Frides Dyah Wibowo

PENGARUH GREEN INTELLECTUAL CAPITAL, DIVIDEND PAYOUT
RATIO, RETURN ON EQUITY DAN TOTAL ASSET TURNOVER
TERHADAP FIRM VALUE
(Studi Empiris Perusahaan Indeks Saham SRI-KEHATI yang Tercatat di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh
FRIDES DYAH WIBOWO
N.P.M. 1218210088
UNIVERSITAS PANCASILA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
JAKARTA
2022
UNIVERSITAS PANCASILA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
JAKARTA
TANDA PERSETUJUAN SKRIPSI
SEBELUM UJIAN SIDANG SKRIPSI
OLEH DOSEN PEMBIMBING SKRIPSI
NAMA : FRIDES DYAH WIBOWO

NPM : 1218210088
KONSENTRASI SKRIPSI : MANAJEMEN KEUANGAN & PASAR
MODAL
PROGRAM STUDI : S1/AKUNTANSI
JUDUL SKRIPSI : “PENGARUH GREEN INTELLECTUAL
CAPITAL, DIVIDEND PAYOUT RATIO, RETURN
ON EQUITY, DAN TOTAL ASSET TURNOVER
TERHADAP FIRM VALUE (Studi Empiris pada
Perusahaan Indeks Saham Sri-Kehati yang Tercatat
di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)”
Jakarta, 10 Maret 2022
Pembimbing Metodologi Pembimbing Materi
Sri Ambarwati, S.E., M.S.M., Ak., C.A Tri Astuti, S.E., M.M., Ak., C.A
i
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya mahasiswa Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Pancasila:
Nama : Frides Dyah Wibowo
NPM : 1218210088
Program Studi : S1 / Akuntansi
Dengan ini menyatakan bahwa skripsi yang saya buat dengan judul:
PENGARUH GREEN INTELLECTUAL CAPITAL, DIVIDEND
PAYOUT RATIO, RETURN ON EQUITY, DAN TOTAL ASSET
TURNOVER TERHADAP FIRM VALUE (Studi Empiris pada
Perusahaan Indeks Saham Sri-Kehati yang Tercatat di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2016-2020)
1. Dibuat sendiri, mengadopsi hasil kuliah, tinjauan lapangan, buku-buku dan
referensi acuan, yang tertera di dalam referensi pada skripsi saya.
2. Bukan merupakan hasil duplikasi skripsi yang telah dipublikasikan atau
pernah dipakai untuk mendapatkan gelar sarjana di Universitas lain kecuali
pada bagian-bagian sumber informasi dicantumkan berdasar tata cara
referensi yang semestinya.
3. Bukan merupakan karya terjemahan dari kumpulan buku dan referensi acuan
yang tertera dalam referensi pada skripsi saya.
Kalau terbukti saya tidak memenuhi apa yang telah dinyatakan di atas, maka
skripsi ini batal.

Yang membuat pernyataan,
Frides Dyah Wibowo
ii
ABSTRACT
This study aims to determine the effect of green intellectual capital, dividend
payout ratio, return on equity and total asset turnover on firm value. This study
takes a sample of companies listed on the Indonesia Stock Exchange which are
included in the Sri-KEHATI Index list for the 2016-2020 period. The sample
selection in this study using purposive sampling. Based on predetermined criteria,
a sample of 9 companies was obtained with a total of 45 observations for 5 years.
A total of 5 outlier data have been removed from the analysis so that the total
observations are 40 observational data. The data analysis method used is panel
data regression with the help of the Eviews 9 program. The results show that,
partially green intellectual capital, dividend payout ratio and return on equity
have no effect on firm value. Total asset turnover partially positive effect on firm
value. The determination test shows that the adjusted R-squared value is
0.160208 which indicates the ability of the independent variables (green
intellectual capital, dividend payout ratio, return on equity, total asset turnover)
to have an effect on firm value of 16% while 84% of firm value is explained by the
variable others that were not investigated in this study.
Keywords: Firm value, green intellectual capital, dividend payout ratio and total
asset turnover
iii
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk untuk mengetahui pengaruh green intellectual

capital, dividend payout ratio, return on equity dan total asset turnover terhadap
firm value. Penelitian ini mengambil sampel pada perusahaan yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia yang masuk dalam daftar Indeks Sri-KEHATI periode
2016-2020. Pemilihan sampel dalam penelitian ini dengan menggunakan
purposive sampling. Berdasarkan kriteria yang telah ditentukan diperoleh sampel
sebanyak 9 perusahaan dengan jumlah pengamatan 45 data observasi selama 5
tahun. Sebanyak 5 data outlier telah dikeluarkan dari analiss sehingga total
pengamatan sebanyak 40 data observasi. Metode analisis data yang digunakan
adalah regresi data panel dengan bantuan program Eviews 9. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa, secara parsial green intellectual capital, dividend payout
ratio dan return on equity tidak berpengaruh terhadap firm value. Total asset
turnover secara parsial berpengaruh positif terhadap firm value.Uji determinasi
menunjukan bahwa nilai adjusted R-squared sebesar 0.160208 yang
mengindikasikan kemampuan variabel independen (green intellectual capital,
dividend payout ratio, return on equity, total asset turnover) memberikan
pengaruh terhadap firm value sebesar 16% sedangkan 84% nya firm value
dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Kata Kunci : Firm value, green intellectual capital, dividend payout ratio dan
total asset turnover
iv
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT yang telah melimpahkan
rahmat dan karunia-Nya kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan penulisan
skripsi ini, yang merupakan salah satu syarat dalam menempuh ujian skripsi dan
guna mencapai gelar Sarjana Akuntansi pada Universitas Pancasila. Adapun judul
yang ditulis penulis adalah “Pengaruh Green Intellectual Capital, Dividend
Payout Ratio, Return on Equity, Total Asset Turnover (Studi Empiris pada
Perusahaan Indeks Saham Sri-Kehati yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2016-2020)”.
Penyusunan Skripsi ini tidak lepas dari orang - orang disekitar penulis yang
banyak memberi bantuan serta dukungan maupun nasihat pada penulis, serta doa
yang mengalir dan dari beberapa pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan kali ini
saya akan menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Ibu Dr. Ir. Iha Haryani Hatta, S.E., M.M selaku Dekan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Pancasila
2. Ibu Rafrini Amyulianthy., S.E., M.S.Ak., Ak., C.A., C.M.A, ACPA selaku
Ketua Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Pancasila
3. Ibu Salis Musta Ani, S.E., S.S., M.S.Ak., C.A selaku pembimbing
akademik yang telah memberikan arahan, bantuan dan motivasi selama
penulis menjadi mahasiswa di kampus ini
v
4. Ibu Tri Astuti, S.E., M.M., Ak., C.A sebagai dosen pembimbing materi
yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk
membimbing penulis selama proses penyusunan skripsi, Terimakasih atas
segala ilmu, masukan, motivasi, nasihat dan arahan yang sangat berharga
sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.
5. Ibu Sri Ambarwati, S.E., M.S.M., Ak., C.A sebagai dosen pembimbing
metodologi yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga dan pikiran
untuk membimbing penulis selama proses penyusunan skripsi,
Terimakasih atas segala ilmu, masukan, motivasi, nasihat dan arahan yang
sangat berharga sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.
6. Kedua orang tua saya, Rohmat Wibowo dan Mama Irma Yusnita yang
tanpa pernah lelah selalu medoakan penulis di setiap sujudnya.
Terimakasih telah mendukung, memotivasi, dan memberi semangat
dengan penuh kasih sayang sehingga penulis dapat menyelesaikan
penyusunan skripsi ini dengan baik dan benar. Tidak ada jasa yang dapat
membalas kebaikan kalian. Dengan itu, penulis sangat bersyukur memiliki
kalian sebagai penyemangat hidup penulis.
7. Untuk adik saya Farika Dianta Wibowo, kak Umi Sahnaz, dan keluarga
saya yang terus memberikan doa, semangat dan dukungan untuk penulis
dalam menyelesaikan skripsi ini
vi
8. Seluruh dosen dan Civitas Akademik yang telah memberikan ilmu
pengetahuan selama menempuh pendidikan sarjana di Universitas
Pancasila.
9. Terimakasih kepada Jioti Nurhalizza, Dinda Nadya Syavarina, Lisa
Amirah Muthmainnah & Iqbal Ghifary yang telah membantu dan
memberikan informasi untuk kelancaran saya dalam menyelesaikan skripsi
ini.
10. Terimakasih kepada Mahardhika Dwi Rahayu, Adinda Melatikasih, Arina
Safira, Naura Fazhendi, Yetta Napitupulu & Iqbal Ghifary Thoriq yang
selalu ada untuk saya disaat saya sedih & terpuruk pada saat itu dan selalu
memberikan saya saran & semangat untuk bangkit pada saat itu.
11. Terimakasih kepada sahabat saya Bos an & Friends, yaitu Mahardhika,
Dinda, Ranny Jioti, Jioti, Lisa, Deya, Iqbal, Farhan, Claudio, Faiz, Ilham,
Deni & Firza yang sudah membantu, menemani, memberikan support,
selalu membuat tawa, canda & kebahagiaan selama saya berkuliah di
kampus ini walaupun kadang saya suka diledekin oleh mereka tetapi saya
sangat beruntung memiliki mereka semua selama saya berkuliah di
kampus ini.
12. Terimakasih kepada sahabat saya saat SMA yaitu Arina Safira, Naura
Fazhendi, Yetta Napitupulu & Anisa Putri Nanda yang selalu memberikan
support, semangat, serta atas waktunya untuk mendengarkan keluh kesah
penulis.
vii
13. Terimakasih kepada sahabat saya saat SMP yaitu, Edaners (Nadia Husna
Wear, Imung, Lisa Amirah, Salsabila Ramadhiani, Audi Farhan & Ahmad
Fakhri) yang selalu memberikan support, serta atas waktunya untuk
mendengarkan keluh kesah penulis.
14. Seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, namun telah
memberikan bantuan baik secara langsung maupun tidak langsung.
Penyusunan skripsi yang dilakukan penulis masih jauh dari kata sempurna
dan terdapat banyak kekurangan dan keterbatasan. Maka dari itu, penulis
sangat berterima kasih jika pembaca berkenan memberikan kritik dan
saran yang dapat membangun penulis dalam melakukan penelitian.
Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca.
Frides Dyah Wibowo
viii
DAFTAR ISI
Halaman
TANDA PERSETUJUAN SKRIPSI.............................................................i
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI.........................................ii
ABSTRAK.......................................................................................................iii
KATA PENGANTAR....................................................................................v
DAFTAR ISI...................................................................................................ix
DAFTAR TABEL...........................................................................................xiv
DAFTAR GAMBAR......................................................................................xv
DAFTAR LAMPIRAN...................................................................................xvi
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang..........................................................................1
B. Identifikasi, Pembatasan Masalah, Rumusan Masalah.............15
1. Identifikasi Masalah............................................................15
2. Pembatasan Masalah...........................................................15
3. Perumusan Masalah............................................................16
C. Tujuan penelitian.......................................................................16
D. Manfaat Penelitian.....................................................................17
1. Manfaat Teoritis...................................................................17
2. Manfaat Praktis....................................................................17
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS
A. Kajian Pustaka...........................................................................19
1. Nilai Perusahaan...................................................................19
ix
a. Definisi Nilai Perusahaan...............................................19
b. Metode Pengukuruan Nilai Perushaan...........................20
2. Green Intellectual Capital....................................................21
a) Green Human Capital....................................................22
b) Green Structual Capital.................................................23
c) Green Relationship Capital............................................23
3. Dividend Payout Ratio.........................................................28
4. Return On Equity..................................................................32
5. Total Asset Turnover............................................................33
6. Penelitian Terdahulu.............................................................34
B. Kerangka Pemikiran..................................................................41
C. Hipotesis....................................................................................41
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Kategori Penelitian....................................................................46
B. Operasional Variabel.................................................................46
1. Variabel Dependen...............................................................46
2. Variabel Independen............................................................47
C. Sumber dan Cara.......................................................................49
1. Jenis dan Sumber Data.........................................................49
2. Populasi dan Sampel............................................................50
a) Populasi..........................................................................50
b) Sampel............................................................................50
3. Objek Penelitian...................................................................52
x
D. Teknik Pengumpulan Data........................................................52
E. Rancangan Analisis dan Uji Hipotesis......................................53
1. Uji Stastik Deskriptif...........................................................53
2. Analisis Model Regresi Data Panel.....................................54
a. Pengertian Regresi Data Panel.......................................54
b. Penetuan Model Data Panel...........................................55
c. Pemilihan Model Regresi Data Panel.............................57
3. Uji Asumsi Klasik...............................................................58
a. Uji Normalitas................................................................59
b. Uji Multikoloneiritas......................................................59
c. Uji Heteroskedastisitas...................................................60
d. Uji Autokorelasi.............................................................60
4. Uji Hipotesis........................................................................61
a. Uji F................................................................................62
b. Uji R2 (Koefisien Determinasi).....................................62
c. Uji t.................................................................................62
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Objek Penelitian........................................................64
B. Hasil Penelitian dan Pembahasan..............................................64
1. Hasil Peneltitan.....................................................................64
a. Statistik Deskriptif..........................................................67
b. Analisis Model Regresi Data Panel................................67
1) Pemilihan Model Regresi Data Panel.......................67
xi
a) Uji Chow............................................................67
b) Uji Haussman.....................................................67
c) Uji Lagrange Multiplier......................................68
2) Regresi Linier Data Panel........................................69
c. Uji Aumsi Klasik............................................................71
1) Uji Normalitas..........................................................72
2) Uji Multikolinieritas.................................................72
3) Uji Heteroskedastisitas.............................................73
4) Uji Antikorelasi........................................................74
d. Uji Hipotesis...................................................................75
1) Uji F..........................................................................75
2) Uji R2 (Koefisien Determinasi)...............................76
3) Uji t...........................................................................77
2. Pembahasan Hasil Penelitian................................................79
a. Pengaruh Green Intellectual Capital
terhadap Firm Value.......................................................79
b. Pengaruh Dividend Payout Ratio
terhadap Firm Value.......................................................80
c. Pengaruh Return on Equity Terhadap Firm Value.........82
d. Pengaruh Total Asset Turnover terhadap Firm Value....83
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan...............................................................................84
B. Saran..........................................................................................85
xii
DAFTAR PUSTAKA......................................................................................88
LAMPIRAN....................................................................................................94
DAFTAR RIWAYAT HIDUP PENULIS.....................................................116
xiii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1.1 Tobins Q, Dividend Payout Ratio, Return On Equity dan Total Asset
Turnover Perusahaan Terindeks Sri Kehati tahun 2016 – 2019.......................10
Tabel 2.1 Item Pengungkapan Green Human Capital...................................26
Tabel 2.2 Item Pengungkapan Green Structural Capital...............................27
Tabel 2.3 Item Pengungkapan Green Relational Capital..............................28
Tabel 2.4 Penelitian Terdahulu......................................................................34
Tabel 3.1 Operasional Variabel.....................................................................49
Tabel 3.2 Kriteria Sampel..............................................................................51
Tabel 3.3 Daftar Perusahaan yang menjadi sampel penelitian......................52
Tabel 4.1 Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif...........................................65
Tabel 4.2 Hasil Uji Chow..............................................................................67
Tabel 4.3 Hasil Uji Hausman.........................................................................68
Tabel 4.4 Hasil Uji Lagrange Multiplier.......................................................68
Tabel 4.5 Hasil Analisis Regresi Linear Data Panel......................................70
Tabel 4.6 Hasil Uji Multikolinieritas.............................................................73
Tabel 4.7 Hasil Uji Heterokedastisitas...........................................................73
Tabel 4.8 Hasil Uji F......................................................................................75
Tabel 4.9 Hasil Uji Koefisien Determinasi....................................................76
Tabel 4.10 Hasil Uji T.....................................................................................77
xiv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran..................................................................29
Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas.................................................................56
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1 Sampel Perusahaan........................................................................94
Lampiran 2 Data Tobins Q Periode 2016-2020................................................95
Lampiran 3 Tabulasi Hasil Pengungkapan Green Intellectual Capital............98
Lampiran 4 Data Dividend Payout Ratio Periode 2016-2020..........................103
Lampiran 5 Data Return on Equity Periode 2016-2020...................................105
Lampiran 6 Data Total Asset Turnover Periode 2016-2020.............................107
Lampiran 7 Rekapitulasi Data..........................................................................109
Lampiran 8 Hasil Pengolahan Data dengan Eviews 9......................................111
Lampiran 9 Daftar Riwayat Hidup Penulis......................................................116
xvi
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Penelitian
Di tengah persaingan global yang semakin ketat, perusahaan diberbagai
sektor berusaha untuk meningkatkan daya saing, hal ini dapat menarik minat
investor untuk berinvestasi. Oleh karena itu, nilai perusahaan menjadi sangat
penting karena mencerminkan kinerja perusahaan yang dapat mempengaruhi
persepsi investor terhadap perusahaan (Wijaya and Sedana 2015). Setiap
investor akan mengharapkan tingkat pengembalian yang tinggi dan tidak
menginginkan risiko dari investasi yang dilakukannya, sehingga sebelum
memutuskan untuk berinvestasi, investor akan melakukan berbagai
pertimbangan atau melakukan analisis terhadap kinerja keuangan suatu
perusahaan yang akan diinvestasikan (Dewi dan Rahyuda 2020)
Umumnya suatu perusahaan akan selalu berusaha untuk mencapai
tujuan baik tujuan jangka panjang maupun jangka pendek. Tujuan jangka
panjang suatu perusahaan biasanya adalah meningkatkan nilai perusahaan
dan mensejahterakan pemegang saham. Sedangkan untuk tujuan jangka
pendeknya ialah memaksimalkan laba perusahaan dengan sumber daya yang
dimiliki (Sintyana dan Artini 2018). Dalam upaya mewujudkan tujuan
perusahaan, perusahaan harus mencukupi kebutuhan dananya dengan cara
memperoleh sumber dana dari dalam perusahaan berupa laba ditahan,
sedangkan sumber dana dari luar perusahaan berupa hutang dan penerbitan
1
saham agar dapat
2
2
memaksimalkan kinerjanya.
Nilai Perusahaan yang sudah go public tercermin pada harga saham
perusahaan. Harga saham di pasar modal terbentuk berdasarkan kesepakatan
antara permintaan dan penawaran investor. Menurut Fama dalam
Yustitianingrum (2013) mengatakan bahwa harga saham menunjukan nilai
perusahaan, apabila harga saham meningkat maka nilai perusahaan juga akan
meningkat sehingga kemakmuran pemegang saham juga akan semakin
tinggi. Pengukuran nilai perusahaan dalam penelitian ini menggunakan
Tobin’s Q. Tobin’s Q adalah indikator untuk mengukur kinerja perusahaan,
khususnya tentang nilai perusahaan, yang menunjukkan suatu performa
manajemen dalam mengelola aktiva perusahaan. Tobin’s Q melibatkan
seluruh utang, modal saham dan semua aktiva yang dimiliki.(Putri and Sari
2020)
Perusahaan merupakan salah satu penggerak roda perekonomian yang
berperan secara strategis meskipun di sisi lain memiliki dampak negatif
terhadap kualitas lingkungan. Pada dekade terakhir, isu ekologi menjadi
perhatian banyak masyarakat, misalnya terkait kebutuhan untuk mengurangi
polusi dan menurunkan karbon dioksida (CO2). Diyakini bahwa masalah
lingkungan dan polusi keduanya disebabkan oleh dan akibatnya perilaku
manusia. Karena itu, perusahaan berfokus pada operasi sehari-hari mereka
dan memastikan bahwa operasi dan kegiatan ini tidak berbahaya bagi
lingkungan. Perusahaan menerapkan sistem manajemen lingkungan dan
aktivitas hijau untuk mengendalikan pencemaran lingkungan sehingga

3
perilaku karyawan dan manusia dapat digunakan untuk mengurangi polusi.
Perusahaan dituntut untuk lebih proaktif menanggapi isu lingkungan dan
melakukan pengungkapan sukarela untuk perlindungan lingkungan pada
laporan keberlanjutan (sustainability reporting). Perusahaan memerlukan
kesadaran bahwa aktivitas perusahaan yang tidak hanya mementingkan
keuntungan bagi perusahaan itu sendiri, namun juga memperhatikan
lingkungan sekitarnya. (R. Dewi and Rahmianingsih 2020)
Kerusakan lingkungan mendorong pemangku kepentingan untuk
mewajibkan perusahaan peduli pada alam dan lingkungan sekitar. Pemerintah
Republik Indonesia untuk menangani masalah lingkungan memperketat
regulasi terkait lingkungan yaitu menyusun peraturan UU Lingkungan No. 46
tahun 2017 tentang Instrumen Ekonomi Lingkungan. Selanjutnya Otoritas
Jasa Keuangan (OJK) menerbitkan peraturan OJK Nomor 51/POJK.03/2017
tentang penerapan keuangan berkelanjutan Bagi Lembaga Jasa Keuangan
dalam rangka mewujudkan sistem keuangan yang menerapkan prinsip –
prinsip berkelanjutan.
Menurut Agustia et al,. (2019) tujuan utama perusahaan tidak hanya
untuk menciptakan nilai bagi pemegang saham tetapi juga menciptakan
nilai bagi seluruh stakeholder, dimana untuk mencapai tujuan tersebut
membutuhkan manager yang mampu meningkatkan kinerja lingkungan,
kinerja sosial, dan kinerja lingkungan untuk memastikan perusahaan
berkelanjutan di masa depan. Adanya kinerja lingkungan yang baik, efisiensi
tinggi, dan keunggulan kompetitif akan mendorong investor untuk

