THE EFFICIENT CONTRACTING APPROACH

TO DECISION USEFULNESS & AN ANALYSIS OF CONFLICT

SEMINAR AKUNTANSI KEUANGAN (A4)

Disusun oleh :

Melati Tri Ilhami (1610533024)

JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS ANDALAS

2020
 CHAPTER 8
THE EFFICIENT CONTRACTING APPROACH TO DECISION USEFULNESS
1. The Efficient Contracting Approach to Decision Usefulness

A. What is Efficient Contracting Theory ?.

Teori kontrak yang efisien mengasumsikan bahwa manajer seperti investor yang
rasional. Akibatnya, manajer tidak dapat diasumsikan untuk memaksimalkan keuntungan
perusahaan dan lebih umum, bertindak demi kepentingan terbaik investor. Sebaliknya,
mereka akan melakukannya hanya jika mereka menganggap perilaku seperti itu untuk
kepentingan mereka sendiri. Konsekuensinya, kepentingan manajer, pemberi pinjaman, dan
konflik pemegang saham. Teori kontrak yang efisien mempelajari bagaimana konflik ini
diselesaikan. Secara khusus, ini memprediksi bagaimana manajer akan bereaksi terhadap
standar akuntansi baru, itu membantu kita untuk memahami mengapa manajer sering
keberatan dengan standar baru, dan, melalui pemahaman yang lebih baik, itu memungkinkan
kita untuk menghargai bagaimana desain kontrak yang efisien dapat membantu
menyelaraskan kepentingan manajer dengan orang-orang dari pemberi pinjaman dan
pemegang saham.

Selain kontrak formal seperti yang baru saja dibahas, teori ini juga membayangkan
kontrak implisit, yang timbul dari kelanjutan hubungan bisnis. Sebagai contoh, jika suatu
perusahaan membangun dan memelihara reputasi untuk pelaporan keuangan berkualitas
tinggi, itu menghasilkan kepercayaan pelanggan, kreditor, dan investor bahwa mereka akan
terus beroperasi dengan integritas. Akibatnya, mungkin dapat membebankan harga produk
yang lebih tinggi, dan menikmati biaya pinjaman yang lebih rendah dan biaya modal.

Akhirnya, teori kontrak yang efisien percaya pada pasar. Ini menegaskan bahwa,
idealnya, tuntutan untuk informasi akuntansi keuangan harus dipenuhi oleh kekuatan pasar,
dengan peran penetapan standar adalah untuk menyediakan prinsip-prinsip umum di mana
praktik akuntansi dapat dikembangkan berdasarkan hukum penawaran dan permintaan.

B. Sources of Efficient Contracting Demand For Financial Accounting Information

1. Lenders (Pemberi Pinjaman)

Terdapat dua aspek dalam kontrak hutang yang harus diperhatikan. Pertama,
manajemen memiliki informasi terbaik terkait kondisi perusahaan. Pemberi pinjaman
mengalami asimetri informasi karena manajemen mungkin tidak membagikan informasi
internal.

Yang kedua, pemberi pinjaman menghadapi asimetri payoff. Pemberi pinjaman dapat
mengalami kerugian besar jika kinerja perusahaan buruk, namun tidak secara langsung
memperoleh keuntungan ketika kinerja perusahaan baik. Karena hal tersebut, pemberi
pinjaman memerlukan kebijakan akuntansi keuangan yang membantu mencegah kegagalan
finansial dan menyediakan “early warning system”

2. Shareholders (Pemegang Saham)

Manajer diasumsikan bersikap rasional dan bertindak sesuai dengan kepentingan

mereka yang mungkin dapat mengakibatkan konflik kepentingan dengan pemegang saham.
Pemilik saham membutuhkan informasi untuk mendorong tanggung jawab usaha manajemen
dan membatasi aksi oportunis.

C. Accounting Policies For Efficient Contracting

1. Reliability (Keandalan)

Informasi akuntansi dapat diandalkan untuk kontrak yang efisien harus didasarkan
pada transaksi pasar yang direalisasikan (yaitu, transaksi yang benar-benar terjadi), dan dapat
diverifikasi oleh pihak ketiga.

