2 KASUS KEBIJAKAN KREDIT PADA INDUSTRI BRAAM

Tricia Haltiwinger merupakan presiden braam industri, telah menjajaki cara memperbaiki

kinerja keuangan perusahaan. Braam industries memproduksi dan menjual peralatan kantor

ke pengecer. Pertumbuhan perusahaan relatif lambat dalam beberapa tahun terakhir, namun

dengan ekspansi ekonomi, terlihat penjualan dapat meningkat lebih cepat dimasa yang akan

datang. Tricia talah meminta andrew preston, menjadi bendahara perusahaan, untuk

memeriksa kebijakan kredit braam untuk melihat apakah kebijakankredit berbeda dapat

membentu meningkatkan profitabilitas. Perusahaan saat ini memiliki 30 kebijakan, seperti

hlnya penjualan kredit lainnya, tingkat suku bunga selalu menjadi perhatian. Karena proses

penyaringan dan pengumpulan braam, tingkat diskonto pada saat ini hanya 1,5 persen.

Andrew telah memeriksa kebijakan kredit perusaahn sehubungan dengan vendor lainnya,

dan dia telah menetapkan bawah tersedia tiga opsi. Pilihan pertama adalah mengendurkan

keputusan perusahaan pada saat memberikan kredit. Pilihan kedua adalah menikan jangka

wajtu kredit menjadi net 45, dan opsi ke tiga adalah kombinasi dari kebijakan kredit santai

dan perpanjang jangka waktu kredit menjadi net 45. Disis positif, diperkirakan masi masing

dari kebijakan akan meningkat. Penjualan. Ketiga kebijakan tersebut memiliki kekurangan

tingkat defauld yang akan dinaikan, biaya administrasi untuk mengelola piutang

perusahaan akan meningkat, dan periode piutang akan meningkt juga, perubahan kebijkan

kredit akan mempengaruhi keempat variabel ini dalam tingkat yang berbeda.
Menghitung NPV dari kebijakan kredit:

Rata rata penjualan harian: 140.000.000

= 383.561,64

365

Biaya variabel rata-rata: 140.000.000

45%x = 172.605,74

365

Rata-rata default harian: 140.000.000

19%x = 7. 287,67

365

Biaya administrasi harian rata- 140.000.000

rata: 1,6%x = 6.136,99

365

Suku bunga : 6% 38

=1+ - 1 = 0,00627

365

NPV: = -172.602,74 + HUTANG USAHA USAHA 383.561- 172.602,74 –

6.136,99

0,000627

= $ 31,354,139.04
• NPV tertinggi adalah pilihan 1. Jadi perusahaan memiliki

memilih opsi 1.

• Tarif default dan biaya administrasi dari pilihan

2 di bawah pilihan 3. Ini adalah plausibe, karena di

Pilihan 2 perusahaan hanya meningkatkan masa kredit

ke net 45, tapi di opsi 3 perusahaan melakukan keduanya rileks

kebijakan kredit dan kenaikan jangka waktu kredit.

Hal - hal tersebut akan meningkatkan rating default dan

juga meningkatkan biaya administrasi dalam pengelolaan

rekening.

Tarif Laju Penjualan Tahunan Adm Cost Piutang Periode NPV

Arus

140000000

1,9%

1,6%

38 $ 31.354.139,04

Pilihan 1

158000000
2,9%

2,7%

41 $ 31.429.468,06

Opsi 2

149000000

2,2%

1,9%

51 $ 24,499,232.30

Opsi 3

167000000

2,5%

2,1%

49 $ 28,309,890.13
Kasus 3

Hybrid Golf dan Birdie Gold telah terlibat dalam perundingan merger selama enam bulan

terakhir. Kedua perusahaan memiliki ceruk pasar dan percaya bahwa merger tersebut

akan menguntungkan mereka dengan mengurangi biaya administrasi dan

umum. Perusahaan juga percaya bahwa merger tersebut akan memungkinkan mereka

menikmati skala ekonomi dalam pemasaran dan manufaktur. Pemegang saham hibrida

telah menerima merger tersebut dengan harga $ 68,75 per saham. Makalah ini

mengevaluasi harga penggabungan ini dari perspektif finansial.

