JAWABAN KEUANGAN INTERNASIONAL MATERI 11-15

KELOMPOK 3 KELAS KU – 3B
Latifah Risqiana (08)
Muliasari (10)
Novi Meherizca C. (14)
Widya Amelia (24)

SOAL MINGGU 11
1. Jika inflasi di Indonesia 9.5% sementara di Amerika 2.2% dan nilai tukar saat ini Rp
11.720/$. Hitunglah nilai tukar satu tahun mendatang diperkirakan sebesar Rp 11.860/$
Jawab :
et = e0 ¿
● DM 1 = Rp 11.720/$
e1 = Rp 11.720/ $ ¿
e1 = Rp 11.720/$ x 1,0714286
e1 = Rp12.557,14319/$
● DM 2 = Rp 11.860/$
e2 = Rp 11.860/ $ ¿
e2 = Rp 11.860/$ x 1,0714286
e2 = Rp12.707,14319/$

● Pengharapan Inflasi = Rp12.557,14319/$ - Rp12.707,14319/$ = Rp149,99

Jadi, besarnya nilai tukar pada satu tahun mendatang diperkirakan sebesar Rp12.557,14/$
dan pengharapan inflasinya sebesar Rp149,99

2. Jika suku bunga nominal dalam negeri 10,5% , suku bunga nominal luar negeri 8% dan
kurs forward 3 bulan mendatang 1US=Rp14.350. Hitunglah besar kurs spotnya!
Jawab:
 nilai kurs forward
=¿ ¿
et
p 14.350
=¿ ¿
et
p 14.350 1,0244754761923
=
et 1,0194265469082
1,024475476123 et = Rp14.628,770938133
et = Rp14.279, 278800791
et = Rp14.279,28
Jadi besar kurs spot nya adalah sebesar Rp14.279,28

3. Jika inflasi di Amerika dan Jepang masing-masing 10.75% dan 7%, sedang spot rate yen
adalah $0.004200 dan interest rate parity terjadi maka kurs forward 90 hari adalah
sebesar $0.004220. Berapa kurs forward 90 hari yen harus dijual premium?
Jawab :
Kurs Forward = rn - rf x (f1 - e0)
e0
= 10,75% - 7% x ($0,004220 - $0,004200)
$0,004200
= 3,75% x $0,0047619048
= $0,017857143
Jadi, kurs forward 90 hari yen harus dijual premium sebesar $0,017857143

4. Jika tingkat inflasi tahunan di Amerika dan Jerman adalah 6% dan 2.5%, sedang kurs
spot DM 1 = $0,70. Hitunglah nilai DM dalam 5 (lima) tahun mendatang!4. Jika tingkat
inflasi tahunan di Amerika dan Jerman adalah 6% dan 2.5%, sedang kurs spot DM 1 =
$0,70. Hitunglah nilai DM dalam 5 (lima) tahun mendatang!
 Jawab :
et =e0 (1+ih)/(1+if)t nk
et = $0,70 (1+0,06)/(1+0,025)5
et = $0,70 (1,06)/(1,025)5
et = $0,70 (0,937)
et = $0,66
Jadi, nilai DM dalam 5 tahun mendatang adalah sebesar $0,66.

SOAL MINGGU 12

1. Jika pada tanggal 5 April premi put option FFranc yang akan jatuh tempo tanggal 5 Juli
adalah 0,45 sen dolar per FFranc pada strike price $0,45 sedangkan kurs forward untuk
tanggal 5 Juli adalah 1 FFranc=$0,85 dan besarnya premi call option 0,46 sesuai dengan
persamaan di atas hitunglah tingkat bunga di AS pada kuartal tersebut!

Jawab

f 1−x
C-P =
1+ rh
0,85−0,45
0,46 - 0,0045 =
1+rh
0,4
0,4555 =
1+ rh

0,4555 (1 + rh) = 0,4

0,4555 + 0,4555 rh = 0,4

0,4555 rh = -0,0555

Rh = -0,1218 atau -12,18%

Jadi, tingkat bunga di AS pada kuartal tersebut adlaah -12,18%.

