PENGARUH NILAI TUKAR RUPIAH DAN INFLASI TERHADAP

HARGA SAHAM BANK UMUM MILIK NEGARA (BUMN) YANG

TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

PROPOSAL PENGAJUAN PENELITIAN

OLEH :

KRIS HANDOKO

RRC1C016043

JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS JAMBI

2018

i
 DAFTAR ISI

DAFTAR ISI....................................................................................................................... ii
BAB I .................................................................................................................................. 1
PENDAHULUAN .............................................................................................................. 1
1.1 Latar Belakang Penelitian ......................................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ..................................................................................................... 6
1.3 Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian ................................................................ 6
1.3.1 Tujuan penelitian................................................................................................ 6
1.3.2 Manfaat Penelitian ............................................................................................. 7
BAB II................................................................................................................................. 8
TINJAUAN PUSTAKA ..................................................................................................... 8
2.1 Pasar Modal .............................................................................................................. 8
2.2 Pasar Modal Indonesia ............................................................................................ 12
2.3 Saham...................................................................................................................... 13
2.4 Harga Saham ........................................................................................................... 14
2.5 Bank Umum Milik Negara...................................................................................... 16
2.6 Nilai Tukar Rupiah ................................................................................................. 17
2.7 Inflasi ...................................................................................................................... 18
2.8 Penelitian Terdahulu ............................................................................................... 19
2.8 Kerangka Pemikiran................................................................................................ 30
2.9 Pengembangan Hipotesis ........................................................................................ 31
2.9.1 Hubungan Nilai Tukar Rupiah Dengan Harga Saham ..................................... 31
2.9.2 Hubungan Inflasi Dengan Harga Saham .......................................................... 32
BAB III ............................................................................................................................. 34
METODE PENELITIAN .................................................................................................. 34
3.1 Ruang Lingkup Penelitian....................................................................................... 34
3.2 Definisi Operasional ............................................................................................... 35
3.2.1 Nilai Tukar Rupiah........................................................................................... 35
3.2.2 Inflasi ............................................................................................................... 35

ii
 3.2.3 Harga Saham .................................................................................................... 35
3.3 Jenis Dan Sumber Data ........................................................................................... 36
3.3.1 Jenis Data ......................................................................................................... 36
3.3.2 Sumber Data..................................................................................................... 36
3.4 Populasi Dan Sampel Penelitian ............................................................................. 36
3.5 Teknik Pengumpulan Data ...................................................................................... 37
3.6 Variabel-variabel Penelitian.................................................................................... 37
3.6.1 Variabel Independen ........................................................................................ 37
3.6.2 Variabel Dependen........................................................................................... 38
3.7 Teknik Analisis Data............................................................................................... 38
3.8 Uji Asumsi Klasik ................................................................................................... 39
3.8.1 Uji Normalitas .................................................................................................. 39
3.8.2 Uji Autokorelasi ............................................................................................... 39
3.8.3 Uji Heteroskedasitas ........................................................................................ 40
3.8.4 Uji Multikolinieritas......................................................................................... 40
3.9 Uji Model ................................................................................................................ 41
3.9.1 Estimasi Common Effect/ pooled least square................................................. 41
3.9.2 Uji Hausman .................................................................................................... 41
3.10 Analisis Regresi Linier Berganda ......................................................................... 42
3.11 Uji Hipotesis ......................................................................................................... 43
3.11.1 Uji T ............................................................................................................... 43
3.11.2 Uji F ............................................................................................................... 44
3.11.3 Koefisien Determinasi (R2) ............................................................................ 44
DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................................... 46

iii
 BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian

Perbankan memiliki peranan yang sangat penting dalam

perekonomian, dalam suatu negara tentunya tidak akan pernah terlepas dari

alur pembayaran yang menggunakan uang sebagai alat pembayarannya. Dari

peranan tersebut, dapat dikatakan bahwa industri perbankan merupakan pusat

dari sistem perekonomian itu sendiri. Bank mempunyai kegiatan pokok

seperti menghimpun dana dari masyarakat dan disalurkan kembali kepada

masyarakat bisa dalam bentuk pinjaman.

Bank Umum Milik Negara (BUMN) merupakan bank yang dibuat

oleh pemerintah untuk menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk

simpanan dan menyalurkannya dalam bentuk pinjaman, yang bertujuan untuk

menjaga stabilitas perekonomian suatu negara. Bank umum ada yang

berbentuk persero.

Perbankan ada yang berbentuk persero (PT), ada juga yang berbentuk

koperasi. Perbankan berbentuk persero biasanya mempunyai saham yang

dibuatnya untuk dijual di pasar modal dengan tujuan mencari investor yang

berminat untuk berinvestasi pada perbankan tersebut. Saat ini sudah banyak

perbankan yang bergabung dengan pasar modal, mulai dari Bank Rakyat

1
Indonesia (BRI), Bank Negara Indonesia (BNI), Bank Mandiri. Bank bank

tersebut merupaka bank umum milik negara.

Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrument keuangan

jangka panjang yang bisa diperjual belikan, baik dalam bentuk utang

(obligasi) maupun pasar modal sendiri (saham). Kegiatan pasar modal di

Indonesia diatur dalam UU No. 8 tahun 1995 (Undang-undang pasar

modal/UUPM). UUPM tidak membedakan apakah kegiatan pasar modal

tersebut dilakukan dengan prinsip syariah dan dapat pula dilakukan tidak

sesuai prinsip syariah (konvensional).

Pasar modal mempunyai peranan penting dalam perekonomian

sebagai faktor pembiayaan dan alternatif sumber dana operasional bagi

perusahaan-perusahaan yang ada di suatu negara.

Bursa Efek Indonesia (BEI) merupakan bursa pasar modal yang

merupakan hasil gabungan dari Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya.

Demi efektivitas operasional dan transaksi, pemerintah memutuskan untuk

menggabungkannya dengan tujuan menjadi pasar saham dan obligasi. Bursa

efek Indonesia mulai beroperasi pada 1 Deember 2007. BEI menggunakan

sistem perdagangan bernama Jakarta Automated Trading System (JATS)

sejak 22 mei 1995, menggantikan sistem manual yang digunakan

sebelumnya. Sejak 2 maret 2009 sistem JATS ini sendiri telah digantikan

dengan sistem baru bernama JATS-NextG yang disediakan OMX. Untuk

memberikan informasi yang lebih lengkap tentang perkembangan bursa

2
kepada publik, BEI menyebarkan data peregerakan harga saham melalui

media cetak dan media elektronik. Satu indikator harga saham tersebut adalah

indeks harga saham.

Saham merupakan surat berharga yang dikeluarkan oleh perusahaan

atau bank yang mana saham itu semacam alat bukti atas kepemilikan atas

sebuah perusahaan. Jadi jika kita memiliki saham maka kita adalah sebagai

pemilik perusahaan.

Harga saham mencerminkan nilai dari suatu perbankan. Jika

perbankan mencapai prestasi yang baik, maka saham perbankan tersebut akan

diminati oleh para investor. Nilai perusahaan akan tercermin dalam nilai pasar

sahamnya, semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai

perbankan tersebut. Bagi perbankan yang sudah go public nilai perusahaan

dapat menunjukan nilai aset yang dimiliki oleh perbankan tersebut seperti

surat-surat berharga. Saham salah satu surat berharga yang dikeluarkan oleh

perusahaan atau perbankan (Sasongko, 2014).

Tinggi rendahnya harga saham dipengaruhi oleh kondisi emiten. Salah

satu faktor yang mempengaruhi harga saham adalah kempuan peruahaan

untuk membayar dividen saham. Kemampuan perusahaan dalam membayar

dividen berkaitan dengan kemampuan perusahaan memperoleh laba. Tinggi

rendahnya harga saham ini juga merupakan refleksi dari keputusan investasi,

keputusan pendanaan dan pengelolaan aset tersebut. Tapi ketika nilai rupiah

3
melemah harga saham juga ikut melemah yang mungkin saling

mempengaruhi.

