Nama: ALEXANDER BARLIAN

NIM: 041811333209

Kelas: O

Securities Operation

 Perusahaan sekuritas memfasilitasi penerbitan saham baru dengan memberi nasihat tentang
berapa banyak stok yang bisa dikeluarkan oleh perusahaan, menentukan harga yang sesuai untuk
saham tersebut, menjamin emisi saham, dan mendistribusikan saham. Mereka memfasilitasi
penerbitan obligasi baru dengan cara yang agak mirip. Mereka juga memberikan saran dan
pembiayaan kepada perusahaan yang mengejar merger, menyediakan layanan broker,
mengoperasikan reksa dana, dan terlibat dalam perdagangan eksklusif.

 Banyak peraturan telah diberlakukan pada perusahaan sekuritas yang berusaha untuk memastikan
bahwa transaksi di pasar keuangan tidak memberikan keuntungan yang tidak adil kepada investor
tertentu. Bursa saham memberlakukan peraturan pada perusahaan sekuritas untuk mencegah
praktik yang tidak adil atau ilegal, memastikan perdagangan tertib, dan mengatasi keluhan
pelanggan. Beberapa peristiwa regulasi telah memungkinkan lebih banyak persaingan antara
perusahaan sekuritas dan lembaga keuangan lainnya. Peraturan mengharuskan perusahaan
mengungkapkan informasi apa pun kepada publik, yang mencegah mereka membocorkan
informasi kepada analis perusahaan sekuritas. Aturan telah diterapkan untuk mencegah atau
mencegah analis dari menetapkan peringkat yang meningkat untuk saham dan untuk mencegah
analis mendapatkan kompensasi dari divisi bank investasi yang mencari bisnis dari klien
korporat.

 Perusahaan sekuritas terekspos risiko pasar karena volume bisnisnya lebih besar ketika kondisi
pasar saham lebih kuat. Mereka tunduk pada risiko suku bunga karena bisnis penjaminan emisi
mereka sensitif terhadap pergerakan suku bunga. Mereka juga memiliki beberapa aset keuangan
jangka panjang yang nilainya menurun sebagai tanggapan atas suku bunga yang lebih tinggi.
Perusahaan sekuritas juga memiliki risiko kredit, karena mereka biasanya membeli sekuritas
hutang dan memberikan pinjaman kepada beberapa klien bisnis mereka. Kerusakan potensial
karena jenis risiko ini lebih jelas bagi perusahaan sekuritas yang menggunakan tingkat leverage
keuangan yang sangat tinggi.

 Sebagai akibat dari krisis kredit, beberapa perusahaan sekuritas besar mengalami masalah
keuangan, yang sebagian disebabkan oleh eksposur mereka yang tinggi terhadap risiko kredit dan
tingkat leverage keuangan mereka yang tinggi. Akuisisi perusahaan sekuritas oleh bank komersial
dan konversi perusahaan sekuritas lain menjadi perusahaan induk bank menyebabkan lebih
banyak pengawasan operasi perusahaan keamanan oleh Federal Reserve.
 Fungsi Perusahaan Efek (Securities Firms)

A.Memfasilitasi Penawaran Saham

Perusahaan efek bertindak sebagai perantara antara perusahaan yang menerbitkan sekuritas dan investor
dengan menyediakan layanan berikut:

 Origination
 Penjaminan (underwriting)
 Distribusi stok
 Advising
 Penempatan stok pribadi (private placement of stock)

1) Origination
 Ketika sebuah perusahaan memutuskan untuk menerbitkan saham secara publik, ia dapat
menghubungi perusahaan sekuritas yang merekomendasikan jumlah saham yang sesuai
untuk diterbitkan karena dapat mengantisipasi jumlah saham yang kemungkinan dapat
diserap pasar tanpa menyebabkan penurunan harga saham.
 Perusahaan penerbit kemudian mendaftar pada Efek dan Securities Exchang Commission
(SEC).
 Perusahaan sekuritas bersama dengan perusahaan penerbit dapat bertemu dengan investor
institusi yang mungkin tertarik pada penawaran.

2) Underwriting (Pemjaminan)
 Perusahaan sekuritas asli dapat membentuk sindikat penjaminan dengan meminta
perusahaan efek lain untuk menanggung sebagian dari saham.
 Penawaran saham biasanya didasarkan pada perjanjian upaya terbaik di mana perusahaan
sekuritas tidak menjamin harga kepada perusahaan penerbit.
 Ketika perusahaan sekuritas memfasilitasi penawaran umum perdana (IPO), mereka
berupaya memberi harga saham yang cukup tinggi untuk memuaskan perusahaan
penerbit.

3) Distribusi Stok
 Prospektus didistribusikan ke semua calon pembeli saham, dan masalah ini diiklankan
kepada publik.
 Biaya flotasi, atau biaya penempatan sekuritas, termasuk:
i. Biaya untuk penjamin emisi yang menempatkan saham dengan investor.
ii. Biaya masalah termasuk pencetakan, hukum, pendaftaran, dan
biaya akuntansi.
4) Advising
 Perusahaan sekuritas bertindak sebagai penasihat di daerah asal.

