TUGAS

RINGKASAN

PROGRAM DOKTOR ILMU EKONOMI KONSENTRASI AKUNTANSI

Nama : Dian Saputra

NIM : 221022214002
Dosen : Dr. Regina J. Arsjah, Ak, CA, CPA(Aust), CMA
 RPS 2
Bahan Kajian : Nature of the Firm, Corporate Financing,
Theoretical Aspects of CG
POIN 1
Mallin, Chapter 1 : Introduction, Shortcomings in companies’
CG (page 8), The role of CG (page 9)

Sebelum investor memutuskan untuk menginvestasikan dananya pada bisnis

tertentu, mereka harus yakin bahwa bisnis tersebut sehat secara finansial dan akan
terus sehat di masa mendatang. Oleh karena itu, investor perlu memiliki keyakinan
bahwa bisnisnya dikelola dengan baik dan akan terus menghasilkan keuntungan.
Untuk mendapatkan kepastian ini, investor melihat laporan tahunan dan akun bisnis
yang dipublikasikan, serta rilis informasi lain yang mungkin dibuat oleh perusahaan.
Mereka berharap bahwa laporan dan akun tahunan akan mewakili gambaran
sebenarnya tentang posisi perusahaan saat ini; Bagaimanapun, mereka tunduk pada
audit tahunan dimana auditor eksternal independen memeriksa catatan dan
transaksi bisnis, dan menyatakan bahwa laporan dan akun tahunan telah disiapkan
sesuai dengan standar akuntansi yang berlaku dan memberikan `pandangan yang
benar dan adil' tentang hal tersebut.
Namun, meskipun laporan tahunan dapat memberikan gambaran yang cukup
akurat mengenai aktivitas bisnis dan posisi keuangan pada saat itu, ada banyak
aspek bisnis yang tidak tercermin secara efektif di dalamnya. Ada sejumlah
kebangkrutan perusahaan besar yang terjadi meskipun laporan tahunan dan laporan
keuangannya tampak baik-baik saja. Keruntuhan perusahaan-perusahaan ini
berdampak buruk pada banyak orang: para pemegang saham yang telah melihat
investasi keuangan mereka direduksi menjadi tidak ada; karyawan yang kehilangan
pekerjaan dan, dalam banyak kasus, jaminan pensiun perusahaan, yang juga hilang
dalam semalam; pemasok barang atau jasa kepada perusahaan gagal; dan dampak
ekonomi terhadap komunitas lokal dan internasional di mana perusahaan-
perusahaan yang bangkrut tersebut beroperasi. Perusahaan dengan struktur tata
kelola perusahaan yang baik harus memiliki dewan yang seimbang yang terdiri dari
direktur independen dan non-independen dengan keterampilan dan pengetahuan
yang sesuai untuk berkontribusi terhadap kesuksesan perusahaan dan kepercayaan
diri untuk mempertanyakan hal-hal yang mereka rasa mungkin bukan demi
kepentingan terbaik perusahaan. Harus ada pengendalian internal yang kuat dan
struktur manajemen risiko yang tepat yang mempertimbangkan semua aspek risiko
finansial dan non-finansial yang mungkin dihadapi oleh bisnis.
Namun kurangnya tata kelola perusahaan yang efektif dapat menyebabkan
keruntuhan besar; tata kelola perusahaan yang baik dapat membantu mencegah
terulangnya keruntuhan seperti itu dan memulihkan investor kepercayaan diri. Untuk
mengilustrasikan mengapa kegagalan perusahaan bisa saja terjadi, meskipun
perusahaan tersebut tampak sehat, ada baiknya kita meninjau beberapa contoh
selama bertahun-tahun, yang masing-masing telah mengirimkan gelombang kejutan
ke seluruh pasar saham di seluruh dunia. BARINGS BANK Kejatuhan salah satu bank
tertua di Inggris pada tahun 1995 disebabkan oleh tindakan seorang pria, Nick
Leeson, yang tindakannya diabadikan dalam film Rogue Trader. Nick Leeson adalah
seorang pedagang yang cerdas, meskipun tidak konvensional, yang memiliki bakat
untuk merasakan bagaimana harga pasar saham akan bergerak di pasar Timur Jauh.
Namun, keberuntungannya tidak bertahan lama dan, ketika gempa bumi hebat di
Jepang berdampak buruk pada pasar saham, ia mengalami kerugian besar pada
uang Barings. Dia meminta lebih banyak dana dari kantor pusat Barings di London,
yang dikirimkan kepadanya, namun sayangnya dia mengalami kerugian lebih lanjut.
Barings Bank dikritik karena kurangnya pengendalian internal yang efektif pada saat
itu, yang membuat Nick Leeson mampu menutupi kerugian yang ia alami selama
beberapa bulan.
Kasus ini juga menggambarkan pentingnya pengawasan yang efektif, oleh staf
yang berpengalaman dengan pemahaman yang baik tentang proses dan prosedur,
serta staf yang mampu membuat perusahaan terkena bencana keuangan.
