Skripsi Final Aulia - Wahyu.m Viiia 2017051031

ANALISIS KINERJA KEUANGAN DENGAN
METODE ECONOMIC VALUE ADDED

(STUDI PADA BANK UMUM PEMERINTAH)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana
Ekonomi
Oleh:
AULIA WAHYU MIFTACHULFIA

NIM. 2017051031
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MAYJEN SUNGKONO
2021
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana
Ekonomi
Oleh:

NIM. 2017051031

FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MAYJEN SUNGKONO
2021
SKRIPSI
Untuk memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi

Manajemen Universitas Mayjen Sungkono Mojokerto
Oleh:
NIM. 2017051031
UNIVERSITAS MAYJEN SUNGKONO MOJOKERTO

FAKULTAS EKONOMI
2021
SKRIPSI
Oleh:

NIM. 2017051031
Skripsi Ini Telah Disetujui Pada Tanggal September 2021

Untuk Diuji Dan Dipertahankan Di Hadapan Majelis Penguji
Pembimbing I, Pembimbing II,
Dr. Titik Inayati S.E,M.M

Rachmad Sholeh, S.E,M.M
NIDN. 0721047003
NIDN.0715088504
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi
Fajar Purwanto, S.Ked,M.M.

NIDN.0701116204
SKRIPSI
Oleh:

NIM. 2017051031
Telah dipertahankan dihadapan dewan penguji pada tanggal 22 Agustus .2021dan

dinyatakan memenuhi syarat untuk diterima sebagai persyaratan mendapat gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Mayjen Sungkono Mojokerto
DEWAN PENGUJI
Penguji I, Penguji II Penguji III
Dr. Titik Inayati, S.E,M.M. Rachmad Sholeh, S.E,M.M Fajar Budiyanto, S.Si., M.Si
NIDN.0721047003 NIDN.0715088504 NIDN. 0729068102
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi
Fajar Purwanto, S.Ked.,M.M

NIDN.0701116204
MOTTO
“YOU DON’T NEED TO BE GREAT TO START SOMETHING.
DO IT NOW AND DON’T EVER PUT OFF BECAUSE THE
CHANCE MAY NOT COME TWICE”

PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini :

Nama : Aulia Wahyu Miftachulfia
NIM : 2017051031
Prodi : Manajemen
Fakultas : Ekonomi
Perguruan Tinggi : Universitas Mayjen Sungkono Mojokerto
Menyatakan bahwa karya ilmiah atau skripsi yang berjudul :
Analisis Kinerja Keuangan Dengan Metode Economic Value Added (Studi Pada
Bank Umum Pemerintah)
Adalah benar-benar karya saya dan bukan tulisan orang lain, baik sebagian
maupun keseluruhan kecuali dalam bentuk kutipan yang diacu dalam naskah ini
dan telah disebutkan sumbernya, baik dalam bentuk kutipan dan daftar pustaka.
Apabila saya melakukan hal tersebut diatas, baik sengaja maupun tidak dengan ini
saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai tulisan saya sendiri.
Demikian Pernyataan ini, saya buat dengan sebenar-benarnya dan apabila ternyata
di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur jiplakan atau
plagiat, maka saya bersedia mendapatkan sanksi Akademik berupa digugurkan
skripsinya dan dicabut gelar akademiknya (S.M) yang telah diberikan oleh
Universitas Mayjen Sungkono Mojokerto batal saya terima.
Mengetahui
Pembimbing I
Yang Menyatakan,
Aulia Wahyu Miftachulfia

Dr. Titik Inayati S.E, M.M NIM. 2017051031
ANALISIS KINERJA KEUANGAN DENGAN METODE
ECONOMIC VALUE ADDED
Aulia Wahyu Miftachulfia, Dr. Titik Inayati, S.E,M.M, Rachmad Sholeh, S.E,M.M
Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi, Universitas Mayjen Sungkono Mojokerto
Email : auliawahyu1705@gmail.com
ABSTRAK
Penilaian kinerja sebagai penentuan secara periodik efektivitas operasional

berdasarkan sasaran, standar dan kinerja yang telah ditetapkan sebelumnya untuk
mengevaluasi tujuan bank tersebut.Penilaian kinerja sangat dibutuhkan dalam keuangan
bank. Kinerja keuangan merupakan deskriptif dari perusahaan dalam memperoleh laba
penghasilan pada satu periode melalui aktivitas-aktivitas bank. Objek dalam kinerja
keuangan yaitu data-data bank dalam laporan keuangan. Dalam penilaian kinerja
keuangan suatu bank dibutuhkan penilaian yang dapat menginterprestasikan yang
sebenarnya kondisi bank tersebut. Konsep Economic Value Added (EVA) merupakan
alternatif yang tepat dan efektif digunakan dalam mengukur kinerja bank dimana fokus
penilaian kinerja adalah pada penciptaan nilai bank.
Adapun rumusan masalah dalam penelitian ini adalah Bagaimana penilaian kinerja
keuangan dengan metode EVA pada Bank Umum Pemerintah dan mana penilaian
kinerja yang paling baik dengan metode EVA. Tujuan penelitian ini adalah Untuk
mengetahui kinerja keuangan metode Economic Value Added (EVA) pada Bank Umum
Pemerintah.
Teknis Analisis yang digunakan dalam penelitian ini, yaitu analisis kuantitatif, dimana
data yang digunakan data sekunder diperoleh dari website resmi Bursa Efek Indonesia
dengan metode pengumpulan data dokumentasi dan riset kepustakaan, dengan
menyajikan uraian EVA dan langkah-langkah perhitungan Economic Value Added (EVA) .
Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa 1. Nilai NOPAT mengalami fluktuasi dan
cenderung negatif. 2. Nilai Invested Capital terjadi fluktuatif kerana jumlah ekuitas bank
yang tidak stabil, 3. Nilai WACC memiliki kecenderungan negatif pada setiap tahun
penelitiannya, 4. Capital Charges juga mengalami fluktuasi meskipun ada beberapa yang
bernilai positif, 5. Economic Value Added (EVA) hanya didapat satu hasil yang positif.
Hanya didapat satu nilai positif dalam penilaian kinerja dengan metode EVA yaitu Bank
BTN (Persero) Tbk dapat menciptakan nilai tambah dan dapat memaksimumkan
pendapatan dan dapat meminimumkan beban bank. Dengan demikian dapat
disimpulkan bahwa dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA)dalam
perhitungan kinerja keuangan bank lebih efektif karena metode EVA
mempertimbangkan nilai modal bank.
Kata Kunci: EVA, Bank, Analisis Kinerja Keuangan

FINANCIAL PERFORMANCE ANALYSIS WITH
ECONOMIC VALUE ADDED METHOD (STUDY ON
GOVERNMENT COMMERCIAL BANKS)
Abstract : Performance appraisal is a periodic determination of operational

effectiveness based on predetermined targets, standards, and performance to
evaluate the bank's objectives. Performance appraisal is very much needed in bank
finance. Financial performance is descriptive of the company in obtaining income
in one period through bank activities. Objects in financial performance are bank
data in financial statements. In assessing the financial performance of a bank, an
assessment is needed that can interpret the actual condition of the bank. The
concept of Economic Value Added (EVA) is an appropriate and effective
alternative used in measuring bank performance where the focus of performance
appraisal is on creating bank value.
The formulation of the problem in this study is how to assess financial
performance using the EVA method at Government Commercial Banks and which
is the best performance assessment using the EVA method. The purpose of this
study was to determine the financial performance of the Economic Value Added
(EVA) method at Government Commercial Banks.
The technical analysis used in this study is quantitative analysis, where the data
used are secondary data obtained from the official website of the Indonesia Stock
Exchange with the method of collecting documentation data and library research,
by presenting a description of EVA and the steps for calculating Economic Value
Added (EVA).
The results of this study concluded that 1. NOPAT values fluctuated and tended to
be negative. 2. The value of Invested Capital fluctuates because the amount of
bank equity is unstable, 3. The value of WACC has a negative trend in each year
of research, 4. Capital Charges also fluctuate although some are positive, 5.
Economic Value Added (EVA) only one positive result was obtained. Only one
positive value was obtained in the evaluation of performance with the EVA
method, namely Bank BTN (Persero) Tbk can create added value and can
maximize revenue, and can minimize bank expenses. Thus it can be concluded
that using the Economic Value Added (EVA) method in calculating bank
financial performance is more effective because the EVA method considers the
bank's capital value.
Key Words : EVA, BANK, Financial Performance Analysis
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Wr. Wb.
Puji syukur kehadirat Allah SWT yang senantiasa melimpahkan rahmad
dan hidayah-Nya, sholawat serta salam kepada Nabi Muhammad SAW sehingga
Skripsi dengan judul “Analisis Kinerja Keuangan Dengan Metode Economic
Value Added (Studi Pada Bank Umum Pemerintah)” ini dapat terselesaikan
pada waktu yang telah direncanakan. Penulisan skripsi ini bertujuan untuk
memenuhi salah satu persyaratan mencapai derajat sarana manajemen Universitas
Mayjen Sungkono Mojokerto.
Selama proses penyusunan skripsi ini, banyak pihak yang telah
memberikan bantuan dan dukungan kepada saya. Sebagai ungkapan syukur,
dalam kesempatan ini saya ingin mengucapkan terimakasih kepada:
1. Bapak Hendro Suwono, S.H., M.H, selaku Ketua Yayasan Universitas
Mayjen Sungkono.
2. Bapak Dr. H. Hery Setiawan, S.H., M.Si, selaku Rektor Universitas
Mayjen Sungkono.
3. Bapak Fajar Purwanto, S.Ked., M.M, selaku Dekan Fakultas Ekonomi.
4. Dr. Titik Inayati, S. E., M. M., Dosen Pembimbing I yang telah
memberikan bimbingan dan masukan selama proses penulisan skripsi.

5. Bapak Rachmad Sholeh, S. E., M. M., Dosen Pembimbing II yang telah
memberikan bimbingan dan masukan selama proses penulisan skripsi.
6. Ibu Dwi Dewianawati, S.E., M.M. selaku Kepala Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Mayjen Sungkono Mojokerto.
7. Terima kasih kepada seluruh Bapak/Ibu dosen manajemen Fakultas
Ekonomi yang telah memberikan pengetahuan yang sangat bermanfaat
selama masa perkuliahan hingga akhir penyusunan skripsi ini.
8. Terima kasih yang sebesar besarnya kepada Ibu Saya Diyah Arifah dan
Bapak Saya Trisono Wahyudi selaku orang tua kandung yang masih hidup
selama ini karena telah memberikan banyak dukungan luar biasa setiap
harinya dalam bentuk doa, ridho, dukungan, semangat, dan pengorbanan
baik secara moral maupun materiil sehingga saya dapat menyelesaikan
studi yang saya tempuh dengan baik.
9. Untuk saudara kandung Saya Anton Wahyu Ari Utomo dan Dwi Wahyu
Cahyono, saya ucapkan terima kasih untuk dukungan dan perhatian yang
diberikan.
10. Terima kasih kepada spotify, drama Korea dan Quora yang menemani
saya dalam proses pengerjaan skripsi ini.
11. Seluruh teman-teman Manajemen Ekonomi 2017 terutama Tria
Damayanti, Desi Wahyu W., Desi Vika S., Achmad Tajuddin, Fajar
Romadloni, Ari Prayogo, Sri Lestari dan Anti Ati Wijayanti yang selalu
membantu dan memberikan dukungan untuk segera menyelesaikan skripsi

ini. Terima kasih atas pengalaman dan kerjasamanya selama perkuliahan
dan penyelesaian tugas akhir.
12. Terima kasih kepada teman-teman saya di luar kampus terutama Novi
Atika Dewi., Natalia Chandra, Anthoni Pratama dan Minami Kana yang
selalu juga tidak pernah lupa untuk mendukung dan membantu saya dalam
menyelesaikan skripsi ini.
13. Semua pihak yang tidak dapat dituliskan satu persatu yang telah
membantu dalam penyelesaikan tugas akhir ini.
Kepada mereka semua, hanya ungkapan terima kasih dan do’a tulus yang
bisa saya persembahkan, semoga segala yang telah mereka berikan pada saya
tercatat dengan tinta emas dalam lembaran catatan roqib sebagai ibadah yang tiada
ternilai. Amin.
Akhirnya, dengan keterbatasan dan kekurangan saya persembahkan karya
tulis ini kepada siapapun yang membutuhkan serta semoga
bermanfaat bagi pengembangan ilmu pengetahuan.
Waalaikumsalam Wr. Wb.
Mojokerto, 22 Agustus 2021
Penulis
Aulia Wahyu Miftachulfia
DAFTAR ISI
DAFTAR ISI ..................................................................................................

DAFTAR GAMBAR ....................................................................................................
DAFTAR TABEL ........................................................................................................
BAB I PENDAHULUAN ...........................................................................................1
1.1...............................................................................Latar Belakang Masalah
.....................................................................................................................1
1.2.........................................................................................Rumusan Masalah
.....................................................................................................................9
1.3.........................................................................................Tujuan Penelitian
...................................................................................................................10
1.4........................................................................................Manfaat Penelitian
...................................................................................................................10
BAB II TINJAUAN PUSTAKA..............................................................................12

2.1 Landasan Teori .........................................................................................12
2.1.2 Laporan Keuangan ....................................................................12
2.1.2.1 Pengertian Laporan Keuangan ...................................12
2.1.2.2 Tujuan Analisis Laporan Keuangan ...........................14
2.1.2.3 Jenis-Jenis Laporan Keuangan....................................15
2.1.3 Kinerja Keuangan.......................................................................19
2.1.3.1 Pengertian Kinerja Keuangan .....................................19
2.1.3.2 Tujuan Menilai Kinerja Keuangan .............................20
2.1.4 Metode EVA .............................................................................22
2.1.4.1 Pengertian EVA ..........................................................22
2.1.4.2 Perhitungan EVA ........................................................23
2.1.4.3 Manfaat EVA...............................................................25
2.1.4.4 Kelebihan dan Kelemahan EVA.................................26
2.1.5 Bank BUMN .............................................................................27
2.1.5.1 Pengertian Bank BUMN .............................................27
2.1.5.2 Fungsi Bank ................................................................28
2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................................30
2.3 Kerangka Konseptual ...............................................................................34
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian .........................................................................................37
3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ...............................................................37
3.2.1 Tabel Sampel Penelitian .................................................................38
3.3 Sumber dan Metode Pengumpulan Data ..................................................39
3.4 Analisis Data ............................................................................................40
BAB VI HASIL DAN PEMBAHASAN..................................................................44
4.1 Gambaran Umum Lokasi Penelitian........................................................44
4.1.1 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk.....44
4.1.2 Visi dan Misi PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk .............................47
4.1.3 Struktur Organisasi PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk....................48
4.1.4 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Bank BNI (Persero) Tbk .............48
4.1.5 Visi dan Misi PT. Bank BNI (Persero) Tbk ...................................50
4.1.6 Struktur Organisasi PT. Bank BNI (Persero) Tbk .........................51
4.1.7 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Bank BRI (Persero) Tbk .............52
4.1.8 Visi dan Misi PT. Bank BRI (Persero) Tbk....................................55
4.1.9 Struktur Organisasi PT. Bank BRI (Persero) Tbk ..........................57
4.1.10 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Bank BTN (Persero) Tbk .........58
4.1.11 Visi dan Misi PT. Bank BTN (Persero) Tbk.................................59
4.1.12 Struktur Organisasi PT. Bank BTN (Persero) Tbk ......................61
4.2 Hasil Penelitian ........................................................................................62
4.2.1 Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Economic Value
Added (EVA)........................................................................................62
4.2.1.1 Perhitungan Economic Value Added (EVA) pada Bank
Mandiri (Persero) Tbk Periode 2018-2020........................................62
4.2.1.2 Perhitungan Economic Value Added (EVA) pada Bank BNI
(Persero) Tbk Periode 2018-2020............................................................71
4.2.1.3 Perhitungan Economic Value Added (EVA) pada Bank BRI
(Persero) Tbk Periode 2018- 2020...........................................................81
4.2.1.4 Perhitungan Economic Value Added (EVA) pada Bank BTN
(Persero) Tbk Periode 2018-2020............................................................90
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian..................................................................104
BAB V PENUTUP..................................................................................................114
5.1 Kesimpulan.............................................................................................115
5.2 Saran. ......................................................................................................115
DAFTAR PUSTAKA .............................................................................................117
LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Tabel 3.2.1 Sampel Penelitian .......................................................................................

Tabel 4.1 Tingkat Laba dari Modal yang Diinvestasikan
(NOPAT) Pada PT. Bank Mandiri Tbk .........................................................................

Tabel 4.2 Hasil Perhitungan Invested Capital
PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk ...................................................................................

Tabbel 4.3 Hasil Perhitungan Capital Charges
PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk....................................................................................

Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA) PT. Bank
Mandiri (Persero) Tbk Periode 2018-2020.....................................................................
(NOPAT) Pada PT. Bank BNI (Persero) Tbk.................................................................

PT. Bank BNI (Persero) Tbk..........................................................................................

Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Capital Charges
PT. Bank BNI (Persero) Tbk.........................................................................................

Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA) PT. Bank BNI
(Persero) Tbk Periode 2018-2020...................................................................................
(NOPAT) Pada PT. Bank BRI (Persero) Tbk.................................................................

PT. Bank BRI (Persero) Tbk...........................................................................................

PT. Bank BRI (Persero) Tbk..........................................................................................
Tabel 4.12 Hasil Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA) PT. Bank BRI
(NOPAT) Pada PT. Bank BTN (Persero) Tbk................................................................

PT. Bank BTN (Persero) Tbk.........................................................................................

PT. Bank BTN (Persero) Tbk........................................................................................