Nilai tukar atau lebih dikenal dengan istilah kurs adalah sebuah

perjanjian yang dikenal ebagai nilai tukar mata uang terhadap pembayaran

saat kini atau dikemudian hari, antara dua mata uang masing-masing negara

atau wilayah. Dalam sistem pertukaran dinyatakan oleh yang pernyataan

besaran jumlah unit yaitu mata uang. Sistem nilai tukar mata uang bebas

apung merupakan nilai tukar yang diperbolehkan untuk berbeda terhadap

yang lain dan mata uang ditentukan berdasarkan kekuatan-kekuatan pasar atas

dari penawaran dan permintaan nilai tukar mata uang akan cenderung

berubah hampir selalu seperti yang akan dikutip pada papan pasar keuangan,

terutama oleh bank bank diseluruh dunia sedangkan dalam penggunaan

sistem pasak nilai tukar mata uang atau merupakan nilai tukar tetap dengan

ketentuan berlakunya devaluasi dari nilai mata uang berdasarkan sistem

Bretton Woods. Ketidak stabilan nilai tukar rupiah terhadap Dollar dari waktu

ke waktu menyebabkan ketidakstabilan harga saham. Kondisi ini cenderung

menimbulkan keragu-raguan bagi investor, sehingga kinerja bursa efek

menjadi menurun. Hal ini dapat dilihat dari harga sekuritas atau harga saham

yang sedang terjadi, baik indeks harga saham sektoral maupun indeks harga

saham gabungan. Sejak 1997 rupiah terus bergejolak terhadap dolar,

pemicunya adalah penawaran dan permintaan. Gejolak rupiah yang begitu

tinggi berdampak buruk bagi dunia dan perekonomian negara. Hal ini

menjadi malapetaka bagi perusahaan-perusahaan di Indonesia, terutama bagi

4
perusahaan yang meminjam dana dari luar negeri, mereka harus membayar

hutang lebih besar karena nilai tukar rupiah yang melemah sehingga kinerja

perusahaan itu akan terlihat melemah, yang mana pada akhirnya akan

mempengaruhi harga saham. Pengaruh nilai tukar juga berkaitan dengan

munculnya investor asing untuk menanamkan modalnya. Para investor asing

tentunya akan mempertimbangkan secara rasional faktor perubahan nilai

tukar rupiah terhadap dollar sebagai salah satu faktor pertimbangan dalam

pengambilan keputusan dalam berinvestasi. Hal ini tentunya akan

mempengaruhi harga saham.

Seperti yang dilansir dari cnbcindonesia.com saham saham Bank

Milik Negara (BUMN) jatuh mencapai zona merah pada perdagangan sesi

pertama pada tanggal 5 November 2018 yang disebabkan oleh pelemahan

nilai tukar rupiah. Harga saham PT Bank Tabungan Negara anjlok 2,13%

menjadi Rp. 2.290 per lembar. Bank BTN telah diperdagangkan sebanyak

2.017 kali dengan volume 15,52 juta lembar saham. Total transksinya Rp.

35,75 miliar. Harga saham PT Bank Negara Indonesia Tbk turun 2,24%

menjadi Rp. 7.600 per saham, Bank BNI telah diperdagangkan sebanyak

2.999 kali dengan volume 8,62 juta lembar saham, total transaksinya Rp.

63,23 miliar. Harga saham PT Bank Rakyat Indonesia Tbk jatuh 1,52%

menjadi Rp. 3.230 per saham, Bank BRI sudah diperdagangkan sebanyak

3.411 kali dengan volume 30,33 juta lembar saham, total transaksinya Rp.

98,53 miliar. Saham bank BUMN dilepas investor karena terpengaruh

sentimen pelemahan nilai tukar rupiah terhadap Dollar AS. Di pasar spot,

5
 rupiah malah bergerak melemah. Dibuka stagnan, rupiah melemah 0,17%

pada pukul 10:12 WIB dimana Dollar AS dibanderol Rp. 14.975. Ada juga

sentimen negatif dari rencana kenaikan suku bunga acuan. The fed diprediksi

akan kembali menaikkan bunga acuan di akhir tahun dan diikuti oleh Bank

Indonesia (BI).

Dengan penjelasan yang telah ditulis diatas oleh penulis, maka penulis

memasukkan beberapa variabel yang merupakan masalah pada penelitian

yang dilakukan ini. Berdasarkan latar belakang diatas, penulis memberi judul

penelitian ini “PENGARUH NILAI TUKAR RUPIAH DAN INFLASI

TERHADAP HARGA SAHAM BANK UMUM MILIK NEGARA

(BUMN) YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”.

1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan oleh penulis, maka

penulis mengambil rumusan masalah :

1. Bagaimana pengaruh nilai tukar rupiah terhadap harga saham Bank Umum

Milik Negara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia ?

2. Bagaimana pengaruh inflasi terhadap harga saham Bank Umum milik

Negara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

1.3 Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian

1.3.1 Tujuan penelitian

Adapun tujuan dari penelitian ini adalah

6
 1. Untuk mengetahui pengaruh nilai tukar rupiah terhadap harga

saham Bank Umum Milik Negara yang terdaftar di Bursa Efek

indonesia.

2. Untuk mengetahui pengaruh inflasi terhadap harga saham bank

umum milik negara yang terdaftar di bursa efek indonesia.

1.3.2 Manfaat Penelitian

1. Bagi akademisi

Penelitian ini diharapkan menjadi rujukan pengembangan harga

saham.

2. Bagi calon Investor dan Investor

Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan dalam

mengambil keputusan investasi. Dan bagi investor dapat dijadikan

sebagai pertimbangan untuk menjual dan membeli saham.

3. Bagi pihak Bank

Penelitian ini diharapkan dapt menjadi bahan untuk

mempertimbangkan dalam pengambilan keputusan.

4. Bagi masyarakat

Penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan bagi

masyarakat luas tentang harga saham.

5. Bagi peneliti selanjutnya

Penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi bagi peneliti

selanjutnya yang ingin meneliti tentang harga saham ataupun nilai

tukar rupiah.

7
 BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Pasar Modal

Perusahaan yang membutuhkan modal dapat menjual surat

berharganya di pasar modal. Surat berharga yang baru dikeluarkan oleh

perusahaan dijual di pasar primer (primary market). Surat berharga yang baru

dijual dapat berupa waran perdana ke publik (initial public offering atau IPO)

atau tambahan surat berharga baru jika perusahaan sudah going public

(sekuritas tambahan ini sering disebut dengan seasoned new issues).

Selanjutnya surat berharga yang sudah beredar diperdagangkan di pasar

sekunder (secondary market).(Jogiyanto, 2017)

Tipe lain dari pasar modal adalah pasar ketiga (third market) dan

pasar keempat (fourth market). Pasar ketiga merupakan pasar perdagangan

surat berharga perdagangan surat berharga pada saat pasar kedua tutup. Pasar

keempat merupakan pasar modal yang dilakukan diantara institusi

berkapasitas besar untuk menghindari komisi broker. Pasar keempat

umumnya menggunakan jaringan komunikasi untuk memperdagangkan

saham dalam jumlah blok yang besar. Contoh pasar keempat ini misalnya

instinet yang dimiliki oleh reuter yang menangani lebih dari satu miliar

lembar saham tiap tahunnya.(Jogiyanto, 2017)

8
 Perusahaan yang belum going public, awalnya saham-saham

perusahaan tersebut dimiliki oleh manajer manajernya, sebagian lagi oleh

pegawai pegawai kunci dan hanya sejumlah kecil yang dimiliki investor.

Sebagaimana biasanya, jika perusahaan berkembang, kebutuhan modal

tambahan sangat dirasakan. Pada saat ini, perusahaan harus menentukan

untuk menambah modal dengan cara utang atau menambah jumlah dari

pemilikan dengan menerbitkan saham baru. Jika saham akan dijual untuk

menambah modal, saham baru dapat dijual dengan cara berikut ini.

1. Dijual kepada pemegang saham yang sudah ada

2. Dijual kepada karyawan lewat ESOP (employee stock ownership

plan)

3. Menambah saham lewat dividen yang tidak dibagi (dividend

reinvestment plan)

4. Dijual langsung kepada pembeli tunggal (biasanya investor

institusi) secara privat (privat placement)

5. Ditawarkan kepada publik.

Jika keputusannya adalah untuk ditawarkan ke publik, maka beberapa

faktor untung dan ruginya perlu dipertimbangkan terlebih dahulu.

Keuntungan dari go public adalah sebagai berikut ini.

1. Kemudahan meningkatkan modal dimasa mendatang

2. Meningkatkan likuiditas bagi pemegang saham

3. Nilai pasar perusahaan diketahui

9
 Disamping keuntungan dari go public tentu saja pasti ada kerugian

dari go publik. Beberapa kerugiannya adalah sebagai berikut ini.