Runtuhnya Barings Bank menimbulkan dampak buruk di pasar keuangan di seluruh
dunia karena pentingnya pengendalian internal yang efektif dan pemantauan yang
tepat semakin diperkuat. Laporan yang diterbitkan untuk tahun yang berakhir pada
tanggal 31 Desember 2000 menunjukkan laba yang tampaknya sehat sebesar
US$979 juta dan tidak ada yang jelas untuk mengingatkan pemegang saham akan
hal yang akan datang. bencana yang akan terjadi sekitar tahun depan, menjadikan
Enron kebangkrutan terbesar dalam sejarah AS. Enron menggunakan SPE untuk
menyembunyikan kerugian besar dari pasar dengan memberikan kesan bahwa
eksposur utama telah dilindungi nilai (dilindungi) oleh pihak ketiga. Pada bulan
Oktober 2001 Enron mengumumkan kerugian yang tidak berulang sebesar US$1
miliar meskipun pengambilalihan mungkin akan dilakukan oleh pesaingnya, Dynegy,
namun pada bulan November, pengumuman Enron mengenai utang lebih lanjut
menyebabkan tawaran pengambilalihan tersebut gagal. Kemudian pada bulan
Oktober Enron mengungkapkannya masalah akuntansi lainnya, yang mengurangi
nilainya lebih dari US$0,5 juta. Tuntutan hukum diajukan terhadap direktur Enron
dan walaupun diketahui bahwa beberapa direktur mampu menyelesaikan tuntutan
hukum tersebut dengan membayar sejumlah besar uang secara pribadi, yang lain
menerima hukuman penjara yang berat.
 RPS 2
Bahan Kajian : Nature of the Firm, Corporate Financing,
Theoretical Aspects of CG
POIN 2
Mallin, Chapter 2: Introduction, Theories associated with
the development of CG & Table 2.1 (page 17 & 18),
Convergence (page
25), Conclusions

Tata kelola perusahaan baru-baru ini menjadi terkenal di dunia bisnis istilah
tata kelola perusahaan dan penggunaannya sehari-hari dalam media keuangan
merupakan fenomena baru dalam 20 tahun terakhir ini. Namun, teori-teori yang
mendasari pengembangan tata kelola perusahaan, dan bidang-bidang yang
dicakupnya, sudah ada sejak jauh lebih awal dan diambil dari berbagai disiplin ilmu
termasuk keuangan, ekonomi, akuntansi, hukum, manajemen, dan perilaku
organisasi. Harus diingat bahwa perkembangan tata kelola perusahaan merupakan
kejadian global dan, dengan demikian, merupakan bidang yang kompleks, termasuk
hukum, budaya, kepemilikan, dan perbedaan struktural lainnya. Oleh karena itu,
beberapa teori mungkin lebih tepat dan relevan di suatu negara dibandingkan
negara lain, atau lebih relevan di waktu yang berbeda, bergantung pada tahap di
mana suatu negara, atau sekelompok negara, berada. Tahapan perkembangan
dapat merujuk pada evolusi ekonomi, struktur perusahaan, atau kelompok
kepemilikan, yang semuanya mempengaruhi cara kerja perusahaan tata kelola akan
berkembang dan diakomodasi dalam lingkungan negaranya sendiri. Aspek yang
paling penting adalah apakah perusahaan itu sendiri beroperasi dalam kerangka
pemegang saham, dengan fokus utama pada pemeliharaan atau peningkatan nilai
pemegang saham sebagai tujuan utamanya, atau apakah perusahaan menggunakan
pendekatan pemangku kepentingan yang lebih luas, dengan menekankan
kepentingan berbagai kelompok, seperti karyawan, penyedia kredit, pemasok,
pelanggan, dan masyarakat lokal.
Teori yang terkait dengan perkembangan tata kelola perusahaan Mengingat
banyaknya disiplin ilmu yang mempengaruhi perkembangan tata kelola perusahaan,
maka teori-teori yang mendasarinya pun cukup beragam. Tabel 2. 1 memberikan
ringkasan beberapa teori yang mungkin terkait dengan perkembangan tata kelola
perusahaan. Teori-teori utama yang mempengaruhi perkembangan tata kelola
perusahaan kini dibahas lebih rinci. Untuk penjelasan komprehensif mengenai teori-
teori yang mendasari pengembangan tata kelola perusahaan, Clarke 2004 layak
dibaca. Coffee 2006 juga menambahkan dimensi baru dengan bukunya yang penting
mengenai penjaga gerbang gatekeeper yang ia definisikan sebagai agen profesional
dewan dan pemegang saham, yang memberi informasi dan memberi nasihat kepada
mereka auditor, pengacara, analis sekuritas, lembaga pemeringkat kredit, dan bankir
investasi . Ia menyatakan bahwa hanya jika agen dewan memberikan nasihat dan
peringatan yang tepat, maka dewan dapat berfungsi dengan baik. Teori agensi
Sejumlah besar pekerjaan telah dilakukan dalam bidang ini dalam konteks kerangka
prinsipal- agen. Karya Jensen dan Meckling 1976 khususnya, dan Fama dan Jensen
1983, adalah penting. Teori keagenan mengidentifikasi hubungan keagenan dimana
salah satu pihak prinsipal mendelegasikan pekerjaan kepada pihak lain agen.
Hubungan keagenan dapat mempunyai sejumlah kelemahan terkait dengan
oportunisme atau kepentingan pribadi agen misalnya, agen mungkin tidak bertindak
demi kepentingan terbaik prinsipal, atau agen mungkin hanya bertindak sebagian
demi kepentingan terbaik prinsipal. kepala sekolah.