Tabel 4.16 Hasil Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA) PT. Bank BTN
Tabel 4.17 Hasil Perhitungan WACC Bank Umum Pemerintah…………….
Tabel 4.18 Hasil Perhitungan EVA Bank Umum Pemerintah………………

DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.3 Kerangka Konseptual..................................................................................

Gambar 4.1.3 Struktur Organisasi PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk.............................
Gambar 4.1.6 Struktur Organisasi PT. Bank BNI (Persero) Tbk ..................................
Gambar 4.1.9 Struktur Organisasi PT. Bank BRI (Persero) Tbk ...................................
Gambar 4.1.12Struktur Organisasi PT. Bank BTN (Persero) Tbk ................................
xxi
xxii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Masalah keuangan tentu menjadi masalah yang utama untuk
perkembangan bisnis pada semua perusahaan. Tujuan utama didirikannya
perusahaan adalah untuk memperoleh keuntungan yang maksimal. Berhasil
tidaknya suatu perusahaan mempertahankan bisnisnya tergantung pada
manajemen keuangan perusahaan tersebut. Untuk mempertahankan
keberlangsungan perusahaan, tentunya perusahaan harus mampu melakukan
berbagai inovasi-inovasi untuk tetap bertahan, salah satunya dengan melakukan
penjualan saham kepada masyarakat. Penjualan saham dilakukan bertujuan untuk
menambah modal kerja perusahaan. Kebutuhan akan dana dalam jumlah yang
besar dan pihak kreditur tidak mampu untuk memberikan pinjaman karena
berbagai alasan seperti tingginya resiko yang akan dialami jika terjadi kemacetan,
merupakan salah upaya perusahaan melakukan penjualan saham. Untuk menarik
investor tentu perusahaan harus mampu menunjukan kinerja keuangan yang baik,
karena investor hanya akan berinvestasi pada perusahaan yang menunjukan
kinerja keuangan yang stabil dan efisien.
Menurut Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Undang-undang Nomor 10 Tahun
1998 tentang Perbankan, Bank disebutkan sebagai badan usaha yang menghimpun
dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan dan menyalurkannya kepada
1
2
masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka
meningkatkan taraf hidup masyarakat.
Bank umum adalah bank yang melaksanakan kegiatan usaha secara
konvensional dan atau berdasarkan prinsip syariah, yang dalam kegiatannya
memberikan jasa dalam lalu lintas pembayaran.
Para perusahaan, agar modal yang ada cukup aman dan mendapatkan
tingkat return yang menguntungkan dari investasi yang ditanamkan kemudian,
bagi pihak manajemen perusahaan, penilaian kinerja keuangan akan sangat
berpengaruh dalam penyusunan rencana usaha perusahaan yang akan diambil
untuk masa yang akan datang demi kelangsungan hidup perusahaan tersebut.
Menurut (Karamoy Jilly et al).
Bank konvensional memiliki ciri-ciri sebagai berikut : profit oriented,
memakai prosedur bunga pinjaman sesuai kesepakatan yang diantaranya jumlah
bunga tidak meningkat sekalipun keuntungan meningkat dan tidak memiliki
dewan sejenis Dewan Pengawas Syariah serta menggunakan tingkat suku bunga
dalam penyaluran dananya.
Setiap perusahaan memiliki tujuan untuk memaksimalkan kekayaan dari
pemegang sahamnya. Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dibutuhkan
sebagai indikator keberhasilan dalam mencapai tujuan tersebut. Analisis
perkembangan kinerja keuangan perusahaan dapat diperoleh melalui analisis
terhadap data keuangan perusahaan yang tersusun dalam laporan keuangan.
Permasalahan yang dihadapi oleh perusahaan bahwa pengukuran kinerja
berdasarkan laporan keuangan tidak dapat diandalkan. Selain itu pengukuran

3
berdasarkan rasio keuangan ini sangat bergantung pada metode atau perlakuan
akuntansi yang digunakan dalam menyusun laporan keuangan perusahaan,
sehingga seringkali kinerja perusahaan terlihat baik dan meningkat, sebenarnya
kinerja tidak mengalami perubahan dan cenderung menurun. Untuk mengatasi
masalah tersebut, maka dapat digunakan pengukuran kinerja dengan pendekatan
Economic Value Added (EVA) untuk mengukur kinerja yang berdasarkan nilai
(value), karena EVA adalah ukuran nilai tambah ekonomis yang dihasilkan oleh
perusahaan sebagai akibat dari aktivitas perusahaan atau strategi manajemen.
Konsep EVA merupakan suatu konsep penilaian kinerja keuangan perusahaan
yang dikembangkan oleh Stem Stewart & Co, sebuah perusahaan konsultan
manajemen keuangan di Amerika Serikat. Konsep EVA membuat perusahaan
lebih memfokuskan perhatian ke upaya penciptaan nilai perusahaan dan menilai
kinerja keuangan perusahaan secara adil yang diukur dengan mempergunakan
ukuran tertimbang (weighted) dari struktur modal awal yang ada
(Widayanto,1994:188).EVA atau nilai tambah ekonomis adalah metode
manajemen keuangan untuk mengukur laba ekonomi suatu perusahaan yang
menyatakan bahwa kesejahteraan hanya dapat tercipta tatkala perusahaan mampu
memenuhi semua biaya operasi (Operating Cost) dan biaya modal (Cost of
Capital).
Konsep EVA merupakan alternatif yang dapat digunakan dalam mengukur
kinerja perusahaan di mana fokus penilaian kinerja adalah pada penciptaan nilai
perusahaan. Penilaian kinerja dengan menggunakan pendekatan EVA
menyebabkan perhatian manajemen sesuai dengan kepentingan pemegang saham.

4
Dengan EVA, para manajer akan berpikir dan bertindak seperti halnya pemegang
saham yaitu memilih investasi yang memaksimumkan tingkat pengembalian serta
dengan meminimumkan tingkat biaya modal sehingga nilai perusahaan dapat
dimaksimumkan. Sebagai pengukur kinerja perusahaan, EVA secara langsung
menunjukkan seberapa besar perusahaan telah menciptakan modal bagi pemilik
modal. (Mamduh M. Hanafi : 2004 ).
Analisis laporan keuangan adalah perhitungan rasio dari data keuangan
perusahaan yang digunakan untuk mengevaluasi keadaan keuangan pada masa
lalu. Analisis rasio merupakan bentuk atau cara yang umum dipergunakan dalam
analisis laporan keuangan. Sedangkan rasio ialah alat yang dinyatakan dalam arti
relatif ataupun absolut untuk menjabarkan hubungan tertentu antara faktor-faktor
yang lain dalam suatu laporan keuangan. Selanjutnya berdasarkan laporan
keuangan yang terdiri dari neraca dan laporan laba rugi akan dapat dilakukan
analisis laporan keuangan tersebut dengan menggunakan analisis rasio. Tujuan
dari analisis rasio adalah membantu manajer keuangan memahami apa yang perlu
dilakukan oleh perusahaan berdasarkan informasi yang tersedia yang sifatnya
terbatas yang berasal dari financial statement yaitu dalam hal pembuatan
keputusan dan pertimbangan tentang apa yang perlu dicapai oleh perusahaan dan
bagaimana prospek yang dihadapi oleh perusahaan di masa yang akan datang
(Alwi, 2002).
Pandangan stakeholders terhadap perusahaan didapat dari informasi
laporan keuangan yang dinilai dari kinerja keuangan perusahaan tersebut. Bagian
yang paling di analisis investor dalam rangka mengetahui kondisi suatu

5
perusahaan itu sehat atau tidak ialah dari laporan keuangan yang menggambarkan
tentang kondisi keuangan perusahaan tersebut. Dilihat dari sudut pandang
manajemen, laporan keuangan merupakan media bagi investor dan kreditur untuk
mengkomunikasikan kinerja keuangan perusahaan kepada pihak-pihak yang
terkait, sedangkan ditinjau dari sudut pandang pemakai, informasi keuangan
diharapkan dapat digunakan untuk mengambil keputusan yang rasional dalam
praktik bisnis yang sehat.
Kinerja keuangan sangat diperhatikan perusahaan sebab ketika kondisi
keuangan mengalami penurunan, pimpinan perusahaan dapat segera
mengatasinya. Oleh sebab itu, diperlukan penyusunan rencana keuangan yang
baik agar kondisi keuangan pun stabil. Untuk memahami kondisi keuangan
perusahaan, dibutuhkan analisis terhadap laporan keuangan perusahaan. Menurut
Weston dan Copeland (1995), laporan-laporan keuangan merupakan kartu angka
untuk mencatat dan mengevaluasi kinerja suatu perusahaan. Selain itu, pihak
manajemen memerlukan suatu alat penilai kinerja sebagai bahan evaluasi
perusahaannya.
Pengukuran kinerja selanjutnya dilakukan dengan penilaian kinerja
perusahaan dapat dimanfaatkan oleh pihak yang berkepentingan untuk mengelola
operasi serta membantu melakukan pengambilan keputusan, mengidentifikasi
tentang kebutuhan akan sumber daya, menentukan pengembangan dan penyediaan
informasi untuk memberikan penghargaan bagi karyawan. Alat ukur untuk
mengevaluasi kinerja keuangan perusahaan dalam kegiatan investasi yang umum
digunakan oleh para investor adalah rasio profitabilitas. Daya tarik bagi pemilik
6
perusahaan pemegang saham terletak pada rasio profitabilitas, yang menunjukkan
hasil pengelolaaan manajemen perusahaan atas dana yang diinvestasikan. Rasio
profitabilitas atau rasio keuntungan memiliki keterkaitan antara kemampuan
perusahaan dan efektivitas operasi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan
Harnanto (2004).
Kinerja keuangan suatu perusahaan dapat dinilai dengan menggunakan
beberapa alat analisis keuangan, salah satunya yaitu laporan keuangan dengan
menggunakan pendekatan beberapa rasio keuangan misalnya rasio profitabilitas,
rasio likuiditas, rasio laverage dan lain-lain. Laporan keuangan perusahaan
merupakan salah satu sumber informasi yang penting disamping informasi lain
seperti informasi industri, kondisi perekonomian, pangsa pasar perusahaan,
kualitas manajemen dan lainnnya. (Hanafi: 2005).
Untuk memperbaiki adanya kelemahan pada analisis rasio kemudian
munculah pendekatan baru yang disebut EVA (economic value added). Menurut
(Rudianto : 2006) EVA adalah suatu sistem manajemen keuangan untuk
mengukur laba ekonomi dalam suatu perusahaan, yang menyatakan bahwa
kesejahteraan hanya dapat tercipta jika perusahaan mampu memenuhi semua
biaya operasi (operating cost) dan biaya modal (cost of capital). EVA sebagai
indikator dari keberhasilan manajemen dalam memilih dan mengelola sumber-
sumber dana yang ada di perusahaan tentunya juga akan berpengaruh positif
terhadap return pemegang saham. Di dalam konsep EVA memperhitungkan
modal saham, sehingga memberikan pertimbangan yang adil bagi para

7
penyandang dana perusahaan. Analisis sekuritas menemukan bahwa harga saham
mengikuti EVA jauh lebih dekat dibanding 3 faktor lainnya seperti laba per
saham, marjin operasi. Korelasi ini terjadi karena EVA benar-benar diperhatikan
investor.
(Fahmi : 2012) mendefinisikan bahwasannya kinerja keuangan merupakan
gambaran dari pencapaian keberhasilan perusahaan yang dapat diartikan sebagai
hasil yang telah diperoleh atas berbagai aktivitas yang telah dilakukannya. Dapat
dijelaskan bahwasannya kinerja keuangan ialah suatu analisis yang dilakukan
untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan serta
menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar. Salah
satu cara mengukur kinerja keuangan perusahaan yaitu menggunakan metode
Economic Value Added (EVA).
Pada penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Astuti (2014), berjudul
Economic Value Added (EVA) Sebagai Alat Penilaian Kinerja Pada PT Gudang
Garam TBK Tahun 2011 – 2013 menunjukkan bahwasannya pada tahun 2011
bernilai negatif atau EVA > dari 0, dan pada tahun tersebut terjadi nilai tambah
ekonomis, namun pada tahun 2012 dan 2013 EVA yang dihasilkan bernilai
negatif atau EVA < dari 0, maka di tahun tersebut tidak mengalami nilai tambah
ekonomis.
Pada penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Meutia Dewi:2017) yang
berjudul Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode EVA
(Economic Value Added): Studi Kasus pada PT. Krakatau Steel Tbk Periode
2012-2016 menunjukkan nilai EVA pada 5 tahun berturut-turut menunjukkan

8
nilai EVA < 0 dimana nilai tersebut bernilai negatif sehingga tidak terjadi
penambahan nilai ekonomis pada perusahaan tersebut.
Pada Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Titik Inayati et al :2014)
Analyzing Islamic Micro Finance Performance with Economic Value
Added (EVA) : Learning From Baitul Wat Tamwil (BMT) Usaha Gabungan
Terpadu Sidogiri indonesia Tahun 2011-2013 menunjukkan bahwa pada tahun
2011 dan 2012 analisis terhadap kinerja keuangan BMT UGT menghasilkan EVA
yang bernilai positif atau EVA >0 dan pada tahun tersebut menghasilkan nilai
tambah ekonomis. Dan pada tahun 2013 EVA juga menunjukkan nilai yang
positif dikarenakan NOPAT mengalami kenaikan yang cukup signifikan
dibandingkan dengan biaya modal atau EVA >0 dan memberikan nilai tambah
ekonomis.
Economic Value Added (EVA) juga banyak dipergunakan oleh perusahaan
di AS, beberapa diantaranya yaitu CSX, Briggs & Stratton, AT&T, dan Quaker
Qats (Nasser2003). Di Indonesia konsep EVA ini juga sudah diterapkan oleh
beberapa perusahaan untuk menilai kinerja manajemennya. Perusahaan yang
pertama kali menerapkan EVA di Indonesia ialah PT. United Tractors,Tbk pada
tahun 1996.
Dari uraian diatas menunjukkan pentingnya penilaian kinerja keuangan
dengan metode nilai tambah dikarenakan memperhitungkan permodalan, maka
metode EVA akan membantu Bank Umum Pemerintah dalam mengukur nilai
tambah tersebut. Sehingga penulis tertarik untuk mengambil judul :

9
“Analisis Kinerja Keuangan Dengan Metode Economic Value Added
(Studi Pada Bank Umum Pemerintah Yang Terdaftar Di Bei)”.
1.2 Rumusan Masalah
Dari uraian latar belakang permasalahan diatas dapat dirumuskan
permasalahan penelitian sebagai berikut :
1. Bagaimana kondisi kinerja keuangan Bank Umum Pemerintah diukur
dengan metode Economic Value Added (EVA) periode tahun 2018 –
2020?
2. Manakah diantara Bank Umum Pemerintah yang kinerja keuangannya
terbaik berdasarkan metode Economic Value Added (EVA) periode tahun
2018 – 2020?
1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan yang diharapkan dari penelitian ini ialah:
1. Mengevaluasi kinerja keuangan Bank Umum Pemerintah diukur dengan
metode Economic Value Added (EVA) yang terdaftar di BEI periode tahun
2018-2020.
2. Mengetahui kinerja keuangan yang paling baik diantara Bank Umum
Pemerintah dengan menggunakan metode EVA periode tahun 2018-2020.

10
1.4 Manfaat Penelitian
Adapun manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah:
1. Manfaat Teoritis
Secara teoritis, penelitian ini bermanfaat sebagai sumbangan pemikiran
bagi Ilmu Ekonomi khususnya Manajemen Keuangan di kinerja keuangan,
serta diharapkan dapat digunakan sebagai landasan dan juga dapat
dipergunakan sebagai bahan perbandingan untuk melakukan penelitian
selanjutnya yang berkaitan dengan analisis kinerja keuangan dalam kajian
dan bidang yang sama.
2. Manfaat Praktis
a. Bagi Bank Umum Pemerintah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia,
hasil penelitian ini dapat memberikan gambaran kepada pengelola tentang
kinerja keuangan yang telah dicapai oleh perusahaan, serta sebagai bahan
pertimbangan untuk menentukan langkah selanjutnya dimasa yang akan
datang.
b. Bagi calon investor, diharapkan dapat memberikan informasi kepada
investor maupun kepada calon investor yang akan menanamkan modal
pada perusahaan.
c. Bagi pembaca, diharapkan dapat memberikan informasi dan pengetahuan
tentang metode EVA sehingga memberikan tambahan pandangan ataupun
pemikiran tentang hal tersebut.

