15 Watchlist Stocks 5 Oktober 2021

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 1
DAFTAR ISI
DAFTAR ISI .............................................................................................................................................. i
CARA MEMANFAATKAN EBOOK INI !!! .................................................................................................. ii
ADARO ENERGY, Tbk (ADRO) ................................................................................................................. 5
PT ANEKA TAMBANG Tbk (ANTM) ....................................................................................................... 10
PURADELTA LESTARI TBK (DMAS) ........................................................................................................ 14
PT GAJAH TUNGGAL TBK (GJTL) ........................................................................................................... 19
INDOFOOD CBP TBK (ICBP) .................................................................................................................. 23
INDAH KIAT PULP & PAPER (INKP) ....................................................................................................... 28
PT INDO TAMBANG RAYA MEGAH Tbk (ITMG) .................................................................................... 33
PT JAPFA COMFEED INDONESIA TBK (JPFA) ........................................................................................ 38
LINK NET TBK (LINK) ............................................................................................................................. 42
PT PP LONDON SUMATRA (LSIP).......................................................................................................... 46
MEDIA NUSANTARA CITRA Tbk (MNCN) .............................................................................................. 50
PT MAYORA INDAH TBK (MYOR) ......................................................................................................... 54
PT PAKUWON JATI TBK (PWON) .......................................................................................................... 59
SIDO MUNCUL (SIDO) .......................................................................................................................... 64
UNITED TRACTORS, Tbk (UNTR)........................................................................................................... 68
EBOOK WATCHLIST STOCKS | i

PERHATIAN
CARA MEMANFAATKAN EBOOK INI !!!

Saya ucapkan terimakasih kepada teman-teman investor yang telah menonton dan
mensubscribe channel “The Investor” sebagai referensi dalam pembelajaran saham. Saya
juga mengucapkan terimakasih atas pembelian dokumen “ebook” ini. Isi ebook adalah tentang
analisa dari 15 emiten yang menurut saya cocok dijadikan watchlist. Saya menyadari masih
terdapat kekurangan dalam ebook ini, untuk itu saran yang membangun sangat terbuka untuk
disampaikan. Semoga bermanfaat dan SALAM PASSIVE INCOME...!!!
Hal-hal terkait isi ebook dan CARA MEMANFAATKANNYA:
1. Dalam analisa saham, saya sebagai penulis “HANYA” menggunakan metode Value
Investing tanpa menarik garis support resistance sama sekali. Artinya untuk
mendapatkan HASIL MAKSIMAL maka perlu memiliki TIME HORIZON YANG
PANJANG.
a) Berapa lama? Minimal HOLDING PERIOD 1 TAHUN atau sampai harga
sahamnya DIATAS HARGA WAJAR YANG DITETAPKAN DI EBOOK INI.
2. Dalam menentukan harga wajar saham, penulis menggunakan metode analisa ROE
(proyeksi ROE sampai akhir tahun 2021) dan PBV dimana jika Ekuitas Tumbuh, ROE
stabil maka rata-rata PBV akan menjadi kesimpulan harga wajar saham (dan dari
pengalaman pribadi, metode ini TERBUKTI !!!),
3. Di dalam kesimpulan dari hasil analisa, penulis menyebutkan ada kategori CORE
STOCK dan VALUE STOCK, apa maksudnya?
a) Core Stock artinya saham tersebut cocok digunakan sebagai investasi jangka
sangaattt panjanggg, artinya Anda bisa nabung di saham ini dengan cara beli
dicicil setiap bulan secara konsisten,
b) Value Stock artinya saham tersebut lebih cocok untuk investasi jangka
menengah, artinya Anda cukup beli sekali saja di harga SEMURAH MUNGKIN
(dibawah harga wajar) kemudian jual di harga wajar atau diatasnya.
4. Khusus untuk saham kategori Value Stock, strategi yang disarankan adalah
MEMBELI BERTAHAP dengan AVERAGING DOWN.
a) Contohnya misal di bulan Januari 2021 beli ADARO di harga 1.500 dengan
target TP 2.200. Di bulan Maret 2021 harga saham ADRO anjlok menjadi
1.100. Yang harus dilakukan adalah AVERAGING DOWN dan TETAP HOLD
(Sambil tetap perhatikan MONEY MANAGEMENTnya).
5. Sumber data yang digunakan dalam analisa adalah laporan keuangan terbaru, maka
dari itu tetap disarankan selalu analisa berkala setiap perusahaan mengeluarkan
laporan publikasi triwulanan, paling tidak melihat pertumbuhan aset, hutang bank,
ekuitas, penjualan/pendapatan, laba bersih dan yang TERPENTING adalah ROE.
Dimana dari kinerja tersebut apakah masih sesuai dengan proyeksi atau tidak,
6. Perlu penulis sampaikan, bahwa penulis TETAP TIDAK BISA MENJAMIN
KEBERHASILAN ANDA dalam berinvestasi di instrumen saham. Karena untuk
berhasil tetap dibutuhkan pengalaman terutama pengalaman dalam hal
mengendalikan emosi. Sehingga setiap tindakan/keputusan yang diambil berdasarkan
informasi di ebook ini adalah TETAP TANGGUNG JAWAB PRIBADI MASING-
MASING. So, don’t forget that DISCLAIMER is ON. Good Luck ^_^
EBOOK WATCHLIST STOCKS | ii

PERHATIAN
PERLU DIPERHATIKAN bahwa dokumen ebook ini (termasuk file excel yang diberikan)
bersifat terbatas (restricted) hanya untuk penggunaan personal, sehingga tidak terbuka untuk
umum. Dilarang menyebarluaskan dokumen ini baik sebagian maupun seluruhnya kepada
siapapun, dalam bentuk apapun, dan tujuan apapun, tanpa izin tertulis dari Erose Perwita.
Hak Cipta dilindungi oleh Undang-undang.
PETUNJUK PENGISIAN TEMPLATE FILE EXCEL
Selain isi ebook yang berupa analisa saham, penulis juga sertakan file excel hitung-
hitungan dalam menentukan harga wajar saham, file excel terpisah dari ebook ini. Berikut
petunjuk pengisian file excel:
1. Pada file excel terdapat 5 sheet, yaitu sheet input, INDIKATOR & PERTUMBUHAN,
chart, future value, dan calculator average,
2. Hanya isi pada kolom yang berwarna “HIJAU”,
3. Hasil pada kolom lain sudah merumus dan hasil rumusan akan sesuai dengan inputan
pada kolom yang berwarna ‘HIJAU’ (ada keterangan pengisian di setiap sheet yang
terletak dibawah kolom),
4. Sheet “calculator average” digunakan ketika kita akan melakukan pembelian saham
secara dicicil (misal bulan ini beli 5 lot, bulan depan mau tambah 5 lot lagi), sehingga
harga rata-rata akan kelihatan dan kita bisa menghitung kembali apakah harga rata-
rata masih masuk dalam kategori murah/wajar,
5. Penulis tidak mengisi sheet “future value”, dikarenakan pada sheet tersebut
memproyeksikan kinerja yang konsisten selama 5 tahun kedepan (padahal selama 5
tahun kedepan perusahaan belum tentu mengalami kenaikan kinerja yang konsisten),
6. Walaupun sheet “future value” tidak diisi bukan berarti sheet tersebut tidak berfungsi,
tetapi hanya sebatas referensi saja,
7. Jangan lupa untuk selalu belajar baik dari buku-buku saham yang lain, dan jangan
ragu untuk uji coba,
8. Selamat berinvestasi ^_^
EBOOK WATCHLIST STOCKS | iii

PERHATIAN
ANALISA KOMPREHENSIF DENGAN MEMAHAMI ISI FILE EXCEL YANG DISEDIAKAN
Perlu penulis sampaikan bahwa isi dari ebook ini (file pdf) hanyalah KESIMPULAN
ANALISA dari hasil olahan di dalam file excel yang telah disediakan. Maka jika Anda ingin
mengetahui analisa yang lebih komprehensif, SANGAT DISARANKAN Anda mengerti dan
memahami hasil olahan di dalam file excel tersebut. Di dalam ebook ini, penulis menyertakan
file excel yang berisi data kinerja dari masing-masing perusahaan sejak tahun 2013.
Ada beberapa “sheet” yang perlu dipahami:
1. Sheet “INDIKATOR & PERTUMBUHAN”

• Sheet yang menggambarkan semua indikator penting dari kinerja perusahaan
selama 7 tahun terakhir.
• Ada 2 kolom yaitu kolom rasio (disisi atas) yang menggambarkan rasio-rasio
penting dari DER sampai harga saham riil (harga saham setelah ditambah
dengan dividen), dan kolom pertumbuhan (di sisi bawah) yang
menggambarkan “pertumbuhan” dari kinerja perusahaan selama 7 tahun
terakhir
• TIPS :
i. Di kolom rasio (kolom atas), cari perusahaan yang DER nya menurun
atau tetap, Dividen payout ratio yang cukup dan ROE yang stabil.
ii. Di kolom pertumbuhan (kolom bawah), cari perusahaan yang memiliki
pertumbuhan penjualan, ekuitas, laba bersih dan harga saham yang
konsisten
2. Sheet “HISTORIS KINERJA”
• Sheet yang menggambarkan pertumbuhan kinerja perusahaan dalam chart.
Salah satu chart yang penting dimonitor adalah chart hutang dan DER. Jika
DER naik diikuti dengan kenaikan kinerja yang cukup signifikan tentu tidak
masalah. Tetapi jika DER naik tidak diikuti dengan kenaikan kinerja tentu
merupakan awal dari menurunnya kinerja perusahaan.
3. Sheet “VALUASI HARGA SAHAM”
• Ada 3 chart yang perlu dipahami:
i. Chart dividen : chart ini bisa digunakan untuk melihat historis dari
jumlah dividen tunai yang dibagikan. Jika grafiknya naik menandakan
perusahaan royal membagikan dividen.
ii. Chart harga saham : chart ini digunakan untuk melihat historis harga
saham dalam jangka panjang (7 tahun terakhir), jika grafiknya naik
menandakan saham tersebut layak di hold selama mungkin
iii. Chart ekuitas PBV dan ROE : chart inilah yang biasanya penulis pakai
untuk menyimpulkan harga wajar saham. Dimana jika ekuitas tumbuh
dan ROE stabil, maka rata-rata PBV di tahun-tahun sebelumnya bisa
digunakan sebagai acuan harga wajar saham.
4. Sheet “FUTURE VALUE” adalah sheet tambahan referensi dalam menghitung harga
wajar saham menggunakan “NILAI INTRINSIK DI MASA DEPAN” yang artinya adalah
berapa nilai buku dimasa depan (PBV 1x dimasa depan) dan disitulah harga wajar
sahamnya sekarang. Silahkan tonton video tutorialnya karena disitu sudah cukup
dijelaskan cara menggunakan sheet ini.
EBOOK WATCHLIST STOCKS | iv

ADRO
ADARO ENERGY, Tbk (ADRO)
PROFIL SINGKAT PERUSAHAAN
Merupakan perusahaan energi yang terintegrasi secara vertikal di Indonesia dengan

bisnis di sektor Batubara, energi, utilitas dan infrastruktur pendukung. Perusahaan ini memiliki
model bisnis terintegrasi yang terdiri dari 8 pilar, diantaranya Adaro Mining, Adaro Services,
Adaro Logistics, Adaro Power, Adaro Land, Adaro Water, Adaro Capital dan Adaro
Foundation. Dibawah masing-masing pilar, Adaro Energy memiliki anak-anak perusahaan
yang berdiri sebagai pusat laba yang mandiri dan berupaya meningkatkan bisnis pihak ketiga
di samping melayani grup Adaro.
Lokasi utama tambang Adaro Energy terletak di Kalimantan Selatan, tempat

ditambangnya Envirocoal, batubara termal dengan kadar polutan yang rendah. Adaro Energy
juga memiliki aset batubara metalurgi yang beragam mulai dari batubara kokas semi lunak
sampai batubara kokas keras premium. Walaupun batubara tetap merupakan bisnis utama
dari Adaro Energy, namun perusahaan ini terus mengembangakan bisnis non-batubara untuk
mendapatkan penghasilan yang lebih stabil dan mengimbangi volatilitas sektor batubara.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
(juta USD) (%) (juta USD) (%) (juta USD) (%) (juta USD) (%)
Aset 7.217 2% 6.382 -12% 6.739 6% 6.739 6%
Hutang Bank & Obligasi 1.803 42% 1.377 -24% 1.596 16% 1.596 16%
Saldo Laba 2.289 6% 2.347 3% 2.370 1% 2.370 1%
Ekuitas 3.730 2% 3.712 0% 3.789 2% 3.789 2%
Jumlah Saham Beredar 31.986 0% 31.986 0% 31.986 0% 31.986 0%
Pendapatan/Penjualan 3.457 -5% 2.535 -27% 1.563 15% 2.789 10%
Laba Kotor 965 -20% 577 -40% 499 54% 750 30%
Laba Bersih 404 -3% 147 -64% 170 10% 221 50%
Di sisi neraca, secara Ytd ADRO membukukan kenaikan aset sebesar 6% menjadi 6,7
Milyar USD dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 6,3 Milyar USD. Hutang buruk ADRO
menjadi sebesar 1,5 Milyar USD atau naik 16% dibandingkan akhir tahun 2020 (DER 42%).
Di sisi ekuitas yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, ADRO mencatatkan kenaikan
ekuitas sebesar 2% yaitu menjadi sebesar 3,7 Milyar USD.
Di sisi operasional, secara Yoy ADRO mencatat kenaikan pendapatan sebesar 15%
menjadi 1,5 Milyar USD dari sebelumnya 1,3 Milyar USD pada Q2 2021. Disisi laba bersih
yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, ADRO mencatatkan kenaikan laba bersih
sebesar 10% menjadi 170 Juta USD dari sebelumnya 155 Juta USD pada Q2 2021. Dan
berikut ini historis kinerja keseluruhan sampai dengan proyeksi akhir 2021 (dalam juta Dollar):

ADRO
ASET ($ juta)
8.000 6.738 6.814 7.060 7.217 6.739
6.414 5.959 6.522 6.382
6.000
4.000
2.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS ($ juta)
3.650 3.730 3.712 3.789
4.000 3.468
2.866 3.146
2.705 2.768
3.000
2.000
1.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN ($ juta)
4.000 3.325 3.620 3.457
3.285 3.258
2.684 2.524 2.535 2.789
3.000
2.000
1.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH ($ juta)

600 483
418 404
400 335
231 221
178 152 147
200
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

ADRO
ANALISA HUTANG BURUK dan DIVIDEN
HUTANG BANK & OBLIGASI DER
2.500 100,00%
79,19%
2.000 64,09% 80,00%
1.500 51,54% 43,87% 60,00%

37,72% 48,34% 42,12%
34,77% 37,10%
1.000 40,00%
500 20,00%
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
DIVIDEN PER SAHAM DIVIDEN PAYOUT RATIO

120,00% 112 110 120
100%
100,00% 87 100
80,00% 80
65
60,00% 49,34% 43 51,76% 47,85% 60
42,13% 61,88%
32,47%
40,00% 32 32 40
29
20,00% 20
30,15%
0,00% -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
DER perusahaan selalu dijaga pada level 30 – 50% menunjukkan manajemen

berkomitmen menjaga kesehatan neraca perusahaan. Dividen payout ratio yang selalu diatas
50% (tahun 2021 dividen payout ratio mencapai 100%) menunjukkan perusahaan
mengakomodasi kepentingan para pemegang saham.