2. Konservatisme

Informasi yang konservatif dibutuhkan pemberi pinjaman untuk membantu dalam

memprediksi financial distress (misal melalui laporan unrealized losses). Dari sisi pemegang
saham, informasi konservatif dibutuhkan untuk tujuan keagenan.

D. Contract Rigidity

Contract Rigidity sifatnya sulit diubah dan kaku. contohnya kontrak utang yang bersifat
jangka panjang. Jika kontrak jangka panjang tergantung pada variabel akuntansi,
kemungkinan standar akuntansi akan berubah selama masa kontrak. Perubahan seperti itu
dapat mempengaruhi nilai-nilai perjanjian sehingga meningkatkan kemungkinan pelanggaran.

Beberapa kontrak bergantung pada variabel akuntansi. Kontrak hutang mengandung

kesepakatan yang berbasis akuntansi. Adapun kontrak kompensasi manajemen bergantung
pada net income. Tipe kontrak tersebut cenderung bersifat jangka panjang. Standar akuntansi
sering berubah selama kondisi kontrak, yang mempengaruhi net income dan kesepakatan
hutang. Hal ini mengakibatkan kemungkinan pelanggaran kesepakatan hutang naik dan
kompensasi manajer dapat terpengaruh.

E. Employee Stock Options (ESO)

Kepedulian manajemen tentang kebijakan akuntansi sangatlah jelas. Akuntansi untuk

opsi saham (ESO) yang dikeluarkan untuk manajemen dan dalam beberapa kasus, kepada
karyawan lain, memberi mereka hak untuk membeli saham perusahaan di atas beberapa
jangka waktu.

Sebagian besar perusahaan yang memberikan ESO menetapkan harga pelaksanaan yang
sama nilai pasar tanggal pemberian, sehingga nilai intrinsiknya nol. Akibatnya, tidak ada
biaya untuk Kompensasi ESO dicatat. Misalnya, jika bagian yang mendasarinya memiliki
nilai pasar $ 10 pada tanggal pemberian, menetapkan harga pelaksanaan pada $ 10 dipicu
tidak ada pengakuan biaya.

Salah satu alasan mengapa APB tidak mensyaratkan akuntansi nilai wajar untuk ESO
adalah kesulitan membangun nilai ini. Situasi ini agak berubah dengan munculnya formula
penetapan harga opsi Black-Scholes. Namun, beberapa aspek ESO tidak ditangkap oleh
Black-Scholes. Sebagai contoh, model mereka mengasumsikan bahwa opsi dapat
diperdagangkan secara bebas, sedangkan ESO kemungkinan tidak dapat ditransfer dan tidak
dapat dilakukan sampai tanggal vesting, yang biasanya satu atau lebih tahun setelah mereka
diberikan. Juga, jika karyawan meninggalkan perusahaan sebelum memberi hak opsi hilang
atau, jika dilakukan, ada mungkin ada pembatasan pada kemampuan karyawan untuk menjual
saham yang diperoleh. Tambahan, rumus Black-Scholes mengasumsikan bahwa opsi tidak
dapat dilakukan sebelum kedaluwarsa (opsi Eropa), sedangkan ESO adalah opsi Amerika
(dapat dilakukan sebelum kedaluwarsa). Namun demikian, dirasakan oleh banyak pihak
bahwa Black-Scholes memberikan dasar yang masuk akal untuk estimasi nilai wajar ESO.