11
12
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori
2.1.2 Laporan Keuangan
2.1.2.1 Pengertian Laporan Keuangan
Media yang digunakan untuk mengukur kondisi Kesehatan perusahaan
adalah laporan keuangan. Laporan keuangan memiliki data yang menggambarkan
keadaan keuangan suatu perusahaan dalam periode tertentu sehingga pihak yang
berkepentingan dapat mengetahui perkembangan keuangan perusahaan melalui
laporan yang disajikan dan disusun oleh perusahaan tersebut. Pemangku
kepentingan tersebut adalah para pemilik perusahaan,manajer perusahaan tersebut,
para kreditur,investor,karyawan dan masyarakat umum.
Pada dasarnya laporan keuangan itu terdiri dari neraca dan perhitungan
rugi laba serta laporan perubahan modal, dimana neraca menunjukkan jumlah
aktiva, hutang dan modal suatu perusahaan pada tanggal tertentu, sedangkan
perhitungan (laporan rugi laba) menunjukkan hasil yang telah dicapai oleh
perusahaan serta biaya yang terjadi selama periode tertentu, dan laporan
perubahan modal memperlihatkan sumber dan penggunaan yang menyebabkan
perubahan modal perusahaan. Menurut Munawir (2010:2): Laporan keuangan
adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat digunakan sebagai alat untuk
berkomunikasi antara data keuangan atau aktivitas suatu perusahaan dengan
12
13
pihak-pihak yang berkepentingan dengan data atau aktivitas perusahaan tersebut.
Laporan keuangan menggambarkan kondisi keuangan dan hasil usaha suatu
perusahaan pada saat tertentu atau jangka waktu tertentu. Adapun jenis laporan
keuangan yang banyak dikenal adalah Neraca, Laporan Rugi Laba, Laporan Arus
Kas dan Laporan Perubahan posisi Keuangan. Laporan keuangan adalah laporan
yang yang menggambarkan posisi keuangan dari operasional perusahaan pada
waktu titik tertentu disebut balance sheet (neraca keuangan).
Laporan keuangan bertujuan untuk menyediakan informasi yang
menyangkut posisi keuangan, kinerja dan perubahan posisi suatu perusahaan yang
bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.
Informasi mengenai posisi keuangan, kinerja dan perubahan posisi keuangan
sangat diperlukan untuk dapat melakukan evaluasi atas kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan kas (dan setara kas), dan waktu serta kepastian dari hasil
tersebut. Posisi keuangan perusahaan dipengaruhi oleh sumber daya yang
dikendalikan, struktur keuangan, likuiditas dan solvabilitas serta kemapuan
beradaptasi dengan perubahan lingkungan.
Dari pernyataan yang telah dikemukakan diatas, maksud laporan keuangan
menunjukkan kondisi terkini suatu perusahaan dan suatu keadaan keuangan
perusahaan pada periode tertentu. Biasanya laporan keuangan dibuat per periode,
misalnya tiga bulan, atau enam bulan untuk kepentingan internal perusahaan. Dan
juga dilakukan satu tahun sekali.
2.1.2.2 Tujuan Analisis Laporan Keuangan

14
Menurut Munawir (2010:31) tujuan laporan keuangan adalah memperoleh
informasi yang berhubungan dengan posisi keuagan perusahaan dan hasil-hasil
yang dicapai perusahaan bersangkutan. Dalam Standar Akuntansi Keuangan
(2002:4) disebutkan tujuan dari laporan keuangan adalah :
1. Menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja serta
perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar
pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.
2. Laporan Keuangan juga menunjukan apa yang telah dilakukan
manajemen atau pertanggungjawaban manajemen atas sumber daya yang
diberdayakan kepadanya.
Tujuan analisis laporan keungan menurut Harahap (2013) adalah sebagai
berikut :
1. Screening : Analisis dilakukan dengan melihat secara analisis laporan
keuangan dengan tujuan untuk memilih kemungkinan investasi atau merger.
2. Forcasting : Analisis digunakan untuk meramalkan kondisi keuangan
perusahaan di masa yang akan datang.
3. Diagnosis : Analisis dimaksud untuk melihat kemungkinan adanya masalah-
masalah yang akan terjadi baik dalam manajemen operasi, keuangan atau
masalah lain.
4. Evaluation : Analisis dilakukan untuk menilai prestasi manajemen,
operasional, efisiensi, dan lain-lain.
2.1.2.3 Jenis-Jenis Laporan Keuangan

15
Jenis laporan keuangan bermacam-macam baik berupa laporan utama
maupun laporan pendukung. Jenis-jenis laporan keuangan disesuaikan dengan
kegiatan usaha perusahaan yang bersangkutan dan pihak yang berkaitan untuk
memerlukan informasi keuangan pada suatu perusahaan tertentu. Adapun jenis-
jenis laporan keuangan terdiri dari Neraca, laporan rugi laba, laporan perubahan
modal dan laporan arus kas. Menurut Munawir (2007:13).
Untuk lebih jelasnya ketiga bentuk laporan keuangan tersebut di atas akan
diuraikan satu persatu :
1. Neraca
Menurut Munawir (2007) Neraca adalah laporan yang sistematis tentang
aktiva, hutang serta modal dari suatu perusahaan pada suatu saat tertentu. Adapun
bentuk-bentuk neraca terdiri dari tiga bagian utama yaitu aktiva, hutang dan
modal, yaitu :
a) Asset
Dalam pengertian asset tidak terbatas pada kekayaan perusahaan yang
berwujud saja, tetapi juga termasuk pengeluaran yang belum dialokasikan
(deffered charges) atau biaya yang masih harus dialokasikan pada penghasilan
yang akan datang, serta aktiva yang tidak terwujud lainnya (intangible assets).
Pada dasarnya aktiva dapat diklasifikasikan menjadi dua bagian utama yaitu
aktiva lancar dan aktiva tidak lancar.
Aktiva lancar adalah kas atau uang tunai yang dapat digunakan untuk
membiayai operasi perusahaan. Sedangkan aktiva tidak lancar adalah aktiva yang
mempunyai umur kegunaan relatif permanen atau jangka panjang. Yang termasuk
16
aktiva tidak lancar menurut Munawir (2007) :
1) Investasi jangka panjang dalam arti perusahaan dapat menanamkan
modalnyadalam investasi jangka panjang di luar usaha pokoknya.
2) Aktiva tidak tetap adalah kekayaan yang dimiliki perusahaan yang fisiknya
nampak (konknret).
3) Aktiva tidak berwujud adalah kekayaaan perusahaan yang mempunyai nilai
dan dimiliki oleh perusahaan dan digunakan untuk kegiataan perusahaan.
4) Beban yang ditangguhkan menunjukkan adanya pengeluaraan atau biaya yang
mempunyai manfaat jangka panjang (lebih dari satu tahun).
5) Aktiva lain-lain menunjukkan kekayaan atau aktiva perusahaan yang tidak
dapat dimasukkan dalam klasifikasi-klasifikasi sebelumnya, misalnya gedung
dalam proses, tanah dalam penyelesaian dan lain sebagainya.
b) Hutang
Menurut Munawir (2007) mendeskripsikan Hutang adalah semua kewajiban
keuangan perusahaan kepada pihak lain yang belum terpenuhi, dimana hutang ini
merupakan sumber dana atau modal perusahaan yang berasal dari kreditor. Yang
termasuk dalam hutang adalah :
1) Hutang dagang yaitu hutang yang timbul karena adanya pembelian barang
dagangan secara kredit.
2) Hutang wesel adalah hutang yang disertai dengan janji yang tertulis untuk
melakukan pembayaran sejumlah tertentu pada waktu tertentu di masa yang
akan datang.
3) Hutang pajak baik pajak untuk perusahaan yang bersangkutan maupun

17
pendapatan karyawan yang belum disetorkan ke kas negara.
4) Biaya yang harus di bayar adalah biaya-biaya yang sudah terjadi tetapi belum
dilakukan pembayarannya.
5) Hutang jangka panjang yang segera jatuh tempo adalah sebagian atau seluruh
hutang jangka panjang yang sudah menjadi hutang jangka pendek karena
segera harus dilakukan pembayarannya.
c) Modal
Modal merupakan hak atau bagian yang dimiliki oleh perusahaan yang
ditunjukkan dalam pos modal (modal saham), surplus dan laba yang ditahan.
2. Laporan Laba Rugi
Seperti diketahui laporan rugi laba merupakan suatu laporan yang sistematis
tentang penghasilan, biaya, rugi-laba yang diperoleh oleh suatu perusahaan selama
periode tertentu.
3. Laporan Perubahan Modal
Laporan perubahan modal merupakan laporan yang berisi jumlah dan jenis
modal yang dimiliki perusahaan pada saat ini. Kemudian, laporan ini juga
menjelaskan perubahan modal dan sebab-sebab terjadinya perubahan modal di
perusahaan. Laporan perubahan modal jarang dibuat bila tidak terjadi perubahan
modal. Artinya laporan ini dibuat bila memang ada perubahan modal, yang
meliputi :
a) Jenis-jenis dan jumlah modal yang ada saat ini
b) Jumlah rupiah tiap jenis modal
c) Jumlah rupiah modal yang berubah

18
d) Sebab-sebab bertambahnya modal
e) Rupiah modal sesudah berubah
4. Laporan Arus Kas
Dalam semua bisnis, kekurangan kas, walaupun singkat, dapat membuat
perusahaan menjadi gulung tikar. Kekurangan kas merupakan hal yang sangat
sulit untuk diatasi perusahaan. Walaupun sebuah perusahaan mencatat laba pada
laporan laba dan ruginya, belum tentu perusahaan tersebut memiliki uang tunai
yang cukup untuk membayar tagihan-tagihannya. Agar dapat memperkirakan dan
menghindari masalah arus kas, sebaiknya dibuat laporan arus kas.
Neraca menunjukkan kesehatan perusahaan dalam waktu tertentu. Sedangkan
laporan laba rugi menunjukkan kinerja usaha dalam periode tertentu. Laporan ini
dapat membantu dalam menentukan kapan uang tunai diperlukan untuk membuat
keputusan usaha, seperti kapan mengembangkan usaha atau membuat lini produk
baru. Laporan arus kas hanya berhubungan dengan aktivitas kas, yakni kas masuk
dan kas keluar.
5. Pengertian Rasio Keuangan
Pada umumnya terdapat dua macam rasio standar yang umum dipergunakan
dalam keuangan. Pertama adalah rasio yang sama dari suatu laporan keuangan
dari tahun ke tahun yang lampau. Yang kedua yaitu rasio dari korporasi lain yang
mempunyai karakteristik yang sama dengan korporasi perusahaan yang dianalisis.
Menurut Tampubolon Manahan (2004:25)

19
2.1.3 Kinerja Keuangan
2.1.3.1 Pengertian Kinerja Keuangan
Keuangan Menurut Singgih (2000) Sebagai wujud yang dicapai
perusahaaan dalam periode waktu usaha, tidak terlepas dari kinerja yang
dilakukan pihak perusahaan. Apabila kinerja perusahaan bagus, akan
menghasilkan prestasi yang bagus pula, begitu juga sebaliknya. Menurut Menteri
keuangan RI berdasarkan keputusan No. 740/KMK.00/1989 tanggal 28 Juni 1989,
bahwa yang dimaksud dengan kinerja keuangan adalah prestasi yang dicapai oleh
perusahaan dalam periode tertentu yang mencerminkan tingkat kesehatan dari
perusahaan tersebut.
Menurut PSAK (1996) kinerja perusahaan dapat diukur dengan
menganalisa dan mengevaluasi laporan keuangan. Informasi posisi keuangan dan
kinerja keuangan dimasa lalu seringkali digunakan sebagai dasar untuk
memprediksi posisi keuangan dimasa depan dan hal-hal lain yang langsung
menarik perhatian pemakaian seperti pembayaran dividen, upah, pergerakan harga
sekuritas dan kemampuan perusahaan untuk memenuhi komitmennya ketika jatuh
tempo.
Menurut Fahmi (2011) mengemukakan bahwa Kinerja Keuangan adalah
suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah
melaksanakan dengan menggunakan secara baik dan benar.
2.1.3.2 Tujuan Menilai Kinerja Keuangan

20
Tujuan dari penilaian kinerja suatu perusahaan menurut Sucipto (2007)
antara lain :
1. Mengelola operasi organisasi secara efisien dan efektif melalui
pemotivasian karyawan secara maksimum. Dalam mengelola
perusahaan, manajemen menetapkan sasaran yang akan dicapai
dimasa yang akan datang dan di dalam proses tersebut dinamakan
planning.
2. Membantu pengambilan keputusan yang bersangkutan dengan
karyawan seperti promosi, transfer dan pemberhentian. Penilaian
kinerja akan menghasilkan data yang dapat dipakai sebagai dasar
pengambilan keputusan yang bersangkutan dengan karyawan yang
dinilai berdasarkan kinerjanya.
3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan
karyawan dan untuk menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi
program pelatihan karyawan. Jika manajemen puncak tidak
mengenal kekurangan dan kelemahan yang dimilikinya, sulit bagi
manajemen untuk mengevaluasi dan memilih program pelatihan
karyawan yang sesuai dengan kebutuhan karyawan.
4. Menyediakan umpan balik bagi karyawan mengenai bagaimana
atasan mereka menilai kinerja mereka. Dalam organisasi
perusahaan, manajemen atas mendelegasikan sebagian
wewenangnya kepada manajemen dibawah mereka.

21
5. Menyediakan suatu dasar bagi distribusi penghargaan. Hasil
pengukuran tersebut juga dapat dijadikan alat evaluasi kinerja
manajemen selama ini apakah mereka telah bekerja secara efektif
atau tidak. Jika berhasil mencapai target yang ditentukan mereka
dikatakan berhasil mencapai target untuk periode atau beberapa
periode.
2.1.4 Metode EVA
2.1.4.1 Pengertian EVA
Stewart (2010) Economic Value Added merupakan sebuah ukuran laba
ekonomis yang dapat ditentukan dari selisih antara laba bersih operasional setelah
pajak (Net Operating Profit After Tax) dengan biaya modal. Biaya modal ini
ditentukan melalui biaya rata-rata tertimbang dari hutang dan ekuitas (Weighted
Average Cost of Debt and Equity Capital(WACC) dan jumlah dari modal yang
digunakan. Secara matematis EVA dapat dirumuskan sebagai berikut:
Economic Value Added = Laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) –
Biaya.
EVA merupakan tujuan perusahaan untuk meningkatkan nilai dari modal
yang telah ditanamkan pemegang saham dalam operasi perusahaan. Peningkatan

22
EVA dan penciptaan nilai dapat terjadi ketika suatu perusahaan dapat mencapai
yang berikut ini menurut (Young & O’Bryne :2001) :
1) Meningkatnya pengembalian atas modal yang ada. Jika NOPAT
meningkat sedangkan WACC dan modal yang diinvestasikan tetap
maka EVA akan meningkat.
2) Pertumbuhan yang meningkat, nilai diciptakan ketika pertumbuhan
NOPAT melebihi WACC.
3) Pelepasan dari nilai aktiva yang memusnahkan nilai. Jika
pengurangan modal lebih mengganti kerugian dengan peningkatan
perbedaan NOPAT dan WACC, EVA meningkat.
4) Periode lebih panjang dimana diharapkan NOPAT lebih tinggi
dibandingkan WACC.
5) Pengurangan biaya modal.
Metode Economic Value Added (EVA) adalah salah satu cara dalam
menilai kinerja keuangan yang lebih memfokuskan pada nilai tambah dari suatu
investasi (Sawir:2005)
2.1.4.2 Perhitungan EVA
Berdasarkan definisi-definisi yang dikemukakan tentang Economic Value
Added (EVA), maka adapun komponen-komponen yang menunjang diperolehnya
perhitungan Economic Value Added adalah sebagai berikut :
1 Menghitung Economic Value Added (EVA). Dengan rumus yang digunakan
(Sartono:2010) :
23
EVA = NOPAT- (WACC x Invested Capital)
Keterangan :
NOPAT : Net Operating After Tax
WACC : Weighted Average Cost of Capital
Invested Capital : Total Asset ( Total modal yang di investasikan)
2. Menentukan Net Operating Profit After Tax (NOPAT)
NOPAT = Laba Bersih Setelah Pajak + Beban bunga (biaya bunga)
3. Biaya Modal (Capital Charge)
Rumus yang digunakan adalah sebagai berikut (Margaretha,2011):
Biaya modal (Capital Charge) = WACC x Invested Capital
a) WACC dihitung dengan rumus (Margaretha,2011) :
WACC = Wd Kd + We Ke
Total Hutang
Wd = x100%
Total Hutang+ Ekuitas
Total Ekuitas
We = x100%
Keterangan :
WACC = Weighted Average Cost of Capital
Wd = Jumlah Hutang Terhadap Struktur Modal
We = Jumlah Modal Terhadap Struktur Modal
Kd = cost of debt
Ke = cost of equity
a. Biaya Utang (Cost of Debti)
Untuk menghitung biaya utang suatu perusahaan adalah sebagai berikut

24
(Margaretha,2011) :
Kd = kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x100%
Hutang Jangka Panjang
Beban Pajak
T (tingkat pajak) = x 100%
Laba Bersih Sebelum Pajak
Keterangan :
Kd = Biaya utang setelah pajak
Kdbt = tingkat bunga biaya utang sebelum pajak
T = tingkat pajak
b. Biaya Ekuitas (Cost of Equity)
Menurut Prawiranegoro (2008), cost of equity dapat dicari dengan
menggunakan ROE (Return On Equity). ROE dapat dicari dengan
menggunakan rumus:
Lababersih setelah pajak

Ke = ROE = x100%
Total Ekuitas
b. Modal yang Diinvestasikan (invested Capital)
Dengan rumus sebagai berikut ( Young dan O’Byrne, 2008) :
Modal yang Diinvestasikan = Utang Jangka Panjang + Ekuitas
Pemagang Saham.
2.1.4.3 Manfaat EVA
Tujuan penerapan EVA diharapkan dapat mendapatkan hasil perhitungan
nilai ekonomi perusahaan yang realistis. Hal ini disebabkan karena EVA dihitung
berdasarkan perhitungan biaya modal yang menggunakan nilai pasar berdasarkan

25
kepentingan kreditur terutama para pemegang saham dan bukan berdasarkan nilai
buku yang bersifat historis. Perhitungan EVA diharapkan juga dapat mendukung
penyajian laporan keuangan sehingga akan mempermudah bagi para pengguna
laporan keuangan diantaranya para investor, kreditur, karyawan, pemerintah,
pelanggan dan pihak-pihak yang berkepentingan lainnya. (Abdullah,(2010) dalam
jurnal Dewi, M (2017).
Menurut Abdullah (2010), manfaat yang diperoleh dari penerapan model
EVA di dalam suatu perusahaan meliputi:
1. Penerapan model EVA sangat bermanfaat untuk digunakan sebagai
pengukur kinerja perusahaan di mana fokus penilaian kinerja
adalah penciptaan nilai (value creation).
2. Penilaian kinerja keuangan dengan menggunakan pendekatan EVA
menyebabkan perhatian manajemen sesuai dengan kepentingan
pemegang saham.
3. EVA mendorong perusahan untuk lebih memperhatikan
kebijaksanaan struktur modalnya.
4. EVA dapat digunakan untuk mengidentifikasi proyek atau kegiatan
yang memberikan pengembalian yang lebih tinggi daripada biaya
modalnya.
2.1.4.4 Kelebihan dan Kelemahan EVA
Sebagai alat penilai kinerja perusahaan, EVA terlihat memiliki kelebihan
dibandingkan dengan ukuran kinerja konvensional lainnya. Beberapa kelebihan