Terdapat beberapa dimensi dalam hal ini, termasuk, misalnya, agen
menyalahgunakan kekuasaannya demi uang atau keuntungan lainnya, dan agen
tidak mengambil risiko yang sesuai demi kepentingan prinsipal karena dia agen
memandang risiko-risiko tersebut dianggap tidak tepat dia dan kepala sekolah
mungkin mempunyai sikap yang berbeda terhadap risiko. Ada juga masalah asimetri
informasi dimana prinsipal dan agen memiliki akses terhadap tingkat informasi yang
berbeda dalam praktiknya, hal ini berarti prinsipal berada dalam posisi yang
dirugikan karena agen mempunyai lebih banyak informasi. Dalam konteks korporasi
dan isu pengendalian perusahaan, teori keagenan memandang mekanisme tata
kelola perusahaan, khususnya dewan direksi, sebagai hal yang penting. perangkat
pemantauan untuk mencoba memastikan bahwa setiap masalah yang mungkin
disebabkan oleh hubungan prinsipal-agen diminimalkan. Blair 1996 menyatakan
Manajer seharusnya menjadi agen dari pemilik perusahaan, namun manajer harus
diawasi dan pengaturan kelembagaan harus menyediakan checks and balances
untuk memastikan mereka tidak menyalahgunakan kekuasaan mereka. Biaya yang
timbul karena para manajer menyalahgunakan posisi mereka, serta biaya
pemantauan dan pendisiplinan mereka untuk mencegah penyalahgunaan, disebut
sebagai biaya keagenan. Banyak teori keagenan yang berkaitan dengan perusahaan
diatur dalam konteks pemisahan kepemilikan dan kendali seperti yang dijelaskan
dalam karya Berle dan Means 1932. Dalam konteks ini, agen adalah manajer dan
prinsipal adalah pemegang saham, dan ini adalah hubungan keagenan yang paling
sering dikutip dalam konteks tata kelola perusahaan.
Namun perlu diketahui bahwa hubungan keagenan juga dapat mencakup
berbagai hubungan lainnya, termasuk hubungan antara perusahaan dan kreditur,
serta antara pemberi kerja dan pekerja. Pemisahan kepemilikan dan kendali Potensi
masalah pemisahan kepemilikan dan kendali diidentifikasi pada abad kedelapan
belas oleh Smith 1838 para direktur perusahaan-perusahaan tersebut perusahaan-
perusahaan saham gabungan bagaimanapun juga menjadi manajer atas uang orang
lain daripada uang mereka sendiri, namun hal tersebut tidak dapat dilakukan dengan
baik. diharapkan bahwa mereka harus mengawasinya dengan kewaspadaan yang
sama seolah-olah itu milik mereka sendiri. Hampir satu abad kemudian, karya Berle
dan Means 1932 sering disebut-sebut memberikan salah satu penjelasan mendasar
mengenai hubungan investor dan perusahaan. Penelitian Berle dan Means menyoroti
bahwa, ketika negara-negara melakukan industrialisasi dan mengembangkan pasar
mereka, kepemilikan dan kendali atas perusahaan menjadi terpisah. Hal ini
khususnya terjadi di Amerika Serikat dan Inggris dimana sistem hukumnya telah
mendorong perlindungan yang baik terhadap pemegang saham minoritas dan oleh
karena itu terdapat dorongan untuk basis pemegang saham yang lebih
terdiversifikasi. Namun, di banyak negara, terutama di negara-negara yang
menerapkan hukum perdata dan bukan hukum umum, perlindungan terhadap
pemegang saham minoritas tidak efektif sehingga kurang memberikan dorongan
terhadap basis pemegang saham yang luas. Sistem common law dibangun
berdasarkan sistem Inggris, hukum abad pertengahan sedangkan sistem hukum
perdata didasarkan pada hukum Romawi. Perbandingan singkat antara kedua sistem
hukum tersebut disajikan oleh Wessel 2001, yang menyatakan bahwa negara-negara
yang menganut sistem common lawtermasuk Amerika Serikat dan negara-negara
bekas jajahan Inggris lainnyabergantung pada hakim dan juri independen serta
prinsip-prinsip hukum yang dilengkapi dengan kasus hukum yang menjadi preseden.
, yang menghasilkan fleksibilitas yang lebih besar, sedangkan di negara-negara yang
menganut sistem hukum perdatatermasuk sebagian besar negara Amerika
Latinhakim sering kali merupakan pegawai negeri sipil seumur hidup yang
menjalankan peraturan hukum yang dikemas dengan aturan-aturan khusus,
sehingga menghambat kemampuan mereka untuk menghadapi perubahan.
