Disusun oleh:
PENDAHULUAN
Dalam beberapa tahun terakhir, kompensasi eksekutif perusahaan yang terdaftar telah
menimbulkan kekhawatiran yang meluas. Wajar atau tidaknya kelebihan kompensasi itu menjadi sorotan
publik. Karena fenomena selanjutnya bahwa kompensasi eksekutif meningkat, sementara kinerja
perusahaan menurun, kritik terhadap eksekutif bergaji tinggi mencapai puncaknya. Di Cina, kompensasi
sekretaris dewan yang bertanggung jawab atas keterbukaan informasi juga menjadi topik hangat.
“Sekretaris dewan tidak pernah kekurangan uang”, “sekretaris dewan termahal”, “kebenaran kompensasi
sekretaris dewan” dan diskusi lainnya telah menenggelamkan perhatian besar dari publik. Selanjutnya,
karena pengungkapan informasi sangat penting untuk pasar modal, apakah kompensasi penyedia informasi
wajar juga menjadi pertanyaan empiris yang penting. Dengan pemaparan terus-menerus tentang
kompensasi sekretaris dewan, selain kritik, beberapa media mencoba mengungkap rahasia pahit di balik
Perbedaan gaji memberi kami kesempatan untuk menguji efektivitas kompensasi berlebih
sekretaris dewan. Ketika keefektifan kontrak kompensasi tidak jelas, mungkin bukan keputusan bijak untuk
membatasi gaji eksekutif. Karena kebijakan “pembatasan gaji” yang hanya untuk menanggapi tekanan
publik dapat menyebabkan konsumsi berlebih dan korupsi dapat membawa kerugian yang lebih besar bagi
pemangku kepentingan. Oleh karena itu, menjadi mendesak untuk menguji validitas kontrak kompensasi
eksekutif.
memainkan peran perantara antara perusahaan dan pemangku kepentingan dan bertanggung jawab atas
pengungkapan informasi. Dalam pandangan teori kontrak yang efisien, kelebihan kompensasi sekretaris
dewan dapat mencerminkan bakat dan upaya besar mereka masing-masing, dan juga dapat merangsang
kerja keras mereka dengan menyebabkan persaingan antara sekretaris saat ini dan penerus potensial. Di
bawah pandangan ini, sekretaris dewan yang dibayar tinggi akan melakukan pengungkapan yang lebih baik,
yang dapat menghasilkan hubungan positif antara kelebihan kompensasi sekretaris dewan dan kualitas
pengungkapan perusahaan. Sebaliknya, di bawah teori kekuasaan manajerial, karena kelebihan kompensasi
adalah hasil dari kekuasaan manajerial, itu mencerminkan manipulasi, kolusi, dan kepentingan pribadi.
Penelitian sebelumnya mencurahkan banyak upaya untuk memahami faktor penentu dan
konsekuensi dari kontrak kompensasi eksekutif. Baik teori kontrak yang efisien dan teori kekuasaan
manajerial digunakan dalam studi ini. Dengan meningkatnya perhatian pada kelebihan kompensasi
eksekutif, teori kontrak tradisional yang efisien ditantang oleh teori kekuasaan manajerial.
Perspektif kontrak yang efisien dari pilihan akuntansi memberikan bukti yang konsisten dengan
gagasan bahwa manajer menerapkan kebijaksanaan akuntansi untuk meningkatkan kompensasi mereka,
menghindari pelanggaran perjanjian utang, dan mengurangi kemungkinan paparan gangguan politik atau
pemerintah dalam urusan bisnis mereka. Manajemen mungkin juga cenderung meratakan laba yang
dilaporkan dalam upaya memenuhi ekspektasi investor atas arus kas masa depan. Pilihan akuntansi telah
menjadi subyek dari beberapa studi, yang sebagian besar terkait secara umum dengan pasar modal yang
berkembang dengan baik dan khususnya di Amerika Serikat dan Inggris, di mana kepemilikan perusahaan
tersebar dengan baik di antara pemegang saham luar dan perlindungan investor adalah kuat. Namun, relatif
sedikit penelitian yang secara langsung membahas pertukaran antara pilihan akuntansi di negara-negara
berkembang. Dalam studi ini, kami memperluas bidang penelitian ini dengan memanfaatkan kumpulan data
unik dan berfokus pada penjelasan pilihan akuntansi untuk pasar negara berkembang, sebagai contoh negara
Mesir, yang ditandai dengan kepemilikan yang sangat terkonsentrasi dan perlindungan investor yang buruk.
