Chapter 3 - Ebook Fundamental of Financial

Machine Translated by Google
PHOTOLIBRARY
ONLINE/
F1
BAB
Laporan keuangan,
3 Arus Kas, dan Pajak
“Kualitas” Laporan Keuangan
Laporan keuangan yang disajikan dalam laporan tahunan khas mengaudit pembukuan mereka dipaksa keluar dari bisnis, dan
perusahaan terlihat cukup resmi. Mereka ditandatangani oleh jutaan investor kehilangan miliaran dolar.
eksekutif puncak perusahaan dan disertifikasi oleh firma Setelah ledakan Enron dan WorldCom, Kongres
akuntansi Empat Besar, jadi orang akan berpikir bahwa mereka mengesahkan Sarbanes-Oxley Act (SOX), yang mengharuskan
harus akurat. Itu mungkin tidak benar, karena tiga alasan: perusahaan untuk meningkatkan standar audit internal mereka
kesalahan penilaian yang sah dalam menilai aset dan mengukur dan mengharuskan CEO dan CFO untuk menyatakan bahwa
biaya, aturan akuntansi "fleksibel" yang menghasilkan hasil laporan keuangan telah disiapkan dengan benar. RUU SOX
yang dilaporkan berbeda untuk perusahaan serupa, dan juga menciptakan organisasi pengawas baru untuk membantu
kecurangan langsung. memastikan bahwa firma akuntansi luar melakukan pekerjaan
mereka. Dari semua indikasi, laporan keuangan umumnya
Salah satu contoh kecurangan yang mencolok melibatkan lebih akurat dan lebih jelas daripada di masa lalu.
WorldCom, yang melaporkan nilai aset yang melebihi nilai
sebenarnya sekitar $11 miliar.
Hal ini menyebabkan pernyataan biaya yang terlalu rendah dan Tetapi dunia ini dinamis, dan masalah akuntansi baru
pernyataan laba yang berlebihan. Enron adalah contoh lain. muncul pada tahun 2007. Bank-bank besar, terutama Citigroup,
Perusahaan itu melebih-lebihkan nilai aset tertentu, melaporkan memiliki banyak hipotek subprime yang berisiko tetapi
peningkatan nilai buatan itu sebagai keuntungan, dan memberikan hasil tinggi. Bank-bank menemukan prosedur
mengalihkan aset tersebut ke anak perusahaan untuk hukum yang rumit yang mereka sebut sebagai kendaraan
menyembunyikan fakta yang sebenarnya. Investor Enron dan investasi terstruktur (structured investment vehicle (SIV)) untuk
WorldCom akhirnya mengetahui apa yang terjadi, perusahaan menyembunyikan fakta bahwa mereka memegang semua
dipaksa bangkrut, eksekutif puncak mereka dipenjara, firma hipotek berisiko ini. Mereka benar-benar takut bahwa orang
akuntansi yang tidak akan mau berbisnis dengan bank yang berisiko.
Tetapi ketika pasar subprime runtuh pada tahun 2007,
53
54 Bagian 2 Konsep Dasar Manajemen Keuangan
bank harus mengakui kerugian mereka, yang mencapai miliaran dolar. untuk Kualitas Audit, mengambil garis keras dan memaksa penurunan.
Itu membuat Lynn Turner, mantan kepala akuntan SEC dan sering
Ternyata bank-bank telah mencoba untuk menghindari mencatat mengkritik profesi akuntansi, menyatakan, "Kantor akuntan melakukan
hipotek mereka; tetapi sebuah organisasi yang baru dibentuk yang pekerjaan yang jauh lebih baik daripada yang mereka lakukan di masa
1
didirikan oleh firma akuntansi Empat Besar, yang disebut Center lalu."
1
David Reilly, “Behind Bank's Credit Rescue Fund: “Dengan Suara Baru yang Bersatu, Auditor Berpijak pada Cara Mengobati Crunch,” The Wall Street Journal, 17 Oktober
2007, hlm. C1.
MENEMPATKAN HAL-HAL DALAM PERSPEKTIF
Tujuan utama seorang manajer adalah untuk memaksimalkan nilai saham perusahaannya, dan nilai didasarkan
pada arus kas masa depan perusahaan. Tetapi bagaimana manajer memutuskan tindakan mana yang paling
mungkin untuk meningkatkan arus tersebut, dan bagaimana investor memperkirakan arus kas masa depan?
Jawaban atas kedua pertanyaan tersebut terletak pada studi laporan keuangan yang harus diberikan oleh
perusahaan publik kepada investor. Di sini investor termasuk institusi (bank, perusahaan asuransi, dana
pensiun, dan sejenisnya) dan individu seperti Anda.
Sebagian besar materi dalam bab ini berkaitan dengan konsep yang Anda bahas dalam kursus akuntansi
dasar. Namun, informasi tersebut cukup penting untuk menjamin peninjauan. Juga, dalam akuntansi, Anda
mungkin berfokus pada bagaimana laporan akuntansi dibuat; fokus di sini adalah pada bagaimana investor
dan manajer menafsirkan dan menggunakannya.
Akuntansi adalah bahasa dasar bisnis, sehingga setiap orang yang terlibat dalam bisnis membutuhkan
pengetahuan kerja yang baik tentangnya. Ini digunakan untuk "menjaga skor"; dan jika investor dan manajer
tidak mengetahui skornya, mereka tidak akan tahu apakah tindakan mereka tepat. Jika Anda mengikuti ujian
tengah semester tetapi tidak diberi tahu nilai Anda, Anda akan kesulitan mengetahui apakah Anda perlu
meningkatkannya. Ide yang sama berlaku dalam bisnis. Jika manajer perusahaan—apakah mereka di bagian
pemasaran, personalia, produksi, atau keuangan—tidak memahami laporan keuangan, mereka tidak akan
dapat menilai dampak tindakan mereka, yang akan mempersulit perusahaan untuk bertahan, banyak kurang
untuk memiliki nilai maksimum.
Ketika Anda menyelesaikan bab ini, Anda seharusnya dapat:

l Buat daftar setiap laporan keuangan utama dan identifikasi jenis informasi yang mereka berikan kepada
manajer perusahaan dan investor. l Perkirakan arus kas bebas perusahaan dan jelaskan mengapa arus
kas bebas memiliki pengaruh seperti itu
efek penting pada nilai perusahaan. l
Diskusikan fitur utama dari sistem pajak pendapatan federal.
3-1 LAPORAN DAN LAPORAN KEUANGAN

Laporan Tahunan Laporan tahunan adalah laporan terpenting yang dikeluarkan perusahaan kepada pemegang saham, dan
Sebuah laporan yang berisi dua jenis informasi.2 Pertama, ada bagian verbal, sering disajikan sebagai surat dari ketua, yang
diterbitkan setiap tahun oleh menjelaskan operasi perusahaan.
perusahaan kepada
pemegang sahamnya. Ini berisi
2
laporan keuangan dasar serta Perusahaan juga menyediakan laporan triwulanan, tetapi laporan ini kurang komprehensif dibandingkan laporan tahunan.
analisis manajemen dari Selain itu, perusahaan yang lebih besar mengajukan pernyataan yang lebih rinci ke Securities and Exchange Commission
operasi masa lalu perusahaan (SEC), memberikan rincian untuk setiap divisi utama atau anak perusahaan. Laporan ini, yang disebut laporan 10-K, tersedia
dan prospek masa depan. bagi pemegang saham atas permintaan sekretaris perusahaan perusahaan. Dalam bab ini, kita fokus pada data tahunan—
neraca pada akhir tahun dan laporan laba rugi untuk seluruh tahun daripada untuk periode yang lebih pendek.
Bab 3 Laporan Keuangan, Arus Kas, dan Pajak 55
hasil selama tahun lalu dan membahas perkembangan baru yang akan mempengaruhi masa depan
operasi. Kedua, laporan tersebut memberikan empat laporan keuangan dasar ini:
1. Neraca, yang menunjukkan aset apa yang dimiliki perusahaan dan siapa yang dimiliki
klaim atas aset tersebut pada tanggal tertentu—misalnya, 31 Desember 2008.
2. Laporan laba rugi, yang menunjukkan penjualan dan biaya perusahaan (dan dengan demikian laba)
selama beberapa periode yang lalu—misalnya, 2008.
3. Laporan arus kas, yang menunjukkan berapa banyak uang tunai yang dimulai perusahaan
tahun dengan, berapa banyak uang tunai itu berakhir dengan, dan apa yang dilakukannya untuk meningkatkan atau
mengurangi kasnya.
4. Laporan ekuitas pemegang saham, yang menunjukkan jumlah ekuitas yang

pemegang saham memiliki pada awal tahun, item yang meningkat atau menurun
ekuitas, dan ekuitas pada akhir tahun.
Pernyataan-pernyataan ini terkait satu sama lain; dan diambil bersama-sama, mereka memberikan
gambaran akuntansi dari operasi perusahaan dan posisi keuangan.
Materi kuantitatif dan verbal sama pentingnya. perusahaan
laporan keuangan melaporkan apa yang sebenarnya terjadi pada aset, pendapatan, dan
dividen selama beberapa tahun terakhir, sedangkan pernyataan lisan manajemen
mencoba untuk menjelaskan mengapa hal-hal berubah seperti yang mereka lakukan dan apa yang mungkin
terjadi di masa depan.
Untuk tujuan diskusi, kami menggunakan data untuk Allied Food Products, sebuah prosesor
dan distributor berbagai macam produk makanan, untuk menggambarkan dasar keuangan
pernyataan. Allied dibentuk pada tahun 1981, ketika beberapa perusahaan regional bergabung; dan itu
telah tumbuh dengan mantap sambil mendapatkan reputasi sebagai salah satu perusahaan terbaik di
industri. Pendapatan Allied turun dari $121,8 juta pada tahun 2007 menjadi $117,5 juta
pada tahun 2008. Manajemen melaporkan bahwa penurunan tersebut disebabkan oleh kerugian yang terkait dengan a
kekeringan serta peningkatan biaya karena pemogokan selama tiga bulan. Namun, manajemen kemudian
melanjutkan untuk menggambarkan gambaran yang lebih optimis untuk masa depan, dengan menyatakan
bahwa operasi penuh telah dilanjutkan, bahwa beberapa bisnis yang tidak menguntungkan telah
dieliminasi, dan laba 2009 diperkirakan akan meningkat tajam. Tentu saja,
peningkatan profit-kemampuan mungkin tidak terjadi; dan analis harus membandingkan pernyataan
manajemen sebelumnya dengan hasil selanjutnya. Bagaimanapun, informasinya
yang terkandung dalam laporan tahunan dapat digunakan untuk membantu meramalkan pendapatan dan dividen di masa depan.
Oleh karena itu, investor sangat tertarik dengan laporan ini.
Kita harus mencatat bahwa laporan keuangan Allied relatif sederhana dan
mudah; kami juga menghilangkan beberapa detail yang sering ditampilkan dalam pernyataan.
Keuangan sekutu hanya dengan utang dan saham biasa—tidak memiliki saham preferen,
convertible, atau sekuritas derivatif yang kompleks. Selain itu, perusahaan tidak melakukan akuisisi yang
mengakibatkan itikad baik yang harus dilakukan di neraca. Akhirnya, semua
asetnya digunakan dalam operasi bisnis dasarnya; karenanya, tidak ada aset yang tidak beroperasi
harus ditarik keluar ketika kami mengevaluasi kinerja operasinya. Kami sengaja
memilih perusahaan seperti itu karena ini adalah teks pengantar; karena itu, kami ingin
menjelaskan dasar-dasar analisis keuangan, tidak mengembara ke hal-hal akuntansi yang misterius
yang sebaiknya diserahkan ke kursus analisis akuntansi dan keamanan. Kami menunjukkan beberapa
dari perangkap yang dapat ditemui ketika mencoba untuk menafsirkan laporan akuntansi, tapi kami
menyerahkannya ke kursus lanjutan untuk menutupi seluk-beluk akuntansi.
TES Apa itu laporan tahunan, dan dua jenis informasi apa yang membuatnya?
ELF T
S
menyediakan?
Apa empat laporan keuangan yang biasanya disertakan dalam laporan tahunan?
Mengapa laporan tahunan sangat menarik bagi investor?

3-2 NERACA
Neraca adalah "snapshot" dari posisi perusahaan pada titik waktu tertentu.
Neraca Sebuah Gambar 3-1 menunjukkan tata letak neraca yang khas. Sisi kiri pernyataan menunjukkan
laporan posisi
aset yang dimiliki perusahaan, sedangkan sisi kanan menunjukkan kewajiban perusahaan
keuangan perusahaan dan ekuitas pemegang saham, yang merupakan klaim terhadap aset perusahaan.
pada titik waktu tertentu.
Seperti yang ditunjukkan Gambar 3-1, aset dibagi menjadi dua kategori utama: aset
lancar dan aset tetap, atau jangka panjang. Aktiva lancar terdiri dari aktiva yang harus
dikonversi menjadi uang tunai dalam waktu satu tahun; dan termasuk kas dan setara kas,
piutang, dan persediaan.3 Aset jangka panjang adalah aset yang diharapkan akan
digunakan lebih dari satu tahun; mereka termasuk pabrik dan peralatan di samping
kekayaan intelektual seperti paten dan hak cipta. Pabrik dan peralatan umumnya
dilaporkan setelah dikurangi akumulasi penyusutan. Aset jangka panjang Allied seluruhnya
terdiri dari pabrik dan peralatan bersih, dan kami sering menyebutnya sebagai "aset tetap
bersih".
GAMBAR 3-1 Neraca Tipikal
Aset lancar Kewajiban Lancar
Uang tunai dan setara Gaji dan pajak yang masih harus dibayar
Piutang Akun hutang
Inventaris Hutang wesel
Jangka Panjang (Tetap)

Aktiva
Jangka panjang
Utang
Pabrik dan peralatan bersih
Aset jangka panjang lainnya
Ekuitas Pemegang Saham
Saham biasa + Laba ditahan harus sama
Total aset – Total kewajiban
Total Kewajiban dan