Oleh karena itu, di negara-negara dengan sistem hukum perdata, terdapat
lebih banyak kodifikasi namun lemahnya perlindungan terhadap hak, sehingga
dorongan untuk berinvestasi lebih sedikit. Dengan kata lain, hubungan antara
kepemilikan dan kendali yang diuraikan oleh Berle dan Means sebagian besar dapat
diterapkan di AS dan Inggris, namun tidak di banyak negara lainnya. Hal ini disoroti
oleh La Porta dkk. 1999 yang menemukan bahwa bentuk kepemilikan yang paling
umum di seluruh dunia adalah perusahaan keluarga atau pemegang saham
pengendali, dibandingkan basis pemegang saham luas perusahaan keluarga dan
implikasi tata kelola perusahaannya dibahas secara lebih rinci di Bab 5. Namun,
pengaruh karya Berle dan Means tidak dapat diremehkan karya tersebut telah
mewarnai pemikiran tentang cara perusahaan dimiliki, dikelola, dan dikendalikan
selama lebih dari 70 tahun, dan mewakili kenyataan di banyak perusahaan AS dan
Inggris. Monks 2001 menyatakan Kecenderungan selama periode ini abad ke-20
adalah dilusi blok pengendali saham menjadi situasi kepemilikan institusional dan
tersebar luas saat inikepemilikan tanpa kekuasaan. Dalam beberapa tahun terakhir,
terdapat peningkatan tekanan terhadap pemegang saham, dan khususnya terhadap
pemegang saham institusional yang memiliki saham atas nama manusia jalanan,
untuk bertindak lebih sebagai pemilik dan bukan hanya sebagai pemegang saham.
Dorongan untuk menjadikan pemegang saham yang lebih efektif, yang bertindak
sebagai pemilik, muncul karena terdapat banyak contoh tindakan berlebihan dan
pelanggaran yang dilakukan perusahaan, seperti anggapan bahwa direktur dibayar
lebih karena kinerjanya yang buruk, kebangkrutan perusahaan, dan skandal, yang
mengakibatkan dana pensiun perusahaan. dimusnahkan, dan pemegang saham
kehilangan investasinya. Itu seruan untuk meningkatkan transparansi dan
keterbukaan, yang diwujudkan dalam kode tata kelola perusahaan dan Standar
Akuntansi Internasional IAS, harus memperbaiki situasi asimetri informasi sehingga
investor mendapatkan informasi yang lebih baik tentang aktivitas dan strategi
perusahaan. Ketika pemegang saham mulai bertindak seperti pemilik lagi, maka
mereka akan dapat memberikan pengaruh yang lebih langsung terhadap perusahaan
dan dewan direksi, sehingga dewan direksi akan lebih bertanggung jawab atas
tindakan mereka dan, dalam hal ini, kekuasaan kepemilikan akan dikembalikan.
kepada pemiliknya pemegang saham. Namun Useem 1996 menggarisbawahi bahwa
investor institusional pada akhirnya akan bertanggung jawab kepada jutaan pemilik
utama yang mungkin mempertanyakan kebijakan negara- negara baru. Maka
pertanyaannya mungkin meluas dari apakah Para pengelola keuangan profesional
mencapai keuntungan pribadi yang maksimum jika mereka tidak mengembangkan
barang publik secara maksimal. Tuntutan mereka untuk melakukan perampingan
dan fokus pada keuntungan pemegang sahamapa pun biayanya dapat menjadi
target kepemilikan yang baru. tantangan. Ekonomi biaya transaksi TCE TCE, seperti
yang dijelaskan oleh karya Williamson 1975, 1984, sering dipandang berkaitan erat
dengan teori keagenan. TCE memandang perusahaan sebagai struktur tata kelola
sedangkan teori keagenan memandang perusahaan sebagai perhubungan kontrak.
Pada dasarnya, yang terakhir ini berarti bahwa ada kelompok atau serangkaian
kontrak yang terhubung di antara berbagai pemain, yang timbul karena tampaknya
mustahil untuk memiliki kontrak yang secara sempurna menyelaraskan kepentingan
prinsipal dan agen dalam suatu pengendalian perusahaan. Dalam pembahasan
sebelumnya tentang teori keagenan, pentingnya pemisahan kepemilikan dan kendali
suatu perusahaan telah ditekankan. Seiring dengan bertambahnya ukuran
perusahaan, baik karena keinginan untuk mencapai skala ekonomi, kemajuan
teknologi, atau fakta bahwa monopoli alami telah berkembang, perusahaan semakin
membutuhkan lebih banyak modal, yang perlu dihimpun dari pasar modal dan basis
pemegang saham yang lebih luas telah terbentuk. Masalah pemisahan kepemilikan
dan kendali, serta permasalahan tata kelola perusahaan yang diakibatkannya, telah
muncul. Coase 1937 mengkaji alasan keberadaan perusahaan dalam konteks
kerangka efisiensi kontrak internal, dibandingkan dengan kontrak eksternal. Dia
menyatakan pengoperasian pasar membutuhkan biaya dan dengan membentuk
sebuah organisasi dan mengizinkan beberapa otoritas seorang pengusaha untuk
mengarahkan sumber daya, biaya pemasaran tertentu dapat dihemat. Pengusaha
harus menjalankan fungsinya dengan biaya yang lebih rendah, mengingat ia dapat
memperoleh faktor-faktor produksi dengan harga yang lebih rendah daripada
transaksi pasar yang digantikannya. Dengan kata lain, terdapat manfaat ekonomi
tertentu bagi perusahaan itu sendiri jika melakukan transaksi secara internal
dibandingkan secara eksternal. Pada gilirannya, suatu perusahaan menjadi lebih
besar jika semakin banyak transaksi yang dilakukan dan akan berkembang hingga
pada titik di mana perusahaan tersebut menjadi lebih murah atau lebih efisien dalam
hal biaya. transaksi yang akan dilakukan secara eksternal. Oleh karena itu, Coase
berpendapat bahwa perusahaan mungkin menjadi kurang efisien jika perusahaan
semakin besar sama halnya, ia menyatakan bahwa semua perubahan yang
memperbaiki teknik manajerial akan cenderung meningkatkan ukuran perusahaan.