ADRO
ANALISA ROE, PBV dan HISTORIS HARGA SAHAM
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 8,54% 6,43% 5,30% 10,65% 13,93% 11,45% 10,83% 3,96% 5,82%
PBV 1,06 0,97 0,42 1,28 1,26 0,74 0,96 0,88 0,72
HARGA SAHAM 1.090 1.040 515 1.695 1.860 1.215 1.555 1.430 1.205
Harga saham ADRO rata-rata selalu diperdagangkan pada Valuasi 1x BVa. Pada
penutupan tahun 2020 ADRO ditutup di harga 1.430 menunjukkan Valuasi 0,88x BVnya.
ADRO pernah menyentuh angka 0,4x BV pada tahun 2015. Kemungkinannya karena di tahun
tersebut ROE ADRO mengalami penurunan ROE menjadi 5% (Pada tahun tersebut harga
batubara sedang anjlok2nya, sampai banyak perusahaan tambang batubara skala kecil
bangkrut dan ADRO Masih survive malahan TETAP MENCETAK LABA). Di tahun 2020
kemarin Valuasi ADRO juga sempat menyentuh ke level 0,5x sampai kemudian pada akhir
tahunnya harga sahamnya naik karena sentimen kenaikan harga batubara.
EKUITAS PBV ROE
60.000.000 1,28 1,40

1,26
50.000.000 1,20
40.000.000 0,88 1,00
1,06 0,97 0,74 0,96 0,72
0,80
30.000.000
0,42 0,60
20.000.000 0,40
10.000.000 8,54% 6,43% 5,30% 10,65% 13,93% 11,45% 10,83% 3,96% 0,20
5,82%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
2.000 1.860
1.695
1.555
1.500 1.430
1.215
1.090 1.205
1.040
1.000
515
500
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

ADRO
KESIMPULAN
Walaupun harga batubara yang selalu berfluktuasi, tetapi ADRO selalu tetap
MENCETAK LABA. Bahkan ROE ADRO selalu menyentuh angka 10% (terkecuali tahun 2015
dan 2020), ini menandakan ADRO memiliki bisnis yang menguntungkan. Hutang yang
terkontrol dan kinerja yang selalu tumbuh menandakan ADRO memiliki FUNDAMENTAL
YANG KUAT. Penulis berkeyakinan saham ADRO akan rally di tahun ini ketika ada sentimen
positif di sektor batubara dan ADRO mampu mencetak pertumbuhan laba bersih yang
signifikan. Jika dilihat dari ROE yang selalu stabil dikisaran 10% dengan tren harga saham
Batubara yang sedang naik, maka penulis menganggap level PBV 1,2x bisa dijadikan acuan
sebagai target harga optimis saham ADRO.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
KATEGORI VALUE STOCK
TARGET PBV 1,2x
TARGET HARGA 2.000

ANTM
PT ANEKA TAMBANG Tbk (ANTM)

ANTM merupakan perusahaan pertambangan yang terdiversifikasi dan terintegrasi

secara vertikal yang berorientasi ekspor. Melalui wilayah operasi yang tersebar di seluruh
Indonesia yang kaya akan bahan mineral, kegiatan ANTAM mencakup eksplorasi,
penambangan, pengolahan serta pemasaran dari komoditas bijih nikel, feronikel, emas,
perak, bauksit dan batubara. Berdiri pada tahun 1968 sebagai BUMN melalui merjer dari
beberapa Perusahaan tambang dan proyek tambang milik pemerintah, yaitu Badan Pimpinan
Umum Perusahaan-perusahaan Tambang Umum Negara, Perusahaan Negara Tambang
Bauksit Indonesia, Perusahaan Negara Tambang Emas Tjikotok, Perusahaan Negara Logam
Mulia, PT Nickel Indonesia, Proyek Intan dan Proyek-proyek Bapetamb. ANTM mulai listing
pertama kalinya di bursa efek Indonesia pada tahun 1997 dengan menawarkan 35%
sahamnya ke publik. Pada tahun 1999, ANTM mencatatkan sahamnya di Australia dengan
status foreign exempt entity dan pada tahun 2002 status ini ditingkatkan menjadi ASX Listing
yang memiliki ketentuan lebih ketat. Dan pada tanggal 29 November 2017, ANTAM telah
resmi menjadi anggota dari Holding BUMN Industri Pertambangan bersama dengan Inalum,
PT Bukit Asam Tbk, PT Timah Tbk serta kepemilikan 9,36% saham Pemerintah di Freeport.
Inalum ditunjuk sebagai induk Holding dengan pertimbangan status kepemilikan sahamnya
100% dimiliki oleh Pemerintah.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
(juta) (%) (juta) (%) (juta) (%) (juta) (%)
Aset 30.194.908 -6% 31.729.513 5% 32.290.183 2% 32.290.183 2%
Hutang Bank & Obligasi 8.557.542 -14% 7.592.033 -11% 7.075.286 -7% 7.075.286 -7%
Saldo Laba 7.912.776 -3% 8.786.064 11% 9.495.462 8% 9.495.462 8%
Ekuitas 18.133.399 -2% 19.039.428 5% 19.835.326 4% 19.835.326 4%
Pendapatan/Penjualan 32.718.543 29% 27.372.461 -16% 17.275.023 87% 34.215.576 25%
Laba Kotor 4.447.156 -5% 4.475.777 1% 3.168.625 141% 6.042.299 35%
Laba Bersih 193.851 -88% 1.149.353 493% 1.160.421 -828% 1.724.030 50%
Disisi neraca, secara yoy ANTM membukukan kenaikan aset sebesar 2% menjadi 32,2
Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 31,7 Trilliun. Hutang buruk ANTM menjadi
sebesar 7 Trilliun atau turun 7% dibandingkan akhir tahun 2020 (DER 36%). Di sisi ekuitas
yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, ANTM mencatatkan pertumbuhan ekuitas
sebesar 4% yaitu sebesar 19,8 Trilliun dibandingkan akhir 2020 sebesar 19 Trilliun.
Disisi kinerja operasional, secara Yoy ANTM mencatat kenaikan pendapatan sebesar
87% menjadi 17,2 Trilliun dari sebelumnya 9,2 Trilliun pada Q2 2020. Disisi laba bersih yang
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, ANTM mencatatkan kenaikan laba bersih yang

ANTM
signifikan, yaitu sebesar 828% menjadi Laba 1,1 Trilliun dari sebelumnya Rugi 159 Milyar
pada Q2 2020. Dan berikut ini historis kinerja keseluruhan (dalam juta Rupiah):
ASET
40.000.000 31.729.513
29.981.536 32.195.351 30.194.908 32.290.183
30.356.851 28.798.635
30.000.000 21.865.117
22.004.083
20.000.000
10.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
25.000.000 19.835.326
18.408.775 18.133.399
19.039.428
20.000.000 18.316.694 17.163.101 18.448.366
12.793.462
15.000.000 12.049.891
10.000.000
5.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
40.000.000 32.718.543 34.215.576
30.000.000 25.275.246 27.372.461
20.000.000 11.298.321 10.531.505 12.653.619

9.420.631 9.106.261
10.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
2.000.000 1.636.001 1.724.030
1.149.353
1.000.000 409.947
64.810 136.506 193.851
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
(1.000.000)
(743.530)
(2.000.000) (1.440.852)

ANTM
12.000.000 66,52% 70,00%

55,20% 53,80% 54,76% 53,78% 60,00%
10.000.000
47,19%
50,00%
8.000.000 53,04% 39,88% 35,67%
40,00%
6.000.000
30,00%
4.000.000
20,00%
2.000.000 10,00%
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
40,00% 17 18
35,00% 35,00%
35,00% 16
13 14
30,00% 35%
12
25,00% 10
10
20,00%
22,50% 18,71% 8
15,00%
6
10,00% 2 3 4
5,00% -
0,00% 2
0,00% 0,00%
0,00% - - -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
DER perusahaan selalu dijaga pada level 40 – 50% dan cenderung turun menunjukkan
manajemen berkomitmen menjaga kesehatan neraca perusahaan. Dividen payout ratio yang
cenderung kecil artinya perusahaan memilih menahan laba perusahaan untuk ekspansi dari
pada menambah hutang. Dan menurut penulis keputusan tersebut memang wajar.
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 3,20% -6,17% -7,87% 0,35% 0,80% 8,87% 1,07% 6,04% 8,69%
PBV 0,68 0,71 0,41 1,17 0,88 1,00 1,11 2,45 2,79
HARGA SAHAM 916 895 314 895 625 765 840 1.940 2.300
Sebelum tahun 2016, harga saham ANTM selalu diperdagangkan pada PBV kurang
dari 1x. Besar kemungkinan karena pada saat itu ROE ANTM selalu negatif. Mulai tahun 2016
sampai 2019 dimana ANTM mulai membukukan laba bersih dan ROE ANTM mulai positif,
harga saham ANTM mulai diperdagangkan pada level PBV 0,8 – 1 kali. Dan puncaknya pada

ANTM
tahun 2020 lalu, harga saham ANTM ditutup di harga 1.940 yang menunjukkan level PBV
2,4x.
EKUITAS PBV ROE
25.000.000 2,79 3,00

2,45
2,50
20.000.000
2,00
15.000.000 1,11 1,50
1,17
0,88 1,00
10.000.000 0,68 0,71 1,00
0,41
8,87% 0,50
5.000.000 3,20% 0,80% 1,07% 6,04% 8,69%
-6,17% -7,87% 0,35%
0,00
- -0,50
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
2.500
2.300
2.000 1.940
1.500
895
1.000 916 895
765 840
625
500 314
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
KESIMPULAN
Tahun 2020 ANTM membukukan kinerja yang sangat bagus dimana laba bersihnya
naik hampir 500%, dan ini adalah laba bersih tertinggi sejak 2013 lalu. Alhasil, harga
sahamnyapun melesat naik dari 840 menjadi 1940 dalam hanya satu tahun. Di pertengahan
tahun 2021 ini, ANTM kembali membukukan kinerja yang luar biasa dimana dari penjualan
sampai laba bersih tumbuh signifikan. Kenaikan kinerja di tahun ini ditopang oleh kenaikan
harga – harga komoditas yang menjadi penjualan utama dari ANTM. Jika tahun ini ANTM
mampu mempertahankan kinerja yang signifikan ini, tidak dipungkiri harga saham ANTM dan
valuasinya akan kembali Rally seperti akhir tahun 2020 kemarin.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
TARGET OPTIMIS 4x PBV
TARGET HARGA 3.500

DMAS
PURADELTA LESTARI TBK (DMAS)
SEKILAS PROFIL PERUSAHAAN
PT Puradelta Lestari Tbk (“Puradelta Lestari” atau “Perseroan”) didirikan pada tanggal 12
November 1993. Proyek utama Puradelta Lestari adalah Kota Deltamas. Proyek tersebut
merupakan hasil kerja sama yang telah dijalin selama lebih dari 20 tahun oleh para pemegang
saham pengendali, yakni sebuah joint venture antara Sinar Mas Land dan Sojitz Corporation
dari Jepang. Sinar Mas Land merupakan salah satu pengembang properti terkemuka yang
tidak lagi diragukan rekam jejaknya dan tercatat di Bursa Efek Singapore (SGX)
sementara Sojtz Corporation merupakan perusahaan konglomerat dari Jepang dengan
jaringan kuat di seluruh dunia, memiliki lebih dari 500 perusahaan dan beroperasi di 50
negara, dan tercatat di Bursa Efek Tokyo (TSE). Kota Deltamas terletak di Cikarang Pusat,
Kabupaten Bekasi, Jawa Barat. Kota Deltamas menempati 3.185 hektar lahan, tepat di pusat
kawasan industri di antara kota Jakarta dan Bandung, serta memiliki akses langsung dari jalan
tol Jakarta-Cikampek KM 37. Kota Deltamas dikembangkan sebagai kota terpadu modern,
yang terdiri dari kawasan industri, kawasan komersial dan kawasan hunian
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 7.616.971 2% 6.752.233 -11% 6.475.457 -4% 6.475.457 -4%
Hutang Bank & Obligasi - #DIV/0! - #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Saldo Laba 1.292.792 -35% 324.979 -75% 268.743 -17% 268.743 -17%
Ekuitas 6.492.334 -10% 5.524.520 -15% 5.468.285 -1% 5.468.285 -1%
Pendapatan/Penjualan 2.650.255 156% 2.629.300 -1% 579.789 130% 3.943.950 50%
Laba Kotor 1.483.101 155% 1.615.210 9% 334.705 98% 2.422.815 50%
Laba Bersih 1.335.421 169% 1.347.650 1% 288.578 266% 2.695.300 100%
Disisi neraca, secara Ytd DMAS membukukan penurunan aset sebesar 4% menjadi
6,4 Trilliun dibandingkan akhir 2020 sebesar 6,7 Trilliun. Hutang buruk DMAS sebesar Nol. Di
sisi ekuitas yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, DMAS mencatatkan penurunan
ekuitas sebesar 1% menjadi 5,4 Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 5,5 Trilliun.
Disisi kinerja operasional, secara Yoy DMAS mencatat kenaikan pendapatan sebesar
130% menjadi 579 Milyar dari sebelumnya 252 Milyar pada Q2 2020. Disisi laba bersih yang
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, DMAS mencatatkan kenaikan laba bersih sebesar
266% menjadi 288 Milyar dari sebelumnya 78 Milyar pada Q2 2020. Dan berikut ini historis
kinerja keseluruhan (dalam juta Rupiah):

DMAS
ASET
10.000.000
7.602.827 8.007.121 7.803.852 7.470.942 7.500.033 7.616.971
6.752.233 6.475.457
5.000.000
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
8.000.000 7.157.544 7.385.021 7.002.074 7.184.995
6.392.603 6.492.334
5.524.520 5.468.285
6.000.000
4.000.000
2.000.000
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
6.000.000
3.943.950
4.000.000
2.285.854 2.650.255 2.629.300
1.538.254 1.593.794 1.336.391
2.000.000 1.036.230
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
3.000.000 2.695.300
2.000.000 1.367.928 1.335.421 1.347.650

964.113 757.238
1.000.000 656.718 496.250
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

DMAS
1 100,00%
1 80,00%
1 60,00%
0 40,00%
0 - - - - 20,00%
- - 0,00% -
- 0,00% 0,00% 0,00%
- -
0,00% 0,00% 0,00%0,00%
0,00% 2014 0,00%
2013 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

450,00% 407,92% 46 50
400,00% 45
350,00% 40
42
300,00% 35
30
250,00% 26
22 21 25
200,00% 166,02%
20
150,00% 129,16%
11 15
100,00% 136,85% 7 74% 10
50,00% 5
0,00% 38,76% 47,71%
0,00% - -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Perusahaan tidak memiliki hutang bank maupun penerbitan obligasi sama sekali,
menunjukkan perusahaan mampu mencetak laba tanpa leverage dari bank sehingga tidak
ada biaya keuangan. Dividen payout ratio yang selalu besar bahkan sering diatas laba yang
dihasilkan menunjukkan perusahaan sangat royal dan mengakomodasi kepentingan para
pemegang saham.

