1.

CONTRACT THEORY
Teori kontrak merujuk pada hubungan kontrak yang terjadi antara pemasok
dan konsumen faktor produksi. Sebagai contoh, ketika kita membeli es krim di
supermarket, perusahaan tersebut telah melakukan perjanjian, baik secara langsung
maupun tidak langsung, dengan semua pihak yang menyediakan sumber daya untuk
memproduksi es krim tersebut. Dengan demikian, terdapat suatu hubungan kontrak,
baik melalui pusat kontrol atau melalui hubungan kontrak antara konsumen dan
berbagai pemasok. Secara umum, semua pemasok faktor produksi seperti tanah,
tenaga kerja, dan modal memiliki perjanjian kontrak dengan konsumen untuk hasil
produksi mereka. Dalam pengertian yang lebih umum, semua pemasok faktor-faktor
produksi (tanah, tenaga kerja dan modal) secara tunggal mempunyai kontrak dengan
konsumen untuk output mereka, misalnya, kontrak:

1. Mendokumentasikan syarat dan kondisi kerja para manajer oleh pemegang

saham.

2. Mendokumentasikan syarat dan kondisi di mana pemberi pinjaman

menyediakan sumber daya keuangan.

3. Kerja untuk pabrik dan pekerja lainnya.

4. Untuk penyediaan barang.
5. Untuk penjualan dan pengiriman barang dan jasa.

2. AGENCY THEORY
Hubungan agensi terjadi ketika seseorang atau lebih, yang disebut principal,
mengadakan kontrak dengan orang lain, yaitu agen, untuk memberikan layanan yang
menguntungkan principal. Dalam hubungan ini, terjadi delegasi kekuasaan
pengambilan keputusan kepada agen. Principal dan agen dianggap memiliki motivasi
yang didorong oleh kepentingan pribadi mereka sendiri, yaitu, untuk maksimalkan
kegunaan subjek mereka dan menyadari kepentingan bersama.
Masalah keagenan muncul ketika agen cenderung bersikap seolah-olah mereka
memaksimalkan kesejahteraan principal. Dampak dari masalah keagenan ini dikenal
sebagai biaya agensi, yang pada dasarnya adalah besarnya penurunan kesejahteraan
yang dialami oleh principal akibat perbedaan antara pemegang saham dan kepentingan
agen. Jensen dan Meckeling mengidentifikasi tiga jenis biaya agensi, yakni biaya
pemantauan, biaya obligasi, dan kerugian sisa. Biaya pemantauan melibatkan
 pengeluaran pemegang saham untuk mengukur, mengamati, dan mengontrol perilaku
agen. Contohnya termasuk biaya audit, biaya perencanaan kompensasi manajemen,
pembatasan anggaran, dan peraturan operasional.

3. MANAGERS AGENCY PROBLEM

Masalah agensi muncul karena adanya ketidakseimbangan informasi, yang
disebut sebagai asimetri informasi. Asimetri informasi terjadi ketika manajemen
memiliki pemahaman lebih mendalam tentang kondisi internal perusahaan
dibandingkan dengan pemegang saham, yang dalam hal ini adalah para pemilik
saham. Situasi ini memberikan beban biaya kepada pemegang saham terkait setiap
tindakan yang diambil oleh pihak agen. Untuk mengatasi masalah ini, pemegang
saham menerapkan sistem pengawasan dengan menggunakan teori kontrak antara
principal (pemegang saham) dan agen.
Dalam kerangka ini, baik agen maupun principal bertujuan untuk
memaksimalkan kegunaan atau utilitas mereka dengan informasi yang mereka miliki.
Namun, asimetri informasi terjadi karena agen memiliki akses pada informasi yang
lebih lengkap dibandingkan dengan principal. Hal ini dapat menghasilkan tindakan
sesuai dengan keinginan dan kepentingan agen untuk maksimalkan utilitasnya.
Sebaliknya, bagi pemilik modal atau investor, sulit untuk secara efektif mengontrol
tindakan manajemen karena memiliki sedikit informasi.
Menurut Scott (dalam Silalahi 2012), terdapat dua macam asimetri informasi
yaitu:

1. Adverse selection, yaitu bahwa para manajer serta orang-orang dalam lainnya
biasanya mengetahui lebih banyak tentang keadaan dan prospek perusahaan
dibandingkan investor pihak luar.

