MANAGING ECONOMIC

EXPOSURE DAN
TRANSLATION EXPOSURE
OLEH :
ARIEF NUR HIDAYAT – 206020202111010
FAISAL ABDA ALIF – 206020202111014
 MANAGING ECONOMIC EXPOSURE

• Dari perspektif perusahaan AS, eksposur transaksi hanya

mewakili nilai tukar risiko saat mengkonversi arus kas
masuk asing bersih ke dolar AS atau saat membeli asing
mata uang untuk mengirim pembayaran.

• Eksposur ekonomi merupakan dampak dari nilai tukar

fluktuasi arus kas masa depan perusahaan. Jadi
sementara manajemen transaksi MNC eksposur mungkin
fokus pada satu transaksi, pengelolaan eksposur
ekonominya harus mempertimbangkan semua operasi
yang bertanggung jawab atas arus kasnya.
 ASSESSING ECONOMIC EXPOSURE

• MNC harus menentukan bagaimana ia tunduk

pada pergerakan nilai tukar sebelum dapat
mengelola eksposur ekonominya. Secara
khusus, pertama-tama harus menentukan
bagaimana arus kasnya mungkin dipengaruhi
oleh berbagai kemungkinan skenario nilai
tukar di masa depan memutuskan apakah dan
bagaimana mengubah operasi bisnisnya
sehingga arus kasnya akan kurang sensitif
terhadap kemungkinan skenario nilai tukar di
periode mendatang.
 RESTRUKTURING TO REDUCE ECONOMIC
EXPOSURE
• Ketika MNC melihat bahwa arus kas mereka akan
terpengaruh secara tidak konsisten cara dari waktu ke
waktu oleh skenario nilai tukar tertentu, mereka
mungkin mencoba untuk merestrukturisasi operasi
mereka untuk mengurangi eksposur ekonomi mereka
melibatkan pergeseran sumber pendapatan atau
pengeluaran untuk mencocokkan arus kas masuk dan
arus keluar dalam mata uang asing Restrukturisasi
bukan hanya perubahan sementara untuk satu kuartal,
tetapi dipertahankan selama beberapa kuartal untuk
mengurangi paparan Arus kas MNC untuk pergerakan
nilai tukar dalam jangka waktu yang lebih lama.
• Tampilan 12,3 dan 12.4 berfokus pada informasi keuangan untuk satu kuartal hanya untuk menggambarkan
bagaimana restrukturisasi dapat mengurangi risiko nilai tukar. Namun, restrukturisasi akan dimaksudkan
untuk mengurangi ekonomi eksposur tidak hanya untuk seperempat tetapi untuk jangka panjang. Jika
Madison memutuskan untuk merestrukturisasi operasinya seperti yang diusulkan di sini, ia akan
mempertahankan struktur operasional baru sehingga arus kas bersihnya akan menjadi kurang rentan
terhadap pergerakan nilai tukar setiap kuartal selama beberapa kuartal ke depan. Jika kondisi berubah,
Madison dapat membuat revisi tambahan untuk operasinya dari waktu ke waktu.
 HOW RESTRUCTURING IS DEPENDENT ON THE
FORM OF ECONOMIC EXPOSURE
• Cara perusahaan merestrukturisasi operasinya
untuk mengurangi eksposur ekonomi terhadap nilai
tukar risiko tergantung pada bentuk eksposur.
Untuk Madison Co., pengeluaran masa depan lebih
sensitive dari pendapatan masa depan dengan
kemungkinan nilai dolar Kanada. Oleh karena itu,
Madison solusi untuk mengurangi eksposur
ekonominya adalah dengan meningkatkan
sensitivitas pendapatannya dan mengurangi
sensitivitas pengeluarannya terhadap kemungkinan
skenario nilai tukar untuk Kanada dolar.
A CASE STUDY ON HEDGING ECONOMIC
EXPOSURE
• Savor’s Co.’s Assessment of Economic Exposure

Savor Co., sebuah perusahaan A.S., terutama memperhatikan eksposurnya terhadap euro karena bisnis
menawarkan layanan kepada konsumen yang berbasis di negara-negara zona euro. Ia ingin menunjukkan
sumber eksposur itu sehingga dapat menentukan bagaimana melakukan lindung nilai. Savour memiliki
tiga unit bisnis. Karena setiap unit telah menetapkan berbagai macam pengaturan bisnis, tidak jelas
apakah ketiga unit memiliki eksposur yang sama. Selamat menikmati ingin melakukan lindung nilai
terhadap eksposur ekonominya, tetapi harus terlebih dahulu menentukan apakah eksposur tersebut dan
sumber paparan.
• Process Used to Detect Economic Exposure
• Assesment of Each Unit’s Exposure