4
berinvestasi (Agustia et al., 2019). Dengan perusahaan memperhatikan
kinerja lingkungan maka akan berdampak positif pada nilai perusahaan.
Dengan banyaknya isu lingkungan yang sedang terjadi, akan membuat
masyarakat menuntut perusahaan untuk memperhatikan dampak-dampak
sosial dan lingkungan secara langsung perusahaan telah membuat suatu
pengakuan atas citra yang baik bagi masyarakat. Dengan hal ini tentunya
akan menjadi daya tarik investor pada perusahaan. (Wardani and Sa’adah
2020)
Green intellectual capital menjalankan peran utama dalam perusahaan
dengan memfokuskan pada keberlanjutan, melalui transfer pengetahuan
sesuai dengan regulasi, teknologi, praktek-praktek terbaik dan menginisiasi
untuk memperoleh tujuan keberlanjutan yang diyakini oleh perusahaan. Chen
(2008) menjelaskan green intellectual capital sebagai total seluruh kekayaan
yang tersimpan dalam perusahaan yang meliputi aktiva tidak berwujud,
pengetahuan, kemampuan dan hal lainnya terkait dengan perlindungan
lingkungan dan green innovation dalam tingkat individu dan tingkat
organisasi dalam perusahaan. Green Intellectual Capital memungkinkan
perusahaan menaati peraturan lingkungan internasional yang ketat dan
memenuhi peningkatan kesadaran lingkungan oleh konsumen.
Menurut Chen (2008), green intellectual capital memiliki tiga
komponen, yaitu green human capital, green structural capital, dan green
relationship capital. green human capital merupakan penjumlahan dari
pengetahuan karyawan, ketrampilan, kemampuan, pengalaman, sikap,

5
kebijaksanaan, kreativitas dan komitmen tentang perlindungan lingkungan
atau inovasi hijau dan tertanam pada karyawan. Green structural capital
yang terdiri dari komitmen, sistem pengetahuan manajemen, sistem teknologi
informasi, database, sistem manajemen, budaya organisasi, paten, hak cipta
dan merek dagang (Huang and Kung 2011). Green structural capital jika
dikelola dengan baik dapat mengurangi konsumsi energi yang tidak perlu dan
membantu untuk meningkatkan produktivitas. Green relationship capital,
menurut Huang dan Kung (2011), memiliki informasi mengenai pasar dan
hubungan dengan pelanggan, pemasok, pemerintah. Green relationship
capital mengacu pada pelanggan, pemasok dan mitra bisnis yang terkait
dengan pengelolaan lingkungan dan inovasi hijau.
Penelitian yang dilakukan oleh (Avagyan, Cesaroni, and Yildirim
2011) menyatakan bahwa Lingkungan perusahaan dan strategi pemasaran
lingkungan berhubungan positif dengan Tobin’s Q dan perkembangan
teknologi lingkungan berhubungan positif dengan Tobin’s Q. Penelitian
(Josephine, Ciptadi, and Aloysius 2020) menyatakan bahwa Green Human
Capital dan Green Relational Capital memiliki pengaruh terhadap Business
Sustainability. Namun berbeda pada penelitian Amrie Firmansyah (2017)
menyatakan bahwa green structural capital dan green relational capital tidak
berpengaruh terhadap green organizational identity, lalu green human
capital juga tidak berpengaruh terhadap keunggulan bersaing hijau. Eldar
khanlarov, et al. (2020) menyatakan bahwa green relations capital
berpengaruh negatif terhadap Company Performance

6
Kebijakan yang perlu diperhatikan dalam mengoptimalkan nilai
perusahaan adalah kebijakan dividen. Kebijakan dividen menurut
Bambang dalam Bansaleng, et al, (2014) merupakan suatu keputusan yang
menyangkut apakah pembagian pendapatan perusahaan akan diserahkan
kepada pemegang saham dalam bentuk dividen atau digunakan kembali
dalam bentuk laba ditahan. Dalam membagikan dividen, perusahaan
mempertimbangkan proporsi pembagian antara untuk pembayaran kepada
para pemegang saham dan sebagian digunakan untuk reinvestasi dalam
perusahaan. Di satu sisi, laba ditahan (retained earnings) merupakan salah
satu sumber pendanaan yang sangat signifikan bagi pertumbuhan perusahaan
itu sendiri, namun di sisi lain dividen merupakan aliran kas yang harus
dibagikan pada para pemegang saham. Karena tujuan investasi pemegang
saham adalah untuk meningkatkan kesejahteraanya dengan memperoleh
return dari dana yang di investasikan kepada perusahaan. Sedangkan bagi
pihak manajemen perusahaan, lebih berorientasi untuk peningkatan nilai
perusahaan.
Kebijakan dividen dapat berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Karena investor lebih menyukai dividen yang pasti pada saat ini dengan
melakukan pertimbangan risiko yang akan diterima oleh investor lebih kecil.
Hal ini dapat menarik para investor sehingga dapat juga meningkatkan nilai
perusahaan (Sintyana and Artini 2018). Kebijakan dividen juga dapat
berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan jika kebijakan dividen
perusahaan memilih untuk menginvestasikan kembali laba yang diterima

7
menjadi laba ditahan.
Dalam penelitian ini kebijakan dividen diproksikan dengan Dividend
Payout Ratio (DPR). Menurut Sudana (2019:26), Dividend Payout Ratio
adalah salah satu rasio kebijakan dividen yang mengukur seberapa besar
bagian keuntungan bersih setelah dikurangi oleh pajak yang dibagikan berupa
deviden kepada para pemegang saham. Penelitian Febriani dan Priyadi
(2021) dan Setiawan, Novitasari, dan Widhiastuti (2021) menyatakan
kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan. Namun K. Y. Dewi dan Rahyuda (2020) dan Husna and Rahayu
(2020) menyatakan bahwa dividen tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan.
Nilai perusahaan dapat juga dipengaruhi oleh besar kecilnya
profitabilitas yang diperoleh perusahaan. Menurut (Kasmir 2015) rasio
profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam
mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas
manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan
dari penjualan dan pendapatan investasi. Intinya adalah penggunaan rasio ini
menunjukkan efisiensi perusahaan. Profitabilitas memiliki peran yang sangat
penting dalam semua sisi aspek bisnis yang ada di perusahaan karena
profitabilitas menunjukan bagaimana perusahaan melakukan kegiatannya
secara efektif dan efisien serta mencerminkan kinerja perusahaan.
Keberhasilan usaha pada hakikatnya adalah keberhasilan bisnis mencapai
tujuan. Suatu bisnis dikatakan berhasil bila mendapat laba karena laba
8
adalah bagian dari tujuan utama.
Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas yang tinggi akan
diminati sahamnya oleh investor. Sehingga dengan demikian profitabilitas
dapat mempengaruhi nilai perusahaan (Mardiyati, Ahmad, and Putri 2012).
Return on Equity (ROE) merupakan salah satu rasio profitabilitas yang
digunakan pada penelitian ini. ROE dapat dihitung untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan memberikan
gambaran bagi investor mengenai tingkat pengembalian/return atas modal
yang telah diinvestasikan kepada perusahaan. Semakin besar tingkat ROE
maka laba bersih yang dihasilkan dari modal sendiri juga semakin besar,
pertanda perusahaan mampu mencetak laba yang tinggi. Sebaliknya,
semakin rendah ROE maka laba bersih yang dihasilkan dari modal sendiri
juga rendah.
Imam Rahmantio et al. (2018) mengemukakan bahwa ROE meningkat
seiring dengan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari modal
sendiri. Investor sebelum memutuskan untuk berinvestasi pada perusahaan
tentu akan melihat sejauh mana perusahaan dapat menghasilkan laba.
Sedangkan Ni Putu Ayu Yuniastri et al (2021) menyatakan bahwa naik
turunnya profitabilitas tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Profitabilitas
tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena hal ini berarti
profitabilitas tidak menjadi fokus utama investor untuk melihat nilai suatu
perusahaan, dinyatakan oleh penelitian Delariani et al. (2020).
Aktivitas perusahaan atau rasio aktivitas adalah rasio yang digunakan

9
untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam mengelola aset-
asetnya secara efektif dan efisien.Jika perusahaan terlalu banyak memiliki
aktiva, maka biaya modalnya akan menjadi terlalu tinggi sehingga laba pun
akan menurun. Di sisi lain, jika aktivitas terlalu rendah maka penjualan yang
menguntungkan akan hilang, sehingga rasio ini menggambarkan
perbandingan antara tingkat penjualan dan investasi (Ananingsih, 2007).
Mengenai rasio aktivitas tidak semata-mata mengukur tinggi rendahnya rasio
yang dihitung untuk mengetahui baik atau tidaknya keuangan perusahaan.
Hal ini dapat dipahami karena rasio aktivitas untuk mengukur kinerja
manajemen dalam menjalankan perusahaan dan mencapai target sasaran yang
telah ditentukan.
Total Asset Turnover merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
keefektifan total aset yang dimiliki perusahaan dalam menghasilkan
penjualan atau dengan kata lain untuk mengukur berapa jumlah penjualan
yang akan dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total aset
(Hery, 2017 dalam Utami and Welas 2019). Semakin tinggi perputaran aktiva
mengartikan bahwa perusahaan telah mampu melakukan penjualan dengan
menggunakan keseluruhan aktivanya. Hal tersebut memberikan sinyal positif
kepada investor agar semakin mempercayai perusahaan tersebut karena akan
memperoleh laba yang diharapkan. Total Asset Turnover dipengaruhi oleh
besar kecilnya pendapatan dan total aktiva, baik aktiva lancar maupun aktiva
tetap.Penelitian Ulfah dan Abbas (2018) dan Kurniasari (2020) bahwa Total
Assets Turnover berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Namun Elisa

10
and Amanah (2021) dan Oktodipita (2018) menunjukan bahwa Total Assets
Turnover tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Dalam penelitian ini peneliti mengambil sampel perusahaan yang
masuk di Indeks Sri Kehati karena perusahaan Indeks SRI KEHATI yang
terdiri dari industri manufaktur, pertambangan, perbankan, telekomunikasi,
konstruksi dan perusahaan jasa lainnya dimana perusahaan memerlukan
green intellectual capital untuk mengelola lingkungan yang erat
hubungannya dengan sosial dan lingkungan. Perubahan lingkungan yang
terus menerus begitu cepat harus diwaspadai oleh perusahaan, menuntut
perusahaan untuk memaksimalkan green intellectual capital yang
dimilikinya. Serta melakukan adaptasi dan inovasi mengikuti perkembangan
teknologi dan lingkungan bisnis yang sangat cepat agar dapat meningkatkan
kinerja perusahaan dan untuk mendapatkan strategi bersaing yang cocok
untuk perusahaannya.
Indeks Sri Kehati adalah indeks yang asal namanya berasal dari
singkatan Sustainable and Responsible Investment (Sri) yang diluncurkan
atas prakarsa Yayasan Keanekaragaman Hayati Indonesia (Kehati) dan PT
Bursa Efek Indonesia (BEI) pada 8 Juni 2009. Setiap tahun, Indeks SRI-
KEHATI akan diumumkan sebanyak 2 kali, yakni pada bulan April dan
Oktober masing-masing sebanyak 25 perusahaan. Tujuan dibentuknya indeks
ini adalah untuk memberikan informasi secara terbuka kepada masyarakat
luas mengenai ciri dari perusahaan terpilih pada indeks Sri Kehati yang
dianggap memiliki bermacam bentuk pertimbangan dalam usahanya

11
berkaitan dengan kepedulian pada lingkungan, tata kelola perusahaan,
keterlibatan masyarakat, sumber daya manusia, hak asasi manusia, dan
perilaku bisnis dengan etika bisnis yang diterima di tingkat internasional.
(Sutrisno 2019)
Tabel 1.1 Tobins Q, Dividend Payout Ratio, Return On Equity dan Total
Asset Turnover Perusahaan Terindeks Sri Kehati tahun 2016 – 2019
No. Emiten Tahun Tobins Q DPR ROE TATO
1. ASII 2016 1,745 0,449 0,131 0,692
2017 1,608 0,397 0,148 0,697
2018 1,460 0,400 0,157 0,694
2019 1,266 0,399 0,143 0,674
2020 1,143 0,286 0,095 0,518
2. BBCA 2016 1,393 0,239 0,183 0,095
2017 1,539 0,270 0,177 0,092
2018 1,588 0,324 0,170 0,090
2019 1,702 0,479 0,164 0,092
2020 1,599 0,482 0,147 0,080
3. BBNI 2016 0,988 0,349 0,128 0,098
2017 1,084 0,351 0,136 0,094
2018 1,033 0,250 0,137 0,089
2019 0,987 0,250 0,124 0,093
2020 0,966 0,250 0,029 0,084
4. BBRI 2016 1,140 0,388 0,178 0,114
2017 1.249 0,451 0,173 0,112
2018 1,189 0,498 0,175 0,107
2019 1,218 0,598 0,165 0,110
2020 1,186 0,656 0,093 0,101
5. BMRI 2016 1,054 0,449 0,096 0,102
2017 1,122 0,450 0,126 0,099
2018 1,070 0,450 0,140 0,100
2019 1,050 0,600 0,136 0,099
2020 1,012 0,599 0,091 0,090
6. INDF 2016 1,304 0,498 0,119 0,806
2017 1,225 0,501 0,108 0,794
2018 1,161 0,498 0,099 0,760
2019 1,160 0,497 0,109 0,796
12
2020 0,884 0,378 0,111 0,501

7. SMGR 2016 1,539 0,400 0,148 0,591
2017 1,578 0,498 0,055 0,567
2018 1,693 0,401 0,095 0,604
2019 1,442 0,099 0,070 0,506
2020 1,465 0,399 0,075 0,451
8. UNTR 2016 1,573 0,400 0,120 0,712
2017 2,027 0,450 0,161 0,785
2018 1,387 0,400 0,202 0,728
2019 1,172 0,400 0,182 0,756
2020 1,361 0,400 0,089 0,605
Sumber : Hasil olah data (2021)
Berdasarkan tabel 1.1 terdapat fenomena dapat dijelaskan bahwa nilai
perusahaan yang diproksikan oleh Tobins Q pada emiten ASII, BBNI, BMRI
dan INDF mengalami penurunan secara 4 tahun berturut turut pada 2017-
2020. Seharusnya perusahaan yang tergabung dalam Indeks Sri Kehati yang
memiliki kesadaran lingkungan memiliki nilai perusahaan yang meningkat,
tetapi pada tahun 2017-2020 nilai perusahaan di emiten tersebut mengalami
penurunan. Ini menandakan bahwa investor dalam melakukan investasi saham
ini tidak melihat kesadaran lingkungan sebagai keputusan untuk berinvestasi.
Hal ini bertolak belakang dengan Pflieger et al. (2005) yang menjelaskan
bahwa kegiatan perusahaan dalam bidang pelestarian lingkungan akan
mendatangkan sejumlah keuntungan, diantaranya ketertarikan pemegang
saham dan stakeholder terhadap keuntungan perusahaan akibat pengelolaan
lingkungan yang bertanggungjawab. Rosenbusch, Rauch, and Bausch (2013)
menjelaskan bahwa semakin baik kinerja lingkungan suatu perusahaan,
semakin tinggi minat investor sebagai dorongan stakeholder terhadap

13
perusahaan, maka semakin tinggi pula nilai perusahaan.
Berdasarkan tabel 1.1 diatas terdapat fenomena dari perkembangan ROE
dan nilai perusahaan (Tobin’s Q) Perusahaan yang Tergabung Dalam Indeks
Sri Kehati yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017 – 2019.
Dapat dilihat bahwa pada emiten ASII, BBNI, BMRI dan UNTR mengalami
penurunan Tobin’s Q di tahun 2018 , padahal ROE perusahaan ditahun
tersebut mengalami kenaikan. Seharusnya dengan naiknya laba di perusahaan
tersebut dapat menaikan Tobin’s Q juga, karena profitabilitas yang tinggi
membuat calon investor tertarik untuk menanamkan modalnya di perusahaan.
Hal ini bertolak belakang dengan teori, Hery (2018) yang menjelaskan bahwa
pada kondisi normal, apabila semakin tinggi rasio profitabilitas maka tingkat
pengembalian investasi juga mencerminkan tinggi. Oleh karena itu, semakin
tinggi return on equity (ROE) yang dihasilkan akan diikuti dengan peningkatan
nilai perusahaan.
Dari tabel 1.1 terjadi fenomena dapat dilihat bahwa pada emiten BBRI
tahun 2018, BBRI tahun 2020 dan BMRI tahun 2019 mengalami penurunan
Tobin’s Q, padahal Dividend Payout Ratio ditahun tersebut mengalami
kenaikan. Seharusnya dengan meningkatnya Dividend Payout Ratio di emiten
tersebut dapat menaikan Tobin’s Q juga, karena semakin besar perusahaan
dalam membagikan dividen, maka investor akan tertarik berinvestasi pada
perusahaan tersebut. Hal ini akan mempengaruhi harga saham dan akan
berdampak semakin tinggi pula nilai perusahaannya. Hal ini bertolak belakang
dengan penelitian yang dilakukan oleh Sintyana and Artini (2019) yang
14
menjelaskan bahwa para investor lebih menyukai perusahaan yang
membagikan dividen karena adanya kepastian tentang return atas investasinya.
Semakin besar dividen yang dibagikan oleh perusahaan kepada pemegang
saham, maka kinerja perusahaan akan dianggap baik dan perusahaan yang
dianggap memiliki kinerja yang baik akan dianggap menguntungkan, sehingga
penilaian terhadap perusahaan tersebut akan membaik yang dapat tercermin
dari tingkat harga saham perusahaan
Dari tabel 1.1 terdapat fenomena dilihat bahwa pada emiten ASII tahun
2017 dan INDF tahun 2019 mengalami penurunan Tobin’s Q pada tahun,
padahal Total Asset Turnover ditahun tersebut mengalami peningkatan.
Seharusnya nilai Total Asset Turnover yang semakin besar menunjukan bahwa
semakin efisiensi penggunaan seluruh aktiva dalam menunjang kegiatan
penjualan. Dengan demikian apabila perusahaan semakin efisien dalam
mengelola asetnya diharapkan perolehan laba perusahaan semakin besar. Hal
ini akan menunjukan bahwa perusahaan memiliki kinerja yang baik. Kinerja
perusahaan yang baik akan berdampak pada nilai perusahaan yang tinggi pula.
Hal ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Kahfi,
Pratomo, and Aminah (2018) yang menjelaskan bahwa kemampuan perusahaan
tercermin dalam memanfaatkan dana yang tertanam pada aset dan dana yang
bisa dipakai untuk investasi. Karena keefektifan perusahaan dalam
menggunakan asetnya inilah yang dijadikan acuan investor untuk membeli
saham perusahaan. Maka tingkat kepercayaan investor terhadap keefektifan
perusahaan dalam menggunakan aset-asetnya untuk menghasilkan penjualan

15
bersih yang diharapkan tinggi dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Berdasarkan uraian diatas, masih adanya reseach gap maka peneliti ingin
melakukan penelitian yang berjudul “PENGARUH GREEN
INTELLECTUAL CAPITAL, DIVIDEND PAYOUT RATIO, RETURN ON
EQUITY, DAN TOTAL ASSET TURNOVER TERHADAP FIRM VALUE
(Studi Empiris pada Perusahaan Indeks Saham Sri-Kehati yang Tercatat
di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)”
B. Identifikasi, Pembatasan Masalah, Rumusan Masalah
C. Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah dikemukakan sebelumnya,
maka masalah dapat diidentifikasi sebagai berikut :
a. Penerapan dari Green Intellectual Capital di Indonesia masih belum
dikenal luas, sehingga perusahaan masih belum memberi perhatian lebih
kepada Green Intellectual Capital
b. Terdapat peningkatan Return On Equity, namun tidak diikuti dengan
meningkatnya nilai perusahaan pada emiten ASII, BBNI, BMRI dan
UNTR pada tahun 2018.
c. Terdapat peningkatan dividend payout ratio, namun tidak diikuti dengan
meningkatnya nilai perusahaan pada emiten BBRI tahun 2018, BBRI
tahun 2020 dan BMRI tahun 2019.
d. Terdapat peningkatan Total Asset Turnover, namun tidak diikuti dengan

16
meningkatnya nilai perusahaan pada emiten ASII tahun 2017 dan INDF
tahun 2019.
e. Ada perbedaan hasil penelitian terdahulu tentang pengaruh green
intellectual capital, dividend payout ratio, return on equity dan total
asset turnover terhadap firm value
D. Pembatasan Masalah
Maka pembatasan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
a. Variabel dependen yang diteliti menggunakan variabel nilai perusahaan
dengan proksi Tobin’s Q.
b. Variabel independen yang diteliti menggunakan variabel Green
Intellectual Capital, Dividend Payout Ratio, Return On Equity, dan
Total Asset Turnover (TATO).
c. Data laporan keuangan dan laporan kebelanjutan pada perusahaan yang
tergabung dalam Indeks Sri Kehati yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) tahun 2016 – 2020.
E. Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang maka perumusan masalah dalam penelitian
ini adalah sebagai berikut :
a. Apakah Green Intellectual Capital berpengaruh terhadap Firm Value pada
perusahaan yang tergabung dalam Indeks Sri Kehati yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016 – 2020?
b. Apakah Dividend Payout Ratio berpengaruh terhadap Firm Value pada