1. Biaya laporan yang meningkat

Untuk perusahaan yang sudah go public, setiap kuarta dan

tahunnya harus menyerahkan laporan-laporan kepada regulator.

2. Pengungkapan (disclosure)

Beberapa pihak didalam perusahaan umumnya keberatan dengan

ide pengungkapan. Manajer enggan mengungkapkan semua

infrmasi yang dimiliki karena dapat digunakan oleh pesaing.

3. Ketakutan diambil alih.

Manajer perusahaan yang memiliki hak veto kecil akan khawatir

jika perusahaan menjadi go publik.

Keputusan untuk go public atau tetap menjadi perusahaan

privatmerupakan keputusan yang harus benar-benar dipikirkan secara matang.

Jika perusahaan memutuskan untuk go public dan melemparkan saham

perdananya ke publik (initial public offering), isu utama yang muncul adalah

tipe saham apa yang akan dilempar, berapa harga yang harus ditetapkan untuk

selembar sahamnya dan kapan waktunya yang paling tepat.

Umumnya perusahaan menyerahkan permasalahan yang berhubungan

dengan IPO (initial public offering) ke banker investasi (investment banker)

yang mempunyai keahlian didalam penjualan sekuritas. Penjualan saham baru

yang melibatkan banker investasi ini dijual di pasar primer (primary market).

10
 Banker investasi merupakan perantara antara peruahaan yang menjual

saham (disebut dengan emiten) dengan investor. Sebagai perantara, banker

investasi selain berfungsi sebagai pemberi saran (advisory), banker investasi

juga berfungsi sebagai pembeli saham (underwriting function). Dan berfungsi

sebagai pemasar saham ke investor (marketing function).

Proses pembelian oleh banker investasi yang nantinya akan dijual

kembali ke publik disebut dengan penjamin emisi (underwriting). Banker

investasi yang melakukan underwriting ini disebut penjamin emisi

(underwriter). Banker investasi membeli sekuritas dengan harga yang sudah

disetujui dan menanggung risiko kegagalan atau kerugian menjualnya ke

publik. Banker investasi mengambil keuntungan dari selisih harga beli dan

harga jual saham (selisih ini disebut spread). Cara penjaminan emisi seperti

ini yaitu banker investasi membeli semua sekuritas dari emiten disebut

dengan basis kesanggupan penuh (full commitment).

Tidak selalu banker investasi mau membeli sekuritas dengan harga

yang sudah ditentukan, terutama untuk sekuritas milik perusahaan-perusahaan

yang belum mapan atau masih baru di pasar modal yang risiko kerugiannya

tinggi. Untuk perusahaan-perusahaan semacam ini, banker investasi

umumnya menjualkan saham dengan basis terbaik. Dengan basis ini, banker

investasi hanya menerima komisi untuk menjualkan sekuritas kepada investor

dengan usaha terbaik. Dengan demikian, risiko kerugian penjualan sekuritas

akan ditanggung oleh perusahaan penerbit saham bukan oleh banker

investasi.

11
 Setelah sekuritas baru selesai dijual dipasar primer melalu banker

investasi, tugas dari sindikat pembelian sekuritas telah selesai dan biasanya

disebut dengan istilah “broken syndicate”. Sekuritas bersangkutan kemudian

diperdagangkan untuk publik di pasar sekunder bersama sama dengan

sekuritas sekuritas perusahaan lainnya yang sudah berada disana. Pasar

sekunder dibedakan menjadi pasar bursa saham (stock exchange) dan over the

counter (OTC) market. Sekuritas perusahaan kecil umumnya diperdagangkan

di OTC market sedangkan sekuritas untuk perusahaan yang besar di stock

exchange. (Jogiyanto Hartono, 2017)

2.2 Pasar Modal Indonesia

Bursa efek (pasar modal) yang terbesar di Indonesia adalah Bursa

Efek Jakarta (BEJ) yang juga dikenal dengan nama Jakarta Stock Exchange

(JSX). Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ adalah saham preferen

(preferred stock), saham biasa (common stock), hak (rights) dan obligasi

konvertibel (convertible bonds). Saham biasa mendominasi transaksi di BEJ.

Bursa efek terbesar setelah BEJ adalah Bursa Efek Surabaya (BES) atau

Surabaya Stock Exchange (SSX). Sekuritas yang terdaftar di BEJ juga di

perdagangkan di BES. (Jogiyanto Hartono, 2017)

Efektif mulai bulan november 2007, setelah diadakannya RUPSLB (

Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa). Yang diadakan pada 30 Oktober

2007. BEJ dan BES digabung menjadi Bursa Efek Indonesia (BEI). BEI akan

memperdagangkan seluruh produk investasi yang dimiliki BEJ dan BES

seperti saham, Kontrak Opsi Saham (KOS), Exchange Traded Funds (ETF),

12
 Obligasi, maupun Kontrak Futures baik Nikkei-255 atau LQ-45 Futures.

Setelah diadakan penggabungan, diharapkan nilai kapasitas BEI mencapai

Rp. 2.100 triliun dan diharapkan terus berkembang sesudahnya. (Jogiyanto

Hartono, 2017)

Sampai akhir tahun 2007, terdapat 383 saham yang tercatat

diperdagangkan di BEI. Kapitalisasi pasar BEI mencapai Rp. 1.988 triliun.

Sampai kuartal pertama tahun 2012, jumlah saham yang beredar di BEI

mencapai 442 saham dengan nilai kapasitasnya sebesar Rp. 3.877 triliun.

(Jogiyanto Hartono, 2017)

2.3 Saham

Suatu perusahaan dapat menjual hak kepemilikannya dalam bentuk

saham (stock). Jika perusahaan hanya mengelurkan satu kelas saham saja,

saham ini disebut dengan saham biasa. Untuk menarik investor potensial

lainnya, suatu perusahaan mungkin juga mengeluarkan kelas lain dari saham,

yaitu yang disebut dengan saham preferen. Saham preferen mempunyai hak

hak prioritas lebih dari saham biasa. Hak hak prioritas dari saham preferen

yaitu hak atas dividen yang tetap dan hak terhadap aktiva jika terjadi

likuidasi. Akan tetapi, saham preferen umumnya tidak memiliki hak veto

seperti yang dimiliki oleh saham biasa. (Jogiyanto Hartono, 2017)

Saham treasuri (treasury stock) adalah saham milik perusahan yang

sudah pernah dikeluarkan dan beredar kemudian dibeli kembali oleh

perusahaan untuk tidak dipensiunkan tetapi disimpan sebagai treasuri.

13
 Perusahaan emiten membeli kembali saham beredar sebagai sham treasuri

dengan alasan-alasan sebagai berikut ini.

1. Akan digunakan dan diberikan pada manajer-manajer atau

karyawan-karyawan didalam perusahaan sebagai bonus

kompensasi dalam bentuk saham.

2. Meningkatkan volume perdagangan di pasar modal dengan

harapan meningkatkan nilai pasarnya.

3. Memberikan sinyal kepada pasar bahwa harga saham tersebut

murah, sehingga perusahaan mau membelinya kembali.

4. Mengurangi jumlah lembar saham yang beredar untuk menaikkan

laba perlembarnya.

5. Alasan khusus lainnya yaitu dengan mengurangi jumlah saham

yang beredar sehingga dapat mengurangi kemungkinan

perusahaan lain untuk menguasai jumlah saham secara mayoritas

dalam rangka pengambilan alih tidak bersahabat. (Jogiyanto

Hartono, 2017)

2.4 Harga Saham

Sutrisno (2008:310) mengemukakan bahwa saham merupakan surat

bukti kepemilikan perusahaan atau pernyataan pada perusahaan yang

berbentuk perseroan terbatas. Variabel harga saham ini secara operasional

diukur dengan menggunakan satu indikator yaitu harga saham penutupan

akhir tiap triwulan. Ukuran variabel adalahrupiah dan skala variabel adalah

rasio. (Zainuddin Iba dan Aditya Wardhana, 2012)

14
 Harga saham merupakan cerminan dari kegiatan pasar modal secara

umum. Peningkatan harga saham menunjukkan kondisi pasar modal sedang

bullish, sebaliknya jika menurun menunjukkan kondisi pasar sedang bearish.