5) Private Placement of Stock (Penempatan Stok Pribadi)

  Seluruh penawaran saham dapat ditempatkan dengan sejumlah kecil investor institusi dan
tidak ditawarkan kepada masyarakat umum.
 Menurut Peraturan 144A SEC, perusahaan dapat melakukan penempatan saham secara
pribadi tanpa mengajukan pernyataan pendaftaran yang luas yang diperlukan untuk
penempatan publik.
 Investor institusi yang bersedia memegang saham untuk waktu yang lama adalah
kandidat utama untuk berpartisipasi dalam penempatan pribadi.

B. Memfasilitasi Penawaran Obligasi

a) Origination
 Perusahaan sekuritas dapat menyarankan jumlah maksimum obligasi yang harus
dikeluarkan berdasarkan karakteristik penerbit.
 Tingkat kupon, jatuh tempo, dan ketentuan lainnya diputuskan berdasarkan karakteristik
perusahaan penerbit.
 Harga yang diminta pada obligasi ditentukan dengan mengevaluasi harga pasar dari
obligasi yang ada yang memiliki tingkat risiko yang sama, jangka waktu hingga jatuh
tempo, dan provisi lainnya.
 Penerbit obligasi harus mendaftar ke SEC.

b) Obligasi Penjaminan (Underwriting)

 Beberapa penerbit obligasi, terutama utilitas publik, dapat meminta penawaran kompetitif
pada harga obligasi dari berbagai perusahaan sekuritas dan memilih penawaran tertinggi.
 Obligasi sering dijual ke lembaga keuangan.
 Perusahaan sekuritas dapat menyelenggarakan sindikasi penjaminan emisi darri
perusahaan sekuritas untuk berpartisipasi dalam menempatkan obligasi.

c) Distribusi Obligasi
 Setelah persetujuan SEC dari pendaftaran, prospektus didistribusikan ke semua pembeli
potensial dari obligasi dan masalah ini diiklankan kepada publik.

d) Advising
 Perusahaan sekuritas dapat bertindak sebagai penasihat bagi penerbit bahkan setelah
penempatan selesai.

e) Penempatan Obligasi Pribadi

 Jika perusahaan penerbit mengetahui pembeli potensial untuk seluruh masalah, mungkin
dapat menjual sekuritasnya langsung tanpa menawarkan obligasi kepada masyarakat
umum (atau menggunakan layanan penjaminan emisi dari perusahaan sekuritas).
 Harga yang dibayarkan untuk efek yang ditempatkan secara pribadi ditentukan oleh
negosiasi antara perusahaan penerbit dan pembeli.

Bagaimana Perusahaan Efek Memfasiitasi Pertumbuhan Ekonomi

C. Sekuritas Hipotek
 Beberapa perusahaan sekuritas mengamankan hipotek individu dengan memperolehnya dari
lembaga keuangan yang berasal dari mereka, menggabungkannya ke dalam paket (dalam
tahapan) berdasarkan tingkat risiko mereka, menyewa agen pemeringkat kredit untuk
memberikan peringkat pada paket, dan menjual paket ke lembaga investor.
D. Menasihati Perusahaan
 Perusahaan sekuritas berfungsi sebagai penasihat bagi perusahaan itu
E. Pembiayaan untuk Perusahaan
 Ketika perusahaan sekuritas bertindak sebagai penasihat merger, mereka mungkin
membantu pihak pengakuisisi memperoleh pembiayaan.
F. Menyediakan Layanan Broker
 Layanan Lengkap versus Layanan Pialang Diskon
Perusahaan pialang dapat diklasifikasikan berdasarkan layanan yang mereka berikan:
 Perusahaan pialang layanan penuh memberikan informasi dan saran pribadi dan
melaksanakan pesanan.
 Perusahaan pialang diskon hanya menjalankan pesanan berdasarkan permintaan dan tidak
memberikan saran.

G. Mengoperasikan Reksa Dana

 Perusahaan sekuritas dapat menawarkan saham, obligasi, dan pasar uang dana.
 Perusahaan sekuritas mempekerjakan manajer portofolio untuk mengelola reksa dana.
H. Partisipasi dalam Pasar Keuangan
 Ketika perusahaan sekuritas menyediakan layanan keuangan, mereka berpartisipasi dalam semua
jenis pasar keuangan.
 Beberapa perusahaan sekuritas mencoba untuk mendiversifikasi layanan mereka sehingga mereka
dapat memanfaatkan ruang lingkup ekonomi dan juga mungkin mengurangi eksposur mereka jika
permintaan untuk layanan tertentu lemah.
Kerangka Kerja untuk Menilai Perusahaan Efek