26
yang di miliki EVA antara lain (Rudianto, 2006) :
a. EVA dapat menyelaraskan tujuan manajemen dan kepentingan
pemegang saham dimana EVA digunakan sebagai ukuran
operasional dari manajemen yang mencerminkan keberhasilan
perusahaan di dalam menciptakan nilai tambh bagi pemegang
saham atau investor.
b. EVA memberikan pedoman bagi manajemen untuk meningkatkan
laba operasi tanpa tambahan dana / modal, mengeksposur
pemberian pinjaman (piutang) dan menginvestasikan dana yang
memberikan imbalan tinggi.
c. EVA merupakan system manajemen keuangan yang dapat
memecahkan semua masalah bisnis mulai dari strategi dan
pergerakannya samapi keputusan operasional sehari-hari.
Dan berikut kelemahan EVA antara lain:
a. Sulitnya menentukan biaya modal yang benar-benar akurat,
khususnya biaya modal sendiri. Terutama dalam perusahaan go
public biasanya mengalami kesulitan dalam perhitungan sahamnya.
b. Analisis EVA hanya mengukur faktor kuantitatif saja sedangkan
untuk mengukur kinerja secara optimal, perusahaan harus diukur
berdasarkan faktor kuantitatif dan kualitatif.
2.1.5 Bank BUMN
2.1.5.1 Pengertian Bank BUMN

27
Menurut surat keputusan Menteri Keuangan RI Nomor 792 tahun1990 dan
Standar Akuntansi Keuangan (SAK) pengertian Bank adalah bank merupakan
suatu badan yang kegiatannya dibidang keuangan melakukan penghimpunan dan
penyaluran dana kepada masyarakat terutama guna membiayai investasi
perusahaan. Sedangkan menurut Stuart dalam Muhtar (2010), Bank adalah badan
usaha yang wujudnya memuaskan keperluan orang lain, dengan memberikan
kredit berupa uang yang diterimanya dari orang lain (nasabah).Berdasarkan
definisi- definisi diatas maka dapat disimpulkan bahwa bank adalah lembaga
keuangan yang kegiatannya menghimpun dan menyalurkan dana dari masyarakat
untuk masyarakat yang berfungsi untuk memperlancar lalu lintas pembayaran.
Menurut Cahyudi dalam Gustin (2007), Bank pemerintah adalah bank
yang akta pendirian maupun sahamnya dimiliki pemerintah, sehingga seluruh
keuntungannya dimiliki oleh pemerintah. Sedangkan bank swasta adalah bank
yang seluruh atau sebagian kepemilikannya dimiliki oleh pihak swasta. Baik bank
swasta maupun bank pemerintah bersaing untuk dalam mencapai tujuan bisnisnya.
Bank pemerintah memiliki keuntungan karena kepemilikan oleh pemerintah
sehingga dipersepsikan oleh masyarakat sebagai bank yang permodalan dan
kinerjanya akan selalu disokong oleh pemerintah. Oleh karena itu masyarakat
lebih memilih menabungkan uangnya di bank pemerintah dari pada bank swasta
karena dipandang lebih aman.
2.1.5.2 Fungsi Bank

28
Fungsi bank dalam Undang-undang perbankan pasal 3 adalah “fungsi
utama dalam perbankan Indonesia adalah sebagai penghimpun dan penyalur dana
masyarakat“. Dari pasal tersebut dapat disimpulkan bahwa fungsi bank dalam
sistem perbankan Indonesia sebagai intermediary bagi masyarakat yang surplus
dana dan masyarakat yang kekurangan dana.
Kegiatan-kegiatan yang dijalankan oleh bank pada dasarnya ditentukan
antara lain oleh fungsi-fungsi yang melekat pada bank yang bersangkutan.
Menurut Sutami (2011) fungsi bank adalah :
1. Fungsi Pengumpul Dana, melalui pengumpulan uang masyarakat dalam bentuk
tabungan, giro, dan defosito. Ketiga sumber dana tersebut merupakan sumber
modal bank selain sumber modal yang berasal dari modal bank, yang terdiri dari
modal penyertaan dan laba yang tidak dibagikan.
2. Fungsi Pemberian Kredit, yang merupakan salah satu bentuk usaha bank.
Usaha ini dianggap paling menguntungkan pihak bank dan tidak banyak
menganggu likuiditas bank karena biasanya berupa kredit jangka pendek.
3. Fungsi Penanaman Dana atau Investasi, dalam bentuk surat berharga, baik surat
tanda kepemilikan (saham) atau surat tanda utang (obligasi, surat wesel).
4. Fungsi Pembayaran, melalui pencairan cek, bilyer giro, surat wesel, transfer
uang dan sebagainya.
5. Fungsi pemindahan uang, yakni kegiatan uang, yakni kegiatan transfer yang
dari suatu bank ke bank lainnya.

29
2.2 Penelitian Terdahulu
1. Penelitian pertama yang dilakukan oleh Natasya Cindy Hidayat (2018) berjudul
“Pengaruh Return On Equity, Earnings Per Share, Economic Value Added , Dan
Market Value Added Terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Pertanian yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2016”. Tujuan utama dari
penelitian ini untuk menguji pengaruh return on equity, earnings per share, EVA,
dan nilai pasar (MVA) yang ditambahkan pada return saham perusahaan
pertanian yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2010-2016 baik
secara parsial maupun simultan. Jenis, Periode, Populasi dan Sampel Penelitian :
Jenis penelitian yang dilakukan merupakan jenis penelitian kuantitatif, dimana
dalam melaksanakan penelitian ini data yang digunakan adalah data sekunder
berupa laporan historis keuangan tahunan perusahaan sektor pertanian yang
tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2016. Populasi yang digunakan
dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor pertanian yang ada di Indonesia.
Dalam penelitian ini pemilihan sampel dilakukan berdasarkan metode purposive
sampling. Berdasarkan kriteria pengambilan sampel maka jumlah sampel yang
digunakan dalam penelitian ini sebanyak 77. Oleh karena pengujian ini
30
menggunakan analisis regresi data panel, maka tidak diharuskan lagi untuk
melakukan pengujian asumsi klasik Gujarati (2011).
Pengujian Regresi Data Panel : Besarnya probabilitas (p-value) untuk variable
ROE adalah 0.0438. Nilai tersebut berada di bawah tingkat signifikansi (α) yang
digunakan dalam penelitian sebesar 0.05(5%).
Besarnya probabilitas (p-value) untuk variabel EPS adalah 0.0104. Nilai tersebut
di bawah tingkat signifikansi (α) yang digunakan dalam penelitian ini sebesar
0,05 (5%) dapat disimpulkan variabel EPS memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap return saham. Besarnya probabilitas (p-value) untuk variabel EVA
memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Koefisien regresi
untuk variabel EVA sebesar 0.121759. Besarnya probabilitas (p-value) untuk
variabel MVA adalah 0.357. Nilai tersebut berada dibawah tingkat signifikansi (α)
yang digunakan dalam penelitian ini sebesar 0.05 (5%). Oleh karena itu dapat
disimpulkan bahwa variabel MVA memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
return saham . Jadi, variabel ROE,EPS,EVA dan MVA secara Bersama-sama
mempengaruhi return saham secara signifikan.
2. Penelitian yang dilakukan oleh Rany Feranita (2017) yang bertajuk “Analisa
Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode EVA”. Tujuan penelitian ini
-Mengevaluasi kinerja keuangan perusahaan dengan metode EVA pada
perusahaan sektor pertanian yang terdaftar di ISSI periode 2011-2015.
-Memberikan referensi bagi investor dan calon investor dalam berinvestasi pada
sektor pertanian.
31
-Untuk mengetahui pengaruh-pengaruh EVA terhadap kinerja keuangan sektor
pertanian yang terdafar di ISSI. Jenis, Populasi dan Sampel Penelitian :
Penelitian ini bersifat analisis data kuantitatif .Populasi dalam penelitian ini adalah
seluruh perusahaan sektor pertanian yang terdaftar di ISSI periode 2011-2015.
Sebanyak 10 perusahaan jumlah dalam sampel penelitian hanya terdiri dari 6
perusahaan dimana Teknik pengambilannya menggunakan purposive sampling .
Berdasarkan hasil EVA pada penelitian ini 5 dari 6 perusahaan mengalami
fluktuasi dan memperoleh nilai EVA yang positif. Dan hanya satu perusahaan
yang mengalami nilai EVA negatif pada tahun penelitiannya dikarenakan Capital
Charges.
3. Penelitian yang dilakukan oleh Titik Inayati et al (2014) yang berjudul
“Analyzing Islamic Micro Finance Performance With Economic Value Added
(EVA) :Learning from Baitul Wal Tamwil (BMT) Usaha Gabungan Terpadu
Sidogiri Indonesia”. Tujuan utama dari penelitian adalah Mengetahui biaya
ekuitas,
mengetahui perhitungan modal,mengetahui nilai tambah BMT di Provinsi Jawa
Timur. Jenis, Populasi dan Sampel Penelitian ini menggunakan data sekunder
dengan meneliti Sebuah perusahaan BMT Usaha Gabungan Terpadu Sidogiri
Indonesia. Berdasarkan hasil EVA pada penelitian ini periode 2011 dan 2012
EVA menunjukkan hasil yang positif dimana EVA meningkat dari 54,8% dari
tahun 2011 dikarenakan NOPAT menghasilkan capaian sebesar 73% dan biaya
modal 92,6% tetapi nilai tersebut masih lebih rendah dari laba akuntasi di tahun
32
tersebut.Sedangkan di tahun 2013 terjadi peningkatan laba ekonomis dikarenakan
kenaikan NOPAT sebesar 80% yang menghasilkan nilai EVA positif dan hal
tersebut memberikan nilai tambah pada perusahaan.

33
2.3 Kerangka Konseptual
Menurut Nur Ahmadi (2016) Kerangka teoritis adalah model konseptual
yang menggambarkan hubungan diantara berbagai macam faktor yang telah
diidentifikasi sebagai suatu hal yang penting bagi suatu masalah.
EVA merupakan alat analisis untuk mengukur nilai tambah perusahaan
dengan menghitung seluruh biaya modal, baik setoran modal yang berasal dari
pemegang saham maupun dari pinjaman, atau resiko yang dihadapi perusahaan
dalam melakukan investasi. Perusahaan yang akan diteliti adalah Bank Umum
Pemerintah yaitu sektor perbankan yang telah tercatat di Bursa Efek Indonesia
(BEI). Saham-saham tersebut adalah BMRI (Bank Mandiri Persero Tbk), BBRI
(Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk), BBNI (Bank Negara Indonesia Persero
Tbk) dan BBTN (Bank Tabungan Negara Persero Tbk).

34
EVA atau nilai tambah ekonomis diperoleh dari selisih antara laba operasi
bersih setelah pajak (NOPAT) dengan biaya modal. Hasil perhitungan EVA yang
positif menunjukkan tingkat pengembalian atas modal yang lebih tinggi daripada
tingkat biaya modal, hal ini berarti bahwa perusahaan mampu menciptakan nilai
tambah bagi pemilik perusahaan berupa tambahan kekayaan. Sedangkan EVA
yang negatif berarti total biaya perusahaan lebih besar daripada laba operasi
setelah pajak yang diperolehnya, sehingga kinerja keuangan perusahaan tersebut
tidak baik.
Berdasarkan penjelasan diatas yang telah dikemukakan dari teori yang
telah dibahas, maka dapat disusun rangka pemikiran yang menggambarkan
tentang analisis penilaian kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan
metode EVA (economic value added).

35
Laporan Keuangan Bank Umum Pemerintah yang terdaftar di

bursa efek Indonesia periode 2018-2020
Pengukuran kinerja keuangan
NOPAT
WACC
Modal yang Diinvestasikan
Metode EVA
Hasil Analisis
Kinerja Keuangan
Bank Umum Pemerintah
Hasil Kinerja Keuangan Terbaik Menggunakan

Metode EVA
Gambar 2.3 Kerangka Konseptual

BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Jenis penelitian ini bersifat analisis data kuantitatif dimana data tersebut dalam
bentuk angka-angka yang dapat dihitung, yang diperoleh dari perkembangan laporan
keuangan perusahaan yang akan diteliti berkaitan dengan masalah yang akan dibahas
dalam penulisan skripsi ini.
3.2 Populasi dan Sampel Penelitian
Menurut Sutrisno (2009) populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas
objek/subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh
peneliti untuk dipelajari dan kemudian menarik kesimpulan. Populasi dalam
penelitian ini adalah seluruh perbankan milik pemerintah. Sumber data yang
digunakan dalam penelitian ini adalah berupa data sekunder. Data sekunder berupa
data laporan keuangan Bank Umum Pemerintah yang telah dipublikasikan di BEI
dengan mengakses website resmi www.idx.co.id. Sampel adalah bagian dari jumlah
yang dimiliki oleh sebuah populasi menurut (Sugiyono:2006). Sampel dalam
penelitian ini adalah laporan keuangan pada PT. Bank Negara Indonesia, PT. Bank
Rakyat Indonesia, PT. Bank Tabungan Negara, dan PT. Bank Mandiri yang terdaftar
37
di BEI periode 2018-2020. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini diambil
secara purposive sampling.
Dimana dalam penelitian ini penulis telah menetapkan sampel dan populasi
yang telah memenuhi syarat seperti:
1. Bank Pemerintah yang laporan keuangannya 3 (tiga) tahun berturut-
turut publish di BEI.
2. Bank Pemerintah yang operasionalnya bersifat konvensional.
3. Bank Pemerintah yang memiliki kriteria kapitalisasi aset dan pangsa
pasar terbesar pada sektor bank umum.
Berdasarkan kriteria tersebut maka sampel penelitian terdiri dari 4 bank umum,
yaitu : Bank Mandiri (Persero) Tbk, Bank BNI (Persero) Tbk, Bank BRI (Persero)
Tbk dan Bank BTN (Persero) Tbk.
3.2.1 Tabel Sampel Penelitian
No Kode Saham Nama Perusahaan (Penerbit Efek)

1. BBNI Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk
2. BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk
3. BBTN Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk
4. BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk
Sumber :www.idx.co.id tahun 2021
38
3.3 Sumber dan Metode Pengumpulan Data
Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah sekunder, dimana data
sekunder adalah data yang tidak langsung diperoleh dari sumber pertama dan telah
tersusun dalam bentuk dokumentasi tertulis. Sumber data dari penelitian ini adalah
sumber data yang didapatkan dari dokumen perusahaan dan informasi tertulis
mengenai keadaan Bank Umum Pemerintah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) periode 2018-2020. yang telah diterbitkan oleh masing-masing perusahaan di
website Bursa Efek Indonesia.
Dalam penelitian ini, untuk memperoleh data yang relevan, maka dalam
penelitian ini penulis menggunakan metode pengumpulan data dengan cara
sebagai berikut :
1. Teknik Dokumentasi
Menurut Sugiono (2006:29) Teknik dokumentasi adalah suatu cara
pengumpulan data yang dilakukan dengan cara menganalisis data-data tertulis
dalam dokumen-dokumen. Data-data ini berupa laporan keuangan Bank
Umum Pemerintah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang
diperoleh dari website Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2018-2020.
2. Riset Kepustakaan (Library Research)
Riset ini dimaksudkan untuk mendapatkan acuan teori dalam melengkapi
data yang ada. Dengan cara membaca buku-buku teks, jurnal dan
39
mempelajari literatur dan catatan yang sesuai dengan masalah yang dibahas
dalam skripsi ini. Agar data yang diperoleh benar-benar memiliki landasan
teori acuan yang jelas.
3.4 Analisis Data
Teknik analisis data merupakan proses pengumpulan data secara
sistematis untuk mempermudah peneliti dalam memperoleh keputusan.
Teknik analisa data dalam penelitian ini menggunakan metode analisis
kinerja keuangan yang menggunakan metode EVA sehingga dapat
memberikan informasi tentang analisa, perolehan dan pencatatan laporan
keuangan yang ada dalam perusahaan.(Hanifah:2019)
Menurut Mulyadi (2007:2) mendeskripsikan kinerja keuangan adalah
penentuan secara periode aktivitas operasional suatu organisasi dan
karyawannya berdasarkan sasaran, standar dan kriteria yang ditetapkan
sebelumnya. Metode analisis data yang digunakan adalah deskriptif
kuantitatif. Deskriptif merupakan tulisan yang berisi paparan uraian tentang
suatu obyek sebagaimana adanya pada waktu tertentu. Kuantitatif merupakan
data yang dapat diolah atau diukur. Jadi, metode yang digunakan dalam
penelitian ini adalah dengan menggunakan laporan keuangan yang berisi
paparan uraian tentang suatu obyek sebagaimana adanya pada waktu tertentu
dimana data yang digunakan dapat diolah atau diukur dan hasil dari data yang
telah dianalisis tersebut berupa angka.