Mesir dianggap sebagai tempat yang ideal untuk melakukan penelitian ini karena beberapa alasan.
Pertama, sementara program privatisasi Mesir dimulai pada paruh kedua tahun 1990-an, kepemilikan
perusahaan masih sangat terkonsentrasi di dalam keluarga, negara, dan bank. Masalah mendasar yang
terkait dengan kepemilikan terkonsentrasi tersebut adalah bagaimana asimetri informasi antara pemegang
saham pengendali dan minoritas (dan pengguna lain, termasuk pemegang utang, pelanggan, pemasok, dan
karyawan) ditangani. Sementara mengakui peran laporan keuangan tepat waktu dalam menyalurkan
informasi, masalah asimetri informasi di negara-negara berkembang lebih mungkin diselesaikan dengan
saluran pribadi yang lebih dekat dan komunikasi pribadi dengan pemegang saham dominan.
Kedua, meskipun peningkatan yang cukup besar telah dilakukan dalam mengurangi perbedaan
antara Standar Akuntansi Mesir dan Standar Pelaporan Keuangan Internasional (IFRS), masih ada beberapa
kekhawatiran tentang penegakan yang lemah, kurangnya pedoman implementasi, dan pengetahuan yang
tidak memadai tentang IFRS, menyebabkan pelaporan keuangan berkualitas buruk secara umum dan
ketidakmampuan untuk membatasi ruang lingkup manajer untuk mengelola laba (Laporan Kepatuhan
Dalam pengaturan Mesir, manajer lebih cenderung terlibat dalam manajemen laba karena litigasi
perdata dan tuntutan hukum sekuritas jarang terjadi. Misalnya, meskipun Otoritas Pasar Modal (CMA)
memiliki wewenang sanksi administratif, termasuk delisting, penangguhan lisensi, pembatalan transaksi,
dan mengenakan sanksi moneter, penegakan hukum yang lemah telah menjadi ciri sistem Mesir (ROSC,
2009). Selain itu, kerangka peraturan mengandung sejumlah besar undang-undang yang tumpang tindih
dan ambigu, yang melemahkan penegakan hukum (ROSC, 2009). Konsekuensinya, karakteristik
institusional seperti itu diharapkan memungkinkan manajer untuk secara oportunis menggunakan
Meskipun berharga kontribusi yang diberikan oleh aliran penelitian menuju pemahaman penyebab
dan konsekuensi dari kebijaksanaan manajerial, studi empiris tersebut hanya memberikan perhatian perifer
untuk potensi trade-off antara beberapa tujuan pelaporan bersaing yang mungkin menjelaskan pilihan
akuntansi.
Meskipun sulit untuk mengamati secara tepat dalam data, perbedaan konseptualnya antara
kontraktibilitas informasi dan kegunaannya untuk penilaian sangat penting bagi kami analisis. Misalnya,
informasi pribadi manajer tentang arus kas yang diharapkan dari suatu aset dapat informatif bagi banyak
atau semua pengguna, tetapi pada saat yang sama merupakan perhitungan aset nilai wajar berdasarkan
perkiraan arus kas yang kurang diungkapkan oleh manajer secara publik kontraktibilitas.
