Morning Fixed Income

Research
 30 August 2018
Morning
EPISODE : BUTUH SUPLEMEN…
Fixed Income
Highlight HIGHLIGHT TABLE FORECAST PRICE TEAM
Kalendar Ekonomi Global Bond Market Indicators
❖ US MBA Mortgage Applications turun dari sebelumnya 4.2% menjadi -1.7%.
(Bloomberg) Close Bps Change
Data Last Prev Daily YTD
❖ US GDP Annualized QoQ naik dari sebelumnya 4.1% menjadi 4.2%. (Bloomberg)
Global Bonds 10y (%)
❖ US GDP Price Index tidak berubah di 3%. (Bloomberg) Japan 0.10 0.10 0.0 (23)
Germany 0.40 0.38 0.0 (14)
❖ US Personal Consumption turun dari sebelumnya 4% menjadi 3.8%. (Bloomberg)
US 2.88 2.88 0.0 71
❖ US Pending Home Sales MoM turun dari sebelumnya 1.0% menjadi -0.7%. (Bloomberg) Thailand 2.71 2.72 0.0 2

❖ Japan Consumer Confidence turun dari sebelumnya 43.5 menjadi 43.3. (Bloomberg) Malaysia 4.03 4.03 0.0 (5)
India 7.92 7.90 0.0 4
Berita Obligasi Domestik Brazil 12.10 12.10 0.0 68

❖ Kementerian Keuangan telah melakukan penerbitan Surat Utang Negara (SUN) dengan Turkey 21.67 21.76 0.0 1365
cara Private Placement pada tanggal 29 Agustus 2018, dengan jumlah total sebesar LIBOR (%)
Rp1 T. Sun yang diterbitkan adalah Fixed Rate 72, dengan kupon 8.25% imbal hasil 1m 2.07 2.07 0.00 190
8.36%. (DJPPR)
3m 2.31 2.31 0.00 206
❖ Pemerintah telah melaksanakan penerbitan Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) 12m 2.83 2.83 0.00 220
dengan cara Private Placement pada tanggal 29 Agustus 2018 dengan nilai nominal JIBOR (%)
sebesar Rp1.5 T. SBSN yang diterbitkan merupakan seri PBSNT 001 dengan status
ON 5.40 5.41 (0.8) (51)
tidak dapat diperdagangkan. PBSNT 001 memiliki tingkat imbal hasil 8%, kupon Fixed
8%, dan jatuh tempo 29 August 2023. (DJPPR) 1m 6.70 6.70 (0.2) 10
3m 7.11 7.12 (0.8) (6)
❖ Kementerian Keuangan telah melakukan penerbitan Surat Utang Negara (SUN) dengan
Prime Spread (bps)
cara Private Placement pada tanggal 29 Agustus 2018, dengan jumlah total sebesar
Rp3.5 T. Sun yang diterbitkan merupakan Fixed Rate 0001 atau FRNT0001 dengan SUN10y-UST10y 507 507 (0.4) (56)
status tidak dapat diperdagangkan. Seri ini memiliki kupon 8%, imbal hasil 8%, dan jatuh SUN10y-BI rate 45 45 0.0 16
tempo 29 August 2023. (DJPPR)
SUN10y-Jibor3m 84 83 0.8 22
❖ Bank Rakyat Indonesia melihat kesempatan mencari dana sekitar Rp 12 T dari obligasi SUN10y-Inflation 477 477 0.0 506
pada 2019 – 2021. Perusahaan juga berencana menerbitkan obligasi Rp 2 T pada awal Tenure Spread (bps)
tahun 2019. (Bloomberg)
SUN5y-SUN3y 30 30 0.0 15