• Hasil ini menunjukkan bahwa arus kas Unit A dan B tidak tunduk pada ekonomi paparan. Namun, Unit C tunduk pada
eksposur ekonomi. Menurut statistik R2, sekitar 80 persen arus kas Unit C dapat dijelaskan oleh pergerakan di nilai euro
dari waktu ke waktu, yang menunjukkan hubungan yang sangat erat antara arus kas unit dan pergerakan nilai tukar.
Koefisien regresi untuk Unit C menunjukkan bahwa penurunan 1 persen dalam nilai euro dikaitkan dengan perkiraan
0,45 persen penurunan arus kas Unit C.
• Identifying the Source of the Unit’s Exposure

Sekarang setelah Savor menentukan bahwa satu unit adalah penyebab paparan, ia mencoba memahami alasannya
di balik hasil statistik. Bisnis utama Unit C adalah menyediakan tur perjalanan di Amerika Serikat untuk turis Eropa.
Ini membebankan biaya dalam dolar AS, sehingga wisatawan Eropa permintaan untuk turnya menurun ketika euro
lemah, karena lebih banyak euro diperlukan untuk membayar untuk layanan tersebut. Meskipun Savor tidak
terkejut bahwa jenis eksposur ini ada, itu adalah terkejut melihat sejauh mana hubungan antara nilai euro dan uang
tunai aliran yang dihasilkan oleh Unit C. Karena analisis Savor juga menentukan bahwa dua lainnya unit tidak
tunduk pada eksposur ekonomi, dapat fokus pada pengurangan eksposur Unit C, seperti yang dijelaskan
selanjutnya.
POSSIBLE STRATEGIES FOR HEDGING
ECONOMIC EXPOSURE

• Pricing Policy

• Hedging with Forward Contract

• Purchasing Foreign Supplies

• Financing with Foreign Funds

• Revising Operations of Other Units

MANAGING EXPOSURE TO FIXED ASSETS

• CONTOH Wagner Co., sebuah perusahaan AS, menjalankan proyek enam tahun di Rusia. Itu membeli pabrik dari
pemerintah Rusia enam tahun lalu untuk 500 juta rubel. Karena rubel bernilai $.16 di waktu investasi, Wagner
membutuhkan $80 juta untuk membeli pabrik. Pemerintah Rusia dijamin bahwa itu akan membeli kembali pabrik untuk
500 juta rubel dalam enam tahun ketika proyek telah selesai. Namun, pada saat itu, rubel hanya bernilai $0,034, jadi
Wagner hanya menerima $17 juta (dihitung sebagai 500 juta $0,034) dari penjualan pabrik. Padahal harga tanaman dalam
rubel pada saat penjualan sama dengan harga pada saat pembelian, penjualan harga pabrik dalam dolar pada saat
penjualan sekitar 79 persen lebih rendah dari pembelian harga.

• Penjualan aset tetap dapat dilindung nilai dengan menjual mata uang ke depan dalam jangka Panjang kontrak ke depan.
Namun, kontrak forward jangka panjang mungkin tidak tersedia untuk mata uang di pasar negara berkembang. Solusi
alternatif adalah membuat kewajiban dalam mata uang itu yang sesuai dengan nilai yang diharapkan dari aset pada saat di
masa depan ketika mereka mungkin dijual. Intinya, penjualan aset tetap menghasilkan uang tunai mata uang asing arus
masuk yang dapat digunakan untuk melunasi kewajiban yang didenominasikan dalam mata uang yang sama mata uang.
MANAGING TRANSLATION EXPOSURE