40
Adapun langkah-langkah perhitungan, menganalisis dan interpretasi data
yang berupa angka dalam metode Economic Value Added (EVA) dapat
dirumuskan sebagai berikut:
(EVA) dalam penelitian ini berdasarkan indikator sebagai berikut: Menghitung
Economic Value Added (EVA). Dengan rumus yang digunakan (Sartono:2010) :
1. EVA = NOPAT- (WACC x Invested Capital)
Keterangan :
NOPAT : Net Operating After Tax
WACC : Weighted Average Cost of Capital
Invested Capital : Total Asset ( Total modal yang di investasikan)
2. Menentukan Net Operating Profit After Tax (NOPAT)
NOPAT = Laba Bersih Setelah Pajak + Beban bunga (biaya bunga)
3. Biaya Modal (Capital Charge)
Rumus yang digunakan adalah sebagai berikut (Margaretha,2011):
Biaya modal (Capital Charge) = WACC x Invested Capital
b) WACC dihitung dengan rumus (Margaretha,2011) :
WACC = Wd Kd + We Ke
Total Hutang
Wd =
Total Ekuitas
We =
41
Keterangan :
WACC = Weighted Average Cost of Capital
Wd = Jumlah Hutang Terhadap Struktur Modal
We = Jumlah Modal Terhadap Struktur Modal
Kd = cost of debt
Ke = cost of equity
c. Biaya Utang (Cost of Debti)
Untuk menghitung biaya utang suatu perusahaan adalah sebagai berikut
(Margaretha,2011) :
Kd = kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt =
Hutang Jangka Panjang
Beban Pajak
T (tingkat pajak) = x 100%
Keterangan :
Kd = Biaya utang setelah pajak
Kdbt = tingkat bunga biaya utang sebelum pajak
T = tingkat pajak
d. Biaya Ekuitas (Cost of Equity)
Menurut Prawiranegoro (2008), cost of equity dapat dicari dengan
menggunakan ROE (Return On Equity). ROE dapat dicari dengan
menggunakan rumus:
42
Lababersih setelah pajak

Ke = ROE =
Total Ekuitas
b. Modal yang Diinvestasikan (invested Capital)
Dengan rumus sebagai berikut ( Young dan O’Byrne, 2008) :
Modal yang Diinvestasikan = Utang Jangka Panjang + Ekuitas Pemagang
Saham.
1. Jika EVA > 0 hal ini menunjukkan terjadi nilai tambah ekonomis bagi
perusahaan.
2. Jika EVA < 0 hal ini menunjukkan tidak terjadi nilai tambah ekonomis bagi
perusahaan.
3. Jika EVA = 0 hal ini menunjukkan posisi impas karena laba telah digunakan
untuk membayar kewajiban kepada penyandang dana baik kreditur maupun
pemegang saham.
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Lokasi Penelitian
4.1.1 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk
PT. Bank Mandiri (Persero), Tbk berdiri tanggal 2 Oktober 1998 sebagai
bagian dari program restrukturisasi perbankan yang dilaksanakan oleh pemerintah
Indonesia. Pada bulan Juli 1999, empat bank milik pemerintah yaitu Bank Bumi Daya
(BBD), Bank dagang Negara, Bank Ekspor Impor (Exim), dan Bank Pembangunan
Indonesia (Bapindo) bergabung menjadi Bank Mandiri. Sejarah keempat bank
tersebut dapat ditelusuri lebih dari 140 tahun yang lalu. Keempat bank tersebut telah
turut membantu riwayat perkembangan dunia perbankan di Indonesia.
Bank Dagang Negara (BDN) merupakan salah satu bank tertua di Indonesia.
Sebelumnya, BDN dikenal sebagai Nederlandsch Indische Escompto Maatschappij
yang didirikan di Batavia (Jakarta) pada tahun 1875. Pada tahun 1949, namanya
berubah menjadi Escompto Bank NV. Selanjutnya pada tahun 1960, Escompto Bank
dinasionalisasi dan berubah nama menjadi Bank Dagang Negara, sebuah bank
pemerintah yang membiayai sektor industri dan pertambangan.
Bank Bumi Daya (BBD) didirikan melalui proses panjang yang bermula dari
nasionalisasi sebuah perusahaan Belanda De Nationale Handlesbank NV menjadi
Bank Umum Negara pada tahun 1959. Pada tahun 1964, Chartered Bank
44
(sebelumnya merupakan bank milik Inggris) juga dinasionalisasi, dan Bank Umum
Negara diberi hak untuk melanjutkan operasi bank tersebut pada tahun 1965. Bank
Umum Negara digabungkan kedalam Bank Negara Indonesia dan berganti nama
Bank Negara Indonesia Unit IV beralih menjadi Bank Bumi Daya.
Sejarah Bank Ekspor Impor (Exim) Indonesia berawal dari perusahaan dagang
Belanda NV Nederlandsche Handles Maatschappijin, pada tahun 1870 pemerintah
Indonesia menasionalisasi perusahaan ini pada tahun 1960 dan selanjutnya pada
tahun 1965 perusahaan ini digabung dengan Bank Negara Indonesia Unit II. Pada
tahun1968 Bank Negara Indonesia dipecah menjadi dua unit, salah satunya adalah
Bank Negara Indonesia Unit II divisi Ekspor Impor, yang pada akhirnya Bank Exim,
Bank Pemerintah yang membiayai kegiatan ekspor impor.
Bank Pembangunan Indonesia (Bapindo) berasal dari Bank Industri Negara
(BIN) sebuah bank industri yang didirikan pada tahun 1951. Misi Bank Industri
Negara adalah mendukung pengembangan sektor-sektor ekonomi tertentu, khususnya
perkebunan, industri, dan pertambangan. Bapindo dibentuk sebagai Bank Milik
Negara pada tahun 1970, Bapindo ditugaskan untuk membantu pembangunan
nasional melalui pembiayaan jangka menengah dan jangka panjang pada sektor
manufaktur, transportasi, dan pariwisata. Kini, Bank Mandiri menjadi penerus suatu
tradisi layanan jasa perbankan dan keuangan yang telah berpengalaman selama 140
tahun. Masing-masing dari empat bank bergabung memainkan peranan yang penting
dalam pembangunan ekonomi.

45
Setelah melalui proses panjang dan persiapan yang sangat berat, pada tanggal
14 Juli 2003 akhirnya Bank Mandiri melaksanakan pencatatan saham perdana dengan
kode saham BMRI di Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya. Pada
penawaran saham perdana tersebut, saham Bank Mandiri mengalami oversubscribed
sebesar lebih dari 7 kali. Proses diinvestasi saham pemerintah pada Bank Mandiri
tersebut didasarkan pada Peraturan pemerintah No.27 tahun 2003 tentang penjualan
saham Negara RI pada Bank Mandiri. Dalam peraturan pemerintah tersebut
dijelaskan bahwa penjualan saham Bank Mandiri akan dilakukan melalui pasar modal
dan atau kepada mitra strategis dengan jumlah maksimal 3% dari jumlah saham yang
telah dikeluarkan dan disetor.
Dengan kinerja yang semakin membaik dan keberhasilan program
transformasi bisnis dalam beberapa tahun terakhir, Bank Mandiri bertekad memasuki
tahapan strategis yaitu menjadi salah satu bank terkemuka di kawasan Regional Asia
Tenggara. Visi strategis tersebut diawali dengan tahapan mengembangkan kekuatan
di semua segmen nasabah untuk menjadi universal bank yang mendominasi pasar
perbankan domestik, dengan fokus pada pertumbuhan segmen consumer dan
commercial. Dengan menguasai pasar Indonesia sebagai Fastest Growing Market di
Asia Tenggara. Bank Mandiri berada dalam posisi lebih menguntungkan
dibandingkan pesaing-pesaing regional.
4.1.2 Visi dan Misi PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk
a. Visi
46
Menjadi partner finansial pilihan utama Anda.
b. Misi
Menyediakan solusi perbankan digital yang handal dan simple yang menjadi bagian

hidup nasabah.
47
4.1.3 Struktur Organisasi PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk
Gambar 4.1.3
4.1.4 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Bank BNI (Persero) Tbk
BNI yang dahulu dikenal sebagai Bank Negara Indonesia, merupakan bank
pertama yang didirikan dan dimiliki oleh Pemerintah Indonesia berdiri sejak 1946.
48
Bank Negara Indonesia mulai mengedarkan alat pembayaran resmi pertama yang
dikeluarkan Pemerintah Indonesia, yakni ORI atau Oeang Republik Indonesia, pada
malam menjelang tanggal 30 Okteber 1946, hanya beberapa bulan sajak
pembentukannya. Hingga kini tanggal tersebut diperigati sebagai Hari Keuangan
Nasional, sementara hari pendiriannya yang jatuh pada tanggal 5 juli ditetapkan
sebagai Hari Bank Nasional.
Seiring perjalanan waktu, bank BNI semakin mengembangkan keahlian di
kancah perbankan Indonesia dan menjadi salah satu Bank Pemerintah yang
terkemuka. Dalam memberikan kontribusinya terhadap pembangunan ekonomi
Indonesia, Bank BNI senantiasa berpijak pada idealism dan falsafat yang telah
dianutnya selama ini. Hal ini tercermin pada logo Bank BNI, bahtera berlayar
mengarungi samudera. Bahtera berlayar ditengah samudera merefleksi harapan
sekaligus perlindungan dan penolong. Suatu fungsi yang diemban oleh Bank BNI
dalam menjelankan perannya di kancah Perbankan Indonesia. Sementara itu
ketangguhan, ketabahan, dan keberanian awak bahtera dalam menghadapi setiap
kendala mencerminkan nilai-nilai dasar yang dianut oleh seluruh pegawai Bank BNI.
Logo Bank BNI juga menggambarkan kemampuan awak kapal dalam
memecah ombak, menunjukkan kecapakapan Bank BNI dalam mencari inovasi yang
tiada henti, baik dalam hal produk maupun layanan, Bank BNI memposisikan dirinya
sebagai universal banking yang menawarkan beragam produk dan layanan prima
kepada para nasabahnya.

49
4.1.5 Visi dan Misi PT. Bank BNI (Persero) Tbk
a. Visi
Mejadi lembaga keuangan yang unggul dalam layanan dan kinerja secara
berkelanjutan.
b. Misi
1. Memberikan layanan prima dan solusi digital kepada seluruh Nasabah

selaku Mitra Bisnis pilihan utama.
2. Memperkuat layanan internasional untuk mendukung kebutuhan Mitra
Bisnis Global.
3. Meningkatkan nilai investasi yang unggul bagi Investor.
4. Menciptakan kondisi terbaik bagi Karyawan sebagai tempat kebanggaan
untuk berkarya dan berprestasi.
5. Menciptakan kondisi terbaik bagi Karyawan sebagai tempat kebanggaan
untuk berkarya dan berprestasi.
6. Menjadi acuan pelaksanaan kepatuhan dan tata kelola perusahaan yang
baik bagi industri.
50
4.1.6 Struktur Organisasi PT. Bank BNI (Persero) Tbk
Gambar 4.1.6
51
4.1.7 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Bank BRI (Persero) Tbk
Sejarah berdirinya Bank Rakyat Indonesia tidak terlepas dari adanya beberapa
kali pergantian nama sebelum menjadi Bank Rakyat Indonesia itu sendiri. Sejarah
tersebut dimulai ketika pada tanggal 16 desember 1895, Raden Wiriaatmadja dan
kawan-kawan mendirikan “ De Poerwokertosche Hulp-en Spaarbank der Inlandsche
Hoofden “ (Bank Penolong dan Tabungan bagi Priyayi Poerwokerto) atau disingkat
menjadi “ Bank Priyayi Poerwokerto “, dengan akta otentik yang dibuat oleh E.
Sieburgh Asisten Residen. Kemudian tahun 1896, W.P.D de Wolff van Westerrode
Asisten Poerwokerto yang menggantikan E. Sieburgh bersama Al. Schifi mendirikan
“ De Peerwokertosche Hulp-en Spaarbank de Inlandsche Hoofden.”
Pada tahun 1898, dengan bantuan dari pemerintah Hindia Belanda,
didirikanlah Volksbanken atau Bank Rakyat. Daerah kerjanya meliputi wilayah
administrasi Kabupaten atau Afdeling, sehingga kemudian Volksbanken disebut pula
sebagai Afdelingbank. Ternyata Volksbanken mengalami kesulitan saat itu, sehingga
pemerintah Hindia Belanda turut campurtangan dengan mendirikan Dienst der
Volkscredietwesen (Dinas Perkreditan Rakyat) pada tahun 1904 yang membantu
Volksbanken sacara materiil maupun inmateriil dengan tambahan modal bimbingan,
pembinaan, dan pengawasan.

52
Pada tahun 1912, Pemerintah Hindia Belanda mendirikan suatu lembaga
berbadan hukum dengan nama Centrale Kas yang berfungsi sebagai Bank Sentral
bagi Volksbanken termasuk juga Bank Desa. Sebagai akibat resesi dunia pada tahun
1929-1932, banyak Volksbanken yang tidak dapat berjalan dengan baik. Untuk
mengatasi kesulitan tersebut, maka pada tahun 1934 Didirikan Algemeene
Volkscredietbank (AVB) yang berstatus Badan Hukum Erops. Modal pertama berasal
dari hasil likuidasi Centrale Kas ditambah dengan kekayaan bersih dari Volksbanken.
Pada zaman pendudukan Jepang AVB DI Pulau Jawa diganti namanya
menjadi “Sycomin Ginko” (Bank Rakyat) berdasarkan Undang-Undang Nomor 39
tanggal 3 Oktober 1942. Setelah Proklamasi Kemerdekaan RI tanggal 17 Agustus
1945, dengan Peraturan Pemerintah Nomor 1 Tahun 1946, maka ditetapkan
berdirinya Bank Rakyat Indonesia sebagai Bank Pemerintah yang semula
berturutturut bernama Algemeene Volkscredietbank (AVB) dan ” Sycomin Ginko”.
Kemudian, pada tanggal 17 Agustus 1950 Negara Republik Indonesia Serikat
dengan Undang-Undang Dasar Sementara 1950, Negara RI dijadikan Negara
Kesatuan, akan tetapi Algemeene Volkscredietbank baru dibubarkan pada tanggal 29
Agustus 1951 berdasarkankan Undang-Undang Nomor 12 tahun 1951. Selain itu
Peraturan Pemerintah Nomor 1 tahun 1946 diperbaharui dengan Peraturan
Pemerintah Nomor 25 tahun 1951 tanggal 20 April 1951 menjadikan Bank Rakyat
Indonesia sebagai Bank Menegah.
Dengan dikeluarkannya Dekrit Presiden yang menyatakan kembali kepada
Undang-Undang Dasar 1945, maka dengan Peraturan Pemerintahan Pengganti

53
Undang-Undang (PERPU) Nomor 41 tahun 1960 tanggal 26 Oktober 1960 Lembaran
Negara nomor 128-1960 dibentuk Bank Koperasi, Tani dan Nelayan yang disingkat
dengan BKTN. Dalam Bank itu seharusnya berturut-turut dilebur dan diintegrasikan :
1. Bank Rakyat Indonesia berdasarkan PERPU Nomor 42 tahun 1960 tanggal
26 Oktober 1960.
2. PT. Bank Tani Nelayan berdasarkan PERPU Nomor 43 tahun 1960 tanggal
26 Oktober 1960.
3. Nederlandsche Handel Mij (NHM) yang dinasionalisasikan berdasarkan
Peraturan Pemerintah Nomor 44 tahun 1960 dan berdasarkan Peraturan Menteri
Keuangan Nomor 261206/BUM II tanggal 30 November 1960 diserahkan kepada
Bank Koperasi, Tani dan Nelayan.
Namun sampai integrasi ketiga Bank Pemerintah ini terlaksana, semua Bank
Umum Negara serta Bank Tabungan Pos berdasarkan Penpres Nomor 8 tahun 1965
tanggal 4 Juni 1965 disatukan dengan Bank Indonesia, sebagai suatu langkah
kebijakasanaan Pemerintah menuju pembentukan Bank Tunggal. BKTN
diintergrasikan pula ke dalam Bank Indonesia dengan nama Bank Indonesia Urusan
Koperasi, Tani dan Nelayan baerdasarkan Penpres Nomor 9 tahun 1965 dan Surat
Menteri Bank Sentral Nomor 42 tahun 1965 dan Nomor 47 tahun 1965. Ketika
Penpres tersebut baru berjalan satu bulan, keluarlah Penpres Nomor 17 tahun 1965
tentang Pembentukan Bank Tunggal dengan nama Bank Negara Indonesia, dan Bank
Indonesia Urusan Koperasi, Tani dan Nelayan (ex. BKTN) diintergrasikan dengan
nama Bank Negara Indonesia Unit II.