17
c. Apakah Return On Equity berpengaruh terhadap Firm Value pada
perusahaan yang tergabung dalam Indeks Sri Kehati yang Terdaftar di
d. Apakah Total Asset Turnover berpengaruh terhadap Firm Value pada
F. Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Untuk mengetahui pengaruh Green Intellectual Capital terhadap Firm Value
pada perusahaan yang tergabung dalam Indeks Sri Kehati yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016 – 2020.
2. Untuk mengetahui pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap Firm Value
pada perusahaan yang tergabung dalam Indeks Sri Kehati yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016 – 2020.
3. Untuk mengetahui pengaruh Return On Equity terhadap Firm Value pada
perusahaan yang tergabung dalam Indeks Sri Kehati yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) tahun 2016 – 2020
4. Untuk mengetahui pengaruh Total Asset Turnover terhadap Firm Value pada
perusahaan yang tergabung dalam Indeks Sri Kehati yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) tahun 2016 – 2020
G. Manfaat Penelitian
18
1. Manfaat Teoritis
a. Bagi Peneliti, diharapkan dapat membandingkan teori yang diperoleh
dari bangku kuliah dengan praktek yang diperoleh dari perusahaan yang
diteliti.
b. Bagi Akademik, diharapkan sebagai bahan referensi untuk penelitian
selanjutnya yang berkaitan dengan topik yang dibahas sehingga menjadi
bahan acuan untuk mendapatkan hasil penelitian yang lebih baik lagi
2. Manfaat Praktis
a. Bagi Perusahaan, diharapkan dapat menjadi acuan perusahaan dalam
pengambilan keputusan mengenai faktor – faktor yang mempengaruhi
nilai perusahaan dan dapat dijadikan acuan dalam melakukan evaluasi
perusahaan
b. Bagi Investor, diharapkan dapat bermanfaat sebagai bahan
pertimbangan bagi investor dalam melakukan penanaman modal yang
dapat menguntungkan dengan melihat laporan keuangan perusahaan
serta untuk meminimalisir risiko investasi.
c. Bagi Pemerintah, diharapkan dapat memberikan kewajiban bagi semua
perusahaan untuk melaporkan laporan keberlanjutan tidak hanya sebagai
laporan sukarela, tetapi sebagai laporan kewajiban

BAB II
KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS
A. Kajian Pustaka
1. Nilai Perusahaan
a. Definisi Nilai Perusahaan
Menurut (Suffah and Riduwan 2016) nilai perusahaan merupakan
persepsi investor terhadap perusahaan, yang sering dikaitkan dengan harga
saham. Harga saham tersebut atas permintaan dan penawaran investor,
sehingga harga saham bisa dijadikan proksi sebagai nilai perusahaan. Harga
saham merupakan harga yang terjadi pada saat saham diperdagangkan di
pasar modal. Bagi perusahaan yang menerbitkan sahamnya di pasar modal,
harga saham yang diperjual belikan di bursa saham merupakan indikator dari
nilai perusahaan.
Menurut (Rachman, Rahayu, and Topowijono 2015) dalam
(Mutmainnah, Puspitaningtyas, and Puspita 2019) berpendapat bahwa, nilai
perusahaan dapat menggambarkan baik buruknya pengelolaan suatu
perusahaan yang dilakukan oleh manajemen yang nantinya akan
mempengaruhi pembentukan harga saham perusahaan tersebut. Apabila
perusahaan tersebut dapat mengelola sumber daya yang dimilikinya dengan
baik, maka perusahaan dapat menghasilkan laba secara optimal. Semakin
tinggi jumlah laba yang dihasilkan akan mempengaruhi tingginya saldo laba
19
20
(retained earnings) perusahaan.
Memaksimalkan nilai perusahaan akan dinilai tepat sebagai tujuan
perusahaan karena:
1) Memaksimalkan nilai perusahaan perusahaan berarti memaksimalkan nilai
perusahaan dari semua keuntungan yang akan diterima oleh pemegang
saham yang akan datang atau beorientasi jangka panjang.
2) Mempertimbangkan faktor resiko
3) Memaksimalkan nilai perusahaan lebih menekankan pada arus kas daripada
sekedar laba menurut pengertian akuntansi
4) Memaksimalkan nilai perusahaan tidak mengabaikan tanggung jawab
sosial
b. Metode Pengukuran Nilai Perusahaan
Menurut Weston dan Copeland (2008) dalam (Suffah and Riduwan 2016)
terdapat beberapa rasio dalam mengukur nilai perusahaan yang terdiri dari.
1). Price Earning Ratio (PER)
Price Earning Ratio (rasio harga terhadap laba) adalah perbandingan antar
market price per share (Harga pasar per lembar) dengan earning per share
(laba per lembar saham). bagi para investor semakin tinggi price earning
ratio maka pertumbuhan laba yang diharapkan juga mengalami kenaikan
Market Price per Share

Price Earning Ratio :
Earning per Share
2). Tobin’s Q Ratio
Tobin’s Q menunjukkan estimasi pasar keuangan saat ini tentang nilai

21
hasil pengembalian dari setiap dolar investasi inkremental. Tobin’s Q
dihitung dengan membandingkan rasio nilai pasar saham perusahaan
dengan nilai buku ekuitas perusahaan.
MVE+ Debt
Q=
TA
Keterangan :
Q : Tobins Q
MVE : Nilai pasar ekuitas (MVE = closing price saham x jumlah saham
yang beredar)
Debt : Total Utang
TA : Total Asset
3) Price Book Value (PBV)
Rasio ini menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku
saham suatu perusahaan. Semakin tinggi Price to Book Value (PBV)
berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut
Market Price per Share

Price Book Value=
Book Price per Share
2. Green Intellectual Capital
Definisi Green Intellectual Capital (GIC) yang diusulkan oleh Chen
(2008) merupakan penggabungan konsep lingkungan ke dalam Intellectual
Capital (IC) untuk mengkompensasi ketidakcukupan sebelumnya terhadap
masalah lingkungan. Chen (2008) menjelaskan green intellectual capital
sebagai total seluruh kekayaan yang tersimpan dalam perusahaan yang

22
meliputi aktiva tidak berwujud, pengetahuan, kemampuan dan hal lainnya
terkait dengan perlindungan lingungan dan green innovation dalam tingkat
individu dan tingkat organisasi dalam perusahaan.
Menurut Chen (2008) green intellectual capital memiliki tiga komponen,
yaitu green human capital, green structural capital, dan green relationship
capital.
a. Green Human Capital
Menurut Chen (2008) green human capital adalah keseluruhan
pengetahuan, keterampilan, kemampuan, pengalaman, sikap,
kebijaksanaan, dan kreativitas karyawan sehubungan dengan perlindungan
lingkungan. Yusliza et al., (2020) berpendapat bahwa kemampuan hijau
dapat dikembangkan melalui kegiatan pelatihan. Oleh karena itu, green
human capital membantu organisasi untuk mengenali aset tidak berwujud
mereka dan menerapkan kegiatan hijau). Karena pengetahuan lingkungan
yang tertanam pada karyawan penting bagi perusahaan untuk
mengembangkan inovasi hijau dan hijau manajemen (Chang and Chen
2012). Menurut Wirtenberg, Harmon, dan Fairfield (2007), sumber daya
manusia yang berkompeten dapat diperoleh melalui pengembangan
kepemimpinan, pelatihan, dan keterlibatan tenaga kerja. Kita harus
memperhatikan inovasi dan kreativitas manusia dalam kaitannya dengan
perlindungan lingkungan dan isu-isu tersebut harus didukung dan
dimotivasi oleh para manajer (Nivlouei and Khass 2014)
b. Green Structural Capital

23
Menurut Chen (2008) green structural capital adalah kemampuan
organisasional, komitmen organisasional, sistem manajemen pengetahuan,
filosofi manajerial, budaya organisasi, citra perusahaan, paten, hak cipta
dan merek dagang terhadap perlindungan lingkungan atau green
innovation dalam perusahaan. Green structural capital mengacu pada
spesifikasi, pemberdayaan, dan infrastruktur pendukung yang terkait
dengan perlindungan lingkungan atau pengembangan strategi
keberlanjutan (Huang & Kung, 2011). Chen et al. (2006) berpendapat
bahwa green structural capital mengakibatkan peningkatan kinerja
ekonomi maupun kinerja lingkungan. Investasi dalam green structural
capital memungkinkan perusahaan untuk menghindari kerusakan
lingkungan dan menurunkan beban akibat membayar denda. Perusahaan
harus mengembangkan struktur lingkungan yang stabil untuk menghadapi
tantangan iklim dalam hal penetapan kebijakan internal (Lee et al., 2015),
mendirikan penelitian dan pengembangan (Kuo et al., 2015), dan praktik
manajemen yang rendah karbon (Raar 2014)
c. Green Relationship Capital
Green relationship capital mencakup stok hubungan interaktif
perusahaan dengan pelanggan, pemasok, anggota jaringan, dan mitra
tentang pengelolaan lingkungan perusahaan dan inovasi hijau, yang
memungkinkannya menciptakan kekayaan dan memperoleh keunggulan
kompetitif (Chen, 2008). Dalam hal green relationship capital, perusahaan
menjalin hubungan jangka panjang dengan pemasok, pelanggan, mitra,

24
investor, menawarkan produk dan layanan hijau seperti kepercayaan,
komitmen, dan kerjasama, membuat standar lingkungan produk hulu dan
hilir, berbagi lingkungan pengetahuan, yang tidak hanya dapat
mempromosikan citra perusahaan, meningkatkan kepuasan dan loyalitas
pelanggan, tetapi masih meningkatkan kepercayaan para pemangku
kepentingan dan mempromosikan keunggulan kompetitif (Vilanova,
Lozano, and Arenas 2009).
Teori yang mendasari Green Intellectual Capital adalah
a. Knowledge-Based View Theory
Dikembangkan untuk menganalisis keunggulan bersaing suatu
perusahaan yang menonjolkan keunggulan pengetahuan
(knowledge/learning economy) atau perekonomian yang
mengandalkan asset-aset tak berwujud yang tidak mudah ditiru untuk
penentu keberlanjutan keunggulan kompetitif sehingga pentingnya
pengetahuan perusahaan dikelola dengan baik yang akan
meningkatkan kinerja perusahaan dan nilai perusahaan
b. Resource Based View Theory (RBVT)
Barney (1991) memaparkan bahwa apabila perusahaan
mempunyai sumber daya yang langka maka perusahaan bisa menyusun
dan menerapkan stategi yang bertujuan agar terciptanya efesiensi dan
efektivitas pada perusahaan. Dengan adanya sumber daya ini
diharapkan perusahaan mampu melakukan pengembangan dan
mepertahankan keunggulan kompetitif, untuk memanfaatkan sumber

25
daya ini dan keunggulan kompetitif untuk kinerja yang unggul.
Perusahaan memiliki sumber daya yang langka baik asset
berwujud dan asset tidak berwujud digunakan oleh perusahaan yaitu
yaitu human capital, structural capital, dan relational capital sehingga
perusahaan memiliki pengetahuan, ketrampilan, untuk melakukan
pengembangan, menyusun dan menerapkan strategi agar terciptanya
efesiensi dan efektivitas pada perusahaan dan mempertahankan
keunggulan kompetitif sehingga dapat mempengaruhi kinerja
perusahaan dan meningkatkan nilai pasar perusahaan.
c. Stakeholder Theory
1). Tujuannya untuk membantu manajer korporasi mengerti lingkungan
stakeholder mereka dan melakukan pengelolaan dengan lebih efektif
di antara keberadaan hubungan-hubungan di lingkungan perusahaan
mereka, sehingga membantu manajer dalam meningkatkan nilai dari
dampak aktifitas-aktifitas mereka dan meminimalkan kerugian-
kerugian bagi stakeholder sehingga perusahaan berkewajiban
memenuhi kepentingan para stakeholdernya
2). Para stakeholder berkepentingan untuk mempengaruhi manajamen
dalam proses pemanfaatan seluruh potensi yang dimiliki oleh
organisasi. Hanya dengan pengelolaan yang baik dan maksimal atas
seluruh potensi inilah organisasi akan dapat menciptakan value
added untuk mendorong kinerja keuangan yang merupakan orientasi
para stakeholder dalam mengintervensi manajemen

26
d. Legitimacy Theory
Terdapat kontrak sosial antara perusahaan dengan masyarakat dimana
perusahaan tersebut beroperasi, dengan cara untuk menjelaskan
sejumlah besar harapan masyarakat tentang bagaimana seharusnya
organisasi melaksanakan operasinya. Hal ini menuntut perusahaan
untuk responsive terhadap lingkungan dimana mereka beroperasi
Variabel ini dapat diukur berdasarkan penelitian yang dilakukan
oleh Huang and Kung (2011) dimana setiap item yang diungkapkan
oleh perusahaan diberi skor 1 dan sebaliknya jika tidak diungkapkan
oleh perusahaan diberi skor 0. Setelah itu, jumlah yang diungkapkan
akan dibagi dengan total seluruh kriteria yang harus diungkapkan.
n
GIC =
k
Dimana :
GIC : Green Intellectual Capital
n : jumlah item yang diungkapkan oleh perusahaan
k : jumlah item yang terdapat di Green Intellectual Capital Index
Tabel 2.1 Item Pengungkapan Green Human Capital
No. Kode Indikator
1. GHC 1 Karyawan di dalam perusahaan memiliki

produktivitas dan berkontribusi terhadap
perlindungan lingkungan
2. GHC 2 Karyawan di dalam perusahaan memiliki
kompetensi yang memadai dalam perlindungan
27
lingkungan
3. GHC 3 Karyawan di dalam perusahaan menyediakan jasa
dan produk berkualitas tinggi dalam rangka
perlindungan lingkungan
4. GHC 4 Perusahaan memiliki tingkat kooperatif yang
tinggi dalam bekerjasama melindungi lingkungan
5. GHC 5 Para manager dalam perusahaan mampu
mendukung karyawan dalam melaksanakan
pekerjaannya untuk menjaga lingkungan
Tabel 2.2 Item Pengungkapan Green Structural Capital
No. Kode Indikator
1. GSC 1 Perusahaan memiliki system manajemen yang

tinggi mengenai perlindungan lingkungan
2. GSC 2 Perusahaan memiliki rasio karyawan yang tinggi
di bidang manajemen lingkungan dari seluruh
karyawan
3. GSC 3 Perusahaan berinvestasi secara memadai dalam
mengembangkan fasilitas perlindungan
lingkungan
4. GSC 4 Proses operasional perusahan dalam menjaga
lingkungan berjalan dengan efesien
5. GSC 5 Sistem manajemen pengetahuan mampu
menyebarkan pengetahuan tentang manajemen
lingkungan
6. GSC 6 Perusahaan membentuk komite yang bertujuan
untuk membahas isu tentang lingkungan
7. GSC 7 Perusahaan menetapkan aturan dan regulasi yang
mendetail mengenai perlindungan lingkungan
8. GSC 8 Perusahan menerapkan sistem reward ketika
28
berhasil menjalankan tugas lingkungan
Tabel 2.3 Item Pengungkapan Green Relational Capital
No. Kode Indikator
1. GRC 1 Perusahaan mendesain produknya sesuai dengan

harapan konsumen akan lingkungan hidup
2. GRC 2 Konsumen puas dengan program lingkungan
hidup perusahaan
3. GRC 3 Terdapat hubungan yang kooperatif dan stabil
antara pemasok dengan perushaaan dalam
menjaga lingkungan hidup
4. GRC 4 Terdapat hubungan yang kooperatif dan stabil
antar klien dengan perusahaan dalam menjaga
lingkungan hidup
5. GRC 5 Terdapat hubungan yang kooperatif yang stabil
antar partner strategis dengan perusahaan dalam
menjaga lingkungan hidup
3. Dividend Payout Ratio
Dividen merupakan pembagian kepada pemegang saham dari suatu
perusahaan secara proposional sesuai dengan jumlah saham yang dipegang
oleh masing-masing pemilik (Stice, Stice, and Skousen 2009). Menurut Martani,
et al. (2015:106), dividen merupakan bagian laba yang di distribusikan kepada
pemegang saham. Dividend Payout Ratio (DPR) adalah sebuah rasio dari total
dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham dibandingkan dengan net

29
income dari perusahaan tersebut. Ini merupakan persentase dari pendapatan
perusahaan yang dibayarkan kepada pemegang saham dalam bentuk bagi hasil
atau dividen. Yang tidak dibayarkan kepada pemegang saham akan ditahan
oleh manajemen perusahaan untuk membayar hutangnya atau diinvestasikan
kembali ke dalam operasional bisnisnya (Meilina and Tjong 2021). Menurut
Sutrisno (2012) kebijakan deviden adalah salah satu kebijakan yang harus
diambil oleh manajemen apakah laba yang diperoleh oleh perusahaan selama
satu periode akan dibagi semua atau dibagi sebagian untuk deviden dan
sebagian lagi tidak dibagi dalam bentuk laba ditahan.
Apabila laba yang diperoleh perusahaan besar, maka kemampuan
perusahaan untuk membayar dividen juga besar. Dan jika pembayaran dividen
tinggi, maka harga saham cenderung tinggi sehingga nilai perusahaan juga
tinggi. Namun sebaliknya, jika dividen yang dibayarkan kecil, maka harga
saham cenderung rendah. Dengan demikian dapat dikatakan, dividen yang
besar akan meningkatkan nilai perusahaan (Harjito dan Martono, 2010: 115).
Nilai perusahaan dapat dimaksimumkan dengan kebijakan dividen yang
optimal yaitu kebijakan dividen yang menciptakan keseimbangan di antara
dividen saat ini dengan pertumbuhan di masa depan sehingga
memaksimumkan harga saham perusahaan (Weston and Brigham 2005)
Dividen yang dibagikan kepada pemegang saham bisa berupa (Rudianto
2012) :
a. Dividen Tunai (Cash Dividend)
Dividen tunai adalah dividen yang dibayarkan oleh emiten kepada

30
para pemegang saham secara tunai setiap lembarnya.
b. Dividen Harta (Property Devidend)
Dividen harta yaitu bagian dari laba usaha perusahaan yang
dibagikan dalam bentuk harta selain kas. Walaupun dapat berbentuk
harta lain, tetapi biasanya harta tersebut dalam bentuk surat berharga
yang dimiliki oleh perusahaan.
c. Dividen Skrip atau Dividen Utang (Scrip Devidend)
Dividen skrip atau Dividen Utang yaitu bagian dari laba usaha
perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk janji
tertulis untuk membayar sejumlah uang dimasa yang akan datang.
Dividen skrip terjadi karena perusahaan. ingin membagi dividen dalam
bentuk uang tunai, tetapi tidak tersedia kas yang cukup, walaupun laba
ditahan menunjukkan saldo yang cukup.
d. Dividen Saham (Stock Devidend)
Dividen saham merupakan bagian laba usaha yang ingin dibagikan
kepada pemegang saham dalam bentuk saham baru perusahaan itu
sendiri. Dividen saham dibagikan karena perusahaan ingin
mengkapitalisasi sebagian laba usaha yang diperolehnya secara
permanen.
e. Dividen Likuidasi (Liquidating Dividend)
Dividen likuidasi ialah laba usaha yang ingin dibagikan kepada
pemegang saham dalam bentuk saham baru perusahaan itu sendiri.
Dividen saham dibagikan karena perusahaan ingin mengkapitalisasi

31
sebagian laba usaha yang diperolehnya secara permanen
Teori -teori yang mendasari dividen yakni :
a. Dividend Irrelevance Theory
Teori ini dikemukakan oleh Merton Miller dan Franco Modigliani
(MM). Menurut Dividend Irrelevance Theory, kebijakan dividen tidak
memengaruhi harga pasar saham perusahaan atau nilai perusahaan.
Modigliani dan Miller berpendapat bahwa, nilai perusahaan hanya
ditentukan oleh kemampuan perusahaan untuk menghasilkan
pendapatan (earning power) dan risiko bisnis, sedangkan bagaimana
cara membagi arus pendapatan menjadi dividen dan laba ditahan tidak
memengaruhi nilai perusahaan.
b. Bird In The Hand Theory
Teori ini dikemukakan oleh Myron Gordon dan John Lintner,
berdasarkan Bird In The Hand Theory, kebijakan dividen berpengaruh
positif terhadap harga pasar saham. Artinya, jika dividen yang
dibagikan perusahaan semakin besar, maka harga pasar saham
perusahaan tersebut akan semakin tinggi dan sebaliknya
c. Tax Preference Theory
Berdasarkan Tax Preference Theory, kebijakan dividen mempunyai
pengaruh negatif terhadap harga pasar saham perusahaan. Artinya,
semakin besar jumlah dividen yang dibagikan suatu perusahaan
semakin rendah harga pasar saham perusahaan yang bersangkutan.
Kebijakan dividen dalam penelitian ini diproksi dalam bentuk

32
Dividend Payout Ratio (DPR). Menurut (Gumanti 2013), dividend payout
ratio dapat dirumuskan sebagai berikut :
Dividend Per Share ( DPS)