2. Moral hazard, yaitu bahwa kegiatan yang dilakukan oleh seorang manajer
tidak seluruhnya diketahui oleh pemegang saham maupun pemberi pinjaman.

4. SHAREHOLDER-DEBTHOLDER AGENCY PROBLEMS

Dalam konteks ini, diasumsikan bahwa manajer berperan sebagai pemilik
tunggal perusahaan atau memiliki kepentingan yang sepenuhnya sejalan dengan
kepentingan para pemegang saham. Smith dan Warner mengakui bahwa masalah
utang dalam hubungan agensi dapat mengakibatkan empat metode utama untuk
mentransfer kekayaan dari pemberi pinjaman (debtholders) kepada pemegang saham
 (shareholders), yaitu:
1. Pembayaran dividen berlebihan: Terjadi ketika pembayaran utang yang
dipinjamkan kepada perusahaan diasumsikan pada tingkat pembayaran dividen
tertentu.
2. Substitusi aset: Berdasarkan asumsi bahwa pemberi pinjaman bersedia
mengambil risiko, mereka memberikan pinjaman kepada perusahaan dengan
harapan bahwa perusahaan tidak akan berinvestasi dalam aset atau proyek yang
memiliki risiko lebih tinggi daripada yang diterima oleh mereka.
3. Kurangnya investasi: Muncul saat pemilik memiliki insentif untuk tidak
melaksanakan proyek-proyek dengan NPV positif karena melakukannya akan
meningkatkan dana yang tersedia bagi debtholders, tetapi tidak bagi pemilik.
4. Pencairan klaim: Terjadi ketika isu hutang perusahaan memiliki prioritas yang
lebih tinggi daripada utang yang masih bermasalah. Hal ini meningkatkan dana
yang tersedia untuk meningkatkan nilai perusahaan dan nilai kepemilikan,
tetapi mengurangi keamanan relatif dan nilai utang yang ada.
Para pemegang saham dan pemberi pinjaman sama-sama menyediakan dana,
dengan pemegang saham menyumbang dalam bentuk modal dan pemberi pinjaman
menyediakan dana melalui utang yang nantinya harus dikembalikan. Manajer
bertindak sebagai perwakilan pemegang saham. Pemberi pinjaman memberikan
pinjaman kepada pemegang saham, dan hak-hak pemberi pinjaman harus dipenuhi
terlebih dahulu sebelum hak-hak pemegang saham. Jika pemegang saham mengalami
kerugian, pembayaran dividen akan diselesaikan setelah memenuhi kewajiban kepada
pemberi pinjaman. Hak-hak pemegang saham semakin berkurang jika kinerja
perusahaan menurun.

5. EX POST OPPORTUNISM VS EX ANTE EFFICIENT CONTRACTING

Pendekatan oportunistik memiliki alternatif dalam bentuk pendekatan kontrak
yang efisien. Dalam skenario kontrak yang efisien, kepentingan agen dan prinsipal
diselaraskan secara optimal sehingga tindakan yang menguntungkan agen juga
memberikan keuntungan bagi prinsipal, dan sekaligus meningkatkan nilai perusahaan.
Oportunisme ex post terjadi ketika, setelah kontrak terbentuk, agen melakukan tindakan
yang mentransfer kekayaan dari prinsipal untuk kepentingan pribadinya. Sementara itu,
kontraksi efisien ex ante terjadi ketika agen mengambil tindakan yang mengoptimalkan
 jumlah kekayaan yang dapat didistribusikan di antara para pihak sebelum kontrak
diselesaikan.

6. SIGNALLING THEORY
Manajer secara sukarela memberikan informasi kepada investor dengan tujuan
membantu dalam pengambilan keputusan. Tindakan ini dilakukan oleh manajer karena
mereka memiliki keunggulan dibandingkan dalam produksi dan penyebaran informasi.
Seperti dalam perspektif efficient contracting, manajer menyediakan informasi untuk
mendukung pengambilan keputusan karena mereka memiliki keunggulan. Informasi
akuntansi digunakan untuk mencerminkan nilai suatu perusahaan dan klaim terhadap
perusahaan yang mungkin berubah. Dalam kerangka efficient contracting, akuntansi
mencerminkan perubahan dalam arus kas yang mempengaruhi perusahaan. Laporan
akuntansi digunakan untuk memantau dan mengonfirmasi kondisi ekonomi serta
transaksi yang terjadi. Hypotesis informasi membentuk dasar sebagian besar penelitian
awal di pasar modal. Hypotesis informasi sejalan dengan teori signaling, di mana manajer
menggunakan laporan keuangan sebagai sinyal mengenai harapan dan proyeksi masa
depan. Implikasi logis dari teori signaling adalah adanya insentif bagi semua manajer
untuk mengkomunikasikan ekspektasi positif mengenai keuntungan di masa depan,
karena jika investor mempercayai sinyal tersebut, harga saham dapat meningkat dan
pemegang saham akan mendapatkan keuntungan.