54
Pada akhirnya berdasarkan Surat Keputusan Direksi BRI Nokep : S. 67-
DIR/12/1982 tanggal 2 Desember 1982 Direksi Bank Indonesia menetapkan, bahwa
Hari Jadi Bank Rakyat Indonesia adalah tanggal 16 Desember 1895.
4.1.8 Visi dan Misi PT. Bank BRI (Persero) Tbk
a. Visi
Menjadi The Most Valuable Banking Group di Asia Tenggara dan Champion of
Financial Inclusion.
b. Misi
1) Memberikan Yang Terbaik
Melakukan kegiatan perbankan yang terbaik dengan mengutamakan pelayanan
kepada segmen mikro, kecil, dan menengah untuk menunjang peningkatan ekonomi
masyarakat.
2) Menyediakan Pelayanan Yang Prima
Memberikan pelayanan prima dengan fokus kepada nasabah melalui sumber daya
manusia yang profesional dan memiliki budaya berbasis kinerja (performance-driven
culture), teknologi informasi yang handal dan future ready, dan jaringan kerja
konvensional maupun digital yang produktif dengan menerapkan prinsip operational
dan risk management excellence.
3) Bekerja dengan Optimal dan Baik

55
Memberikan keuntungan dan manfaat yang optimal kepada pihakpihak yang
berkepentingan (stakeholders) dengan memperhatikan prinsip keuangan
berkelanjutan dan praktik Good Corporate Governance yang sangat baik.
4.1.9 Struktur Organisasi PT. Bank BRI (Persero) Tbk
Gambar 4.1.9
56
4.1.10 Sejarah Singkat Berdirinya PT. Bank BTN (Persero) Tbk
Cikal bakal BTN dimulai dengan didirikannya Postspaarbank (bank tabungan
pos) di Batavia pada tahun 1897. Pada tahun 1942, sejak masa pendudukan Jepang di
Indonesia, bank ini dibekukan dan digantikan dengan Tyokin
Kyoku atau Chokinkyoku (貯金局).
Setelah proklamasi kemerdekaan Indonesia bank ini diambil alih oleh
pemerintah Indonesia dan diubah menjadi Kantor Tabungan Pos. Nama dan bentuk
perusahaan selanjutnya berubah beberapa kali hingga akhirnya pada tahun 1963
diubah menjadi nama dan bentuk resmi yang berlaku saat ini.
Kemudian sejarah Bank BTN mulai diukir kembali dengan ditunjuknya oleh
Pemerintah Indonesia pada tanggal 29 Januari 1974 melalui Surat Menteri Keuangan
RI No. B-49/MK/I/1974 sebagai wadah pembiayaan proyek perumahan untuk rakyat.
Sejalan dengan tugas tersebut, maka mulai 1976 mulailah realisasi KPR (Kredit
Pemilikan Rumah) pertama kalinya oleh Bank BTN di Indonesia.

57
Bank BTN mengembangkan bisnisnya pada tahun 1989 dengan memulai
operasi sebagai bank komersial dan mengeluarkan obligasi pertama. Pada tahun 1992
status Bank BTN ini menjadi PT Bank Tabungan Negara (Persero) karena sukses
Bank BTN dalam bisnis perumahan melalui fasilitas KPR. Pada tahun 1994, BTN
memperoleh izin untuk beroperasi sebagai Bank Devisa. Delapan tahun berikutnya
(2002) berdasarkan kajian konsultan independent, Price Water House Coopers,
Pemerintah melalui menteri BUMN dalam surat No. 5 – 544/MMBU/2002
memutuskan Bank BTN sebagai Bank umum dengan fokus bisnis pembiayaan
perumahan tanpa subsidi.
Di tahun 2009, Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan
(Bapepam-LK) mengeluarkan pernyataan efektif terhadap produk investasi baru
berbasis sekuritisasi. Produk itu adalah EBA Danareksa Sarana Multigriya Finansial I
- Kredit Kepemilikan Rumah Bank Tabungan Negara (SMF I-KPR BTN). Di tahun
yang sama juga Bank BTN melakukan Penawaran Umum Saham Perdana (IPO) dan
listing di Bursa Efek Indonesia.
4.1.11 Visi dan Misi PT. Bank BTN (Persero) Tbk
a. Visi
Menjadi The Best Mortgage Bank di Asia Tenggara pada tahun 2025.
b. Misi
1. Secara aktif mendukung pemerintah dalam memajukan kesejahteraan
Indonesia melalui kepemilikan rumah.

58
2. Mewujudkan kehidupanyang diimpikan jutaan rakyat Indonesia melalui
penyediaan rumah yang layak.
3. Menjadi home of Indonesia’s best talent.
4. Meningkatkan shareholder value dengan berfokus pada pertumbuhan
profitabilitas yang berkelanjutan sebagai perusahaan blue chip dengan prinsip
manajemen risiko yang kokoh.
5. Menjadi mitra keuangan bagi para pemangku kepentingan dalam ekosistem
perumahan dengan menyediakan solusi menyeluruh dan layanan terbaik melalui
inovasi digital.
59
4.1.12 Struktur Organisasi PT. Bank BTN (Persero) Tbk
Gambar 4.1.12
60
4.2 Hasil Penelitian
4.2.1 Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Economic Value Added (EVA)
4.2.1.1 Perhitungan Economic Value Added (EVA) pada Bank Mandiri
(Persero) Tbk Periode 2018-2020
Untuk mendapatkan hasil dari NOPAT dapat digunakan rumus sebagai berikut :
NOPAT = Laba Bersih Setelah Pajak + Beban Pajak
Tabel 4.1
Tingkat Laba dari Modal yang Diinvestasikan
(NOPAT) Pada PT. Bank Mandiri Tbk
(dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba Bersih Beban Bunga NOPAT
Setelah Pajak
(1) (2) (1+2)

2018 25.015.021 -23.710.628 1.304.393
2019 27.482.133 -29.070.226 -1.588.093
2020 17.119.253 -28.222.605 -11.103.352
Data diolah peneliti tahun 2021
Berdasarkan tabel diatas maka besarnya NOPAT pada PT. Bank Mandiri
(Persero) Tbk pada tahun 2018 sebesar 1.304.393. Di tahun 2019 mengalami NOPAT
61
negatif sebesar -1.588.093 dan mengalami penurunan kembali pada tahun 2020
sebesar -11.103.352.
Untuk menghitung rumus Invested Capital dapat digunakan rumus sebagai
berikut :
Invested Capital = Utang Jangka Pendek + Ekuitas Pemegang

Saham
Tabel 4.2
Hasil Perhitungan Invested Capital
PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk
Tahun Utang Jangka Ekuitas
Pendek PemegangSaham
IC
(1) (2)
(1+2)
2018 3.843.194 11.666.667 15.509.861
2019 3.169.451 11.666.667 14.836.118
2020 4.266.331 11.666.667 15.933.000
Berdasarkan hasil perhitungan Invested Capital pada PT. Bank Mandiri
(Persero) Tbk selama 3 periode mengalami fluktuasi yaitu pada tahun 2018 sebesar
15.509.861, kemudian pada tahun 2019 mengalami penurunan sebesar 14.836.118
dan di tahun 2020 mengalami kenaikan sebesar 15.933.000.

62
Untuk menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) pada PT.
Bank Mandiri (Persero) Tbk dalam 3 periode dari tahun 2018-2020 dapat digunakan
rumus sebagai berikut :
Weighted Average Cost of Capital (WACC) Periode 2018 PT. Bank Mandiri
(Persero) Tbk
a) Menghitung Jumlah Hutang Terhadap Struktur Modal (Wd)
Total Hutang
Wd = x 100 %
941.953.100
= x 100 %
1.126.913 .405
WACC =Wd + Kd + We + Ke
= 83,5%
b) Menghitung Biaya Uta ng (Cost
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
Hutang Jangka Pendek
(23.710 .628)
= x 100 %
3.843 .194
= -616,9%
c) Menghitung Tingkat Pajak (T)

63
Beban Pajak
T = x 100 %
8.091.431
= x 100 %
33.943.369
= 23,8%
Kd = -616,9% (1-23,8%) = -4,7%
d) Menghitung Jumlah Modal Terhadap Struktur Modal (We)
Total Ekuitas
We = X 100 %
184.960.305
= x 100 %
1.126.913 .405
= 16,4%
e) Menghitung Biaya Ekuitas (Cost of Equityi) (Ke)
Laba Bersih Setelah Pajak

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
25.015.021
= x 100 %
184.960.305
= 13,5%
Menentukan Weighted Average Cost of Capital (WACC)
WACC2018 = Wd Kd + We Ke
= 83,5% (-4,7%) + 16,4% 13,5%
= -1,7%
(Persero) Tbk

64
Total Hutang
Wd = x 100 %
1.025 .749.580
= x 100 %
1.234 .784 .105
= 83,1%
b) Menghitung Biaya Utang (Cost of Debt) (Kd)
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
(29.070 .226)
= x 100 %
3.169 .451
= -917,2%
Beban Pajak
T = x 100 %
7.985.848
= x 100 %
36.441.440
= 21,9%
Kd = -917,2% (1-21,9%) = -7,1%
Total Ekuitas
We = X 100 %
194.461.345
= x 100 %
1.128.683 .875
= 17,2 %
65

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
34.655 .095
= x 100 %
194.461.345
= 17,8%
= 83,1% (-7,1%) + 17,2% 17,8%
= -2,84%
(Persero) Tbk
Total Hutang
Wd = x 100 %
1.151.267 .847
= x 100 %
1.209.045 .441
= 95,2%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdt = x 100 %
(28.222 .605)
= x 100 %
4.286 .333
= -658,4%
66
Beban Pajak
T = x 100 %
5.652.417
= x 100 %
23.298.041
= 24,3%
Kd = -658,4% (1-24,3%) = -4,98%
Total Ekuitas
We = X 100 %
175.706 .210
= x 100 %
1.209.045 .441
= 14,5%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
17.119 .253
= x 100 %
175.706.210
= 9,7%
= 95,2% (-4,98%) + 14,5% 9,7%
= -3,33%
Berdasarksn hasil perhitungan diatas dapat dilihat bahwa nilai WACC yang
dimiliki PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk dari tahun 2018-2020 mengalami hasil yang
67
negatif fluktuatif, dimana pada periode ini nilai negatif cenderung mengalami
peningkatan dengan prosentase tertinggi pada tahun 2020 sebesar -3,33%.
Menghitung Capital Chargers (CC) Pada PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk
selama 3 periode dari tahun 2018-2020 dengan rumus sebagai berikut :
Tabel 4.3
CC = WACC X Invested Capital (IC)
Hasil Perhitungan
Capital Charges
Tahun WACC IC CC
(1) (2) (1x2)

2018 -1,7 15.509.861 -263.667
2019 -2,84 14.836.118 -421.345
2020 -3,33 15.933.000 -530.569

68
Berdasarkan tabel perhitungan diatas nilai Capital Charges pada PT. Bank
Mandiri (Persero) Tbk selama 3 periode dari tahun 2018 hingga 2020, perusahaan
setiap tahunnya bernilai negatif. Nilai tersebut semakin meningkat setiap tahunnya.
Pada tahun 2018 sebesar -263.667. Pada tahun 2019 sebesar -421.345 dan tahun 2020
sebesar -530.569.
Untuk menghitung nilai Economic Value Added (EVA) pada PT. Bank Mandiri
selama 3 periode dari tahun 2018-2020 dapat digunakan rumus sebagai berikut :
Tabel 4.4
Hasil Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA) PT. Bank Mandiri

EVA = NOPAT – Capital Charges (CC)
Tahun NOPAT CC EVA
(1) (2) (1-2)

2018 1.304.393 -263.667 1.568.060
2019 -1.588.093 -421.345 -1.166.748
2020 -11.103.352 -530.569 -10.572.783
69
Berdasarkan hasil perhitungan diatas, diketahui bahwa nilai EVA mengalami
penurunan disetiap tahun penelitian, tahun 2018 sebesar 1.568.060 Pada tahun 2019
nilai EVA mengalami penurunan yaitu sebesar 1.166.748. Pada tahun 2020
mengalami penurunan yaitu -10.572.783.
4.2.1.2 Perhitungan Economic Value Added (EVA) pada Bank BNI (Persero)
Tbk Periode 2018-2020
NOPAT = Laba Bersih Setelah Pajak + Beban Pajak
Tabel 4.5
(NOPAT) Pada PT. Bank BNI (Persero) Tbk
Setelah Pajak
(1)
(2) (1+2)
2018 15.015.118 -17.684.456 -2.669.338
2019 15.384.476 -20.939.501 -5.555.025
2020 3.280.403 -18.101.085 -14.820.682
70
Berdasarkan tabel diatas maka besarnya NOPAT pada PT. Bank BNI
(Persero) Tbk selama 3 periode mengalami NOPAT yang negatif di setiap tahun
penelitianya, yaitu pada tahun 2018 sebesar -2.669.338, kemudian di tahun 2019
sebesar -5.555.025 dan tahun 2020 sebesar -14.820.682.
berikut :
Tabel 4.6
PT. Bank BNI (Persero) Tbk
Tahun Utang Jangka Ekuitas
Pendek Pemegang
IC
Saham
(2)
(1)
(1+2)
2018 4.160.295 9.054.807 13.215.102
2019 5.272.805 9.054.807 14.327.612
71
2020 436.469 9.054.807 9.491.276

Berdasarkan pada tabel diatas hasil perhitungan Invested Capital pada PT.
Bank BNI (Persero) Tbk mengalami fluktuasi. Pada tahun 2018 sebesar 13.215.102.
Kemudian terjadi peningkatan di tahun 2019 sebesar 14.327.612, dan mengalami
penurunan di tahun 2020 sebesar 9.491.276.
Bank BNI (Persero) Tbk dalam 3 periode dari tahun 2018-2020 dapat digunakan
rumus sebagai berikut :
Weighted Average Cost of Capital (WACC) Periode 2018 PT. Bank BNI (Persero)
Tbk
Total Hutang
Wd = x 100 %
671.237 .546
= x 100 %
754.575.210
= 88,9%
Kd = Kdbt (1-T)
WACC =Wd + Kd + We + Ke
72
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
(17.684 .456)
= x 100 %
4.160.295
= -425%
Beban Pajak
T = x 100 %
4.728 .952
= x 100 %
19.041.926
= 24,8%
Kd = -425% (1-24,8%) = -3,2%
Total Ekuitas
We = X 100 %
103.589.076
= x 100 %
754.575.210
= 13,7%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
15.015 .118
= x 100 %
103.589.076
= 14,5%
73
= 88,9% (-3,2%) + 13,7% 14,5%
= -2.3%
Tbk
Total Hutang
Wd = x 100 %
688.489.442
= x 100 %
813.493.390
= 84,6%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
(20.939 .501)
= x 100 %
5.223 .746
= -401%
Beban Pajak
T = x 100 %
3.860.523
= x 100 %
19.369.106
=7,82%
74
Kd = -401% (1-7,82%) = -3,7%
Total Ekuitas
We = X 100 %
125.003.948
= x 100 %
813.493.390
=15,4%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
15.384 .476
= x 100 %
125.003.948
= 12,3%
= 84,6% (-3,7%) + 15,4% 12,3%
= -1,2%
Tbk
Total Hutang
Wd = x 100 %
75
746.235.663
= x 100 %
859.107 .862
= 86,9%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
(18.101 .085)
= x 100 %
5.560 .702
= -325,5%
Beban Pajak
T = x 100 %
1.790.711
= x 100 %
5.112 .153
=34,9%
Kd = -325,5% (1-34,9%) = -2,1%
Total Ekuitas
We = X 100 %
112.872 .199
= x 100 %
859.107 .862
= 13,1%

76

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
3.280 .403
= x 100 %
112.872.199
= 2,9%
= 86,9% (-2,1%) + 13,1% 2,9%
= -1,44%
dimiliki PT. Bank BNI (Persero) Tbk dari tahun 2018-2020 mengalami hasil yang
penurunan dengan prosentase terendah pada tahun 2020 sebesar -1,44% dimana nilai
ini cukup baik dibandingkan dengan periode sebelumnya.
Menghitung Capital Chargers (CC) Pada PT. Bank BNI (Persero) Tbk selama
3 periode dari tahun 2018-2020 dengan rumus sebagai berikut :
Tabel 4.7
Hasil Perhitungan Capital Charges

CC = WACC X Invested Capital (IC)
77
(dalam EVA = NOPAT – Capital Charges (CC) jutaan rupiah)
Tahun WACC IC CC
(1) (2) (1x2)

2018 -2,3 13.215.102 -303.947
2019 -1,2 14.327.612 -17.193.134
2020 -1,44 9.491.274 -136.674
Berdasarkan tabel perhitungan diatas nilai Capital Charges pada PT. Bank BNI
(Persero) Tbk selama 3 periode dari tahun 2018 hingga 2020, perusahaan setiap
tahunnya bernilai negatif. . Pada tahun 2018 sebesar -303.947 dan meningkat sebesar
-17.193.134 pada tahun 2019 dan di tahun 2020 sebesar -136.674.
Untuk menghitung nilai Economic Value Added (EVA) pada PT. Bank BNI
Tabel 4.8
Hasil Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA) PT. Bank BNI

78
Tahun NOPAT CC EVA
(1) (2) (1-2)

2018 -2.669.338 -303.947 -2.365.391
2019 -5.555.025 -17.193.134 11.638.109
2020 -14.820.682 -136.674 -14.684.008
fluktuatif. Pada tahun 2018 nilai EVA bersifat negatif sebesar -2.365.391 dan
mengalami peningkatan pada periode 2019 sebesar 11.638.109 kemudian mengalami
penurunan pada tahun 2020 sebesar -14.684.008.
4.2.1.3 Perhitungan Economic Value Added (EVA) pada Bank BRI (Persero)
Tbk Periode 2018- 2020
NOPAT = Laba Bersih Setelah Pajak + Beban

Pajak
Tabel 4.9
(NOPAT) Pada PT. Bank BRI (Persero) Tbk

79
Data
Setelah Pajak
(1)
(2) (1+2)
2018 32.351.133 -32.166.798 184.335
2019 34.372.609 -38.671.838 -4.299.229
2020 18.654.753 -36.190.771 -17.536.018
diolah peneliti tahun 2021
Berdasarkan tabel diatas maka besarnya NOPAT pada PT. Bank BRI
(Persero) Tbk pada tahun 2018 sebesar 184.335. Di tahun 2019 mengalami NOPAT
negatif sebesar -4.299.229. dan mengalami penurunan kembali pada tahun 2020
sebesar -17.536.018.
berikut :