Strategi ini dimodelkan oleh Huddart (1994). Dengan membuat beberapa asumsi yang
disederhanakan (termasuk tidak ada dividen, tidak ada motivasi dampak), Huddart
menunjukkan bahwa formula Black-Scholes, dengan asumsi ESO dipegang tanggal
kedaluwarsa, memang melebih-lebihkan nilai wajar ESO pada tanggal pemberian. Untuk
melihat mengapa, pertama-tama kita perhatikan tiga karakteristik opsi:
1. Pengembalian yang diharapkan dari memegang opsi melebihi pengembalian yang
diharapkan pada bagian yang mendasarinya. Ini karena opsi tidak dapat bernilai kurang dari
nol, tetapi harga saham bisa jatuh di bawah harga pelaksanaan opsi. Akibatnya, risiko
menjadi netral karyawan biasanya tidak menggunakan ESO sebelum jatuh tempo.

2. "Upside Potential" dari opsi Amerika (kecenderungannya untuk meningkatkan nilai)

meningkat seiring dengan waktu hingga jatuh tempo.

3. Jika suatu opsi “Deep In The Money” yaitu, jika nilai dari saham yang mendasarinya jauh
melebihi harga pelaksanaan set kemungkinan hadiah dari memegang opsi dan probabilitasnya
sangat mirip dengan set hasil dan probabilitas dari memegang bagian yang mendasarinya.

Kami menyimpulkan bahwa estimasi nilai wajar ESO mungkin tidak dapat diandalkan,
karena keduanya bias ke atas dan kemungkinan kesalahan dan bias dalam memperkirakan
waktu keputusan latihan awal karyawan dalam menghadapi variabilitas luas dari keputusan
ini. Selanjutnya, model Black-Scholes lainnya input, seperti parameter variabilitas berbagi
membuat masalah keandalan tambahan.

Seperti yang dapat dibayangkan, teori dan bukti menunjukkan bahwa konsep paparan,
jika diimplementasikan, mungkin tidak menghasilkan estimasi akurat biaya ESO yang akan
digunakan oleh para kritikus, terutama jika perkiraannya cenderung terlalu tinggi.

F. Discussion And Summary Of ESO Expensing

Faktanya, manajemen keberatan dengan adanya ESO karena manajemen tidak menerima
efisiensi pasar sekuritas, percaya bahwa investor akan bereaksi negatif terhadap laba yang
dilaporkan lebih rendah terlepas dari alasannya. Namun, kemungkinan lain juga muncul dari
kontrak tersebut adalah laba yang dilaporkan lebih rendah akan meningkatkan kemungkinan
pelanggaran perjanjian utang. Dan kompensasi manajemen dapat berkurang sejauh kontrak
kompensasi tergantung pada laba yang dilaporkan.

Sumber lebih lanjut dari pengurangan kompensasi akan muncul karena perusahaan
mengurangi penggunaan ESO dalam kontrak kompensasi. Ini akan mengurangi kemampuan
manajer untuk meningkatkan nilai ESO melalui tindakan oportunistik yang dijelaskan di atas
seperti pompa dan dump, keterlambatan waktu, dll.

Dalam retrospeksi, tampaknya kontrak kompensasi tidak terlalu efisien, karena

menyebabkan taktik seperti itu. Kurangnya efisiensi ini juga ditanggung oleh bencana krisis
pasar Enron diduga adanya kecurigaan pada penerapan taktik berisiko, bahkan ilegal, serta
mengakibatkan manajemen melaporkan laba tinggi yang didorong oleh keinginan untuk
meningkatkan nilai ESO.

G. Distinguishing Efficiency and Opportunism In Contracting

Mian dan Smith (1990) memberikan studi seminal tentang kontrak efisien. Mereka
berpendapat bahwa semakin besar saling ketergantungan antara induk dan anak perusahaan,
semakin efisien (yaitu semakin rendah biaya kontrak) untuk menyiapkan laporan keuangan
konsolidasi. Mian dan Smith memperkirakan bahwa semakin besar integrasi antara induk
dan anak perusahaan, semakin besar kemungkinan induk perusahaan akan menyiapkan
laporan konsolidasi.

Argumen ini dapat diperluas untuk memprediksi jika laporan keuangan konsolidasi
disiapkan untuk pemantauan internal kinerja manajer akan lebih murah untuk menyiapkan
laporan konsolidasi untuk pelaporan eksternal.