Total aset
Ekuitas
Catatan: Ini adalah tata letak khas neraca selama satu tahun. Ketika neraca untuk dua tahun atau lebih ditampilkan, aset terdaftar di bagian atas; kewajiban
dan ekuitas, di bagian bawah. Lihat Tabel 3-1.
3
Sekutu dan sebagian besar perusahaan lain memegang beberapa mata uang selain rekening giro bank. Mereka
juga dapat memegang sekuritas berbunga jangka pendek yang dapat dijual dan dengan demikian segera dikonversi
menjadi uang tunai dengan panggilan telepon sederhana. Sekuritas ini disebut "setara kas", dan umumnya disertakan
dengan saldo rekening giro untuk tujuan pelaporan keuangan. Jika sebuah perusahaan memiliki saham atau surat
berharga lainnya yang dianggap sebagai investasi jangka pendek, item ini akan ditampilkan secara terpisah di neraca.
Allied tidak memiliki surat berharga apapun selain setara kas.
Klaim terhadap aset terdiri dari dua jenis dasar—kewajiban (atau uang yang menjadi utang
perusahaan kepada pihak lain) dan ekuitas pemegang saham. Liabilitas terdiri dari tagihan yang
harus dilunasi dalam waktu satu tahun (kewajiban lancar), termasuk utang usaha, akrual (jumlah
upah yang masih harus dibayar dan pajak yang masih harus dibayar), dan wesel bayar kepada bank
yang akan jatuh tempo dalam waktu satu tahun. Utang jangka panjang termasuk obligasi yang jatuh
tempo lebih dari satu tahun.
Ekuitas pemegang saham dapat dipikirkan dalam dua cara. Pertama, jumlah yang dibayarkan
pemegang saham kepada perusahaan ketika mereka membeli saham yang dijual perusahaan untuk
meningkatkan modal, di samping semua pendapatan yang ditahan perusahaan selama bertahun-
tahun:
Ekuitas pemegang saham Modal disetor Laba ditahan
Laba ditahan bukan hanya laba ditahan pada tahun terakhir—mereka adalah total kumulatif dari
semua pendapatan yang diperoleh perusahaan selama hidupnya.
Ekuitas pemegang saham juga dapat dianggap sebagai sisa:
Ekuitas pemegang saham Total aset -- Total kewajiban
Jika Allied telah menginvestasikan dana surplus dalam obligasi yang didukung oleh hipotek subprime
dan nilai obligasi turun di bawah harga pembelian mereka, nilai sebenarnya dari aset perusahaan
akan menurun. Jumlah kewajibannya tidak akan berubah—perusahaan masih akan berutang
sejumlah yang telah dijanjikan untuk dibayarkan kepada krediturnya. Oleh karena itu, nilai ekuitas
biasa yang dilaporkan harus menurun. Akuntan akan membuat serangkaian entri, dan hasilnya
adalah pengurangan laba ditahan—dan dengan demikian ekuitas biasa. Pada akhirnya, aset akan
sama dengan kewajiban dan ekuitas dan neraca akan seimbang. Contoh ini menunjukkan mengapa
saham biasa lebih berisiko daripada obligasi—setiap kesalahan yang dilakukan manajemen akan
berdampak besar pada pemegang saham. Tentu saja, keuntungan dari keputusan yang baik juga
diberikan kepada pemegang saham; jadi dengan risiko datang imbalan yang mungkin.
Aset di neraca terdaftar berdasarkan lamanya waktu sebelum dikonversi menjadi kas (persediaan
dan piutang) atau digunakan oleh perusahaan (aset tetap). Demikian pula, klaim dicantumkan dalam
urutan pembayarannya: Hutang usaha umumnya harus dibayar dalam beberapa hari, akrual juga
harus dibayar segera, wesel bayar ke bank harus dibayar dalam waktu satu tahun, dan seterusnya,
hingga akun ekuitas pemegang saham, yang mewakili kepemilikan dan tidak perlu "dilunasi." 3-2a
Neraca Sekutu
Tabel 3-1 menunjukkan neraca akhir tahun Allied untuk 2008 dan 2007. Dari pernyataan 2008, kita
melihat bahwa Allied memiliki aset $2 miliar—setengah lancar dan setengah jangka panjang. Aset ini
dibiayai dengan $310 juta kewajiban lancar, $750 juta utang jangka panjang, dan $940 juta ekuitas
biasa. Membandingkan neraca untuk tahun 2008 dan 2007, kami melihat bahwa aset Allied tumbuh
sebesar $320 juta dan kewajiban serta ekuitasnya harus tumbuh dengan jumlah yang sama. Aset
harus, tentu saja, kewajiban dan ekuitas yang sama; jika tidak, neraca tidak seimbang.
Beberapa poin tambahan tentang neraca harus diperhatikan: 1. Kas versus aset
lainnya. Meskipun aset dilaporkan dalam dolar, hanya akun kas dan setara yang mewakili uang yang
dapat dibelanjakan sebenarnya. Piutang usaha merupakan penjualan kredit yang belum tertagih.
Persediaan menunjukkan biaya bahan baku, barang dalam proses, dan barang jadi. Aktiva tetap
bersih merupakan harga perolehan gedung dan peralatan yang digunakan dalam operasi
dikurangi penyusutan yang telah diambil atas aktiva tersebut. Pada akhir tahun 2008, Allied
memiliki uang tunai $10 juta; oleh karena itu, ia dapat menulis cek dengan jumlah sebesar itu.
Aset nonkas harus menghasilkan uang tunai dari waktu ke waktu, tetapi mereka tidak mewakili
uang tunai di tangan. Dan uang tunai yang akan mereka hasilkan jika dijual hari ini bisa lebih
tinggi atau lebih rendah dari nilai yang dilaporkan di neraca.
Tabel 3-1
Produk Makanan Sekutu: Neraca 31 Desember (Jutaan Dolar)
2008 2007
Aktiva
Aset lancar:
Uang tunai dan setara $10 $80

Piutang 375 315
Inventaris 615 415
Total aset saat ini $1.000 $810
Aktiva tetap bersih:
Pabrik dan peralatan bersih (biaya dikurangi penyusutan) 1.000 870
Aset lain yang diperkirakan akan bertahan lebih dari setahun 0 0

Total aset $2.000 $1,680
Kewajiban dan Ekuitas

Kewajiban lancar:
Akun hutang $60 $30

Akrual 140 130
Hutang wesel 110 60

Total kewajiban lancar $ 310 $220
Obligasi jangka panjang 750 580

Total hutang $1.060 $ 800
Ekuitas umum:
Saham biasa (50.000.000 saham) $130 $130
Pendapatan yang disimpan 810 750
Total ekuitas umum $940 $880
Total kewajiban dan ekuitas $2.000 $1,680
Catatan:
1. Persediaan dapat dinilai dengan beberapa metode yang berbeda, dan metode yang dipilih dapat mempengaruhi keduanya
nilai neraca dan harga pokok penjualan, dan dengan demikian laba bersih, seperti yang dilaporkan pada pendapatan
penyataan. Demikian pula, perusahaan dapat menggunakan metode penyusutan yang berbeda. Metode yang digunakan harus
dilaporkan dalam catatan atas laporan keuangan, dan analis sekuritas dapat membuat penyesuaian
ketika mereka membandingkan perusahaan jika mereka menganggap perbedaan itu material.
2. Nilai buku per saham: Total ekuitas biasa/Saham beredar $940/50 $18,80.
3. Perhatikan juga bahwa relatif sedikit perusahaan yang menggunakan saham preferen, yang kita bahas di Bab 9. Preferred
saham dapat mengambil beberapa bentuk yang berbeda, tetapi umumnya seperti utang karena membayar jumlah yang tetap masing-masing
tahun. Namun, ini seperti saham biasa karena kegagalan membayar dividen preferen tidak
mengekspos perusahaan untuk kebangkrutan. Jika sebuah perusahaan menggunakan saham preferen, itu ditunjukkan pada saldo
lembar antara Total hutang dan saham biasa. Tidak ada aturan yang ditetapkan tentang bagaimana saham preferen seharusnya
diperlakukan ketika rasio keuangan dihitung-dapat dianggap sebagai utang atau sebagai ekuitas. Pemegang Obligasi
sering menganggapnya sebagai ekuitas, sementara pemegang saham menganggapnya sebagai utang karena merupakan beban tetap. Sebenarnya,
itu adalah hibrida, di suatu tempat antara utang dan ekuitas bersama.
Modal kerja 2. Modal kerja. Aktiva lancar sering disebut modal kerja karena
Aset lancar. aset "berbalik"; yaitu, mereka digunakan dan kemudian diganti sepanjang tahun.4
3. Modal kerja bersih. Ketika Sekutu membeli barang inventaris secara kredit, pemasoknya,
pada dasarnya, meminjamkan uang yang digunakan untuk membiayai item persediaan. Sekutu bisa
meminjam dari banknya atau menjual sahamnya untuk mendapatkan uang, tetapi ia menerima
dana dari pemasoknya. Pinjaman ini ditampilkan sebagai hutang usaha, dan
mereka biasanya "bebas" dalam arti bahwa mereka tidak memiliki bunga. Demikian pula,
Allied membayar pekerjanya setiap dua minggu dan membayar pajak setiap tiga bulan; jadi
4
Setiap aset lancar yang tidak digunakan dalam operasi normal, seperti kelebihan kas yang dimiliki untuk membayar pabrik yang sedang dibangun,
dikurangkan dan dengan demikian tidak termasuk dalam modal kerja. Allied membutuhkan semua aset lancarnya untuk operasi.
Tenaga kerja Sekutu dan otoritas pajak memberikan pinjaman yang setara dengan upah dan
pajak yang masih harus dibayar. Jika kita mengurangi jumlah hutang ditambah akrual dari aktiva
lancar, selisihnya disebut modal kerja bersih. Perwakilan itu mengirimkan jumlah uang yang Modal Kerja Bersih
harus diperoleh Sekutu dari sumber tidak bebas untuk membawa aset lancarnya, $800 juta pada
Aktiva lancar
tahun 2008: dikurangi hutang dan
akrual.
Modal kerja bersih Aktiva lancar Hutang AkrualÞ $1.000 ð$60
$140Þ $800
4. Sumber dana lainnya. Sebagian besar perusahaan (termasuk Sekutu) membiayai aset mereka
dengan kombinasi kewajiban lancar, utang jangka panjang, dan ekuitas biasa.
Beberapa perusahaan juga menggunakan sekuritas “hibrida” seperti saham preferen, obligasi
konversi, dan sewa jangka panjang. Saham preferen adalah hibrida antara saham biasa dan
hutang, sedangkan obligasi konversi adalah sekuritas hutang yang memberikan opsi kepada
pemegang obligasi untuk menukar obligasi mereka dengan saham biasa.
Jika terjadi kebangkrutan, hutang dilunasi terlebih dahulu, kemudian saham preferen. Saham
biasa adalah yang terakhir, menerima pembayaran hanya ketika ada sesuatu yang tersisa
setelah hutang dan saham preferen dilunasi.5
5. Depresiasi. Sebagian besar perusahaan menyiapkan dua set laporan keuangan—satu didasarkan
pada aturan Internal Revenue Service (IRS) dan digunakan untuk menghitung pajak; yang lainnya
didasarkan pada prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP) dan digunakan untuk pelaporan
kepada investor. Perusahaan sering menggunakan depresiasi yang dipercepat untuk tujuan
pajak tetapi depresiasi garis lurus untuk pelaporan pemegang saham. Sekutu menggunakan
depresiasi yang dipercepat untuk keduanya
6. Nilai pasar versus nilai buku. Perusahaan umumnya menggunakan GAAP untuk menentukan nilai
yang dilaporkan di neraca mereka. Dalam kebanyakan kasus, angka akuntansi ini (atau "nilai
buku") berbeda dari apa yang akan dijual aset jika aset tersebut disiapkan untuk dijual (atau "nilai
pasar"). Misalnya, Allied membeli kantor pusatnya di Chicago pada tahun 1988. Berdasarkan
GAAP, perusahaan harus melaporkan nilai aset ini pada biaya historisnya (apa yang awalnya
dibayarkan untuk bangunan pada tahun 1988) dikurangi akumulasi penyusutan. Mengingat
bahwa harga real estat Chicago telah meningkat selama 20 tahun terakhir, nilai pasar bangunan
tersebut lebih tinggi daripada nilai bukunya. Nilai pasar aset lain juga berbeda dari nilai bukunya.
Kita juga dapat melihat dari Tabel 3-1 bahwa nilai buku ekuitas biasa Sekutu pada akhir
tahun 2008 adalah $940 juta. Karena 50 juta saham beredar, nilai buku per saham adalah
$940/50 $18,80. Namun, nilai pasar saham biasa adalah $23,06. Seperti yang terjadi pada
sebagian besar perusahaan di tahun 2008, pemegang saham bersedia membayar lebih dari nilai
buku untuk saham Allied. Hal ini terjadi sebagian karena nilai aset meningkat karena inflasi dan
sebagian karena pemegang saham mengharapkan pendapatan tumbuh. Allied, seperti
kebanyakan perusahaan lain, telah belajar bagaimana melakukan investasi yang akan
meningkatkan keuntungan di masa depan.
Apple memberikan contoh pengaruh pertumbuhan terhadap harga saham. Ketika

Apple pertama kali memperkenalkan iPod dan iPhone, neraca keuangannya tidak bergerak;
5
Bentuk-bentuk pembiayaan lainnya dibahas dalam Brigham and Daves, Intermediate Financial Management, edisi ke-9, (Mason,
OH: Thomson/South-Western, 2007), Bab 20. Dalam Fundamentals of Financial Management, edisi ke-12, pembaca harus mengacu
pada Bab 20.
6
Penyusutan selama umur aset sama dengan biaya aset, tetapi penyusutan yang dipercepat menghasilkan biaya penyusutan awal
yang lebih tinggi—dan dengan demikian penghasilan kena pajak yang lebih rendah—daripada garis lurus. Karena nilai waktu uang,
lebih baik menunda pajak; jadi kebanyakan perusahaan menggunakan depresiasi dipercepat untuk tujuan pajak. Baik garis dipercepat
atau garis lurus dapat digunakan untuk pelaporan pemegang saham. Allied adalah perusahaan yang relatif konservatif; karenanya, ia
menggunakan depresiasi yang dipercepat untuk pelaporan pemegang saham. Jika Allied memilih untuk menggunakan garis lurus untuk
pelaporan pemegang saham, biaya penyusutan tahun 2008 akan menjadi $25 juta lebih rendah, $1 miliar yang ditunjukkan untuk
“pabrik bersih” di neraca akan menjadi $25 juta lebih tinggi, dan pendapatan yang dilaporkan juga akan menjadi lebih tinggi. lebih tinggi.
Penyusutan juga penting dalam penganggaran modal, di mana kita membuat keputusan mengenai investasi baru dalam aset
tetap. Kita akan berbicara lebih banyak tentang depresiasi di Bab 12, ketika kita membahas penganggaran modal.
tetapi investor menyadari bahwa ini adalah produk hebat yang akan menghasilkan
keuntungan masa depan yang lebih tinggi. Jadi saham Apple dengan cepat naik di atas
nilai bukunya—sekarang (Musim Semi 2008) memiliki harga saham $185 versus nilai buku $20.
Jika sebuah perusahaan memiliki masalah, harga sahamnya bisa jatuh di bawah nilai bukunya.
Misalnya, Countrywide Financial, pencetus subprime mortgage terbesar, melihat harga sahamnya
turun menjadi $13 versus nilai buku $25 ketika pasar subprime meledak pada tahun 2007.
7. Dimensi waktu. Neraca adalah gambaran posisi keuangan perusahaan pada suatu waktu—misalnya,
pada tanggal 31 Desember 2008. Jadi, kita melihat bahwa pada tanggal 31 Desember 2007, Allied
memiliki uang tunai $80 juta; tetapi saldo itu turun menjadi $10 juta pada akhir tahun 2008. Neraca
berubah setiap hari seiring dengan naik turunnya persediaan, karena pinjaman bank bertambah atau
berkurang, dan seterusnya. Perusahaan seperti Allied, yang bisnisnya musiman, mengalami
perubahan neraca yang sangat besar sepanjang tahun. Persediaannya rendah tepat sebelum musim
panen tetapi tinggi setelah panen dan pemrosesan tanaman musim gugur. Demikian pula, sebagian
besar pengecer memiliki persediaan besar sebelum Natal tetapi persediaan rendah (dan piutang
tinggi) tepat setelah Natal. Kami akan memeriksa efek dari perubahan ini di Bab 4, ketika kami
membandingkan laporan keuangan perusahaan dan mengevaluasi kinerjanya.
TES Apa itu neraca, dan informasi apa yang diberikannya?

