MODUL 9

MANAJEMEN RISIKO VALAS

Risiko Valuta Asing
Risiko nilai tukar mata uang asing adalah risiko bahwa mata uang domestik nilai arus kas, dalam mata uang
asing, dapat berubah karena variasi nilai tukar mata uang asing. Tidak akan ada risiko nilai tukar mata uang asing jika
nilai tukar tetap.

Apa itu Risiko Valuta Asing?

 Risiko nilai tukar mata uang asing adalah risiko yang terkait dengan aktivitas yang melibatkan perusahaan
global dalam mata uang selain mata uang asalnya.
 Pada dasarnya, ini adalah risiko bahwa mata uang asing dapat bergerak ke arah yang secara finansial
merusak perusahaan global dan pemerintah.
 Mengingat potensi yang kami amati untuk merugikan pergerakan nilai tukar, perusahaan harus:
o Menilai dan Mengelola eksposur valuta asing mereka

Apakah Risiko Valuta Asing Penting? Apa Kata Perusahaan Global?

 Nike: “Operasi internasional dan sumber pasokan kami adalah tunduk pada risiko biasa melakukan bisnis di
luar negeri, seperti kemungkinan revaluasi mata uang…” (2005).
 Starbucks: “Pada tahun fiskal 2004, pendapatan perusahaan internasional [dalam Dolar AS] meningkat 32%,
[sebagian] karena melemahnya dolar AS terhadap dolar Kanada dan pound Inggris.” (2005).
 McDonalds: “Pada tahun 2000, euro yang lemah, pound Inggris dan Dolar Australia memiliki dampak negatif
pada [AS dolar] hasil.” (2000).

Eksposur FX dan Penilaiannya dari sebuah MNC

 di mana E(CF$,t) mewakili arus kas yang diharapkan menjadi diterima pada akhir periode t,
 n mewakili jumlah periode ke masa depan dalam arus kas mana yang diterima, dan
 k mewakili tingkat pengembalian yang diminta oleh investor.

Dampak Devisa Paparan

 di mana CFj,t mewakili jumlah arus kas yang didenominasi dalam mata uang asing tertentu j pada akhir
periode t,
 Sj,t mewakili nilai tukar di mana mata uang asing mata uang (diukur dalam dolar per unit mata uang asing)
mata uang) dapat dikonversi ke dolar pada akhir periode t

Perusahaan Global dan Risiko Valas

Apa risiko spesifik bagi perusahaan global dari risiko eksposur valuta asing?
  Arus masuk dan arus kas keluar, yang diukur dalam mata uang dalam negeri setara, terkait dengan operasi
asing dapat merugikan terpengaruh.
o Pendapatan (keuntungan) dan Biaya
 Nilai penyelesaian kontrak berdenominasi mata uang asing, dalam setara mata uang rumah, dapat
terpengaruh.
o Pinjaman dalam mata uang asing.
 Posisi persaingan global perusahaan dapat dipengaruhi oleh perubahan nilai tukar yang merugikan.
o Pengaruh pada pengembalian yang diminta.
 Hasil Akhir: Nilai (harga pasar) perusahaan dapat terpengaruh secara negatif.

Jenis Risiko Valuta Asing

 Ada tiga jenis risiko eksposur valuta asing yang berbeda yang mungkin dihadapi perusahaan global sebagai
akibat dari aktivitas internasional mereka.
 Eksposur valuta asing tersebut adalah:
o Eksposur transaksi
 Setiap MNC yang terlibat dalam transaksi saat ini yang melibatkan mata uang asing.
o Eksposur ekonomi
 Hasil untuk transaksi di masa depan dan tidak diketahui dalam mata uang asing yang
dihasilkan dari keterlibatan jangka panjang MNC di pasar tertentu.
o Eksposur terjemahan (kadang-kadang disebut eksposur "akuntansi").
 Penting untuk MNC dengan kehadiran fisik di negara asing

Risiko Transaksi
 Risiko Eksposur Transaksi: Hasil dari perusahaan yang mengambil perjanjian kontraktual dalam mata uang
asing arus kas “tetap”.
o Contoh paparan terjemahan:
 Piutang Usaha dalam mata uang asing.
 Aset keuangan yang akan jatuh tempo (misalnya, obligasi) dalam mata uang asing.
 Hutang Usaha dalam mata uang asing.
 Liabilitas keuangan yang akan jatuh tempo (misalnya, pinjaman) dalam mata uang asing.

Risiko Ekonomi
 Risiko Eksposur Ekonomi: Hasil dari masuknya "fisik" (dan kehadiran terus-menerus) dari perusahaan global
ke pasar luar negeri.
o Ini adalah eksposur valuta asing jangka panjang yang dihasilkan dari keputusan lokasi FDI
sebelumnya.
 Seiring waktu, perusahaan akan memperoleh aset dan kewajiban dalam mata uang asing di
negara asing.
 Perusahaan juga akan memiliki pendapatan operasional dan biaya operasional di luar negeri.
o Eksposur ekonomi berdampak pada perusahaan melalui kontrak dan transaksi yang belum terjadi,
tetapi akan, di masa depan, karena lokasi perusahaan.
 Ini benar-benar eksposur transaksi "masa depan" yang tidak diketahui hari ini.
o Eksposur ekonomi dapat berdampak besar pada posisi kompetitif perusahaan global dan nilai pasar
perusahaan itu
Dua Saluran Eksposur Ekonomi

Risiko Terjemahan
 Risiko Eksposur Terjemahan: Hasil dari kebutuhan perusahaan global untuk mengkonsolidasikan laporan
keuangannya untuk memasukkan hasil dari operasi asing.
o Konsolidasi melibatkan "penerjemahan" laporan keuangan anak perusahaan dari mata uang lokal (di
pasar luar negeri tempat perusahaan berada) ke mata uang negara asal perusahaan (yaitu, induk
perusahaan).
o Konsolidasi dapat menghasilkan keuntungan translasi atau kerugian translasi.
 Ini pada dasarnya adalah upaya sistem akuntansi untuk mengukur eksposur "ex post" valuta
asing.