DMAS
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE #DIV/0! 15,08% 19,11% 10,25% 9,38% 6,91% 20,57% 24,39% 49,29%
PBV #DIV/0! 0,00 1,45 1,50 1,18 1,07 2,20 2,15 1,69
HARGA SAHAM - - 215 230 171 159 296 246 192
Dilihat di sisi ROE, DMAS selalu membukukan ROE dengan rata – rata di angka diatas
20% sejak 2019. Ini menandakan DMAS merupakan perusahaan yang sangat
menguntungkan. Dikarenakan ROE yang tinggi, harga saham DMAS pun dihargai dengan
harga premium yaitu dengan level PBV dikisaran 2x. Pada penutupan perdagangan akhir
semester I tahun 2021 ini, harga saham DMAS ditutup di harga 192 atau setara dengan level
PBV 1,6x.
EKUITAS PBV ROE
8.000.000 2,50
2,20 2,15
7.000.000
2,00
6.000.000
5.000.000 1,69 1,50
4.000.000 1,50 1,07
1,45
3.000.000 1,18 1,00
49,29%
2.000.000
20,57% 24,39% 0,50
1.000.000 19,11% 10,25% 9,38% 6,91%
- 0,00
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
350
296
300
250 246
215 230
200 159 192
171
150
100
50
-
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

DMAS
KESIMPULAN
Sejak tahun 2019 perusahaan mulai mencetak laba besar dengan menghasilkan ROE
20% dan seketika itu valuasi harga sahamnyapun terkerek naik menjadi 2x PBV (sebelumnya
hanya dikisaran 1x PBV). Di tahun 2020 saat terjadi krisis akibat pandemi Covid-19,
perusahaan tetap mampu mencetak ROE 24%, kemungkinan besar karena perusahaan tidak
memiliki hutang sama sekali sehingga perusahaan bisa survive dan mencetak laba. Di akhir
semester I tahun 2021 ini, secara mengejutkan DMAS bisa mencetak laba 200% dari tahun
sebelumnya dan membuat proyeksi ROE untuk tahun ini bisa naik lagi sampai di kisaran 30%.
Dan kalau DMAS masih bisa mempertahankan kinerjanya ini, maka tidak menutup
kemungkinan harga saham DMAS akan rally sampai menyentuh 2,5x PBV di penghujung
tahun ini.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
PBV WAJAR 2,5x
HARGA WAJAR 300

GJTL
PT GAJAH TUNGGAL TBK (GJTL)
PT Gajah Tunggal Tbk (GJTL) adalah perusahaan produksi ban yang terintegrasi dan
salah satu terbesar di Indonesia. Menurut websitenya perusahaan mengklaim adalah
produsen ban terbesar di Asia Tenggara, memproduksi dan mendistribusikan ban berkualitas
tinggi untuk mobil penumpang, SUV's / Truk ringan, off-road, industri dan sepeda motor.
Perusahaan juga memproduksi dan mendistribusikan produk karet terkait lainnya seperti karet
sintetis, benang ban, ban dalam, flap, o-ring dan banyak lagi. Perusahaan didirikan pada
tahun 1951 sebagai produsen ban sepeda, dan selama bertahun-tahun memperluas
kapasitas produksi dan awal diversifikasinya dalam pembuatan ban sepeda motor dan ban
dalam, serta akhirnya ke dalam pembuatan ban kendaraan penumpang dan komersial.
Perusahaan mulai memproduksi ban sepeda motor pada tahun 1971 dan mulai memproduksi
ban bias untuk penumpang dan kendaraan komersial pada tahun 1981. Pada tahun 1993,
Perusahaan mulai memproduksi dan menjual ban radial untuk mobil penumpang dan truk
ringan. Pada tahun 2010, Perusahaan melakukan pengembangan kemampuan produksi ban
TBR.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 18.856.075 -4% 17.781.660 -6% 18.889.943 6% 18.889.943 6%
Hutang Bank & Obligasi 6.764.752 -11% 5.175.753 -23% 5.810.007 12% 5.810.007 12%
Saldo Laba 4.442.321 6% 4.821.449 9% 4.920.121 2% 4.920.121 2%
Ekuitas 6.235.631 6% 6.851.954 10% 7.138.798 4% 7.138.798 4%
Laba Kotor 2.796.942 14% 2.673.993 -4% 1.187.676 14% 2.807.693 5%
Laba Bersih 269.107 -461% 320.376 19% 98.172 -170% 480.564 50%
Di sisi neraca, secara Ytd GJTL membukukan kenaikan aset sebesar 6% menjadi 18,8
Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 17,7 Trilliun. Hutang buruk GJTL menjadi
sebesar 5,8 Trilliun atau naik 12% dibandingkan dengan posisi akhir 2020 (DER 81%). Di sisi
ekuitas yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, GJTL mencatatkan kenaikan ekuitas
sebesar 4% menjadi 7,1 Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 6,8 Trilliun.
Disisi kinerja operasional, secara Yoy GJTL mencatat kenaikan pendapatan sebesar
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, GJTL mencatatkan kenaikan laba bersih sebesar
170% menjadi laba 98 Milyar dari sebelumnya rugi 149 Milyar pada Q2 2021. Dan berikut ini
historis kinerja keseluruhan (dalam juta Rupiah):

GJTL
ASET
30.000.000
16.122.036 18.697.779 19.711.478 17.781.660
17.509.505 18.191.176 18.856.075 18.889.943
20.000.000 15.411.013
10.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
6.851.954
8.000.000 5.394.142 5.689.466 7.138.798
5.637.004 5.848.177 5.875.830 6.235.631
6.000.000 5.500.573
4.000.000
2.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
20.000.000 15.349.939
13.070.734 13.633.556 15.939.421 14.106.322
12.970.237 14.146.918 13.434.592
15.000.000 12.352.917
10.000.000
5.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
1.000.000
626.561
480.564
500.000 283.016 269.107 320.376
120.330 45.028
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018
(74.557) 2019 2020 2021
(500.000) (313.326)

GJTL
8.000.000 160,00%
7.000.000 127,28% 123,98% 129,20% 140,00%
113,01%
6.000.000 138,32% 108,49% 120,00%
5.000.000 100,00%
108,37% 75,54% 81,39%
4.000.000 80,00%
3.000.000 60,00%
2.000.000 40,00%
1.000.000 20,00%
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

35,00% 12
30,00% 28,92% 10
10 10
25,00%
8
20,00% 5
6
15,00% 12,27%
4
10,00%
2,77% - 2
5,00% - -
0,00% 0,00% 0,00% 0%
0,00% - 0 -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 20200,00% 2021
DER perusahaan cenderung mengalami penurunan, menandakan neraca perusahaan

menuju perbaikan. Saat ini perusahaan memang belum membagikan dividen, kemungkinan
karena fokus perusahaan adalah melunasi hutang – hutangnya.
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 2,19% 5,02% -5,81% 10,71% 0,79% -1,27% 4,32% 4,68% 6,73%
PBV 1,20 0,88 0,71 0,37 0,36 0,14 0,19 0,33 0,37
HARGA SAHAM 1.900 1.425 1.100 615 590 242 348 655 760
Dalam beberapa tahun terakhir, harga saham GJTL cenderung tidak bergerak kemana
– mana, bahkan hanya dihargai pada level PBV dibawah 0,5x. Faktornya adalah ROE
perusahaan yang sangat kecil. ROE yang kecil kemungkinan juga dipengaruhi oleh besarnya
hutang yang menjadi beban perusahaan.

GJTL
EKUITAS
8.000.000 1,40
6.851.954 7.138.798
7.000.000 1,20
5.500.573 5.394.142 5.848.177 5.689.466 5.875.830 6.235.631
6.000.000 1,20 5.637.004 1,00
5.000.000 0,88 0,80
4.000.000 0,71 0,60
0,37 0,36 0,33 0,37
3.000.000 0,40
0,19
2.000.000 0,14 0,20
2,19% 5,02% 6,73%
4,68%
1.000.000 10,71% 0,00
-5,81% 0,79% -1,27% 4,32%
- -0,20
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
2.000 1.900
1.500 1.425
1.100
1.000
615 760
590 655
500 348
242
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
KESIMPULAN
Harga saham GJTL cenderung mengalami downtren. Salah satu faktornya adalah
kinerja yang memang tidak bagus sejak awal. Hutang yang menumpuk, lesunya sektor
otomotif membuat ROE perusahaan hanya dibawah 1%. Tetapi masuk di akhir tahun 2020
secara mengejutkan kinerja GJTL menunjukkan perbaikan yang signifikan. Dari yang tadinya
rugi, tiba – tiba menjadi laba dan labanyapun lebih tinggi dari tahun 2019. Penulis optimis di
tahun 2021 saat kondisi perekonomian membaik ditambah dengan adanya pembalikan arah
kinerja perusahaan, maka PBV GJTL pun seharusnya akan ikut naik.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
PBV WAJAR 0,7x
HARGA WAJAR 1.500

ICBP
INDOFOOD CBP TBK (ICBP)
PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) merupakan salah satu produsen produk
konsumen bermerek yang terkemuka, dengan kegiatan usaha yang terdiversifikasi antara lain
mi instan (terkenal dengan Indomie dan Pop Mie nya), penyedap makanan, nutrisi dan
makanan khusus serta minuman. Jumlah merek yang dimiliki saat ini mencapai 40 merek
produk. Selain itu perusahaan juga menjalankan kegiatan usaha kemasan yang memproduksi
baik mekasan fleksibel maupun karton untuk mendukung kegiatan usaha inti. Kegiatan usaha
operasional perusahaan didukung oleh lebih dari 50 pabrik yang tersebar di berbagai wilayah
utama di Indonesia. Selain di Indonesia, produk-produk ICBP juga telah hadir di lebih dari 60
negara di dunia.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 38.709.314 13% 103.588.325 168% 107.927.401 4% 107.927.401 4%
Hutang Bank & Obligasi 2.356.184 5% 31.498.060 1237% 31.939.958 1% 31.939.958 1%
Saldo Laba 18.495.204 23% 22.576.202 22% 25.803.211 14% 25.803.211 14%
Ekuitas 25.300.838 17% 29.430.291 16% 32.829.728 12% 32.829.728 12%
Pendapatan/Penjualan 42.296.703 10% 46.641.048 10% 28.199.122 22% 53.637.205 15%
Laba Kotor 14.404.013 17% 17.224.375 20% 10.432.836 25% 20.669.250 20%
Laba Bersih 5.038.789 10% 6.586.907 31% 3.221.205 -5% 6.586.907 0%
Disisi neraca, secara Ytd ICBP membukukan kenaikan aset sebesar 4% menjadi 107
Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 103 Trilliun. Hutang buruk ICBP menjadi
sebesar 31,9 Trilliun atau naik 1% dibandingkan akhir tahun 2020 (DER 97%). Di sisi ekuitas
yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, ICBP mencatatkan pertumbuhan ekuitas
sebesar 12% menjadi 32 Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 29,4 Trilliun.
Disisi kinerja operasional, secara Yoy ICBP mencatat kenaikan pendapatan sebesar
22% menjadi 28 Trilliun dari sebelumnya 23 Trilliun pada Q2 2021. Disisi laba bersih yang
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, ICBP mencatatkan penurunan laba bersih
sebesar 5% menjadi 3,2 Trilliun dari sebelumnya 3,3 Trilliun pada Q2 2021. Dan berikut ini

ICBP
ASET
150.000.000 107.927.401
103.588.325
100.000.000
34.367.15338.709.314
50.000.000 21.267.47024.910.21126.560.62428.901.94831.619.514
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
40.000.000 32.829.728
29.430.291
30.000.000 19.563.668 25.300.838
15.454.86317.563.958 21.618.923
20.000.000 14.077.708
12.586.782
10.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN 53.637.205
60.000.000 46.641.048
31.741.094 35.606.593 42.296.703
34.466.069 38.413.407
40.000.000 30.022.463
25.094.681
20.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
8.000.000 6.586.907
6.586.907
6.000.000 4.575.799 5.038.789
3.600.351 3.796.545
4.000.000 3.000.713
2.225.272 2.604.239
2.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

ICBP
35.000.000 107,03% 120,00%

30.000.000 100,00%
25.000.000 97,29%
80,00%
20.000.000
60,00%
15.000.000
40,00%
10.000.000 23,93%
19,64%
18,19%
5.000.000 11,56% 12,02% 10,37% 9,31% 20,00%
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
80,00% 300
67,58% 257
70,00%
215 250
60,00% 49,88%
49,79% 49,71% 49,75% 220 200
50,00% 137 46%
40,00% 154 49,76% 150
111 128
30,00% 34,92%
95 100
20,00%
50
10,00%
0,00% -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Di tahun 2020 hutang ICBP membengkak luar biasa karena adanya aksi korporasi
yaitu akuisisi Pinehill Corpora Limited. Tetapi walaupun hutang bank membengkak, secara
historis DER perusahaan sebenarnya selalu dijaga pada level rendah dibawah 10%. Hal ini
menunjukkan manajemen berkomitmen menjaga kesehatan neraca perusahaan. Penulis
optimis kedepan nanti manajemen akan berkomitmen untuk melunasi hutang-hutangnya.
Dividen payout ratio yang selalu dikisaran 40 – 50% menunjukkan perusahaan