Dechow (1994) berpendapat bahwa jika akrual sebagian besar merupakan hasil dari
manipulasi oportunistik dari laba yang dilaporkan, pasar akan menolak mereka demi arus kas
dalam hal ini arus kas harus lebih. Terkait dengan pengembalian saham daripada laba bersih.
Atau, jika akrual mencerminkan kontrak yang efisien, laba bersih harus lebih dikaitkan
dengan pengembalian saham daripada arus kas. Tes empirisnya menemukan laba bersih
lebih banyak dikaitkan dengan pengembalian saham daripada arus kas. Dechow juga
berpendapat bahwa ketika akrual relatif besar (seperti di perusahaan-perusahaan yang
berkembang pesat) laba bersih harus bahkan lebih sangat terkait dengan pengembalian saham
relatif terhadap arus kas daripada ketika perusahaan berada dalam kondisi mapan (di mana
arus kas kasus dan laba bersih akan sama.

Kontrak efisien dan oportunisme ada di dunia nyata akuntansi. Ini menempatkan
akuntan dan auditor pada pemberitahuan bahwa batas antara kedua jenis perilaku ini tidak
tepat, beberapa pilihan kebijakan akuntansi manajer bahkan jika dalam GAAP mungkin
oportunistik. Ini merupakan kegagalan tata kelola perusahaan. Jika manajer tidak dapat
dicegah dari pilihan kebijakan seperti itu, tanggung jawab ada pada akuntan untuk
pengungkapan penuh sehingga investor tidak disesatkan. Jika tidak, perusahaan menghadapi
kemungkinan penyajian kembali laporan keuangan, tuntutan hukum, dan kemungkinan
penyelidikan komisi sekuritas yang semuanya merusak reputasi akuntan serta manajemen.
H. Summary Of Efficient Contracting For Debt and Stewardship

Teori kontrak yang efisien mempelajari peran informasi akuntansi keuangan dalam
memodulasi asimetri informasi antara pihak-pihak yang berkontrak. Ini meramalkan bahwa
melaporkan kepada pemberi pinjaman dan melaporkan penatagunaan manajer adalah sumber
penting permintaan akan informasi akuntansi keuangan sebagai perlindungan terhadap
peningkatan informasi orang dalam dari para manajer dan kemungkinan melalaikan diri.
Pada tingkat yang paling umum, teori ini menegaskan bahwa pilihan kebijakan akuntansi
adalah bagian dari kebutuhan keseluruhan perusahaan untuk mendapatkan kontrak dan tata
kelola perusahaan yang efisien. Untuk mencapai kontrak yang efisien, informasi keuangan
harus dapat diandalkan dan (kondisional) konservatif.

Implikasi signifikan dari teori kontrak efisien adalah bahwa kebijakan akuntansi
memiliki konsekuensi ekonomi. Artinya mereka penting bagi manajer. Sejauh manajer
memiliki fleksibilitas untuk memilih kebijakan akuntansi, mereka dapat mengubah kebijakan
ini untuk mengimbangi efek dari standar akuntansi baru pada hutang dan kontrak
kompensasi. Karena tidak memiliki fleksibilitas kebijakan yang memadai, mereka dapat
mengubah kebijakan operasi.

Perusahaan menghadapi tradeoff dalam fleksibilitas kebijakan akuntansi yang diberikan

kepada manajer. Fleksibilitas yang terlalu sedikit menyebabkan inefisiensi kontrak ketika
standar akuntansi berubah. Terlalu banyak fleksibilitas membuka kemungkinan oportunisme
manajer. Kompromi yang masuk akal adalah untuk memungkinkan manajer memilih
kebijakan akuntansi dalam GAAP. Teori kontrak telah menyebabkan banyak literatur
empiris. Beberapa studi menunjukkan oportunisme manajer. Yang lain menyarankan
kontrak yang efisien. Akuntan harus waspada terhadap kemungkinan oportunisme manajer,
karena mereka biasanya terjebak dalam tuntutan hukum yang mengikuti.