Mendasarkan hasil kontraktual pada pengungkapan salah satu pihak dalam kontrak informasi
pribadi yang tidak dapat diobservasi mengundang moral hazard yang akan dicari oleh pihak kontraktor
lainnya menghindari. Contoh lain adalah opsi IFRS untuk mencatat kewajiban perusahaan sendiri pada nilai
wajar. Informasi ini mungkin lebih relevan dengan nilai bagi investor ekuitas, tetapi kami berpendapat di
bawah ini mungkin lebih berguna untuk tujuan kontrak utang jika neraca mencerminkan jumlah kewajiban
kontraktual perusahaan untuk membayar kembali. Oleh karena itu peringkat sistem akuntansi berdasarkan
metrik pasar ekuitas, seperti relevansi nilai, ketepatan waktu, likuiditas, asimetri informasi, Tobin'sQ, dan
biaya ekuitas modal, dapat menyesatkan indikator kegunaan kontrak utang. Bahkan kegunaan dalam utang
penetapan harga tidak selalu terbawa ke kontrak. Demikian pula, kami berpendapat di bawah itu efektivitas
penegakan tidak memiliki konsekuensi yang sama dalam kontrak utang seperti di konteks penilaian pasar
ekuitas.
1. Apa saja sumber permintaan kontrak efisien atas informasi akuntansi keuangan?
1.3 Tujuan
PEMBAHASAN
Kontrak efisien adalah sebuah hal yang sangat signifikan dari pengelolaan perusahaan atau
Good Corporate Governance. Untuk menguatkan tata kelola perusahaan, kontrak-kontrak harus
dibuat seefisien mungkin. Mereka harus secara optimal seimbang antara biaya dan manfaat. yang
pada akhirnya, tujuan dari teori ini adalah untuk memahami, memprediksi dan menentukan pilihan
kebijakan akuntansi manajerial pada situasi yang berbeda dan di perusahaan yang berbeda, dan
bagaimana akuntansi keuangan dapat berkontribusi terhadap pengelolaan kontrak yang efisien.
Kontrak efisien adalah sebuah komponen yang signifikan dari tata kelola perusahaan.
Untuk menguatkan tata kelola perusahaan, kontrak-kontrak ini harus efisien. Teori kontrak efisien
berasumsi bahwa manajer, seperti investor, adalah rasional. Sebagai hasilnya, manajer tidak dapat
kepentingan investor. Teori kontrak yang efisien berpendapat bahwa kompensasi eksekutif
terutama ditentukan oleh bakat eksekutif, kompleksitas bisnis dan preferensi risiko peserta.
Kompensasi ekses ex ante mencerminkan harapan yang tinggi pada bakat eksekutif (Bizjak et
al.,2008;Wowet al.,2011), dan ex post excess compensation adalah imbalan atas kinerja eksekutif
yang baik. Perspektif kontrak yang efisien dari pilihan akuntansi memberikan bukti yang konsisten
paparan gangguan politik atau pemerintah dalam urusan bisnis mereka. Manajemen mungkin juga
cenderung meratakan laba yang dilaporkan dalam upaya memenuhi ekspektasi investor atas arus
kas masa depan Dalam kerangka teori kontrak yang efisien, kelebihan kompensasi sekretaris
Teori kontrak efisien percaya pada pasar. Menegaskan bahwa idealnya permintaan
informasi akuntansi keuangan harus memenuhi tekanan pasar, dengan peran dari pengaturan
standar yang disediakan prinsip umum yang ada yang mana praktik akuntansi dapat
Kontrak hutang adalah sumber keuangan yang penting bagi kebanyakan perusahaan.
