Penilaian Sekuritas Jangka Panjang

LATIHAN SOAL MANAJEMEN KEUANGAN 1

TOPIK: PENILAIAN SEKURITAS

1. Sebuah perusahaan memiliki obligasi: coupon rate 8%, sisa waktu jatuh tempo empat tahun,
nilai nominal Rp10.000, dan bunga dibayarkan setiap tahun.
a. Berapa nilai intrinsik obligasi tersebut jika required return 7%, 8%, dan 9%?
b. Jika harga pasar obligasi pada saat ini Rp9.400 per lembar, berapa yield obligasi ini?

2. Selembar obligasi dengan nilai nominal Rp10.000 memiliki harga pasar Rp9.850, coupon
rate 8%, dan jatuh tempo 10 tahun. Berapa yield (kd) obligasi ini jika: a) bunga dibayarkan
setiap tahun dan b) bunga dibayarkan setiap setengah tahun

3. Obligasi diterbitkan nilai nominal obligasi Rp10.000 dan coupon rate 24% dengan bunga
dibayar per tahun. Berapa nilai intrinsik selembar obligasi sekarang jika required rate of
return obligasi tersebut 14%, dan umur obligasi tak terbatas (perpetual)? Jika harga pasar
saat ini obligasi tersebut Rp16.000 per lembar, berapa yield (kd) obligasi ini?

4. Obligasi diterbitkan dengan jatuh tempo 15 tahun: Nilai nominal obligasi Rp10.000 per
lembar, harga pasar saat ini Rp9.600 per lembar, coupon rate 8%, dan bunga dibayar per
tahun. Berapa yiled to maturity obligasi? Berapa nilai intrinsik obligasi jika required return
atas obligasi ini 9%?

5. General Rotors Corp. mengeluarkan dua seri obligasi yang berbeda. Setiap seri obligasi
memiliki nilai nominal Rp10.000 dan coupon rate 10%. Jatuh tempo obligasi Seri A 20
tahun dan obligasi Seri B 2 tahun. Berapa nilai intrinsik masing-masing obligasi jika
investor mengharapkan return 8 persen?

6. Anda akan membeli obligasi seri A (sangat istimewa) dengan nilai nominal Rp10.000.
Obligasi tersebut memberikan bunga Rp400 per semester dan memiliki jatuh tempo 20
tahun. Jika reuired return 10%, berapa coupon rate dan nilai intrinsik obligasi ini?

7. Sebuah perusahaan mengeluarkan obligasi dengan jatuh tempo 5 tahun. Obligasi

tersebut memiliki nilai nominal Rp10.000, coupon rate 9%, dan bunga dibayarkan per
tahun. Berapa nilai intrinsik obligasi pada saat ini jika required return 12%?

8. Obligasi jenis zero-coupon memiliki nilai nominal Rp10.000. Jika umur obligasi 25 tahun
dan required return 13%, berapa nilai intrinsik obligasi tersebut?

9. Stevenson Company memiliki obligasi yang beredar dengan sisa umur 8 tahun, coupon
rate 10% yang dibayarkan tahunan, dan nilai nominal Rp10.000. Jika required return 12%,
berapa nilai intrinsik obligasi tersebut?

10. Selembar obligasi dengan nilai nominal Rp10.000 memiliki harga pasar pada saat ini
Rp9.200, coupon rate 8%, dan sisa umur sampai jatuh tempo 8 tahun. Bunga dibayarkan
setiap tahun. Sebelum anda menghitung, buatlah dugaan apakah YTM di atas atau di bawah
coupon rate? Mengapa? Berapa YTM obligasi?

11. Anda akan membeli obligasi seri A (sangat istimewa) dengan nilai nominal Rp10.000.
Pada saat ini, obligasi tersebut dapat terjual dengan harga Rp9.500 dan memberikan bunga
Rp800 per tahun. Obligasi tersebut memiliki jatuh tempo 20 tahun. Berapa yield saat ini?
Mengapa yield sekarang lebih tinggi dari coupon rate?

STIE YKPN – Manajemen Keuangan 1 9

 Penilaian Sekuritas Jangka Panjang

12. Sebuah perusahaan mengeluarkan obligasi dengan jatuh tempo 5 tahun. Obligasi
tersebut memiliki nilai nominal Rp10.000, coupon rate 6%, dan bunga dibayarkan per
tahun. Jika harga pasar pada saat ini Rp7.880, berapa return obligasi ini?

13. Obligasi jenis zero-coupon memiliki nilai nominal Rp10.000. Harga obligasi pada saat ini
Rp262,50. Jika yield to maturity obligasi tersebut 13%, berapa umur obligasi tersebut?

14. Stevenson Company memiliki obligasi yang beredar dengan sisa umur 6 tahun, coupon
rate 10% yang dibayarkan tahunan, dan nilai nominal Rp10.000. Jika harga pasar obligasi
tersebut Rp9.100, berapa yield to maturity (kd) obligasi tersebut?

15. Selembar saham preferen dijual dengan nilai par Rp10.000,-, dan perusahaan penerbit
sekuritas tersebut memberikan deviden per tahun sebesar 10%. Jika nilai pasar saham saat
ini Rp12.500,- maka berapa yield on preferred stock?