I. Implicit Contracts

1. Empirical definitions and evidence

Profitabilitas yang konsisten, terutama jika disertai dengan lingkungan informasi yang
transparan, menciptakan kepercayaan pelanggan, pemasok, dan investor, yang menghargai
perusahaan dengan harga produk yang lebih tinggi, persyaratan yang lebih baik untuk
pembelian, dan biaya yang lebih rendah dari modal utang dan ekuitas dari pada mereka untuk
perusahaan dengan pelaporan kualitas yang lebih rendah. Hubungan berbasis kepercayaan
tersebut disebut kontrak implisit. Ketika perilaku masa lalu perusahaan menciptakan harapan
yang valid dari pihak luar bahwa perusahaan akan terus berperilaku dengan integritas,
kontrak implisit juga disebut kewajiban konstruktif.

2. A Single-Period Non-Cooperative Game

Contoh

Ilustrasi permainan kontrak implisit ini antara manajer dan investor.

Diasumsikan manajer memiliki dua strategi, dan manager harus memilih salah satu. salah
satu "oportunistik" (O), yang dapat kami anggap terlibat dalam satu atau lebih perangkat
manajemen laporan keuangan yang diuraikan di atas. Strategi lain adalah memilih "jujur"
(H), yang dapat di anggap sebagai investor yang menghasilkan kepercayaan dengan menjaga
lingkungan informasi yang transparan. Investor juga memiliki dua strategi, membeli saham
di perusahaan atau menolak untuk membeli, dilambangkan oleh B dan R, masing-masing.

Manager

HONEST (H) OPPORTUNISTIC (O)

BUY (B) 60, 40 20, 80
Investor
REFUSE TO BUY (R) 35, 20 35, 30

Angka dalam tabel diatas mewakili utilitas imbalan kepada investor dan manajer, masing-
masing, untuk setiap kombinasi strategi. Jadi, jika Manajer memilih H dan investor B,
investor menerima sebuah utilitas dari 60 dan manajer menerima 40, dan seterusnya untuk
tiga pasang angka dalam tabel. kita harus menganalisis hubungan antara hasil untuk
memastikan bahwa mereka tampak wajar. Sebagai contoh, jika investor memilih B, utilitas
yang lebih tinggi dicapai oleh investor ketika manajer jujur (60) daripada ketika manajer
berperilaku oistically (20). Demikian pula, jika investor menolak untuk membeli, manajer
akan lebih suka memilih O (jika Manajer berperilaku opportunistik, lebih sedikit uang dan
usaha yang dimasukkan ke dalam menjaga lingkungan informasi yang transparan).
 3. A rust-Based Multi-Period Game

Jika permainan satu periode diulang untuk jumlah yang tidak terbatas periode , solusi
koperasi dapat dicapai. Jika permainan diulang untuk yang diketahui terbatas jumlah periode
yang menjadi strategi pemicu juga dapat mencapai solusi koperasi jika cukup hukuman dapat
kredibel diterapkan untuk setiap penyimpangan.

Prospek intervensi tersebut diharapkan akan menghalangi jangka pendek, tindakan

manajer oportunistik, bahkan dalam konteks periode yang terbatas. Namun, karena manajer
mahir bekerja di sekitar aturan baru, tampaknya bahwa untuk beberapa manajer setidaknya,
prospek mendapatkan segera melebihi nilai sekarang diharapkan dari hukuman masa depan.

4. Summary of Implicit Contracting

Teori permainan non-koperasi memungkinkan untuk model situasi konflik yang sering
ada antara konstituen yang berbeda dari pengguna laporan keuangan. Bahkan model game-
teori yang sangat sederhana menunjukkan bahwa badan pengaturan standar akuntansi yang
gagal mempertimbangkan kepentingan semua konstituen yang terpengaruh oleh pilihan
kebijakan akuntansi adalah dalam bahaya membuat rekomendasi kebijakan yang sulit
diterapkan.