ICBP
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 17,68% 18,50% 19,42% 20,50% 19,41% 21,17% 19,92% 22,38% 20,06%
PBV 4,73 5,43 5,08 5,69 5,31 5,64 5,14 3,79 2,90
HARGA SAHAM 5.100 6.550 6.738 8.575 8.900 10.450 11.150 9.575 8.150
Secara historis akhir tahun, harga saham ICBP selalu ditutup menguat dibandingkan
tahun sebelumnya (harga saham tersebut sudah memperhitungkan stocksplit). Di sisi ROE,
perusahaan selalu berhasil membukukan ROE dikisaran 20% dan angka ini menandakan
perusahaan yang menguntungkan. ROE yang stabil dan konsisten dengan produk legendaris
yang dimiliki ICBP (seperti Indomie dan Pop Mie) maka tidak heran saham ini banyak diminati
investor. Hal ini tercermin dari nilai PBV yang selalu di angka 5x.
EKUITAS PBV ROE
35.000.000 5,69 5,64 32.829.728 6,00

5,31 5,1429.430.291
30.000.000 5,43 5,00
25.300.838
25.000.000 5,08 21.618.923 3,79
4,73 19.563.668 4,00
20.000.000 15.454.863 17.563.958 2,90
12.586.78214.077.708 3,00
15.000.000
2,00
10.000.000
5.000.000 19,41% 21,17% 20,06% 1,00
17,68% 18,50% 19,42% 20,50% 19,92% 22,38%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
12.000 11.150
10.450
10.000 8.575 9.575
8.900
8.000 8.150
6.550 6.738
6.000 5.100
4.000
2.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

ICBP
KESIMPULAN
ICBP merupakan perusahaan yang bisa dikatakan SANGAT SEMPURNA. Penjualan

ICBP yang selalu naik setiap tahun dengan cashflow yang selalu positif menandakan
perusahaan masih bisa terus berekspansi. Hutang yang membengkak di akhir tahun 2020
kemarin dikarenakan untuk biaya akuisisi Pinehill Corpora Limited. Walaupun hutang
membengkak, penulis masih optimis dengan langkah ICBP untuk ekspansi besar-besaran.
Jika dengan akuisisi ini kinerja perusahaan kedepan makin membaik alias laba perusahaan
naik dan ROE makin membaik, maka harga saham ICBP di beberapa tahun ini siap terbang.
Untuk investasi jangka panjang, penulis masih berkeyakinan SAHAM ICBP LAYAK UNTUK
INVESTASI JANGKA PANJANG. Dengan rata-rata PBV yang selalu diatas 5x, dan dengan
penilaian yang konservatif, PBV 5x bisa dijadikan acuan sebagai harga wajar saham. Atau
kita bisa membeli saham ini secara dicicil secara konsisten di harga berapapun (mengingat
harga saham ICBP selalu naik setiap tahunnya).
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
KATEGORI CORE STOCK
PBV WAJAR 5x
HARGA WAJAR 14.000 atau beli secara dicicil

INKP
INDAH KIAT PULP & PAPER (INKP)
PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. (“Perusahaan”) didirikan pada tahun 1967. Ruang
lingkup kegiatan Perusahaan ada di bidang industri, perdagangan, pertambangan dan
kehutanan. Saat ini, Perusahaan bergerak di bidang industri kertas budaya, pulp, tissue dan
kertas industri. Indah Kiat pada tahun 1990, saham Perseroan mulai dicatatkan di Bursa Efek
Indonesia. Saat ini, Perseroan memiliki fasilitas produksi di tiga lokasi yaitu di Perawang-Riau,
Tangerang dan SerangBanten. Perseroan memproduksi bubur kertas (pulp), tissue, berbagai
jenis produk kertas yang terdiri dari kertas untuk keperluan tulis dan cetak (berlapis dan tidak
berlapis), kertas fotocopy, kertas industri seperti kertas kemasan yang mencakup
containerboard (linerboard dan corrugated medium), corrugated shipping containers (konversi
dari containerboard), boxboard, food packaging dan kertas berwarna.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 8.502 -3% 8.496 0% 8.473 0% 8.473 0%
Hutang Bank & Obligasi 4.002 -17% 3.588 -10% 3.262 -9% 3.262 -9%
Saldo Laba 1.800 15% 2.045 14% 2.328 14% 2.328 14%
Ekuitas 4.005 6% 4.249 6% 4.531 7% 4.531 7%
Pendapatan/Penjualan 3.223 -3% 2.986 -7% 1.627 10% 3.135 5%
Laba Kotor 876 -27% 863 -1% 549 18% 949 10%
Laba Bersih 274 -53% 294 7% 283 39% 353 20%
Disisi neraca, secara Ytd INKP membukukan kenaikan aset yang hampir sama
dengan akhir tahun 2020 yaitu sebesar 8,4 Milyar USD. Hutang buruk INKP sebesar 3,2 Milyar
USD (DER 72%). Di sisi ekuitas yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, INKP
mencatatkan kenaikan ekuitas sebesar 7% menjadi 4,5 Milyar USD dibandingkan posisi akhir
2020 sebesar 4,2 Milyar USD.
Disisi kinerja operasional, secara Yoy INKP mencatat kenaikan pendapatan sebesar
10% menjadi 1,6 Milyar USD dari sebelumnya 1,4 Milyar USD pada Q2 2021. Disisi laba
bersih yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, INKP mencatatkan kenaikan sebesar
39% menjadi 283 Juta USD dari sebelumnya 203 Juta USD pada Q2 2021. Dan berikut ini
historis kinerja keseluruhan (dalam juta Dollar):

INKP
ASET ($ juta)
10.000 8.751 8.502 8.496 8.473
7.038 7.634
6.777 6.519 6.879
5.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS ($ juta)
6.000
4.249 4.531
3.771 4.005
4.000 2.819 3.217
2.293 2.400 2.623
2.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN ($ juta)
4.000 3.128 3.335 3.223 3.135
2.834 2.720 2.986
3.000 2.635
2.000
1.000
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

800
588
600
413 353
400 274 294
223 203
200 126
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

INKP
6.000 178,94% 200,00%

163,25%
5.000
162,88% 145,87% 150,00%
127,21%
4.000
137,33%
3.000 84,45% 100,00%
99,93%
2.000
71,99% 50,00%
1.000
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
10,00% 9,20% 120

9,00% 99
7,94% 100
8,00% 7,30%
100
7,00% 80
5,91%
6,00%
5,00% 4,48% 6,63% 51 60
4,00%
3,00% 40
25 25 30
2,00% 20
1,00% 0
0,00% -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 20200%
DER perusahaan dalam jangka panjang mengalami penurunan dari sekitar 163%
menjadi 71%, artinya managemen berusaha membuat neraca perusahaan menjadi lebih
sehat. Dividen payout ratio yang selalu dikisaran 10% menunjukkan perusahaan masih
menyimpan laba untuk keperluan operasional.

INKP
Ratios 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

ROE 5,25% 8,50% 7,20% 12,84% 15,59% 6,84% 6,92% 7,79%
PBV 0,19 0,14 0,14 0,68 1,17 0,76 0,96 0,64
HARGA SAHAM 1.045 955 955 5.400 11.550 7.700 10.425 7.450
Di sisi ROE bisa dikatakan perusahaan termasuk perusahaan yang menguntungkan

dimana perusahaan selalu membukukan ROE dikisaran 8 – 15%. Di sisi valuasi, INKP pernah
dihargai pada PBV 0,1x disaat ROE perusahaan diatas 5%, valuasi yang jelas sangat murah.
Pada akhir tahun 2020 harga saham INKP ditutup diharga 10.425 atau setara dengan 0,9x
BV.
EKUITAS PBV ROE
70.000.000 1,40
60.000.000 1,17 1,20
50.000.000 0,96 1,00
0,76
40.000.000 0,68 0,64 0,80
30.000.000 0,60
0,19
20.000.000 0,14 0,40
0,14
12,84% 15,59%
10.000.000 6,84% 6,92% 7,79% 0,20
- 5,25% 8,50% 7,20% 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
HARGA SAHAM
14.000
12.000 11.550
10.425
10.000
8.000 7.700 7.450
5.400
6.000
4.000
2.000 1.045 955 955
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

INKP
KESIMPULAN
Sebelum tahun 2017 valuasi saham INKP selalu dihargai hanya 0,1x BV.
Kemungkinan besar karena jumlah hutang yang menggunung saat itu. Masuk tahun 2017
valuasi saham INKP mulai naik seiring dengan naiknya ROE. Tahun 2018 saat ROE INKP
menyentuh level 15% saat itu pula valuasi INKP naik dimana saat itu harga saham INKP
menyentuh level 20,000 per lembar sahamnya. Masuk tahun 2019 sampai sekarang valuasi
INKP kembali menurun seiring dengan menurunnya ROE INKP. Di tahun 2021 ini hutang
INKP mulai membaik dengan rasio DER dibawah 100%, ditambah dengan kinerja yang mulai
membaik maka kedepan penulis optimis ROE INKP juga akan membaik. Dan saat ROE
membaik ini, maka akan diikuti juga dengan valuasinya.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
PBV WAJAR 1x
HARGA WAJAR 12.000

ITMG
PT INDO TAMBANG RAYA MEGAH Tbk (ITMG)
Didirikan pada tahun 1987, PT Indo Tambang Raya Megah mencatat beberapa
milestone penting diawali dengan melakukan konsolidasi portofolio pertambangannya pada
tahun 2001, seiring dengan akuisisi ITM oleh BANPU Thailand. Perusahaan melakukan
penawaran saham perdana di bursa efek Indonesia pada tanggal 18 Desember 2007 dengan
kode saham “ITMG”. Perusahaan memiliki wilayah kerja di Kalimantan dengan tambang
batubara yang dioperasikan dan dikelola anak perusahaan. Selain itu perusahaan juga
memiliki beberapa anak perusahaan lain yang memberikan dukungan operasional dan
berpotensi dikembangkan bagi bisnis energi perusahaan di masa depan. Produk yang
dihasilkan oleh ITMG meliputi batubara dengan kalori antara 5000kkal/kg – 6000 kkal/kg.
Seluruh produk batubara yang dihasilkan dipasarkan di Indonesia dan diekspor ke Asia, Eropa
dan kawasan pasifik.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 1.209 -16% 1.159 -4% 1.315 13% 1.315 13%
Hutang Bank & Obligasi 11 #DIV/0! 44 300% 40 -9% 40 -9%
Saldo Laba 513 -15% 485 -5% 591 22% 591 22%
Ekuitas 890 -9% 854 -4% 914 7% 914 7%
Pendapatan/Penjualan 1.716 -15% 1.185 -31% 676 4% 1.304 10%
Laba Kotor 327 -44% 199 -39% 227 141% 398 100%
Laba Bersih 129 -51% 39 -70% 118 293% 156 300%
Disisi neraca, secara Ytd ITMG membukukan kenaikan aset sebesar 13% menjadi 1,3
Milyar USD dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 1,15 Milyar USD. Hutang buruk ITMG
sebesar 40 juta USD (DER 4%). Di sisi ekuitas yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas
induk, ITMG mencatatkan kenaikan ekuitas sebesar 7% menjadi 914 Juta USD dibandingkan
posisi akhir 2020 sebesar 854 Juta USD.
Disisi kinerja operasional, secara Yoy ITMG mencatat kenaikan pendapatan sebesar
4% menjadi 676 Juta USD dari sebelumnya 652 Juta USD pada Q2 2021. Disisi laba bersih
yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, ITMG mencatatkan kenaikan yang signifikan
yaitu sebesar 293% menjadi 118 Juta USD dari sebelumnya 29 Juta USD pada Q2 2021.
Dan berikut ini historis kinerja keseluruhan (dalam juta Dollar):

ITMG
ASET ($ juta)
2.000
1.327 1.307 1.359 1.443 1.315
1.500 1.178 1.210 1.209 1.159
1.000
500
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS ($ juta)
1.000 958 973
898 899 907 914
890
900 835 854
800
700
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN ($ juta)
3.000
2.179 2.008
1.943 1.716
2.000 1.589 1.690
1.367 1.185 1.304
1.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

300 250 264
205 200
200 156
131 129
100 63
39
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

ITMG
50 6,00%
44
40
40 5,00%
5,15% 4,00%
30 4,38%
3,00%
20
2,00%
1,24%
10 - 1,00%
- - - - 11
-
0,00% 0,00%
- 0,00% 0,00%
0,00% 0,00% 2016
0,00%
2013 2014 2015 2017 2018 2019 2020 2021

160,00% 151,91% 3.500
3.264
140,00% 2.709 3.000
120,00% 2.461
2.192 99,60% 2.500
100,00% 81,06% 90%
2.000
80,00% 97,56% 66,67%
1.403 50,39% 1.500
60,00%
40,00% 57,50% 832 1.000
516 448
20,00% 500
0,00% -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
DER perusahaan selalu dijaga pada level rendah dibawah 10% menunjukkan
selalu dikisaran 70 – 100% menunjukkan perusahaan mengakomodasi kepentingan para
pemegang saham.