Ketika keamanan paling penting bagi pemberi pinjaman, seperti pemegang saham, adalah kinerja
Yang pertama, adalah manajemen yang memiliki informasi terbaik tentang kondisi
perusahaan. Pemberi pinjaman peduli tentang asimetri informasi ini karena manajemen mungkin
tidak membagi informasi tersebut dengan mereka dan, mungkin memilih kebijakan akuntansi yang
Yang kedua, pemberi pinjaman mehadapi asimetri hasil. Seperti investor ekuitas, mereka
akan kehilangan jika perusahaan bekinerja buruk. Namun, tidak seperti investor, keuntungan
mereka terbatas jika perusahaan berkinerja baik. Pemberi pinjaman meminta kebijakan akuntansi
keuangan yang membantu mencegah kesulitan keuangan dan menyediakan early waring system
performa manajer, seperti net income. Juga penegasan peran statement keuangan membantuk
mencegah manager dari overstating informasi dalamnya selama tahun berjalan, yang dapat
mengakibatkan harga saham overvaluation oleh pasar. Namun, karena manajer diasumsikan
berlaku sesuai dengan kepentingannya sendiri, dan asimetri informasi mencegah pemegang saham
mengawasi langsung usaha manajer dalam menjalankan perusahaan (moral hazard), manajer
mungkin melalaikan usaha dan menutupi overstatement dan keuntungan kecil seperti
overvaluation aset dan memanage pendapatan kedepannya. Hal ini menimbulkan permintaan
untuk kebijakan akuntansi keuangan yang memaksa tanggung jawab usaha manajer dan membatasi
Pengaruh adopsi IFRS pada kontrak utang dalam sampel baru masalah utang antara tahun
2001 dan 2010 di dua puluh dua negara yang mengadopsi IFRS dan dua puluh satu negara non-
dan karakteristik penerbitan utang serta efek tetap negara dan tahun, kami mendokumentasikan
penurunan signifikan baik dalam frekuensi dan intensitas perjanjian berbasis akuntansi di Negara
pengadopsi IFRS setelah adopsi, tetapi tidak di negara lain. Menurunnya akuntansi penggunaan
perjanjian diamati untuk perjanjian laporan laba rugi dan neraca. Lebih besar penurunan
lebih berbeda dari IFRS, dan untuk bank (yang laporan keuangannya lebih terkena akuntansi nilai
wajar), tetapi tidak di negara-negara dengan skor penegakan yang lebih tinggi.
2.3.1 Reliabilitas
perhatian lebih pada relatif reliability pada investor ekuitas. Karena pemberi pinjaman tidak secara
langsung mendapat hasil dari meningkatnya performa perusahaan, mereka tidak terlalu tertarik
dengan berita baik yang berorientasi masa depan. Namun, mereka sangat tertarik dengan berita
buruk yang berorientasi dimasa datang karena ini mungkin mengindikasikan kesulitan keuangan
perusahaan. Jadi, mereka meminta financial statement yang reliabel yang melindungi dari
kebijakan manajer yang oportunistik yang menyembunyikan penurunan nilai dan overstate
performa perusahaan.
Agar reliabel, informasi akuntansi untuk kontrak efisien yang berdasar pada transaksi
pasar yang terealisasi, dan dapat diverifikasi oleh pihak ketiga. Catat bahwa peningkatan perhatian
pada reliabilitas berarti bahwa financial statement terbaik untuk menginformasikan pemberi
pinjaman dan melindungi manajer oportunis adalah tidak sama dengan yang terbaik untuk
2.3.2 Konservatisme
Asimetri juga hasil membuat sebuah permintaan untuk konservatism bersyarat, yaitu
impairment test. Permintaan pemberi pinjaman informasi tentang unrealized loss adalah lebih baik
daripada permintaan merekan terkait dengan unrealized gain, mengingat unrealized gain
dipercaya tidak lebih bermanfaat daripada unrealized losses dalam rangka memprediksi kesulitan
keuangan.
Namun, pemikiran kontrak efisien untuk kondisi konservatism bersyarat melebihi diluar
kewajiban hukum. Dia menyediakan early warning system atas kesulitan keuangan mendatang.