Williamson 1984 melanjutkan penelitian Coase sebelumnya, dan memberikan
pembenaran bagi pertumbuhan perusahaan- perusahaan besar dan konglomerat,
yang pada dasarnya menyediakan modal internal bagi mereka sendiri.
 RPS 2
Bahan Kajian : Nature of the Firm, Corporate Financing,
Theoretical Aspects of CG
POIN 3
Mallin Chapter 3 : OECD Principles of CG (page 53),
NGOs, public sector, non-profit organizations, and
charities (page 66), Summary.

OECD menerbitkan Prinsip-prinsip Tata Kelola Perusahaan pada tahun 1999,

setelah mendapatkan permintaan dari Dewan OECD untuk mengembangkan standar
dan pedoman tata kelola perusahaan. Sebelum menyusun Prinsip-prinsip ini, OECD
berkonsultasi dengan pemerintah negara-negara anggota, sektor swasta, dan berbagai
organisasi internasional, termasuk Bank Dunia. OECD mengakui bahwa tidak ada satu
ukuran yang cocok untuk semua, yaitu tidak ada model tunggal tata kelola perusahaan
yang dapat diterapkan di semua negara. Namun, Prinsip-prinsip ini mencerminkan
beberapa karakteristik umum yang mendasar untuk tata kelola perusahaan yang baik.
Prinsip-prinsip OECD ini ditinjau dan direvisi pada tahun 2004. Prinsip-prinsip OECD ini
bersifat tidak mengikat, namun nilainya sebagai elemen-elemen kunci dari tata kelola
perusahaan yang baik telah diakui, dan mereka telah dimasukkan ke dalam kode di
banyak negara yang berbeda. Pada tahun 2006, OECD menerbitkan Metodologi untuk
Menilai Implementasi Prinsip-prinsip OECD tentang Tata Kelola Perusahaan. Hal ini
diikuti oleh publikasi pada tahun 2008 berjudul Menggunakan Prinsip-prinsip OECD
tentang Tata Kelola Perusahaan. Pada tahun 2009, OECD meluncurkan rencana aksi
untuk mengatasi kelemahan dalam tata kelola perusahaan yang terkait dengan krisis
keuangan dengan tujuan mengembangkan sejumlah rekomendasi untuk meningkatkan
praktik-praktik dewan direksi, manajemen risiko, tata kelola proses remunerasi, dan
pelaksanaan hak pemegang saham. Pada tahun 2010, diterbitkan Corporate
Governance and the Financial Crisis Conclusions and Emerging Good Practices to
Enhance Implementation of the Principles.
Komite Tata Kelola Perusahaan OECD mencatat bahwa kemampuan dewan direksi
untuk mengawasi efektif remunerasi eksekutiftermasuk jumlahnya dan juga cara
remunerasi tersebut diselaraskan dengan kepentingan jangka panjang perusahaan
muncul sebagai tantangan kunci dalam praktiknya dan tetap menjadi salah satu elemen
sentral dalam perdebatan tata kelola perusahaan di sejumlah negara. OECD
menekankan pentingnya dewan dalam memperlakukan remunerasi dan penyesuaian
risiko sebagai proses iteratif, mengakui keterkaitan antara keduanya, dan
mengungkapkan dalam laporan remunerasi mekanisme-mekanisme khusus yang
menghubungkan kompensasi dengan kepentingan jangka panjang perusahaan.
Kemampuan struktur tata kelola perusahaan suatu perusahaan untuk menghasilkan
sistem insentif yang seimbang seperti ini sangat penting, dan oleh karena itu cara
meningkatkan struktur tata kelola telah menerima lebih banyak perhatian belakangan
ini, termasuk peran direktur non-eksekutif independen dan pemungutan suara terhadap
remunerasi, di mana pemegang saham dapat memberikan suara yang mengikat atau
tidak mengikat terhadap gaji eksekutif. Selanjutnya, pada tahun 2011, OECD
menerbitkan Board Practices, Incentives and Governing Risks yang melihat sejauh mana
dewan direksi dapat mengelola dengan efektif remunerasi eksekutif dan dewan dengan
kepentingan jangka panjang perusahaan mereka, karena ini adalah salah satu
kegagalan utama yang diungkapkan oleh krisis keuangan. OECD menyoroti bahwa
menyelaraskan insentif tampaknya jauh lebih bermasalah dalam perusahaan dan
yurisdiksi dengan struktur kepemilikan yang tersebar luas karena, di mana pemegang
saham yang dominan atau mengendalikan, mereka tampaknya bertindak sebagai
kekuatan pengendali terhadap hasil remunerasi. OECD menyebarkan G20OECD
Principles of Corporate GovernanceDraft for Public Comment November 2014 untuk
konsultasi. Semua negara G20 diundang untuk berpartisipasi dalam peninjauan dengan
syarat yang sama dengan negara-negara anggota OECD. Para ahli dari lembaga-
lembaga internasional seperti Grup Bank Dunia juga berpartisipasi dalam peninjauan ini,
begitu pula berbagai pemangku kepentingan melalui konsultasi publik online yang
terbuka. Setelah konsultasi, Prinsip-prinsip Tata Kelola Perusahaan G20OECD diterbitkan
pada tahun 2015. Prinsip-prinsip G20OECD tentang Tata Kelola Perusahaan mengakui