ITMG
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 22,83% 22,25% 7,54% 14,44% 26,10% 27,13% 14,49% 4,57% 17,07%
PBV 2,95 1,56 0,56 1,51 1,75 1,59 1,02 1,27 1,21
HARGA SAHAM 28.500 15.375 5.725 16.875 20.700 20.250 11.475 13.850 14.200
Bisa dibilang ITMG merupakan perusahaan yang menguntungkan. Bahkan disaat

harga batubara jeblok, ITMG masih mampu membukukan laba bersih. Hal ini terlihat dari ROE
perusahaan yang selalu tinggi. Di saat harga batubara normal, perusahaan mampu mencetak
ROE diatas 20%. Menyentuh ROE terendah pada tahun 2015 dan 2020. Di sisi PBV,
perusahaan rata – rata diperdagangkan pada level PBV 1,5x. Pernah menyentuh level PBV
2,9x pada tahun 2013. Pada akhir 2020 saham ITMG ditutup di harga 13.850 yang
menunjukkan PBV 1,2x.
EKUITAS PBV ROE
16.000.000 3,50
14.000.000 2,95 3,00
12.000.000 2,50
10.000.000
1,56 1,75 2,00
8.000.000 1,51 1,59
1,02 1,27 1,21 1,50
6.000.000 0,56
4.000.000 1,00
2.000.000 22,83% 22,25% 14,44% 27,13% 14,49% 17,07% 0,50
7,54% 26,10% 4,57%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
30.000 28.500
25.000
20.700 20.250
20.000 16.875
15.375
15.000 13.850 14.200
11.475
10.000
5.725
5.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

ITMG
KESIMPULAN
Walaupun harga batubara selalu berfluktuasi, tetapi ITMG selalu tetap MENCETAK
LABA. Bahkan ROE ITMG rata-rata selalu dikisaran 20% menandakan ITMG memiliki bisnis
yang menguntungkan. Kinerja perusahsaan yang bagus dimana perusahaan tidak punya
hutang bank sama sekali menandakan ITMG memiliki FUNDAMENTAL YANG KUAT. Jika
dilihat dari ekuitas ITMG, bisa dikatakan tidak tumbuh karena memang rata-rata perusahaan
membagikan dividen dengan payout ratio 100%, artinya semua laba bersih yang dihasilkan
akan dikonversi menjadi dividen (jadi bagi kita yang mengincar dividen besar, saham ITMG
adalah salah satunya). Jika dilihat dari ROE yang dikisaran 20% dan dengan melihat historis
PBV yang rata-rata selalu dihargai pada level PBV 1,5x, maka penulis menganggap level PBV
1,5x bisa dijadikan acuan sebagai harga wajar dengan target optimis 2,5x PBV. Tentu saja
level PBV 1,5x bisa tercapai saat harga batubara membaik.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
PBV WAJAR 1,5x
HARGA WAJAR 18.000
TARGET OPTIMIS 30.000 (2,5x PBV)

JPFA
PT JAPFA COMFEED INDONESIA TBK (JPFA)
Sekilas Profil Perusahaan
Berdiri pada tanggal 18 Januari 1971 dengan nama PT Java Pelltezing Factory dengan
produk pelet kopra. Pada tahun 1975 perusahaan mulai merambah bisnis pakan ternak
sampai pada tahun 1982 memasuki bisnis pembibitan ayam. JPFA mulai melisting sahamnya
di bursa pada tahun 1989 dan berubah nama menjadi PT Japfa Comfeed Indonesia Tbk
dengan bidang usaha pertanian, peternakan, perikanan, perindustrian dan perdagangan
umum. Saat ini JPFA merupakan salah satu pelaku usaha perunggasan yang terbesar di
Indonesia.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 25.185.009 9% 25.951.760 3% 30.159.845 16% 30.159.845 16%
Hutang Bank & Obligasi 8.618.822 24% 7.851.452 -9% 10.099.089 29% 10.099.089 29%
Saldo Laba 7.266.985 19% 7.770.437 7% 8.846.917 14% 8.846.917 14%
Ekuitas 10.772.224 12% 10.677.910 -1% 11.635.769 9% 11.635.769 9%
Jumlah Saham Beredar 11.719 0% 11.658 -1% 11.727 1% 11.727 1%
Laba Kotor 7.125.998 -1% 7.429.209 4% 5.199.349 87% 10.029.432 35%
Laba Bersih 1.765.178 -19% 916.711 -48% 1.542.788 895% 2.750.133 200%
Disisi neraca, secara Ytd JPFA membukukan kenaikan aset sebesar 16% menjadi
30,1 Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 25,9 Trilliun. Hutang buruk JPFA menjadi
sebesar 10 Trilliun atau naik 29% dibandingkan akhir tahun 2020 (DER 86%). Di sisi ekuitas
yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, JPFA mencatatkan kenaikan ekuitas
Disisi kinerja operasional, secara Yoy JPFA mencatat kenaikan pendapatan sebesar
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, JPFA mencatatkan kenaikan laba bersih sebesar
766% menjadi 1,5 Trilliun dari sebelumnya 155 Milyar pada Q2 2020. Dan berikut ini historis

JPFA
ASET
40.000.000 30.159.845
25.951.760
25.185.009
30.000.000 23.038.028
20.000.000 14.917.590 17.159.46618.252.74219.959.548
15.758.959
10.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
15.000.000 10.772.224 11.635.769
7.855.184 9.607.415 10.677.910
10.000.000 4.752.160 8.096.785
4.754.710 5.611.905
5.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
60.000.000
34.012.965 44.357.938
24.458.880 36.742.561
40.000.000 25.022.913 29.602.688 36.964.948
21.412.085 27.063.310
20.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
3.000.000 2.750.133
2.064.650 2.167.961
2.000.000 1.765.178
933.169 916.711
1.000.000 595.248
339.341 468.230
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

JPFA
12.000.000 200,00%
159,94% 10.099.089
10.000.000 152,12%
8.618.822 150,00%
8.000.000 121,55% 7.851.452
7.600.758 5.868.211 6.070.610 6.932.153
6.000.000 7.233.062 100,00%
4.000.000 86,79%
6.821.019 74,70% 72,15% 80,01% 73,53% 50,00%
74,98%
2.000.000
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

140,00% 129,23% 120
120,00% 100
103
100,00%
80
80,00%
47 54 60
60,00% 51,17% 40
40
40,00% 29,44% 22 51%
17,88% 21 20
20,00% 25,96%
0,00%
10 -0,00% 14,64% -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
DER perusahaan selalu tinggi dikisaran 80 – 100% menandakan perusahaan masih

membutuhkan leverage (hutang) untuk ekspansi usaha. Dividen payout ratio selalu berubah
– ubah sesuai dengan kondisi keuangan.
ANALISA ROE,PBV dan HISTORIS HARGA SAHAM
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 12,53% 7,14% 8,34% 26,28% 11,53% 22,57% 16,39% 8,59% 23,64%
PBV 2,74 2,13 1,21 2,11 1,83 2,62 1,67 1,60 1,74
HARGA SAHAM 1.220 950 635 1.455 1.300 2.150 1.535 1.465 1.730
Secara PBV, harga saham JPFA diperdagangkan pada rentang PBV 2x (paling tidak
hampir 2x). Pernah menyentuh angka PBV 1,2 di tahun 2015. Pada penutupan tahun 2020
JPFA ditutup di harga 1.465 yang menunjukkan level PBV 1,6x. Di sisi ROE, sebelum tahun
2018 ROE JPFA hanya sebesar 7-12 %, sempat menyentuh angka 26% pada tahun 2016
dan saat itu diperdagangkan pada level PBV 2,1x. Tahun 2020 ROE JPFA turun cukup dalam
hanya di 8,5% karena faktor pandemi dan saat itu pula harga saham JPFA jatuh.

JPFA
EKUITAS PBV ROE
14.000.000 2,74 2,62 3,00

12.000.000 2,13 2,50
2,11
10.000.000 2,00
8.000.000 1,83
1,67 1,74 1,50
6.000.000 1,60
4.000.000 1,21 1,00
2.000.000 26,28% 22,57% 16,39% 8,59% 23,64% 0,50
12,53% 7,14% 8,34% 11,53%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
HARGA SAHAM
2.500
2.150
2.000 1.730
1.455
1.500 1.300
1.220 1.535 1.465
1.000 950
635
500
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
KESIMPULAN
Secara historis akhir tahun, harga saham JPFA menunjukkan grafik naik, artinya
secara jangka panjang harga saham JPFA selalu naik. JPFA memiliki fundamental yang
KUAT, dimana produk-produk JPFA merupakan salah satu penguasa pangsa pasar di
Indonesia. Selain itu faktor penjualan JPFA yang nilainya melebihi jumlah asetnya juga
menunjukkan operasional bisnis yang perputarannya sangat cepat. Kekurangan JPFA adalah
ROE yang tidak stabil dimana kenaikan/penurunannya yang terlalu signifikan (kadang ROE
8% kadang 25%) membuat penulis sendiri kesulitan menentukan level PBV yang wajar. Tetapi
JPFA selalu menghasilkan laba, otomatis ekuitaspun selalu tumbuh. Tahun 2020 bisa dibilang
tahun yang sulit untuk sektor poultry, tapi di tahun 2021 ini saat ekonomi mulai recovery dan
kinerja JPFA kembali membaik (Laporan Keuangan Kuartal II menunjukkan lompatan kinerja),
penulis optimis target PBV 2,5x bisa dicapai.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
PBV WAJAR 2,5x
HARGA WAJAR 2.500

LINK
LINK NET TBK (LINK)
Perseroan didirikan dengan nama PT Seruling Indah Permai pada tahun 1996 dan
kemudian berubah nama menjadi PT Link Net pada tahun 2000. Perseroan pada awalnya
memiliki kegiatan usaha di bidang perdagangan barang dan jasa. Tetapi pada tahun 2000,
kegiatan usaha Perseroan berubah menjadi di bidang teknologi informasi dan jasa
penyelenggaraan internet serta jasa pada umumnya. Pada tahun 2011 dan tahun 2019
terdapat penambahan kegiatan usaha, sehingga kegiatan usaha Perseroan sampai dengan
saat ini adalah bergerak dalam bidang penyelenggaraan aktivitas telekomunikasi dengan
kabel, jasa multimedia, internet, perdagangan, serta jasa konsultasi manajemen bisnis.
Di pertengahan tahun 2014, Perseroan mengambil langkah pasti dengan menjadi

perusahaan terbuka (tbk), yaitu melakukan penawaran umum perdana (Initial Public
OfferingIPO) kepada masyarakat dan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia pada
tanggal 2 Juni 2014, dengan kode emiten “LINK”. Saat ini Perseroan merupakan penyedia
jasa layanan internet broadband berkecepatan tinggi di Indonesia, dan bekerjasama dengan
PT First Media Television dalam menyediakan jasa televisi berlangganan, serta penyedia jasa
layanan komunikasi data. Perseroan mengoperasikan sistem kabel Hybrid Fiber Coaxial
(“HFC”) dan Fiber To The Home (“FTTH”) dengan teknologi tinggi dan mampu
mengoperasikan 870 MHz two-way broadband services. Per 31 Desember 2019. Perseroan
telah memiliki jaringan lebih dari 2,49 juta homes passed terbentang di wilayah Jabodetabek,
Bandung dan sekitarnya (termasuk Cimahi), Surabaya dan sekitarnya (termasuk Malang,
Gresik, Sidoarjo), Bali, Serang, Cilegon, Semarang, Solo, Medan, dan Batam. Perseroan
merupakan perusahaan di bawah PT First Media Tbk atau First Media Group.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q1 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 6.652.974 10% 7.799.803 17% 9.108.349 17% 9.108.349 17%
Hutang Bank & Obligasi 819.840 1317% 1.500.000 83% 2.500.000 67% 2.500.000 67%
Saldo Laba 3.134.038 -14% 2.995.247 -4% 3.654.534 22% 3.654.534 22%
Ekuitas 4.656.413 -2% 4.622.711 -1% 4.871.739 5% 4.871.739 5%
Jumlah Saham Beredar 2.837 -3% 2.752 -3% 2.752 0% 2.752 0%
Pendapatan/Penjualan 3.755.262 1% 4.047.964 8% 1.068.796 -74% 4.250.362 5%
Laba Kotor 1.280.550 12% 1.373.748 7% 853.747 -38% 1.511.123 10%
Laba Bersih 894.531 13% 941.706 5% 249.028 -74% 1.082.962 15%
Disisi neraca, secara Yoy LINK membukukan kenaikan aset sebesar 17% menjadi 9,1
Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 7,7 Trilliun. Hutang buruk LINK menjadi
sebesar 2,5 Trilliun atau naik 67%. Hutang buruk ini mencerminkan DER sebesar 51%. Di sisi
ekuitas yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, LINK mencatatkan kenaikan ekuitas

LINK
Disisi kinerja operasional, secara Yoy LINK mencatat kenaikan pendapatan sebesar
12% menjadi 1 Trilliun dari sebelumnya 958 Milyar pada Q1 2020. Disisi laba bersih yang
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, LINK mencatatkan kenaikan laba bersih sebesar
ASET
10.000.000 9.108.349
7.799.803
5.766.226 6.023.611 6.652.974
4.438.116 5.055.036
5.000.000 3.225.807 3.742.238
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
4.871.739
6.000.000
4.524.185 4.751.097 4.656.413 4.622.711
3.667.175 3.963.079
4.000.000 3.034.063
2.517.262
2.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
6.000.000
4.250.362
3.399.060 3.728.364 3.755.262 4.047.964
4.000.000 2.954.161
2.135.958 2.564.315
2.000.000
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
1.500.000
1.007.278 1.082.962
894.531 941.706
1.000.000 818.564 788.918
557.895 639.672
500.000
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

LINK
3.000.000 60,00%
51,32%
2.500.000 50,00%
2.000.000 32,45% 40,00%
1.500.000 30,00%
1.000.000 17,61% 20,00%
10,98%
500.000 4,52% 10,00%
2,99% 1,90% 2,90% 1,22%
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

90,00% 238 250
80,00% 85,42%
70,00% 179 200
173
60,00%
150
50,00%
97 49,98% 55,00% 103
40,00%
100
30,00% 34,99%
43 30%
20,00% 50
10,00% 19,98%
140,00% 0,00%
0,00% - -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
DER perusahaan dalam jangka panjang mengalami kenaikan, tetapi walaupun naik
prosentasenya masih wajar (50%) karena memang perusahaan sedang melakukan ekspansi.
Dividen payout ratio yang selalu dikisaran 40 – 80% menunjukkan perusahaan
Ratios2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

ROE 0,00% 18,39% 17,44% 20,65% 22,26% 16,60% 19,21% 20,37% 22,23%
PBV 0,00 4,93 3,32 3,85 3,59 3,00 2,41 1,43 1,81
HARGA SAHAM - 4.920 4.000 5.150 5.500 4.900 3.960 2.410 3.200
ROE perusahaan yang selalu membukukan angka 20% menunjukkan LINK adalah
perusahaan yang menguntungkan. Di sisi valuasi, harga saham LINK selalu diperdagangkan
pada level PBV 2,5 – 3,5 kali. Di tahun 2020 ini dimana terjadi krisis pandemi akibat covid-19,