ELF T
S
Bagaimana urutan item yang ditampilkan di neraca ditentukan?
Berapa modal kerja bersih Sekutu pada tanggal 31 Desember 2007? ($650 juta)
Item apa pada neraca 31 Desember Sekutu yang mungkin berbeda dari nilai 30 Juni? Apakah
perbedaan ini akan sama besar jika Sekutu adalah rantai toko kelontong daripada pengolah
makanan? Menjelaskan. (Invensi, piutang, dan hutang akan mengalami fluktuasi musiman;
tidak—kurang musiman)
3-3 LAPORAN LABA RUGI

Laporan laba rugi Tabel 3-2 menunjukkan laporan laba rugi tahun 2007 dan 2008 Allied. Penjualan bersih ditampilkan di
Laporan yang merangkum bagian atas laporan; kemudian biaya operasi, bunga, dan pajak dikurangkan untuk memperoleh laba bersih
pendapatan, pengeluaran, dan
yang tersedia bagi pemegang saham biasa. Kami juga menampilkan pendapatan dan dividen per saham,
keuntungan perusahaan selama
selain beberapa data lainnya, di bagian bawah Tabel 3-2.
periode pelaporan, umumnya
Laba per saham (EPS) sering disebut "garis bawah", yang menunjukkan bahwa dari semua item pada
seperempat atau satu tahun.
laporan laba rugi, EPS adalah salah satu yang paling penting bagi pemegang saham.
Allied memperoleh $2,35 per saham pada tahun 2008, turun dari $2,44 pada tahun 2007. Terlepas dari
penurunan pendapatan, perusahaan tetap meningkatkan dividen dari $1,06 menjadi $1,15.
Pemegang saham biasa berfokus pada EPS yang dilaporkan, tetapi analis dan manajer keamanan
profesional membedakan antara pendapatan operasional dan non-operasional.
Pendapatan Pendapatan operasional diperoleh dari bisnis inti reguler perusahaan—dalam kasus Allied, dari
Operasional Pendapatan memproduksi dan menjual produk makanan. Selain itu, dihitung sebelum dikurangi biaya bunga dan pajak,
dari operasi sebelum bunga
yang dianggap sebagai biaya non-operasional. Pendapatan operasional juga disebut EBIT, atau pendapatan
dan pajak (yaitu, EBIT).
sebelum bunga dan pajak.
Berikut persamaannya:
3-1 Pendapatan operasional atau EBITÞ Pendapatan penjualan Biaya operasional

$3,000:0 $2,716:2
$283:8
Angka ini tentu saja harus sesuai dengan yang dilaporkan dalam laporan laba rugi.
Tabel 3-2
Produk Makanan Sekutu: Laporan Laba Rugi untuk Tahun yang Berakhir 31 Desember
(Jutaan Dolar, Kecuali Data Per Saham)
2008 2007
Penjualan bersih $3,000.0 $2,850,0
Biaya operasional kecuali depresiasi dan amortisasi 2.616.2 2,497.0
Depresiasi dan amortisasi 100.0 90.0
Total biaya operasi $2,716.2 $2,587.0
Pendapatan operasional, atau pendapatan sebelum bunga dan pajak (EBIT) 283.8 263.0
Kurang minat 88.0 60.0
Laba sebelum pajak (EBT) $195,8 $203.0
Pajak (40%) 78.3 81.2

Batas pemasukan $ 117,5 $ 121,8
Berikut adalah beberapa item terkait:
Jumlah dividen $ 57,5 $ $53.0
Penambahan laba ditahan Laba bersih – Total dividen 60,0 $68.8
Data per-bagikan:
Harga saham biasa $23.06 $26,00
Laba per saham (EPS)a $2.35 $2,44
Dividen per saham (DPS)a $1.15 $1.06
Nilai buku per saham (BVPS) $18.80 $17.60
Allied memiliki 50 juta lembar saham biasa yang beredar. Perhatikan bahwa EPS didasarkan pada laba bersih
sebuah
tersedia untuk pemegang saham biasa. Perhitungan EPS dan DPS untuk tahun 2008 adalah sebagai berikut:
Batas pemasukan $117.500.000

Laba per saham EPS $2:35
Saham biasa beredar 50.000.000
Dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham biasa $57.500.000

Dividen per saham DPS $1:15
Saham biasa beredar 50.000.000
Ketika sebuah perusahaan memiliki opsi atau konvertibel yang beredar atau baru-baru ini menerbitkan saham biasa baru, lebih banyak
EPS komprehensif, “EPS terdilusi”, harus dihitung. Perhitungannya sedikit lebih rumit, tetapi Anda mungkin
lihat teks akuntansi keuangan untuk diskusi.
Perusahaan yang berbeda memiliki jumlah utang yang berbeda, pengembalian pajak yang berbeda dan
carry-forward, dan jumlah yang berbeda dari aset non-operasional seperti yang dapat dipasarkan
sekuritas. Perbedaan ini dapat menyebabkan dua perusahaan dengan operasi yang identik untuk
melaporkan laba bersih yang berbeda secara signifikan. Sebagai contoh, misalkan dua perusahaan
memiliki penjualan, biaya operasi, dan aset yang identik. Namun, satu perusahaan menggunakan
beberapa hutang dan yang lainnya hanya menggunakan ekuitas biasa. Meskipun kinerja operasi mereka
identik, perusahaan tanpa utang (dan karenanya tidak ada beban bunga)
akan melaporkan laba bersih yang lebih tinggi karena tidak ada bunga yang dikurangkan dari
pendapatan operasional. Akibatnya, jika Anda ingin membandingkan kinerja operasi dua perusahaan, yang
terbaik adalah fokus pada pendapatan operasional mereka.7
Dari laporan laba rugi Allied, kami melihat bahwa pendapatan operasionalnya meningkat
dari $263,0 juta pada tahun 2007 menjadi $283,8 juta pada tahun 2008, atau sebesar $20,8 juta. Namun,
7
Pendapatan operasional penting karena beberapa alasan. Pertama, seperti yang kita catat di Bab 1, manajer umumnya
kompensasi berdasarkan kinerja unit yang mereka kelola. Seorang manajer divisi dapat mengontrol dirinya
kinerja divisi tetapi bukan kebijakan struktur modal perusahaan atau keputusan perusahaan lainnya. Kedua, jika satu perusahaan
sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi yang lain, akan tertarik pada nilai operasi perusahaan target; dan nilai tersebut adalah
ditentukan oleh pendapatan operasional perusahaan target. Ketiga, pendapatan operasional biasanya lebih stabil daripada total
pendapatan, karena total pendapatan dapat sangat dipengaruhi oleh penghapusan obligasi yang didukung oleh hipotek subprime dan
Suka. Oleh karena itu, analis fokus pada pendapatan operasional ketika mereka memperkirakan nilai saham jangka panjang perusahaan.
laba bersih 2008 menurun. Penurunan ini terjadi karena meningkatkan utangnya pada tahun 2008, dan
kenaikan bunga $28 juta menurunkan laba bersihnya.
Melihat lebih dekat pada laporan laba rugi, kita melihat bahwa depresiasi dan amortisasi merupakan
komponen penting dari biaya operasi. Ingat dari akuntansi bahwa penyusutan adalah biaya tahunan
Depresiasi Biaya terhadap pendapatan yang mencerminkan perkiraan biaya dolar dari peralatan modal dan aset berwujud
untuk mencerminkan biaya lainnya yang digunakan dalam proses produksi. Amortisasi berjumlah sama kecuali bahwa itu mewakili
aset yang digunakan dalam penurunan nilai aset tidak berwujud seperti paten, hak cipta, merek dagang, dan goodwill. Karena depresiasi
proses produksi. dan amortisasi sangat mirip, mereka umumnya disatukan untuk tujuan analisis keuangan pada laporan laba
Depresiasi bukanlah
rugi dan untuk tujuan lain. Keduanya menghapus, atau mengalokasikan, biaya aset selama masa
pengeluaran kas.
manfaatnya.
Amortisasi Biaya
nonkas yang serupa dengan
depresiasi kecuali digunakan Meskipun depresiasi dan amortisasi dilaporkan sebagai biaya pada laporan laba rugi, mereka bukan
untuk menghapus biaya aset
pengeluaran tunai—uang tunai dihabiskan di masa lalu, ketika aset yang dihapusbukukan diperoleh, tetapi
tidak berwujud.
tidak ada uang tunai yang dibayarkan untuk menutupi penyusutan.
Oleh karena itu, manajer, analis sekuritas, dan petugas pinjaman bank yang peduli dengan jumlah uang
EBITDA tunai yang dihasilkan perusahaan sering menghitung EBITDA, akronim untuk pendapatan sebelum bunga,
Laba sebelum bunga, pajak, pajak, depresiasi, dan amortisasi. Allied tidak memiliki biaya amortisasi, jadi depresiasi dan amortisasi Allied
depresiasi, dan amortisasi. seluruhnya terdiri dari depresiasi. Pada tahun 2008, EBITDA Allied adalah $383,8 juta.
Sementara neraca mewakili snapshot dalam waktu, laporan laba rugi melaporkan operasi selama
periode waktu tertentu. Misalnya, selama tahun 2008, Allied memiliki penjualan sebesar $3 miliar dan laba
bersihnya adalah $117,5 juta. Laporan laba rugi disiapkan bulanan, triwulanan, dan tahunan. Laporan
triwulanan dan tahunan dilaporkan kepada investor, sedangkan laporan bulanan digunakan secara internal
untuk tujuan perencanaan dan pengendalian.
Akhirnya, perhatikan bahwa laporan laba rugi terkait dengan neraca melalui akun laba ditahan di
neraca. Laba bersih seperti yang dilaporkan pada laporan laba rugi, dikurangi dividen yang dibayarkan,
adalah laba ditahan untuk tahun tersebut (misalnya, 2008). Laba ditahan tersebut ditambahkan ke saldo
laba kumulatif dari tahun-tahun sebelumnya untuk mendapatkan saldo laba ditahan akhir tahun 2008. Laba
ditahan untuk tahun tersebut juga dilaporkan dalam laporan ekuitas pemegang saham. Semua empat
pernyataan yang diberikan dalam laporan tahunan diikat menjadi satu.
TES Mengapa laba per saham disebut "garis bawah"?

ELF T
S
Apa itu EBIT, atau pendapatan operasional?
Apa itu EBITDA?
Mana yang lebih seperti potret operasi perusahaan—neraca atau laporan laba rugi? Jelaskan
jawabanmu.
3-4 LAPORAN ARUS KAS

Laba bersih yang dilaporkan dalam laporan laba rugi bukanlah uang tunai; dan di bidang keuangan, “uang
tunai adalah raja.” Tujuan manajemen adalah untuk memaksimalkan harga saham perusahaan; dan nilai
aset apa pun, termasuk bagian saham, didasarkan pada arus kas yang diharapkan akan dihasilkan aset
tersebut. Oleh karena itu, manajer berusaha untuk memaksimalkan arus kas yang tersedia bagi investor.
Laporan Arus Kas Laporan arus kas seperti yang ditunjukkan pada Tabel 3-3 adalah laporan akuntansi yang menunjukkan
Sebuah laporan yang
berapa banyak uang tunai yang dihasilkan perusahaan. Pernyataan tersebut dibagi menjadi empat bagian,
menunjukkan bagaimana hal-
dan kami menjelaskannya secara baris demi baris.8
hal yang mempengaruhi
neraca dan laporan laba rugi
0
mempengaruhi arus kas Laporan arus kas kami relatif sederhana karena Allied adalah perusahaan yang relatif tidak rumit. Banyak
perusahaan. laporan arus kas lebih rumit; tetapi jika Anda memahami Tabel 3-3, Anda seharusnya dapat mengikuti
pernyataan yang lebih rumit.
Tabel 3-3 Produk Makanan Sekutu: Laporan Arus Kas untuk 2008
(Jutaan Dolar)
2008
sebuah.
I. Kegiatan Operasi
b. Batas pemasukan $ 117,5
c. Depresiasi dan amortisasi 100.0
d. Peningkatan persediaan (200.0)

e. Kenaikan piutang (60.0)
f. Kenaikan hutang dagang 30.0
g. Kenaikan upah dan pajak yang masih harus dibayar 10.0
h. Kas bersih yang disediakan oleh (digunakan dalam) aktivitas operasi ($ 2.5)
saya.
II. Aktivitas Investasi Jangka Panjang
j. Penambahan aset tetap Kas bersih yang digunakan dalam ($230,0)
k. aktivitas investasi ($230,0)
l. AKU AKU AKU. Kegiatan Pembiayaan
m. Kenaikan wesel bayar $ 50,0

n. Peningkatan obligasi yang beredar 170.0
Hai.
Pembayaran dividen kepada pemegang saham (57.5)
p. Kas bersih yang disediakan oleh aktivitas pendanaan $162,5
q. IV. Ringkasan
r. Penurunan bersih kas (Jumlah bersih I, II, dan III) ($ 70,0)
s. Kas dan setara pada awal tahun Kas dan setara pada akhir tahun 80.0
t. $10.0
Catatan: Di sini dan di seluruh buku, tanda kurung terkadang digunakan untuk menunjukkan angka negatif.
Berikut adalah penjelasan baris demi baris dari pernyataan yang ditunjukkan pada Tabel 3-3:
sebuah. Kegiatan operasi. Bagian ini berkaitan dengan item yang terjadi sebagai bagian dari normal
operasi yang sedang berlangsung.
b. Batas pemasukan. Aktivitas operasi pertama adalah laba bersih, yang merupakan sumber pertama
uang tunai. Jika semua penjualan dilakukan secara tunai, jika semua biaya memerlukan pembayaran
tunai segera, dan jika perusahaan berada dalam situasi statis, laba bersih akan sama dengan kas.
dari operasi. Namun, kondisi ini tidak berlaku; jadi laba bersih tidak
sama dengan kas dari operasi. Penyesuaian ditampilkan di sisa
pernyataan harus dibuat.
c. Depresiasi dan amortisasi. Penyesuaian pertama berkaitan dengan depresiasi dan