Market Review SUN10y-SUN5y 22 22 0.0 13

SUN20y-SUN10y 35 35 0.0 (15)
Imbal hasil obligasi Zona Amerika ditutup bervariasi, didominasi oleh kenaikkan imbal
Indonesian Government Yield Curve (%)
hasil. Kenaikkan imbal hasil terbesar ada di Brazil (12.11%, +9.9). Penurunan imbal hasil
terbesar ada di Colombia (6.8%, -3.0). Imbal hasil wilayah Zona Eropa ditutup bervariasi, 3y 7.43 7.43 0.0 (13)
didominasi oleh kenaikkan imbal hasil. Kenaikkan imbal hasil terbesar ada di Yunani 5y 7.73 7.73 0.0 3
(4.17%, +6.7). Penurunan imbal hasil terbesar ada di Italia (3.11%, –6.1) Imbal hasil Asia 10y 7.95 7.95 0.0 16
Pasifik di tutup bervariasi, didominasi oleh kenaikkan imbal hasil. Kenaikkan imbal hasil
15y 8.07 8.07 0.0 (8)
terbesar ada di Hongkong (2.08%, +4.8). Penurunan imbal hasil terbesar ada di Philipina
(6.36%, -1.2). Imbal hasil Obligasi Indonesia 10y ditutup melemah di 7.95% dibandingkan 20y 8.42 8.42 0.0 13
hari sebelumnya di 7.93%. Imbal hasil obligasi 20y ditutup melemah di 8.42% dibandingkan 30y 8.56 8.56 0.0 (8)
hari sebelumnya 8.37. Minyak Texas di tutup naik di harga 69.65 dibandingkan hari
sebelumnya 69.51. Rupiah di tutup melemah di 14.645 dibandingkan hari sebelumnya di Macro Forecast
14.627.
2018
Total transaksi dan frekuensi meningkat dibandingkan hari sebelumnya ditengah tengah Quartal 1Q 2Q 3Q 4Q
minimnya pergerakan harga obligasi kemarin. Total transaksi didominasi oleh obligasi
BI 7 days RR 4.50% 5.25% 5.50% 5.75%
berdurasi 7 – 10y, diikuti dengan 1 – 3y dan < 1y. Sisanya merata disemua tenor hingga
25y. Pasar obligasi kemarin memiliki ruang untuk menguat, namun kenaikkan imbal hasil Year 2016 2017 2018 2019
global membuat pasar obligasi mengikuti kenaikkan imbal hasil, meskipun tidak banyak. Gdp 5.00% 5.10% 5.20% 5.30%
Pagi ini pasar obligasi diperkirakan akan dibuka bervariasi. Minimnya sentiment membuat
Inflation 3.50% 3.80% 3.50% 3.90%
pasar obligasi tidak mengalami dorongan untuk bergerak banyak, meskipun demikian,
pergerakan obligasi yang melebihi > 45 bps, akan menjadi arah bagi pasar obligasi entah BI 7 days RR 4.75% 4.25% 5.75% 6.00%
kenaikkan atau penurunan. Fokus selanjutnya sudah beralih kepada penantian munculnya USDIDR 13.473 13.555 14.400 14.450
data PCE Deflator MoM dan YoY dari Amerika, yang kami mengestimasikan YoY akan naik Source: Bloomb erg, Kiwoom Sekuritas Indonesia
dari sebelumnya 1.9% menjadi 2.0%. Begitupun dengan data dari dalam negeri, seperti
inflasi yang akan keluar pada awal bulan. Kami merekomendasikan hold hari ini.
 30 August 2018
Morning
EPISODE : BUTUH SUPLEMEN…
Fixed Income
Table HIGHLIGHT TABLE FORECAST PRICE TEAM
Chart 1. Yield UST 10y vs ID 10y Chart 2. Bond Holder
Foreign holders Domestic holders
120.0%

100.0%

80.0%
62.5% 62.5% 62.4% 62.4% 62.4% 62.4%
60.0%

40.0%

20.0% 37.5% 37.5% 37.6% 37.6% 37.6% 37.6%

0.0%
8/16/2018 8/17/2018 8/21/2018 8/23/2018 8/27/2018 8/29/2018
Source: Bloomberg Kiwoom Sekuritas

Chart 3. Kurs IDR vs Bond 10y vs Oil Chart 4. Inflasi vs Bi Rate vs Kurs US

Chart 5. Changed SUN ( BPS ) Chart 6. Activity by Duration

9.000

8.500

8.000

7.500

7.000

6.500

6.000

5.500

5.000

Source: Bloomberg, Kiwoom Sekuritas Source : Centralized Trading Platform

 30 August 2018
Morning
EPISODE : BUTUH SUPLEMEN…
Fixed Income
Forecast HIGHLIGHT TABLE FORECAST PRICE TEAM
Update : 30 August 2018

Forecast IDR Forecast Yield 10y

Tenor Strategy Support Resistance Target Tenor Strategy Support Resistance Target

Short Term Down 14.620 Short Term Down 7.90

Medium Term Down 14.315 14.650 14.300 Medium Term Down 7.85 7.95 7.65

Investment Down 14.400 Investment Down 7.85

Fixed Rate 63 Fixed Rate 64

Tenor Strategy Support Resistance Target Tenor Strategy Support Resistance Target