LINK
sektor bisnis IT merupakan bisnis yang justru paling dibutuhkan saat ini, sehingga sampai
akhir tahun 2020 perusahaan mampu membukukan ROE sebesar 20%.
EKUITAS PBV ROE
6.000.000 6,00
4,93 4.751.097 4.656.413 4.622.711 4.871.739
5.000.000 3.963.079 4.524.185 5,00
4.000.000 3.667.175 4,00
3.034.063
3.000.000 3,32 3,85 3,59 3,00
3,00 1,81
2.000.000 2,41 1,43 2,00
1.000.000 20,65% 22,26% 22,23% 1,00
18,39% 16,60% 19,21% 20,37%
17,44%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
HARGA SAHAM
6.000 5.500
4.920 5.150
5.000 4.900
4.000 3.960
4.000
3.200
3.000
2.410
2.000
1.000
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
KESIMPULAN
Harga saham LINK selama beberapa tahun ini cenderung mengalami penurunan.
Menurut penulis penurunan ini karena ROE perusahaan yang cenderung menurun. Di tahun
2020 kemarin dimana bisnis internet justru merupakan bisnis yang banyak dibutuhkan
masyarakat membuat kinerja LINK membaik dengan membukukan ROE 20%. Dan penulis
optimis di tahun 2021 ini, LINK bisa mencetak kenaikan laba bersih karena mulai pulihnya
perekonomian dan mulai beralihnya masyarakat ke internet. Sektor telekomunikasi punya
peluang naik di tahun 2021 ini dan LINK adalah salah satunya.
Penilaian:
KETERANGAN ACTION
PBV WAJAR 2,4x
HARGA WAJAR 4.000
TARGET OPTIMIS 6.000 (3,5x PBV)

LSIP
PT PP LONDON SUMATRA (LSIP)
LSIP merupakan salah satu perusahaan perkebunan tertua di Indonesia. Saat ini LSIP
menjadi bagian dari Grup Indofood melalui SIMP dan Indoagri. LSIP memiliki total area
tertanam lebih dari 115 ribu hektar dimana sebagian besar merupakan komoditas kelapa
sawit. LSIP memiliki 12 pabrik kelapa sawit dengan kemampuan produksi 2,5 juta ton TBS
per tahun. Selain kelapa sawit, komoditas lain yang dimiliki yaitu karet, kakao dan teh.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 10.225.332 2% 10.922.788 7% 11.608.312 6% 11.608.312 6%
Hutang Bank & Obligasi - #DIV/0! - #DIV/0! - #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Saldo Laba 6.775.153 3% 7.559.992 12% 8.066.257 7% 8.066.257 7%
Ekuitas 8.495.878 2% 9.284.231 9% 9.791.072 5% 9.791.072 5%
Pendapatan/Penjualan 3.699.439 -8% 3.536.721 -4% 2.176.916 39% 4.420.901 25%
Laba Kotor 561.560 -18% 1.075.795 92% 754.955 173% 1.613.693 50%
Laba Bersih 253.902 -23% 696.011 174% 501.216 445% 1.392.022 100%
Disisi neraca, secara Ytd LSIP membukukan kenaikan aset sebesar 6% menjadi 11,6
Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 10,9 Trilliun. Hutang buruk LSIP sebesar 0.
Di sisi ekuitas yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, LSIP mencatatkan
pertumbuhan ekuitas sebesar 5% menjadi 9,7 Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar
9,2 Trilliun.
Disisi kinerja operasional, secara Yoy LSIP mencatat kenaikan pendapatan sebesar
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, LSIP mencatatkan kenaikan laba bersih yang
signifikan yaitu sebesar 445% menjadi 501 Milyar dari sebelumnya 91 Milyar pada Q2 2021.
Dan berikut ini historis kinerja keseluruhan (dalam juta Rupiah):
ASET
15.000.000
10.922.78811.608.312
8.713.074 8.848.792 9.598.536 9.852.69510.037.29410.225.332
10.000.000 7.974.876
5.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

LSIP
EKUITAS
15.000.000
9.791.072
10.000.000 7.778.545 8.224.609 8.328.225 8.495.878 9.284.231
6.614.046 7.002.800 7.331.049
5.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
6.000.000 4.726.539 4.738.022
4.133.679 4.189.615 3.847.869 4.019.846 3.699.439 4.420.901
4.000.000 3.536.721
2.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
1.500.000 1.392.022
929.414
1.000.000 769.493
623.312 593.829 733.306 696.011
500.000 331.364 253.902
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

1 100,00%
1 80,00%
1 60,00%
0 40,00%
0 - - 20,00%
- - - - 0,00% -
0,00% 0,00% 0,00%
- 0,00% - - 0,00%0,00%
0,00% 0,00% 2016
0,00%
2013 2014 2015 2017 2018 2019 2020 2021

LSIP

70,00% 70
61
60,00% 60
53 45 60%
50,00% 50
46 38,88% 37 35 39,09%
40,00% 40
40,76%
40,47% 40,18% 41,84% 40,28%
30,00% 30
19
20,00% 20
15
10,00% 10
0,00% -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
DER perusahaan selalu dijaga pada level 0% menunjukkan perusahaan bisa survive
dan ekspansi tanpa hutang. Dividen payout ratio yang selalu dikisaran 40% menunjukkan
perusahaan mengakomodasi kepentingan para pemegang saham.
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 11,63% 13,27% 8,50% 7,63% 8,92% 3,98% 2,99% 7,50% 14,22%
PBV 1,99 1,84 1,23 1,53 1,18 1,02 1,19 1,01 0,71
HARGA SAHAM 1.930 1.890 1.320 1.740 1.420 1.250 1.485 1.375 1.025
Secara histori akhir tahun, harga saham LSIP selalu ditutup melemah dari tahun
sebelumnya (alias cenderung downtrend). Di sisi PBV, harga saham LSIP diperdagangkan
pada PBV yang variatif, dari 1,99 kali pada 2013 dan selalu mengalami penurunan sampai
hanya 1 kali pada penutupan tahun 2018.
EKUITAS PBV ROE
12.000.000 2,50
9.791.072
10.000.000 1,99 9.284.231
1,84 2,00
7.331.049 7.778.545 8.224.609 8.328.225 8.495.878
8.000.000 6.614.046 7.002.800
1,50
6.000.000 1,53 1,18 1,02 1,01
1,23 1,19 0,71 1,00
4.000.000
2.000.000 0,50
11,63% 13,27% 14,22%
8,50% 7,63% 8,92% 3,98% 2,99% 7,50%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

LSIP
HARGA SAHAM
2.500
2.000 1.930 1.890 1.740
1.420 1.485
1.500 1.320 1.375
1.250
1.000 1.025
500
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
KESIMPULAN
Dari segi penjualannya, perusahaan ini kurang menarik karena mayoritas penjualan
terbesar masih didominasi oleh penjualan ke induknya yaitu SIMP. Tetapi dengan tidak
adanya hutang bank dan arus kas yang positif, fundamental LSIP bisa digolongkan KUAT.
Kemudian kinerja LSIP juga tergantung pada pergerakan harga CPO. Hal ini yang membuat
ROE menjadi tidak konsisten. Kabar baiknya pada tahun 2021 ini LSIP mampu membukukan
laba bersih yang signifikan. Jika kinerja ini bisa dipertahankan sampai akhir tahun 2021
dan ditambah membaiknya harga CPO dunia, maka harga saham LSIP ada potensi akan
rally tahun ini. Saham LSIP pernah diperdagangkan menyentuh 1,8x PBV di tahun 2016 saat
ROEnya menyentuh angka 7,6%.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
PBV WAJAR 1,5x
HARGA WAJAR 2.200

MNCN
MEDIA NUSANTARA CITRA Tbk (MNCN)
Berdiri pada tahun 1997 dan mulai melantai di bursa saham Indonesia pada tahun
2007 dengan kode emiten MNCN. MNCN mengoperasikan 4 dari 11 stasiun free-to-air (FTA)
TV dan juga merupakan pemilik perusahaan produksi konten terbesar. Empat stasiun TV
Nasional FTA MNCN diantaranya RCTI, MNC TV, GTV dan Inews. Saat ini MNCN memimpin
industri pertelevisian baik dalam pangsa pemirsa maupun pangsa pasar. Saat ini MNCN
memproduksi lebih dari 20.000 jam konten per tahun. MNCN juga memiliki pustaka konten
terbesar dengan lebih dari 300.000 jam konten yang mewakili 40% dari total konten yang
tersedia secara nasional. Lini usaha konten MNCN juga dilengkapi dengan 20 saluran TV
berlangganan lokal. MNCN juga memiliki radio, media cetak, talent management, dan
perusahaan produksi TV, dimana kegiatan tersebut secara efektif mendukung fokus inti bisnis
MNCN.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 17.836.430 9% 18.923.235 6% 19.996.901 6% 19.996.901 6%
Hutang Bank & Obligasi 4.472.620 0% 3.998.809 -11% 3.180.013 -20% 3.180.013 -20%
Saldo Laba 10.692.594 23% 12.443.620 16% 13.636.136 10% 13.636.136 10%
Ekuitas 11.629.738 18% 14.158.045 22% 15.910.509 12% 15.910.509 12%
Jumlah Saham Beredar 12.380 -1% 13.229 7% 13.227 0% 13.227 0%
Laba Kotor 5.322.877 15% 4.905.566 -8% 2.847.236 15% 5.396.123 10%
Laba Bersih 2.233.316 46% 1.747.519 -22% 1.192.516 25% 2.009.647 15%
Disisi neraca, secara Ytd MNCN membukukan kenaikan aset sebesar 6% menjadi
19,9 Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 18,9 Trilliun. Hutang buruk MNCN
sebesar 3,1 Trilliun atau turun 20% dibandingkan akhir tahun 2020 (DER 20%). Di sisi ekuitas
yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, MNCN mencatatkan pertumbuhan ekuitas
Disisi kinerja operasional, secara Yoy MNCN mencatat kenaikan pendapatan sebesar
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, MNCN mencatatkan kenaikan laba bersih
sebesar 25% menjadi 1,9 Trilliun dari sebelumnya 956 Milyar pada Q2 2021. Dan berikut ini

MNCN
ASET
30.000.000 18.923.235
14.239.867 16.339.552 19.996.901
13.609.033 17.836.430
20.000.000 14.474.557 15.057.291
9.615.280
10.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
20.000.000 15.910.509
9.024.688 14.158.045
15.000.000 8.965.797 11.629.738
8.906.773 8.818.137 9.865.754
10.000.000 7.385.857
5.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
10.000.000 6.522.347 6.444.935 7.052.686 8.353.365 8.751.862
7.443.905 7.956.238
6.665.978 6.730.276
5.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
3.000.000
2.233.316 2.009.647
1.729.503 1.453.313
2.000.000 1.672.420 1.531.395 1.747.519
1.185.670 1.368.677
1.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

MNCN
5.000.000 45,54% 50,00%

41,91% 41,74% 40,82%
4.000.000 38,46% 40,00%
35,73%
28,24%
3.000.000 30,00%
19,99%
2.000.000 20,00%
1.000.000 10,00%
6,94%
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

60,00% 70
63
49,51% 60
50,00%
45
51,34% 50
40,00% 43 44
40
30,00% 36,21% 43,26%
30
20,00% 17 17 20
10,00% 14,40% 13,98% - 10
0%
0,00% 0 -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 20200,00% 2021

berkomitmen menjaga kesehatan neraca perusahaan. Dividen payout ratio di beberapa tahun
ini cenderung kecil bahkan nol. Perusahaan masih menahan laba untuk keperluan ekspansi.
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 22,64% 19,42% 13,22% 15,52% 16,10% 15,52% 19,20% 12,34% 12,63%
PBV 4,96 4,02 2,89 2,68 1,86 0,87 1,74 1,07 0,77
HARGA SAHAM 2.625 2.540 1.855 1.755 1.285 690 1.630 1.140 930
Dilihat di sisi ROE, sebelum tahun 2020 ROE MNCN selalu diatas 15%. Ini
menunjukkan kinerja MNCN yang bagus dan selalu menguntungkan. Harga saham MNCN
rata-rata selalu di hargai pada level PBV diatas 2x. Pernah dihargai sangat tinggi yaitu ditahun

MNCN
2013 dan 2014 dimana saat itu level PBV mencapai 4x dan dihargai paling rendah pada tahun
2018 yaitu di harga 690 yang menunjukkan level PBV 1x.
EKUITAS PBV ROE
20.000.000 6,00
4,96 15.910.509
14.158.045 5,00
15.000.000 4,02
11.629.738 4,00
2,89 9.865.754
8.906.773 2,68 9.024.688
10.000.000 7.385.857 3,00
1,86 1,74
8.965.797 2,00
5.000.000 8.818.137 0,87 1,07
0,77 1,00
22,64% 19,42% 13,22% 15,52% 16,10% 15,52% 19,20% 12,34% 12,63%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
3.000
2.625
2.540
2.500
2.000 1.855 1.755

1.630
1.500 1.285
1.140
1.000 930
690
500
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
KESIMPULAN
Kinerja MNCN tergolong bagus dimana setiap tahunnya baik itu aset, laba bersih dan
equitinya selalu tumbuh. Yang lebih menarik lagi dari MNCN yaitu ROE yang selalu stabil
diangka lebih dari 15%. Ini menunjukkan MNCN merupakan perusahaan yang
menguntungkan. Perusahaan yang selalu menghasilkan laba bersih berarti akan
meningkatkan saldo laba ditahan yang berujung pada pertumbuhan equity. Di sisi hutangpun
MNCN masih tergolong wajar dengan DER cenderung menurun sampai hanya 20%. Dari
analisa tersebut sebenarnya kondisi fundamental MNCN tergolong bagus untuk investasi. Di
sisi harga sahamnya, walaupun harga saham MNCN cenderung selalu diperdagangkan diatas
PBV 2x, amannya jika ingin melakukan pembelian saham MNCN di level PBV 1x.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
PBV WAJAR 1,2x
HARGA WAJAR 1.500

