Analisis laporan keuangan

Diah Isamiaty Mokodompit

19/450841/EE/07365
Exercise 8.1

FIT Corporation memiliki imbal hasil atas aset operasi neto (RNOA) sebesar 10% dan tarif
pajaknya sebesar 40%. Aset Operasi neto ($ 4 juta) didanai seluruhnya dengan kepemilikan
saham biasa. Manajemen sedang menaksir opsinya untuk mendanai ekspansi / naik dengan
biaya $ 2 juta. Perusahaan mengharapkan imbal hasil atas aset operasi neto tidak berubah.
Ada dua alternatif untuk mendanai ekspansi tersebut. 1. Menerbitkan kontribusi $ 1 juta
dengan bunga 12%, dan menerbitkan saham biasa meminjam juta. 2. Menerbitkan 12%
dengan tingkat bunga 12%.

a. Tentukan laba operasi neto setelah pajak (NOPAT) dan laba neto untuk setiap
alternatif!
b. Hitung imbal hasil atas kepemilikan saham biasa untuk setiap alternatif (gunakan saldo
akhir ekuitas)
c. Hitung imbal hasil atas aset operasi neto dan jelaskan bagaimana tingkat leverage yang
digunakan dengan imbal ekuitas)!
d. Hitung rasio aset terhadap ekuitas untuk setiap alternatit! hasil ini untuk membantu
dalam menentukan alternatif yang harus diambil manajemen!

Jawaban :

a. Alternatif I:
NOPAT = $ 6.000.000 * 10% = $ 600.000
Penghasilan bersih - $ 600.000 - [$ 1.000.000 * 12%] (1-40) = $ 528.000
Alternatif II:
NOPAT = $ 6.000.000 * 10% = $ 600.000
Penghasilan bersih = $ 600.000 - [$ 2.000.000 * 12% ] (1-40) = $ 456.000
b. Alternatif I:
ROCE = $ 528,000 / $ 5,000,000 = 10,56%
Alternatif II:
ROCE = $ 456,000 / $ 4,000,000 = 11,40%
 c. Alternatif I:
Aset-Ekuitas = $6.000.000 / $ 5.000.000 = 1.2
Alternatif II:
Aset-Ekuitas = $6.000.000 / $ 4.000 = 1,5
d. Pertama, hitung pengembalian aset (RNOA):
Alternatif I: $ 600.000 / $ 6.000.000 = 10%
Alternatif II: $ 600.000 / $ 6.000.000 = 10%

Suku bunga 12% pada hutang (obligasi). Tingkat bunga setelah pajak adalah 7,2% (12% x
(1-0,40)), yang kurang dari RNOA. Oleh karena itu, perusahaan menghasilkan lebih banyk
pada asetnya daripada membayar untuk hutang setelah pajak. Perusahaan dapat berdagang
pada dana pemegang obligasi yang menggunakan ekuitas untuk mendapatkan keuntungan
tambahan. Alternatif kedua menggunakan lebih banyak utang, seperti tercermin dalam rasio
aset-terhadap-ekuitas dalam c, alternatif kedua mungkin lebih disukai. Para pemegang saham
akan mengambil risiko tambahan dengan alternatif kedua, tetapi pengembalian yang
diharapkan lebih besar sebagaimana dibuktikan dari perhitungan dalam b.

Exercise 8.3

Informasi keuangan dipilih dari Syntex Corporation disajikan ulang sebagai berikut.

1. Perputaran NOA (rata-rata NOA sama dengan saldo akhir NOA) adalah

2. Margin NOPAT sebesar 5%.

3. Rasio leverage (rata-rata NFO / rata-rata ekuitas biasa) adalah 1,786 dan spread adalah
4,4%.

Diminta:

a. Hitung imbal hasil atas aset operasi neto (RNOA)!

b. Hitung imbal hasil atas saham biasa dengan menggunakan tiga komponen utamanya!
c. Analisis pemisahan dari imbal hasil dari ekuitas biasa! Apa yang dimaksud dengan
"keuntungan leverage (dalam persentase imbal hasil) yang diperoleh untuk ekuitas
biasa"?

Jawaban :

a. RNOA = 2*5%= 10%

b. ROCE = 10%+1.786*4.4% =17.86%
c. RNOA 10.00%
 Leverage advantage 7.86%
Return On Equity 17.86%

8.7 Pilih satu jawaban dari setiap pertanyaan berikut ini.

1. Di antara pertanyaan berikut ini, mana yang paling penting dengan rasio "penjualan
terhadap rata-rata aset berwujud neto" yang melebihi norma industri?

a. Pabrik perusahaan selama tiga tahun terakhir.

b. Sebuah perusahaan menggunakan asetnya tidak efisien.
c. Perusahaan yang paling besar pabrik dan peralatan yang sudah usang.
d. Perusahaan yang menggunakan penyusutan garis lurus.

2. Ukuran utilisasi aset (perputaran) adalah ...

a. Penjualan dibagi dengan rata-rata aset operasi jangka panjang.

b. Imbal hasil atas aset operasi neto.
c. Imbal hasil atas ekuitas biasa.
d. NOPAT dibagi dengan penjualan.

3. Imbal hasil atas aset operasi neto tergantung pada?

a. Suku bunga dan laba sebelum pajak

b. Rasio utang terhadap ekuitas.
c. Margin laba operasi setelah pajak dan perputaran NOA.
d. Penjualan dan total aset,

Jawaban :

1. C. Perusahaan yang paling besar pabrik dan peralatan yang sudah usang
2. A. Penjualan dibagi dengan rata-rata aset operasi jangka panjang
3. C. Margin laba operasi setelah pajak dan perputaran NOA