2. VW merupakan perusahaan mobil di Jerman dan merupakan afiliasi dari perusahaan

multinasional industri komputer Microsoft Amerika. Perusahaan membeli hak paten dan
menghasilkan microchip, 70% produknya dijual di Jerman dan 30% dijual di Negara-
negara Eropa lainnya. Untuk memproduksi chip tersebut, materialnya menggunakan
sumber domestic dan luar negeri. Tingkat pajak keuntungan sebesar 20%, depresiasi
tahunan atas pabrik dan peralatan sebesar DM700.000. VW mempunyai utang sebesar
DM 3 miliar dengan suku bunga 10%. Nilai tukar yang berlaku DM4=$1. Untuk
kepentingan mengukur eksposur, diasumsikan Deutsche Mark Jerman didevaluasi
sebesar 20% sehingga nilai tukar berlaku menjadi DM5=$1

Dari informasi di atas buatlah scenario dari aliran kas dan pilihlah skenario berapa yang
menguntungkan bagi Microsoft, jika faktor PV = 20%

Jawab:

Proyeksi Aliran Kas Dari Operasional VW Manufacturing

 Keterangan Unit Harga per Total
(ratusan unit
ribu) (Mark)

Penjualan domestik 4,2 30 DM12.600.000

Penjualan ekspor 1,8 30 5.400.000

Total pendapatan 18.000.000

Total biaya 6.000.000

Pengeluaran overhead 2.500.000

Biaya bunga (DM) 300.000

Depresiasi 700.000

EBT 8.500.000

Pajak (40%) 1.700.000

EAT 6.800.000

Tambah depresiasi 700.000

Aliran kas bersih (DM) 7.500.000

Aliran kas bersih ($) 1.875.000

DM4=$1

Karena adanya kesulitan dalam menghitung eksposur ekonomi, maka digunakan tiga
skenario dalam hal kasusnya VW Manufacturing.

Skenario 1: semua biaya variabel tidak berubah

Jika semua variabel tetap dan volume penjualan juga tetap, maka aliran kas VW dalam Mark
akan tetap sebesar DM7.500.000 sebelum dolar akan $1.500.000 (7.500.000/5). Dalam hal
ini, WEST akan mengalami kerugian aliran kas operasi jika dihitung dalam dolar sebesar:

Aliran kas tahun pertama pada saat DM4/$1 $1.875.000

Aliran kas tahun pertama pada saat DM5/$1 $1.500.000

Kerugian tahun pertama akibat devaluasi $ 375.000

Skenario 2: harga jual dan semua biaya dalam Mark naik, volume penjualan tetap

Adanya peningkatan semua biaya secara proporsional akibat devaluasi, tetapi volume
penjualan tetap, meskipun demikian aliran kas operasi dalam Mark tidak akan naik dalam
jumlah yang sama karena depresiasi tetap sebesar DM700.000. Biaya bunga juga tetap
sebesar DM300.000. berdasarkan situasi ini, maka aliran kas dalam dollar akan berubah
menjadi $1.856.250 ($1.875.000 - $18.750).

Jika dihitung selama 3 tahun, maka besarnya keuntungan/kerugian sebagai berikut:

Tahun Aliran Kas Aliran Kas Selisih Faktor PV PV

Setelah Sebelum Aliran Kas 20%
Devaluasi Devaluasi

1 $1.856.250 $1.875.000 -$18.750 0,8333*) -15,624375

2 $1.856.250 $1.875.000 -$18.750 0,6944 -13,02
3 $2.275.000*) $1.875.000 $400.000 0,5787 231,48

*)termasuk gain $400.000 atas pengembalian utang

Net Gain =$202.835625

Skenario 3: Kenaikkan parsial dalam harga, biaya dan volume penjualan

Diasumsikan bahwa unit penjualan dalam negeri mengalami naik 20% dan luar negeri naik
sebesar 15%, dan harga jual dalam negeri diasumsikan naik menjadi Mark32 dan luar negeri
naik menjadi Mark34, sehingga proyeksi aliran kasnya menjadi sebagai berikut:

Keterangan Unit Harga per Total

(ratusan unit
ribu) (Mark)
Penjualan domestik 5,04 32 Mark16.128.00
0
Penjualan ekspor 2,16 34
7.344.000
Total pendapatan 23.472.000

Total biaya 6.000.000

Pengeluaran overhead 2.500.000

Biaya bunga (DM) 300.000

Depresiasi 700.000

EBT 13.972.000

Pajak (40%) 2.794.000

EAT 11.177.600

Tambah depresiasi 700.000

Aliran kas bersih (DM) 11.877.000

Aliran kas bersih ($) 2.969.400

DM4=$1

Aliran kas tahun pertama pada saat DM4/$1 $2.969.000

Aliran kas tahun pertama pada saat DM5/$1 $2.375.520

Kerugian tahun pertama akibat devaluasi $ 593.480

Jadi diantara ketiga skenario diatas yang paling menguntungkan adalah skenario 2
dengan gain sebesar $202.835625