Untuk itu, seorang investor harus memahami pola perilaku harga saham di

pasar modal. Ada beberapa beberapa teori yang dapat dapat digunakan untuk

memprediksi tentang perubahan harga saham dengan nilai tukar.

Faktor faktor yang mempengaruhi permintaan dari surat berharga

yaitu: kekayaan, suku bunga, kurs, dan inflasi, sedangkan penawaran surat

berharga dipengaruhi oleh profitabilitas perusahaan, inflasi yang diharapkan

dan aktivitas pemerintah.

Pengukuran dari variabel harga saham ini yaitu harga penutupan

saham tiap perusahaan yang diperoleh dari harga saham pada periode akhir

tahun. Harga saham merupakan harga yang dibentuk dari interaksi para

penjual dan pembeli saham yang dilatar belakangi oleh harapan terhadap

profit perusahaan. Dalam aktivitas di pasar modal, harga saham merupakan

faktor yang sangat penting dan harus diperhatikan oleh investor dalam

melaksanakan investasi, karena harga saham menunjukkan nilai suatu

perusahaan. Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai

perusahaan begitu juga sebaliknya.

Harga saham di bursa ditentukan oleh kekuatan pasar, yang berarti

harga saham tergantung pada kekuatan permintaan dan penawaran. Kondisi

permintaan atau penawaran atas saham terjadi fluktuatif setiap harinya akan

15
 membawa pola harga saham yang fluktuatif juga. Pada kondisi dimana

permintaan saham lebih besar, maka harga saham akan cenderung naik,

sedangkan pada kondisi penawaran saham lebih tinggi maka harga saham

akan turun. (Susi Ulandari, 2017)

2.5 Bank Umum Milik Negara

Bank sejatinya adalah perusahaan yang bergerak dibidang keuangan

yang mana bank bertindak sebagai pihak ketiga atau pihak tengah. Bank

merupakan jantung perekonomian dalam suatu negara, karena bank berperan

dalam mengumpulkan uang dalam bentuk simpanan yang kemudian akan

disalurkan lagi dalam bentuk pinjaman kredit dan bentuk lain dalam rangka

meningkatkan taraf hidup rakyat banyak. Dari pengertian ini dapat kita

simpulkan bahwa yang dimaksud dengan bank adalah lembaga keuangan

yang menghimpun dana dari masyarakat yang lebih banyak dana dan

menyalurkannya bagi masyarakat yang kekurangan dana.

Bank juga memiliki beberapa jenis ada yang namanya Bank Sentral.

Bank sentral adalah bank yang tugasnya membentuk uang kertas dan uang

logam sebagai alat pembayaran yang sah dalam negara dan uang tunai untuk

emas atau perak atau keduanya. Bank sentral di indonesia adalah Bank

Indonesia yang juga berperan mengatur tingkat suku bunga atau BI rate.

Kemudian ada pula Bank Perkreditan Rakyat, yaitu bank yang digunakan

untuk menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan atau

deposito berjangka ataupun sejenisnya. Selain itu ada pula yang namanya

Bank Syariah. Bank syariah merupakan bank yang menggunakan prinsip bagi

16
 hasil atau tanpa bunga atau riba. Dan ada juga yang namanya Bank umum.

Bank umum ini terbagi atas Bank Umum Milik Negara, Bank Umum Swasta,

dan Bank Umum Milik koperasi.(website:septiancahyosusilo.wordpress.com)

Bank Umum milik Negara merupakan Bank umum yang didirikan

oleh pemerintah atau negara dengan tujuan untuk memajukan perekonomian

negara. Disebut milik negara karena kepemilikan atas bank ini merupakan

milik pemerintah. Contoh bank umum milik negara seperti: Bank Rakyat

Indonesia (BRI), Bank Negara Indonesia (BNI), Bank Mandiri.

.(website:septiancahyosusilo.wordpress.com)

2.6 Nilai Tukar Rupiah

Kurs valuta asing adalah salah satu alat ukur lain yang digunakan

dalam menilai suatu perekonomian. Nilai tukar menunjukan banyaknya uang

dalam negeri yang diperlukan untuk membeli satu unit valuta asing tertentu.

Salah satu faktor penting yang mempengaruhi kurs valuta asing adalah neraca

perdagangan nasional. Neraca perdagangan nasional yang mengalami defisit

cenderung untuk menaikkan nilai valuta asing. Dan sebaliknya, apabila

neraca perdagangan nasional mengalami surflus atau kuat dan cadangan

valuta asing yang dimiliki negara terus bertambah jumlahnya, nilai valuta

asing akan semakin murah. Maka perubahan perubahan kurs valuta asing

dapat dipergunakan sebagai salah satu ukuran untuk menilai kestabilan dan

perkembangan suatu perekonomian. Nilai tukar dibedakan menjadi dua yaitu

nilai tukar nominal dan nilai tukar riil. (Susi Ulandari, 2017)

17
 Nilai tukar mata uang tersebut merupakan hasil interaksi antara

kekuatan permintaan dan penawaran yang terjadi di pasar valuta asing. Aliran

valas yang besar dan cepat untuk memenuhi tuntutan perdagangan, investasi,

dan spekulasi dari suatu tempat yang surflus ke tempat yang defisit dapat

terjadi karena adanya berbagai faktor dan kondisi yang berbeda sehingga

mempengaruhi nilai tukar valas di masing masing tempat. Penentuan kurs

rupiah terhadap valuta asing merupakan hal yang penting bagi pelaku pasar

modal di Indonesia. (Susi Ulandari, 2017)

Nilai tukar rupiah adalah harga rupiah terhadap mata uang negara lain.

Jadi, nilai tukar rupiah merupakan nilai dari satu mata rupiah yang di

translasikan ke dalam mata uang negara lain. Misalnya nilai tukar rupiah

terhadap Dolar Amerika Serikat, nilai tukar rupiah dengan Poundsterling, dan

sebagainya. Kurs inilah sebagai salah satu indikator yang mempengaruhi

aktivitas di pasar saham maupun pasar uang karena investor cenderung akan

berhati hati untuk melakukan investasi. (Susi Ulandari, 2017).

2.7 Inflasi

Syamsudin Mahmud (2004:125) mengemukakan bahwa inflasi adalah

peningkatan harga-harga yang mencakup seluruh barang dan jasa. Dua teori

inflasi yang dikemukakannya mencakup teori kuantitas uang dan teori

permintaan dan penawaran inflasi. Teori permintaan dan penawaran inflasi

yaiu membedakan antara komoditas dengan pasar faktor yang sama-sama

pentingnya. (Zainuddin Iba dan Aditya Wardhana, 2012)

18
 Dari pengertian diatas dapat diartikan bahwa inflasi merupakan

kenaikan harga barang secara merata yang disebabkan oleh suatu faktor baik

faktor kebijakan moneter maupun faktor lainnya. Inflasi ada yang memiliki

dampak positif dan ada juga yang memiliki dampak negatif. Inflasi dengan

dampak positif seperti inflasi yang terjadi akibat meningkatnya daya beli

masyarakat dan akibat dari kurangnya jumlah pengangguran. Sedangkat

inflasi negatif seperti harga barang yang tinggi namun tidak dalam jangkauan

daya beli masyarakat nahkan jumlah pengangguran bertambah.

2.8 Penelitian Terdahulu

Berikut ini merupakan penelitian sejenis yang pernah dilakukan oleh

peneliti sebelumnya yang berkaitan dengan variabel nilai tukar rupiah seperti

penelitian yang dilakukan oleh Susi ulandari (2017) menunjukkan bahwa

berdasarkan hasil penelitian secara parsial, variabel Nilai Tukar Rupiah

berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham di Indeks Saham Syariah

Indonesia (ISSI). Hal ini menunjukkan bahwa apabila Nilai Tukar Rupiah

naik maka investasi saham di sektor industri barang konsumsi pada Indeks

Saham Syariah Indonesia (ISSI) akan meningkat.

Nurlina (2017) hasil penelitannya menunjukkan bahwa Nilai Tukar

Rupiah berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT Bank Rakyat

Indonesia Tbk. Yang dibuktikan dari uji t dimana diperoleh t hitung > t tabel

(2,589 > 1,943) dan nilai signifikasi 0,049 < 0,05. Nilai tukar dan suku bunga

secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT Bank

Rakyat Indonesia Tbk yang di buktikan dari uji F dimana diperoleh Fhitung >

19
Ftabel (8,780 > 4,74) dan nilai signifikasi 0,033<0,05. Dari analisis koefisien

determinasi diketahui bahwa nilai tukar dan suku bunga mempengaruhi harga

saham PT Bank Rakyat Indonesia Tbk sebesar 45,2%, sedangkan sisanya

54,8% dipengaruhi oleh variabel lain diluar model penelitian ini.