DPR =
Earning Per Share( EPS)
4. Return On Equity
Menurut Hery (2018) ROE adalah rasio yang digunakan untuk
mengukur keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan laba bagi para
pemegang saham. ROE dianggap sebagai representasi dari kekayaan
pemegang saham atau nilai perusahaan. Return on equity adalah rasio
profitabilitas yang membandingkan antar laba bersih (net profit) perusahaan
dengan asset bersihnya (ekuitas atau modal), rasio ini mengukur berapa
banyak keuntungan yang di hasilkan oleh perusahaan dibandingkan dengan
modal yang disetor oleh pemegang saham (Nordiana and Budiyanto 2017).
Menurut (Harahap 2010) ROE digunakan untuk mengukur
besarnya pengembalian terhadap investasi para pemegang saham. Tingkat
ROE memiliki hubungan yang positif dengan nilai perusahaan, sehingga
semakin tinggi ROE maka akan meningkatkan minat investor karena semakin
tinggi pula keuntungan bagi pemegang saham dan berdampak pada nilai
perusahaan (Hariyanto and Lestari 2015)
Rasio ini berguna untuk mengetahui efisiensi manajemen dalam
menjalankan modalnya, semakin tinggi ROE berarti semakin efisien dan
efektif perusahaan menggunakan ekuitasnya, dan akhirnya kepercayaan
investor atas modal yang diinvestasikannya terhadap perusahaan lebih baik

33
serta dapat memberi pengaruh positif bagi harga sahamnya di pasar
(Simorangkir 2019)
Salah satu alasan utama perusahaan beroperasi adalah menghasilkan laba
yang bermanfaat bagi para pemegang saham, ukuran dari keberhasilan
pencapaian alasan ini adalah angka ROE berhasil dicapai (Simorangkir
2019).Semakin besar ROE mencerminkan kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham (Simorangkir
2019). Menurut Kasmir (2015) Manfaat yang diperoleh dari penggunaan rasio
ROE adalah untuk:
a. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.
b. Mengetahui produktivitas dari sesuluh dan perusahaan yang digunakan
baik
c. modal pinjaman maupun modal sendiri
d. Untuk mengetahui efisiensi penggunaan modal sendiri maupun pinjaman
Menurut (Prasetyorino 2013) ROE diperoleh dengan rumus sebagai berikut:
Earning After Tax

ROE = x 100%
Total Equity
5. Total Asset Turnover
Total Assets Turnover merupakan rasio yang digunakan untuk
mengukur keefektifan total aset yang dimiliki perusahaan dalam
menghasilkan penjualan, atau untuk mengukur berapa jumlah penjualan
yang akan dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total
asset. Perusahaan yang baik adalah perusahaan yang sangat efektif dalam
34
menggunakan asetnya untuk menghasilkan penjualan yang tinggi, hal inilah
yang dijadikan acuan investor untuk membeli saham perusahaan. Tingkat
kepercayaan investor terhadap keefektifan perusahaan dalam
menggunakan aset –asetnya untuk menghasilkan penjualan bersih yang sangat
tinggi dapat mempengaruhi nilai perusahaan secara positif karena sesuai
dengan teori dimana nilai perusahaan melalui harga saham yang terbentuk
melalui permintaan investor di mana minat investor akan muncul bila melihat
kinerja perusahaan yang baik (Kahfi, Pratomo, and Aminah 2018)
Menurut Hery (2018) Ada beberapa manfaat dan tujuan Total asset turnover :
a. Memperkirakan berapa banyak modal yang akan diinvestasikan Untuk
jangka waktu tertentu, atau seberapa tinggi tingkat suatu penjualan yang
akan di dapat dari setiap rupiah dari semua properti digunakan.
b. Memperkirakan keberhasilan total aset dalam memproduksi penjualan.
Menurut Hery (2018)perhitungan Total Asset Turnover dapat diukur dengan
rumus:
Sales
TATO =
Total Asset
6. Penelitian Terdahulu
Berikut merupakan penelitian terdahulu terkait dengan nilai
perusahaan dan Deviden Payout Ratio, Return On Equity, Total Asset
Turnover , antara lain:
Tabel 2.4 Penelitian Terdahulu

No. Judul, Peneliti dan Tahun Hasil Penelitian
35
1. How Firm Value Reflects  Lingkungan perusahaan dan

Green Intellectual Capital strategi pemasaran lingkungan
Vardan Avagyan, et al. berhubungan positif dengan Firm
(2011) Value (Tobin’s Q)
 Perkembangan teknologi
lingkungan berhubungan positif
dengan Firm Value (Tobin’s Q)
 Interaksi antara Paten hijau dan
Green marketing announcements
berhubungan negatif dengan Firm
Value (Tobin’s Q)
2. Pengaruh Green Intellectual  Green human capital tidak
Capital dan Manajemen berpengaruh terhadap green
Lingkungan Organisassi competitive advantage
Terhadap Green  Green structural capital
Organizational Identify dan berpengaruh signifikan positif
Dampaknya Terhadap Green terhadap green competitive
Competitive Advantage advantage
Amrie Firmansyah (2017)  Green relational capital
berpengaruh signifikan positif
terhadap green competitive
advantage
 Enviromental organizational
culture tidak berpengaruh terhadap
green competitive advantage
 Enviromental leadership tidak
berpengaruh terhadap green
competitive advantage
 Enviromental capability tidak
berpengaruh terhadap green
36
competitive advantage
 Green organizational identify
berpengaruh signifikan positif
terhadap green competitive
advantage
3. Pengaruh Green Intellectual Green Human Capital berpengaruh
Capital Terhadap Business terhadap Business Sustainability
Sustainability  Green Structural Capital tidak
Kezia Josephine, et al. (2020) berpengaruh terhadap Business
Sustainability
 Green Relational Capital
berpengaruh terhadap Business
Sustainability
4. Green Intellectual Capital  Green Human Capital berpengaruh
and Company positif signifikan terhadap
Performance Company Performance
Eldar khanlarov, et al. (2020)  Green Structural Capital
berpengaruh positif signifikan
terhadap Company Performance
 Green Communication Channels
berpengaruh negatif terhadap
Company Performance
5. A Structural Model of the  Green Intellectual Capital
Impact of Green Intellectual berpengaruh positif terhadap
Capital on Suistanable Economic Performance
Performance  Green Intellectual Capital
M.Y Yusliza, et al. (2019) berpengaruh poisitif terhadap
Enviromental Performance
 Green Intellectual Capital
berpengaruh positif terhadap Social
Performance
37
6. Pengaruh Debt To Equity  Debt to Equity Ratio (DER)

Ratio, Return on Equity, berpengaruh tidak signifikan
Return on Asset dan Ukuran terhadap nilai perusahaan
Perusahaan terhadap Nilai (Tobin’s Q)
Perusahaan (Studi pada  Return on Equity (ROE)
Perusahaan Pertambangan berpengaruh
yang Terdaftar di Bursa Efek signifikan dan positif terhadap
Indonesia Tahun 2012-2016) nilai
Imam Rahmantio, et al. perusahaan (Tobin’s Q)
(2018)  Return on Asset (ROA)
berpengaruh tidak signifikan
terhadap nilai perusahaan
(Tobin’s Q)
 Ukuran perusahaan (Size)
berpengaruh tidak signifikan
terhadap nilai perusahaan
(Tobin’s Q)
7. Pengaruh Current Ratio,  Current ratio berpengaruh
Debt to Equity, Total Asset signifikan terhadap nilai
Turnover, dan Return on perusahaan (Tobin’s Q)
Equity terhadap Nilai  Debt to equity ratio berpengaruh
Perusahaan (Studi Kasus signifikan terhadap nilai
Pada Perusahaan perusahaan (Tobin’s Q)
Manufaktur Sektor Food  Total assets turnover berpengaruh
and Beverage Yang signifikan terhadap nilai
Terdaftar perusahaan (Tobin’s Q)
Di Bursa Efek Indonesia  Return on equity secara parsial
Pada Tahun 2011 – 2016) tidak berpengaruh terhadap nilai
Muhammad Faishal Kahfi, et perusahaan (Tobin’s Q)
al (2018)
8. Pengaruh Current Ratio  Current Ratio secara tidak
38
(Cr), Total Asset Turnover berpengaruh terhadap nilai

(Tato), perusahaan (Tobin’s Q)
Pertumbuhan Perusahaan,  Total Asset Turnover berpengaruh
Kebijakan Dividen, Dan positif terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran (Tobin’s Q)
Perusahaan (Size)  Pertumbuhan Perusahaan tidak
Terhadap Nilai Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai
(Studi pada Perusahaan Perusahaan (Tobin’s Q)
Manufaktur Sektor Industri  Kebijakan Dividen berpengaruh
Barang Konsumsi yang positif terhadap Nilai Perusahaan
Terdaftar di (Tobin’s Q)
BEI periode 2017-2018)  Ukuran Perusahaan tidak
Maria Ulfah & Dirvi Surya berpengaruh terhadap Nilai
Abbas (2020) Perusahaan (Tobin’s Q)
9. Pengaruh Ukuran  Ukuran perusahaan tidak
Perusahaan, Profitabilitas, berpengaruh terhadap nilai
Kebijakan Dividen, perusahaan (Tobin’s Q)
Akuntansi Lingkungan,  Profitabilitas berpengaruh positif
Leveragedan Likuiditas terhadap nilai perusahaan (Tobin’s
Terhadap Nilai Perusahaan Q)
Ni Kadek Indrayani, et al  Kebijakan dividen tidak
(2021) berpengaruh terhadap nilai
perusahaan (Tobin’s Q)
 Akuntansi lingkungan berpengaruh
negatif terhadap nilai perusahaan
(Tobin’s Q)
 Leverage tidak berpengaruh
terhadap nilai perusahaan (Tobin’s
Q)
 Likuiditas tidak berpengaruh
terhadap nilai perusahaan (Tobin’s
39
Q)
10. Pengaruh Kinerja Keuangan,  Profitabilitas berpengaruh positif
Ukuran Perusahaan, Dan terhadap nilai perusahaan
Kebijakan Dividen Terhadap (Tobin’s Q)
Nilai Perusahaan Manufaktur  Leverage berpengaruh
Ni Kadek Murtini, et al positifterhadap nilai perusahaan
(2021) (Tobin’s Q)
 Ukuran Perusahaan tidak
berpengaruh terhadap nilai
perusahaan (Tobin’s Q)
 Kebijakan Dividen berpengaruh
positif terhadap nilai perusahaan
(Tobin’s Q)
11. Pengaruh Return Ekuitas,  Return Ekuitas berpengaruh negatif
Biaya Modal dan Akuntansi terhadap Nilai Perusahaan (Tobin’s
Konservatif Q)
terhadap Nilai Perusahaan  Biaya Modal tidak berpengaruh
Sektor Otomotif Dan terhadap Nilai Perusahaan (Tobin’s
Komponen Q)
Andry Sugeng & Agus  Konservatisme Akuntansi tidak
Afandi (2021) berpengaruh terhadap Nilai
Perusahaan (Tobin’s Q)
12. Pengaruh Kinerja Keuangan  Return on Asset tidak berpengaruh
Terhadap Nilai Perusahaan terhadap nilai perusahaan (Tobin’s
Batu Bara Q)
Humera Asad Ullah Khan  Return on Equity berpengaruh
(2021) terhadap nilai perusahaan (Tobin’s
Q)
13. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas yang diukur dengan
Likuiditas, Leverage, Current Ratio (CR) berpengaruh
Kebijakan Dividen, Dan positif terhadap nilai perusahaan
40
Ukuran Terhadap Nilai (Tobin’s Q)

Perusahaan (Studi Empiris profitabilitas yang diukur dengan
Perusahaan Sektor Real Return on Assets (ROA)
Estate, Properti, dan berpengaruh positif terhadap nilai
Konstruksi Bangunan yang perusahaan (Tobin’s Q)
Terdaftar di Bursa Efek leverage yang diukur dengan Debt to
Indonesia Tahun 2014-2016) Equity Ratio (DER) tidak
berpengaruh terhadap nilai
Fakhrana Oktaviarni, et al perusahaan (Tobin’s Q)
(2019)  kebijakan dividen yang diukur
dengan Dividend Payout Ratio
(DPR) berpengaruh positif terhadap
nilai perusahaan (Tobin’s Q)
14. Pengaruh Kinerja Keuangan  likuiditas yang diukur dengan
Terhadap Nilai Perusahaan current ratio berpengaruh negatif
(Studi Empiris Pada terhadap nilai perusahaan (PBV)
Perusahaan Property And  solvabilitas yang diukur
Real Estate Yang Terdaftar menggunakan debt to equity ratio
Di Bursa Efek Indonesia) tidak berpengaruh terhadap nilai
Anatiya Rizky Marridhani & perusahaan (PBV)
Lailatul Amanah (2020)  total asset turnover berpengaruh
(PBV)
15. Pengaruh Kinerja Keuangan  Debt to Asset Ratio tidak
Terhadap Nilai Perusahaan mempunyai pengaruh terhadap nilai
perusahaan (PBV)
Nadila Safitri & Dini  Total Asset Turnover tidak
Widyawati (2021) mempunyai pengaruh terhadap nilai
perusahaan (PBV)
 Sales Growth mempunyai pengaruh
41
(PBV)
B. Kerangka Pemikiran
Berdasarkan hasil kajian Pustaka dan penelitian sebelumnya, maka dasar
untuk merumuskan hipotesis akan disajikan kerangka pemikiran sebagai
berikut:
Green Intellectual
Capital (X1)
H1
Dividend Payout
Ratio (X2) H2
11 Nilai Perusahaan
H3 (Y)
Return on Equity
(X3)
H4
Total Asset Turnover
(X4)
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran
C. Hipotesis
Hipotesis dapat dikatakan sebagai dugaan sementara mengenai pengaruh
antar variabel yang akan diuji kebenarannya. Karena bersifat dugaan, maka
hipotesis hendaknya mengandung implikasi yang lebih jelas terhadap
pengujian pengaruh yang dinyatakan. Oleh karena itu hipotesis dari penelitian
ini adalah:
1. Pengaruh Green Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan
Perusahaan memerlukan green intellectual capital untuk mengelola

42
lingkungan yang erat hubungannya dengan sosial dan lingkungan. Perubahan
lingkungan yang signifikan harus diwaspadai oleh perusahaan dengan
memaksimalkan green intellectual capital yang dimilikinya. Dengan
perusahaan memperhatikan kinerja lingkungan maka akan berdampak positif
pada nilai perusahaan. Seperti halnya adanya isu mengenai lingkungan
perusahaan dituntut untuk memperhatikan dampak-dampak sosial dan
lingkungan.Dengan hal ini perusahaan mendapatkan pengakuan atas citra
yang baik bagi masyarakat dan menjadi daya tarik bagi investor (Wardani
and Sa’adah 2020). Adanya kinerja lingkungan yang baik, efisiensi tinggi,
dan keunggulan kompetitif akan mendorong investor untuk berinvestasi
(Agustia et al., 2019).
Pflieger et al. (2005)menjelaskan bahwa kegiatan perusahaan dalam
bidang pelestarian lingkungan akan mendatangkan sejumlah keuntungan,
diantaranya ketertarikan pemegang saham dan stakeholder terhadap
keuntungan perusahaan akibat pengelolaan lingkungan yang
bertanggungjawab. Rosenbusch, Rauch, and Bausch (2013) menjelaskan
bahwa semakin baik kinerja lingkungan suatu perusahaan, semakin tinggi
minat investor sebagai dorongan stakeholder terhadap perusahaan, maka
semakin tinggi pula nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh (Avagyan, Cesaroni, and Yildirim 2011)
“How Firm Value Reflects Green Intellectual Capital” bahwa Lingkungan
perusahaan dan strategi pemasaran lingkungan berhubungan positif dengan
Tobin’s Q dan Perkembangan teknologi lingkungan berhubungan positif

43
dengan Tobin’s Q. Berdasarkan penjelasan dan beberapa penelitian yang
telah diuraikan diatas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
H1 : Green Intellectual Capital berpengaruh positif terhadap Nilai
Perusahaan
2. Pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap Nilai Perusahaan
Perusahaan membagikan dividen ketika perusahaan memperoleh laba
yang tinggi, semakin besar laba yang diperoleh perusahaan semakin besar
dividen yang dibagikan kepada pemegang saham maka kinerja perusahaan
tersebut dianggap baik, laba yang tinggi cenderung meningkatkan nilai
perusahaan. Penelitian oleh (Desniati and Suartin 2021), (Setiawan,
Novitasari, and Widhiastuti 2021) menyatakan bahwa kebijakan dividen
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan penjelasan dan
beberapa penelitian yang telah diuraikan diatas, maka dapat dirumuskan
hipotesis sebagai berikut :
H2 : Dividend Payout Ratio berpengaruh positif terhadap Nilai
Perusahaan
3. Pengaruh Return on Equity terhadap Nilai Perusahaan
Nilai dari suatu perusahaan dipengaruhi oleh besar kecilnya
profitabilitas yang dihasilkan oleh perusahaan tersebut, karena semakin
tinggi laba yang dihasilkan maka semakin tinggi return yang diperoleh
investor, sehingga memacu investor untuk meningkatkan permintaan saham.
Semakin tinggi permintaan investor terhadap saham, maka semakin tinggi
pula harga saham perusahaan dan meningkatkan nilai perusahaan (Noviliyan,

44
2016).
Semakin tinggi return on equity berarti perusahaan mampu
memperoleh laba dengan jumlah besar dari ekuitas yang dimiliki. Laba yang
besar akan meningkatkan kemampuan perusahaan dalam membagikan
dividen. Kemampuan perusahaan dalam membagikan dividen yang
meningkat akan membuat minat investor meningkat. Minat investor
meningkat akan membuat permintaan saham meningkat. Permintaan saham
yang meningkat akan menyebabkan nilai perusahaan yang meningkat (M.
Rahayu and Sari 2018). Penelitian oleh (Rahmantio, Saifi, and Nurlaily
2018), (Dahar, Yanti, and Rahmi 2019), menyatakan bahwa profitabilitas
berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan
penjelasan dan beberapa penelitian yang telah diuraikan diatas, maka dapat
dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
H3 : Return on Equity berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
4. Pengaruh Total Asset Turnover terhadap Nilai Perusahaan
Menurut (Utami and Welas 2019) , rasio Total Asset Turnover
mengukur efektivitas perusahaan dalam menggunakan total aset yang
dimiliki dalam menghasilkan volume penjualan. Jadi semakin besar rasio ini
semakin baik perusahaan tersebut yang berarti bahwa aset dapat lebih cepat
berputar dalam meraih laba dan menunjukan semakin efisien penggunaan
keseluruhan aset dalam menghasilkan penjualan. Ketika investor melihat
suatu perusahaan mampu meningkatkan penjualannya dengan memanajemen
asetnya dengan baik maka hal ini akan menarik perhatian investor. Karena
45
investor akan menilai bahwa perusahaan tersebut memiliki kemampuan baik
dalam penjualannya, sehingga manajemen aset bisa mempengaruhi
peningkatan nilai perusahaan (Fatimah et al, 2018).
Hasil penelitian Kurniasari (2020) menyatakan bahwa total asset
turnover berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Berbeda
dengan hasil penelitian Utami and Welas (2019)yang menyatakan bahwa
Total Asset Turnover tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap Nilai
Perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis pertama penelitian
ini sebagai berikut :
H4 : Total Asset Turnover berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahan

BAB III
METODE PENELITIAN
A. Kategori Penelitian
Penelitian ini dilakukan dengan pendekatan kuantitatif. Menurut
(Sugiyono, 2019) penelitian kuantitatif merupakan penelitian berdasarkan
faktual dan nyata dan berdasarkan data empiris, berfungsi untuk meneliti pada
populasi atau sampel tertentu, instrumen penelitian ini digunakan untuk
mengumpulkan data, dengan analisis datanya bersifat kuantitatif statistik, yang
bertujuan untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan. Dalam penelitian ini
menggunakan pendekatan asosiatif dimana tujuannya adalah untuk
mengetahui pengaruh ataupun hubungan antara dua variabel atau lebih.
(Sugiyono, 2019).
B. Operasional Variabel
1. Variabel Dependen
Variabel dependen disebut juga dengan variabel terikat, karena variabel ini
dipengaruhi oleh variabel lainnya. Variabel dependen dalam penelitian adalah
nilai perusahaan, yang diproksikan dengan rasio Tobin’s Q. Rumus
perhitungan Tobin’s Q sebagai berikut :
MVE+ Debt
Q=
TA
Keterangan :
46
Q : Tobins Q
46
47
MVE : Nilai pasar ekuitas (MVE = closing price saham x jumlah saham
yang beredar)
Debt : Total Utang
TA : Total Asset
2. Variabel Independen
Variabel independent adalah variabel yang menjadi penyebab timbulnya
variabel lain atau mempengaruhi variabel lain. Dalam penelitian ini adalah :
a. Green Intellectual Capital
Green intellectual capital merupakan gabungan konsep lingkungan
ke dalam intellectual capital terkait masalah lingkungan dimana
perusahaan dapat mengungkapkan kesadaran terhadap lingkungan
sehingga meningkatkan kinerja perusahaan (Firmansyah, 2017).
Variabel ini dapat diukur berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh
Huang and Kung (2011) dimana setiap item yang diungkapkan oleh
perusahaan diberi skor 1 dan sebaliknya jika tidak diungkapkan oleh
perusahaan diberi skor 0. Setelah itu, jumlah yang diungkapkan akan
dibagi dengan total seluruh kriteria yang harus diungkapkan.
n
GIC =
k
Dimana :
GIC : Green Intellectual Capital
n : jumlah item yang diungkapkan oleh perusahaan
k : jumlah item yang terdapat di Green Intellectual Capital