Jawaban 1

Dengan jumlah saham beredar di Hybrid adalah 5,2 juta saham, harga penggabungan

sebesar $ 68,75 per saham berarti Birdie harus membayar pemegang saham Hybrid

sebanyak $ 357,24 juta (5,2 * $ 68,75). Keputusan Birdie untuk melanjutkan

penggabungan usaha harus ditentukan oleh apakah harga tiba di Hybrid ($ 357,24 juta)

sesuai dengan perkiraan nilai perusahaan (Johnson, 2010). Penting bagi perusahaan

pengakuisisi perusahaan untuk memeriksa arus, serta, nilai yang diharapkan dari laporan

keuangan perusahaan yang diakuisisi. Dalam hal ini, Birdie perlu menentukan nilai

Hybrid yang diharapkan.

Perhitungan menunjukkan nilai Hybrid yang diharapkan adalah $ 331.376.222. Nilai ini

diperoleh dengan mendiskontokan arus kas bebas operasi Hybrid untuk lima tahun ke

depan dengan menggunakan biaya rata-rata tertimbang modal (WACC) untuk organisasi

tersebut (Ross, Westerfield, & Jordan, 2013). Perhitungan menunjukkan bahwa nilai yang

dikutip oleh Hybrid lebih rendah dari nilai pasar yang diharapkan dari perusahaan. Oleh

karena itu, Birdie seharusnya tidak setuju untuk melanjutkan penggabungan dengan harga

yang disepakati sebesar $ 68,75 per saham.

Jawaban 2
Harga maksimum per saham yang harus disiapkan Birdie untuk membayar Hybrid adalah

$ 63,73. Harga ini harus menjadi nilai maksimal karena nilai pasar Hybrid yang

diharapkan adalah $ 331.376.222 sedangkan jumlah saham beredar adalah 5,2 juta. Harga

maksimum per saham yang harus diganti oleh Birdie untuk Hybrid seharusnya tidak

melebihi nilai yang diharapkan dari perusahaan. Harga maksimum per saham dapat

diperoleh dengan membagi nilai pasar Hybrid yang diharapkan dengan jumlah saham

beredar (331.376.222 / 5.200.000).

Jawaban 3

Terkadang penggabungan bisa dilakukan tanpa melibatkan uang tunai. Dalam situasi

seperti itu, perusahaan pengakuisisi perusahaan berbagi sahamnya untuk pangsa

perusahaan target dengan rasio tertentu (Ross, Westerfield & Jordan, 2013). Rasio tukar

yang sesuai harus memastikan bahwa jumlah saham yang diperdagangkan oleh pemegang

saham Hybrid setara dengan nilai saham Birdie yang akan mereka terima (Czerwonka,

2013). Nilai pasar saham Birdie adalah $ 94 sedangkan harga penggabungan awal adalah

$ 68,75 per saham. Oleh karena itu, rasio pertukaran yang paling ideal adalah 0,73. Rasio

ini berarti bahwa pemegang saham hibrida akan menerima 0,73 saham Birdies untuk

setiap saham Hybrid.

Jawaban 4

Rasio nilai tukar tertinggi yang harus siap diajukan oleh Birdie dan masih dilanjutkan

dengan merger adalah 0,68. Angka keuangan telah menunjukkan bahwa nilai pasar

hibrida yang diharapkan adalah $ 331.376.222. Mengingat bahwa Hybrid memiliki 5,2

juta saham beredar, harga per saham yang harus bersedia Birdie bayar untuk Hybrid us $

63,73. Oleh karena itu, rasio pertukaran tertinggi diperoleh dengan membagi harga per

saham ini dengan harga per saham saham Birdie ($ 63.74 / $ 94).

Kesimpulan
Analisis laporan keuangan sangat penting dalam menentukan nilai merger (Johnson,

2010). Rencana merger tersebut berjanji untuk meningkatkan posisi keuangan kedua

perusahaan. Namun, harga yang dikutip oleh pemegang saham Hybrid lebih merupakan

nilai yang diharapkan perusahaan. Karena itu, Birdie tidak bisa menyetujui merger

dengan harga $ 68,75 per saham. Harga maksimum per saham yang harus dibayar Birdie

untuk Hybrid adalah $ 63,74. Jika Birdie ingin pergi ke bursa saham, rasio maksimum

yang harus disetujui perusahaan adalah 0,68 saham Birdies per saham Hybrid