MYOR
PT MAYORA INDAH TBK (MYOR)
PT. Mayora Indah Tbk. (Perseroan) didirikan pada tahun 1977 dengan pabrik pertama
berlokasi di Tangerang dengan target market wilayah Jakarta dan sekitarnya. Setelah mampu
memenuhi pasar Indonesia, Perseroan melakukan Penawaran Umum Perdana dan menjadi
perusahaan publik pada tahun 1990 dengan kode emiten MYOR dan dengan target market;
konsumen Asean. Kemudian melebarkan pangsa pasarnya ke negara negara di Asia. Saat
ini produk MYOR telah tersebar di 5 benua di dunia. Bahkan pada tahun 2017 kembang gula
Kopiko telah dibawa oleh awak stasiun luar angkasa internasional saat mengorbit bumi.
Sebagai salah satu Fast Moving Consumer Goods Companies, PT. Mayora Indah Tbk telah
membuktikan dirinya sebagai salah satu produsen makanan berkualitas tinggi dan telah
mendapatkan banyak penghargaan, diantaranya adalah “Top Five Best Managed Companies
in Indonesia” dari Asia Money, “Top 100 Exporter Companies in Indonesia” dari majalah Swa,
“Top 100 public listed companies” dari majalah Investor Indonesia, “Best Manufacturer of Halal
Products” dari Majelis Ulama Indonesia, Best Listed Company dari Berita Satu, “Indonesia's
Corporate Secretary Award, Top 5 Good Corporate Governance Issues in Consumer Goods
Sector, dari Warta Ekonomi dan banyak lagi penghargaan lainnya.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 19.037.919 8% 19.777.501 4% 20.190.174 2% 20.190.174 2%
Hutang Bank & Obligasi 5.386.380 -10% 4.624.637 -14% 4.001.439 -13% 4.001.439 -13%
Saldo Laba 9.219.328 17% 10.571.378 15% 11.501.946 9% 11.501.946 9%
Ekuitas 9.662.866 16% 11.011.070 14% 11.944.952 8% 11.944.952 8%
Laba Kotor 7.917.241 24% 7.299.123 -8% 3.592.809 6% 8.029.035 10%
Laba Bersih 1.987.755 16% 2.060.632 4% 930.568 -1% 2.060.632 0%
Disisi neraca, secara Ytd MYOR membukukan kenaikan aset sebesar 2% menjadi 20
Trilliun dari sebelumnya 19,7 Trilliun pada akhir tahun 2020. Hutang buruk MYOR menjadi
yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, MYOR mencatatkan pertumbuhan ekuitas
sebesar 8% menjadi 11,9 Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 11 Trilliun.
Disisi kinerja operasional, secara Yoy MYOR mencatat kenaikan pendapatan sebesar
19% menjadi 13,1 Trilliun dari sebelumnya 11 Trilliun pada Q2 2020. Disisi laba bersih yang
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, MYOR mencatatkan penurunan laba bersih

MYOR
sebesar 1% menjadi 930 Milyar dari sebelumnya 938 Milyar pada Q2 2020. Dan berikut ini
ASET
30.000.000 20.190.174
19.037.91919.777.501
20.000.000 11.342.716 17.591.706
9.710.22310.291.108 12.922.42114.915.850
10.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
15.000.000 11.944.952
11.011.070
9.662.866
10.000.000
6.121.490 7.186.070 8.342.648
3.807.526 4.007.987 5.077.451
5.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
30.000.000 26.924.649
24.060.80225.026.739
20.816.674 24.476.954
14.169.088 18.349.960
20.000.000 14.818.731
12.017.837
10.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
3.000.000 2.060.632
1.987.755 2.060.632
2.000.000 1.594.441 1.716.356
996.906 1.220.021 1.354.950
1.000.000 403.630
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

MYOR
7.000.000 120,00%
108,60%
6.000.000 100,00%
5.000.000 101,72%
72,01% 80,00%
4.000.000 75,00% 55,74% 60,00%
3.000.000 66,58% 65,95% 42,00%
33,50% 40,00%
2.000.000
1.000.000 20,00%
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

45,00% 40
37,78% 36
40,00% 36,94% 34,65% 37,86% 35
30
35,00% 27 29 39% 30
30,00% 21 33,74% 25
25,00% 21,99%
20,63% 20
20,00%
15
15,00% 12
10,00% 10
9 7
5,00% 5
0,00% -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

berkomitmen menjaga kesehatan neraca perusahaan. Dividen payout ratio yang selalu
dikisaran 30 – 40% menunjukkan perusahaan mengakomodasi kepentingan para pemegang
saham.

MYOR
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 26,18% 10,07% 24,03% 22,13% 22,19% 20,57% 20,57% 18,71% 17,25%
PBV 6,10 4,66 5,37 6,01 6,29 7,02 4,74 5,50 4,32
HARGA SAHAM 1.040 836 1.220 1.645 2.020 2.620 2.050 2.710 2.310
Secara historis akhir tahun, harga saham MYOR selalu ditutup menguat. ROE dari
emiten MYOR rata-rata selalu konsisten di angka 20an %. Ini menandakan MYOR merupakan
perusahaan yang menguntungkan. Dikarenakan ROE yang konsisten, harga saham MYOR
pun dihargai dengan cukup premium yaitu dengan level PBV dikisaran 5-6x dan menyentuh
angka tertinggi di tahun 2018 yaitu sebesar 7x. Pada penutupan perdagangan akhir semester
I 2021 harga saham MYOR ditutup di harga 2.310 atau setara dengan level PBV 4,32x.
EKUITAS PBV ROE
14.000.000 8,00
7,02
12.000.000 6,29 7,00
6,01
10.000.000 5,37 5,50 6,00
6,10 4,32 5,00
8.000.000
4,66 4,74 4,00
6.000.000
3,00
4.000.000 2,00
2.000.000 26,18% 10,07% 24,03% 22,13% 22,19% 20,57% 20,57% 1,00
18,71% 17,25%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
3.000
2.620 2.710
2.500
2.020 2.310
2.050
2.000 1.645
1.500
1.220
1.040
1.000 836
500
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

MYOR
KESIMPULAN
MYOR memiliki kinerja yang konsisten. Dengan ROE yang selalu stabil di kisaran 20%
artinya MYOR merupakan perusahaan yang menguntungkan. ROE yang stabil juga
menunjukkan bahwa perusahaan selalu mengalami pertumbuhan laba bersih. Disamping itu
harga saham yang selalu ditutup menguat tiap akhir tahun menunjukkan saham ini selalu
menjadi incaran investor. Dengan analisa tersebut, penulis menyimpulkan bahwa saham
MYOR DIREKOMENDASIKAN UNTUK INVESTASI JANGKA PANJANG. Dengan kinerja
yang sangat sempurna ini, maka tidak heran kalau harga saham MYOR selalu dihargai pada
level premium yaitu pada PBV 6x. Dan level tersebut bisa dijadikan acuan untuk menghitung
harga wajar MYOR.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
KATEGORI CORE STOCK
PBV WAJAR 6x
HARGA WAJAR 3.200 atau beli secara dicicil

PWON
PT PAKUWON JATI TBK (PWON)
PT Pakuwon Jati Tbk (Perseroan) didirikan pada 20 September 1982 dan telah menjadi
bagian tak terpisahkan dari industri properti di tanah air selama lebih dari 3 dekade dengan
menghadirkan portofolio perusahaan di berbagai sektor utama properti seperti ritel,
perumahan, komersial dan perhotelan. Pakuwon Jati kini juga semakin dikenal sebagai
perintis konsep superblok di Indonesia yang mengusung konsep terintegrasi berskala besar
antara ritel shopping mall, perkantoran, kondominium, dan hotel. Setelah Perseroan
menambah daftar portofolio bisnisnya dengan resmi beroperasinya Pakuwon Mall tahap 2 &
3 pada Februari 2017 dan Tunjungan Plaza 6 pada September 2017, pada tahun 2018 ini
Perseroan menambah landbank seluas 14,8 hektar terutama berada di area Tandes, Lontar
dan Keputih Surabaya. Selain itu, pada Januari 2018 dilaksanakan pembangunan /
groundbreaking La Viz Mansion dan topping-off apartemen Benson di Superblok Pakuwon
Mall.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 26.095.153 4% 26.458.805 1% 29.035.592 10% 29.035.592 10%
Hutang Bank & Obligasi 4.796.690 -14% 3.944.018 -18% 5.949.277 51% 5.949.277 51%
Saldo Laba 13.402.006 22% 13.049.262 -3% 13.513.899 4% 13.513.899 4%
Ekuitas 14.971.364 19% 14.635.479 -2% 15.100.544 3% 15.100.544 3%
Laba Kotor 4.057.835 0% 1.940.893 -52% 1.170.855 21% 2.232.027 15%
Laba Bersih 2.719.533 7% 929.919 -66% 464.636 -4% 929.919 0%
Disisi neraca, secara Ytd PWON membukukan kenaikan aset sebesar 10% menjadi
29 Trilliun dibandingkan akhir 2020 sebesar 26,4 Trilliun. Hutang buruk PWON sebesar 5,9
Trilliun atau naik 51% dibandingkan posisi akhir tahun kemarin (DER 39%). Di sisi ekuitas
yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, PWON mencatatkan kenaikan ekuitas
Disisi kinerja operasional, secara Yoy PWON mencatat kenaikan pendapatan sebesar
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, PWON mencatatkan penurunan laba bersih
sebesar 4% menjadi 464 Milyar dari sebelumnya 482 Milyar pada Q2 2021. Dan berikut ini

PWON
ASET
40.000.000 26.458.805
25.018.080
20.674.141 26.095.153 29.035.592
30.000.000 16.770.742 23.358.717
18.778.122
20.000.000
9.298.245
10.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
20.000.000 14.635.479
14.971.364 15.100.544
15.000.000 12.596.118
10.319.566
10.000.000 6.166.520 7.219.005 8.683.747
3.876.350
5.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
7.202.001
8.000.000 7.080.668
5.717.537
6.000.000 4.625.052 4.841.104
3.872.272 3.977.211 4.374.932
4.000.000 3.029.797
2.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
3.000.000 2.515.236 2.542.869 2.719.533
2.000.000 1.670.766 1.872.780

1.132.820 1.269.202
929.919 929.919
1.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

PWON
7.000.000 80,00%
6.000.000 63,79% 68,28% 70,00%
62,29% 60,40%
52,59% 60,00%
5.000.000
44,30% 50,00%
4.000.000 39,40%
40,00%
3.000.000 32,04% 26,95%
30,00%
2.000.000 20,00%
1.000.000 10,00%
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

25,00% 7 8
6 7
20,00% 19,10%
17,04% 6
4 15,40%
15,00% 4 4 13,23% 5
4
4
10,00% 12,95% 3
8,60% 2
5,00%
0 1
0%
0,00% 0 -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 20200,00% 2021
DER perusahaan cenderung menurun dan dijaga pada level 20 – 30% menunjukkan
cenderung kecil (selalu dikisaran 10 – 20%) menunjukkan perusahaan kurang
mengakomodasi kepentingan para pemegang saham. Ada kemungkinan perusahaan selalu
menahan laba dari pada mengambil hutang untuk keperluan ekspansi, dan menurut penulis
hal itu wajar.

PWON
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 29,22% 40,79% 17,58% 19,24% 18,15% 20,19% 18,16% 6,35% 6,16%
PBV 3,35 4,02 3,31 3,13 3,20 2,37 1,83 1,68 1,40
HARGA SAHAM 270 515 496 565 685 620 570 510 440
Dilihat di sisi ROE, PWON selalu membukukan ROE dengan rata – rata di angka 18-
20%. Ini menandakan PWON merupakan perusahaan yang menguntungkan. Dikarenakan
ROE yang konsisten, harga saham PWON pun dihargai dengan harga premium yaitu dengan
level PBV dikisaran 3x. Pada penutupan perdagangan akhir tahun 2020 harga saham PWON
ditutup di harga 510 atau setara dengan level PBV 1,6x.
EKUITAS PBV ROE
16.000.000 5,00
14.000.000
4,00
12.000.000 4,02 3,13 3,20
10.000.000 3,00
3,35 3,31 2,37
8.000.000
1,83 2,00
6.000.000 1,68 1,40
4.000.000
1,00
2.000.000 29,22% 40,79% 17,58% 19,24% 18,15% 20,19% 18,16% 6,35% 6,16%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
800
685
700
565 620
600 570
515 496 510
500
440
400
300 270
200
100
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

PWON
KESIMPULAN
Sebelum tahun 2020 (sebelum krisis pandemi Covid-19) PWON memiliki kinerja yang
konsisten. Dengan ROE yang selalu stabil di kisaran 18-20% artinya PWON merupakan
perusahaan yang menguntungkan. ROE yang stabil ini juga didukung oleh penghasilan
berulang PWON yang mencapai porsi 52% dari total pendapatan. Dan ini merupakan
komposisi yang sangat sehat (karena tidak hanya mengandalkan penjualan tanah dan rumah
dimana landbank juga sangat terbatas dan mahal). ROE yang stabil juga menunjukkan bahwa
perusahaan selalu mengalami pertumbuhan ekuitas dan laba bersih. Di tahun 2020 dimana
terjadi krisis yang diakibatkan oleh pandemi covid-19, sektor properti merupakan salah satu
sektor yang paling terdampak. Maka khusus tahun 2020 kemarin, ROE perusahaan anjlok
drastis dan otomatis harga sahamnya pun anjlok. Tetapi untuk jangka panjang penulis masih
meyakini bahwa PWON bisa digunakan untuk investasi jangka panjang. Dengan historis PBV
yang selalu di angka 2,5x nya, maka angka tersebut bisa dijadikan acuan untuk menentukan
nilai wajar PWON.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
PBV WAJAR 2,5x
HARGA WAJAR 800

SIDO
SIDO MUNCUL (SIDO)
Didirikan pada tahun 1940 oleh Ibu Rahmat Sulistyo dengan formula pertama
Jamu Tolak Angin. Saat ini perusahaan memiliki 3 pilar produk yang terbagi kedalam kategori
Jamu herbal, makanan & minuman, dan farmasi. Produk – produk dari sido muncul termasuk
dalam top of mind bagi konsumen di Indonesia. Beberapa produk yang sering kita jumpai
diantaranya permen dan jamu tolak angin, kuku bima energi, jamu tolak linu dan macam-
macam produk jamu sido muncul lainnya. Pada tahun 2018 kemarin Sido Muncul telah
merampungkan pabrik cairan obat dalam II yang modern dan memiliki kapasitas 100 juta
sachet tiap bulan. Dalam rangka memperluas pangsa pasar, perusahaan telah berhasil
menembus pasar ekspor dengan memasarkan produk ke negara-negara seperti Malaysia,
Singapura, Brunei, Australia, Korea Selatan, Nigeria, Aljazair, Hong Kong, Amerika Serikat,
Arab Saudi, Mongolia dan Rusia.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 3.536.898 6% 3.849.516 9% 3.591.106 -7% 4.007.421 4%
Hutang Bank & Obligasi - #DIV/0! - #DIV/0! - #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Saldo Laba 917.545 21% 1.073.314 17% 1.014.760 -5% 781.166 -27%
Ekuitas 3.064.700 6% 3.221.733 5% 3.163.179 -2% 2.929.585 -9%
Laba Kotor 1.680.564 18% 1.838.783 9% 930.084 19% 2.059.437 12%
Laba Bersih 807.689 22% 934.016 16% 502.001 21% 1.074.118 15%
Disisi neraca, secara Ytd SIDO membukukan penurunan aset sebesar 7% menjadi 3,5
Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 3,8 Trilliun. Hutang buruk SIDO sebesar 0.
Di sisi ekuitas yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, SIDO mencatatkan
penurunan ekuitas sebesar 2% menjadi 3,1 Trilliun.
Disisi kinerja operasional, secara Yoy SIDO mencatat kenaikan pendapatan sebesar
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, SIDO mencatatkan kenaikan laba bersih sebesar