48
Index
48
b. Dividend Payout Ratio
DPR adalah perbandingan dividen yang dibagikan kepada
pemegang saham dengan laba bersih. Dividend Payout Ratio
menentukan jumlah laba yang akan dibagi dalam bentuk dividen kas
dan laba yang ditahan sebagai sumber pendanaan. (Brigham dan
Houston, 2010). DPR dirumuskan dengan :
Dividend Per Share (DPS)

DPR =
c. Return on Equity
Return on equity adalah rasio yang digunakan untuk menilai
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari investasi
pemegang saham perusahaan (Tandanu and Suryadi 2020). Menurut
Prasetyorino (2013) ROE diperoleh dengan rumus sebagai berikut:
Earning After Tax

ROE = x 100%
Total Equity
d. Total Asset Turnover
Dalam penelitian ini variabel Total Asset Turnover (TATO)
merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur perputaran semua
aktiva yang dimiliki perusahaan dan mengukur berapa jumlah
penjualan yang diperoleh darisetiap rupiah aktiva. Menurut Hery
(2018) perhitungan Total Asset Turnover dapat diukur dengan rumus:
Sales
TATO =
Total Asset
49
Tabel 3.1 Operasional Variabel

Variabel Indikator Skala
Firm Value (Y) MVE+ Debt Rasio

Q=
Total Asset
Green Intellectual Capital (X1) n Rasio

GIC =
k
Dividend Payout Ratio (X2) Dividend Per Share (DPS) Rasio

DPR =
Return On Equity (X3) EARNING AFTER TAX Rasio

ROE = X
TOTAL EQUITY
100%
Total Asset Turnover (X4) Sales Rasio

TATO =
Total Asset
C. Sumber dan Cara
1. Jenis dan Sumber Data
Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini ialah data
sekunder. yang artinya data tersebut secara tidak langsung diperoleh
melalui dokumentasi, literatur, buku, jurnal, dan informasi lainnya yang
ada hubungannya dengan masalah yang diteliti (Eka dan Muhardi: 2016).
Data yang diperoleh melalui website resmi Bursa Efek Indonesia
(www.idx.co.id) berupa laporan keuangan perusahan, laporan tahunan, dan

50
laporan keberlanjutan indeks saham SRI-KEHATI (Sustainable and
Responsible Investment-KEHATI) dalam kurun waktu 2016-2020
2. Populasi dan Sampel
a. Populasi
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas:
obyek/subyek yang mempunyai kuantitas dan karakteristis tertentu
yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik
kesimpulannya (Sugiyono 2019).Populasi penelitian ini adalah
perusahaan / emiten terdaftar di BEI yang masuk dalam daftar Indeks
Sri Kehati (Sustainable and Responsible Investment-KEHATI) pada
kurun waktu 2016-2020.
b. Sampel
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki
oleh populasi tersebut (Sugiyono 2019).Sampel pada penelitian ini
dipilih dengan menggunakan Purposive Sampling yang berdasarkan
pada kriteria-kriteria tertentu karena tidak semua perusahaan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang masuk dalam daftar Indeks Sri-
KEHATI digunakan dalam penelitian ini. Penggunaan metode ini
bertujuan agar sampel memenuhi kriteria pengujian sehingga dapat
menjawab masalah penelitian dan sesuai dengan tujuan
penelitian.Kriteria yang ditentukan dalam pengambilan sampel yaitu:

51
1) Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang masuk
dalam daftar di Indeks Sustanable and Responsible Investment
(SRI) KEHATI di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun
2016-2020
2) Perusahaan yang konsisten terdaftar di Indeks Sri-KEHATI selama
periode 2016-2020
3) Perusahaan yang menggunakan mata uang Rupiah dalam laporan
keuangannya
4) Perusahaan yang memiliki data terkait dengan variabel penelitian
yang dibutuhkan
Tabel 3.2 Kriteria Sampel Penelitian
No. Kriteria Jumlah

Perusahaan
1. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang 25
masuk dalam daftar di indeks (SRI) KEHATI di Bursa
Efek Indonesia selama periode tahun 2016-2020
2. Perusahaan yang tidak konsisten terdaftar di Indeks Sri- (10)
KEHATI selama periode 2016-2020
3. Perusahaan berindeks SRI-KEHATI yang tidak (0)
menyajikan laporan keuangan secara lengkap selama
periode 2016-2020
menggunakan mata uang Rupiah dalam laporan
keuangannya
menyajikan laporan keberlanjutan secara lengkap selama
periode 2016-2020
52
membagikan dividen secara berturut – turut selama

periode 2016-2020
7. Jumlah perusahaan yang menjadi sampel 9
8. Jumlah tahun observasi 2016-2020 5
9. Jumlah data selama periode penelitian 45
10. Data outlier 5
11. Jumlah data yang dijadikan sampel penelitian 40
Sumber : Diolah (2021)
3. Objek Penelitian
Objek penelitian yang dipakai dalam penelitian ini adalah
perusahaan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia dan secara
konsisten termasuk kedalam index Suistanable and Responsible
Investment (SRI) KEHATI dalam kurun waktu 2016-2020. Berikut
adalah perusahaan-perusahaan yang memenuhi kriteria sebagai objek
penelitian:
Tabel 3.3 Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian
No. Kode Nama Perusahaan
1. ASII Astra International Tbk
2. BBCA Bank Central Asia Tbk
3. BBNI Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk
4. BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk
5. BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk
6. INDF Indofood Sukses Makmur Tbk
7. SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk

53
8. UNTR United Tractors Tbk
Sumber : Diolah (2021)
D. Teknik Pengumpulan Data
1. Dokumentasi
Dokumentasi adalah catatan tertulis tentang berbagai kegiatan atau
peristiwa di masa lalu. Teknik dokumentasi yang dilakukan dalam
penelitian ini dengan cara pengumpulan data yang diperoleh dari website
resmi Bursa Efek Indonesia (www.idc.co.id) dan website resmi masing –
masing perusahaan
2. Studi Kepustakaan
Mengutip Anwar (2014), studi kepustakaan adalah segala usaha
yang dilakukan untuk menghimpun informasi yang relevan dengan topik
yang sedang diteliti oleh peneliti. Dalam penelitian ini, peneliti
mengumpulkan dan mempelajari data-data melalui buku-buku, jurnal-
jurnal, dan media terulis lainnya yang dapat dijadikan referensi penelitian
E. Rancangan Analisis dan Uji Hipotesis
Teknik analisis yang akan dipakai dalam penelitian ini adalah
dengan menggunakan analisis kuantitatif. Analisis tersebut dinyatakan dengan
angka-angka yang dalam perhitungannya menggunakan metode statistik
dengan dibantu oleh program pengolahan data statistik Eviews.Untuk mencapai
tujuan dalam penelitian ini, maka pengujian asumsi klasik juga perlu dilakukan
54
untuk memastikan apakah model regresi linier berganda data panel yang
digunakan tidak terdapat masalah normalitas, multikolinieritas,
heteroskedastisitas, dan autokorelasi. Jika semua itu terpenuhi berarti bahwa
model analisis telah layak digunakan.
1. Uji Statistik Deskriptif.
Menurut Sugiyono (2019)statistik deskriptif adalah statistik yang
digunakan untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan data yang
telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan
yang berlaku untuk umum atau generalisasi. Deskriptif statistika yang akan
disajikan dari data penelitian ini adalah mean, median, nilai maksimum dan
minimum, dan standar deviasi.
2. Analisis Model Regresi Data Panel
a. Pengertian Regresi Data Panel
Menurut Baltagi (2005)menyebutkan bahwa data panel
adalah data yang merupakan hasil dari pengamatan pada beberapa
individu (unit cross-sectional) yang merupakan masing-masing diamati
dalam beberapa periode waktu yang berurutan (time series). Dalam
penelitian ini, teknik analisis data yang digunakan adalah analisis
regresi data panel dengan menggunakan software pengolah data statistik
yaitu Eviews versi 9.
Analisis regresi adalah studi mengenai ketergantungan variabel
dependen (terikat) dengan satu atau lebih variabel independen (variabel

55
penjelas/bebas), dengan tujuan untuk mengestimasi atau memprediksi
rata-rata populasi atau nilai rata-rata variabel independen yang
diketahui. Hasil analisis regresi berupa koefisien untuk masing-masing
variabel independen (Andryani, 2019:34). Adapun model regresi data
panel yaitu sebagai berikut:
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + e
Ket :
Y = Nilai Perusahaan
α = Konstanta
β = Koefisien Regresi
X1 = Green Intellectual Capital
X2 = Dividend Payout Ratio
X3 = Return on Equity
X4 = Total Asset Turnover
ɛ = Standar eror
b. Penentuan Model Data Panel

Menurut Firdaus (2018), menyatakan bahwa dalam
mengestimasi model regresi data panel, terdapat tiga pendekatan yang
biasa digunakan, yaitu Common Effect Model (CEM), Fixed Effect
Model (FEM), dan Random Effect Model (REM).
1) Common Effects Model

56
Menurut Baltagi (2005) ”Model tanpa pengaruh individu
(common effect) adalah pendugaan yang menggabungkan seluruh
data time series dan cross section dan menggunakan pendekatan
OLS (Ordinary Least Square) untuk menduga parameternya. Metode
OLS merupakan salah satu metode populer untuk menduga nilai
parameter dalam persamaan regresi linear”.
Menurut Iqbal (2015) menyebutkan bahwa model common
effect merupakan teknik yang paling sederhana untuk mengestimasi
parameter model data panel, yaitu dengan mengkombinasikan data
cross section dengan data time series sebagai satu kesatuan tanpa
melihat adanya perbedaan waktu dan entitas (individu). Model ini
mengabaikan adanya perbedaan dimensi individu maupun waktu
atau dengan kata lain perilaku data antar individu sama dalam
berbagai kurun waktu.
2) Fixed Effects Model
Fixed Effect Model (FEM) adalah metode regresi yang
mengestimasi data panel dengan menambahkan variabel dummy.
Model ini mengasumsi bahwa terdapat efek yang berbeda antar
cross section, perbedaan itu dapat diakomodasi melalui perbedaan
pada intercept-nya. Oleh karena itu dalam model fixed effect, setiap
cross section merupakan parameter yang tidak diketahui dan akan
diestimasi dengan menggunakan teknik variabel dummy. Metode ini
seringkali disebut dengan least square dummy variable Firdaus

57
(2018)
3) Random Effect Model
Menurut Nachrowi and Usman (2006) “Sebagaimana telah
diketahui bahwa pada model fixed effect, perbedaan karakteristik-
karakteristik individu dan waktu diakomodasikan pada konstanta
sehingga konstantanya berubah. Sementara Random Effect Model
(REM) perbedaan karakteristik individu dan waktu diakomodasikan
pada error dari model. Mengingat ada dua komponen yang
mempunyai kontribusi pada pembentukam error, yaitu individu dan
waktu, maka random error pada REM juga perlu diurai menjadi error
untuk komponen individu, waktu dan error gabungan.
c. Pemilihan Model Regresi Data Panel
1) Uji Chow
Uji chow merupakan uji yang menentukan model mana di
antara kedua metode yaitu metode common effect dan metode fixed
effect yang sebaiknya digunakan dalam pemodelan data panel (Asha,
2021:39). Dalam pengujian ini akan dibandingkan dengan hipotesa
sebagai berikut :
H0 = Pilih common effect (CE)
H1 = Pilih fixed effect (FE)
Dengan kriteria :
a) Jika nilai probability > 0.05, maka H0 diterima dan H1 ditolak.
b) Jika nilai probability < 0.05, maka H0 ditolak dan H1 diterima.

58
2) Uji Haussman
Uji hausman adalah teknik pengujian yang digunakan
untuk melihat model mana yang paling tepat untuk digunakan,
apakah model fixed effect atau model random effect. Hipotesis
dalam uji hausman yaitu:
H0 = Random Effect Model
H1 = Fixed Effect Model
Menurut Andryani (2019), pedoman yang akan digunakan
dalam pengambilan kesimpulan dalam uji hausman adalah sebagai
berikut:
a) Jika nilai probability Chi-Square ≥ 0,05, maka H0 diterima,
yang artinya model random effect.
b) Jika nilai probability Chi-Square < 0,05, maka H0 ditolak, yang
artinya model fixed effect.
3) Uji Lagrange Multiplier

Uji Hausman menurut Eksandy (2018) adalah teknik
pemilihan model diantara dua model yaitu Random Effect Model
(REM) dan (Fixed Effect Model). Teknik ini dapat dilihat dari nilai
Prob. Cross-section Random dengan hipotesis sebagai berikut:
H0: Random Effect Model
Ha: Fixed Effect Model.
Apabila nilai Prob. Cross-section Random > 0.05, maka
H0 diterima dengan maksud REM lebih layak digunakan. Sedangkan

59
jika nilai Prob. Cross-section Random < 0.05, maka H0 ditolak
dengan maksud CEM lebih layak digunakan.
3. Uji Asumsi Klasik
Menurut Yuliana and Mubarokah (2021) uji asumsi klasik
adalah pengujian yang dipergunakan didalam penelitian untuk mengetahui
variabel independen terhadap variabel dependen saling berpengaruh serta
menemukan hasil yang paling dominan. Ada empat pengujian dalam uji
asumsi klasik yaitu:
a. Uji Normalitas
Mengutip dari Christiandi and Colline (2021), uji normalitas
adalah uji yang bertujuan untuk melihat apakah sebaran data yang
diperoleh dari sebuah kelompok telah berdistribusi secara normal. Data
yang terdistribusi secara normal menunjukan bahwa model regresi yang
digunakan itu baik. Uji normalitas dilakukan dengan menggunakan uji
Jarque-Bera. Apabila nilai probabilitas JB > (0.05), maka dapat
dikatakan bahwa data terdistribusi normal. Sedangkan, jika nilai
probabilitas JB < (0.05), maka dapat dikatakan bahwa data tidak
terdistribusi normal
b. Uji Multikolonieritas
Rachmawati dan Utiyati (2020:8) menyatakan bahwa uji
multikolinieritas adalah untuk menguji apakah pada model regresi
ditemukan adanya korelasi antar variabel independen. Jika terdapat atau

60
terjadi korelasi, maka dinamakan terdapat problem multikolinieritas
(multiko). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi
antara variabel independen. Untuk mengetahui ada tidaknya
multikolinearitas di dalam regresi adalah sebagai berikut :
1) Jika antar variabel independen pada korelasi > 0,9, maka terjadi
multikolinearitas.
2) Jika nilai VIF > 10 atau nilai tolerance < 0,1 maka data tersebut
terjadi multikolinearitas.
3) Jika nilai VIF < 10 atau nilai tolerance > 0,1 maka data tersebut
tidak terjadi multikolinearitas.
c. Uji Heteroskedastisitas
Menurut Ghozali (2013) “Uji heteroskedastisitas bertujuan
menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance
dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Jika variance dari
residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut
homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Model
regresi yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi
heteroskedastisitas”.
Uji heteroskedasitas dapat dilakukan untuk merespon
variabel x sebagai variabel independen dengan nilai absolut
unstandardized residual regresi sebagai variabel dependen. Apabila
hasil uji diatas level signifikan (p > 0,05) berarti tidak terjadi
heteroskedasitas dan sebaliknya apabila level dibawah signifikan (p <

61
0,05) berarti terjadi heteroskedasitas.
d. Uji Autokorelasi
Ghozali (2013) menyatakan bahwa uji autokorelasi adalah
sebuah pengujian yang bertujuan untuk menguji apakah model di dalam
regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada perioda t-1
dengan kesalahan pengganggu pada perioda t-1. Autokorelasi terjadi
akibat observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan dengan satu
dengan yang lainnya. Autokorelasi diuji dengan menggunakan uji
Durbin-Watson. Kriteria pengujiannya adalah sebagai berikut:
1) Jika 0 < d < dL, maka terjadi autokorelasi positif
2) Jika dL < d < dU, maka tidak ada kepastian apakah terjadi
autokorelasi atau tidak (ragu-ragu)
3) Jika 4dL < d < 4, maka terjadi autokorelasi negative
4) Jika 4-dU < DW < 4-dL, maka tidak ada kepastian apakah terjadi
autokorelasi atau tidak (ragu-ragu)
5) Jika dU < DW < 4-dU, maka dapat dikatakan bahwa data terbebas
dari autokorelasi
Iqbal (2015) menyatakan bahwa “Autokorelasi hanya terjadi pada data time
series. Pengujian autokorelasi pada data yang tidak bersifat time series
(cross section atau panel) akan sia-sia semata atau tidaklah berarti.”
Menurut Nachrowi and Usman (2006) dijelaskan bahwa model regresi
data panel tidak mensyaratkan persamaan yang bebas autokorelasi.
Dalam penelitian ini data yang digunakan merupakan data panel.

62
4. Uji Hipotesis
a. Uji F
Uji F digunakan untuk menguji apakah variabel-variabel
independen secara bersama-sama signifikan berpengaruh terhadap
variabel dependen. Langkah-langkah Uji f sebagai berikut :
1) Menentukan Hipotesis
a) H0 : β = 0, artinya variabel independen secara bersama-sama
tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
b) H1 : β ≠ 0, artinya variabel independen secara bersama-sama
berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Kriteria pengujiannya (α = 5%) adalah :
1) Jika Fhitung ≤ Ftabel atau nilai signifikan 0,05, maka H0 diterima.
2) Jika Fhitung ≥ Ftabel atau nilai signifikan 0,05, maka H1 diterima.
b. Uji R2 (Koefisien Determinasi)
Menurut Ghozali (2013) koefisien determinasi pada intinya
mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi
variabel dependen. Nilai R2 terletak antara 0 sampai dengan 1 (0 ≤ R2 ≤
1). Tujuan menghitung koefisien determinasi adalah untuk mengetahui
pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Nilai R2 yang
mendekati 1 berarti variabel-variabel independen memberikan hampir
semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel

63
dependen. Sedangkan nilai R2 yang mendekati 0 berarti kemampuan
variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel
dependen amat terbatas.
c. Uji t
Menurut Munawar (2018:47), pengujian t statistik adalah
pengujian terhadap masing-masing variabel independen. Uji t akan
dapat menunjukkan pengruh masing-masing variabel independen
(secara parsial) terhadap variabel dependen.
Hipotesis yang digunakan:
H0: Secara parsial variabel independen tidak berpengaruh terhadap
variabel dependen.
H1: Secara parsial variabel independen berpengaruh terhadap variabel
dependen.
Dengan dasar pengambilan keputusan sebagai berikut:
1) Jika t tabel > t hitung, maka H0 diterima dan H1 ditolak.
2) Jika t tabel < t hitung, maka H0 ditolak dan H1 diterima.
Atau
1) Jika p > 0,05, maka H0 diterima dan H1 ditolak.
2) Jika p < 0,05, maka H0 ditolak dan H1 diterima.

BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Objek Penelitian
Objek yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang
termasuk kedalam indeks saham SRI-KEHATI (Sustainable and Responsible
Investment-KEHATI) dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam
periode 2016-2020. Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan
tahunan perusahaan yang dipublikasikan oleh situs resmi BEI yaitu
www.idx.co.id dan website resmi perusahaan. Perusahaan yang termasuk ke
dalam indeks saham SRI-KEHATI (Sustainable and Responsible Investment-
KEHATI) dan terdaftar di BEI selama 2016-2020 adalah sebanyak 25
perusahaan dengan jumlah pengamatan 45 data observasi selama 5 tahun.
Sebanyak 1 data outlier telah dikeluarkan dari analisis sehingga total
pengamatan adalah sebanyak 40 data observasi.
B. Hasil Penelitian dan Pembahasan
1. Hasil Penelitian
a. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif menurut Sugiyono (2019) adalah statistik yang
digunakan untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan data
yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat
64
65
kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisasi.
Deskriptif statistika yang akan disajikan dari data penelitian ini adalah
berupa nilai rata-rata, nilai terbesar, nilai terkecil, dan nilai tengah dari
setiap variabel-variabel penelitian dari tahun 2016-2020. Berikut
adalah hasil dari statistik deskriptif yang telah didapatkan:
Tabel 4.1
Analisis Statistik Deskriptif
Date: 04/12/22
Time: 00:12
Sample: 2016 2020
Y X1 X2 X3 X4
Mean 1.309005 0.878250 0.413350 0.129641 0.379384

Median 1.236866 0.890000 0.400256 0.133473 0.282340
Maximum 2.027312 0.940000 0.655629 0.201547 0.806043
Minimum 0.883581 0.720000 0.099256 0.029427 0.080336
Std. Dev. 0.263228 0.059995 0.111934 0.038970 0.296394
Observations 40 40 40 40 40
Sumber : Hasil olah data Eviews 9 (2022)
Berdasarkan tabel 4.1 menunjukan hasil statistik deskriptif dengan jumlah
observasi dalam penelitian (n) sebanyak 40 dapat dijelaskan bahwa:
1) Variabel firm value memiliki nilai mean (rata-rata) sebesar 1.309005.
Nilai maksimum sebesar 2.027312 yang dimiliki oleh perusahaan
United Tractors Tbk (UNTR) pada tahun 2017. Nilai minimum
sebesar 0.883581 yang dimiliki oleh perusahan Indofood Sukses
Makmur Tbk (INDF) pada tahun 2020.
2) Variabel green intellectual capital memiliki nilai mean (rata-rata)
sebesar 0.878250. Nilai maksimum sebesar 0.940000 yang dimiliki
oleh perusahaan Bank Central Asia Tbk (BBCA) pada tahun 2016-
65
66
2020, Bank Mandiri (Persero) Tbk (BMRI) pada tahun 2020,
Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF) pada tahun 2016-2020, Semen
Indonesia (Persero) Tbk (SMGR) pada tahun 2016-2020. Nilai
minimum sebesar 0.720000 yang dimiliki oleh perusahan Bank
Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BBRI) pada tahun 2017.
3) Variabel dividend payout ratio memiliki nilai mean (rata-rata) sebesar
0.413350. Nilai maksimum sebesar 0.655629 yang dimiliki oleh
perusahaan Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BBRI) pada tahun
2020. Nilai minimum sebesar 0.099256 yang dimiliki oleh perusahan
Semen Indonesia (Persero) Tbk (SMGR) pada tahun 2019.
4) Variabel return on equity memiliki nilai mean (rata-rata) sebesar
perusahaan United Tractors Tbk (UNTR) pada tahun 2018. Nilai
minimum sebesar 0.029427 yang dimiliki oleh perusahan Bank
Negara Indonesia (Persero) Tbk (BBNI) pada tahun 2020.
5) Variabel total asset turnover memiliki nilai mean (rata-rata) sebesar
perusahaan Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF) pada tahun 2016.
Nilai minimum sebesar 0.080336 yang dimiliki oleh perusahan Bank
Central Asia Tbk (BBCA) pada tahun 2020.
66
67
b. Analisis Model Regresi Data Panel
1) Pemilihan Model Regresi Data Panel
a) Uji Chow
Uji Chow digunakan untuk memilih pendekatan yang
paling sesuai antara Common Effect Model (CEM) dan Fixed
Effect Model (FEM). Hasil pengujian uji Chow adalah sebagai
berikut:
Tabel 4.2
Hasil Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests

Equation: MODEL_FEM
Test cross-section fixed effects
Stati
s
t
i
c
P
Effects Test d.f.
10.8
4
0
4 (7,2
3 8 0.
Cross-section F 8 )
52.4
4
2
4
5 0.
Cross-section Chi-square 6 7
Sumber: Hasil Olah Data Eviews 9.
Hasil uji chow pada tabel 4.2 menunjukkan bahwa nilai
probabilitas 0,0000 < 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa H0
ditolak dan H1 diterima yang berarti pendekatan yang lebih baik
digunakan adalah Fixed Effect Model (FEM). Selanjutnya
67
68
dilakukan kembali uji Hausman untuk menentukan pendekatan
FEM atau REM yang akan digunakan dalam regresi panel data.
b) Uji Haussman
Uji Hausman merupakan uji statistik yang digunakan
menentukan model mana yang paling tepat antara model fixed
effect dengan random effect. Hasil pengujiannya adalah sebagai
berikut:
Tabel 4.3
Hasil Uji Haussman
Correlated Random Effects - Hausman Test

Equation: MODEL_REM
Test cross-section random effects
Chi-
S
q
.
S Chi-
t S
a q
t .
i
s d
t .
i f P
Test Summary c .
9.12
8
8
0 0.
Cross-section random 8 4
Hasil uji hausman pada tabel 4.3 menunjukkan bahwa nilai
proba-bilitas 0.0580 > 0,05. Artinya, hal ini menunjukkan bahwa
H0 diterima. Dengan demikian metode yang digunakan dalam
penelitian ini adalah Random Effect Model (REM), karena model
68
69
REM lebih baik dibanding model FEM.
c) Uji Lagrange Multiplier
Uji Lagrange Multiplier dilakukan dengan tujuan untuk
mengetahui model mana yang lebih baik diantara Random
Effect Model dan Common Effect Model. Hasil pengujiannya
adalah sebagai berikut:
Tabel 4.4
Hasil Uji Lagrange Multiplier
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects

Null hypotheses: No effects
Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided
(all others) alternatives
Test Hypothesis
Cross-section Time Both
Breusch-Pagan 13.54896 0.168248 13.71721

(0.0002) (0.6817) (0.0002)
Honda 3.680891 -0.410180 2.312742

(0.0001) -- (0.0104)
King-Wu 3.680891 -0.410180 1.892450

(0.0001) -- (0.0292)
Standardized Honda 5.595470 -0.087617 0.384707

(0.0000) -- (0.3502)
Standardized King-Wu 5.595470 -0.087617 -0.095562

(0.0000) -- --
Gourierioux, et al.* -- -- 13.54896
(< 0.01)
Hasil uji Hausman pada penelitian ini menunjukan bahwa
model yang tepat adalah Random Effect Model (REM)
sehingga perlu dilakukan uji Lagrange Multiplier.Berdasarkan
69
70
tabel 4.4 hasil uji Lagrange Multiplier tersebut, nilai Both
Breusch-Pagan adalah 0.0002 < 0.05 sehingga H0 ditolak dan
model yang tepat untuk penelitian ini adalah Random Effect
Model (REM).
2) Regresi Liniear Data Panel
Berdasarkan hasil pemilihan model data panel, model yang
terpilih adalah Random Effect Model (REM).Adapun hasil untuk
model Random Effect Model (REM) tersebut adalah sebagai
berikut:
Tabel 4.5
Hasil Analisis Regresi Linear Data Panel
Dependent Variable: Y
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)
Date: 04/12/22 Time: 00:03
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
Cross-sections included: 8
Total panel (balanced) observations: 40
Swamy and Arora estimator of component variances
t-
S
t
a
Std. t
E i
r s
r t
Co o i P
Variable r c
70
71
0.58 1.63
3 3
1 9
0.9 5 9 0.
C 9 9
-
0
.
2
0.64 2
4 0
2 7
- 6 1 0.
X1 2 5
0.27 1.79
8 6
7 7
0.5 5 3 0.
X2 5 1
0.78 0.45
6 7
4 1
0.3 1 1 0.
X3 5 3
0.22 2.65
6 0
1 0
0.5 5 9 0.
X4 8 2
Dilihat dari tabel 4.4 di atas, persamaan regresi linear data panel
adalah sebagai berikut:
Firm value = 0.952882 - 0.142199 green intellectual capital +
0.500848 dividend payout ratio + 0.359481 return on equity +
0.599339 total asset turnover + e
Dari persamaan tersebut maka dapat dijelaskan:
a) Konstanta (C)
Jika dilihat dari tabel 4.5 tersebut diperoleh nilai konstanta
sebesar 0.952882. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa
apabila tidak ada perubahan besaran variabel X1, X2 X3 dan
X4 tetap sebesar 0.952882.
71
72
b) Koefisien X1 (Green Intellectual Capital)
Nilai koefisien variabel green intellectual capital bernilai
negatif 0.142199, artinya setiap peningkatan green intellectual
capital sebesar 1 satuan maka akan menurunkan firm value
sebesar 0.142199.
c) Koefisien X2 (Dividend Payout Ratio)
Nilai koefisien variabel Dividend Payout Ratio bernilai positif
0.500848, artinya setiap peningkatan Dividend Payout Ratio
sebesar 1 satuan maka akan meningkatkan firm value sebesar
0.500848.
d) Koefisien X3 (Return on Equity)
Nilai koefisien variabel Return on Equity bernilai positif
0.359481, artinya setiap peningkatan Return on Equity sebesar
1 satuan maka akan meningkatkan firm value sebesar 0.359481.
e) Koefisien X4 (Total Asset Turnover)
Nilai koefisien variabel Total Asset Turnover bernilai positif
0.599339, artinya setiap peningkatan Total Asset Turnover
sebesar 1 satuan maka akan meningkatkan firm value sebesar
0.599339.
c. Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik digunakan untuk menguji apakah model regresi
benar-benar menunjukkan hubungan yang signifikan dan representatif
72
73
(Winako, 2018).
1) Uji Normalitas
Menurut Christiandi and Colline (2021)uji normalitas adalah uji
yang bertujuan untuk melihat apakah sebaran data yang diperoleh
dari sebuah kelompok telah berdistribusi secara normal. Hasil Uji
Normalitas pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
Gambar 4.1
Hasil Uji Normalitas
Hasil uji normalitas dapat dilihat pada gambar 4.1 Menunjukan
bah-wa nilai Probability Jarque-Bera adalah 0.594013 > 0.05
sehingga dapat dinyatakan bahwa data terdistribusi secara normal.
Dengan demikian, bahwa model regresi memenuhi asumsi
normalitas.
2) Uji Multikolinieritas
Uji multikolinieritas dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui
apakah terdapat korelasi antar variabel independen pada penelitian
ini. Model regresi dapat dikatakan baik apabila terbebas dari
73
74
multikolonieritas atau adanya korelasi antar variabel bebas. Hasil
Uji Multikolinieritas pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 4.6
Hasil Uji Multikolinieritas
X1 X2 X3 X4
X1 1.000000 0.061050 -0.370029 0.455033

X2 0.061050 1.000000 0.030313 0.044851
X3 -0.370029 0.030313 1.000000 -0.118796
X4 0.455033 0.044851 -0.118796 1.000000
Dari tabel 4.5 Hasil uji Multikolinieritas menunjukan bahwa tidak
ada nilai variable bebas yang bernilai lebih dari 0.90. Dengan
demikian, variabel bebas pada penelitian ini tidak terjadi
multikolinieritas atau tidak adanya korelasi antar variabel bebas.
3) Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model
regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu
pengamatan ke pengamatan lain. Model regresi yang baik adalah
yang homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Hasil
Uji Heteroskedastisitas pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 4.7
Hasil Uji Heteroskedastisitas
Dependent Variable: RESABS

Date: 04/12/22 Time: 00:05
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
74
75
t-
S
t
a
Std. t
E i
r s
r t
Co o i P
Variable r c
-
1
.
3
0.39 6
5 0
4 7
- 6 9 0.
C 9 2
0.42 1.58
7 4
9 6
0.6 8 3 0.
X1 2 7
0.18 0.72
8 1
7 6
0.1 6 4 0.
X2 2 3
0.57 0.54
1 9
7 5
0.3 0 7 0.
X3 9 0
0.08 0.86
8 0
4 5
0.0 9 1 0.
X4 0 8
Berdasarkan tabel 4.6 Menunjukan bahwa hasil probabilitas setiap
variabel > 0.05 sehingga dapat dinyatakan bahwa model regresi
pada penelitian ini tidak terjadi heterokedastisitas.
4) Uji Autokorelasi
Menurut Ghozali (2013) “Úji autokorelasi bertujuan untuk
menguji apakah dalam model linear ada korelasi antara kesalahan
75
76
pengganggu pada periode dengan kesalahan pengganggu pada
periode t-1 (sebelumnya).
Iqbal (2015) menyatakan bahwa “Autokorelasi hanya
terjadi pada data time series. Pengujian autokorelasi pada data yang
tidak bersifat time series (cross section atau panel) akan sia-sia
semata atau tidaklah berarti.” Menurut Nachrowi and Usman
(2006) dijelaskan bahwa model regresi data panel tidak
mensyaratkan persamaan yang bebas autokorelasi. Dalam
penelitian ini data yang digunakan merupakan data panel.
Menurut Gujarati and Porter (2010)metode General Least
Square (GLS) dapat menekan autokorelasi. Estimasi data panel
yang bersifat GLS dapat mengabaikan terjadinya autokorelasi
sehingga dengan menggunakan metode ini masalah autokorelasi
sudah dapat teratasi. Model yang tepat untuk penelitian ini adalah
Random Effect Model (REM), dimana REM merupakan salah satu
bentuk GLS.Jadi sesuai pernyataan di atas, maka pada penelitian
ini tidak dilakukan uji autokorelasi.
d. Uji Hipotesis
1) Uji F
Uji F dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui apakah variabel-
variabel independen secara simultan memengaruhi variabel
dependen. Hasil uji F pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
76
77
Tabel 4.8
Hasil Uji F
Date: 04/12/22 Time: 00:03
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
Weighted Statistics
0.2 Mean dependent 0.

R-squared var
0.1 S.D. dependent 0.
Adjusted R-squared var
0.1 Sum squared 0.
S.E. of regression resid
2.8 Durbin-Watson 1.
F-statistic stat
0.0
Prob(F-statistic)
Berdasarkan tabel 4.7 hasil uji F diatas, menunjukan bahwa nilai
Prob (F-Statistic) adalah 0.037647 < 0.05. Maka H0 ditolak dan H1
diterima, sehingga dapat diindikasikan bahwa variabel-variabel
independen (green intellectual capital, dividend payout ratio,
return on equity, total asset turnover) secara simultan atau
bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependen yaitu firm
value.
2) Uji R2 (Koefisien Determinasi)
Uji koefisien determinasi dilakukan dengan tujuan untuk mengukur
seberapa efektif model regresi dalam menerangkan variabel dependen
dalam suatu penelitian. Hasil uji koefisien determinasi pada
77
78
penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 4.9
Hasil uji koefisien determinasi
Date: 04/12/22 Time: 00:03
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
Weighted Statistics

R-squared var
0.1 Sum squared 0.
F-statistic stat
0.0
Prob(F-statistic)
Berdasarkan hasil uji koefisien determinasi diatas,
menunjukan bahwa nilai adjusted R-squared adalah sebesar
0.160208 yang mengindikasikan kemampuan variabel independen
(green intellectual capital, dividend payout ratio, return on equity,
total asset turnover) dalam menjelaskan variabel dependen (firm
value) adalah sebesar 16%. Dengan demikian, 84% variabel firm
value dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam
penelitian ini.
3) Uji t
Uji t dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui apakah variabel
78
79
independen berpengaruh secara parsial terhadap variabel dependen
dalam sebuah penelitian.Uji parsial ini dapat dilakukan dengan
melihat p-value atau membandingkan Thitung dengan Ttabel. Hasil
uji t pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 4.10
Hasil Uji t
Date: 04/12/22 Time: 00:03
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
t-
S
t
a
Std. t
E i
r s
r t
Co o i P
Variable r c
0.58 1.63
3 3
1 9
0.9 5 9 0.
C 9 9
-
0
.
2
0.64 2
4 0
2 7
- 6 1 0.
X1 2 5
1.79
0.27 6
8 7
7 3
0.5 5 1 0.
X2 5
0.78 0.45
6 7
4 1
0.3 1 1 0.
X3 5 3
79
80
2.65
0.22 0
6 0
1 9
0.5 5 2 0.
X4 8
Berdasarkan tabel 4.10 hasil uji t diatas, maka dapat dijabarkan sebagai
berikut:
a) Pengaruh Green Intellectual Capital terhadap Firm Value
Hasil uji t pada tabel diatas menunjukan bahwa nilai t-
statistic sebesar -0.220715 dengan nilai probabilitas sebesar
0.8266 yang berarti lebih besar dari tingkat signifikansi 0.05.
Maka keputusan yang diambil untuk variabel Green
Intellectual Capital adalah H0 diterima dan H1 ditolak. Hal
tersebut menyatakan bahwa variabel Green Intellectual Capital
secara parsial tidak berpengaruh terhadap Firm Value pada
indeks saham SRI-KEHATI dalam periode 2016-2020.
b) Pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap Firm Value
statistic sebesar 1.796731 dengan nilai probabilitas sebesar
Maka keputusan yang diambil untuk variabel Dividend Payout
Ratio adalah H0 diterima dan H1 ditolak. Hal tersebut
menyatakan bahwa variabel Dividend Payout Ratio secara
parsial tidak berpengaruh terhadap Firm Value pada indeks
saham SRI-KEHATI dalam periode 2016-2020.
80
81
c) Pengaruh Return on Equity terhadap Firm Value
Maka keputusan yang diambil untuk variabel Return on Equity
adalah H0 diterima dan H1 ditolak. Hal tersebut menyatakan
bahwa variabel Return on Equity secara parsial tidak
berpengaruh terhadap Firm Value pada indeks saham SRI-
KEHATI dalam periode 2016-2020.
d) Pengaruh Total Asset Turnover terhadap Firm Value
0.0120 yang berarti lebih kecil dari tingkat signifikansi 0.05.
Maka keputusan yang diambil untuk variabel Total Asset
Turnover adalah H0 ditolak dan H1 diterima. Hal tersebut
menyatakan bahwa variabel Total Asset Turnover secara parsial
pengaruh positif dan signifikan untuk Total Asset Turnover
terhadap Firm Value pada indeks saham SRI-KEHATI dalam
periode 2016-2020.
2. Pembahasan Hasil Penelitian
a. Pengaruh Green Intellectual Capital terhadap Firm Value
81
82
Hasil uji t pada tabel 4.10 menunjukan bahwa nilai t-statistic
sebesar -0.220715 dengan nilai probabilitas sebesar 0.8266 yang
berarti lebih besar dari tingkat signifikansi 0.05.Hal tersebut
menunjukkan bahwa variabel Green Intellectual Capital secara parsial
tidak berpengaruh terhadap Firm Value pada indeks saham SRI-
KEHATI dalam periode 2016-2020.Hal ini karena investor tidak
peduli terhadap pengungkapan green intellectual capital pada laporan
keberlanjutan dan tidak semua investor melihat green intellectual
capital sebagai kriteria dalam berinvestasi hal ini di karena perusahaan
yang memaksimalkan green intellectual capital-nya melalui
lingkungan yang terkelola dengan baik belum tentu menunjukan
perusahaan tersebut dapat memberikan feedback atau keuntungan bagi
para investor. Selain itu, bagi investor pengelolaan lingkungan
akan menambah biaya yang akan dikeluarkan oleh perusahaan
sehingga nantinya dapat mempengaruhi pendapatan yang akan
diterima investor. (Sawitri and Setiawan 2019)
Hal ini sejalan dengan yang dijelaskan oleh (Bombiak 2021) ini
menunjukkan kurangnya keahlian tentang GIC di antara staf pengelola
dan kurangnya pendekatan sistemik seperti yang terlihat dari kinerja
aktivitas selektif. Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitan yang
dilakukan oleh (Avagyan, Cesaroni, and Yildirim 2011) “How Firm
Value Reflects Green Intellectual Capital” bahwa Lingkungan
perusahaan dan strategi pemasaran lingkungan berhubungan positif
82
83
dengan Tobin’s Q dan Perkembangan teknologi lingkungan
berhubungan positif dengan Tobin’s Q.
b. Pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap Firm Value
sebesar 1.796731 dengan nilai probabilitas sebesar 0.0810 yang berarti
lebih besar dari tingkat signifikansi 0.05.Hal tersebut menunjukkan
bahwa variabel Dividend Payout Ratio secara parsial tidak
berpengaruh terhadap Firm Value pada indeks saham SRI-KEHATI
dalam periode 2016-2020. Hasil tersebut mengindikasikan bahwa
tingginya dividen yang dibagi kepada pemegang saham tidak
menjamin akan meningkatkan nilai perusahaan. Para investor hanya
melihat total pengembalian (return) dari keputusan investasinya, baik
dari capital gain atau pendapatan dividen . Sebagian besar investor
hanya menginginkan pengambilan keuntungan dengan jangka
waktu yang pendek dengan cara memperoleh capital gain. Hasil
penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Ayu
Yuniastri et al., (2021) dan Rahayu, (2021). Hasil ini konsisten dengan
teori dikemukakan oleh Merton Miller dan Franco Modigliani (MM)
yang menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak memengaruhi harga
pasar saham perusahaan atau nilai perusahaan. nilai perusahaan hanya
ditentukan oleh kemampuan perusahaan untuk menghasilkan
pendapatan (earning power) dan risiko bisnis.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh
83
84
Husna and Rahayu (2020), (K. Y. Dewi and Rahyuda 2020) yang
menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan. Namun hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian
yang dilakukan oleh Setiawan, Novitasari, dan Widhiastuti (2021) dan
Desniati dan Suartin (2021)yang menyatakan bahwa kebijakan dividen
berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
c. Pengaruh Return on Equity terhadap Firm Value
lebih besar dari tingkat signifikansi 0.05.Hal tersebut menunjukkan
bahwa variabel Return on Equity secara parsial tidak berpengaruh
terhadap Firm Value pada indeks saham SRI-KEHATI dalam periode
2016-2020. Tidak berpengaruhnya Return on Equity terhadap firm
value terjadi karena return on equity hanya menggambarkan besarnya
pengembalian atas investasi yang dilakukan pemegang saham biasa
(Brigham and J.F 2010) namun kurang menggambarkan prospek dan
perkembangan perusahaan sehingga pasar tidak terlalu merespon
dengan besar kecilnya return on equity sebagai pertimbangan investasi
yang akan dilakukan investor.ROE tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan karena peningkatan jumlah modal tidak diikuti dengan
peningkatakan jumlah laba dalam perusahaan, sehingga akan
menunjukan bahwa perusahaan kurang mampu mengelola modal
84
85
yang sudah ditanamkan oleh investor.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh
Suyanto & Umi Amilatur Risqi (2022), Ni Putu Ayu Yuniastri, et al
(2021) yang menyatakan bahwa return on equity tidak berpengaruh
terhadap nilai perusahaan. Namun hasil penelitian ini tidak sejalan
dengan penelitian yang dilakukan oleh Rahmantio, Saifi, and Nurlaily
(2018) dan Novela Widi Kurnia dan Vivi Ariyani (2021) yang
menyatakan bahwa return on equity berpengaruh terhadap nilai
perusahaan
d. Pengaruh Total Asset Turnover terhadap Firm Value
Hasil uji t pada tabel diatas menunjukan bahwa nilai t-statistic
lebih kecil dari tingkat signifikansi 0.05.Hal tersebut menunjukkan
bahwa variabel Total Asset Turnover secara parsial berpengaruh
terhadap Firm Value pada indeks saham SRI-KEHATI dalam periode
2016-2020. Jadi semakin besar rasio ini semakin baik perusahaan
tersebut yang berarti bahwa aset dapat lebih cepat berputar dalam
meraih laba dan menunjukan semakin efisien penggunaan keseluruhan
aset dalam menghasilkan penjualan. Ketika investor melihat suatu
perusahaan mampu meningkatkan penjualannya dengan memanajemen
asetnya dengan baik maka hal ini akan menarik perhatian investor.
Karena investor akan menilai bahwa perusahaan tersebut memiliki
85
86
kemampuan baik dalam penjualannya. sehingga akan berpengaruh
pada meningkatnya nilai perusahan suatu perusahaa.Hasil penelitian
ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Doni Pranata., et al
(2020) dan Ulfah and Abbas (2018) yang menyatakan bahwa total
asset turnover berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.Hal ini
tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Oktodipita 2018)
86
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dengan judul Pengaruh Green Intellectual
Capital, Dividend Payout Ratio, Return on Equity, Total Asset Turnover
(Studi Empiris pada Perusahaan Indeks Saham Sri-Kehati yang Tercatat di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020) dengan jumlah sampel penelitian 40
perusahaan, maka dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Green Intellectual Capital secara parsial tidak berpengaruh terhadap Firm
Value pada indeks saham SRI-KEHATI dalam periode 2016-2020. Hal ini
dikarenakan tidak semua investor melihat green intellectual capital
sebagai kriteria dalam berinvestasi.
2. Dividend Payout Ratio secara parsial tidak berpengaruh terhadap Firm
Value pada indeks saham SRI-KEHATI dalam periode 2016-2020. Hasil
tersebut mengindikasikan bahwa tingginya dividen yang dibagi kepada
pemegang saham tidak menjamin akan meningkatkan nilai perusahaan
3. Return on Equity secara parsial tidak berpengaruh terhadap Firm Value
pada indeks saham SRI-KEHATI dalam periode 2016-2020. Hal ini
dikarenakan return on equity hanya menggambarkan besarnya
pengembalian atas investasi yang dilakukan pemegang saham biasa
( Brigham & Hauston, 2014:133) namun kurang menggambarkan prospek
dan perkembangan perusahaan
84
85
4. Total Asset Turnover secara parsial berpengaruh terhadap Firm Value
pada indeks saham SRI-KEHATI dalam periode 2016-2020. Hal ini
dikarenakan ketika investor melihat suatu perusahaan mampu
meningkatkan penjualannya dengan memanajemen asetnya dengan baik
maka hal ini akan menarik perhatian investor.
B. Saran
1. Bagi Peneliti :
a. Penelitian selanjutnya juga bisa meneliti dalam rentang waktu yang
lebih lama atau menggunakan variabel independen lain yang tidak
dijelaskan dalam penelitian ini karena periode yang lebih panjang dan
menggunakan variabel independen lain diharapkan dapat memberikan
hasil yang lebih baik lagi.
b. Penelitian selanjutnya juga dapat meneliti dengan membandingkan
perusahaan yang tergabung dalam indeks SRI-Kehati dengan
perusahaan non indeks SRI-Kehati
c. Peneliti selanjutnya juga dapat meneliti dengan menggunakan variabel
dependent dengan proksi seperti sustainable development, green
innovation, sustainable competitive advantage, green economy atau
menggunakan firm value dengan proksi yang lain economic value
added, price book value, discounted cash flow

