MAKALAH MANAJEMEN INVESTASI

PENILAIAN KINERJA PORTOFOLIO

Disusun Untuk Memenuhi Tugas Matakuliah Manajemn Investasi

Disusun Oleh :

Kelompok 12

Andy Octaviansyah 1910313410001

Surya Arisandi Dwi Sulistyawan 1910313410002

S1 AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS LAMBUNG MANGKURAT

BANJARMASIN

2020

1 |PENILAIAN KINERJA PORTOFOLIO

 KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum warahmatullahi wabarakatuh

Segala puji bagi Allah SWT yang telah memberikan kami kemudahan sehingga

kami dapat menyelesaikan makalah ini dengan tepat waktu. Tanpa pertolongan-Nya

tentunya kami tidak akan sanggup untuk menyelesaikan makalah ini dengan baik.

Shalawat serta salam semoga terlimpah curahkan kepada baginda tercinta kita yaitu

Nabi Muhammad SAW yang kita nanti-natikan syafa’atnya di akhirat nanti.

Kami mengucapkan syukur kepada Allah SWT atas limpahan nikmat sehat-Nya,

baik itu berupa sehat fisik maupun akal pikiran, sehingga kami mampu untuk

menyelesaikan pembuatan makalah sebagai tugas dari mata kuliah Sistem Pengendalian

Manajemen dengan materi “Manajemn Investasi”.

Kami tentu menyadari bahwa makalah ini masih jauh dari kata sempurna dan

masih banyak terdapat kesalahan serta kekurangan di dalamnya. Untuk itu, kami

mengharapkan kritik serta saran dari pembaca untuk makalah ini, supaya makalah ini

nantinya dapat menjadi makalah yang lebih baik lagi. Kemudian apabila terdapat

banyak kesalahan pada makalah ini kami mohon maaf yang sebesar-besarnya.

Kami juga mengucapkan terima kasih kepada semua pihak khususnya kepada

Dosen kami yang telah membimbing dalam menulis makalah ini.

Demikian, semoga makalah ini dapat bermanfaat. Terima kasih.

Banjarmasin, 28 April 2020

Kelompok 12

2 |PENILAIAN KINERJA PORTOFOLIO

 PENDAHULUAN

Tahap akhir dari proses investasi pada saham adalahPenilaian Kinerja Portofolio

Tujuan dari penilaian kinerja portofolio adalah untuk mengetahui dan menganalisis
apakah portofolio yang dibentuk telah dapat meningkatkan kemungkinan tercapainya
tujuan investasi dan dapat diketahui portofolio mana yang memiliki kinerja lebih baik

Indeks Sharpe

Dikur dengan cara membandingkan antara premi risiko portofolio dengan risiko
portofolio yang dinyatakan dengan standar deviasi – total risiko

Premi risiko portofolio adalah selisih rata-rata tingkat pengembalian portofolio dengan
rata-rata tingkat bunga bebas risiko

Rumus Indeks Sharpe

Rpi – Rf
Spi =
SDpi
Keterangan

Spi : Indeks sharpe portofolio i

Rpi : Rata- rata tingkat pengembalian portofolio i

Rf : Rata –rata atas bunga investasi bebas risiko

SDpi : Standar deviasi dari tingkat pegembalian portofolio i

Rpi – Rf : Premi risiko potofolio i

Rumus Sharpe menghitung kemiringan – slope garis yang menghubungkan portofolio

yang berisiko dengan bunga bebas risiko

Semakin besar nilai slope semakin baik portofolio atau semakin besar rasio premi risiko
portofolio terhadap standar deviasi ; Kinerja portofolio semakin baik

3 |PENILAIAN KINERJA PORTOFOLIO

Indeks Treynor

Diukur dengan cara membandingkan antara premi risiko portofolio dengan risiko
portofolio yang dinyatakan dengan beta

Beta adalah risiko pasar atau risiko sistematis

Rumus Indeks Treynor

Rpi – Rf
Tpi =
βpi

Keterangan

Spi : Indeks sharpe portofolio i

Rpi : Rata- rata tingkat pengembalian portofolio i

Rf : Rata –rata atas bunga investasi bebas risiko

βpi : Beta portofolio

Rpi – Rf : Premi risiko potofolio i

Menghitung kemiringan – slope garis yang menghubungkan portofolio yang berisiko

dengan risiko Pasar

Semakin besar nilai slope semakin baik portofolio atau semakin besar rasio premi risiko
portofolio terhadap beta ; Kinerja portofolio semakin baik