J. Summary of efficient contracting

Penelitian-penelitian yang telah dilakukan sebelumnya melaporkan bukti kontrak

yang efisien dan perilaku manajer dalam setiap kesempatan yang ada dan bisa dilakukan pada
setiap peristiwa perusahaan. Meskipun penting bagi akuntan untuk menyadari kemungkinan
oportunisme manajer, bukti kontrak yang efisien menunjukkan bahwa kemungkinan untuk
menyelaraskan kepentingan manajer dengan kepentingan investor.

CHAPTER 9
 AN ANALYSIS OF CONFLICT

A. Agency Theory

1. Introduction

Ada 2 tipe kontrak penting dalam persetujuan ini yaitu, hubungan kerja (employment)
dimana berkaitan antara perusahaan dan manajer puncak atau pemilik dengan agen kemudian
peminjam (lending) dimana berkaitan dengan manajer dan kreditur.

2. Agency Theory: An Employement Contract Between Firm Owner and Manager

  Direct Monitoring adalah sebuah kontrak  di mana pemantauan langsung mungkin

disebut first-best. First-best contract  juga memiliki sifat berbagi risiko yang diinginkan.
Manajer risk  averse mengininkan risiko maka pemilik menanggung semua risiko yang hasil
acak. Namun jika pemilik risk averse, bukan itu risiko netral kontrak pertama terbaik akan
melibatkan pemilik dan berbagi risiko manajer.

 Indirect Monitoring, tidak semua upaya manajer dapat diamati secara langsung ada
kemungkinan di bawah beberapa kondisi untuk  menyalahkan usaha. Give the manager a
share of the profits, Akhirnya sampai pada alternatif yang paling efisien, kontrak pertama
terbaik tidak dapat dicapai. Kemudian pemilik segera berlari ke proble dan hasilnya tidak
sepenuhnya diamati sampai periode berikutnya. Namun manajer harus dikompensasi pada
akhir periode berjalan.

B. Manager’s Information Advantage

Earning Mangement

 Adanya keuntungan (payoff) tidak observable oleh manajer hingga periode yang akan
datang.

- Laba bersih pada periode ini yang obserbvable oleh kedua pihak dipandang
sebagai pesan rancu tidak bias tentang keuntungan mendatang

- Ketiadaan manajemen laba,dapat meningkatkan efisiensi pengontrakan dengan

menurunkan keraguan melalui pengukuran yang ditingkatkan.

 Prediksi Positif Accounting Theory : manajer sering menyusun laporan keuangan

dalam manajemen laba
 - Memungkinkan pemahaman lebih baik tentang peran laba neto sebagai ukuran
kinerja

 Berbagai level manajer dapat mengambil manfaat informasi berupa :

- Informasi pra-kontrak : informasi yang berguna untuk mengetahui keuntungan

di masa yang akan datang

- Informasi pra-keputusan : setelah kontrak tetapi sebelum bertindak

- Informasi pasca-keputusan : informasi yang berguna untuk mempelajari laba

sebelum dilaporkan

 Cara untuk mengontrol manajemen laba adalah melalui GAAP.

C. Discussion and Summary

Aspek penting dalan agency theory :