86
2. Bagi Akademik :
Bagi pihak akademik dapat memasukan green intellectual capital sebagai
bahan perkuliahan pada mata kuliah teori akuntansi, akuntansi keuangan
atau seminar kapita selekta.
3. Bagi Perusahaan :
a. Perusahaan sebaiknya memberikan reward kepada karyawan ketika
berhasil menjalankan tugas menjaga lingkungan sehingga nantinya
dapat menumbuhkan semangat kepada karyawan untuk menjaga
lingkungan.
b. Bagi perusahaan lebih memperhatikan beberapa variabel seperti Total
Asset Turnover yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Karena
nilai perusahaan nantinya akan menjadi tolak ukur investor untuk
berinvestasi pada perusahaan tersebut.
4. Bagi Investor :
a. Sebaiknya investor dalam melakukan investasi, tidak hanya
memperhatikan keuntungan saja tetapi juga harus memperhatikan dan
peduli dengan kelestarian lingkungan untuk mendukung program
pemerintah yaitu mengurangi emisi gas rumah kaca sebesar 41% untuk
tahun 2030.
87
5. Bagi Pemerintah :
Pemerintah bisa mengeluarkan regulasi bagi perusahaan yang
mengungkapan green intellectual capital dapat mengurangi pembayaran
pajak yang harus dibayarkan oleh perusahaan.

88
DAFTAR PUSTAKA
Agustia, Dian, Tjiptohadi Sawarjuwono, and Wiwiek Dianawati. 2019. “The

Mediating Effect of Environmental Management Accounting on Green
Innovation - Firm Value Relationship.” International Journal of Energy
Economics and Policy 9(2): 299–306.
Anwar, Rusliansyah. 2014. “Hal-Hal Yang Mendasari Penerapan Kurikulum
2013.” Humaniora 5(1): 97.
Avagyan, Vardan, Fabrizio Cesaroni, and Gokhan Yildirim. 2011. “HOW FIRM
VALUE REFLECTS GREEN INTELLECTUAL The Impact of Green
Technological Innovations and Green Marketing Actions on Firm
Performance.” University of Madrid, Faculty of Economics: 1–22.
Ayu Yuniastri, Ni Putu, I Dewa Made Endiana, and Putu Diah Kumalasari. 2021.
“Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Deviden, Keputusan Investasi, Struktur
Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019.”
KARMA: Karya Riset Mahasiswa Akuntansi 1(1): 69–79.
Baltagi, Badi H. 2005. Econometric Analysis of Panel Data, Third Edition. John
Wiley & Sons. John wiley & sons.
Bansaleng, Resky D.V., Parengkuan Tommy, and Ivonne S Saerang. 2014.
“KEBIJAKAN HUTANG, STRUKTUR KEPEMILIKAN DAN
PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA
PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE DI BURSA EFEK
INDONESIA.” 2(3): 817–30.
Bombiak, Edyta. 2021. “Assessment of the Level of Green Intellectual Capital
Development - Polish Enterprises Case Study.” XXIV(1): 1139–56.
Brigham, Eugene F, and Houston J.F. 2010. “Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan.” In Jakarta: Salemba Empat.
Chang, Ching Hsun, and Yu Shan Chen. 2012. “The Determinants of Green
Intellectual Capital.” Management Decision 50(1): 74–94.
Christiandi, Sendi, and Fredella Colline. 2021. “Pengaruh Inflasi, Ukuran, Dan
Umur Terhadap Kinerja Reksa Dana Saham Di Indonesia.” Jurnal
Administrasi Bisnis 17(2): 194–205.
Dahar, Reni, Nino Sri Purnama Yanti, and Fitria Rahmi. 2019. “Pengaruh Struktur
Modal, Ukuran Perusahaan Dan Return On Equity Terhadap Nilai
Perusahaan Property And Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia.” Jurnal Ekonomi & Bisnis Dharma Andalas 21(1): 121–32.
Desniati, Nur Eka, and Sri Suartin. 2021. “PENGARUH STRUKTUR MODAL,
PROFITABILITAS, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI
89
PERUSAHAAN.” COSTING:Journal of Economic, Business and

Accounting 4(2): 846–54.
Dewi, Kadek Yuliana, and Henny Rahyuda. 2020. “Pengaruh Profitabilitas,
Likuiditas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Sektor
Industri Barang Konsumsi Di Bei.” E-Jurnal Manajemen Universitas
Udayana 9(4): 1252–72.
Dewi, Rosiyana, and Ajeng Rahmianingsih. 2020. “Meningkatkan Nilai
Perusahaan Melalui Green Innovation Dan Eco-Effisiensi.” Ekspansi: Jurnal
Ekonomi, Keuangan, Perbankan dan Akuntansi 12(2): 225–43.
Eksandy, Ary. 2018. Metode Penelitian Akuntansi Dan Manajemen. Tangerang:
Universitas Muhammadiyah Tangerang.
Elisa, Siti Nur, and Lailatul Amanah. 2021. “Pengaruh Kinerja Keuangan, Ukuran
Perusahaan Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal
Ilmu dan Riset Akuntansi 10.
Febriani, Vindy, and Maswar Patuh Priyadi. 2021. “Pengaruh Size, Profitabilitas,
Struktur Modal, Kebijakan Dividen Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai
Perusahaan.” Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi 10(3): 1–21.
Firdaus, Irsyad Muhammad. 2018. “Analisis Pengaruh Jumlah Penumpang
Terhadap Jumlah Bagasi Tahun 2016 Dan 2016 Dengan Menggunakan
Regresi Data Panel Melalui Pendekatan Common Effect Model, Fixed Effect
Model, And Random Effect Model.” Universitas Islam Indonesia.
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS
21 Update PLS Regresi. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gujarati, Damodar N, and Dawn C Porter. 2010. Dasar-Dasar Ekonometrika,
Edisi 5 Buku 2. Jakarta: Salemba Empat.
Gumanti, Tatang Ary. 2013. Kebijakan Dividen Teori, Empiris, Dan Implikasi.
Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Harahap, Sofyan Syafri. 2010. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta:
RajaGrafindo Persada.
Hariyanto, Marina Suzuki, and Putu Vivi Lestari. 2015. “Pengaruh Struktur
Kepemilikan, Ios, Dan Roe Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Food and Beverage.” E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana 4(4): 1599–
1626.
Hery. 2018. “Analisis Laporan Keuangan-Integrated and Comprehensive
Edition.” In Jakarta: Grasindo.
Huang, Cheng-Li, and Fan-Hua Kung. 2011. “Environmental Consciousness and
Intellectual Capital Management Evidence from Taiwan’s Manufacturing
Industry.” Management Decision 49.
90
Husna, Rafifatul, and Yuliastuti Rahayu. 2020. “Pengaruh Pertumbuhan

Perusahaan, Kebijakan Dividen, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai
Perusahaan.” Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi 9(1): 1–16.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/2758/2768.
Iqbal, Muhammad. 2015. “Regresi Data Panel ( 2 ) " Tahap Analisis ".”
Josephine, Kezia, Bryan Alexander Ciptadi, and Jason Aloysius. 2020. “Pengaruh
Green Intellectual Capital Terhadap Business Sustainability.” Jurnal
Manajemen Strategi dan Aplikasi 3(2): 117–28.
Kahfi, Muhammad Faishal, Dudi Pratomo, and Wiwin Aminah. 2018. “Pengaruh
Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Assets Turn Over Dan Return On
Equity Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi Kasus Pada Perusahaan
Manufaktur Sektor Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Pada Tahun 2011 – 2016 ).” E-Proceeding of Management 5(1):
566–74.
https://openlibrarypublications.telkomuniversity.ac.id/index.php/managemen
t/article/view/6264/6243.
Kasmir. 2015. “Analisis Laporan Keuangan.” In Jakarta: PT Rajagrafindo
Persada.
Kurniasari, Erni. 2020. “PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY
RATIO, DAN TOTAL ASSET TURNOVER TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN.” INTELEKTIVA : JURNAL EKONOMI, SOSIAL &
HUMANIORA PENGARUH 2.
Mardiyati, Umi, Gatot Nazir Ahmad, and Ria Putri. 2012. “PENGARUH
KEBIJAKAN DIVIDEN, KEBIJAKAN HUTANG DAN
PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE
2005-2010.” Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI) 3(1).
Meilina, and William Tjong. 2021. “Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Dividend
Payout Ratio Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada
Industri Rumah Sakit Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015
Â€“ 2019.” Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan
Akuntansi 9(1): 807–23.
Mutmainnah, Mutmainnah, Zarah Puspitaningtyas, and Yeni Puspita. 2019.
“Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Ukuran Perusahaan Dan
Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan.” Buletin Studi Ekonomi
24(1).
Nachrowi, Nachrowi Djalal, and Hardius Usman. 2006. Pendekatan Populer Dan
Praktis Ekonometrika Untuk Analisis Ekonomi Dan Keuangan. Jakarta:
LPFE Universitas Indonesia.
Nivlouei, Fahimeh Babaei, and Esmaeil Dadashi Khass. 2014. “THE ROLE OF
91
GREEN INTELLECTUAL CAPITAL MANAGEMENT IN ACQUIRING

GREEN COMPETITIVE ADVANTAGE FOR COMPANIES.” 4(1): 41–58.
http://www.ijmrr.com/admin/upload_data/journal_NaserMohammadoghli___
8sep13mrr.pdf.
Nordiana, Ariskha, and Budiyanto. 2017. “Pengaruh DER, ROA, Dan ROE
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Food and Beverage.” Jurnal Ilmu
dan Riset Manajemen 6(2).
Oktodipita, Epriana. 2018. “PENGARUH CURRENT RATIO, RETURN ON
EQUITY, DAN TOTAL ASSET TURN OVER TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA
EFEK INDONESIA.” FinAcc 2.
Pflieger, Julia, Matthias Fischer, Thilo Kupfer, and Peter Eyerer. 2005. “The
Contribution of Life Cycle Assessment to Global Sustainability Reporting of
Organizations.” Management of Environmental Quality: An International
Journal 16(2): 167–79.
Prasetyorino, Bhekti Fitri. 2013. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Price
Earning Ratio Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Ilmu
Manajemen (JIM) 1(1).
Putri, Debi Eka, and Eka Purnama Sari. 2020. “Dampak CR, DER Dan NPM
Terhadap Tobin`s Perusahaan Sub Sektor Kosmetik Dan Barang Keperluan
Rumah Tangga Yang Terdaftar Di BEI.” Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi
Syariah) 3(2): 249–55.
Raar, Jean. 2014. “SMEs, Environmental Management and Global Warming: A
Fusion of Influencing Factors?” Journal of Small Business and Enterprise
Development 22(3): 528–48.
Rachman, Arief Nour, Sri Mangesti Rahayu, and Topowijono. 2015.
“PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN FINANCIAL
LEVERAGE TERHADAP KINERJA KEUANGAN DAN NILAI
PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks Sri
Kehati Selama Periode 2011-2014).” Jurnal Administrasi Bisnis S1
Universitas Brawijaya 27(1).
Rahayu, Dede Sri. 2021. “Pengaruh Intellectual Capital Dan Kebijakan Dividen
Terhadap Nilai Perusahaan.” Bussiness Inovation & Entrepreneurship
Journal 3(1): 8–15.
Rahayu, Maryati, and Bida Sari. 2018. “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai
Perusahaan.” IKRAITH-HUMANIORA 2(2).
Rahmantio, Imam, Muhammad Saifi, and Ferina Nurlaily. 2018. “Pengaruh Debt
to Equity Ratio, Return on Equity, Return on Asset Dan Ukuran Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Pertambangan Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016).” Jurnal Administrasi
92
Bisnis 57(1): 151–59.

http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/index.php/jab/article/view/
2365.
Rosenbusch, Nina, Andreas Rauch, and Andreas Bausch. 2013. “The Mediating
Role of Entrepreneurial Orientation in the Task Environment-Performance
Relationship: A Meta-Analysis.” Journal of Management 39(3): 633–59.
Rudianto. 2012. Pengantar Akuntansi: Konsep Dan Teknik Penyusunan Laporan
Keuangan. Jakarta: Erlangga.
Sawitri, Aristha Purwanthari, and Nurcholis Setiawan. 2019. “Analisis Pengaruh
Pengungkapan Sustainability Report, Kinerja Keuangan, Kinerja Lingkungan
Terhadap Nilai Perusahaan.” Journal of Business & Banking 7(2): 1–8.
Setiawan, Ketut, Ni Luh Gde Novitasari, and Ni Luh Putu Widhiastuti. 2021.
“Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai
Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel
Pemoderasi.” Jurnal Kharisma 3(1): 302–12.
Simorangkir, Rona Tumiur Mauli Carolin. 2019. “Pengaruh Kinerja Keuangan
Terhadap Return Saham Perusahaan Pertambangan.” Jurnal Bisnis dan
Akuntansi 21(2): 155–64.
Sintyana, I Putu Hendra, and Luh Gede Sri Artini. 2018. “Pengaruh Profitabilitas,
Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai
Perusahaan.” E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana 8(2): 7717–45.
———. 2019. “PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL,
UKURAN PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN.” E-Jurnal Manajemen 8.
Stice, Earl K, James D Stice, and Fred Skousen. 2009. Akuntansi Keuangan
Menengah, Edisi 16, Buku 2. Jakarta: Salemba Empat.
Sudana, I Made. 2019. “No Title.” In Manajemen Keuangan Teori & Praktik,.
Suffah, Roviqotus, and Akhmad Riduwan. 2016. “Pengaruh Profitabilitas,
Leverage, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Deviden Pada Nilai
Perusahaan.” Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi 5(2).
Sugiyono. 2019. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R&D. Bandung:
Alfabeta.
Sutrisno. 2012. Manajemen Keuangan Teori, Konsep Dan Aplikasi. Yogyakarta:
Ekonisia.
Tandanu, Andrew, and Lukman Suryadi. 2020. “Pengaruh Profitabilitas,
Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal
Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara 2: 108–18.
Ulfah, Maria, and Dirvi Surya Abbas. 2018. “Pengaruh Current Ratio (CR), Total
93
Asset Turnover (TATO), Pertumbuhan Perusahaan (SIZE), Kebijakan

Dividen, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan.” J-Mabisya
1(1): 87–109.
Utami, Putri, and Welas. 2019. “PENGARUH CURRENT RATIO, RETURN ON
ASSET, TOTAL ASSET TURNOVER DAN DEBT TO EQUITY RATIO
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada Perusahaan
Manufaktur Sub Sektor Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia Periode 2015-2017).” Jurnal Akuntansi dan Keuangan 8: 57–
76.
Vilanova, Marc, Josep Maria Lozano, and Daniel Arenas. 2009. “Exploring the
Nature of the Relationship between CSR and Competitiveness.” Journal of
Business Ethics 87(SUPPL. 1): 57–69.
Wardani, Dini Dwi, and Lailatus Sa’adah. 2020. “Pengaruh Kinerja Lingkungan
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel
Intervening.” AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi 5(1): 15–28.
Weston, J Fred, and Eugene F Brigham. 2005. Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan. Jakarta: Erlangga.
Wijaya, Bayu Irfandi, and I.B Panji Sedana. 2015. “Pengaruh Profitabilitas
Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividend Dan Kesempatan Investasi
Sebagai Variabel Mediasi).” E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana 4.
Yuliana, Ika Nur, and Isro’iyatul 2021 Mubarokah. 2021. “Pengaruh Pendapatan
Pembiayaan Mudharabah, Musyarakah, Dan Biaya Promosi Terhadap Laba
Bersih Pada Pt Bank Bni Syariah Tahun 2012-2019.” Ad-Deenar: Jurnal
Ekonomi dan Bisnis Islam 5(1): 129–42.
Yusliza, M. Y. et al. 2020. “A Structural Model of the Impact of Green
Intellectual Capital on Sustainable Performance.” Journal of Cleaner
Production 249: 119334. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2019.119334.
Yustitianingrum, Ika Yoana. 2013. “Pengaruh Deviden,Kebijakan Hutang,
Profitabilitas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.”
Universitas Negeri Semarang.
Sumber lain :
www.idx.co.id
www.scholar.google.com
www.researchgate.net/
www.emerald.com/insight/
94
95
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Sampel Perusahaan
No. Kode Nama Perusahaan
1. ASII Astra International Tbk
2. BBCA Bank Central Asia Tbk
3. BBNI Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk
4. BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk
5. BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk
6. INDF Indofood Sukses Makmur Tbk
7. SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk
8. UNTR United Tractors Tbk