Denny Andriana (2015) menunjukkan bahwa berdasarkan hasil

penelitian ini Nilai Tukar rupiah berpengaruh positif namun tidak signifikan

terhadap harga saham setelah IPO. Arah koefisien regresi menunjukkan nilai

positif sebesar 0,273 dengan nilai signifikansi sebesar 0,056. Sementara itu,

nilai koefisien determinasi yang ditentukan dalam penelitian ini adalah

sebesar 0,047 (4,7%). Nilai ini menunjukkan bahwa variasi nilai tukar hanya

dapat menjelaskan sebesar 4,7% terhadap variasi harga saham setelah IPO.

Sementara 95,3% lainnya dijelaskan oleh faktor lain yang tidak diungkapkan

dalam penelitian ini.

Ni Nyoman Ayu Purnama dewi (2016) hasil penelitiannya

menunjukkan bahwa ada perbedaan harga saham pada berbagai

sektorperusahaan di indeks LQ45 pada waktu sebelum dan saat terjadinya

pelemahan rupiah terhadap Dolar Amerika Serikat. Perbedaan itu berupa

pelemahan harga saham pada semua sektor perussahaan yang diteliti yaitu

sektor ekonomi, sektor pertanian/perkebunan, sektor aneka industri dan sektor

perbankan pada saat terjadi pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dolar

Amerika Serikat.

20
 Zainuddin Iba dan Aditya Wardhana (2012) berdasarkan hasil analisis

data dengan menggunakan metode analisis regresi linier berganda dan

pembahasan hasil penelitian yang telah dikemukakan pada bagian

sebelumnya, dapat disimpulkan beberapa hal penting dalam penelitian ini

sebagai berikut: inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga

saham, suku bunga SBI berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga

saham, nilai tukar rupiah terhadap USD berpengaruh positif dan signifikan

terhadap harga saham, profitablitas berpengaruh signifikan terhadap harga

saham. Inflasi, suku bunga Sertifikat Bank Indonesia nilai tukar rupiah

terhadap USD, profitabilitas, dan pertumbuhan aktiva memiliki pengaruh

yang signifikan secara simultan terhadap harga saham.

Ratna Prihantini, SE (2009) penelitian ini mencoba untuk menjawab

tujuan penelitian, yaitu untuk meniliti pengaruh inflasi, nilai tukar, ROA,

DER, dan CR terhadap return saham industri real estate and property yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil pengujian menunjukkan nilai tukar

rupiah berpengaruh negatif dan berpengaruh signifikan terhadap return saham

dapat diterima. Hal ini ditunjukkan dengan besarnya nilai signifikansi yang

lebih kecil dari 0,05 yaitu 0,031.

Suramaya Suci Kewal (2012) penelitian ini menemukan bahwa tingkat

inflasi, suku bunga SBI dan pertumbuhan PDB tidak memiliki pengaruh

signifikan terhadap IHSG, sedangkan kurs rupiah berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap IHSG. Riset ini membuktikan bahwa variabel kurs rupiah

mempengaruh secara negatif dan signifikan terhadap IHSG yang artinya

21
semakin kuat kurs rupiah terhadap USD maka akan meningkatkan harga

saham, dan sebaliknya.hal ini memberikan implikasi teoritis bahwa secara

empiris temuan ini semakin memperkuat teori menguatnya kurs mata uang

suatu negara memberikan sinyal positif bagi perekonomian negara tersebut.

Sehingga secara praktis temuan inimengimplikasikan bahwa pemerintah

harus selalu mengambil langkah-langkah strategis untuk memperkuat tingkat

kurs mata uangnya.

Achmad Ath Thobarry (2009) berdasarkan hasilnya penelitian ini

menunjukkan hasil analisis regresi linier berganda menunjukkan bahwa nilai

tukar dollar terhadap rupiah, suku bunga, inflasi, dan pertumbuhan GDP

secara bersama-sama mempengaruhi terhadap indeks harga sektor properti,

sedangkan secara parsial nilai tukar dollar terhadap rupiah berpengaruh

positif dan signifikan terhadap indeks harga saham sektor properti sedangkan

inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap indeks saham sektor properti.

Tana Ahmad permana, Edhi Asmirantho, dan Chaidir (2015)

berdsarkan penelitan ini menunjukkan hasil nilai tukar (rupiah terhadap USD)

memiliki thitung sebesar -1,652 dan profitabilitas 0,107. Karena nilai –thitung

> -ttabel (-1,652 > -2,02619) dan profitabilitas 0,107 > 0,05 maka H0

diterima. Jadi dapat disimpulkan bahwa nilai tukar secara parsial tidak

berpengaruh dan tidak signifikan terhadap harga saham.

Tabel 2.1

Penelitian Terdahulu

22
N Nama Judul Metode dan Perbedaan Persamaan
o Hasil
1 Susi Pengaruh Menggunakan Objeknya Menggunaka
Ulandari Inflasi dan metode linier pada sektor n variabel
(2017) Nilai tukar berganda. Dan industri nilai tukar
Rupiah hasil barang rupiah dan
Terhadap penelitiannya konsumsi inflasi
harga variabel Nilai
saham Di Tukar Rupiah
Sektor berpengaruh
Industri dan signifikan
Barang terhadap harga
konsumsi saham di
Pada Indeks Indeks Saham
Saham Syariah
Syariah Indonesia
Indonesia (ISSI).
(ISSI)
Tahun
2012-2016
2 Nurlina Pengaruh Menggunakan Menggunaka Menggunaka
2017 Nilai Tukar metode n variabel n variabel x
dan Suku analisis data Suku bunga nilai tukar
Bunga model regresi dan objeknya
Terhadap linear juga
Harga berganda. Dan merupakan
Saham PT. hasil salah satu
Bank penelitiannya bank umum
Rakyat menunjukkan milik negara
Indonesia bahwa Nilai

23
 Tbk Tukar Rupiah
berpengaruh
signifikan
terhadap harga
saham PT
Bank Rakyat
Indonesia Tbk.
3 Denny Pengaruh Menggunakan Menggunaka Menggunaka
Andriana Nilai Tukar metode n variabel y n variabel x
2015 Terhadap penelitian yaitu harga Nilai Tukar
Harga model regresi saham setelah
Saham sederhana. initial public
Setelah Hasil offering
Initial penelitianya (IPO) dan
Public Nilai Tukar menggunaka
Offering rupiah n regresi
(IPO) berpengaruh sederhana
positif namun
tidak
signifikan
terhadap harga
saham setelah
IPO

24
4 Ni Analisis Metode yang Menggunaka Menggunaka
Nyoman Pengaruh digunakan n metode uji n variabel x
Ayu Pelemahan adalah metode beda rata- nilai tukar
Purnama Nilai Tukar uji beda rata- rata. Dan rupiah
dewi Rupiah rata. hasil menggunaka
2016 Terhadap penelitiannya n variabel y
Harga menunjukkan harga saham
Saham bahwa ada sektoral pada
Sektoral perbedaan Indeks LQ45.
Pada Indeks harga saham
LQ45 Di pada berbagai
Bursa Efek sektorperusaha
Indonesia an di indeks
LQ45 pada
waktu sebelum
dan saat
terjadinya
pelemahan
rupiah
terhadap Dolar
Amerika
Serikat.
5 Zainuddi Pengaruh menggunakan Menggunaka Menggunaka
n Iba dan Inflasi, metode n variabel n metode
Aditya Suku Bunga analisis regresi suku bunga, analisis
Wardhan SBI, Nilai linier profitabilitas, regresi linear
a 2012 Tukar berganda. dan berganda
Rupiah Hasil pertumbuhan Menggunaka
Terhadap penelitiannya aktiva n variabel
USD, inflasi Nilai tukar
Profitabilita berpengaruh rupiah dan

25
 s, dan negatif dan inflasi
Pertumbuha signifikan
n Aktiva terhadap harga
Terhadap saham, suku
Harga bunga SBI
Saham berpengaruh
Perusahaan positif dan
Pembiayaan signifikan
Di Bursa terhadap harga
Efek saham, nilai
Indonesia tukar rupiah
terhadap USD
berpengaruh
positif dan
signifikan
terhadap harga
saham,
profitablitas
berpengaruh
signifikan
terhadap harga
saham. Inflasi,
suku bunga
Sertifikat Bank
Indonesia nilai
tukar rupiah
terhadap USD,
profitabilitas,
dan
pertumbuhan
aktiva

26
 memiliki
pengaruh yang
signifikan
secara
simultan
terhadap harga
saham.
6 Ratna Analisis Menggunakan Menggunaka Menggunaka
Prihantin Pengaruh metode n variabel n variabel
i, SE Inflasi, analisis model ROA, DER, nilai tukar
2009 Nilai Tukar, regresi linier dan CR
ROA, DER berganda.
dan CR Hasil
Terhadap pengujian
Return menunjukkan
Saham nilai tukar
rupiah
berpengaruh
negatif dan
berpengaruh
signifikan
terhadap return
saham dapat
diterima.

