PROPOSAL

PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP

KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN NILAI PERUSAHAAN PADA
PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC
INDEX (JII)
TAHUN 2013 – 2015

DISUSUN OLEH :

MUTHMAINNA

19110217

SEKOLAH TINGGI ILMU MANAJEMEN

STIM LPI- MAKASSAR

2022
 DAFTAR ISI

DAFTAR ISI.............................................................................................................................i
BAB I PENDAHULUAN........................................................................................................1
1.1. Latar Belakang.........................................................................................................1
1.2. Rumusan Masalah...................................................................................................2
1.3. Manfaat....................................................................................................................2
BAB II LANDASAN TEORI..................................................................................................3
2.1. Keputusan Pendanaan...............................................................................................3
2.2. Nilai Perusahaan.......................................................................................................3
2.3. Hubungan Keputusan Investasi Terhadap Pendanaan..............................................4
2.4. Hubungan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan.....................................6
2.5. Kerangka Pikir.........................................................................................................7
2.6. Hipotesis..................................................................................................................7
BAB III METODE PENELITIAN...........................................................................................9
3.1. Ruang Lingkup Penelitian........................................................................................9
3.2. Pengambilan Data..................................................................................................10
DAFTAR PUSTAKA............................................................................................................11

i
 BAB I PENDAHULUAN

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang

Pada umumnya setiap perusahaan memiliki tujuan yang sama yakni

meningkatkan nilai perusahaan. Tujuan tersebut dimaksudkan untuk
meningkatkan kekayaan bagi para pemilik perusahaan. Perusahaan yang mampu
meningkatkan nilai perusahaannya maka akan meningkatkan kesejahteraan bagi
pemilik atau pemegang saham perusahaan.

Pengambilan keputusan keuangan oleh manajer keuangan menjadi sangat

penting dan perlu berhati-hati karena satu keputusan keuangan yang diambil akan
memengaruhi keputusan keuangan lainnya. Permasalahannya adalah keputusan
keuangan seperti apa yang perlu dibentuk agar dapat meningkatkan performa
perusahaan yang pada akhirnya meningkatkan nilai perusahaan. Rodoni dan Ali
(2014:3) menyatakan bahwa dalam menciptakan nilai perusahaan, manajer
keuangan harus mencoba membuat keputusan investasi, keputusan pendanaan,
dan keputusan dividen yang tepat.

Keputusan investasi sebagai fungsi keuangan yang penting perlu dilaksanakan

terlebih dahulu baru dapat berdampak terhadap profitabilitas maupun nilai
perusahaan. Implementasi dari keputusan investasi tentu membutuhkan biaya.
Oleh karena itu, keputusan investasi sangat dipengaruhi oleh ketersediaan dana
dalam perusahaan. Hal ini seperti yang dikemukakan oleh Husnan (1996:14)
yang menyatakan keputusan pendanaan berhubungan dengan perolehan dana
bagi pelaksanaan investasi yang telah dipilih pada keputusan investasi.

1
 2

Perusahaan memerlukan sumber dana di mana pendanaan tersebut dapat berasal

dari internal (internal financing) maupun eksternal (external financing)
perusahaan. Dengan memerhatikan sumber- sumber dana, perusahaan memiliki
berbagai alternatif untuk menentukan struktur modal yang tepat bagi perusahaan.

1.2. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas dan penelitian-

penelitian terdahulu yang dikemukakan sebelumnya, permasalahan penelitian
dapat dirumuskan sebagai berikut:

1. Bagaimana pengaruh keputusan investasi terhadap keputusan pendanaan?

2. Bagaimana pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan?

1.3. Manfaat

Berdasarkan dari rumusan masalah diatas, maka manfaat dari penulisan makalah
ini, antara lain ;

1. Mengetahui pengaruh keputusan investasi terhadap keputusan pendanaan

2. Mengetahui pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan
 BAB II LANDASAN TEORI

LANDASAN TEORI

2.1. Keputusan Pendanaan

Menurut Rodoni dan Ali (2014:2), keputusan pendanaan merupakan

langkah selanjutnya setelah memutuskan investasi, sehingga dalam
keputusan pendanaan mempertimbangkan mengenai sumber dana yang akan
digunakan untuk investasi tersebut.