bahwa tata kelola perusahaan yang baik bukanlah tujuan akhir. Ini adalah sarana untuk
menciptakan kepercayaan pasar dan integritas bisnis, yang pada gilirannya sangat
penting bagi perusahaan yang membutuhkan akses ke modal ekuitas untuk investasi
jangka panjang. Prinsip-prinsip ini memberikan patokan bagi negara-negara di seluruh
dunia. Selain itu, mereka digunakan oleh organisasi-organisasi kunci seperti Dewan
Stabilitas Keuangan FSB yang didirikan pada April 2009 sebagai pengganti Forum
Stabilitas Keuangan FSF dan memantau serta menilai kerentanannya yang
memengaruhi sistem keuangan global dan mengusulkan tindakan yang diperlukan
untuk mengatasi masalah tersebut. Selain itu, FSB memantau dan memberi saran
tentang perkembangan pasar dan sistemik, serta implikasinya terhadap kebijakan
regulasi. Prinsip-prinsip ini adalah salah satu Standar Kunci FSB untuk Sistem Keuangan
yang Sehat dan juga menjadi dasar untuk penilaian komponen tata kelola perusahaan
dalam Laporan tentang Kepatuhan terhadap Standar dan Kode Bank Dunia. Prinsip-
prinsip yang direvisi ditampilkan pada Tabel berikut ini
Tabel 3. 2 Prinsip-prinsip Tata Kelola Perusahaan G20OECD 2015 Prinsip Deskripsi
1. Memastikan dasar kerangka kerja tata kelola perusahaan yang efektif. Kerangka
kerja tata kelola perusahaan harus mendorong pasar yang transparan dan adil, serta
alokasi sumber daya yang efisien. Ini harus konsisten dengan aturan hukum dan
mendukung pengawasan dan penegakan hukum yang efektif. 2. Hak-hak dan perlakuan
yang adil terhadap pemegang saham dan fungsi kepemilikan kunci. Kerangka kerja tata
kelola perusahaan harus melindungi dan memfasilitasi pelaksanaan hak-hak pemegang
saham serta memastikan perlakuan yang adil terhadap semua pemegang saham,
termasuk pemegang saham minoritas dan asing. Semua pemegang saham harus
memiliki kesempatan untuk mendapatkan ganti rugi yang efektif atas pelanggaran hak-
hak mereka. 3. Investor institusional, bursa saham, dan perantara lainnya. Kerangka
kerja tata kelola perusahaan harus memberikan insentif yang baik sepanjang rantai
investasi dan memastikan agar bursa saham berfungsi secara yang berkontribusi pada
tata kelola perusahaan yang baik. 4. Peran pemangku kepentingan dalam tata kelola
perusahaan. Kerangka kerja tata kelola perusahaan harus mengakui hak-hak pemangku
kepentingan yang ditetapkan oleh hukum atau melalui kesepakatan bersama, dan
mendorong kerjasama aktif antara perusahaan dan pemangku kepentingan dalam
menciptakan kekayaan, lapangan kerja, dan keberlanjutan perusahaan yang sehat
secara finansial. 5. Penyingkapan dan transparansi. Kerangka kerja tata kelola
perusahaan harus memastikan bahwa penyingkapan yang tepat waktu dan akurat
dilakukan tentang semua hal penting yang berkaitan dengan perusahaan, termasuk
situasi keuangan, kinerja, kepemilikan, dan tata kelola perusahaan perusahaan tersebut.
6. Tanggung jawab dewan direksi. Kerangka kerja tata kelola perusahaan harus
memastikan bimbingan strategis perusahaan, pemantauan efektif terhadap manajemen
oleh dewan direksi, dan pertanggungjawaban dewan direksi kepada perusahaan dan
pemegang saham. Sumber Prinsip-prinsip Tata Kelola Perusahaan G20OECD OECD,
2015 Organisasi Non-Pemerintah NGO, Sektor Publik, Organisasi Nirlaba, dan Badan
Amal Seperti yang disebutkan sebelumnya, ada peningkatan fokus pada tata kelola
NGO, sektor publik, organisasi nirlaba, dan amal. Organisasi semacam ini dapat
memainkan peran kunci dalam menyediakan layanan sosial, pelayanan kesehatan dan
pendidikan, serta mengumpulkan dana untuk berbagai tujuan amal. Pada tahun 2005,
Komisi Independen untuk Tata Kelola Baik dalam Pelayanan Publik, yang dipimpin oleh
Sir Alan Langlands, menghasilkan Standar Tata Kelola Baik untuk Pelayanan Publik.
Standar ini mengemukakan enam prinsip tata kelola baik yang umum bagi semua
organisasi pelayanan publik dan dimaksudkan untuk membantu semua pihak yang
memiliki kepentingan dalam tata kelola publik untuk menilai praktik tata kelola baik. Ini
dimaksudkan untuk digunakan oleh semua organisasi dan kemitraan yang bekerja untuk
kepentingan publik dengan menggunakan dana publik. Dewan Nasional untuk
Organisasi Sukarela NCVO adalah badan amal yang terdaftar dan merupakan badan
payung terbesar untuk sektor sukarela dan masyarakat di Inggris. Pada Juni 2005,
NCVO menerbitkan Kode Tata Kelola Kode untuk Sektor Sukarela dan Masyarakat.