27
7 Suramay Pengaruh Menggunakan Menggunaka Menggunaka
a Suci Inflasi, metode n variabel n variabel
Kewal Suku analisis regresi suku bunga, kurs atau
2012 Bunga, linear dan nilai tukar
Kurs dan berganda. pertumbuhan
Pertumbuha Hasilnya PDB
n PDB bahwa tingkat
terhadap inflasi, suku
Indeks bunga SBI dan
Harga pertumbuhan
saham PDB tidak
Gabungan memiliki
pengaruh
signifikan
terhadap
IHSG,
sedangkan
kurs rupiah
berpengaruh
negatif dan
signifikan
terhadap
IHSG.

28
8 Achmad Analisis Menggunakan Menggunaka Menggunaka
Ath Pengaruh metode regresi n variabel n variabel
Thobarry Nilai Tukar, linear suku bunga, nilai tukar
2009 Suku berganda. dan dan inflasi.
Bunga, Laju Hasil pertumbuhan Menggunaka
Inflasi dan penelitian nilai Gdp. n metode
Pertumbuha tukar dollar regresi linear
n GDP terhadap berganda
Terhadap rupiah
Harga berpengaruh
Saham positif dan
Sektor signifikan
Properti terhadap
indeks harga
saham sektor
properti
sedangkan
inflasi
berpengaruh
negatif
signifikan
terhadap
indeks saham
sektor properti.
9 Tana Pengaruh Menggunakan Menggunaka Menggunaka
Ahmad Suku metode regresi n variabel n variabel
permana, Bunga, linier suku bunga, nilai tukar
Edhi Nilai Tukar, berganda, profitabilitas, untuk
Asmirant Prtofitabilit korelasi likuiditas, melihat ada
ho, dan as, berganda, dan dan atau tidaknya
Chaidir Likuiditas, koefisien solvabilitas pengaruh

29
 2015 dan determinasi. antara nilai
Solvabilitas Hasil tukar dan
Terhadap penelitiannya harga saham.
Harga bahwa nilai Dan objek
Saham tukar secara BUMN
Perusahaan parsial tidak
BUMN berpengaruh
Yang dan tidak
Terdaftar Di signifikan
Bursa Efek terhadap harga
Indonesia saham
Sumber: (Jurnal dan Sripsi)

2.8 Kerangka Pemikiran

Dalam penelitian ini, dilakukan terhadap satu variabel independen dan

satu variabel dependen. Adapun variabel independen dalam penelitian ini

adalah Nilai Tukar Rupiah, sedangkan variabel dependen adalah Harga

Saham Bank Umum Milik Negara. Untuk mencari hubungan atau pengaruh

antara variabel independen dan dependen menggunakan regresi sederhana.

Bagan 2.1

Kerangka Berpikir

Nilai Tukar Rupiah

(X1) Harga Saham

(Y)
Inlasi

(X2)

30
2.9 Pengembangan Hipotesis

2.9.1 Hubungan Nilai Tukar Rupiah Dengan Harga Saham

Kurs dollar berpengaruh signifikan terhadap return saham, bahwa

variabel nilai tukar rupiah berpengaruh terhadap harga saham di Bursa efek

Indonesia. Karena apabila nilai tukar rupiah tidak terkendali maka akan

menimbulkan beberapa dampak yang dapat mempengaruhi perekonomian.

Beberapa akibat yang timbul dari nilai tukar rupiah yang tidak terkendali

adalah kemerosotan pendapatan yang diterima oleh masyaraka, berkurangnya

jumlah tabungan dalam negeri yang merupakan sumber dana investasi bagi

masyarakat negara-negara berkembang, turunnya minat pengusaha dalam

berinvestasi, timbulnya penurunan nilai uang, dan defisit neraca pembayaran

utang luar negeri, serta menimbulkan ketidakadilan karena memperkaya si

pemilik modal dan pemilik harta tetap karena nilai kekayaan mereka akan

meningkat. (Susi Ulandari, 2017)

Nurlina (2017) Pengaruh Nilai Tukar dan Suku Bunga Terhadap

Harga Saham PT. Bank Rakyat Indonesia Tbk. Menggunakan metode analisis

data model regresi linear berganda hasil penelitannya menunjukkan bahwa

Nilai Tukar Rupiah berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT Bank

Rakyat Indonesia Tbk. Sedangkan pada penelitian Denny Andriana (2015)

dengan judul Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Harga Saham Setelah Initial

Public Offering (IPO) dengan menggunakan metode regresi sederhana

menunjukkan bahwa berdasarkan hasil penelitian ini Nilai Tukar rupiah

31
berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap harga saham setelah

IPO.

H1=Nilai tukar rupiah berpengaruh positif terhadap harga saham

2.9.2 Hubungan Inflasi Dengan Harga Saham

Seperti yang dijelaskan tadi inflasi merupakan kenaikan harga-harga

secara luas dan merata yang dapat disebabkan oleh berbagai macam hal.

Inflasi terjadi akibat banyaknya uang yang beredar di dalam suatu negara

sehingga nilai dari mata uang menjadi turun dan membuat terjadinya inflasi.

Biasanya bila hal ini terjadi pemerintah memberikan solusi dengan

menaikkan tingkat suku bunga BI rate agar membuat orang memilih untuk

menabung uangnya di bank.

Inflasi memiliki hubungan dengan harga saham tetapi inflasi tidak

selalu berdampak buruk. Inflasi yang disebabkan oleh meningkatnya daya

beli masyarakat tentu membuat masyarakat ingin berinvestasi dengan

membeli saham sehingga apabila saham banyak dibeli oleh masyarakat dan

harganya pun akan membaik.

Susi Ulandari (2017), melalui penelitiannya dengan judul Pengaruh

Inflasi dan Nilai tukar Rupiah Terhadap harga saham Di Sektor Industri

Barang konsumsi Pada Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) menunjukkan

bahwa variabel inflasi berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham di

Indeks Saham Syariah Indonesia. Achmad Ath Thobarry 2009, melalui

penelitiannya Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga, Laju Inflasi dan

32
Pertumbuhan GDP Terhadap Harga Saham Sektor Properti menunjukkan

hasil inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap indeks saham sektor

properti.

H2= Inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham.

33
 BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Ruang Lingkup Penelitian

Penelitian ini merupakan penelitian kuantiatif, yang menggunakan daa

runtun waktu (Time series) yaitu data yang terdiri dari satu objek tetapi

meliputi beberapa periode waktu yaitu: Nilai tukar rupiah, Inflasi dan harga

saham tiap tahun dari ahun 2015 sampai dengan 2017. Penelitian ini

menggunakan metode historis yang sifatnya klausal distributif, yang artinya

penelitian ini dilakukan untuk menganalisis suatu keadaan yang telah lalu dan

menunjukkan hubungan antara variabel independen dan dependen. (Susi

Ulandari, 2017)

Tahap awal penelitian ini adalah mempelajari teori yang berkaitan

dengan Nilai Tukar Rupiah, Inflasi, dan harga saham. Setelah iu dilakukan

analisis hubungan antara variabel dari terori yang berkaitan dengan

permasalahan yang ada pada saat ini. Tahap berikutnya yaitu mengumpulkan

data yang berupa data sekunder yang didapat dari Bank Indonesia (BI) dan

Bursa Efek Indonesia (BEI), setelah itu data dilakukan pengujiandengan

menggunakan uji statistik dan ekonometrika.