Keputusan pendanaan dapat dilakukan dengan menggunakan berbagai

sumber dana, baik berasal dari internal perusahaan maupun eksternal
perusahaan. Keputusan pendanaan yang berasal dari dana internal, misalnya
dapat berupa laba ditahan dan cadangan-cadangan yang disisihkan
sedangkan dari eksternal perusahaan dapat berupa hutang, saham dan
obligasi yang diterbitkan perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa keputusan
pendanaan terkait dengan menentukan struktur modal yakni perimbangan
antara utang jangka panjang dengan modal sendiri, maka keputusan
pendanaan sering juga disebut dengan keputusan struktur modal
(Husnan:1996, 14).

2.2. Nilai Perusahaan

Tujuan utama dari suatu perusahaan adalah memaksimumkan kekayaan

para pemegang saham. Memaksimumkan kekayaan pemegang saham dapat
dilihat dari tingginya nilai perusahaan. Nilai perusahaan merupakan ukuran

3
 4

nilai yang objektif oleh publik dan orientasi pada kelangsungan hidup
perusahaan.

Nilai perusahaan merupakan persepsi masyarakat terhadap perusahaan

yang dapat dicerminkan melalui harga saham. Menurut Rodoni dan Ali
(2014:4), semakin tinggi harga saham semakin tinggi nilai perusahaan. Nilai
perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab
dengan nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham yang
juga tinggi. Kekayaan pemegang saham dan perusahaan direpsentasikan oleh
harga pasar dari saham yang merupakan cerminan dari keputusan investasi,
pendanaan, dan manajemen aset.

Meningkatkan nilai perusahaan dapat diupayakan dengan meningkatkan

performa perusahaan yang diimplementasikan dalam pembuatan keputusan
keuangan. Optimalisasi nilai perusahaan dapat dicapai melalui pelaksanaan
fungsi manajemen keuangan, di mana satu keputusan keuangan yang diambil
akan memengaruhi keputusan keuangan lainnya dan berdampak pada nilai
perusahaan.

2.3. Hubungan Keputusan Investasi Terhadap Pendanaan

Keputusan pendanaan merupakan keputusan yang diperuntukkan dalam

membiayai investasi yang akan dilakukan perusahaan. Pendanaan menjadi
penting karena tanpa keputusan pendanaan yang baik akan menghambat
aktivitas investasi yang dilakukan perusahaan. Menurut Husnan (1996:14),
keputusan pendanaan berhubungan dengan perolehan dana bagi pelaksanaan
investasi yang telah dipilih pada keputusan investasi.
 5

Kegiatan investasi yang merupakan peluang perusahaan untuk tumbuh

dan memperoleh keuntungan di masa mendatang memiliki hubungan negatif
dengan keputusan pendanaan. Hal tersebut diakibatkan semakin tinggi tingkat
pertumbuhan perusahaan akan mengurangi penggunaan hutang oleh
perusahaan dalam membiayai investasinya.

Menurut Myers (1977), perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang

tinggi akan cenderung untuk mengurangi penggunaan hutang karena tingginya
tingkat hutang yang terlalu tinggi akan meningkatkan risiko kebangkrutan.

Menurut teori Trade Off, selain tingginya tingkat hutang akan

meningkatkan risiko kebangkrutan juga penggunaan hutang akan
meningkatkan nilai perusahaan namun pada saat mencapai titik tertentu akan
menurunkan nilai perusahaan akibat nilai kebangkrutan tidak sebanding
dengan keuntungan dari penggunaan hutang tersebut. Sedangkan menurut
teori pecking order, perusahaan yang memiliki tingkat hutang yang semakin
tinggi akan mengakibatkan dana yang dimiliki akan digunakan terlebih dahulu
untuk membayar hutang-hutangnya daripada digunakan untuk
mengimplementasikan keputusan investasi.