Indeks Treynor

Relevan bagi investor yang

Memiliki berbagai portofolio atau menanamkan dana pada berbagai reksa dana – mutual
funds

Melakukan diversifikasi pada berbagai portofolio

Indeks Jensen

Metode ini didasarkan pada konsep garis pasar sekuritas – SML yang merypakan garis
yang menghubungkan portofolio pasar dengan kesempatan investasi yang bebas risiko

4 |PENILAIAN KINERJA PORTOFOLIO

Dalam keadaan equilibrium semua portofolio diharapkan berada pada SML

Security Market Line

Jika terjadi penyimpangan, yaitu jika dengan risiko yang sama tingkat pengembalian
suatu portofolio berbeda dengan tingkat pengembalian pada SML

Perbedaan ini disebut dengan indeks Jensen

Rumusan Indeks Jensen

Jpi = (Rpi – Rf) – (Rm – Rf) βpi

Keterangan:

Jpi : Indeks jensen portofolio I

Rp : Rata-rata tingkat pengembalian portofolio I

Rf : Rata-rata bunga investasi bebas risiko

Rm : Rata-rata tingkat pengembalian pasar (IHSG)

βpi : Beta portofolio (risiko pasar – risiko sistemstis)

Rpi – Rf : Premi risiko portofolioi

Rm – Rf : Premi risiko pasar

5 |PENILAIAN KINERJA PORTOFOLIO

Contoh Aplikasi

Tabel berikut menunjukan tingkat pengembalian portofolio A, B, C, tingkat

pengembalian pasar IHSG dan tingkat bunga bebas risiko :

Periode RpA RpB RpC Rm Rf

1 -38.7 -16 -33 -26 7.9
2 39.6 39.4 30.8 36.9 5.8
3 11.1 34.3 18.2 23.6 5
4 12.7 -6.9 -7.3 -7.2 5.3
5 20.9 3.2 4.9 6.4 7.2
6 35.5 28.9 30.9 18.2 10
7 57.6 24.1 34.7 31.5 11.5
8 -7.8 0 6 -4.8 14.1
9 22.8 23.4 33 20.4 10.7
Rata2 17.08 14.49 13.13 11.00 8.61
Sd 28.11 19.74 22.85 20.50
Beta 1.20 0.92 1.04 1.00
Indeks Sharpe

Spi = (Rpi – Rf) / SDpi

SpA = (17,1 – 8,6) / 28, 1 = 0,302

SpB = (14,5 – 8,6) / 19,7 = 0,299

SpC = (13,0 - 8,6) / 22,8 = 0,193

Spm = (11,0 – 8,6) / 52,5 = 0,045

6 |PENILAIAN KINERJA PORTOFOLIO

Indeks Treynor

Tpi = (Rpi – Rf) / βpi

TpA = (17,1 – 8,6) / 1,20 = 7,08

TpB = (14,5 – 8,6) / 0,92 = 6,41

TpC = (13,0 – 8,6) / 1,04 = 4,23

Tpm = (11,0 – 8,6) / 1,00 = 2,40

Indeks Jensen

Jpi = (Rpi – Rf) – (Rm – Rf) βpi

JpA = (17,1 – 8,6) – (11,0 – 8,6) 1,20 = 5,62

JpB = (14,5 – 8,6) – (11,0 – 8,6) 0,92 = 3,69

JpC = (13,0 – 8,6) – (11,0 – 8,6) 1,04 = 1,90

Jpm = (11,0 – 8,6) – (11,0 – 8,6) 1,00 = 0

Biaya – Biaya

Biaya yang perlu dipertimbangkan jika investor ingin melakukan revisi total atas
portofolio yang kinerjanya tidak sesuai dengan ER dan risiko, yaitu :

 Komisi pembelian saham

 Komisi untuk penjualan saham

 Pajak pertambahan nilai dan pajak penghasilan

 Biaya dalam mencari dan menganalisis data dan informasi

7 |PENILAIAN KINERJA PORTOFOLIO