AKIBAT RESIKO-RESIKO TERSEUT DALAM JANGKA PENDEK DAN

JANGKA PANJANG
 Secara umum, keuntungan dan kerugian yang berasal dari pergerakan nilai tukar mata uang asing diperlukan
sebagai berikut :
o Transaksi yang mengakibatkan laba atau rugi ditranslasikan pada nilai mata uang ratarata yang
berlaku selama tahun berjalan
o Aktiva kewajiban dalam neraca penutupan ditransaksikan pada nilai tukar yang berlalu pada tanggal
penutupan laporan
o Aktiva bersih pada neraca awal dinyatakan kembali nilai tukar pada saat penutupan, yaitu selisih dari
tahun sebelumnya akan dimasukkan dalam cadangan
o Perbedan nilai tukar atas pinjaman dalam bentuk mata uang asing yang secara langsung dinaikkan
atau untuk memberikan pembendung (hedging) terhadap aktiva tetap di luar negeri akan
dimasukkan dalam cadangan dan akan di-offset terhadap perbedaan nilai tukar atas aktiva tersebut.
o Semua keuntungan dan kerugian lainnya telah dimasukkan dalam laporan laba-rugi

Risiko Valas Dari Perspektif Bisnis

Contoh Bisnis Eksposur Ekonomi
Seorang importir Amerika setuju untuk membeli 400 mantel Australia dengan harga masing-masing AUD1.200,
dengan total AUD480.000. Mantel akan memakan waktu 3 bulan untuk diproduksi, dan importir harus membayarnya
setelah pengiriman.

Risiko Valas Dari Perspektif Bisnis (lanjutan)

Contoh Bisnis Eksposur Ekonomi (lanjutan)

Asumsikan nilai tukar berikut ada saat ini:

$ per AUD = $0,8073 (kutipan langsung)

AUD per $ = AUD1.2387 (kutipan tidak langsung)

Risiko Valas Dari Perspektif Bisnis (lanjutan)

Contoh Bisnis Eksposur Ekonomi (lanjutan)

Jika importir membayar mantel hari ini, setiap mantel akan membebani importir:

AUD1,200 x $0,8073/AUD = $968,76

Importir khawatir bahwa dolar AS mungkin melemah antara sekarang dan waktu pengiriman mantel.

Risiko Valas Dari Perspektif Bisnis (lanjutan)

Contoh Bisnis Eksposur Ekonomi (lanjutan)

Jika dolar menguat dan nilai AUD menjadi $0,7500, biaya setiap lapisan akan menjadi:

AUD1.200 x $0.7500/AUD = $900,00

Jika dolar melemah ke nilai tukar $0.9000, biaya setiap lapisan akan menjadi:

AUD1.200 x $0.9000/AUD = $1.080.00

Risiko FX Dari Perspektif Investasi

Contoh Investasi Eksposur Ekonomi

Anda baru saja memesan dengan broker Anda untuk membeli 10.000 saham Kangaroo Lager, diperdagangkan di
Bursa Efek Sydney. Saat ini Anda dapat membeli saham seharga AUD1,45 per lembar.

Nilai tukar saat ini adalah $0,5755/AUD. Dengan demikian, saham tersebut dikenakan biaya:

10.000 x AUD1,45 x $0,5755/AUD = $8,344,75

Risiko FX Dari Perspektif Investasi (lanjutan)

Contoh Investasi Eksposur Ekonomi (lanjutan)

Anda memegang saham Kangaroo selama enam bulan, pada saat itu saham tersebut dijual seharga AUD1,95. Ini
adalah pengembalian (1,95 – 1,45)/1,45 = 34,5%

Risiko FX Dari Perspektif Investasi (lanjutan)

Contoh Investasi Eksposur Ekonomi (lanjutan)

Dalam enam bulan, nilai tukarnya adalah $0,5500. Jika Anda menjual saham, Anda akan menerima:

10.000 x AUD1,95 x $0.5500/AUD = $10.725.00

Ini adalah pengembalian investasi dari

($10.725.00 - $8.344.75)/$8.344.75 = 28.52%

 https://www.youtube.com/watch?v=MhMhg97fmzE

KESIMPULAN
 Manajemen dalam risiko sangat penting bagi setiap perusahaan. Karena yang namanya risiko adalah sesuatu
yang harus dihadapi, dan bagaimana risiko itu akan dihadapi tentu sajamembutuhkan manajemen dan
strategi mengatasinya. Seperti yang dibahas di atas, strategi yangdapat diambil antara lain adalah Bank harus
melaksanakan pengendalian risiko nilai tukar yang bertujuan untuk melindungi nilai keuntungan dalam
denominasi
 Dan mempertimbangkan prinsip kehati-hatian dan pemilihan strategi lindung nilai yang tepatterhadap
penyediaan dana dan transaksi, aktivitas fungsional atau satuan kerja Bank yang tidakmemiliki limit posisi
sehingga posisi yang tidak memiliki otorisasi dapat segera diidentifikasi dandiatasi permasalahannya,
pengendalian risiko nilai tukar yang tepat harus ditetapkan danditerapkan secara efektif dalam rangka
memenuhi batasan dan persyaratan yang diatur dalam ketentuan berlaku.