Juga, konservatism bersyarat, dengan membuat sebuah sistematik understatement atas nilai bersih
aset, menyediakan pemberi pinjaman dengan batas bawah aset bersih untuk membantu mereka
John Simon, 2014 menguji apakah insentif kontrak (yaitu rencana bonus, perjanjian utang,
hipotesis biaya politik), dan perataan laba dapat menjelaskan pilihan akuntansi di negara
berkembang, Mesir. Kontrak menjelaskan sedikit variasi dalam pilihan akuntansi (yaitu akrual
diskresioner) dalam konteks Mesir. Namun, makalah ini menemukan bahwa manajer cenderung
meratakan laba yang dilaporkan dengan mengelola komponen akrual dalam upaya untuk
mengurangi fluktuasi laba yang dilaporkan dengan meningkatkan (menurunkan) laba ketika laba
rendah (tinggi) dalam upaya untuk mengurangi variabilitas laba. Laba yang dilaporkan memiliki
laba untuk secara memadai menangkap aktivitas manipulasi laba. Implikasi praktis –Temuan
penelitian ini harus menjadi perhatian besar bagi regulator dan pembuat kebijakan. Hasilnya secara
implisit berkontribusi pada argumen yang sedang berlangsung sehubungan dengan fleksibilitas
optimal yang diizinkan oleh penetapan standar dan argumen bahwa pengetatan standar akuntansi
pelaporan dan mengurangi manajemen laba oportunistik. Hasil mengungkapkan bahwa banyak
disebabkan oleh penegakan hukum yang tidak memadai dan lemahnya perlindungan hukum bagi
pemegang saham minoritas. Hasilnya juga menyoroti peran penting pemahaman insentif
pelaporan, yang terutama dibentuk oleh kekuatan kelembagaan dan pasar dan lingkungan hukum,
jawab atas pengungkapan informasi di Cina, makalah ini menguji pengaruh kompensasi berlebih
terdaftar dari tahun 2007 hingga 2015. Ukuran pertama kualitas pengungkapan didasarkan pada
pengungkapan perilaku pelanggaran perusahaan, dan yang kedua adalah nilai KV yang
Untuk memberikan keyakinan tambahan bahwa temuan tersebut kuat, makalah ini
selanjutnya melakukan dua pengujian tidak langsung berdasarkan rumor dan biaya modal ekuitas.
Hasil menunjukkan bahwa kelebihan kompensasi sekretaris dewan berhubungan negatif dengan
kemungkinan pelanggaran pengungkapan informasi dan juga berhubungan negatif dengan nilai
penyedia informasi mereka lebih cenderung memberikan pengungkapan berkualitas tinggi. Selain
itu, makalah ini lebih lanjut menemukan bahwa kelebihan kompensasi sekretaris dewan
berhubungan negatif dengan timbulnya rumor, jumlah rumor yang dikeluarkan atau biaya modal
ekuitas.
BAB III
KESIMPULAN
Kontrak efisiensi dalam pengambilan keputusan adalah hal yang sangat signifikan dalam
pengelolahan perusahaan untuk menguatkan perencaaan dan tata kelola perusahaan, kontrak harus
dibuat seefektif dan efisien. Menimbang biaya dan manfaat yang dikeluarkan sesuai dengan
perolehan laba yang didapatkan apakah seimbang atau menurun. Tujuan dari kontrak efisien ini
untuk dapat memahami, memprediksi dan menentukan pilihan dari kebijakan akuntansi yang akan
dilakukan dalam sebuah perusaahan dengan situasi yang berbeda dan perusahaan yang berbeda
juga, melihat bagaimana laporan keuangan perusahaan dapat berkontribusi terhadap pengelolahan
kontrak efisiensi.
Karakteristik kontrak efisien terlihat dari reliabilitas atau dapat diandalkan, laporan yang
bisa dimengerti dan dipahami ketika dibaca dan memberikan informasi penting bagi investor atau
pemegang saham. Konservatisme juga melihat kondisi dari kewajiban hukum yang bersyarat.
Menyediakan system yang dapat dimengerti dengan mudah atas nilai asset, menyediakan pemberi
Karakteristik opsi lainnya adalah pengembalian yang diharapkan dari memegang suatu
opsi melebihi tingkat pengembalian saham yang diharapkan. Potensi kenaikan (tendensi kenaikan
terhadap nilainnya) meningkat seiring dengan waktu jatuh tempo. Jika opsi “deep-in-the-money”
artinya jika nilai saham dasar jatuh lebih tinggi daripada harga exercise price, maka hasil dari
menahan opsi tersebut dan probabilitasnya sangat mendekati hasil dan probabilitasnya dari