7. CONSERVATISM, ACCOUNTING STANDARDS AND AGENCY COSTS

Paham konservatif dalam bidang akuntansi merujuk pada kecenderungan untuk
mengakui beban dengan lebih cepat dan menunda pengakuan pendapatan. Hal ini
disebabkan oleh adanya persyaratan verifikasi yang tidak simetris, di mana tingkat
verifikasi pendapatan biasanya lebih ketat dibandingkan dengan verifikasi biaya. Tujuan
umum dari pendekatan ini adalah untuk mengurangi jumlah pendapatan yang dilaporkan.
Menurut IASB dalam Godfrey (2010), kecenderungan konservatif dalam akuntansi
menciptakan bias yang dapat mengakibatkan gambaran keuangan yang tidak sepenuhnya
akurat dan mengurangi informasi yang diberikan kepada para investor. IASB
merekomendasikan pengakuan keuntungan dengan tepat waktu, sejalan dengan
pendekatan yang diterapkan pada kerugian.
KESIMPULAN DAN APA YANG DAPAT DI PELAJARI DARI BAB INI

Pada bab ini membahas pentingnya laporan akuntansi dalam menginformasikan pasar
modal tentang nilai saham. Ini menyoroti peran riset pasar modal dalam memahami
dampaknya akuntansi investasi saham, harga saham, dan volume penjualan/pembelian saham.
Yang efisien hipotesis pasar (EMH) disebutkan sebagai dasar penelitian pasar modal, dengan
asumsi sempurna kondisi pasar. Namun, itu menunjukkan bahwa riset pasar modal saja tidak
cukup dalam memahami isu-isu pemangku kepentingan lainnya dan motivasi di balik
keputusan akuntansi manajer. Dokumen tersebut menyebutkan bahwa manajer menyiapkan
laporan akuntansi karena mereka merasa bersih manfaat dari penyediaan informasi akuntansi.
Hal ini juga menimbulkan pertanyaan tentang alasan di baliknya keputusan akuntansi
manajer, pengaruh peraturan akuntansi, dan lobi sehubungan dengan standar akuntansi yang
diusulkan. Pilihan metode akuntansi konservatif oleh perusahaan adalah disorot, dan
kesulitan dalam memprediksi reaksi pasar terhadap informasi akuntansi diakui. Dokumen
tersebut menekankan masalah keagenan antara pemilik/pemegang saham dan manajer dan
bagaimana hal itu mempengaruhi keputusan akuntansi. Ini membahas risiko dan upaya
pemantauan pemberi pinjaman di memberikan utang kepada perusahaan. Teori akuntansi
positif diperkenalkan, yang mengasumsikan individu memaksimalkan kekayaan finansial
mereka. Literatur pilihan kebijakan mengasumsikan masyarakat bertindak demi kepentingan
dan kepentingan mereka sendiri bahwa angka akuntansi memainkan peran sentral dalam
distribusi kekayaan. Teori kontrak dan keagenan dijelaskan sehubungan dengan pilihan
kebijakan akuntansi dan pengelolaan akrual. Dokumen tersebut menyebutkan peran akuntansi
dalam politik dan kontrak proses dan pengurangan biaya agensi. Dibahas juga teori signaling,
konservatisme standar akuntansi, dan penggunaan akuntansi untuk mengurangi biaya politik.
Berbagai uji empiris terhadap teori dan kritik terhadap teori kontrak pilihan akuntansi
disebutkan. Singkatnya, bab ini mengeksplorasi motivasi dan konsekuensi di balik akuntansi
manajer keputusan, peran akuntansi di pasar modal dan masalah pemangku kepentingan,
masalah keagenan antara pemilik dan manajer, serta teori dan perspektif yang terkait dengan
kebijakan akuntansi pilihan.