Dari berbagai keterkaitan antara keputusan investasi dengan keputusan

pendanaan di atas, maka dapat dirumuskan melalui hipotesis alternatif
pertama dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

Ha1: terdapat pengaruh negatif keputusan investasi terhadap

keputusan pendanaan
 6

2.4. Hubungan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan

Keputusan investasi dilakukan untuk menghasilkan arus kas di masa

mendatang yang lebih besar dari kas yang dikeluarkan. Keuntungan tersebut
senantiasa diharapkan perusahaan untuk membuat perusahaan selalu tumbuh
dan berkembang. Namun, keputusan investasi bukanlah keputusan yang
mudah karena berhubungan erat dengan masa depan perusahaan. Keputusan
investasi akan memengaruhi keputusan keuangan lainnya seperti, keputusan
pendanaan, dan kebijakan dividen. Sehingga keputusan investasi adalah
faktor penting dalam pembentukan nilai perusahaan.

Menurut Hidayat (2010), nilai perusahaan semata-mata ditentukan oleh

keputusan investasi. Tujuan keputusan investasi adalah memperoleh
keuntungan dengan tingkat risiko tertentu, risiko yang dapat dikelola
diharapkan akan menaikkan nilai perusahaan.

Menurut teori signalling, keputusan investasi juga merupakan sebuah

sinyal bagi investor. Sinyal yang dimaksud adalah sebuah keputusan
investasi yang dilakukan oleh perusahaan adalah tanda bagi investor bahwa
perusahaan akan melakukan pertumbuhan. Pertumbuhan perusahaan
merupakan kabar baik bagi investor yang akan mendapatkan keuntungan
lebih baik di masa yang akan datang. Nilai positif dari investor tersebut yang
akan meningkatkan nilai perusahaan. Dari berbagai keterkaitan antara
keputusan investasi dengan nilai perusahaan di atas, maka dapat dirumuskan
melalui hipotesis alternatif kedua dalam penelitian ini adalah sebagai
berikut:

Ha2: terdapat pengaruh positif keputusan investasi terhadap nilai

perusahaan
 7

2.5. Kerangka Pikir

Penelitian ini membahas pengaruh keputusan investasi terhadap

keputusan pendanaan, dan nilai perusahaan pada perusahaan yang tercatat di
Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2013–2015. Pengamatan mengenai
keputusan investasi dalam suatu perusahaan sangatlah penting mengingat
keputusan investasi yang perusahaan lakukan sangat berkaitan dengan masa
depan perusahaan dan akan memengaruhi keputusan pendanaan perusahaan
dalam memilih sumber dana yang optimal sehingga dapat menghasilkan
keuntungan bagi perusahaan dan meningkatkan nilai perusahaan pada
akhirnya.

Terdapat beberapa variabel laten yang digunakan pada penelitian ini, di

antaranya keputusan investasi menggunakan indikator yang terdiri dari,
market to book value of asset ratio (MVABVA) dalam hal ini bertindak
sebagai variabel independen penelitian, nilai perusahaan (PBV) dan
profitabilitas dengan indikator Return on asset (ROA) dan Return on equity
(ROE) sebagai variabel dependen penelitian, keputusan pendanaan dengan
indikator Debt to asset ratio (DAR) dan Debt to equity ratio (DER) dalam hal
ini bertindak sebagai variabel intervening dan juga variabel dependen
penelitian.

2.6. Hipotesis

Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini merupakan pernyataan

singkat yang disimpulkan dari tinjauan pustaka dan merupakan uraian
sementara dari permasalahan yang perlu diujikan kembali. Suatu hipotesis
 8

akan diterima jika hasil analisis data empiris membuktikan bahwa hipotesis
tersebut benar, begitu pula sebaliknya.