Saham
Tabel 4.10
PT. Bank BRI (Persero) Tbk

80
Tahun Utang Jangka Ekuitas IC
Pendek Pemegang
Saham
(1)
(1+2)
(2)
2018 8.462.958 182.967.543 191.430.501

2019 7.549.312 206.323.433 213.872.745
2020 11.845.910 197.377.567 209.223.477
Berdasarkan pada tabel diatas hasil perhitungan Invested Capital pada PT. Bank
BRI (Persero) WACC =Wd + Kd + We + Ke Tbk mengalami
fluktuasi. Pada tahun 2018
sebesar 191.430.501. Kemudian terjadi peningkatan di tahun 2019 sebesar
213.872.745, dan mengalami penurunan di tahun 2020 sebesar 209.223.477.
Untuk menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) pada PT. Bank
BRI (Persero) Tbk dalam 3 periode dari tahun 2018-2020 dapat digunakan rumus
sebagai berikut :
Weighted Average Cost of Capital (WACC) Periode 2018 PT. Bank BRI (Persero)
Tbk
81
Total Hutang
Wd = x 100 %
1.111 .622.961
= x 100 %
1.296.898 .292
= 85,7%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
(32.541 .395)
= x 100 %
8.462 .958
= -384,5%
Beban Pajak
T = x 100 %
9.335 .208
= x 100 %
41.725 .877
= 22,4%
Kd = -384,5% (1-22,4%) = -2,98%
Total Ekuitas
We = X 100 %
185.275.331
= x 100 %
1.296.898 .292
82
= 14,3%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
32.351.133
= x 100 %
185.275.331
= 17,5%
= 85,7% (-2,98%) + 14,3% 17,5%
= -0.05%
Tbk
Total Hutang
Wd = x 100 %
1.183.155 .670
= x 100 %
1.343.077 .860
= 88,1%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
(38.671 .838)
= x 100 %
7.549 .312
83
= -512,2%
Beban Pajak
T = x 100 %
8.950 .228
= x 100 %
43.364 .053
= 20,6%
Kd = -512,2% (1-20,6%) = -4,1%
Total Ekuitas
We = X 100 %
203.665.462
= x 100 %
1.343.077 .860
=15,2%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
34.372.609
= x 100 %
203.665.462
= 16,9%
= 88,1% (-4,1%) + 15,2% 16,9%
= -1,04%
84
Tbk
Total Hutang
Wd = x 100 %
1.278.346 .276
= x 100 %
1.421.785 .007
= 89,9%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
(36.190 .771)
= x 100 %
11.845 .910
= -305,5%
Beban Pajak
T = x 100 %
8.064 .453
= x 100 %
26.724 .846
=30,2%
Kd = -305,5% (1-30,2%) = -2,13%
Total Ekuitas
We = X 100 %
85
194.359.102
= x 100 %
1.421.785 .007
= 13,7%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
18.654 .753
= x 100 %
194.359.102
= 9,6%
=89,9% (-2,13%) + 13,7% 9,6%
= -0,6%
dimiliki PT. Bank BRI (Persero) Tbk dari tahun 2018-2020 mengalami hasil yang
peningkatan dengan prosentase terendah pada tahun 2018 sebesar -0.05% dan nilai
tertinggi berada di tahun 2019 sebesar -1,04% dan mengalami penurunan di akhir
periode sebesar -0,6%.
Menghitung Capital Chargers (CC) Pada PT. Bank BRI (Persero) Tbk selama
3 periode dari tahun 2018-2020 dengan rumus sebagai berikut :

86
Tabel 4.11

CC = WACC
Tahun WACCX Invested Capital
IC (IC) CC
(!) (2) (1x2)

2018 -0.05 191.430.501 -95.715
2019 -1.04 213.872.745 -2.224.276
2020 -0.6 209.223.477 -1.255.340
BRI (Persero) Tbk selama 3 periode dari tahun 2018 hingga 2020, perusahaan setiap
tahunnya bernilai negatif. Pada tahun 2018 sebesar -95.715. Pada tahun 2019 sebesar
-2.224.276 dan tahun 2020 sebesar -1.255.340
Untuk menghitung nilai Economic Value Added (EVA) pada PT. Bank BRI
87
Tabel 4.12
Hasil Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA) PT. Bank BRI
Tahun NOPAT CC EVA
(1) (2) (1-2)

2018 184.335 -95.715 280.050
2019 -4.299.229 -2.224.276 -2.074.953
2020 -17.536.018 -1.255.340 -16.280.678
Data diolah peneliti tahun 202*
penurunan disetiap tahun penelitian, pada tahun 2018 sebesar 280.050. Kemudian,
bernilai negatif pada periode selanjutnya. Di tahun 2019 sebesar -2.074.953 dan di
tahun 2020 sebesar -16.280.678.
4.2.1.4 Perhitungan Economic Value Added (EVA) pada Bank BTN (Persero)
Tbk Periode 2018-2020
NOPAT = Laba Bersih Setelah Pajak + Beban

Pajak
88
Tabel 4.13
(NOPAT) Pada PT. Bank BTN (Persero) Tbk
Setelah Pajak
(1)
(2) (1+2)
2018 2.807.923 -11.627.554 -8.819.631
2019 557.332 16.600.365 17.157.697
2020 1.602.358 16.044.791 17.647.149
Berdasarkan tabel diatas maka besarnya NOPAT pada PT. Bank BTN
mengalami fluktuasi yaitu pada tahun 2018 NOPAT bernilai negatif sebesar
-8.819.631, kemudian pada tahun 2019 mengalami peningkatan yang signifikan
sebesar 17.157.697. Di tahun berikutnya yaitu tahun 2020 mengalami peningkatan
kembali sebesar 17.647.149.
berikut :

Saham
89
Tabel 4.14
PT. Bank BTN (Persero) Tbk
Tahun Utang Jangka Ekuitas IC
Pendek Pemegang
Saham
(2)
(1)
(1+2)
2018 2.301.930 42.652.177 44.954.107
2019 1.999.183 42.324.946 44.324.946
2020 4.765.276 39.832.264 44.597.540
Berdasarkan pada tabel diatas hasil perhitungan Invested Capital pada PT.
Bank BTN (Persero) Tbk mengalami fluktuasi, meskipun setiap periode tidak terlalu
90
signifikan. Di tahun 2018 sebesar 44.954.107. Kemudian di tahun 2019 sebesar
44.324.946, dan mengalami peningkatan di tahun 2020 sebesar 44.597.540.
Bank BTN (Persero) Tbk dalam 3 periode dari tahun 2018-2020 dapat digunakan
rumus WACC =Wd + Kd + We + Ke sebagai berikut :
Weighted Average Cost of
Capital (WACC) Periode 2018 PT. Bank BTN (Persero) Tbk
Total Hutang
Wd = x 100 %
263.784 .017
= x 100 %
287.624 .465
= 91,7%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
(11.627 .554)
= x 100 %
2.301 .930
= -505,1%
91
Beban Pajak
T = x 100 %
802.332
= x 100 %
3.610.275
= 22,2%
Kd = -505,1% (1-22,2%) = -3,9%

Total Ekuitas
We = X 100 %
23.840 .448
= x 100 %
287.624 .465
= 8,3%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
2.807.923
= x 100 %
23.840.448
= 11,8%
=91,7% (-3,9%) + 8,3% 11.8%
= -4,33%
Weighted Average Cost of Capital (WACC) Periode 2019 PT. Bank BTN (Persero)
Tbk
92
Total Hutang
Wd = x 100 %
269.451.682
= x 100 %
293.287.877
= 91,9%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
16.600.365
= x 100 %
1.999.183
= 830%
Beban Pajak
T = x 100 %
201.799
= x 100 %
411.062
= 49,1%
Kd = 830% (1-49,1%) = 4,22%
Total Ekuitas
We = X 100 %
23.836 .195
= x 100 %
293.287.877
93
= 8,1%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
557.332
= x 100 %
23.836.195
= 2,3%
= 91,9% 4,22% + 8,1% 2,3%
= 4,06%
Weighted Average Cost of Capital (WACC) Periode 2020 PT. Bank BTN (Persero)
Tbk
Total Hutang
Wd = x 100 %
321.376 .142
= x 100 %
341.363.987
= 94,1%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
16.044 .791
= x 100 %
4.765 .276
94
= 336,7%
Beban Pajak
T = x 100 %
668.499
= x 100 %
2.270.857
= 29,4%
Kd =336,7% (1-29,4%) = 2,4%
Total Ekuitas
We = X 100 %
19.987.845
= x 100 %
341.363.987
= 5,85%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
1.602.358
= x 100 %
19.987.845
= 8,02%
= 94,1% 2,4% +5,85% 8,02%
= 2,7%
95
a. Weighted Average Cost of Capital (WACC) Periode 2018-2020 PT. Bank BTN
(Persero) Tbk
f) Menghitung Jumlah Hutang Terhadap Struktur Modal (Wd)
Total Hutang
Wd = x 100 %
263.784 .017
= x 100 %
287.624 .465
= 91,7%
g) Menghitung Biaya Utang (Cost of Debt) (Kd)
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
(11.627 .554)
= x 100 %
2.301 .930
= -505,1%
h) Menghitung Tingkat Pajak (T)
Beban Pajak
T = x 100 %
802.332
= x 100 %
3.610.275
= 22,2%
Kd = -505,1% (1-22,2%) = -3,9%

i) Menghitung Jumlah Modal Terhadap Struktur Modal (We)
Total Ekuitas
We = X 100 %
96
23.840 .448
= x 100 %
287.624 .465
= 8,3%
j) Menghitung Biaya Ekuitas (Cost of Equityi) (Ke)

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
2.807.923
= x 100 %
23.840.448
= 11,8%
=91,7% (-3,9%) + 8,3% 11.8%
= -4,33%
b. Weighted Average Cost of Capital (WACC) Periode 2018-2020 PT. Bank BTN
(Persero) Tbk
Total Hutang
Wd = x 100 %
269.451.682
= x 100 %
293.287.877
= 91,9%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
97
16.600.365
= x 100 %
1.999.183
= 830%
Beban Pajak
T = x 100 %
201.799
= x 100 %
411.062
= 49,1%
Kd = 830% (1-49,1%) = 4,22%
Total Ekuitas
We = X 100 %
23.836 .195
= x 100 %
293.287.877
= 8,1%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
557.332
= x 100 %
23.836.195
= 2,3%
= 91,9% 4,22% + 8,1% 2,3%

98
= 4,06%
c. Weighted Average Cost of Capital (WACC) Periode 2018-2020 PT. Bank BTN
(Persero) Tbk
Total Hutang
Wd = x 100 %
321.376 .142
= x 100 %
341.363.987
= 94,1%
Kd = Kdbt (1-T)
Beban Bunga
Kdbt = x 100 %
16.044 .791
= x 100 %
4.765 .276
= 336,7%
Beban Pajak
T = x 100 %
668.499
= x 100 %
2.270.857
= 29,4%
Kd =336,7% (1-29,4%) = 2,4%

99
Total Ekuitas
We = X 100 %
19.987.845
= x 100 %
341.363.987
= 5,85%

Ke = ROE = x 100 %
Total Ekuitas
1.602.358
= x 100 %
19.987.845
= 8,02%
= 94,1% 2,4% +5,85% 8,02%
= 2,7%
Tabel 4.15

100
Tahun WACC IC CC
(1) (2) (1x2)

2018 -4,33 44.954.107 -1.946.512
2019 4,06 44.324.946 1.799.592
2020 2,7 44.591.540 1.203.971
BTN (Persero) Tbk selama 3 periode dari tahun 2018 hingga 2020, .Pada tahun 2018
sebesar -1.946.512. Mengalami nilai Capital Charge yang positif pada tahun 2019
sebesar 1.799.592 dan tahun 2020 sebesar 1.203.971.
Untuk menghitung nilai Economic Value Added (EVA) pada PT. Bank BTN
Tabel 4.16
Hasil Perhitungan Nilai Economic Value Added (EVA) PT. Bank BTN
( Persero) Tbk Periode 2018-2020
Tahun NOPAT CC EVA

101
(1) (2) (1-2)

2018 -18.819.631 -1.946.512 -16.873.119
2019 17.157.697 1.799.592 15.358.105
2020 17.647.149 1.203.971 16.443.178
peningkatan disetiap tahun penelitian, pada tahun 2018 EVA bernilai negatif sebesar
-16.873.119 kemudian, di tahun selanjutnya bernilai positif. Pada tahun 2019 EVA
bernilai 15.358.105. Dan di tahun 2020 sebesar 16.443.178.
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian
Tabel 4.17
Hasil Perhitungan WACC
Tahun 2018 2019 2020
-1,7% -2,84% -3,33%

102
Tahun 2018 2019 2020
-2,3% -1,2% -1,44%
Tahun 2018 2019 2020
-0,05% -1,04% -0,6%
Tahun 2018 2019 2020
-4,33% 4,06% 2,7%
Berdasarkan tabel perhitungan WACC diatas, hal ini menunjukkan bahwa
seberapa besar perusahaan menggunakan rata-rata biaya hutang, biaya ekuitas untuk
menjalankan kegiatan operasionalnya, sehingga perusahaan harus mengembalikan
tingkat pengembalian yang diharapkan oleh para pemilik perusahaan.
Berdasarkan hasil EVA pada bank umum pemerintah yang terdaftar di BEI
periode tahun 208 sampai dengan 2020, 1 (satu) dari 4 (empat) perusahaan yaitu PT.
103
Bank BTN (Persero) Tbk mengalami fluktuasi dan memperoleh nilai EVA yang
positif. Dan 3 (tiga) perusahaan yaitu PT. Bank Mnadiri (Persero) Tbk, PT. Bank
BNI (Persero) Tbk, dan PT. Bank BRI (Persero) Tbk mengalami nilai EVA yang
negatif pada tahun penelitiannya dikarenakan Capital Chargers lebih besar daripada
NOPAT perusahaan. Berdasarkan hasil analisis menggunakan konsep EVA terlihat
bahwa nilai EVA akan positif apabila nilai NOPAT melebihi Capita Chargers.
Berikut akan disajikan ringkasan hasil perhitungan EVA pada Bank Umum
Pemerintah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2018-2020.
Tabel 4.18
Hasil Perhitungan EVA
Tahun 2018 2019 2020
1.568.060 -1.166.748 -10.572.783
Berdasarkan tabel diatas, diketahui bahwa nilai EVA mengalami fluktuasi yang
cenderung negatif, pada tahun 2018 nilai EVA bernilai positif sebesar 1.568.060.
104
Pada periode berikutnya di tahun 2019 dan 2020 nilai EVA bersifat negatif yaitu
sebesar -1.166.748 dan -10.572.783.
Tahun 2018 2019 2020
-2.365.391 11.638.109 -14.648.008
cenderung negatif, pada tahun 2018 nilai EVA bernilai negatif sebesar-2.365.391 .
Pada periode berikutnya di tahun 2019 nilai EVA bersifat positif yaitu sebesar
11.638.109 dan pada tahun 2020 nilai EVA bersifat negatif sebesar -14.648.008.
Tahun 2018 2019 2020
280.050 -2.074.953 -16.280.678
cenderung negatif, pada tahun 2018 nilai EVA bernilai positif sebesar 280.050. Pada
periode berikutnya di tahun 2019 dan 2020 nilai EVA bersifat negatif yaitu sebesar
-2.074.953 dan -16.280.678.
Tahun 2018 2019 2020

105
-16.873.119 15.358.105 16.443.178
cenderung negatif, pada tahun 2018 nilai EVA bernilai negatif sebesar -16.873.119.
Pada periode berikutnya di tahun 2019 dan 2020 nilai EVA bersifat positif yaitu
sebesar 15.358.105dan 16.443.178.

106
Gambar Grafik 4.10
Rata-rata EVA per Bank Umum Pemerintah
Nilai Rata-rata EVA Bank Umum Pemerintah

Rp10,000,000
Rp 8,000,000
Rp Rp4.976.055
6,00 PT.BTN
Rp
4,00
Rp
2,00
Rp 0 Rp (1,803,763)
PT.BNI
Rp(2,000,000)
Rp(4,000,000) Rp (3,390,490)
Rp(6,000,000) PT. Mandiri
Rp(8,000,000)
Rp (6.025.194)
PT.BRI
Berdasarkan nilai rata-rata pada grafik diatas, Berdasarkan nilai rata-rata
pada grafik diatas, PT. Bank BTN (Persero) Tbk menghasilkan nilai rata-rata
terbesar yaitu Rp.4.976.055. Kemudian pada ketiga bank tidak mengahsilkan nilai
tambah atau EVA < 0 yang artinya EVA bernilai negatif. Pada PT. Bank Mandiri
(Persero) Tbk menghasilkan nilai rata-rata Rp. -3.390.490. Kemudian PT. Bank
BNI (Persero) Tbk menghasilkan nilai rata-rata EVA sebesar Rp. -1.803.763 dan
PT. Bank BRI (Persero) Tbk menghasilkan nilai rata-rata sebesar Rp. -6.025.194.
Penurunan NOPAT pada perusahaan disebabkan terjadinya penurunan
terhadap laba sebelum bunga dan pajak. Hal ini sangat berpengaruh terhadap niali
Economic Value Added (EVA) perusahaan, dimana jika kinerja manajemen baik
107
maka akan terlihat pada NOPAT yang dapat menutupi biaya modal yang telah
diinvestasikan sehingga menciptakan nilai tambah bagi pemilik perusahaan.
Dari hasil perhitungan EVA tersebut diketahui bahwa Invested Capital
pada perusahaan cenderung mengalami kenaikan setiap tahunnya meskipun nilai
yang dihasilkan bersifat fluktuatif. Hal ini harus menjadi perhatian bagi pihak
manajemen karena nilai Invested Capital yang besar akan mempengaruhi nilai
EVA yang akan menjadi semakin kecil. Sebaliknya, jika nilai Invested Capital
cenderung kecil maka nilai EVA akan mengalami peningkatan atau EVA >0.
Meningkatnya pengembalian atas modal yang ada jika NOPAT perusahaan
meningkat sedangkan WACC dan modal yang diinvestasikan menurun, maka
EVA perusahaan akan meningkat dan juga pertumbuhan yang menguntungkan
jika nilai diciptakan ketika pertumbuhan NOPAT dan IC melebihi WACC maka
EVA perusahaan mengalami nilai yang positif.
Hasil perhitungan Capital Charges pada tiap perusahaan tersebut belum
mampu menunjukkan aliraan kas yang dibutuhkan untuk mengganti resiko usaha
dari modal yang telah ditanamkan atau yang diinvestasikan oleh investor akan
mengalami fluktuasi atau bahkan cenderung bernilai negatif, sehingga dapat
mempengaruhi terhadap nilai tambah perusahaan dan masih dipengaruhi hasil
NOPAT (Net Operating After Tax) nya.
Nilai EVA pada Bank Umum Pemerintah tahun 2018 sampai dengan 2020
mengalami hasil yang kurang baik dan cenderung bersifat fluktuatif pada tahun-
tahun penelitiannya. Dengan demikian para manajer belum mampu memberikan
hasil yang positif terhadap peyandang dana perusahaan.