Short Term Hold 92.25 Short Term Hold 88.35

Medium Term Sell 91.70 92.05 91.30 Medium Term Sell 87.10 88.25 87.50

Investment Investment

Fixed Rate 65 Fixed Rate 75

Tenor Strategy Support Resistance Target Tenor Strategy Support Resistance Target

Short Term Hold 88.35 Short Term Hold 91.85

Medium Term Sell 87.35 89.35 84.50 Medium Term Sell 91.05 92.40 93.75

Investment Investment
 30 August 2018
Morning
EPISODE : BUTUH SUPLEMEN…
Fixed Income
Price HIGHLIGHT TABLE FORECAST PRICE TEAM

Maturity Tenor to Yield to Fair Yield t Fair Yield t-1

Series Coupon (%) Price (%) Remarks
Date Maturity Maturity (%) (%) (%)

FR0036 15-Sep-19 1.05 11.50 104.55 7.132 6.854 6.854 attractive

ORI 13 15-Oct-19 1.13 6.60 99.92 6.792 6.883 6.883 not attractive
FR0031 15-Nov-20 2.22 11.00 107.82 7.191 7.246 7.246 not attractive
FR0034 15-Jun-21 2.80 12.80 7.35 0.000 7.382 7.382 not attractive
FR0053 15-Jul-21 2.88 8.25 102.26 7.428 7.401 7.401 attractive
FR0061 15-May-22 3.71 7.00 98.33 7.594 7.547 7.547 attractive
FR0035 15-Jun-22 3.80 12.90 116.90 7.794 7.561 7.561 attractive
FR0043 15-Jul-22 3.88 10.25 108.23 7.770 7.574 7.574 attractive
FR0063 15-May-23 4.71 5.63 92.03 7.734 7.693 7.693 attractive
FR0046 15-Jul-23 4.88 9.50 106.81 7.804 7.716 7.716 attractive
FR0039 15-Aug-23 4.96 11.75 115.90 7.866 7.728 7.728 attractive
FR0070 15-Mar-24 5.55 8.38 102.51 7.883 7.815 7.815 attractive
FR0044 15-Sep-24 6.05 10.00 110.20 7.901 7.886 7.886 attractive
FR0040 15-Sep-25 7.05 11.00 116.53 7.947 7.950 7.950 not attractive
FR0037 15-Sep-26 8.05 12.00 123.96 7.943 7.991 7.991 not attractive
FR0056 15-Sep-26 8.05 8.38 102.53 7.992 7.991 7.991 attractive
FR0059 15-May-27 8.72 7.00 94.29 7.981 7.984 7.984 not attractive
FR0042 15-Jul-27 8.88 10.25 114.25 8.023 7.982 7.982 attractive
FR0047 15-Feb-28 9.47 10.00 112.94 8.072 7.967 7.967 attractive
FR0064 15-May-28 9.72 6.13 88.09 7.953 7.960 7.960 not attractive
FR0058 15-Jun-32 13.81 8.25 100.40 8.284 8.121 8.121 attractive
FR0074 15-Aug-32 13.97 7.50 94.44 8.222 8.114 8.114 attractive
FR0065 15-May-33 14.72 6.63 87.96 8.071 8.083 8.083 not attractive
FR0068 15-Mar-34 15.55 8.38 101.07 8.297 8.196 8.196 attractive
FR0072 15-May-36 17.72 8.25 99.02 8.392 8.378 8.378 attractive
FR0045 15-May-37 18.72 9.75 112.75 8.409 8.402 8.402 attractive
FR0075 15-May-38 19.72 7.50 91.49 8.422 8.418 8.418 attractive
FR0050 15-Jul-38 19.89 10.50 119.50 8.514 8.420 8.420 attractive
FR0057 15-May-41 22.73 9.50 109.75 8.614 8.459 8.459 attractive
FR0062 15-Apr-42 23.64 6.38 78.65 8.535 8.472 8.472 attractive
FR0067 15-Feb-44 25.48 8.75 101.85 8.627 8.497 8.497 attractive
FR0076 15-May-48 29.73 7.38 88.70 8.496 8.554 8.554 not attractive

Benchmark
 Morning
Our Team
Fixed Income

Maximilianus Nico Demus, CSA®, CRP® Johan Trihantoro, CSA®, CFP®

Associate Director Equity Analyst

nico@kiwoom.co.id | 021 526 1326 johan@kiwoom.co.id | 021 526 1326

Marlina Aldaila

Fixed Income Sales

lina@kiwoom.co.id | 021 526 1326

This document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy
any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy,
completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Kiwoom Sekuritas Indonesia.