Atas dasar kerangka pemikiran dan hasil penelitian-penelitian terdahulu

maka hipotesis yang akan diujikan dalam penelitian ini adalah:

1. Pengaruh keputusan investasi dengan keputusan pendanaan

Ha1: βy1x1 < 0, terdapat pengaruh negatif antara keputusan investasi
terhadap keputusan pendanaan
2. Pengaruh keputusan investasi dengan nilai perusahaan
Ha2: βy2x1 > 0, terdapat pengaruh positif antara keputusan investasi
terhadap nilai perusahaan.
 BAB III METODE PENELITIAN

METODE PENELITIAN

3.1. Ruang Lingkup Penelitian

Ruang lingkup dari penelitian ini adalah data sekunder yang merupakan data
panel. Penelitian ini adalah penelitian kuantitatif yang dilakukan untuk melihat
pengaruh keputusan investasi terhadap keputusan pendanaan, profitabilitas, dan
nilai perusahaan dengan studi kasus terhadap seluruh perusahaan yang terdaftar
di Jakarta Islamic Index (JII). Alasan penulis memilih Jakarta Islamic Index (JII)
menjadikan sampel penelitian adalah harga saham yang ditampilkan cenderung
berfluktuasi selama periode 2013-2015 namun pada akhir tahun 2015 diprediksi
bahwa kinerja Jakarta Islamic Index (JII) pada masa mendatang akan mengalami
pertumbuhan yang gemilang. Selain itu, penelitian terhadap keputusan keuangan
dengan objek penelitian investasi syariah masih jarang ditemukan.

Dalam penelitian ini penulis menggunakan data sekunder dari laporan tahunan
dan laporan keuangan. Penulis memilih Indonesian Stock Exchange (IDX)
sebagai tempat melakukan riset. Lokasi penelitian ini dipilih karena dianggap
sebagai tempat yang tepat bagi peneliti untuk memperoleh data yang diperlukan
peneliti. Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang terdaftar
dalam Jakarta Islamic Index (JII) periode tahun 2013–2015. Perhitungan
dilakukan dengan menggunakan Microsoft Excel 2010 dan SmartPLS 3.00.
Setelah diketahui hasil penelitian, selanjutnya dilakukan analisis hasil.

9
 10

3.2. Pengambilan Data

Data yang dikumpulkan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu
laporan keuangan dan tahunan yang telah diaudit pada periode 2013- 2015. Selain
itu diperlukan juga data harga saham dari perusahaan yang bersangkutan. Adapun
data-data yang diperlukan adalah sebagai berikut:
1. Jenis data
Untuk keperluan penelitian ini data yang digunakan adalah data
sekunder yang diambil dari:
a. Laporan keuangan dan tahunan yang dikeluarkan oleh perusahaa
yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2013, 2014
dan 2015 yang didapat dari Indonesian Stock Exchange (IDX).
b. Harga saham akhir tahun dari perusahaan yang terdaftar di Jakarta
Islamic Index (JII) periode 2013, 2014 dan 2015 yang didapat dari
yahoo! finance.
2. Sumber data
Sumber data yang diperoleh dari Indonesian Stock Exchange (IDX)
selama periode penelitian 2013–2015. Penelitian ini juga diperoleh
melalui studi kepustakaan. Sumber-sumber yang digunakan sebagai
tinjauan pustaka untuk menganalisis data membahas permasalahan
penelitian ini seperti buku-buku, jurnal-jurnal ilmiah, tesis, literatur, dan
penelusuran internet yang erat hubungannya dengan objek penelitian.
 DAFTAR PUSTAKA

Kartika Maya. 2017. Pengaruh Keputusan Investasi Terhadap Keputusan Pendanaan,

Dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (Jii)
Tahun 2013 – 2015. Proposal. Tidak Diterbitkan. Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah: Jakarta.

11