1. Upaya agent tidak sesuai dengan konteks dari pemilik-manajer karena adanya
kepemilikan yang terpisah dan kontrol karakteristik dari badan usaha dalam
mengembangkan industrial society.
2. Sifat kontrak yang paling efisien sangat bergantung pada apa yang bisa mereka amati
bersama-sama. Kontrak hanya dapat ditulis dari terms of performance measures jika
principal dan agen bisa mudah dalam mengobservasi.
- Jika upaya seorang agent dapat diobservasi secara langsung maupun tidak langsung,
gaji tetapnya adalah yang paling efisien ketika principal merupakan seorang risk-
neutral. Upaya disini merupakan ukuran dalam penilaian kinerja.
- Kecuali perusahaan adalah durasi yang sangat pendek, tidak mungkin bahwa hasil
dari upaya manajer, seperti R&D tidak akan terwujud sampai periode berikutnya.
Yaitu sampai setelah kontrak berakhir. Mengingat bahwa manajer harus dibayar
secara berkala, ganti rugi tidak dapat didasarkan pada hasil.
- Jika upaya dari agent tidak dapat diobservasi, tetapi net income tetap diperoleh,
kontrak paling efisien mungkin memberikan agent berupa bagian dari laba bersih.
Akan tetapi, laba bersih merupakan ukuran kinerja yang beresiko bagi manajer.
- Jika upaya, payoff, dan laba bersih tidak dapat diobservasi, kontrak yang optimal
adalah rental kontrak.
 3. Karena agen diasumsikan risk averse, yang mana memaksakan resiko kompensasi
mengurangi utilitasnya, diharapkan kompensasi.
4. Ketika laba bersih adalah ukuran kinerja, manajer memiliki keunggulan informasi
lebih lanjut atas pemilik.
D. Protecting Lenders From Manager Information Advantag
Ada beberapa cara yang mungkin dilakukan oleh seorang manajer oportunistik kompromi
dalam kepentingan pemberi pinjaman, misalnya dengan :
1. Membayar dividen yang berlebihan
2. Melakukan pinjaman tambahan
3. Melakukan proyek yang sangat berisiko, terutama jika perusahaan sedang mendekati
kesulitan keuangan
Cara lain untuk melindungi kepentingan pemberi pinjaman adalah dengan
meminta manajer untuk mengendalikan hutang perusahaan. Jika suatu perusahaan mendekati
kesulitan keuangan dan manajer tidak memiliki hutang, ia mungkin tergoda untuk
mengadopsi proyek yang terlalu berisiko. Pemberi pinjaman akan mengetahui kemungkinan
ini, sekali lagi menaikkan suku bunga yang mereka tuntut. Dengan memegang utang
perusahaan, manajer yang berlaku menjadi pemberi pinjaman dan karenanya termotivasi
untuk melindungi kepentingan pemberi pinjaman dengan bekerja untuk mencegah kesulitan
keuangan.
E. Implications Of Agency Theory For Accounting

1. Is Two Better Than One ?

Dalam sebuah makalah secara luas direferensikan. Holmstrom (1979) memberikan

lanjutan dari agensi model untuk memperhitungkan ukuran yang lebih dari satu kinerja.
Holmstrom menunjukan asalkan ukuran kedua juga dapat diamati dan menyampaikan
beberapa informasi tentang upaya manajer luar terkandung dalam ukuran pertama.

2. Rigidity of Contracts

Agency theory mengasumsikan bahwa pengadilan memiliki kewenagan untuk

menegakkan ketentuan kontrak dan mengadili sangketa. Sedangkan pihak dalam kontrak
bisa saling bersepakat untuk mengubah ketentuan-ketentuan kontrak menyusul realisasi
tak terduga dari keadaan alam, ini sangat sulit.
 Perhatikan dulu bahwa secara umum tidak mungkin untuk mengantisipasi segala
kemungkinan ketika memasuki kontrak. Kontrak yang tidak mengantisipasi semua
realisasi negara mungkin yang disebut tidak lengkap.

F. Reconciliation of Efficient Securities Market Theory with Economic Consequences

Keselarasan ini menjelaskan kenapa kebijakan akuntansi memeiliki konsekuensi

ekonomi, meskipun ada implikasi dari teori pasar efisien sekuritas. Dibawah teori efisien
pasar sekuritas, hanya pilihan kebijakan akuntansi yang mempengaruhi arus kas yang
diharapkan menciptakan konsekuensi ekonomi. Argumen berbasis kontrak yang telah kami
berikan untuk konsekuensi ekonomi tidak tergantung pada pilihan kebijakan akuntansi yang
memiliki efek arus kas langsung.

Sebetulnya itu adalah kekakuan yang dihasilkan oleh penandatanganan mengikat,

kontrak yang tidak lengkap yang menciptakan kekhawatiran manajer, dan yanng mengarah ke
intervensi mereka dalam proses penetapan standar.