 RPS 2
Bahan Kajian : Nature of the Firm, Corporate Financing,
Theoretical Aspects of CG
POIN 4
Coase, 1937 : Part V (page 403)

Hanya satu tugas yang tersisa; yaitu untuk melihat apakah konsep perusahaan yang
dikembangkan sesuai dengan konsep yang ada di dunia nyata. Pendekatan terbaik
terhadap pertanyaan mengenai apa yang dimaksud dengan suatu firma dalam
praktiknya adalah dengan mempertimbangkan hubungan hukum yang biasanya disebut
sebagai "majikan dan pelayan" atau "pemberi kerja dan karyawan". Inti dari hubungan
ini dijelaskan sebagai berikut:
“(1) Pelayan harus mempunyai kewajiban untuk memberikan pelayanan pribadi kepada
majikannya atau kepada orang lain atas nama dari majikannya, sebaliknya akad itu
adalah akad jual beli barang atau sejenisnya.
Majikan mempunyai hak untuk mengendalikan pekerjaan pelayannya, baik secara
pribadi maupun oleh pelayan atau wakil lain. Hak untuk mengontrol atau campur
tangan ini, yaitu hak untuk memberi tahu pelayan kapan harus bekerja (dalam jam
kerja) dan kapan tidak bekerja, dan pekerjaan apa yang harus dilakukan dan
bagaimana melakukannya (dalam syarat-syarat layanan tersebut). yang merupakan ciri
dominan dalam hubungan ini dan menandai seorang pelayan dari seorang kontraktor
independen, atau dari seorang yang dipekerjakan semata-mata untuk memberikan hasil
jerih payahnya kepada majikannya. Dalam kasus terakhir, kontraktor atau pelaksana
tidak berada di bawah kendali pemberi kerja dalam melakukan pekerjaan atau
memberikan layanan; dia harus membentuk dan mengelola pekerjaannya agar dapat
memberikan hasil yang telah dia kontrakkan untuk dihasilkan.”
Dengan demikian kita melihat bahwa fakta adanya arah itulah yang merupakan inti dari
konsep hukum “pemberi kerja dan karyawan,” seperti halnya dalam konsep ekonomi
yang dikembangkan di atas, menarik untuk disimak. Perhatikan bahwa Profesor Batt
mengatakan lebih lanjut:
“Yang membedakan seorang agen dengan seorang pelayan bukanlah tidak adanya atau
adanya upah yang tetap atau hanya pembayaran komisi atas usaha yang dilakukan,
melainkan kebebasan yang dengannya seorang agen dapat melaksanakan
pekerjaannya.”
Oleh karena itu, kami dapat menyimpulkan bahwa definisi yang kami berikan adalah
definisi yang mendekati perusahaan sebagaimana yang dipertimbangkan di dunia nyata.
Oleh karena itu, definisi kami realistis. Apakah itu bisa dikelola? Ini seharusnya sudah
jelas. Ketika kita mempertimbangkan seberapa besar suatu perusahaan, prinsip
marginalisme berjalan dengan lancar. Pertanyaannya selalu adalah, apakah membawa
transaksi pertukaran tambahan di bawah otoritas penyelenggara akan bermanfaat?
Pada tingkat margin, biaya pengorganisasian di dalam perusahaan akan sama dengan
biaya pengorganisasian di perusahaan lain atau dengan biaya yang diperlukan untuk
membiarkan transaksi “diorganisir” melalui mekanisme harga. Para pebisnis akan terus
bereksperimen, mengendalikan sedikit banyak, dan dengan cara ini, keseimbangan
akan tetap terjaga. Hal ini memberikan posisi keseimbangan untuk analisis statis. Tetapi
jelas bahwa faktor-faktor dinamis juga sangat penting, dan penyelidikan terhadap
dampak perubahan terhadap biaya pengorganisasian dalam perusahaan dan biaya
pemasaran secara umum akan memungkinkan seseorang untuk menjelaskan mengapa
perusahaan menjadi semakin besar dan semakin kecil. Dengan demikian kita
mempunyai teori keseimbangan gerak. Analisis di atas juga tampaknya memperjelas
hubungan antara inisiatif atau usaha dan manajemen. Inisiatif berarti memperkirakan
dan beroperasi melalui mekanisme harga dengan membuat kontrak baru. Manajemen
yang tepat hanya bereaksi terhadap perubahan harga, menata ulang faktor-faktor
produksi di bawah kendalinya. Bahwa pebisnis biasanya menggabungkan kedua fungsi
tersebut merupakan akibat nyata dari biaya pemasaran yang telah dibahas di atas.
Akhirnya, analisis ini memungkinkan kita untuk menyatakan dengan lebih tepat apa
yang dimaksud dengan “produk marjinal” pengusaha. Namun penjabaran dari poin ini
akan membawa kita jauh dari tugas kita yang relatif sederhana yaitu definisi dan
klarifikasi.
 RPS 2
Bahan Kajian : Nature of the Firm, Corporate Financing,
Theoretical Aspects of CG
POIN 5
Jensen and Meckling, (1976) : Introduction, point 2.4, 4.2, 5.1
& 6.5.