amortisasi. Akuntan Allied mengurangi penyusutan (tidak memiliki biaya amortisasi), yang merupakan
biaya nontunai, ketika mereka menghitung laba bersih.
Oleh karena itu, penyusutan harus ditambahkan kembali ke laba bersih ketika arus kas bersih
ditentukan.
d. Peningkatan persediaan. Untuk membuat atau membeli barang persediaan, perusahaan harus menggunakan uang tunai.
Ini mungkin mendapatkan sebagian dari uang tunai ini sebagai pinjaman dari pemasok dan pekerjanya (hutang
dan akrual); tetapi pada akhirnya, setiap peningkatan persediaan membutuhkan uang tunai. Sekutu
meningkatkan persediaannya sebesar $200 juta pada tahun 2008. Jumlah tersebut ditunjukkan dalam
tanda kurung pada Baris d karena negatif (yaitu, penggunaan uang tunai). Jika Sekutu punya
mengurangi persediaannya, itu akan menghasilkan kas positif.
e. Kenaikan piutang. Jika Sekutu memilih untuk menjual secara kredit, ketika itu membuat
penjualan, itu tidak akan segera mendapatkan uang tunai yang akan diterimanya itu
tidak diperpanjang kredit. Untuk bertahan dalam bisnis, ia harus mengganti inventaris yang dimilikinya
dijual secara kredit; tetapi belum menerima uang tunai dari penjualan kredit. Jadi jika
piutang perusahaan meningkat, ini akan menjadi penggunaan uang tunai. sekutu
piutang meningkat sebesar $60 juta pada tahun 2008, dan penggunaan uang tunai tersebut
ditampilkan sebagai negatif pada Baris e. Jika Allied telah mengurangi piutangnya, ini akan
muncul sebagai arus kas positif. (Setelah uang tunai diterima untuk penjualan, piutang yang
menyertainya akan dieliminasi.)
f. Kenaikan hutang dagang. Hutang usaha merupakan pinjaman dari pemasok.
Sekutu membeli barang secara kredit, dan utangnya meningkat sebesar $30 juta tahun ini.
Itu diperlakukan sebagai peningkatan $30 juta tunai di Jalur f. Jika Sekutu telah mengurangi
hutangnya, itu akan membutuhkan, atau menggunakan, uang tunai. Perhatikan bahwa saat
Sekutu tumbuh, ia akan membeli lebih banyak inventaris. Itu akan menimbulkan hutang
tambahan, yang akan mengurangi jumlah dana luar baru yang dibutuhkan untuk membiayai
pertumbuhan persediaan.
g. Kenaikan gaji dan pajak yang masih harus dibayar. Logika yang sama berlaku untuk akrual
seperti utang usaha. Akrual Allied meningkat sebesar $10 juta tahun ini, yang berarti bahwa
pada tahun 2008, ia meminjam tambahan $10 juta dari pekerja dan otoritas pajaknya. Jadi
ini mewakili arus kas masuk $10 juta. h. Kas bersih yang disediakan oleh aktivitas operasi.
Semua item sebelumnya adalah bagian dari operasi normal—mereka muncul sebagai hasil dari
melakukan bisnis. Ketika kami menjumlahkannya, kami memperoleh arus kas bersih dari
operasi. Allied memiliki arus positif dari laba bersih, depresiasi, dan peningkatan hutang dan
akrual; tetapi menggunakan kas untuk meningkatkan persediaan dan untuk membawa
piutang. Hasil bersihnya adalah bahwa operasi menghasilkan arus kas keluar bersih sebesar
$2,5 juta. saya. Aktivitas Investasi Jangka Panjang. Semua aktivitas yang melibatkan aset
jangka panjang tercakup dalam bagian ini. Allied hanya memiliki satu aktivitas investasi jangka
panjang— akuisisi beberapa aset tetap, seperti yang ditunjukkan pada Baris j. Jika Allied
telah menjual beberapa aset tetap, akuntannya akan melaporkannya di bagian ini sebagai
jumlah positif (yaitu, sebagai sumber uang tunai).
j. Penambahan properti, pabrik, dan peralatan. Allied menghabiskan $230 juta untuk aset tetap
selama tahun berjalan. Ini adalah arus keluar; oleh karena itu, ditunjukkan dalam tanda
kurung. Jika Allied telah menjual beberapa aset tetapnya, ini akan menjadi arus kas masuk.9
k. Kas bersih yang digunakan dalam aktivitas investasi. Karena Allied hanya memiliki satu
kegiatan investasi, total pada baris ini sama dengan pada baris sebelumnya. l. Kegiatan
Pembiayaan. Kegiatan pembiayaan Sekutu ditunjukkan di bagian ini. m. Kenaikan wesel bayar.
Allied meminjam tambahan $50 juta dari banknya tahun ini, yang merupakan arus kas masuk.
Ketika Sekutu membayar kembali pinjaman, ini akan menjadi arus keluar.
n. Kenaikan obligasi (utang jangka panjang). Allied meminjam tambahan $ 170 juta dari investor
jangka panjang tahun ini, memberi mereka obligasi yang baru diterbitkan dengan imbalan
uang tunai. Ini ditunjukkan sebagai arus masuk. Ketika obligasi dilunasi beberapa tahun
kemudian, ini akan menjadi arus keluar.
Hai. Pembayaran dividen kepada pemegang saham. Dividen dibayarkan secara tunai, dan
$57,5 juta yang dibayarkan Sekutu ditampilkan sebagai jumlah negatif. p. Kas bersih yang
disediakan oleh aktivitas pendanaan. Jumlah dari tiga entri pembiayaan, yang positif $162,5
juta, ditampilkan di sini. Dana ini digunakan untuk membantu membayar pabrik dan peralatan
baru senilai $230 juta dan untuk membantu menutupi defisit akibat operasi. q. Ringkasan.
Bagian ini merangkum perubahan kas dan setara kas
selama setahun.
9
Angka pada Jalur j adalah investasi “kotor”, atau total pengeluaran. Ini juga sama dengan perubahan dalam pabrik
dan peralatan bersih (dari neraca) ditambah penyusutan seperti yang ditunjukkan pada Baris c: Investasi kotor
Investasi bersih Penyusutan $130 $100 $230.
PIJAT LAPORAN ARUS KAS
Laba seperti yang dilaporkan pada laporan laba rugi dapat “diperbaiki” Jika Allied Foods, pada Tabel 3-3, telah melakukan ini,
dengan perubahan metode penyusutan, prosedur penilaian peningkatan piutang sebesar $60 juta, yang ditunjukkan dengan benar
persediaan, dan sebagainya, tetapi “kas adalah kas”, jadi manajemen sebagai penggunaan uang tunai, akan dipindahkan ke bagian
tidak dapat mengacaukan laporan arus kas, bukan? “Aktivitas Pembiayaan”, menyebabkan uang tunai Allied disediakan
Tidak—salah. Sebuah artikel baru-baru ini di The Wall Street Journal oleh operasi meningkat dari $2,5 juta menjadi +$57,5 juta. Itu akan
menggambarkan bagaimana Ford, General Motors, dan beberapa membuat Sekutu terlihat lebih baik bagi investor dan kredit ana
perusahaan lain melebih-lebihkan arus kas operasi mereka, bagian lysts, tapi itu hanya asap dan cermin.
terpenting dari laporan arus kas. Memang, GM melaporkan lebih dari Perawatan GM pertama kali dilaporkan oleh Charles Mulford,
dua kali lebih banyak uang tunai dari operasi yang benar-benar seorang profesor di Georgia Tech. SEC kemudian mengirim surat
dihasilkan, $7,6 miliar versus $3,5 miliar yang sebenarnya. Apa yang kepada GM yang pada dasarnya mengharuskannya untuk mengubah
terjadi adalah ketika GM menjual mobil ke dealer secara kredit, itu prosedurnya. Perusahaan mengeluarkan pernyataan yang mengatakan
menciptakan piutang, yang harus ditunjukkan di bagian "Aktivitas bahwa pada saat itu berpikir bahwa itu bertindak sesuai dengan GAAP
Operasi" sebagai penggunaan uang tunai. Namun, GM tetapi akan mengklasifikasi ulang akunnya di masa depan. Tindakan
mengklasifikasikan piutang ini sebagai pinjaman kepada dealer dan GM tidak termasuk dalam akuntansi penipuan WorldCom atau Enron,
melaporkannya sebagai aktivitas pendanaan. Keputusan itu lebih dari tetapi itu menunjukkan bahwa perusahaan terkadang melakukan
dua kali lipat arus kas yang dilaporkan dari operasi. Itu tidak sesuatu untuk membuat pernyataan mereka terlihat lebih baik daripada
mempengaruhi saldo kas akhir tahun, tetapi membuat operasi terlihat yang sebenarnya.
lebih kuat dari yang sebenarnya.
Sumber: Diya Gullapalli, “Little Campus Lab Shakes Big Firms,” The Wall Street Journal, 1 Maret 2005, hlm. C3.
r. Penurunan bersih kas. Jumlah bersih dari aktivitas operasi, aktivitas investasi, dan
aktivitas pendanaan ditampilkan di sini. Aktivitas ini menghasilkan penurunan kas bersih
sebesar $70 juta selama tahun 2008, terutama karena pengeluaran untuk aset tetap baru
aktiva.
s. Kas dan setara pada awal tahun. Sekutu memulai tahun dengan
$80 juta uang tunai, yang ditampilkan di sini.
t. Kas dan setara pada akhir tahun. Allied mengakhiri tahun dengan $ 10 juta tunai, $ 80
juta dimulai dengan dikurangi penurunan bersih $ 70 juta seperti yang ditunjukkan
sebelumnya. Jelas, posisi kas Allied lebih lemah dibandingkan awal tahun.
Laporan arus kas Allied harus menjadi perhatian para manajer dan investornya. Perusahaan
mampu menutupi defisit operasi kecil dan investasi besar dalam aset tetap dengan meminjam
dan mengurangi saldo awal kas dan setara. Namun, itu tidak bisa berlanjut tanpa batas.
Dalam jangka panjang, Bagian I perlu menunjukkan arus kas operasi yang positif. Selain itu,
kami berharap Bagian II menunjukkan pengeluaran untuk aset tetap yang kira-kira sama
dengan (1) biaya penyusutannya (untuk menggantikan aset tetap yang sudah usang)
bersama dengan (2) beberapa pengeluaran tambahan untuk menyediakan pertumbuhan.
Bagian III biasanya akan menunjukkan beberapa pinjaman bersih di samping jumlah dividen
yang “wajar”.10 Terakhir, Bagian IV harus menunjukkan saldo kas yang cukup stabil dari
tahun ke tahun. Kondisi ini tidak berlaku untuk Sekutu, jadi sesuatu harus dilakukan untuk
memperbaiki situasi. Kami akan mempertimbangkan tindakan korektif dalam Bab 4, ketika
kami menganalisis laporan keuangan perusahaan.
10Rata-rata perusahaan membayar sekitar sepertiga dari pendapatannya sebagai dividen, tetapi ada banyak variasi antara
perusahaan tergantung pada kebutuhan masing-masing perusahaan akan laba ditahan untuk mendukung pertumbuhannya. Kami
membahas dividen secara rinci nanti dalam teks dalam Distribusi kepada Pemegang Saham: Dividen dan Pembelian Kembali Saham.
TES Apa yang dimaksud dengan laporan arus kas, dan apa saja pertanyaan yang dijawabnya?
ELF T
S
Identifikasi dan jelaskan secara singkat tiga jenis aktivitas yang ditunjukkan dalam laporan
arus kas.
Jika sebuah perusahaan memiliki arus kas yang tinggi dari operasi, apakah ini berarti bahwa kas?
seperti yang ditunjukkan pada neraca juga akan tinggi? Menjelaskan. (Belum tentu.
Perusahaan mungkin telah banyak berinvestasi dalam modal kerja dan/atau
aset tetap, mungkin telah meminjam banyak, atau mungkin tidak memiliki
banyak uang tunai awal.)
3-5 LAPORAN EKUITAS PEMEGANG SAHAM

Perubahan ekuitas pemegang saham selama periode akuntansi dilaporkan dalam
Pernyataan dari
laporan ekuitas pemegang saham. Tabel 3-4 menunjukkan bahwa Sekutu memperoleh $117,5 juta
Ekuitas Pemegang Saham selama tahun 2008, membayar $57,5 juta dalam bentuk dividen bersama, dan membajak
Pernyataan yang ditunjukkan oleh
$60 juta kembali ke bisnis. Dengan demikian, item neraca “Laba ditahan”
berapa banyak ekuitas perusahaan?
meningkat dari $750 juta pada akhir tahun 2007 menjadi $810 juta pada akhir tahun 2008.11
berubah sepanjang tahun
Perhatikan bahwa "laba ditahan" merupakan klaim terhadap aset, bukan aset per
dan mengapa ini berubah
muncul. se. Pemegang saham mengizinkan manajemen untuk menahan laba dan menginvestasikannya kembali dalam
bisnis, menggunakan laba ditahan untuk meningkatkan pabrik dan peralatan, menambah
persediaan, dan sejenisnya. Perusahaan tidak hanya menumpuk uang tunai di rekening bank.
Dengan demikian, laba ditahan seperti yang dilaporkan di neraca tidak mewakili kas dan tidak
"tersedia" untuk dividen atau apa pun.12
TES Apa pernyataan ekuitas pemegang saham yang dirancang untuk memberitahu kita?
ELF T
S
Mengapa perubahan laba ditahan terjadi?
Jelaskan mengapa pernyataan berikut ini benar: Akun laba ditahan

dilaporkan di neraca tidak mewakili kas dan tidak “tersedia”
untuk pembayaran dividen atau apa pun.
Tabel 3-4
Laporan Ekuitas, 31 Desember 2008 (Jutaan Dolar)
SAHAM BIASA
Total
Berbagi Ditahan pemegang saham
(000) Jumlah Pendapatan Ekuitas
Saldo, 31 Desember 2007 50.000 $130,0 $750,0 $880.0

Laba Bersih 2008 $117,5
Dividen Tunai ($ 57,5)
Selain Laba Ditahan $60,0 $60,0

Saldo, 31 Desember 2008 50.000 $130,0 $810.0 $940.0
11Jika telah diterapkan, kolom akan digunakan untuk menunjukkan Tambahan Modal Disetor dan Perbendaharaan
Saham. Juga, baris tambahan akan berisi informasi tentang hal-hal seperti masalah saham baru, perbendaharaan
saham diperoleh atau diterbitkan kembali, opsi saham dilaksanakan, dan keuntungan atau kerugian selisih kurs yang belum direalisasi.
12 Kas (pada tanggal neraca) ditemukan dalam akun kas, akun aset. Bilangan positif dalam
akun laba ditahan hanya menunjukkan bahwa perusahaan telah memperoleh pendapatan di masa lalu dan belum membayar semuanya sebagai
dividen. Meskipun perusahaan melaporkan rekor pendapatan dan menunjukkan peningkatan laba ditahan, hal itu masih mungkin terjadi
kekurangan kas jika menggunakan kas yang tersedia untuk membeli aset lancar dan aset tetap untuk mendukung pertumbuhan. Sama
situasi berlaku untuk individu. Anda mungkin memiliki BMW baru (tanpa pinjaman), banyak pakaian, dan stereo yang mahal
(karenanya, memiliki kekayaan bersih yang tinggi); tetapi jika Anda hanya memiliki $0,23 di saku Anda ditambah $5,00 di rekening giro Anda, Anda
masih akan kekurangan uang tunai.
ANALISIS KEUANGAN DI INTERNET
Berbagai macam informasi keuangan yang berharga tersedia di daftar berita terkini. Di salah satu situs ini, Anda akan
Internet. Hanya dengan beberapa klik, investor dapat menemukan menemukan tautan ke laporan keuangan dan rasio utama
laporan keuangan utama untuk sebagian besar perusahaan publik. perusahaan, serta informasi lain termasuk peringkat analis,
grafik historis, perkiraan pendapatan, dan ringkasan transaksi
Misalkan Anda berpikir untuk membeli beberapa saham orang dalam. Google Finance, MSN Money, dan Yahoo!
Disney, dan Anda ingin menganalisis kinerjanya baru-baru ini. Keuangan memungkinkan Anda untuk mengekspor laporan
Berikut sebagian (tetapi tidak berarti lengkap) daftar situs yang keuangan dan harga historis ke spreadsheet Excel.
dapat Anda akses untuk memulai: l Salah satu sumbernya adalah
situs web keuangan Yahoo!, http://finance. yahoo.com. Di sini l Sumber lain untuk informasi pasar terkini adalah http://
Anda akan menemukan informasi pasar terkini beserta tautan money.cnn.com dan www.marketwatch.com. Di situs ini, Anda
ke berbagai situs penelitian yang menarik. Masukkan simbol juga dapat memperoleh harga saham, laporan keuangan,
ticker saham, klik "Go", dan Anda akan melihat harga saham tautan ke penelitian Wall Street dan pengajuan SEC, profil
saat ini bersama dengan berita terbaru tentang perusahaan. perusahaan, dan grafik harga saham perusahaan dari waktu
Klik "Statistik Kunci" untuk menemukan laporan tentang rasio ke waktu.
keuangan utama perusahaan. l Setelah mengumpulkan semua informasi ini, Anda mungkin ingin
Tautan ke keuangan perusahaan (laporan laba rugi, neraca, melihat situs yang memberikan opini mengenai arah pasar
dan laporan arus kas) juga dapat ditemukan. Yahoo! situs juga secara keseluruhan dan saham tertentu. Dua situs populer
memiliki daftar tindakan trans orang dalam yang akan memberi
adalah situs web The Motley Fool, www.fool.com, dan situs
tahu Anda apakah CEO perusahaan dan orang dalam penting TheStreet.com, www. jalan.com.
lainnya membeli atau menjual saham perusahaan. Selain itu,
situs ini memiliki papan pesan di mana investor berbagi
l Sumber populer adalah situs web online The Wall Street Journal,
pendapat tentang perusahaan dan tautan disediakan untuk
http://online.wsj.com. Ini adalah sumber yang bagus, tetapi
pengajuan perusahaan ke Securities and Exchange Commission
Anda harus berlangganan untuk mengakses berbagai materi.
(SEC). Perhatikan juga bahwa, dalam banyak kasus, daftar
pengajuan SEC yang lebih lengkap dapat ditemukan di
www.sec.gov. l Dua situs web lain dengan informasi serupa Ingatlah bahwa daftar ini hanyalah sebagian kecil dari informasi
yang tersedia secara online. Juga, situs datang dan pergi dan
adalah Google Finance (http://finance.google.com) dan MSN Money
mengubah konten mereka dari waktu ke waktu. Situs baru dan
(http://moneycentral.msn.com). Setelah memasukkan simbol
menarik terus ditambahkan ke Internet.
ticker saham, Anda akan melihat harga saham saat ini dan a
3-6 ARUS KAS GRATIS