SOAL MINGGU 14 :
1. Pada 1 Januari 2020 perusahaan Intel Internasional Amerika menandatangani kontrak
dengan perusahaan mobil Volkswagen dari Jerman. Di dalam kontrak tersebut
disebutkan bahwa Intel akan mengirim suku cadang berupa Chip dan pada akhir tahun
tepatnya 31 Desember 2020 Intel akan menerima pembayaran dari Volkswagen sebesar
250 juta DM. Guna melindungi dari kemungkinan kerugian nilai tukar, Intel dapat
melakukan hedging dengan menjual kontrak forward sebesar 250 juta DM yang akan
didelivery pada akhir tahun. Alternatif lain adalah menggunakan money market hedge
dengan meminjam 250 juta DM untuk satu tahun, menukarnya dalam dolar dan
menginvestasikan dalam sekuritas yang jatuh tempo pada 31 Desember 2020.
Dengan menggunakan kontrak Forward Intel dapat menjual forward yang jatuh tempo
pada 31 Desember 2020. Jika spot rate Deutsche mark adalah DM 1=$0.3000 dan
forward rate 1 tahun adalah DM 1=$0.2980, maka berapa perubahan forward 250 juta
DM untuk didelivery pada akhir tahun 2020? (DM1=$0.2900)
Jika menggunakan money market hedge, untuk tingkat bunga Deutsche mark dan US
dolar masing-masing adalah 15% dan 10%. Hitunglah berapa besarnya Intel akan
menerima pembayaran DM jika langsung dijual di pasar spot dan berapa pendapatan
yang akan diterima dari investasi satu tahun mendatang (31 Desember 2020)?
Jawab :
Menggunakan kontrak Forward
Perubahan forward 250 juta DM untuk didelivery pada akhir tahun 2020

Spot Nilai yang Gain (loss) Total Aliran

Exchange akan diterima dari kontrak Kas
Rate forward
(1) (1+2)
(2)

DM 1 = $75.000.000 ($500.000) $74.500.000

$0.3000
$74.500.000 0 $74.500.000
DM 1 =
$0.2980 $72.500.000 $2.000.000 $74.500.000

DM 1 =
$0.2900

Menggunakan Money Market Hedge

Pendapatan yang akan diterima Intel pada pasar spot :

DM 250 juta / 1,15 = DM 217,39 juta

Pendapatan yang diterima dari investasi setahun mendatang pada 31 Desember 2020
 DM 217,39 x 1,10 = DM 239,13 juta

SOAL MINGGU 15
PERTEMUAN 1

1. Return obligasi dalam dollar 45%; pendapatan kupon mata uang asing $20; harga
obligasi awal periode $300; harga obligasi saat jatuh tempo $400 dan apresiasi mata
uang lokal 2%. Berapa persen perubahan nilai dollar dalam mata uang asing tsb?
Jawab:

R_$=[1+(B_1-B_0+C)/B_0 ](1+g)-1

45%=[1+($400-$300+$20)/$300](1+g)-1

45% = [1+(0,4)](1+g)-1

45% = 1,4(1+g)-1

0,45 + 1 = 1,4+0,8g

1,45 – 1,4 = 1,4g

0,05 = 1,4g

g = 0,0357

g = 3,57%

Jadi, perubahan nilai dollar dalam mata uang asing tsb adalah sebesar 3,57%

2. Return obligasi dalam dollar 40%; pendapatan kupon mata uang asing $10; harga
obligasi saat jatuh tempo $500; apresiasi mata uang lokal 4% dan perubahan nilai
dolarnya 2%. Berapa harga obligasi pada awal periode?
Jawab:
 R_$=[1+(B_1-B_0+C)/B_0 ](1+g)-1

40%=[1+(500-B_0+10)/B_0 ](1+2%)-1

40%=[1+(510-B_0)/B_0 ]102%-1

40%+100%=[1+(510-B_0)/B_0 ]102%

140%=[1+(510-B_0)/B_0 ]102%

(140%)/(102%)=[1+(510-B_0)/B_0 ]

137,25%=[1+(510-B_0)/B_0 ]

137,25%-100%=[(510-B_0)/B_0 ]

37,25% = (510-Bo)/Bo

37,25%Bo + Bo = 510

137,25%Bo = 510

Bo = 372

Jadi, harga obligasi pada awal periode adalah sebesar $372

PERTEMUAN 2
Return saham dalam dollar 30%; harga saham saat jatuh tempo Rp2.500,00; harga saham
awal periode Rp3.500,00; depresiasi mata uang asing 4%. Berapakah nilai dividen?

Jawab :
R_$=[1+(P_1-P_0+D)/P_0 ](1+g)-1

30%=[1+(2.500-3500+D)/3500](1+0,04)-1

30% + 1 = [1+(2.500-3500+D)/3500] 1,04

(1,3 / 1,04) – 1 = (-1.000 + D)/3500

0,25 = (-1.000 + D)/3500

0,25 X 3500 + 1000 = D

D = 1.875

Jadi, nila devidennya adalah sebesar Rp1.875,-