108
Pada PT. Bank BTN (Persero) Tbk menghasilkan nilai rata-rata
perusahaan sebesar Rp 4.976.055 yang berarti pada bank ini telah mampu
menciptakan nilai tambah ekonomi perusahaan. nilai EVA>0 pada PT. Bank BTN
(Persero) Tbk dari periode 2018-2020 mengalami hasil yang cukup baik pada
tahun-tahun penelitiannya. Dengan demikian para manajer telah mampu
memberikan hasil yang positif terhadap para pemegang saham perusahaan.
Nilai positif menunjukkan bahwa nilai NOPAT dan IC (Invested Capital)
lebih besar daripada biaya modal yang digunakan oleh perusahaan sehingga
kinerja keuangan bisa dikategorikan positif selama tahun 2018 sampai dengan
2020. Dan juga memiliki nilai tambah ekonomis yang dapat digunakan sebagai
bahan pertimbangan para pihak-pihak yang membutuhkan khususnya investor dan
pemegang saham guna mengambil keputusan di masa yang akan datang.
Penurunan NOPAT pada perusahaan disebabkan terjadinya penurunan
terhadap laba sebelum bunga dan pajak. Hal ini sangat berpengaruh terhadap niali
Economic Value Added (EVA) perusahaan, dimana jika kinerja manajemen baik
maka akan terlihat pada NOPAT yang dapat menutupi biaya modal yang telah
diinvestasikan sehingga menciptakan nilai tambah bagi pemilik perusahaan.
Dari hasil perhitungan EVA tersebut diketahui bahwa Invested Capital
pada perusahaan cenderung mengalami kenaikan setiap tahunnya meskipun nilai
yang dihasilkan bersifat fluktuatif. Hal ini harus menjadi perhatian bagi pihak
manajemen karena nilai Invested Capital yang besar akan mempengaruhi nilai
EVA yang akan menjadi semakin kecil. Sebaliknya, jika nilai Invested Capital
cenderung kecil maka nilai EVA akan mengalami peningkatan atau EVA >0.
109
Meningkatnya pengembalian atas modal yang ada jika NOPAT perusahaan
meningkat sedangkan WACC dan modal yang diinvestasikan menurun, maka
EVA perusahaan akan meningkat dan juga pertumbuhan yang menguntungkan
jika nilai diciptakan ketika pertumbuhan NOPAT dan IC melebihi WACC maka
EVA perusahaan mengalami nilai yang positif.
Hasil perhitungan Capital Charges pada tiap perusahaan tersebut belum
mampu menunjukkan aliraan kas yang dibutuhkan untuk mengganti resiko usaha
dari modal yang telah ditanamkan atau yang diinvestasikan oleh investor akan
mengalami fluktuasi atau bahkan cenderung bernilai negatif, sehingga dapat
mempengaruhi terhadap nilai tambah perusahaan dan masih dipengaruhi hasil
NOPAT (Net Operating After Tax) nya.
Nilai EVA pada Bank Umum Pemerintah tahun 2018 sampai dengan 2020
mengalami hasil yang kurang baik dan cenderung bersifat fluktuatif pada tahun-
tahun penelitiannya. Dengan demikian para manajer belum mampu memberikan
hasil yang positif terhadap peyandang dana perusahaan.
Pada PT. Bank BTN (Persero) Tbk menghasilkan nilai rata-rata
perusahaan sebesar Rp 4.976.055 yang berarti pada bank ini telah mampu
menciptakan nilai tambah ekonomi perusahaan. nilai EVA>0 pada PT. Bank BTN
(Persero) Tbk dari periode 2018-2020 mengalami hasil yang cukup baik pada
tahun-tahun penelitiannya. Dengan demikian para manajer telah mampu
memberikan hasil yang positif terhadap para pemegang saham perusahaan.
Nilai positif menunjukkan bahwa nilai NOPAT dan IC (Invested Capital)
lebih besar daripada biaya modal yang digunakan oleh perusahaan sehingga
110
kinerja keuangan bisa dikategorikan positif selama tahun 2018 sampai dengan
2020. Dan juga memiliki nilai tambah ekonomis yang dapat digunakan sebagai
bahan pertimbangan para pihak-pihak yang membutuhkan khususnya investor dan
pemegang saham guna mengambil keputusan di masa yang akan datang.

BAB V
PENUTUP
5.1 Kesimpulan
Rumusan masalah yang sudah diajukan, analisis data yang diteliti dan
pembahasan yang dikembangkan pada bab selanjutnya, maka peneliti dapat
menarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Analisa kinerja keuangan dengan menggunakan metode Economic Value
Added (EVA) pada Bank Umum Pemerintah periode 2018-2020 nilai EVA
cenderung bernilai negatif yaitu EVA < 0 di setiap tahun penelitiannya
dikarenakan nilai bunga pada setiap bank tidak sama. Berikut hasil dari
perhitungan nilai perusahaan dengan menggunakan metode Economic
Value Added.
1. PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk menunjukkan nilai EVA yang
cenderung fluktuatif negatif pada tahun penelitiannya. Tahun 2018
nilai EVA sebesar Rp. 1.568.060, pada tahun 2019 nilai EVA
sebesar Rp. -1.166.748 dan tahun 2020 sebesar Rp.- 10.572.783.
(dalam jutaan rupiah).
2. PT. Bank BNI (Persero) Tbk menunjukkan nilai EVA yang
cenderung negatif fluktuatif pada tahun penelitiannya. Tahun 2018
nilai sebesar Rp. -2.365.391, pada tahun 2019 sebesar Rp.
11.638.109 dan tahun 2020 sebesar Rp. -14.684.008. (dalam jutaan
rupiah).
112
3. PT. Bank BRI (Persero) Tbk menunjukkan nilai EVA yang
cenderung fluktuatif negatif pada tahun penelitiannya. Tahun 2018
nilai EVA sebesar Rp. 280.050, pada tahun 2019 nilai EVA sebesar
Rp. -2.074.953 dan tahun 2020 sebesar Rp.- 16.280.678. (dalam
jutaan rupiah).
4. PT. Bank BTN (Persero) Tbk menunjukkan nilai EVA yang
cenderung fluktuatif positif pada tahun penelitiannya. Tahun 2018
nilai EVA sebesar Rp. -16. 873.119 pada tahun 2019 nilai EVA
sebesar Rp 15.358.105 dan tahun 2020 sebesar Rp.16.443.178
(dalam jutaan rupiah).
2. Pada PT. Bank BTN (Persero) Tbk, menghasilkan nilai rata-rata
perusahaan sebesar Rp. 4.976.055 yang berarti pada perusahaan ini telah
mampu menciptakan nilai tambah ekonomi perusahaan. Nilai EVA > 0
menunjukkan hasil yang positif pada tahun penelitiannya yaitu 2018-2020.
Dengan demikian para manajer telah mampu memberikan hasil yang
positif terhadap para penyandang dana perusahaan.
5.2 Saran
Melalui hasil penelitian dan analisis data yang dilakukan oleh penulis,
maka disarankan untuk penelitian selanjutnya sebagai berikut :
1. Penelitian selanjutnya di harapkan menggunakan metode lain
seperti Financial Value Added (FVA) dan Market Value Added
(MVA) dalam menganalisis kinerja keuangan suatu perusahaan.

113
2. Bagi penelitian selanjutnya juga diharapkan dapat mengembangkan
penelitian ini dengan menambah tahun periode penelitian seperti
mengkaji kinerja keuangan perusahaan tahun sebelum 2018 dan
tahun setelah 2020 agar dapat melihat hasil yang lebih
komprehensif lagi.
a. Bagi perusahaan diharapkan dapat memberikan
pertimbangan bagi para manajemen dalam mengambil
tindakan kegiatan usaha dan juga diharapkan dapat menjadi
tolak ukur agar manajemen menciptakan nilai tambah yang
lebih tinggi bagi perusahaan terutama bagi para investor.
3. Bagi para investor maupun calon investor, penelitian ini
diharapkan mampu memberikan informasi mengenai kinerja
keuangan perusahaan agar para investor maupun calon investor
dapat menilai dan memeberikan masukan kepada manajemen untuk
lebih lagi dalam hal meningkatkan nilai tambah bagi perusahaan
khususnya dengan metode Economic Value Added.

DAFTAR PUSTAKA
Darsyanti Nadhilah, R. E. S. T. Y. (2015). Analisis Perbandingan Kinerja
Keuangan Dengan Metode Economic Value Added (Eva) Dan Metode
Market Value Added (Mva) Pada Pt Ciputra Development Tbk Dan
Ptlippo Karawaci Tbk Tahun 2010-2014 (Doctoral Dissertation,
Politeknik Negeri Sriwijaya).
Dewi, M. (2017). Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Menggunakan
Metode EVA (Economic Value Added) (Studi Kasus pada PT. Krakatau
Steel Tbk Periode 2012-2016). Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 6(1),
648-659.
Fahmi, I., (2011). Analisis Laporan Keuangan. Lampulo : ALFABETA.
Hakim, R. (2006). Perbandingan kinerja keuangan perusahaan dengan metode
EVA, ROA, dan pengaruhnya terhadap return saham pada perusahaan
yang tergabung dalam indeks LQ 45 di Bursa Efek Jakarta.
Hanafi, M. Mamduh. 2005. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Kedua,
Yogyakarta: UPP AMP YKPN
Hanifah, H. (2019). Analisis Pengukuran Kinerja Keuangan Dengan Pendekatan
Economic Value Added (EVA) Pada PT. Perkebunan Nusantara III
(Persero) Medan (Doctoral dissertation, Universitas Islam Negeri
Sumatera Utara).
Harahap, Sofyan Safri. 2013. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta:
Raja Grafindo Persada

115
Inayati, Titik, Subroto, Bambang & Djazuli, Atim.(2014).Analyzing Islamic
Micro Finance Performance with Economic Value Added (EVA):
Learning from Baitul Wat Tamwil (BMT) Usaha Gabungan Terpadu
Sidogiri Indonesia. Journal of Business and Management Horizons, Vol.
2, No. 2.
Karamoy, J., Tampi, D. L., & Mukuan, D. D. (2016). Analisis Economic Value
Added (EVA) Pada PT Bank Negara Indonesia Tbk. JURNAL
ADMINISTRASI BISNIS (JAB), 4(2).
Margaretha, Farah. 2011. Manajemen Keuangan untuk Manajer non Keuangan.
Jakarta: Erlangga.
Milles dan Huberman, Analisis Data Kualitatif, (Jakarta: UI Press, 1992), h.16.
Mulyanti, D. (2017). Manajemen Keuangan Perusahaan. AKURAT| Jurnal Ilmiah
Akuntansi FE UNIBBA, 8(2), 62-71.
Munawir, S.2007. Analisa Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Cetakan
Kedelapan (Yogyakarta,Liberty). hlm13.
Munawir, S, 2010. Analisa Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Cetakan Kelima
Belas, Yogyakarta: Liberty.
O’Byrne, F. S., dan S. David, Y., (2010). Economic Value Added dan Manajemen
Berdasarkan Nilai Panduan Praktis untuk Implementasi. Jakarta :
Salemba Empat.
Prawiranegoro dan Purwati. 2008. Akuntansi Manajemen. Edisi 2. Jakarta: Mitra
Wacana Media
116
Rudianto. 2006. Akuntansi Manajemen. Jakarta: PT Grasindo. Nur Ahmadi Bi
Rahmani, Metodologi Penelitian Ekonomi, (Medan: FEBI UIN-SU Press,
201
Sahuliyah, Muhtar. 2010. “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Perbankan
Terhadap Harga Saham”. Skripsi. Universitas Bengkulu.
Sawir, Agnes. 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Sucipto. 2007. Penilaian Kinerja Keuangan. Jakarta: Salemba Empat
Sugiyono. (2006). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif & RND.
Bandung:Alfabeta
Sumarta, N. H., & Yogiyanto, H. M. (2000). Evaluasi kinerja perusahaan
perbankan yang terdaftar di bursa efek Indonesia dan Thailand. Buletin
Ekonomi Moneter dan Perbankan, 3(2), 183-203.
Supriyanto, S., & Lestari, W. (2015). Analisis Kinerja Keuangan Dengan
Menggunakan Metode Economic Value Added Pada PT. Bank Mandiri
(Persero), Tbk. Jurnal Bis-A: Jurnal Bisnis Administrasi, 4(1), 53-61.
Sutrisno. 2009. Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. Ekonisia,
Yogyakarta.
Tampubolon Manahan. “Manajemen Keuangan (Finance Management)
Konseptual,Problem & Studi Kasus”. (Jakarta:Ghalia Indonesia,2004)
hlm.3
www.idx.co.id
117
https://jurnal-sdm.blogspot.com/2009/04/economic-value-added-eva-sebagai-
konsep_28.html
https://www.ojk.go.id/id/kanal/perbankan/Pages/Bank-Umum.aspx
https://www.statistikian.com/2017/06/penjelasan-teknik-purposive-sampling.html

Skripsi Final Aulia - Wahyu.m Viiia 2017051031

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Skripsi Final Aulia - Wahyu.m Viiia 2017051031

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

ANALISIS KINERJA KEUANGAN DENGAN

METODE ECONOMIC VALUE ADDED

AULIA WAHYU MIFTACHULFIA

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

UNIVERSITAS MAYJEN SUNGKONO

AULIA WAHYU MIFTACHULFIA

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

Untuk memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi

UNIVERSITAS MAYJEN SUNGKONO MOJOKERTO

AULIA WAHYU MIFTACHULFIA

Skripsi Ini Telah Disetujui Pada Tanggal September 2021

Dr. Titik Inayati S.E,M.M

Fajar Purwanto, S.Ked,M.M.

AULIA WAHYU MIFTACHULFIA

Telah dipertahankan dihadapan dewan penguji pada tanggal 22 Agustus .2021dan

Penguji I, Penguji II Penguji III

Fajar Purwanto, S.Ked.,M.M

“YOU DON’T NEED TO BE GREAT TO START SOMETHING.

DO IT NOW AND DON’T EVER PUT OFF BECAUSE THE

CHANCE MAY NOT COME TWICE”

Saya yang bertanda tangan di bawah ini :

Aulia Wahyu Miftachulfia

Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi, Universitas Mayjen Sungkono Mojokerto

Penilaian kinerja sebagai penentuan secara periodik efektivitas operasional

Kata Kunci: EVA, Bank, Analisis Kinerja Keuangan

ECONOMIC VALUE ADDED METHOD (STUDY ON

GOVERNMENT COMMERCIAL BANKS)

Abstract : Performance appraisal is a periodic determination of operational

Assalamualaikum Wr. Wb.

Puji syukur kehadirat Allah SWT yang senantiasa melimpahkan rahmad

Skripsi dengan judul “Analisis Kinerja Keuangan Dengan Metode Economic

memenuhi salah satu persyaratan mencapai derajat sarana manajemen Universitas

Mayjen Sungkono Mojokerto.

Selama proses penyusunan skripsi ini, banyak pihak yang telah

memberikan bantuan dan dukungan kepada saya. Sebagai ungkapan syukur,

dalam kesempatan ini saya ingin mengucapkan terimakasih kepada:

1. Bapak Hendro Suwono, S.H., M.H, selaku Ketua Yayasan Universitas

2. Bapak Dr. H. Hery Setiawan, S.H., M.Si, selaku Rektor Universitas

3. Bapak Fajar Purwanto, S.Ked., M.M, selaku Dekan Fakultas Ekonomi.

4. Dr. Titik Inayati, S. E., M. M., Dosen Pembimbing I yang telah

memberikan bimbingan dan masukan selama proses penulisan skripsi.

memberikan bimbingan dan masukan selama proses penulisan skripsi.

6. Ibu Dwi Dewianawati, S.E., M.M. selaku Kepala Program Studi

Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Mayjen Sungkono Mojokerto.

7. Terima kasih kepada seluruh Bapak/Ibu dosen manajemen Fakultas

Ekonomi yang telah memberikan pengetahuan yang sangat bermanfaat

selama masa perkuliahan hingga akhir penyusunan skripsi ini.

harinya dalam bentuk doa, ridho, dukungan, semangat, dan pengorbanan

baik secara moral maupun materiil sehingga saya dapat menyelesaikan

studi yang saya tempuh dengan baik.

saya dalam proses pengerjaan skripsi ini.

11. Seluruh teman-teman Manajemen Ekonomi 2017 terutama Tria

membantu dan memberikan dukungan untuk segera menyelesaikan skripsi

dan penyelesaian tugas akhir.

menyelesaikan skripsi ini.

membantu dalam penyelesaikan tugas akhir ini.

Akhirnya, dengan keterbatasan dan kekurangan saya persembahkan karya

tulis ini kepada siapapun yang membutuhkan serta semoga

bermanfaat bagi pengembangan ilmu pengetahuan.

Waalaikumsalam Wr. Wb.

Mojokerto, 22 Agustus 2021

DAFTAR ISI ..................................................................................................

BAB II TINJAUAN PUSTAKA..............................................................................12