Sejauh ini, kami telah berfokus pada laporan keuangan karena disusun oleh akuntan. Namun,
laporan akuntansi dirancang terutama untuk digunakan oleh kreditur dan pemungut pajak,
bukan untuk manajer dan analis saham. Oleh karena itu, pengambil keputusan perusahaan
dan analis keamanan sering memodifikasi data akuntansi untuk memenuhi kebutuhan
mereka. Modifikasi yang paling penting adalah konsep arus kas bebas (FCF), yang Arus Kas Gratis (FCF)
Jumlah kas yang dapat
didefinisikan sebagai "jumlah uang tunai yang dapat ditarik tanpa merusak kemampuan
ditarik dari perusahaan
perusahaan untuk beroperasi dan menghasilkan arus kas masa depan." Berikut adalah
persamaan yang digunakan untuk menghitung arus kas bebas: tanpa merusak
kemampuannya untuk
Peningkatan bersih beroperasi dan menghasilkan arus kas
FCF EBIT 1 TÞ Penyusutan th
Pengeluaran modal modal kerja
Ubah Perubahan
$283:8ð1 0:4Þ 100 $230
aset lancar hutang dan akrual $170:3
$100 $230 $1.000 $810Þð$200 $160Þ $170:3 $100 $230 $150
$109:7 juta
ARUS KAS GRATIS PENTING UNTUK BISNIS KECIL
Arus kas bebas penting bagi perusahaan besar seperti Allied Foods. Sebagai pebisnis yang cerdik, bibi dan paman Anda menyadari
Analis keamanan menggunakan FCF untuk membantu memperkirakan bahwa investasi di restoran, seperti memperbarui dapur dan kamar kecil,
nilai saham, dan manajer Sekutu menggunakannya untuk menilai nilai tidak berulang; dan jika tidak ada hal lain yang muncul secara tak terduga,
proyek penganggaran modal yang diusulkan dan calon merger potensial. bibi dan paman Anda seharusnya dapat mengambil lebih banyak dari
Namun, perhatikan bahwa konsep tersebut juga relevan untuk usaha kecil. bisnis di tahun-tahun mendatang, ketika arus kas bebas mereka meningkat.
Tetapi beberapa bisnis tampaknya tidak pernah menghasilkan uang tunai
Mari kita asumsikan bahwa bibi dan paman Anda memiliki toko untuk pemiliknya—mereka secara konsisten menghasilkan laba bersih
pizza kecil dan mereka memiliki seorang akuntan yang menyiapkan positif, tetapi laba bersih ini dibanjiri oleh jumlah uang tunai yang harus
laporan keuangan mereka. Laporan laba rugi menunjukkan laba akuntansi digunakan kembali ke dalam bisnis. Jadi, ketika menilai toko pizza (atau
mereka untuk setiap tahun. Meskipun mereka tentu saja tertarik dengan bisnis kecil atau besar apa pun), yang terpenting adalah jumlah arus kas
angka ini, yang mungkin lebih mereka pedulikan adalah berapa banyak bebas yang dimiliki bisnis tersebut.
uang yang dapat mereka ambil dari bisnis setiap tahun untuk
mempertahankan standar hidup mereka. Mari kita asumsikan bahwa laba menghasilkan dari waktu ke waktu.
bersih toko untuk tahun 2008 adalah $75.000. Ke depan, bibi dan paman Anda menghadapi persaingan dari rantai
Namun, bibi dan paman Anda harus menghabiskan $50.000 untuk nasional yang pindah ke daerah tersebut. Untuk memenuhi persaingan,
memperbaiki dapur dan kamar kecil. bibi dan paman Anda harus memodernisasi ruang makan. Ini sekali lagi
Jadi sementara bisnis menghasilkan banyak "keuntungan", bibi dan akan menguras uang tunai dari bisnis dan mengurangi arus kas bebasnya,
paman Anda tidak dapat mengambil banyak uang karena mereka harus meskipun harapannya adalah bahwa hal itu akan memungkinkan mereka
mengembalikan uang ke toko pizza. untuk meningkatkan penjualan dan arus kas bebas.
Dengan kata lain, arus kas bebas mereka jauh lebih sedikit daripada di tahun-tahun mendatang. Seperti yang akan kita lihat ketika kita
pendapatan bersih mereka. Investasi yang dibutuhkan bisa sangat besar membahas penganggaran modal, mengevaluasi proyek mengharuskan
bahkan melebihi uang yang dihasilkan dari penjualan pizza. Dalam hal ini, kita untuk memperkirakan apakah peningkatan arus kas bebas di masa depan cukup
arus kas bebas bibi dan paman Anda akan negatif. Jika demikian, ini untuk lebih dari mengimbangi biaya proyek awal. Dan ini bermuara pada
berarti mereka harus mencari dana dari sumber lain hanya untuk arus kas bebas.
mempertahankan bisnis pizza.
EBIT(1 – T) adalah pendapatan operasional setelah pajak yang akan ada jika perusahaan tidak
memiliki hutang dan oleh karena itu tidak ada pembayaran bunga.13 Untuk Sekutu, EBIT(1 – T) $283.8(1 – 0.4)
$170.3. Penyusutan kemudian ditambahkan kembali karena merupakan beban nonkas. Rencana bisnis
Allied membutuhkan $230 juta belanja modal ditambah peningkatan modal kerja bersih sebesar $150 juta.
Investasi tersebut diperlukan untuk mempertahankan operasi yang sedang berlangsung.
FCF Sekutu negatif, yang tidak baik. Namun, perhatikan bahwa FCF negatif sebagian besar
disebabkan oleh pengeluaran $230 juta untuk pabrik pemrosesan baru. Pabrik ini cukup besar untuk
memenuhi produksi selama beberapa tahun, sehingga pabrik baru tidak akan diperlukan sampai tahun
2012. Oleh karena itu, FCF Sekutu untuk 2009 dan beberapa tahun ke depan harus meningkat, yang
berarti bahwa hal-hal tidak seburuk FCF negatif. menyarankan.
Perhatikan juga bahwa sebagian besar perusahaan yang berkembang pesat memiliki FCF negatif—
aset tetap dan modal kerja yang dibutuhkan untuk mendukung pertumbuhan yang cepat umumnya
melebihi arus kas dari operasi yang ada. Ini tidak buruk, asalkan investasi baru pada akhirnya
menguntungkan dan berkontribusi pada FCF.
Banyak analis menganggap FCF sebagai satu-satunya angka terpenting yang dapat dikembangkan
dari laporan akuntansi, bahkan lebih penting daripada laba bersih.
13Setelah pajak pendapatan operasional EBIT – Pajak EBIT – EBIT(T) EBIT(1 – T), di mana T adalah tarif pajak marjinal perusahaan.
Bagaimanapun, FCF menunjukkan seberapa banyak perusahaan dapat mendistribusikan kepada

investornya. Kami akan membahas FCF lagi di Bab 9, yang berhubungan dengan penilaian saham, dan di
Bab 11 dan Bab 12, yang berhubungan dengan penganggaran modal.
TES Apa itu arus kas bebas (FCF)?

ELF T
S
Mengapa FCF merupakan penentu penting dari nilai perusahaan?
Sebuah perusahaan memiliki EBIT $30 juta, depresiasi $5 juta, dan tarif pajak 40%. Perusahaan
perlu mengeluarkan $10 juta untuk aset tetap baru dan $15 juta untuk meningkatkan aset
lancarnya, dan mengharapkan utangnya meningkat sebesar $2 juta dan akrualnya meningkat
sebesar $3 juta. Apa arus kas bebasnya? ($3 juta)
3-7 PAJAK PENGHASILAN
Individu dan perusahaan membayar sebagian besar pendapatan mereka sebagai pajak, jadi pajak penting
dalam keputusan pribadi dan perusahaan. Kami merangkum aspek-aspek kunci dari sistem pajak AS untuk
individu di bagian ini dan untuk perusahaan di bagian berikutnya, menggunakan data tahun 2008. Rincian
undang-undang perpajakan kita cukup sering berubah—setiap tahun untuk hal-hal yang diindeks untuk
inflasi—tetapi sifat dasar dari sistem pajak kemungkinan besar akan tetap utuh.
3-7a Pajak Perorangan
Individu membayar pajak atas upah dan gaji, atas pendapatan investasi (dividen, bunga, dan keuntungan
dari penjualan sekuritas), dan atas keuntungan pemilik kapal dan kemitraan. Tarif pajak bersifat progresif—
yaitu, semakin tinggi pendapatan seseorang, semakin besar persentase yang dibayarkan dalam pajak. Pajak Progresif
Tabel 3-5 memberikan tarif pajak yang berlaku April 2008. Sistem pajak di mana tarif
pajak lebih tinggi pada
pendapatan yang lebih
Penghasilan kena pajak didefinisikan sebagai “penghasilan kotor dikurangi satu set pengecualian dan
tinggi. Pajak penghasilan
pengurangan.” Saat mengajukan pengembalian pajak pada tahun 2008 untuk tahun pajak 2007, pembayar
pribadi di Amerika Serikat,
pajak menerima pembebasan sebesar $3.400 untuk setiap tanggungan, termasuk pembayar pajak, yang
yang berkisar dari 0% pada
mengurangi penghasilan kena pajak. Namun, pengecualian ini diindeks naik dengan inflasi, dan pendapatan terendah hingga
pengecualian dihapus (diambil) untuk pembayar pajak berpenghasilan tinggi. Juga, pengeluaran tertentu, 35% pada pendapatan
termasuk bunga hipotek yang dibayarkan, pajak penghasilan negara bagian dan lokal yang dibayarkan, tertinggi, bersifat progresif.
dan kontribusi amal, dapat dikurangkan dan dengan demikian digunakan untuk mengurangi penghasilan
kena pajak; tetapi sekali lagi, pembayar pajak berpenghasilan tinggi kehilangan sebagian besar potongan ini.
Tarif pajak marjinal didefinisikan sebagai “tarif pajak atas pendapatan dolar terakhir.” Tarif Pajak Marginal
Tarif marjinal mulai dari 10% dan naik menjadi 35%. Namun, perhatikan bahwa ketika pertimbangan Tarif pajak yang berlaku untuk
unit terakhir dari pendapatan
diberikan untuk penghapusan pengecualian dan pengurangan, pajak Jaminan Sosial dan Medicare, dan
seseorang.
pajak negara bagian, tarif pajak marjinal sebenarnya dapat melebihi 50%. Tarif pajak rata-rata dapat
dihitung dari data pada Tabel 3-5. Misalnya, jika seorang individu memiliki penghasilan kena pajak sebesar
$35.000, tagihan pajaknya akan menjadi $4.386,25 ($35.000 – $31.850)(0.25) $4.386.25 $787,50 $5,173,75.
Tarif pajak rata-ratanya adalah $5,173,75/$35.000 14,78% versus tarif marjinal 25%. Jika dia menerima
kenaikan gaji sebesar $1.000, sehingga pendapatannya menjadi $36.000, dia harus membayar $250 Tarif Pajak Rata-rata Pajak
sebagai pajak; jadi kenaikan setelah pajaknya adalah $750. yang dibayarkan dibagi dengan
penghasilan kena pajak.
Perhatikan juga bahwa pendapatan bunga yang diterima oleh individu dari sekuritas perusahaan
ditambahkan ke pendapatan lain dan dengan demikian dikenakan pajak dengan tarif federal naik hingga
35%, ditambah pajak negara bagian.14 Keuntungan dan kerugian modal, di sisi lain, diperlakukan secara berbeda.
14Berdasarkan undang-undang pajak AS, bunga atas sebagian besar obligasi pemerintah negara bagian dan lokal, yang disebut kotamadya
atau "munis", tidak dikenakan pajak pendapatan federal. Hal ini memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai muni dan tingkat pengembaliannya.
Kami membahas tarif dan pengembalian di Bab 8.
70
Bagian 2 Konsep Dasar Manajemen Keuangan
Tabel 3-5
Tarif Pajak Perorangan di bulan April 2008
INDIVIDU TUNGGAL
Anda Membayar Ini Ditambah Persentase ini pada

Jumlah pada Kelebihan di atas Pangkalan Tarif Pajak Rata-rata
Jika Penghasilan Kena Pajak Anda Adalah Dasar braket (Tarif Marjinal) di Atas Bracket
Hingga $7.825 $ 0 10,0% 10,0%
$7.825–$31.850 782.50 15.0 13.8
$31.850–$77.100 4.386.25 25.0 20.4
$77.100–$160.850 15.698.75 28.0 24.3
$160.850–$349.700 39,148,75 33.0 29.0
Lebih dari $349.700 101,469,25 35.0 35.0
PASANGAN MENIKAH MENGAJUKAN PENGEMBALIAN BERSAMA
Anda Membayar Ini Ditambah Persentase ini pada

Jumlah di Basis Kelebihan di atas Pangkalan Tarif Pajak Rata-rata
Jika Penghasilan Kena Pajak Anda Adalah dari braket (Tarif Marjinal) di Atas Bracket
Hingga $15.650 $ 0 10,0% 10,0%
$15.650–$63.700 1,565.00 15.0 13.8
$63.700–$128.500 8.772.50 25.0 19.4
$128.500–$195.850 24,972,50 28.0 22.4
$195.850–$349.700 43.830,50 33.0 27.0
Lebih dari $349.700 94,601.00 35.0 35.0
Catatan:
sebuah. Ini adalah tarif pajak per April 2008. Rentang pendapatan di mana setiap tarif pajak berlaku diindeks dengan inflasi, sehingga berubah setiap tahun.
b. Tarif pajak rata-rata selalu di bawah tarif marjinal, tetapi rata-rata di atas tanda kurung mendekati 35% sebagai penghasilan kena pajak
naik tanpa batas.
c. Pada tahun 2007, pembebasan pribadi sebesar $3.400 per orang atau tanggungan dapat dikurangkan dari penghasilan kotor untuk menentukan penghasilan kena pajak. Dengan demikian,
seorang suami dan istri dengan dua anak akan mendapatkan pembebasan tahun 2007 sebesar 4 × $3.400 $13.600. Pengecualian meningkat dengan inflasi;
tetapi jika penghasilan bruto melebihi batas-batas tertentu, pembebasan tersebut dihapuskan, yang berdampak pada kenaikan tarif pajak efektif atas penghasilan selama periode tersebut.
batas yang ditentukan. Selain itu, pembayar pajak dapat mengklaim pengurangan terperinci untuk kontribusi amal dan barang-barang tertentu lainnya, tetapi pengurangan ini adalah:
juga dihapuskan untuk pembayar pajak berpenghasilan tinggi. Selain itu, ada pajak Jaminan Sosial dan Medicare. Semua ini mendorong tarif pajak efektif menjadi
jauh di atas 35%.
Aset seperti saham, obligasi, dan real estat didefinisikan sebagai aset modal. Ketika kamu
membeli aset modal dan kemudian menjualnya lebih dari yang Anda bayarkan, Anda mendapat untung yang
Keuntungan atau Kerugian Modal disebut keuntungan modal; ketika Anda menderita kerugian, itu disebut kerugian modal. Jika Anda memegang
Keuntungan (kerugian) dari aset tersebut kurang dari satu tahun, Anda akan mendapatkan keuntungan atau kerugian jangka pendek, sedangkan jika Anda
penjualan aset modal untuk memegangnya selama lebih dari satu tahun, Anda akan mendapatkan keuntungan atau kerugian jangka panjang. Jadi, jika Anda membeli
lebih (kurang) dari harga 100 lembar saham Disney seharga $42 per lembar dan menjualnya seharga $52 per lembar, Anda menghasilkan
pembeliannya. keuntungan modal 100 × $10, atau $1.000. Namun, jika Anda menjual saham seharga $32 per
saham, Anda akan mengalami kerugian modal $1.000. Tergantung berapa lama Anda memegangnya
saham, Anda akan mendapatkan keuntungan atau kerugian jangka pendek atau jangka panjang.15 Jika Anda menjual saham
dengan tepat $42 per saham, Anda tidak mendapat untung atau rugi; jadi tidak ada pajak yang terutang.
Keuntungan modal jangka pendek ditambahkan ke pendapatan biasa seperti upah dan
bunga, kemudian dikenakan pajak pada tingkat yang sama dengan pendapatan biasa. Namun, jangka panjang
keuntungan modal dikenakan pajak secara berbeda. Tingkat tertinggi pada keuntungan jangka panjang pada tahun 2008 adalah 15%.
Jadi, jika pada tahun 2008, Anda berada dalam kelompok pajak 35%, setiap keuntungan jangka pendek yang Anda peroleh
akan dikenakan pajak seperti pendapatan biasa; tetapi keuntungan jangka panjang Anda adalah
dikenakan pajak 15%. Dengan demikian, keuntungan modal atas aset yang dimiliki selama lebih dari 12 bulan lebih baik
dari pendapatan biasa bagi banyak orang karena gigitan pajaknya lebih kecil. Namun,
15Jika Anda mengalami kerugian modal bersih (kerugian modal Anda melebihi keuntungan modal Anda) untuk tahun ini, Anda dapat mengurangi hingga
$3.000 dari kerugian ini terhadap penghasilan Anda yang lain (misalnya, gaji, bunga, dan dividen).
tarif maksimum 15% dijadwalkan meningkat menjadi 20% setelah 2010. Itu masih lebih baik
dari 35%, meskipun; jadi dari sudut pandang pajak, pendapatan capital gain bagus.
Dividen yang diterima oleh individu pada tahun 2008 juga dikenakan pajak dengan tarif 15% yang sama
sebagai keuntungan modal jangka panjang. Namun, tarif dijadwalkan naik setelah 2010. Catatan
bahwa karena perusahaan membayar dividen dari pendapatan yang telah
dikenakan pajak, ada pajak berganda atas pendapatan perusahaan—penghasilan pertama kali dikenakan pajak pada
tarif perusahaan; dan ketika apa yang tersisa dibayarkan sebagai dividen, itu dikenakan pajak lagi.
Pajak berganda ini memotivasi Kongres untuk menurunkan tarif pajak atas dividen.
Tarif pajak atas dividen dan keuntungan modal bervariasi dari waktu ke waktu, tetapi mereka memiliki
umumnya lebih rendah dari tarif pendapatan biasa. Kongres menginginkan ekonomi
untuk tumbuh. Untuk pertumbuhan, kita membutuhkan investasi dalam aset produktif; dan modal rendah
keuntungan dan tarif pajak dividen mendorong investasi. Individu dengan uang untuk
berinvestasi memahami keuntungan pajak yang terkait dengan melakukan investasi ekuitas
di perusahaan yang baru dibentuk versus membeli obligasi, jadi usaha baru lebih mudah
waktu menarik modal di bawah sistem pajak. Secara keseluruhan, keuntungan modal yang lebih rendah dan
tarif pajak dividen merangsang pembentukan modal dan investasi.
Satu fitur pajak lainnya harus ditangani—Pajak Minimum Alternatif Alternatif Minimum
(AMT). AMT dibuat pada tahun 1969 karena Kongres mengetahui bahwa 155 juta orang dengan pendapatan Pajak (AMT)
tinggi tidak membayar pajak karena mereka memiliki begitu banyak tempat perlindungan pajak dari Dibuat oleh Kongres untuk
mempersulit
item seperti depresiasi pada real estate dan bunga obligasi kota. Di bawah
Hukum AMT, orang harus menghitung pajak mereka di bawah sistem "biasa" dan kemudian individu kaya untuk
hindari membayar pajak
di bawah sistem AMT, di mana banyak potongan ditambahkan kembali ke pendapatan dan kemudian
melalui penggunaan
dikenakan pajak dengan tarif AMT khusus. Hukum tidak diindeks untuk inflasi; dan pada tahun 2007,
berbagai deduksi.
secara harfiah jutaan pembayar pajak mendapati diri mereka tunduk pada pajak yang sangat kompleks ini.16
3-7b Pajak Perusahaan