34
3.2 Definisi Operasional

Penelitian ini menggunakan dua variabel independen dan satu variabel

dependen. Definisi operasional tiap-tiap variabel dalam penelitian ini adalah

sebagai berikut :

3.2.1 Nilai Tukar Rupiah

Nilai tukar merupakan harga mata uang suatu negara terhadap mata

uang negara lain. Biasanya rupiah di Indonesia di bandingkan dengan dengan

dollar Amerika Serikat. Melemah atau kuatnya nilai tukar mata uang suatu

negara sangat mempengaruhi perekonomian suatu negara.

3.2.2 Inflasi

Inflasi merupakan tingkat kenaikan harga suatu barang maupun jasa

secara luas dan menyeluruh. Tingkat inflasi yang digunakan adalah yang

diperoleh dari Indeks Harga Konsumen (IHK). Pengukurannya dalam satuan

persen.

3.2.3 Harga Saham

Harga saham merupakan harga jual saham pada suatu perusahaan

yang mana perusahaan berniat untuk mencari pemodal yang ingin bergabung

dengan perusahaannya. Harga saham berubah–ubah setiap harinya yang

dikarenakan berbagai faktor. Saham perusahaan yang sudah go public dapat

dibeli di Bursa Efek Indonesia (BEI).

35
3.3 Jenis Dan Sumber Data

3.3.1 Jenis Data

Jenis data yang digunakan pada penilitian ini adalah data kuantitatif,

yaitu data Nilai Tukar Rupiah dari tahun 2015 – 2017, data Inflasi dari tahun

2015 – 2017, data Harga Saham dari tahun 2015 – 2017.

3.3.2 Sumber Data

Pada penelitian ini sumber data yang akan digunakan adalah data

sekunder. Data sekunder tersebut diperoleh dari laporan bulanan Bank

Indonesia (BI) yang didapat dari situs resmi Bank Indonesia (www.bi.go.id)

tahun 2015 – 2017 dan data harga saham diperoleh dari Bursa Efek Indonesia

(BEI) yang diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id)

tahun 2015 – 2017.

3.4 Populasi Dan Sampel Penelitian

Populasi dalam penelitian ini menurut jenisnya merupakan populasi yang

sangat terbatas dan menurut sifatnya merupakan populasi yang homogen.

Populasi dan sampel dalam penelitian ini adalah seluruh Bank Umum Milik

Negara (BUMN) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu

berjumlah 4 perusahaan bank.

Tabel 3.1

Bank Umum Milik Negara Yang Akan Diteliti

36
 No Kode Perusahaan Nama Perusahaan

1 BBNI PT. Bank Negara Indonesia Tbk

2 BBRI PT. Bank Rakyat Indonesia Tbk

3 BBTN PT. Bank Tabungan Negara Tbk

4 BMRI PT. Bank Mandiri Tbk

Sumber: www.sahamok.com dan www.idx.co.id

3.5 Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah

dengan cara dokumentasi, dengan cara melakukan pencatatan dan

pengumpulan catatan-catatan yang menjadi bahan objek penelitian, dan

mengkaji dari berbagai pustaka yaitu seperti jurnal, skripsi, buku, dan sumber

lainnya yang berkaitan dengan penelitian ini.

3.6 Variabel-variabel Penelitian

Variabel yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai

berikut :

3.6.1 Variabel Independen

Variabel independen atau variabel bebas adalah variabel yang tidak

terikat atau bergantung pada variabel lainnya. Variabel Independen biasanya

disimblkan dengan X. Dalam penelitian ini variabel X adalah Nilai Tukar

Rupiah dan Inflasi.

37
3.6.2 Variabel Dependen

Variabel dependen atau variabel terikat adalah variabel yang sifatnya

terikat terhadap variabel lainnya. Variabel dependen biasanya disimbolkan

dengan Y. Dalam penelitian ini Variabel Y adalah Harga Saham.

3.7 Teknik Analisis Data

Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah

kuantitatif, untuk melihat secara kuantitatif pengaruh dari beberapa variabel

independen secara simultan maupun secara sendiri-sendiri terhadap variabel

dependen. Hubungan fungsional antara satu variabel independen dapat

dilakukan dengan menggunakan regresi linier berganda dan menggunakan

data panel.

Data panel adalah gabungan dari data silang dengan data time series

biasanya melalui satu objek. Secara umum model persamaan regresi data

panel menggunakan alat bantu statistik SPSS adalah sebagi berikut :

Ŷ = α+b1X1+b2X2+Ɛ

Dimana : Ŷ = Harga saham

α = Konstanta

b = Koefisien regresi

X1 = Nilai Tukar Rupiah

38
 X2 = Inflasi

Ɛ = Error Term

3.8 Uji Asumsi Klasik

Uji asumsi klasik dalam Eviews dilakukan jika kita menggunakan

prosedur data silang, time series atau merupakan gabungan data silang dan

time series. (Susi Ulandari, 2017)

3.8.1 Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apabila dalam model regresi,

variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal (Ghozali,

2005). Sedangkan dasar pengambilan keputusan dalam mendeteksi

normalitas:

1. Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah

garis diagonal, maka regresi memenuhi asumsi normalitas.

2. Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan atau tidak

mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi tidak

memenuhi asumsi normalitas.

3.8.2 Uji Autokorelasi

Pengujian asumsi berikutnya dalam model regresi linier adalah

autokorelasi. Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah ada korelasi

antar variabel itu sendiri (Susi Ulandari, 2017). Untuk menguji keberadaan

autokorelasi dalam penelitian ini gunakan meode Durbin Watson test, yaitu

dasar pengambilan keputusan ada tidaknya auokorelasi adalah :

39
 1. Angka DW dibawah -2 (DW<-2) berarti ada korelasi positif

2. Angka DW diantara -2 sampai +2 (<DW<+) berarti tidak ada

autokorelasi

3. Angka DW diatas +2 atau DW>+2 berarti ada autokorelasi

negatif.

3.8.3 Uji Heteroskedasitas

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi

ketidaksamaan varian dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain.

Heteroskedasitas terjadi apabila variabel gangguan tidak mempunyai varian

yang sama untuk semua observasi. Akibat adanya heteroskedasitas, penaksir

OLS tidak bias tetapi tidak efisien (Gujarati, 2003).

Untuk mendeteksi ada tidaknya heterokedasitas dengan melihat titik-

titik pada Scatterplots Regresi. Jika titik-titik menyebar dengan pola yang

tidak jelas diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y maka tidak terjadi

masalah heterokedasitas. Scaterrplot dapat dilihat pada output regresi.

3.8.4 Uji Multikolinieritas

Menurut Gujarati (2003) multikolinieritas berarti adanya hubungan

sempurna atau pasti diantara beberapa atau semua variabel independen dalam

model regresi. Uji multikolinieritas bertujuan untuk mengetahui apakah

dalam model regresi ditemuka adanya korelasi antar variabel bebas atau tidak.

Masalah multikolinieritas dalam model regresi dapat dideteksi dengan

menggunakan berbagai cara. Cara yang mudah adalah dengan memperhatikan

besarnya nilai koefisien determinasi (R2) dan nilai uji t variabel independen.

40
 Model regresi estimasi memiliki masalah multikolinieritas jika nilai

koefisien determinasi (R2) tinggi, sementara banyak koefisien regresi estimasi

yang tidk signifikan.

3.9 Uji Model

3.9.1 Estimasi Common Effect/ pooled least square

Susi Ulandari (2017) estimasi common effect merupakan suatu

estimasi data panel yang hanya mengkombinasikan data time series dan cross

section dengan menggunakan metode Ordinary Least Square (OLS).

Pendekatan ini tidak memperhatikan dimensi individu atau waktu. Dalam

model ini terdapat asumsi bahwa intersep dan koefisien regresi nilainya tetap

untuk setiap objek penelitian dan waktu.

Bentuk dari mdel Ordinary least square adalah sebagai berikut :

Yit = b0+b1X1+b2X2+Ɛit

Untuk i = 1,2,......,n

Untuk t = 1,2,.......,t

3.9.2 Uji Hausman

Dr. Endri (2006) uji hausman digunakan untuk menentukan model

FEM atau REM yang akan dipilih. Uji ini berdasarkan pada ide bahwa kedua

metode OLS dan GLS konsisten tetapi OLS tidak efisien dalam Ho.