16. PT. Jayadipa menerbitkan saham preferen dengan nilai nominal Rp30.000 per lembar.
Tingkat dividen 18% per tahun, selamanya. Biaya modal saham preferen 14%.
a. Tentukan besarnya nilai intrinsik per lembar saham preferen tersebut.
b. Jika saham prefren dijual dengan harga pasar Rp32.500, berapa besarnya yield
to maturity dari saham preferen?
17. Saham preferen PT. WUPS membayar dividen Rp375. Berapa nilai intrinsik per lembar
saham preferen perusahaan ini jika investor mengharapkan return: (a) 6 persen, (b) 9
persen, (c) 12 persen.

18. Selama ini Rock Solid Company telah membayar dividen Rp500 per lembar. Pada tahun-
tahun yang akan datang, perusahaan dapat membayar dividen pada tingkat yang sama. Jika
investor menginginkan return 10%, berapa present value saham ini?

19. Seorang investor mengharapkan dividen tahun pertama Rp2.200 per lembar, dividen
tahun kedua Rp3.500 per lembar dan mengantisipasi bahwa harga jual sahamnya dalam
dua tahun ke depan harga menjadi Rp30.000.
a. Jika required return atas saham investor ini 20%, berapa nilai intrinsik saham biasa per
lembar saat ini?
b. Jika harga pasar saham tersebut pada saat ini Rp24.500 per lembar, berapa return
saham ini?

20. Seorang investor mengharapkan dividen atas saham biasa yang dibelinya pada tahun
pertama Rp1.600 per lembar, dividen tahun kedua Rp2.100 per lembar dan mengantisipasi
bahwa harga jual sahamnya dalam dua tahun ke depan harganya menjadi Rp12.000.
a. Jika required return atas saham investor ini 16%, berapa nilai intrinsik saham biasa per
lembar saat ini?
b. Jika harga pasar saham tersebut pada saat ini Rp12.000 per lembar, berapa return
saham ini?

21. Selembar saham biasa dengan nilai nominal Rp5.000. Perusahaan tahun ini
membayarkan dividen sebesar Rp500 per lembar saham, dan diharapkan pada tahun-
tahun mendatang deviden mengalami kenaikan 7,5% per tahun selamanya. Required rate of
return 10%.
a. Tentukan nilai intrinsik per lembar saham biasa yang bersangkutan.
b. Jika pada akhirnya saham dijual dengan harga pasar Rp6.350 per lembar, berapa
besarnya yield to maturity dari saham tersebut.

STIE YKPN – Manajemen Keuangan 1 10

 Penilaian Sekuritas Jangka Panjang

22. Seorang investor sedang mempertimbangkan membeli saham PT. Dirgantara yang dijual
dengan harga pasar Rp17.500 per lembar. Ia mengharapkan dividen atas saham biasa yang
dibelinya pada tahun pertama Rp4.250 per lembar, dividen tahun kedua Rp3.200 per
lembar, dividen tahun ketiga Rp3.600 dan ia mengantisipasi bahwa harga jual sahamnya
tahun ketiga harganya menjadi Rp24.000. Jika required return atas saham investor ini 24%,
apakah Saudara merekomendasikan investor untuk membeli saham ataukah tidak? Berikan
jawaban dengan perhitungan yang jelas.

23. Manajemen BB Company menemukan bahwa penjualan dan laba perusahaan meng-
alami penurunan karena lingkungan yang berubah. Mereka memprediksi bahwa laba dan
dividen akan naik terus sampai waktu yang terhingga pada tingkat 1,5% per tahun. Dividen
terakhir (D0) BB Company ini Rp2.500. Jika required return pasar 14%, berapa perkiraan
nilai intrinsik saham perusahaan ini?

24. Anda adalah seorang analis keuangan yang saat ini sedang mempertimbangkan membeli
saham PT. ABC dengan harga Rp26.000 per lembar. Anda mengantisipasi bahwa
perusahaan akan memberikan dividen Rp2.200 pada tahun pertama dan Rp3.500 pada
tahun kedua. Anda juga telah memperkirakan bahwa pada tahun kedua tersebut anda
dapat menjual saham Rp30.000. Jika anda mengharapkan return dengan investasi ini 20%,
apakah anda sebaiknya investasi pada perusahaan ini?

STIE YKPN – Manajemen Keuangan 1 11

 Penilaian Sekuritas Jangka Panjang

RUMUS-RUMUS:

I
Perpetual Bond V=
k
d

Non-Zero Coupon Bond:

n
I MV
Matematis V 
t 1 (1  k d ) (1  k d ) n
t

V  I(PVIFA k ,n )  MV(PVIFk ,n )
Tabel d d

Zero Coupon Bond:

MV
Matematis V
(1  k d ) n

V  MV(PVIFk ,n )
Tabel d
D
p
Nilai Intrinsik Saham Preferen (Preferred Stock) V =
k
p
Nilai Intrinsik Saham Biasa:

Jangka Waktu Relatif Pendek (misalnya untuk 2 tahun)

D1 D2 P2
Matematis V  
(1  k e ) (1  k e ) 2 (1  k e ) 2

Tabel V  D1 (PVIFke,1 )  D 2 (PVIFke,2 )  P2 (PVIFke,2 )

Constant Growth Model

D 0 (1  g) D1
Matematis V 
(k e  g) (k e  g)

STIE YKPN – Manajemen Keuangan 1 12