Struktur pajak perusahaan, yang ditunjukkan pada Tabel 3-6, relatif sederhana. Sebagai ilustrasi, jika
sebuah perusahaan memiliki $65.000 penghasilan kena pajak, tagihan pajaknya akan menjadi $11.250.
Pajak $7,500 0:25ð$15.000Þ

$7.500 $3.750 $11.250
Tarif pajak rata-ratanya adalah $11.250/$65.000 17,3%. Perhatikan bahwa perusahaan

pendapatan di atas $18.333.333 memiliki tarif pajak rata-rata dan marjinal sebesar 35%.
Tabel 3-6
Tarif Pajak Perusahaan per Januari 2008
Ini Membayar Ini Ditambah Persentase Ini Pajak Rata-rata

Jika sebuah Korporasi Jumlah pada pada Kelebihan atas Nilai di Atas
Penghasilan Kena Pajak adalah Dasar braket Dasar (Tarif Marjinal) dari braket
Hingga $50.000 $ 0 15% 15,0%
$50.000–$75.000 7.500 25 18.3
$75.000–$100.000 13.750 34 22.3
$100.000–$335.000 22.250 39 34.0
$335.000–$10.000.000 113.900 34 34.0
$10.000.000–$15.000.000 3.400.000 35 34.3
$15.000.000–$18.333.333 5,150,000 38 35.0
Lebih dari $18.333.333 6.416.667 35 35.0
16Pada tanggal 26 Desember 2007, Presiden Bush menandatangani undang-undang yang (1) meningkatkan jumlah pembebasan AMT untuk
2007 menjadi $44.350 untuk pembayar pajak tunggal dan $66.250 untuk pelapor bersama dan (2) memungkinkan pembayar pajak untuk mengambil beberapa kredit pajak
untuk tujuan AMT sampai tahun 2007.

Bunga dan Dividen yang Diterima oleh Korporasi Korporasi memperoleh

sebagian besar pendapatan mereka dari operasi, tetapi mereka juga dapat memiliki sekuritas—obligasi dan
saham—dan menerima pendapatan bunga dan dividen. Pendapatan bunga yang diterima oleh suatu
perusahaan dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa dengan tarif pajak perusahaan biasa. Namun,
dividen dikenakan pajak yang lebih menguntungkan: 70% dari dividen yang diterima dikeluarkan dari
penghasilan kena pajak , sedangkan 30% sisanya dikenakan pajak dengan tarif pajak biasa. tarif pajak
biasanya hanya akan membayar (0,30) (0,4) 0,12 12% dari pendapatan dividennya sebagai pajak. Jika
perusahaan ini memiliki $10.000 dalam pendapatan dividen sebelum pajak, pendapatan dividen setelah
pajaknya akan menjadi $8.800.
Pendapatan AT Pendapatan BTð1 TÞ $10,000ð1 0:12Þ $8,800
Alasan pengecualian ini adalah bahwa ketika suatu perusahaan menerima dividen dan kemudian membayar
sendiri pendapatan setelah pajak sebagai dividen kepada pemegang sahamnya, dividen yang diterima
dikenakan pajak tiga kali lipat: (1) Perusahaan asal dikenai pajak, (2) perusahaan kedua dikenakan pajak
atas dividen yang diterimanya, dan (3) orang pribadi yang menerima dividen final dikenakan pajak lagi. Ini
menjelaskan 70% pengecualian dividen antar perusahaan.
Misalkan sebuah perusahaan memiliki kelebihan uang tunai yang tidak diperlukan untuk operasi, dan
berencana untuk menginvestasikan uang tunai ini dalam surat berharga. Faktor pajak menguntungkan
saham, yang membayar dividen, daripada obligasi, yang membayar bunga. Misalnya, seandainya Allied
memiliki $100.000 untuk diinvestasikan, dan ia dapat membeli obligasi yang membayar bunga 8%, atau
$8.000 per tahun, atau saham yang membayar 7% dividen, atau $7.000. Allied berada dalam kelompok
pajak federal-plus-negara bagian 40%. Oleh karena itu, jika Sekutu membeli obligasi dan menerima bunga,
pajaknya atas bunga $8.000 akan menjadi 0,4($8.000) $3.200 dan pendapatan setelah pajaknya adalah
$4.800. Jika membeli saham, pajaknya adalah $7.000 (0,12) $840 dan pendapatan setelah pajaknya adalah
$6.160. Faktor-faktor lain mungkin menyebabkan Sekutu berinvestasi dalam obligasi, tetapi faktor pajak
mendukung investasi saham ketika investornya adalah perusahaan.
Bunga dan Dividen yang Dibayar oleh Korporasi Sebuah perusahaan

seperti Allied dapat membiayai operasinya dengan hutang atau saham. Jika perusahaan menggunakan
utang, ia harus membayar bunga, sedangkan jika menggunakan saham, ia diharapkan membayar dividen.
Bunga yang dibayarkan dapat dikurangkan dari pendapatan operasional untuk memperoleh penghasilan kena pajak,
tetapi dividen yang dibayarkan tidak dapat dikurangkan. Oleh karena itu, Allied membutuhkan $1 pendapatan sebelum
pajak untuk membayar bunga $1; tetapi karena berada dalam kelompok pajak federal-plus-negara bagian 40%, ia harus
memperoleh $1,67 dari pendapatan sebelum pajak untuk membayar $1 dari dividen:
Pendapatan sebelum pajak dibutuhkan $1 $1

$1:67
untuk membayar $1 dari dividen 1 Persentase pajak 0:60
Bekerja mundur, jika Sekutu memiliki pendapatan sebelum pajak $1,67, ia harus membayar pajak $0,67
[(0,4)($1,67) $0,67]. Ini meninggalkannya dengan pendapatan setelah pajak sebesar $1,00.
Tabel 3-7 menunjukkan situasi perusahaan dengan aset $10 juta, penjualan $5 juta, dan laba sebelum
bunga dan pajak (EBIT) $1,5 juta. Seperti ditunjukkan pada Kolom 1, jika perusahaan dibiayai seluruhnya
oleh obligasi dan jika melakukan pembayaran bunga sebesar $1,5 juta, penghasilan kena pajaknya akan
menjadi nol, pajak akan menjadi nol, dan investornya akan menerima seluruh $1,5 juta. (Istilah investor
mencakup pemegang saham dan pemegang obligasi.) Namun, seperti yang ditunjukkan pada Kolom 2, jika
perusahaan tidak memiliki utang dan karena itu dibiayai seluruhnya oleh saham, semua EBIT $1,5 juta akan
menjadi penghasilan kena pajak bagi perusahaan, pajak akan menjadi $1,500,000(0,40) $600,000, dan
investor hanya akan menerima $0,9 juta versus $1,5 juta di bawah pembiayaan utang. Oleh karena itu,
tingkat pengembalian kepada investor atas investasi $10 juta mereka jauh lebih tinggi bila digunakan utang.
17Pengecualian tergantung pada persentase saham perusahaan yang membayar yang dimiliki oleh perusahaan penerima. Jika memiliki 100% (maka,
pembayar adalah anak perusahaan), semua dividen akan dikeluarkan. Jika kepemilikannya kurang dari 20%, dalam hal ini saham yang dimiliki hanya
investasi, maka 70% akan dikeluarkan. Juga, aturan pajak negara bagian bervariasi; tetapi dalam contoh kita,
kami berasumsi bahwa Sekutu juga memiliki pengecualian pajak negara bagian.
Tabel 3-7
Pengembalian ke Investor di bawah Pembiayaan Obligasi dan Saham
Gunakan Obligasi Gunakan Stok

(1) (2)
Penjualan $ 5.000.000 $5.000.000
Biaya operasional 3.500.000 3.500.000
Laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) $ 1.500.000 $1,500,000

Minat 1.500.000 0
Penghasilan kena pajak $ 0 $1,500,000
Pajak federal-plus-negara bagian (40%) 0 600.000

Penghasilan setelah pajak 0 $ 900.000
Pendapatan bagi investor $ 1.500.000 $ 900.000
Tingkat pengembalian aset $10 juta 15,0% 9,0%
Tentu saja, umumnya tidak mungkin untuk membiayai secara eksklusif dengan utang; dan
risiko melakukannya akan mengimbangi manfaat dari pendapatan yang diharapkan lebih tinggi. Tetap saja,
fakta bahwa bunga adalah biaya yang dapat dikurangkan memiliki efek mendalam pada cara bisnis
dibiayai—sistem pajak perusahaan lebih menyukai pembiayaan utang daripada pembiayaan ekuitas. Titik ini
dibahas secara lebih rinci dalam bab tentang biaya modal dan struktur modal.18
Keuntungan Modal Perusahaan

Sebelum tahun 1987, keuntungan modal jangka panjang perusahaan dikenakan pajak dengan tarif yang lebih rendah daripada
penghasilan biasa perusahaan; jadi situasinya serupa untuk perusahaan dan
individu. Namun, saat ini, keuntungan modal perusahaan dikenakan pajak yang sama
tarif sebagai pendapatan operasional mereka.
Kerugian Perusahaan Carry-Back dan Carry-Forward

Kerugian operasional perusahaan biasa dapat dibawa kembali (carry-back) ke masing-masing Pengembalian Rugi Pajak atau
2 tahun sebelumnya dan diteruskan (carry-forward) untuk 20 tahun ke depan dan Meneruskan
digunakan untuk mengimbangi penghasilan kena pajak pada tahun-tahun tersebut. Misalnya, kerugian operasional pada tahun 2008 Kerugian operasi perusahaan
dapat dibawa kembali dan digunakan untuk mengurangi penghasilan kena pajak pada tahun 2006 dan 2007; juga biasa dapat dibawa
mundur selama 2 tahun dan
dapat diteruskan, jika perlu, dan digunakan pada tahun 2009, 2010, hingga 2028
dibawa ke depan untuk
kerugian diterapkan pada tahun paling awal terlebih dahulu, kemudian ke tahun paling awal berikutnya, dan seterusnya,
20 tahun untuk mengimbangi kena pajak
sampai kerugian telah digunakan atau batas carry-forward 20 tahun telah tercapai.
pendapatan pada tahun tertentu.
Sebagai ilustrasi, misalkan Perusahaan X memiliki laba sebelum pajak sebesar $2 juta (dapat dikenakan pajak).
pendapatan) pada tahun 2006 dan 2007 dan kemudian pada tahun 2008, kehilangan $ 12 juta. Pajak federal-plus-negara bagiannya
tarifnya adalah 40%. Seperti yang ditunjukkan pada Tabel 3-8, Perusahaan X akan menggunakan fitur carry-back untuk
menghitung ulang pajaknya untuk tahun 2006, menggunakan $2 juta dari kerugian operasional tahun 2008 untuk mengurangi
Laba sebelum pajak 2006 menjadi nol. Ini akan memungkinkan untuk memulihkan pajak yang dibayarkan pada tahun 2006.
Oleh karena itu, pada tahun 2008, ia akan menerima pengembalian pajak tahun 2006 karena kerugian tersebut
dialami pada tahun 2008. Karena $10 juta dari kerugian yang belum dipulihkan masih akan
tersedia, X akan mengulangi prosedur ini untuk tahun 2007. Jadi, pada tahun 2008, perusahaan akan
membayar pajak nol untuk tahun 2008 dan akan menerima pengembalian uang untuk pajak yang dibayarkan pada tahun 2006 dan 2007. It
masih memiliki $8 juta kerugian yang belum dipulihkan untuk dibawa ke depan, tergantung pada
batas 20 tahun. $8 juta ini dapat digunakan sampai seluruh kerugian $12 juta telah
digunakan untuk mengimbangi penghasilan kena pajak. Tujuan dari mengizinkan pengobatan kerugian ini adalah untuk menghindari
menghukum korporasi yang pendapatannya berfluktuasi secara substansial dari tahun ke tahun.
Pengembalian Pajak Badan Konsolidasi

Jika sebuah perusahaan memiliki 80% atau lebih saham perusahaan lain, itu dapat digabungkan
pendapatan dan mengajukan satu pengembalian pajak konsolidasi. Hal ini memungkinkan kerugian satu perusahaan untuk
18Sebuah perusahaan dapat, secara teori, menahan diri dari membayar dividen untuk membantu mencegah pemegang sahamnya harus membayar
pajak atas dividen yang diterima. IRS memiliki aturan terhadap akumulasi yang tidak tepat dari laba ditahan yang akan
izinkan ini. Namun, dalam pengalaman kami, mudah bagi perusahaan untuk membenarkan laba ditahan; dan kami belum pernah melihat
perusahaan memiliki masalah dengan aturan akumulasi yang tidak tepat.
Tabel 3-8
Perhitungan Loss Carry-Back dan Carry-Forward untuk 2006–2007
Menggunakan Kerugian $ 12 Juta 2008
2006 2007
Penghasilan kena pajak asli $2.000.000 $2.000.000
Kredit bawa pulang 2.000.000 2.000.000
Keuntungan yang disesuaikan $ 0 $ 0
Pajak yang dibayar sebelumnya (40%) 800.000 $ 800.000

