Nama : Carol Natalia Christy

Nim : 453604

BAB 8
 Latihan 8-1
FIT Corporation memiliki imbal hasil atas aset operasi neto (RNOA) sebesar 10% dan
tarif pajaknya sebesar 40%. Aset operasi neto ($4 juta) didanai seluruhnya dengan
ekuitas pemegang saham biasa. Manajemen sedang mempertimbangkan opsinya
untuk mendanai ekspansi/perluasan dengan biaya $2 juta. Perusahaan mengharapkan
imbal hasil atas aset operasi neto tidak berubah. Terdapat dua alternatif untuk
mendanai ekspansi tersebut
1. Menerbitkan obligasi senilai $1 juta dengan tingkat bunga 12% dan menerbitkan
saham biasa senilai $1 juta
2. Menerbitkan obligasi senilai $2 juta dengan tingkat bunga 12 %
Diminta:
a. Tentukan laba operasi neto setelah pajak (NOPAT) dan laba neto untuk setiap
alternatif
b. Hitung imbal hasil atas ekuitas pemegang saham biasa untuk setiap alternatif
(gunakan saldo akhir ekuitas)
c. Hitung rasio aset terhadap ekuitas (gunakan saldo akhir ekuitas)
d. Hitung imbal hasil atas aset operasi neto dan jelaskan bagaimana tingkat laverage
berinteraksi dengan imbal hasil tersebut untuk membantu dalam menntukan
alternatif yang harus diambil manajemen
Jawab:
a. Alternatif pertama:
NOPAT = $ 6.000.000 x 10% = $ 600.000
Penghasilan bersih = $ 600.000 - [$ 1.000.000 x 12%] (1-.40) = $ 528.000
Alternatif kedua:
NOPAT = $ 6.000.000 x 10% = $ 600.000
Penghasilan bersih = $ 600.000 - [$ 2.000.000 x 12%] (1-.40) = $ 456.000

b. Alternatif pertama:
ROCE = $ 528.000 / $ 5.000.000 = 10,56%
Alternatif kedua:
ROCE = $ 456.000 / $ 4.000.000 = 11,40%

c. Alternatif pertama:
Aset ke Ekuitas = $ 6.000.000 / $ 5.000.000 = 1.2
Alternatif kedua:
Aset ke Ekuitas = $ 6.000.000 / $ 4.000.000 = 1,5

d. - Menghitung pengembalian atas aset (RNOA):

Alternatif pertama: $ 600.000 / $ 6.000.000 = 10%
Alternatif kedua: $ 600.000 / $ 6.000.000 = 10%

- Alternatif kedua mungkin lebih disukai. Para pemegang saham akan mengambil
risiko tambahan dengan alternatif kedua, tetapi pengembalian yang diharapkan
adalah lebih besar sebagaimana dibuktikan dari perhitungan dalam b.
 Latihan 8-3
Informasi keuangan terpilih Syntex Corporation disajikan ulang sebagai berikut
1. Perputaran NOA (rata-rata NOA sama dengan saldo akhir NOA) adalah 2
2. Margin NOPAT sebesar 5 %
3. Rasio laverage (rata-rata ekuitas biasa) adalah 1,786 dan spread adalah 4,4 %
Diminta:
a. Hitung imbal hasil atas aset operasi neto (RNOA)
b. Hitung imbal hasil atas ekuitas biasa dengan menggunakan tiga komponen
utamanya
c. Analisis pemisahan dari imbal hasil atas ekuitas biasa ! apa yang dimaksud
dengan “keuntungan leverage( dalam presentase imbal hasil) yang diperoleh
untuk ekuitas biasa”?
Jawab:
a. RNOA = 2 x 5% = 10%
b. ROCE = 10% + 1,786 x 4,4% = 17,86%
c. RNOA 10.00%
Leverage keuntungan 7,86%
Pengembalian ekuitas 17,86%

 Latihan 8-7
Pilih satu jawaban dari setiap pertanyaan berikut ini
1. Diatara situasi berikut ini, mana yang paling berkaitan dengan rasio “penjualan
terhadap rata-rata aset berwujud neto” yang melebihi norma industri?
a. Sebuah perusahaan memperluas pabrik dan peralatan selama 3 tahun terakhir
b. Sebuah perusahaan menggunakan asetnya secara tidak efisien
c. Sebuah perusahaan yang sebagian besar pabrik dan peralatan sudah usang
d. Sebuah perusahaan yang menggunakan penyusutan garis lurus
2. Ukuran utilisasi aset (perputaran) adalah
a. Penjulan dibagi dengan rata-rata aset operasi jangka panjang
b. Imbal hasil atas aset operasi neto
c. Imbal hasil atas ekuitas biasa
d. NOPAT dibagi dengan penjualan
3. Imbal hasil atas aset operasi neto tergantung pada…
a. Tingkat suku bunga dan laba sebelum pajak
b. Rasio utang terhadap ekuitas
c. Margin laba operasi setelah pajak dan perputaran NOA
d. Penjualan dan total aset
Jawab:
1. mana yang paling berkaitan dengan rasio “penjualan terhadap rata-rata aset
berwujud neto” yang melebihi norma industri?
C. Sebuah perusahaan yang sebagian besar pabrik dan peralatan sudah usang
2. Ukuran utilisasi aset (perputaran) adalah
A. Penjulan dibagi dengan rata-rata aset operasi jangka panjang
3. Imbal hasil atas aset operasi neto tergantung pada…
C.Margin laba operasi setelah pajak dan perputaran NOA