Mengikuti kriteria Wald, uji hausman ini akan mengikuti distribusi chi-square

dengan df sebanyak k, dimana k yaitu jumlah variabel independen jika nilai

41
 stat Hausman > nilai kritisnya maka model yang tepat adalah model FEM dan

sebaliknya.

3.10 Analisis Regresi Linier Berganda

Anto Dajan (1983) model regresi sedemikian dianggap sederhana

karena karena hanya mempersoalkan hubungan antara dua variabel, yaitu

variabel independen X dan variabel dependen Y. Suau variabel yang

dependen dapat saja dihubungkan dengan dua aau lebih variabel independen.

Teknik regresi berganda sebenarnya sebetulnya dipakai guna menggambarkan

betapa suatu variabel dependen dihubungkan dengan dua atau lebih variabel

independen.

Dalam penelitian ini variabel indepennya adalah Nilai Tukar Rupiah

dan Inflasi sedangkan variabel dependennya adalah Harga Saham pada Bank

Umum Milik Negara. Untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh yang

signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen maka

digunakan model Regresi Linier Berganda, uang dirumuskan sebagai berikut:

Y = a+b1X1+b2X2+e

Keterangan :

Y = Nilai prediksi variabel dependen (Harga Saham)

a = Konstanta, yaitu jika X1 dan X2 = 0

b =Koefisien regresi, yaitu nilai peningkatan atau penurunan variabel

Y yang didasarkan variabel X

42
 X1 = Variabel Independen (Nilai Tukar Rupiah)

X2 = Variabel Independen (Inflasi)

e = Error

Karena penelitian ini bersifat fundamental method maka nilai

koefisien regresi sangat berarti sebagai dasar analisis. Koefisien b akan

bernilai positif (+) jika menunjukkan hubungan yang searah antara variabel

independen dan dependen, artinya kenaikan variabel independen

mengakibatkan kenaikan variabel dependen, begitu juga sebaaliknya.

Sedangkan nilai b akan negatif (-) jika menunjukkan hubungan yang

berlawanan, artinya kenaikan variabel independen akan menurunkan variabel

dependen, begitu juga sebaliknya. (Susi ulandari, 2017).

3.11 Uji Hipotesis

Untuk menguji hipotesis yang telah ditentukan maka teknik analisis

yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda. Analisis ini digunakan

untuk melihat pengaruh variabel nilai tukar rupiah dan inflasi terhadap harga

saham bank umum milik negara.

3.11.1 Uji T

Uji T merupakan pengujian secara parsial yang digunakan untuk

menguji koefisien regresi secara parsial dari variabel independennya.

Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui pengarug dari setiap variabel

independen (Nilai Tukar Rupiah dan Inflasi) terhadap Harga saham Bank

Umum Milik Negara.

43
 Pada tingkat signifikansi 5% atau 0,05 dengan pengujian yang

digunakan adalah sebagai berikut :

Jika nilai signifikansi > 0,05 , maka Ho ditolak

Jika nilai signifikansi < 0,05 , maka Ho diterima

3.11.2 Uji F

Uji F merupakan pengujian secara simultan yang digunakan untuk

mengetahui apakah semua variabel indeoenden yang digunakan dalam model

regresi secara simultan atau bersama-sama mempengaruhi variabel dependen.

Pembuktian dilakukan dengan cara membandingkan nilai F (F tabel) dengan

nilai F hitung yang terdapat pada tabel analysis of variance. Untuk

menentukan nila Ftabel, tingkat signifikansi yang digunakan sebesar 5% aau

0,05 dengan derajat kebebasan df= (n-k) dan (k-1) dimana, 0 n adalah jumlah

observasi, kriteria uji yang digunakan adalah:

Jika nilai signifikansi > 0,05 , maka Ho ditolak

Jika nilai signifikansi < 0,05 , maka Ho diterima.

3.11.3 Koefisien Determinasi (R2)

Dalam penelitian ini menggunakan regresi linier berganda, maka

setiap variabel independen secara parsial dan simultan mempengaruhi

variabel dependen, yang dinyatankan dengan R2 untuk menyatakan koefisien

determinasi atau seberapa besar pengaruh Nilai Tukar Rupiah dan Inflasi

Terhadap Harga saham. R2 untuk menyatakan koefisien determinasi parsial

44
variabel independen terhadap variabel dependen. Kelemahan mendasar

penggunaan uji determinasi adalah bias terhadap jumlah variabel independen

yang dimasukkan ke dalam model, karena setiap tambahan satu variabel

independen berpengaruh terhadap hasil penelitian, maka banyak peneliti

menganjurkan untuk menggunakan nilai adjusted dari R2 pada saat

mengevaluasi model regresi terbaik.

45
 DAFTAR PUSTAKA

Hartono, Jogiyanto, 2017 Teori Portofolio Dan Analisis Investai Edisi Kesebelas.

Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta

Dajan, Anto, 1983 Pengantar Metode Statistik Jilid I. Jakarta: PT Pustaka LP3ES

Indonesia

Ghozali, Imam, 2005 Aplikasi Analisis Multivariate Dengan SPSS. Semarang:

Universitas Diponegoro.

Dr. Endri, 2006 Model Regresi Panel Data dan Aplikasi Eviews.

Gujarati, Damodar, 2003 Ekonometri Dasar. Terjemahan: Sumarno Zain, Jakarta:

Erlangga.

Zainuddin I, Aditya W, 2012 Pengaruh Inflasi, Suku Bunga SBI, Nilai Tukar

Rupiah Terhadap USD, Profitabilitas, Dan Pertumbuhan Aktiva

Terhadap Harga Saham Perusahaan Pembiayaan Di Bursa Efek

Indonesia. Jurnal Kebangsaan, Volume 1, Bandung: Universitas Nutanio

Bandung.

Aditya Novianto, 2011. Analisis Pengaruh Nilai Tukar (KURS) Dolar

Amerika/Rupiah, Tingkat Suku Bunga SBI, Inflasi, Dan Jumlah Uang

Beredar(M2) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di

Bursa Efek Indonesia(BEI) Periode 1999-2010. Fakultas Ekonomi.

Universitas Diponegoro. Semarang.

46
Ratna Prihantini, 2009. Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR

Terhadap Return Saham. Program Pasca Sarjana. Universitas

Diponegoro. Semarang.

Suramaya Suci Kewal, 2012. Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Dan Pertumbuhan

PDB Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Sekolah Tinggi Ilmu

Ekonomi Musi. Palembang.

Achmad Ath Thobarry, 2009. Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga, Laju

Inflasi Dan Pertumbuhan GDP Terhadap Indeks Harga Saham Sektor

Properti (Kajian Empiris Pada Bursa Efek Indonesia Periode

Pengamatan Tahun 2000-2008). Program Pasca sarjana. Universitas

Diponegoro. Semarang.

Tana Ahmad P, Edhi A, Chaidir, 2015. Pengaruh Suku Bunga, Nilai Tukar,

Profitabilitas, Likuiditas, Dan Solvabilitas Terhadap harga saham Pada

Perusahaan BUMN Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Tahun 2013-2015. Fakultas Ekonomi. Universitas Pakuan.

Nurlina, 2017. Pengaruh Nilai Tukar Dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham

PT. Bank Rakyat Indonesia Tbk. Jurnal Samudra Ekonomika. Volume 1,

No 1. Fakultas Ekonomi. Universitas samudra.

Denny Andriana, 2015. Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Harga saham Setelah

Initial Public Offering (IPO). Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan.

Volume 3. Universitas Pendidikan Indonesia.

47
Ni Nyoman Ayu P.D, 2016. Analisis Pengaruh Pelemahan Nilai Tukar Rupiah

Terhadap Harga saham Sektoral Pada Indeks LQ45 Di Bursa Efek

indonesia. Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Sanata Dharma.

Yogyakarta.

Susi Ulandari, 2017. Pengaruh Inflasi Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga

Saham Di Sektor Industri Barang Konsumsi Pada Indeks Saham Syariah

Indonesia (ISSI) Tahun 2012-2016. Skripsi. Fakultas Ekonomi Dan

Bisnis Islam. UIN Raden Fatah. Palembang.

Website:

www.sahamok.com

www.idx.co.id

www.cnbcindonesia.com

www.septiancahyosusilo.wordpress.com

48