Perbedaan Pengembalian pajak 800.000 $800.000
Total cek pengembalian dana yang diterima pada tahun 2009: $800,000 $800,000 $1,600,000
Jumlah akumulasi kerugian yang tersedia untuk digunakan pada tahun 2009–2028:
kerugian 2008 $12.000.000
Kerugian carry-back digunakan 4.000.000
Kerugian carry-forward masih tersedia $8.000.000
digunakan untuk mengimbangi keuntungan orang lain. (Demikian pula, kerugian satu divisi dapat digunakan untuk
mengimbangi keuntungan divisi lain.) Tidak ada bisnis yang ingin mengalami kerugian; tapi offset pajak
membuatnya lebih layak bagi perusahaan besar dan multidivisi untuk melakukan hal baru yang berisiko
usaha atau usaha yang akan menderita kerugian selama periode perkembangan.
Perpajakan Usaha Kecil: Perusahaan S

Seperti yang kami catat di Bab 1, Kode Pajak mengizinkan usaha kecil yang memenuhi persyaratan tertentu
kondisi untuk didirikan sebagai perusahaan dan dengan demikian menerima manfaat dari bentuk organisasi
perusahaan — terutama kewajiban terbatas — namun masih dikenakan pajak sebagai
kepemilikan atau kemitraan daripada sebagai perusahaan. Perusahaan-perusahaan ini
S Corporation disebut korporasi S. (Perusahaan biasa disebut perusahaan C.) Jika a
Sebuah perusahaan kecil yang, perusahaan memilih S, semua pendapatannya dilaporkan sebagai pendapatan pribadi oleh
di bawah Subbab S dari
pemegang saham, secara pro rata, dan dengan demikian dikenakan pajak atas individu pemegang saham
Kode Pendapatan Internal,
tarif. Karena penghasilan hanya dikenakan pajak sekali, ini merupakan manfaat penting bagi
memilih untuk dikenakan pajak sebagai
pemilik perusahaan kecil di mana semua atau sebagian besar pendapatan diperoleh setiap tahun
kepemilikan atau sebagian
akan dibagikan sebagai dividen. Situasinya serupa untuk LLC.
nership namun tetap terbatas
kewajiban dan manfaat lainnya Depresiasi
dari bentuk perusahaan
Penyusutan memainkan peran penting dalam perhitungan pajak penghasilan—semakin besar
organisasi.
depresiasi, semakin rendah penghasilan kena pajak, semakin rendah tagihan pajak, dan dengan demikian
semakin tinggi arus kas operasi. Kongres menentukan umur aset yang dapat
disusutkan untuk tujuan pajak dan metode penyusutan yang dapat digunakan.
Kami akan membahas secara rinci bagaimana depresiasi dihitung dan bagaimana hal itu mempengaruhi pendapatan
dan arus kas ketika kita mempelajari penganggaran modal.
TES Jelaskan pernyataan ini: Tarif pajak kami progresif.

ELF T
S
Apa perbedaan antara tarif pajak marjinal dan rata-rata?
Apa itu AMT, dan mengapa itu dilembagakan?
Apa itu obligasi muni, dan bagaimana obligasi ini dikenakan pajak?
Apa keuntungan modal jangka panjang? Apakah mereka dikenakan pajak seperti pendapatan lainnya? Menjelaskan.
Bagaimana sistem pajak kita mempengaruhi penggunaan pembiayaan utang oleh perusahaan?
Apa logika di balik memungkinkan pengembalian/pemindahan kerugian pajak?
Bedakan antara perusahaan S dan C.

MENGIKAT SEMUANYA BERSAMA
Tujuan utama dari bab ini adalah untuk menjelaskan laporan keuangan dasar, untuk menyajikan informasi
latar belakang tentang arus kas, untuk membedakan antara arus kas dan pendapatan akuntansi, dan untuk
memberikan gambaran umum tentang sistem pajak pendapatan federal. Dalam bab berikutnya, kami
membangun informasi ini untuk menganalisis laporan keuangan perusahaan dan untuk menentukan
kesehatan keuangannya.
PERTANYAAN DAN MASALAH UJI MANDIRI

(Solusi Muncul di Lampiran A)
ST-1 ISTILAH KUNCI Definisikan setiap istilah berikut:

sebuah. Laporan Tahunan; neraca keuangan; laporan laba rugi; laporan arus kas; pernyataan dari
ekuitas pemegang
saham b. ekuitas pemegang saham; pendapatan yang disimpan; modal kerja; modal kerja
bersih c. Depresiasi; amortisasi; pendapatan operasional; EBITDA; arus kas bebas d.
pajak progresif; tarif pajak marjinal; tarif pajak rata-rata e. Pengembalian kerugian pajak;
meneruskan; AMT f. Keuntungan (kerugian) modal g. S korporasi
ST-2 LABA BERSIH DAN ARUS KAS Tahun lalu Rattner Robotics memiliki $5 juta dalam pendapatan operasional
(EBIT). Beban penyusutannya adalah $1 juta, beban bunganya adalah $1 juta, dan tarif pajak
perusahaannya adalah 40%. Pada akhir tahun, ia memiliki $14 juta dalam aset lancar, $3 juta dalam utang
usaha, $1 juta dalam akrual, dan $15 juta dalam pabrik dan peralatan bersih. Asumsikan bahwa satu-
satunya item nontunai Rattner adalah depresiasi. sebuah. Berapa laba bersih perusahaan? b. Berapa
modal kerja bersihnya (NWC)? c. Rattner memiliki $ 12 juta di pabrik bersih dan peralatan tahun
sebelumnya. Modal kerja bersihnya tetap konstan sepanjang waktu. Berapa arus kas bebas (FCF)
perusahaan untuk tahun yang baru saja berakhir?
d. Jika perusahaan memiliki laba ditahan sebesar $4,5 juta pada awal tahun dan membayarkan
total dividen sebesar $1,2 juta, berapa laba ditahan pada akhir tahun? Asumsikan bahwa
semua dividen yang diumumkan benar-benar dibayarkan.
PERTANYAAN
3-1 Apa empat laporan keuangan yang terkandung dalam sebagian besar laporan tahunan?
3-2 Siapa saja pengguna dasar laporan keuangan, dan bagaimana mereka menggunakannya?
3-3 Jika perusahaan "biasa" melaporkan $20 juta laba ditahan di neraca, dapatkah direkturnya mengumumkan
dividen tunai $20 juta tanpa ragu tentang apa yang mereka lakukan? Jelaskan jawabanmu.
3-4 Jelaskan pernyataan berikut: Sementara neraca dapat dianggap sebagai potret posisi keuangan perusahaan
pada suatu waktu, laporan laba rugi melaporkan operasi selama periode waktu tertentu.
3-5 Laporan keuangan didasarkan pada prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP) dan diaudit oleh kantor akuntan
publik. Oleh karena itu, apakah investor perlu mengkhawatirkan validitas pernyataan tersebut? Jelaskan
jawabanmu.
3-6 Apa itu arus kas bebas? Jika Anda seorang investor, mengapa Anda lebih tertarik pada gratis?
arus kas daripada laba bersih?
3-7 Apakah mungkin bagi perusahaan untuk melaporkan arus kas bebas negatif dan masih tetap tinggi?
dihargai oleh investor; yaitu, dapatkah arus kas bebas negatif menjadi hal yang baik di mata investor? Jelaskan
jawabanmu.
3-8 Apa yang dimaksud dengan pernyataan berikut: Tarif pajak kami bersifat progresif.
3-9 Apa yang dimaksud dengan pengenaan pajak berganda atas penghasilan badan? Bisakah penghasilan dikenakan
pajak tiga kali lipat? Jelaskan jawabanmu.
3-10 Bagaimana pengurangan bunga dan dividen oleh perusahaan yang membayar mempengaruhi pilihan pembiayaan
(yaitu, penggunaan hutang versus ekuitas)?
MASALAH
Mudah 3-1 LAPORAN LABA Little Books Inc. baru-baru ini melaporkan laba bersih $3 juta. Nya
Masalah EBIT adalah $6 juta, dan tarif pajaknya adalah 40%. Berapa biaya bunganya? [Petunjuk: Tulis judul laporan laba
1-3 rugi dan isi nilai yang diketahui. Kemudian bagi $3 juta pendapatan bersih dengan (1 – T) 0,6 untuk menemukan
pendapatan sebelum pajak. Selisih antara EBIT dan penghasilan kena pajak harus menjadi beban bunga.
Gunakan prosedur yang sama untuk menyelesaikan masalah serupa.]
3-2 LAPORAN LABA Pearson Brothers baru-baru ini melaporkan EBITDA sebesar $7,5 juta dan laba bersih $1,8 juta. Itu
memiliki beban bunga $ 2,0 juta, dan tarif pajak perusahaannya adalah 40%. Berapa biaya untuk depresiasi dan
amortisasi?
3-3 LAPORAN EKUITAS PEMEGANG SAHAM Dalam laporan keuangan terbarunya, Newhouse Inc. melaporkan
$50 juta laba bersih dan $810 juta laba ditahan. Laba ditahan sebelumnya adalah $780 juta. Berapa
banyak dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham selama tahun tersebut? Asumsikan bahwa semua
dividen yang diumumkan benar-benar dibayarkan.
Intermediat 3-4 NERACA LEMBAR Manakah dari tindakan berikut yang paling mungkin secara langsung meningkatkan kas seperti
Masalah yang ditunjukkan pada neraca perusahaan? Jelaskan dan nyatakan asumsi yang mendasari
4–7 menjawab.
sebuah. Ini menerbitkan $ 2 juta saham biasa baru. b.
Perusahaan membeli pabrik dan peralatan baru dengan biaya $3 juta.

c. Ini melaporkan kerugian besar untuk tahun ini.
d. Ini meningkatkan dividen yang dibayarkan pada saham biasa.
3-5 PERNYATAAN EKUITAS PEMEGANG SAHAM Computer World Inc. membayar $22,5 juta total dividen umum dan
melaporkan $278,9 juta laba ditahan pada akhir tahun.
Laba ditahan tahun sebelumnya adalah $212,3 juta. Berapa laba bersihnya? Asumsikan bahwa semua dividen
yang diumumkan benar-benar dibayarkan.
3-6 LAPORAN ARUS KAS WC Cycling memiliki $55.000 tunai pada akhir tahun 2007 dan $25.000 tunai pada akhir
tahun 2008. Arus kas dari aktivitas investasi jangka panjang berjumlah $250.000, dan arus kas dari aktivitas
pendanaan berjumlah $170.000.
sebuah. Berapa arus kas dari aktivitas operasi? b. Jika akrual

meningkat sebesar $25.000, piutang dan persediaan meningkat sebesar $100.000, dan depresiasi dan amortisasi
berjumlah $10.000, berapa laba bersih perusahaan?
3-7 ARUS KAS GRATIS Laporan keuangan Bailey Corporation (dolar dan saham masuk
jutaan) disediakan di sini.
Neraca per 31 Desember

2008 2007
Aktiva
Uang tunai dan setara $14.000 $13.000

Piutang 30.000 25.000
Inventaris 28.125 21.000
Total aset saat ini $72.125 $ 59.000
Pabrik dan peralatan bersih 50,000 47.000
Total aset $122,125 $106.000

Akun hutang $ 10.800 $ 9,000
Hutang wesel 6.700 5.150

Akrual 7.600 6.000
Total kewajiban lancar $ 25.100 $20.150
Obligasi jangka panjang 15.000 15.000
Total hutang $ 40.100 $35.150
Saham biasa (5.000 saham) 50.000 50.000
Pendapatan yang disimpan 32.025 20.850
Ekuitas bersama $ 82.025 $70.850

Total kewajiban dan ekuitas $122.125 $106.000
Laporan Laba Rugi untuk Tahun yang Berakhir pada 31 Desember 2008
Penjualan $214,000
Biaya operasional tidak termasuk depresiasi dan amortisasi 170.000
EBITDA $ 44,000
Depresiasi & amortisasi 5.000
EBIT $ 39.000
Minat 1.750
EBT $37.250
Pajak (40%) 14.900
Batas pemasukan $ 22.350
Dividen dibayarkan $ 11.175
sebuah. Berapa modal kerja bersih untuk tahun 2007 dan 2008?
b. Berapa arus kas bebas Bailey tahun 2008?
c. Susunlah pernyataan ekuitas pemegang saham tahun 2008 Bailey.
Menantang 3-8 LAPORAN LABA RUGI Hermann Industries memperkirakan laporan laba rugi berikut:
Masalah
8–10 Penjualan $8.000.000
Biaya operasional tidak termasuk depr. & amort. 4.400.000
EBITDA $3,600,000
Depresiasi & amortisasi 800.000
EBIT $2,800,000
Minat 600.000
EBT $2.200.000
Pajak (40%) 880.000
Batas pemasukan $1,320,000
CEO ingin melihat penjualan yang lebih tinggi dan perkiraan laba bersih sebesar $2.500.000. Menganggap
bahwa biaya operasi (tidak termasuk penyusutan dan amortisasi) adalah 55% dari penjualan dan itu
depresiasi dan amortisasi serta beban bunga akan meningkat sebesar 10%. Tarif pajak, yang
adalah 40%, akan tetap sama. Berapa tingkat penjualan yang akan menghasilkan laba bersih $2.500.000?
3-9 LAPORAN KEUANGAN Neraca dan pendapatan Davidson Corporation

pernyataan disediakan di sini.
Davidson Corporation: Neraca per 31 Desember 2008

(Jutaan Dolar)
Aktiva Kewajiban dan Ekuitas
Uang tunai dan setara $15 Akun hutang $120

Piutang 515 Hutang wesel 220
Inventaris 880 Akrual 280
Total aset saat ini $1,410 Total kewajiban lancar $ 620
Pabrik dan peralatan bersih 2.590 Obligasi jangka panjang 1,520

Total hutang $2.140
Saham biasa (100 juta lembar saham) 260
Pendapatan yang disimpan 1.600
Ekuitas bersama $ 1,860

Total aset $4,000 Total kewajiban dan ekuitas $ 4,000
Davidson Corporation: Laporan Laba Rugi

Untuk Tahun yang Berakhir 31 Desember 2008 (Jutaan Dolar)
Penjualan $6.250
Biaya operasional tidak termasuk depresiasi dan amortisasi 5,230
EBITDA $1.020
Depresiasi & amortisasi 220
EBIT $ 800
Minat 180
EBT $ 620
Pajak (40%) 248
Batas pemasukan $372
Dividen umum yang dibayarkan $146
Laba per saham $3,72
sebuah. Buatlah laporan ekuitas pemegang saham untuk tanggal 31 Desember 2008.
b. Berapa banyak uang yang telah diinvestasikan kembali di perusahaan selama bertahun-tahun?
c. Pada saat ini, seberapa besar cek yang dapat ditulis tanpa memantul?
d. Berapa banyak uang yang harus dibayarkan kepada kreditur saat ini dalam tahun depan?
3-10 ARUS KAS GRATIS Informasi keuangan untuk Powell Panther Corporation ditampilkan di sini.
Powell Panther Corporation: Laporan Laba Rugi

Untuk Tahun yang Berakhir 31 Desember (Jutaan Dolar)
2008 2007
Penjualan $1.200,0 $1,000.0

Biaya operasional tidak termasuk depresiasi dan amortisasi 1,020.0 850.0
EBITDA $ 180,0 $ 150.0
Depresiasi & amortisasi 30.0 25.0
Laba sebelum bunga dan pajak $ 150.0 $125,0

Minat 21.7 20.2
Laba sebelum pajak $128,3 $ 104,8

Pajak (40%) 51.3 41.9
Batas pemasukan $77,0 $62,9
Dividen umum $60,5 $ 46,4

Powell Panther Corporation: Neraca per 31 Desember (Jutaan Dolar)

2008 2007
Aktiva
Uang tunai dan setara $12.0 $10.0

Piutang 180.0 150.0
Inventaris 180.0 200,0
Total aset saat ini $372.0 $360,0
Pabrik dan peralatan bersih 300,0 250.0