Teori Perusahaan: Perilaku Manajerial, Biaya Agensi dan

Struktur Kepemilikan

Makalah ini menggunakan perkembangan terbaru dalam teori hak milik, agensi,
dan keuangan untuk mengembangkan teori struktur kepemilikan perusahaan. Analisis
ini tidak hanya menghubungkan teori dari ketiga area tersebut, tetapi juga memberikan
wawasan baru dan memiliki dampak pada berbagai isu di literatur profesional dan
populer, termasuk definisi perusahaan, pemisahan kepemilikan dan kontrol, tanggung
jawab sosial bisnis, tujuan perusahaan, struktur modal optimal, perjanjian kredit, teori
organisasi, dan masalah kelengkapan pasar. Dalam literatur ekonomi, teori perusahaan
sering dibicarakan, tetapi sebagian besar materi yang dimasukkan dalam kategori ini
sebenarnya bukan teori tentang perusahaan, melainkan teori tentang pasar di mana
perusahaan berperan penting.
Perusahaan dianggap sebagai entitas yang berusaha memaksimalkan keuntungan
atau nilai saat ini tanpa menjelaskan bagaimana tujuan yang berbeda dari individu
dalam perusahaan diselaraskan. Pandangan ini telah dikritik oleh para ekonom
terkemuka seperti Adam Smith dan Alfred Marshall. Meskipun telah ada upaya untuk
mengembangkan teori perusahaan yang berbeda, tetapi dalam analisis selanjutnya,
konsep bahwa individu dalam perusahaan memiliki perilaku yang cenderung
memaksimalkan tetap dipertahankan. Penelitian independen tentang hak milik dalam
teori perusahaan, dipelopori oleh Coase dan dilanjutkan oleh lainnya,
mempertimbangkan bagaimana hak-hak individu memengaruhi cara biaya dan imbalan
dibagi dalam organisasi. Ini dipengaruhi oleh kontrak, dan perilaku individu, termasuk
manajer, bergantung pada jenis kontrak tersebut. Dalam makalah ini, kami
mengeksplorasi implikasi perilaku dari hak milik dalam kontrak antara pemilik dan
manajer perusahaan. Masalah dalam teori perusahaan yang tidak memadai dapat
dianggap sebagai bagian dari teori hubungan agensi yang lebih luas. Ini adalah bidang
penelitian independen yang berkembang dengan sendirinya dan berfokus pada konsep
hak milik. Kami mendefinisikan hubungan agensi sebagai kontrak di mana satu atau
lebih orang prinsipal mempekerjakan orang lain agen untuk melakukan layanan atas
nama mereka, termasuk memberikan wewenang pengambilan keputusan kepada agen.
Namun, dalam situasi ini, agen tidak selalu bertindak sesuai dengan kepentingan
prinsipal. Prinsipal dapat mengatasi masalah ini dengan memberikan insentif yang
sesuai kepada agen dan memonitor aktivitasnya. Dalam beberapa kasus, agen bahkan
mungkin mengeluarkan biaya biaya penjaminan untuk menjamin bahwa mereka tidak
akan bertindak merugikan prinsipal. Namun, pada umumnya, tidak mungkin untuk
menjamin bahwa agen akan selalu membuat keputusan yang optimal untuk prinsipal
tanpa biaya.
Sebagian besar hubungan agensi melibatkan biaya pemantauan dan penjaminan,
dan ada selalu perbedaan antara keputusan agen dan keputusan yang akan
menguntungkan prinsipal. Biaya yang timbul akibat perbedaan ini juga dikenal sebagai
kerugian residual. Kami menggambarkan biaya agensi sebagai jumlah dari Pengeluaran
pemantauan oleh principal, Pengeluaran penjaminan oleh agen, dan Kerugian residual.
Pendekatan kami dalam makalah ini adalah untuk fokus pada aspek positif teori, yaitu
bagaimana insentif dan kontrak dipengaruhi oleh pemegang saham dan manajer
perusahaan, sebagai kasus spesifik dari masalah agensi. Dalam makalah ini, Coase dan
Alchian Demsetz membahas teori perusahaan dan hubungan agensi. Mereka
menekankan bahwa perusahaan adalah hasil dari hubungan kontraktual antara individu
termasuk karyawan, pemasok, pelanggan, dan lainnya, bukan entitas hidup dengan
motivasi seperti individu. Konsep personalisasi perusahaan adalah keliru. Sebagai fiksi
hukum, perusahaan berfungsi sebagai titik fokus bagi banyak kontrak dan hubungan
antarindividu, mirip dengan bagaimana pasar adalah hasil dari interaksi antara banyak
pembeli dan penjual.
Peran Kegiatan Pemantauan dan Penjaminan dalam Mengurangi Biaya Agensi
Biaya agensi dalam perusahaan yang dapat diatasi melalui pengawasan dan aktivitas
pengendalian. Pengawasan ini dapat mengubah perilaku pemilik-manajer untuk
mencegah manfaat non-keuangan yang berlebihan. Pengeluaran untuk pengawasan
menyebabkan pengurangan biaya non-keuangan yang dapat dikonsumsi oleh manajer.
Di pasar yang bersaing, para pembeli akan mempertimbangkan kontrak dengan atau
tanpa hak pengawasan. Dengan demikian, pemilik-manajer mungkin ingin menawarkan
kontrak dengan hak pengawasan untuk mengambil manfaat tambahan dari peningkatan
nilai perusahaan. Selain pengawasan, ada juga biaya ikatan yang dapat digunakan oleh
pemilik-manajer untuk menjamin keterbatasan penggunaan sumber daya perusahaan
untuk manfaat non-keuangan.