• CONTOH Columbus Co. adalah MNC yang berbasis di AS dengan anak perusahaan di Inggris. Anak perusahaan
biasanya menyumbang sekitar setengah dari total pendapatan dan pendapatan yang dihasilkan oleh Columbus.
Dalam tiga kuartal terakhir, nilai pound Inggris menurun, dan tingkat pendapatan dolar yang dilaporkan disebabkan
oleh Anak perusahaan Inggris lemah hanya karena tingkat pendapatan Inggris yang relatif rendah ditranslasi ke
dalam dolar AS. Selama periode ini, harga saham Columbus mengalami penurunan karena penurunan pendapatan
konsolidasi. Manajer tingkat tinggi dan dewan dikritik di media karena kinerja yang buruk, meskipun satu-satunya
alasan penurunan pendapatan adalah efek translasi. Tambahan, tingkat kompensasi karyawan terkait dengan
pendapatan konsolidasi dan oleh karena itu rendah tahun ini karena efek translasi. Akibatnya, Columbus
memutuskan bahwa ia akan mencoba untuk melakukan lindung nilai translasi eksposur di masa depan.
• Hedging Translation Exposure with Forward Contract

• CONTOH Columbus Co. memiliki satu anak perusahaan yang berbasis di Inggris. Meskipun tidak ada yang bisa diperkirakan eksposur
transaksi dalam waktu dekat dari pendapatan masa depan (karena pound akan tetap di Inggris), Columbus rentan terhadap paparan
terjemahan. Anak perusahaan memperkirakan bahwa pendapatannya tahun depan akan menjadi £ 20 juta. Untuk melindungi eksposur
terjemahannya, Columbus dapat menerapkan forward

• lindung nilai pada pendapatan yang diharapkan dengan menjual £ 20 juta satu tahun ke depan. Asumsikan kurs forward pada saat itu
waktunya adalah $1,60, sama dengan kurs spot. Pada akhir tahun, Columbus dapat membeli £20 juta di tempat tingkat dan memenuhi
kewajiban kontrak ke depan untuk menjual £ 20 juta. Jika pound terdepresiasi selama fiscal tahun, maka Columbus akan dapat membeli
pound pada akhir tahun fiskal untuk memenuhi forward kontrak pada tingkat yang lebih murah daripada yang dapat dijualnya ($ 1,60 per
pon). Dengan demikian itu akan menghasilkan keuntungan dari posisi lindung nilai ke depan yang dapat mengimbangi kerugian translasi.
• Limitations of Hedging Translation Exposure

Ada empat Batasan dalam exposure translasi lindung nilai :

• Inaccurate Earnings Forecasts

• Inadequate Forward Contract for Some Currencies

• Accounting Distortions

• Increased Transaction Exposure

 SUMMARY

• Eksposur ekonomi dapat dikelola dengan menyeimbangkan sensitivitas pendapatan dan pengeluaran untuk dipertukarkan
fluktuasi tarif. Untuk mencapai hal ini, bagaimanapun, perusahaan harus terlebih dahulu mengenali bagaimana pendapatan
dan biaya dipengaruhi oleh fluktuasi nilai tukar.
• Untuk beberapa perusahaan, pendapatan lebih rentan. Ini perusahaan paling khawatir bahwa mata uang dalam negeri
mereka akan terapresiasi terhadap mata uang asing sebagai efek yang tidak menguntungkan pada pendapatan akan lebih
dari offset efek yang menguntungkan pada biaya. Sebaliknya, perusahaan yang pengeluarannya lebih sensitif terhadap nilai
tukar daripada pendapatan mereka yang paling diperhatikan bahwa mata uang rumah mereka akan terdepresiasi terhadap
mata uang asing. Ketika perusahaan mengurangi eksposur ekonomi mereka, mereka tidak hanya mengurangi efek yang tidak
menguntungkan ini tetapi juga yang menguntungkan efek jika nilai mata uang rumah bergerak di arah berlawanan.
• Eksposur translasi dapat dikurangi dengan menjual meneruskan mata uang asing yang digunakan untuk mengukur
pendapatan anak perusahaan. Jika mata uang asing terdepresiasi terhadap mata uang dalam negeri, yang merugikan
dampaknya terhadap laporan laba rugi konsolidasi dapat diimbangi dengan keuntungan dari penjualan forward dalam hal itu
mata uang. Jika mata uang asing terapresiasi lebih jangka waktu yang bersangkutan, akan ada kerugian pada penjualan ke
depan yang diimbangi dengan efek yang menguntungkan atas laba konsolidasi yang dilaporkan. Namun, banyak MNC tidak
akan puas dengan "kertas" keuntungan" yang mengimbangi "kerugian tunai".