SIDO
ASET
6.000.000
4.007.421
3.536.898 3.849.516
4.000.000 2.951.507 2.821.399 2.796.111 2.987.614 3.158.198 3.337.628
2.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
4.000.000
3.064.700 3.221.733 2.929.585
3.000.000 2.625.454 2.634.654 2.598.307 2.757.878 2.895.858 2.902.607
2.000.000
1.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
4.000.000 3.568.890
3.067.434 3.335.411
3.000.000 2.372.364 2.197.907 2.218.536 2.561.806 2.573.840 2.763.292
2.000.000
1.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
1.500.000
1.074.118
934.016
1.000.000 807.689
663.849
533.799
405.943 415.193 437.474 480.525
500.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

SIDO
1 100,00%
1 80,00%
1 60,00%
0 40,00%
- - - -
0 - 20,00%
- 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
0,00% 0,00% 0,00%0,00%
0,00% 2014 0,00%
2013 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

140,00% 29 30
122,68% 26
120,00% 25
99,77% 22 96,41%
100,00% 86,71% 84,23% 80,53% 20
80,00% 22 95,83% 91%
14 12 13 15
60,00% 12
10
40,00%
20,00% 5
0,00% -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
DER perusahaan selalu dijaga pada level 0% menunjukkan manajemen berkomitmen

menjaga kesehatan neraca perusahaan. Dividen payout ratio yang selalu dikisaran 90 – 100%
menunjukkan perusahaan royal kepada para pemegang saham.
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 15,46% 15,76% 16,84% 17,42% 18,43% 22,87% 26,35% 28,99% 36,66%
PBV 4,00 3,47 3,13 2,81 2,80 4,31 6,20 7,44 7,21
HARGA SAHAM 350 305 275 260 272 420 638 805 710
Sejak 3 tahun terakhir ini harga saham SIDO selalu ditutup menguat dibandingkan
tahun-tahun sebelumnya. Dilihat disisi PBV, harga saham SIDO selalu diperdagangkan pada
PBV lebih dari 3x. Bahkan pada penutupan perdagangan semester I tahun ini harga saham
SIDO ditutup di harga 710 yang menunjukkan level PBV 7,2x. Level PBV yang cukup tinggi
ini menurut penulis wajar karena SIDO merupakan perusahaan yang menguntungkan. Hal ini
bisa dilihat dari ROE tahunan yang selalu tinggi dan selalu naik tiap tahunnya. Bahkan prediksi
ditahun 2021 ROE SIDO mencapai 36,6%.

SIDO
EKUITAS PBV ROE
3.500.000 7,44 7,21 8,00

3.000.000
2.500.000 6,00
6,20
2.000.000 4,00 4,31
3,47 4,00
1.500.000 3,13 2,81 2,80
1.000.000 2,00
500.000 22,87% 26,35% 36,66%
15,46% 15,76% 16,84% 17,42% 18,43% 28,99%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
900
805
800
700 638 710
600
500
420
400 350
305 260
300 275 272
200
100
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
KESIMPULAN
Menurut penulis SIDO memiliki fundamental yang SANGAT KUAT. Historis dari
dividen payout yang besar (hampir selalu 100%) membuat ekuitas perusahaan tidak tumbuh
signifikan, tetapi jika kita tipe investor yang mengharapkan pembagian dividen yang rutin,
maka saham ini bisa dipertimbangkan. Saham ini bisa juga dikoleksi sebagai TABUNGAN
JANGKA PANJANG. Pada akhir tahun 2020 kemarin, harga saham SIDO diperdagangkan
di level PBV 7x yang merupakan PBV yang sangat tinggi (all time high). Skenario di saham
ini, jika kedepan perusahaan mampu mempertahankan ROE diatas 25% dan bahkan selalu
naik, ada kemungkinan harga sahamnya akan mencapai all time high baru. Jika ingin
mengkoleksi saham SIDO, bisa dilakukan dengan beli cicil secara konsisten di harga
berapapun.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
KATEGORI CORE STOCK GROWTH COMPANY
PBV WAJAR 9x
HARGA WAJAR 900 atau BELI BERTAHAP

UNTR
UNITED TRACTORS, Tbk (UNTR)
Sekilas Profil Perusahaan
United Tractors adalah perusahaan distributor peralatan berat terbesar dan terkemuka
di Indonesia yang menyediakan produk-produk dari merek ternama dunia seperti Komatsu,
UD Trucks, Scania, Bomag, Tadano dan Komatsu Forest. Perseroan didirikan pada tanggal
13 Oktober 1972 dan melaksanakan penawaran umum saham perdana di bursa saham
Indonesia pada 19 September 1989 dengan kode saham UNTR. Saat ini perusahaan memiliki
jaringan distribusi yang mencakup 19 kantor cabang, 22 kantor pendukung dan 11 kantor
perwakilan di seluruh Indonesia. Selain menjadi distributor peralatan berat, perusahaan juga
memiliki unit usaha di bidang pertambangan batubara dan emas. Disamping itu perusahaan
juga memiliki unit usaha dibidang kontraktor pertambangan.
KINERJA KEUANGAN
2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

KETERANGAN
Aset 111.713.375 -4% 99.800.963 -11% 106.860.045 7% 106.860.045 7%
Hutang Bank & Obligasi 14.090.448 37% 10.922.572 -22% 10.009.645 -8% 10.009.645 -8%
Saldo Laba 47.059.898 16% 49.492.445 5% 52.246.197 6% 52.246.197 6%
Ekuitas 58.212.056 8% 60.286.383 4% 64.587.541 7% 64.587.541 7%
Laba Kotor 21.230.653 1% 12.989.293 -39% 8.024.463 11% 14.288.222 10%
Laba Bersih 11.312.071 2% 6.003.200 -47% 4.515.706 11% 7.504.000 25%
Disisi neraca, secara Ytd UNTR membukukan kenaikan aset sebesar 7% menjadi 106
Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 99,8 Trilliun. Hutang buruk UNTR menjadi
yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, UNTR mencatatkan pertumbuhan ekuitas
sebesar 7% menjadi 64 Trilliun dibandingkan posisi akhir 2020 sebesar 60 Trilliun.
Disisi kinerja operasional, secara Yoy UNTR mencatat kenaikan pendapatan sebesar
dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk, UNTR mencatatkan kenaikan laba bersih sebesar
11% menjadi 4,5 Trilliun dari sebelumnya 4 Trilliun pada Q2 2020. Dan berikut ini historis

UNTR
ASET
150.000.000 116.281.017
111.713.375 106.860.045
100.000.000 60.306.777 82.262.093 99.800.963
57.362.244 61.715.39963.991.229
50.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EKUITAS
64.587.541
80.000.000
40.860.055 60.286.383
53.779.33058.212.056
60.000.000 36.613.189 45.362.460
33.219.955 37.919.722
40.000.000
20.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PENDAPATAN
100.000.000 84.624.73384.430.478
64.559.204 60.346.78466.381.462
51.012.38553.141.76849.347.47945.539.238
50.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
LABA BERSIH
15.000.000
11.125.62611.312.071
10.000.000 7.402.966 7.504.000
4.833.699 5.361.695 3.853.491 5.002.225 6.003.200
5.000.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

UNTR
15.000.000 30,00%
24,21%
25,00%
19,16% 18,12%
10.000.000 20,00%
15,50%
12,43% 15,00%
10,31%
5.000.000 7,09% 10,00%
6,02%
2,72% 5,00%
- 0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
60,00% 55,36% 56,42% 1.236 1.400

50,32%
49,16% 1.200
50,00%
41,27% 41,43% 976
976 1.000
40,00%
796 675 800
29%
30,00% 583 32,17% 600
20,00% 535 473
400
10,00% 200
0,00% -
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

berkomitmen menjaga kesehatan neraca perusahaan. Dividen payout ratio yang selalu
dikisaran 40 – 50% menunjukkan perusahaan mengakomodasi kepentingan para pemegang
saham.
Ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
ROE 14,55% 14,64% 10,16% 12,24% 16,32% 20,69% 19,43% 9,96% 11,62%
PBV 2,13 1,77 1,67 1,94 2,91 1,90 1,38 1,65 1,17
HARGA SAHAM 19.000 17.350 16.950 21.250 35.400 27.350 21.525 26.600 20.250
Harga saham UNTR rata-rata selalu diperdagangkan pada PBV 1,7x - 2x nya. Pernah
dihargai 2,9x pada tahun 2017. Pada penutupan perdagangan tahun 2020 saham UNTR
ditutup di harga 26.600 yang menunjukkan lebel PBV 1,65x. Disisi ROE, sejak tahun 2016
rata-rata ROE UNTR selalu naik dari 10,16% sampai ke level 20% di tahun 2019. Kenaikan
ekuitas yang disertai dengan kenaikan ROE menandakan ekspansi perusahaan berhasil

UNTR
dengan baik. Tetapi di tahun 2020 karena ada krisis akibat pandemi, perusahaan hanya
mampu mencetak ROE 9,9%.
EKUITAS PBV ROE
70.000.000 3,50
60.000.000 2,91 3,00
50.000.000 2,50
1,94 1,90
40.000.000 2,00
2,13 1,65
30.000.000 1,77 1,17 1,50
1,67
20.000.000 1,38 1,00
10.000.000 14,55% 14,64% 12,24% 16,32% 20,69% 19,43% 11,62% 0,50
10,16% 9,96%
- 0,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
HARGA SAHAM
40.000
35.400
35.000
30.000 27.350 26.600
25.000 21.250
21.525
20.000 19.000
17.350 16.950 20.250
15.000
10.000
5.000
-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
KESIMPULAN
Walaupun harga batubara yang selalu berfluktuasi, tetapi UNTR selalu tetap
MENCETAK LABA (karena mau ga mau bisnis UNTR tetap tergantung kondisi pertambangan
batubara). ROE UNTR yang selalu naik tiap tahunnya dengan dibarengi naiknya ekuitas
menandakan ekspansi perusahaan berjalan sukses. Hutang yang terkontrol dan kinerja yang
selalu tumbuh menandakan UNTR memiliki FUNDAMENTAL YANG KUAT. Penulis optimis
saham UNTR akan rally ketika ada sentimen positif di sektor pertambangan di tahun 2021 ini.
Jika perusahaan bisa menaikkan ROE sebesar 20%, maka besar kemungkinan dalam 1 – 2
tahun ini PBV perusahaan bisa melebihi 2x.
Penilaian harga:
KETERANGAN ACTION
TARGET PBV 1,7x
TARGET HARGA 30.000

UNTR

15 Watchlist Stocks 5 Oktober 2021

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

15 Watchlist Stocks 5 Oktober 2021

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 1

EBOOK WATCHLIST STOCKS | i

CARA MEMANFAATKAN EBOOK INI !!!

Hal-hal terkait isi ebook dan CARA MEMANFAATKANNYA:

EBOOK WATCHLIST STOCKS | ii

PETUNJUK PENGISIAN TEMPLATE FILE EXCEL

EBOOK WATCHLIST STOCKS | iii

ANALISA KOMPREHENSIF DENGAN MEMAHAMI ISI FILE EXCEL YANG DISEDIAKAN

Ada beberapa “sheet” yang perlu dipahami:

1. Sheet “INDIKATOR & PERTUMBUHAN”

EBOOK WATCHLIST STOCKS | iv

ADARO ENERGY, Tbk (ADRO)

PROFIL SINGKAT PERUSAHAAN

Merupakan perusahaan energi yang terintegrasi secara vertikal di Indonesia dengan

Lokasi utama tambang Adaro Energy terletak di Kalimantan Selatan, tempat

2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 5

LABA BERSIH ($ juta)

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 6

ANALISA HUTANG BURUK dan DIVIDEN

HUTANG BANK & OBLIGASI DER

1.500 51,54% 43,87% 60,00%

DIVIDEN PER SAHAM DIVIDEN PAYOUT RATIO

DER perusahaan selalu dijaga pada level 30 – 50% menunjukkan manajemen

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 7

ANALISA ROE, PBV dan HISTORIS HARGA SAHAM

EKUITAS PBV ROE

60.000.000 1,28 1,40

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 8

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 9

PT ANEKA TAMBANG Tbk (ANTM)

ANTM merupakan perusahaan pertambangan yang terdiversifikasi dan terintegrasi

2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 10

20.000.000 11.298.321 10.531.505 12.653.619

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 11

ANALISA HUTANG BURUK dan DIVIDEN

HUTANG BANK & OBLIGASI DER

12.000.000 66,52% 70,00%

DIVIDEN PER SAHAM DIVIDEN PAYOUT RATIO

ANALISA ROE, PBV dan HISTORIS HARGA SAHAM

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 12

EKUITAS PBV ROE

25.000.000 2,79 3,00

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 13

PURADELTA LESTARI TBK (DMAS)

SEKILAS PROFIL PERUSAHAAN

2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 14

2.000.000 1.367.928 1.335.421 1.347.650

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 15

ANALISA HUTANG BURUK dan DIVIDEN

HUTANG BANK & OBLIGASI DER

DIVIDEN PER SAHAM DIVIDEN PAYOUT RATIO

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 16

ANALISA ROE, PBV dan HISTORIS HARGA SAHAM

EKUITAS PBV ROE

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 17

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 18

PT GAJAH TUNGGAL TBK (GJTL)

SEKILAS PROFIL PERUSAHAAN

2019 2020 Q2 2021 PROYEKSI 2021

EBOOK WATCHLIST STOCKS | 19