Total aset $672.0 $610.0

Akun hutang $108.0 $90,0

Akrual 72.0 60.0
Total kewajiban lancar $247,0 $201,5
Obligasi jangka panjang 150.0 150.0

Total hutang $397,0 $351,5
Saham biasa (50 juta lembar saham) 50.0 50.0
Ekuitas bersama $275.0 $258.5
Total kewajiban dan ekuitas $672.0 $610.0
sebuah. Berapa modal kerja bersih untuk tahun 2007 dan 2008?
b. Berapa arus kas bebas tahun 2008?
c. Bagaimana Anda menjelaskan peningkatan besar pada dividen 2008?
MASALAH KOMPREHENSIF/SPREADSHEET
3-11 LAPORAN KEUANGAN, ARUS KAS, DAN PAJAK Laiho Industries 2007 dan 2008
neraca (dalam ribuan dolar) ditampilkan.
2008 2007
Uang tunai $102,850 $89.725

Piutang 103,365 85.527
Inventaris 38.444 34.982
Total aset saat ini $244.659 $210.234
Aktiva tetap bersih 67.165 42.436
Total aset $311.824 $252.670
Akun hutang $30.761 $23.109

Akrual 30.477 22.656

Total kewajiban lancar $ 77.955 $59.982
Hutang jangka panjang 76.264 63.914
Jumlah kewajiban $154.219 $123.896
Saham biasa 100.000 90.000
Total ekuitas umum $157.605 $128.774
Total kewajiban dan ekuitas $311,824 $252.670
sebuah. Penjualan untuk tahun 2008 adalah $455.150.000, dan EBITDA adalah 15% dari penjualan. Lebih-lebih lagi,
penyusutan dan amortisasi adalah 11% dari aset tetap bersih, bunga $8.575.000,
tarif pajak perusahaan adalah 40%, dan Laiho membayar 40% dari laba bersihnya dalam bentuk dividen. Diberikan
informasi ini, buat laporan laba rugi 2008 perusahaan.
b. Buatlah laporan ekuitas pemegang saham untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2008, dan
laporan arus kas 2008.
c. Hitung modal kerja bersih 2007 dan 2008 dan arus kas bebas 2008. d. Jika Laiho
meningkatkan rasio pembayaran dividennya, apa pengaruhnya terhadap pajak perusahaan yang dibayarkan?
Apa pengaruhnya terhadap pajak yang dibayarkan oleh pemegang saham perusahaan?
KASUS TERPADU
D'LEON Inc., BAGIAN I
3-1 LAPORAN KEUANGAN DAN PAJAK Donna Jamison, lulusan Universitas Florida tahun 2003 dengan pengalaman perbankan selama 4
tahun, baru-baru ini diangkat sebagai asisten ketua dewan D'Leon Inc., produsen makanan kecil yang beroperasi di Florida utara dan yang
spesialisasinya adalah kemiri berkualitas tinggi dan produk kacang lainnya yang dijual di pasar makanan ringan. Presiden D'Leon, Al
Watkins, memutuskan pada tahun 2007 untuk melakukan ekspansi besar-besaran dan "menjadi nasional" dalam persaingan dengan Frito-
Lay, Eagle, dan perusahaan makanan ringan besar lainnya. Watkins percaya bahwa produk D'Leon memiliki kualitas yang lebih tinggi
daripada produk pesaing; bahwa perbedaan kualitas ini akan memungkinkannya menetapkan harga premium; dan bahwa hasil akhirnya
akan sangat meningkatkan penjualan, laba, dan harga saham.
Perusahaan menggandakan kapasitas pabriknya, membuka kantor penjualan baru di luar wilayah asalnya, dan meluncurkan
kampanye iklan yang mahal. Hasil D'Leon tidak memuaskan, secara halus. Dewan direksinya, yang terdiri dari presiden, wakil presiden,
dan pemegang saham utama (yang semuanya adalah pebisnis lokal), sangat kecewa ketika para direktur mengetahui bagaimana ekspansi
berjalan. Pemasok yang tidak senang dibayar terlambat; dan bank mengeluh tentang situasi yang memburuk, mengancam akan memotong
kredit. Akibatnya, Watkins diberi tahu bahwa perubahan harus dilakukan—dan dengan cepat; jika tidak, dia akan dipecat. Juga, atas
desakan dewan, Donna Jamison dibawa masuk dan diberi pekerjaan sebagai asisten Fred Campo, seorang pensiunan bankir yang
merupakan ketua dan pemegang saham terbesar D'Leon. Campo setuju untuk melepaskan beberapa hari bermain golfnya dan membantu
merawat perusahaan agar kembali sehat, dengan bantuan Jamison.
Jamison memulai dengan mengumpulkan laporan keuangan dan data lain yang diberikan pada Tabel IC 3-1, IC 3-2, IC 3-3,
dan IC 3-4. Asumsikan bahwa Anda adalah asisten Jamison. Anda harus membantunya menjawab pertanyaan-pertanyaan berikut
untuk Campo. (Catatan: Kami akan melanjutkan kasus ini di Bab 4, dan Anda akan merasa lebih nyaman dengan analisis di sana. Tetapi
menjawab pertanyaan-pertanyaan ini akan membantu mempersiapkan Anda untuk Bab 4. Memberikan penjelasan yang jelas.) a. Apa
pengaruh ekspansi terhadap penjualan, pendapatan operasional setelah pajak, modal kerja bersih (NWC), dan bersih?
penghasilan?
b. Apa pengaruh ekspansi perusahaan terhadap arus kas bebasnya? c. D'Leon membeli
bahan dalam jangka waktu 30 hari, artinya ia harus membayar pembelian dalam waktu
30 hari sejak diterima. Dilihat dari neraca tahun 2008, apakah menurut Anda D'Leon membayar pemasok tepat waktu?
Jelaskan, termasuk masalah apa yang mungkin terjadi jika pemasok tidak dibayar tepat waktu. d. D'Leon
menghabiskan uang untuk tenaga kerja, bahan baku, dan aset tetap (depresiasi) untuk membuat produk—dan masih menghabiskan
lebih banyak uang untuk menjual produk tersebut. Kemudian perusahaan melakukan penjualan yang menghasilkan piutang, yang
pada akhirnya menghasilkan arus kas masuk. Apakah tampak bahwa harga jual D'Leon melebihi biaya per unit yang terjual?
Bagaimana hal ini mempengaruhi saldo kas?
e. Misalkan manajer penjualan D'Leon mengatakan kepada staf penjualan untuk mulai menawarkan jangka waktu kredit 60 hari daripada
jangka waktu 30 hari yang sekarang ditawarkan. Pesaing D'Leon bereaksi dengan menawarkan persyaratan serupa, sehingga
penjualan tetap konstan. Apa pengaruhnya terhadap akun kas? Bagaimana akun kas akan terpengaruh jika penjualan berlipat ganda
sebagai akibat dari perubahan kebijakan kredit?
f. Dapatkah Anda membayangkan situasi di mana harga jual melebihi biaya produksi dan penjualan satu unit output, namun
peningkatan dramatis dalam volume penjualan menyebabkan saldo kas menurun? Menjelaskan. g. Apakah D'Leon membiayai
program ekspansinya dengan dana internal (penambahan laba ditahan ditambah depresiasi) atau dengan modal eksternal? Bagaimana
pilihan pembiayaan mempengaruhi kekuatan keuangan perusahaan?
h. Lihat Tabel IC 3-2 dan IC 3-4. Misalkan D'Leon impas pada tahun 2008 dalam arti bahwa pendapatan penjualan
sama dengan total biaya operasi ditambah biaya bunga. Apakah ekspansi aset akan menyebabkan perusahaan mengalami
kekurangan kas yang mengharuskannya untuk meningkatkan modal eksternal? Menjelaskan.
saya. Jika D'Leon mulai mendepresiasi aset tetap selama 7 tahun daripada 10 tahun, apakah itu akan mempengaruhi (1) stok fisik aset,
(2) akun neraca untuk aset tetap, (3) laba bersih perusahaan yang dilaporkan, dan ( 4) posisi kas perusahaan? Asumsikan bahwa
metode penyusutan yang sama digunakan untuk pelaporan pemegang saham dan untuk perhitungan pajak dan bahwa perubahan
akuntansi tidak berpengaruh pada umur fisik aset. j. Jelaskan bagaimana laba per saham, dividen per saham, dan nilai buku per
saham dihitung dan apa artinya. Mengapa harga pasar per saham tidak sama dengan nilai buku per saham?
k. Jelaskan secara singkat perlakuan pajak atas (1) bunga dan dividen yang dibayarkan, (2) bunga yang diperoleh dan dividen
diterima, (3) keuntungan modal, dan (4) kerugian pajak yang dibawa dan dibawa ke depan. Bagaimana masing-masing item ini
mempengaruhi pajak D'Leon?
3-2
Bab 3 Laporan Keuangan, Arus Kas, dan Pajak

81
Tabel IC 3-1 Neraca
2008 2007
Aktiva
Uang tunai $ 7.282 $57.600
Piutang 632.160 351.200
Inventaris 1.287.360 715.200
Total aset saat ini $1.926.802 $1,124,000
Aset tetap bruto 1,202,950 491.000
Dikurangi akumulasi penyusutan 263.160 146.200

Aktiva tetap bersih $ 939.790 $344.800
Total aset $2.866.592 $1,468,800

Akun hutang $524,160 $ 145.600
Hutang wesel 636.808 200.000

Akrual 489.600 136.000
Total kewajiban lancar $1.650.568 $481.600
Hutang jangka panjang 723.432 323.432

Saham biasa (100.000 saham) 460.000 460.000
Total ekuitas $ 492.592 $663.768
Total kewajiban dan ekuitas $2.866.592 $1,468,800
Tabel IC 3-2 Laporan Laba Rugi
2008 2007
Penjualan $6.034,000 $3,432,000
Harga pokok penjualan 5,528,000 2.864.000
Pengeluaran lainnya 519.988 358.672
Total biaya operasi tidak termasuk penyusutan dan amortisasi $6.047.988 $3,222,672
Penyusutan dan amortisasi 116.960 ($ 130.948) 18.900

EBIT $190,428
Beban bunga 136.012 43.828

EBT ($266.960) $146.600
Pajak (40%) (106.784)a 58.640
Batas pemasukan ($160.176) $87.960
EPS ($ 1.602) $ 0,880

DPS $ 0,110 $ 0.220
Nilai buku per saham $ 4,926 $ 6.638
Harga saham $ 2.25 $ 8.50
Saham luar biasa 100.000 100.000

Persentase pajak 40,00% 40,00%
Pembayaran sewa 40.000 40.000
Pembayaran dana pelunasan 0 0
Catatan:
sebuah
Perusahaan memiliki penghasilan kena pajak yang cukup pada tahun 2006 dan 2007 untuk memperoleh pengembalian pajak penuh pada tahun 2008.
Tabel IC 3-3
Laporan Ekuitas, 2008
SAHAM BIASA Total
Ditahan pemegang saham
Berbagi Jumlah Pendapatan Ekuitas
Saldo, 31/12/07 100.000 $460.000 $ 203.768 $663.768

Laba Bersih 2008 (160.176)
Dividen Tunai (11.000)
Penambahan (Pengurangan)
ke Laba Ditahan (171.176) (171.176)
Saldo, 31/12/08 100.000 $460.000 $32.592 $492.592
Tabel IC 3-4
Laporan Arus Kas, 2008
Kegiatan operasi
Batas pemasukan ($160.176)
Depresiasi dan amortisasi 116.960
Kenaikan hutang dagang 378.560

Peningkatan akrual 353.600
Kenaikan piutang (280.960)
Peningkatan persediaan (572.160)
Kas bersih yang disediakan oleh aktivitas operasi ($164.176)
Aktivitas Investasi Jangka Panjang

Penambahan properti, pabrik, dan peralatan ($711.950)
Kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi ($711.950)
Kegiatan Pembiayaan
Kenaikan wesel bayar $436.808
Peningkatan hutang jangka panjang 400.000
Pembayaran dividen tunai (11.000)
Kas bersih yang disediakan oleh aktivitas pendanaan $825.808
Ringkasan
Penurunan bersih uang tunai ($ 50.318)
Tunai di awal tahun 57.600
Tunai di akhir tahun $7.282

Chapter 3 - Ebook Fundamental of Financial

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Chapter 3 - Ebook Fundamental of Financial

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Machine Translated by Google

MENEMPATKAN HAL-HAL DALAM PERSPEKTIF

Ketika Anda menyelesaikan bab ini, Anda seharusnya dapat:

3-1 LAPORAN DAN LAPORAN KEUANGAN

Bab 3 Laporan Keuangan, Arus Kas, dan Pajak 55

4. Laporan ekuitas pemegang saham, yang menunjukkan jumlah ekuitas yang

Mengapa laporan tahunan sangat menarik bagi investor?

GAMBAR 3-1 Neraca Tipikal

Aset lancar Kewajiban Lancar

Jangka Panjang (Tetap)

Ekuitas Pemegang Saham

Saham biasa + Laba ditahan harus sama

Total aset – Total kewajiban

Total Kewajiban dan

Ekuitas pemegang saham Total aset -- Total kewajiban

Uang tunai dan setara $10 $80

Pabrik dan peralatan bersih (biaya dikurangi penyusutan) 1.000 870

Aset lain yang diperkirakan akan bertahan lebih dari setahun 0 0

Kewajiban dan Ekuitas

Akun hutang $60 $30

Hutang wesel 110 60

Obligasi jangka panjang 750 580

Pendapatan yang disimpan 810 750

Total ekuitas umum $940 $880

Total kewajiban dan ekuitas $2.000 $1,680

Bab 3 Laporan Keuangan, Arus Kas, dan Pajak 59

Apple memberikan contoh pengaruh pertumbuhan terhadap harga saham. Ketika

TES Apa itu neraca, dan informasi apa yang diberikannya?

3-3 LAPORAN LABA RUGI

3-1 Pendapatan operasional atau EBITÞ Pendapatan penjualan Biaya operasional

Bab 3 Laporan Keuangan, Arus Kas, dan Pajak 61

Penjualan bersih $3,000.0 $2,850,0

Biaya operasional kecuali depresiasi dan amortisasi 2.616.2 2,497.0

Depresiasi dan amortisasi 100.0 90.0

Total biaya operasi $2,716.2 $2,587.0

Laba sebelum pajak (EBT) $195,8 $203.0

Pajak (40%) 78.3 81.2

Berikut adalah beberapa item terkait:

Jumlah dividen $ 57,5 $ $53.0

Penambahan laba ditahan Laba bersih – Total dividen 60,0 $68.8

Harga saham biasa $23.06 $26,00

Laba per saham (EPS)a $2.35 $2,44

Dividen per saham (DPS)a $1.15 $1.06

Nilai buku per saham (BVPS) $18.80 $17.60

Batas pemasukan $117.500.000

Dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham biasa $57.500.000

TES Mengapa laba per saham disebut "garis bawah"?

Apa itu EBITDA?

3-4 LAPORAN ARUS KAS

Bab 3 Laporan Keuangan, Arus Kas, dan Pajak 63

d. Peningkatan persediaan (200.0)

g. Kenaikan upah dan pajak yang masih harus dibayar 10.0

l. AKU AKU AKU. Kegiatan Pembiayaan

m. Kenaikan wesel bayar $ 50,0

p. Kas bersih yang disediakan oleh aktivitas pendanaan $162,5

c. Depresiasi dan amortisasi. Penyesuaian pertama berkaitan dengan depresiasi dan

PIJAT LAPORAN ARUS KAS

3-5 LAPORAN EKUITAS PEMEGANG SAHAM

Jelaskan mengapa pernyataan berikut ini benar: Akun laba ditahan

Saldo, 31 Desember 2007 50.000 $130,0 $750,0 $880.0

Selain Laba Ditahan $60,0 $60,0

Bab 3 Laporan Keuangan, Arus Kas, dan Pajak 67

ANALISIS KEUANGAN DI INTERNET