96
Lampiran 2
Data Tobins Q Periode 2016-2020
2016
Kode MVE Debt Total Asset Tobins
Emiten Q
ASII 335,001,402,233,500 121,949,000,000,000 261,855,000,000,000 1.745
BBCA 382,152,655,000,000 560,556,687,000,000 676,738,753,000,000 1.393
BBNI 103,033,826,930,450 492,701,125,000,000 603,031,880,000,000 0.988
BBRI 288,012,466,350,000 857,267,576,000,000 1,004,801,673,000,000 1.140
BMRI 270,083,333,329,475 824,559,898,000,000 1,038,706,009,000,000 1.054
INDF 69,584,880,012,500 38,233,100,000,000 82,699,635,000,000 1.304
SMGR 54,421,696,000,000 13,652,504,525,000 44,226,895,982,000 1.539
UNTR 79,265,371,640,000 21,369,286,000,000 63,991,229,000,000 1.573
2017
Kode MVE Debt Total Asset Tobins
Emiten Q
ASII 336,013,491,062,000 139,317,000,000,000 295,646,000,000,000 1.608
BBCA 539,944,719,000,000 614,940,262,000,000 750,319,671,000,000 1.539
BBNI 184,621,698,934,200 584,086,818,000,000 709,330,084,000,000 1.084
BBRI 448,978,748,403,640 959,439,711,000,000 1,127,447,489,000,000 1.249
BMRI 373,333,333,328,000 888,026,817,000,000 1,124,700,847,000,000 1.122
INDF 66,950,752,062,500 41,298,111,000,000 88,400,877,000,000 1.225
SMGR 58,722,048,000,000 18,524,450,664,000 48,963,502,966,000 1.578
UNTR 132,046,783,814,400 34,724,168,000,000 82,262,093,000,000 2.027
2018
Kode MVE Debt Total Asset Tobi
Emiten ns Q
ASII 332,977,224,576,500 170,348,000,000,000 344,711,000,000,000 1.460
BBCA 641,030,260,000,000 668,438,779,000,000 824,787,944,000,000 1.588
BBNI 164,108,176,830,400 671,237,546,000,000 808,572,011,000,000 1.033
BBRI 451,445,664,607,320 1,090,664,084,000,000 1,296,898,292,000,000 1.189
BMRI 344,166,666,661,750 941,953,100,000,000 1,202,252,094,000,000 1.070
INDF 65,414,177,425,000 46,620,996,000,000 96,537,796,000,000 1.161
SMGR 68,212,480,000,000 18,419,594,705,000 51,155,890,227,000 1.693
UNTR 102,019,195,969,600 59,230,338,000,000 116,281,017,000,000 1.387
97
2019
Kode MVE Debt Total Asset Tobin
Emite sQ
n
ASII 280,348,605,494,50 165,195,000,000,000 351,958,000,000,000 1.266
0
BBCA 824,093,709,250,00 740,067,127,000,000 918,989,312,000,000 1.702
0
BBNI 146,391,953,195,30 688,489,442,000,000 845,605,208,000,000 0.987
0
BBRI 542,721,564,013,20 1,183,155,670,000,00 1,416,758,840,000,00 1.218
0 0 0
BMRI 358,166,666,661,55 1,025,749,580,000,00 1,318,246,335,000,00 1.050
0 0 0
INDF 65,414,177,425,000 41,996,071,000,000 96,198,559,000,000 1.160
SMGR 71,178,240,000,000 43,915,143,000,000 79,807,067,000,000 1.442
UNTR 80,291,158,802,400 50,603,301,000,000 111,713,375,000,000 1.172
2020
Kode MVE Debt Total Asset Tobin
Emite sQ
n
ASII 243,913,407,668,50 142,749,000,000,000 338,203,000,000,000 1.143
0
BBCA 834,572,088,500,00 885,537,919,000,000 1,075,570,256,000,00 1.599
0 0
BBNI 115,155,453,628,15 746,235,663,000,000 891,337,425,000,000 0.966
0
BBRI 514,352,027,716,68 1,278,346,276,000,00 1,511,804,628,000,00 1.186
0 0 0
BMRI 295,166,666,662,45 1,151,267,847,000,00 1,429,334,484,000,00 1.012
0 0 0
INDF 60,145,921,525,000 83,998,472,000,000 163,136,516,000,000 0.884
SMGR 73,699,136,000,000 40,571,674,000,000 78,006,244,000,000 1.465
UNTR 99,221,594,617,600 36,653,823,000,000 99,800,963,000,000 1.361
98
Lampiran 3
Tabulasi Hasil Pengungkapan Green Intellectual Capital 2016
Indikator Kode ASII BBCA BBNI BBRI BMRI INDF SMGR UNTR
GIC
GHC 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Green GHC 2 1 1 1 1 0 1 1 1
Human GHC 3 1 1 1 1 1 1 1 1
Capital GHC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
GHC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 1 1 0 0 0 1 1 1 1
GSC 2 1 1 1 1 1 1 1 0
GSC 3 1 1 1 1 1 1 1 1
Green
GSC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
Structural
GSC 5 1 1 0 1 1 1 1 1
Capital
GSC 6 1 0 1 1 1 0 0 1
GSC 7 1 0 1 1 1 1 1 1
GSC 8 1 1 0 0 0 1 1 0
Green GRC 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Relational GRC 2 0 1 1 1 1 1 1 1
Capital GRC 3 1 1 0 1 1 1 1 1
GRC 4 1 1 1 0 0 1 1 0
GRC 5 1 1 1 0 0 1 1 1
99
TOTAL 17 15 14 13 14 17 17 16
Indeks Pengungkapan 0,94 0,83 0,78 0,72 0,78 0,94 0,94 0,83
GIC

GIC
GHC 1 1 1 1 1 1 1 1 1
GHC 2 1 1 1 1 1 1 1 0
Green GHC 3 1 1 1 1 1 1 1 1
Human
Capital GHC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
GHC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 1 1 0 0 0 0 1 1 1
GSC 2 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 3 1 1 1 1 1 1 1 1
Green
GSC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
Structural
GSC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
Capital
GSC 6 1 0 0 1 1 0 0 1
GSC 7 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 8 1 1 0 0 0 1 1 0
Green GRC 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Capital GRC 3 1 1 1 0 0 1 1 1
GRC 4 1 1 1 1 1 1 1 0
GRC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
TOTAL 17 16 15 15 15 17 17 15
100
GIC

GIC
GHC 1 1 1 1 1 1 1 1 1
GHC 2 1 1 1 1 1 1 1 1
Green GHC 3 1 1 1 1 1 1 1 1
Human
Capital GHC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
GHC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 1 1 0 0 0 0 1 1 1
GSC 2 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 3 1 1 1 1 1 1 1 0
Green
GSC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
Structural
GSC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
Capital
GSC 6 1 0 0 1 1 0 0 1
GSC 7 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 8 1 1 0 0 0 1 1 0
Green GRC 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Capital GRC 3 1 1 1 0 0 1 1 0
GRC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
GRC 5 1 1 1 1 1 1 1 0
TOTAL 17 16 15 15 15 18 17 14
101
GIC

GIC
GHC 1 1 1 1 1 1 1 1 1
GHC 2 1 1 1 1 1 1 1 1
Green GHC 3 1 1 1 1 1 1 1 1
Human
Capital GHC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
GHC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 1 1 0 0 0 0 1 1 1
GSC 2 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 3 1 1 1 1 1 1 1 1
Green
GSC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
Structural
GSC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
Capital
GSC 6 1 0 0 1 1 0 0 1
GSC 7 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 8 1 1 1 0 0 1 1 0
Green GRC 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Capital GRC 3 1 1 1 1 1 1 1 0
GRC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
GRC 5 1 1 1 1 1 1 1 0
102
TOTAL 17 15 16 16 16 18 17 15
GIC

GIC
GHC 1 1 1 1 1 1 1 1 1
GHC 2 1 1 1 1 1 1 1 1
Green GHC 3 1 1 1 1 1 1 1 1
Human
Capital GHC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
GHC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 1 1 0 0 0 1 1 1 1
GSC 2 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 3 1 1 1 0 1 1 1 0
Green
GSC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
Structural
GSC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
Capital
GSC 6 1 0 0 1 1 0 1 1
GSC 7 1 1 1 1 1 1 1 1
GSC 8 1 1 0 0 0 1 0 0
Green GRC 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Capital GRC 3 1 1 1 1 1 1 1 1
GRC 4 1 1 1 1 1 1 1 1
GRC 5 1 1 1 1 1 1 1 1
103
TOTAL 17 16 15 15 17 18 17 16
GIC
Lampiran 4
Data Dividend Payout Ratio Periode 2016-2020
2016
Kode Emiten DPS EPS DPR
ASII 168 374 0.449
BBCA 200 836 0.239
BBNI 213 610 0.349
BBRI 83 214 0.388
BMRI 266 592 0.449
INDF 235 472 0.498
SMGR 305 762 0.400
UNTR 536 1341 0.400
2017
ASII 185 466 0.397
BBCA 255 945 0.270
BBNI 256 730 0.351
BBRI 107 237 0.451
BMRI 199 442 0.450
INDF 237 473 0.501
SMGR 136 273 0.498
UNTR 893 1985 0.450
2018
ASII 214 535 0.400
BBCA 340 1049 0.324
BBNI 201 805 0.250
BBRI 132 265 0.498
104
BMRI 241 536 0.450

INDF 236 474 0.498
SMGR 208 519 0.401
UNTR 1193 2983 0.400
2019
ASII 214 536 0.399
BBCA 555 1159 0.479
BBNI 206 825 0.250
BBRI 168 281 0.598
BMRI 353 588 0.600
INDF 278 559 0.497
SMGR 40 403 0.009
UNTR 1213 3033 0.400
2020
ASII 114 399 0.286
BBCA 530 1100 0.482
BBNI 44.02 176 0.250
BBRI 99 151 0.656
BMRI 220 367 0.599
INDF 278 735 0.378
SMGR 188 471 0.399
UNTR 644 1609 0.400
105
Lampiran 5
Data Return on Equity Periode 2016-2020
2016
Kode Emiten Earning After Tax Total Equity ROE
ASII 18,302,000,000,000 139,906,000,000,000 0.131
BBCA 20,632,281,000,000 112,715,059,000,000 0.183
BBNI 11,410,196,000,000 89,254,000,000,000 0.128
BBRI 26,285,251,000,000 147,534,097,000,000 0.178
BMRI 14,650,163,000,000 153,369,723,000,000 0.096
INDF 5,266,906,000,000 44,335,263,000,000 0.119
SMGR 4,535,036,823,000 30,574,391,457,000 0.148
UNTR 5,104,477,000,000 42,621,943,000,000 0.120
2017
ASII 23,165,000,000,000 156,329,000,000,000 0.148
BBCA 23,321,150,000,000 131,401,694,000,000 0.177
BBNI 13,770,592,000,000 100,903,304,000,000 0.136
BBRI 29,045,049,000,000 168,007,778,000,000 0.173
BMRI 21,443,042,000,000 170,006,132,000,000 0.126
INDF 5,097,264,000,000 47,102,766,000,000 0.108
SMGR 1,650,006,251,000 30,046,032,639,000 0.055
UNTR 7,673,322,000,000 47,537,925,000,000 0.161
2018
ASII 27,372,000,000,000 174,363,000,000,000 0.157
BBCA 25,851,660,000,000 151,753,427,000,000 0.170
BBNI 15,091,763,000,000 110,373,789,000,000 0.137
BBRI 32,418,486,000,000 185,275,331,000,000 0.175
106
BMRI 25,851,937,000,000 184,960,305,000,000 0.140

INDF 4,961,851,000,000 49,916,800,000,000 0.099
SMGR 3,085,704,236,000 32,615,315,000,000 0.095
UNTR 11,498,409,000,000 57,050,679,000,000 0.202
2019
ASII 26,621,000,000,000 186,763,000,000,000 0.143
BBCA 28,570,000,000,000 174,143,156,000,000 0.164
BBNI 15,508,583,000,000 125,003,948,000,000 0.124
BBRI 34,413,825,000,000 208,784,336,000,000 0.165
BMRI 28,455,592,000,000 209,034,525,000,000 0.449
INDF 5,902,729,000,000 54,202,488,000,000 0.109
SMGR 2,371,233,000,000 33,891,924,000,000 0.070
UNTR 11,134,641,000,000 61,110,074,000,000 0.182
2020
ASII 18,571,000,000,000 195,454,000,000,000 0.095
BBCA 27,147,109,000,000 184,714,709,000,000 0.147
BBNI 3,321,442,000,000 112,872,199,000,000 0.029
BBRI 18,660,393,000,000 199,911,376,000,000 0.093
BMRI 17,645,624,000,000 193,796,083,000,000 0.091
INDF 8,752,066,000,000 79,138,044,000,000 0.111
SMGR 2,674,343,000,000 35,653,335,000,000 0.075
UNTR 5,632,425,000,000 63,147,140,000,000 0.089
107
Lampiran 6
Data Total Asset Turnover Periode 2016-2020
2016
Kode Emiten Sales Total Asset TATO
ASII 181,084,000,000,000 261,855,000,000,000 0.692
BBCA 64,129,998,000,000 676,738,753,000,000 0.095
BBNI 59,327,945,000,000 603,031,880,000,000 0.098
BBRI 114,343,062,000,000 1,004,801,673,000,000 0.114
BMRI 106,434,692,000,000 1,038,706,009,000,000 0.102
INDF 66,659,484,000,000 82,699,635,000,000 0.806
SMGR 26,134,306,138,000 44,226,895,982,000 0.591
UNTR 45,539,238,000,000 63,991,229,000,000 0.711
2017
ASII 206,057,000,000,000 295,830,000,000,000 0.697
BBCA 68,925,310,000,000 750,319,671,000,000 0.092
BBNI 66,556,253,000,000 709,330,084,000,000 0.094
BBRI 125,972,627,000,000 1,127,447,489,000,000 0.112
BMRI 111,267,084,000,000 1,124,700,847,000,000 0.099
INDF 70,186,618,000,000 88,400,877,000,000 0.794
SMGR 27,813,664,176,000 49,068,650,213,000 0.567
UNTR 64,559,204,000,000 82,262,093,000,000 0.785
2018
ASII 239,205,000,000,000 344,711,000,000,000 0.694
BBCA 74,510,474,000,000 824,787,944,000,000 0.090
BBNI 71,748,629,000,000 808,572,011,000,000 0089
108
BBRI 139,187,359,000,000 1,296,898,292,000,000 0.107

BMRI 119,952,182,000,000 1,202,252,094,000,000 0.100
INDF 73,394,728,000,000 96,537,796,000,000 0.760
SMGR 30,687,625,970,000 50,783,836,000,000 0.604
UNTR 84,624,733,000,000 116,281,017,000,000 0.728
2019
ASII 237,166,000,000,000 351,958,000,000,000 0.674
BBCA 84,982,896,000,000 918,989,312,000,000 0.092
BBNI 78,402,963,000,000 845,605,208,000,000 0.093
BBRI 155,569,163,000,000 1,416,758,840,000,000 0.110
BMRI 129,991,193,000,000 1,318,246,335,000,000 0.099
INDF 76,592,955,000,000 96,198,559,000,000 0.796
SMGR 40,368,107,000,000 79,807,067,000,000 0.506
UNTR 84,430,478,000,000 111,713,375,000,000 0.755
2020
ASII 175,046,000,000,000 338,203,000,000,000 0.518
BBCA 86,407,189,000,000 1,075,570,256,000,000 0.080
BBNI 74,915,951,000,000 891,337,425,000,000 0.084
BBRI 152,605,067,000,000 1,511,804,628,000,000 0.101
BMRI 128,908,872,000,000 1,429,334,484,000,000 0.90
INDF 81,731,469,000,000 163,136,516,000,000 0.501
SMGR 35,171,668,000,000 78,006,244,000,000 0.451
UNTR 60,346,784,000,000 99,800,963,000,000 0.605
109
Lampiran 7
Rekapitulasi Data
Kode Periode Tobins GIC DPR ROE TATO
Perusahaan Q
ASII 2016 1.745 0.940 0.449 0.131 0.692
ASII 2017 1.608 0.940 0.397 0.148 0.697
ASII 2018 1.460 0.940 0.400 0.157 0.694
ASII 2019 1.266 0.940 0.399 0.143 0.674
ASII 2020 1.143 0.940 0.286 0.095 0.518
BBCA 2016 1.393 0.830 0.239 0.183 0.095
BBCA 2017 1.539 0.890 0.270 0.177 0.092
BBCA 2018 1.588 0.890 0.324 0.170 0.090
BBCA 2019 1.702 0.890 0.479 0.164 0.092
BBCA 2020 1.599 0.890 0.482 0.147 0.080
BBNI 2016 0.988 0.780 0.349 0.128 0.098
BBNI 2017 1.084 0.830 0.351 0.136 0.094
BBNI 2018 1.033 0.830 0.250 0.137 0.089
BBNI 2019 0.987 0.890 0.250 0.124 0.093
BBNI 2020 0.966 0.830 0.250 0.029 0.084
BBRI 2016 1.140 0.720 0.388 0.178 0.114
BBRI 2017 1.249 0.830 0.451 0.173 0.112
BBRI 2018 1.189 0.830 0.498 0.175 0.107
BBRI 2019 1.218 0.890 0.598 0.165 0.110
BBRI 2020 1.186 0.830 0.656 0.093 0.101
BMRI 2016 1.054 0.780 0.449 0.096 0.102
BMRI 2017 1.122 0.830 0.450 0.126 0.099
BMRI 2018 1.070 0.830 0.450 0.140 0.100
BMRI 2019 1.050 0.890 0.600 0.136 0.099
BMRI 2020 1.012 0.940 0.599 0.091 0.090
INDF 2016 1.304 0.940 0.498 0.119 0.806
110
INDF 2017 1.225 0.940 0.501 0.108 0.794

INDF 2018 1.161 0.940 0.498 0.099 0.760
INDF 2019 1.160 0.940 0.497 0.109 0.796
INDF 2020 0.884 0.940 0.378 0.111 0.501
SMGR 2016 1.539 0.940 0.400 0.148 0.591
SMGR 2017 1.578 0.940 0.498 0.055 0.567
SMGR 2018 1.693 0.940 0.401 0.095 0.604
SMGR 2019 1.442 0.940 0.099 0.070 0.506
SMGR 2020 1.465 0.940 0.399 0.075 0.451
UNTR 2016 1.573 0.830 0.400 0.120 0.712
UNTR 2017 2.027 0.830 0.450 0.161 0.785
UNTR 2018 1.387 0.780 0.400 0.202 0.728
UNTR 2019 1.172 0.830 0.400 0.182 0.756
UNTR 2020 1.361 0.890 0.400 0.089 0.605
111
Lampiran 8
Hasil Pengolahan Data dengan EViews 9
Statistik Deskriptif
Date: 04/12/22
Time: 00:12
Sample: 2016 2020
Y X1 X2 X3 X4
Mean 1.309005 0.878250 0.413350 0.129641 0.379384

Median 1.236866 0.890000 0.400256 0.133473 0.282340
Maximum 2.027312 0.940000 0.655629 0.201547 0.806043
Minimum 0.883581 0.720000 0.099256 0.029427 0.080336
Std. Dev. 0.263228 0.059995 0.111934 0.038970 0.296394
Observations 40 40 40 40 40
Random Effect Model

Date: 04/12/22 Time: 00:03
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
t-
S
t
a
Std. t
E i
r s
r t
Co o i P
Variable r c
0.58 1.63
3 3
1 9
0.9 5 9 0.
C 9 9
X1 - 0.64 - 0.
4 0
2 .
6 2
2 2
0
112
7
1
5
0.27 1.79
8 6
7 7
0.5 5 3 0.
X2 5 1
0.78 0.45
6 7
4 1
0.3 1 1 0.
X3 5 3
0.22 2.65
6 0
1 0
0.5 5 9 0.
X4 8 2
Effects Specification
S.D. R

0.20
6
0
2 0.
Cross-section random 5
0.13
8
9
6 0.
Idiosyncratic random 3
Hasil Uji Chow

Redundant Fixed Effects Tests
Equation: MODEL_FEM
Test cross-section fixed effects
Stati
s
t
i
c
P
Effects Test d.f.
10.8
4
0
4 (7,2
3 8 0.
Cross-section F 8 )
Cross-section Chi-square 52.4 7 0.
113
4
2 0
4 0
5 0
6 0
Hasil Uji Haussman

Correlated Random Effects - Hausman Test
Equation: MODEL_REM
Test cross-section random effects
Chi-
S
q
.
S Chi-
t S
a q
t .
i
s d
t .
i f P
Test Summary c .
9.12
8
8
0 0.
Cross-section random 8 4
Hasil Uji Lagrange Multiplier

Lagrange Multiplier Tests for Random Effects
Null hypotheses: No effects
Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided
(all others) alternatives
Test Hypothesis
Cross-section Time Both
Breusch-Pagan 13.54896 0.168248 13.71721

(0.0002) (0.6817) (0.0002)
Honda 3.680891 -0.410180 2.312742

(0.0001) -- (0.0104)
King-Wu 3.680891 -0.410180 1.892450

(0.0001) -- (0.0292)
Standardized Honda 5.595470 -0.087617 0.384707

(0.0000) -- (0.3502)
Standardized King-Wu 5.595470 -0.087617 -0.095562

(0.0000) -- --
114
Gourierioux, et al.* -- -- 13.54896

(< 0.01)
Hasil Analisis Regresi Linier Data Panel

Date: 04/12/22 Time: 00:03
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
t-
S
t
a
Std. t
E i
r s
r t
Co o i P
Variable r c
0.58 1.63
3 3
1 9
0.9 5 9 0.
C 9 9
-
0
.
2
0.64 2
4 0
2 7
- 6 1 0.
X1 2 5
0.27 1.79
8 6
7 7
0.5 5 3 0.
X2 5 1
0.78 0.45
6 7
4 1
0.3 1 1 0.
X3 5 3
0.22 2.65
6 0
1 0
0.5 5 9 0.
X4 8 2
115
Hasil Uji Normalitas
Hasil Uji Multikolinieritas

X1 X2 X3 X4
X1 1.000000 0.061050 -0.370029 0.455033

X2 0.061050 1.000000 0.030313 0.044851
X3 -0.370029 0.030313 1.000000 -0.118796
X4 0.455033 0.044851 -0.118796 1.000000
Hasil Uji Heteroskedastistas

Dependent Variable: RESABS
Date: 04/12/22 Time: 00:05
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
Variable Co Std. t- P
E S
r t
r a
o t
r i
s
t
116
i
c
-
1
.
3
0.39 6
5 0
4 7
- 6 9 0.
C 9 2
0.42 1.58
7 4
9 6
0.6 8 3 0.
X1 2 7
0.18 0.72
8 1
7 6
0.1 6 4 0.
X2 2 3
0.57 0.54
1 9
7 5
0.3 0 7 0.
X3 9 0
0.08 0.86
8 0
4 5
0.0 9 1 0.
X4 0 8
Hasil Uji Simultan (Uji F)

Date: 04/12/22 Time: 00:03
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
Weighted Statistics

R-squared var
0.1 Sum squared 0.
F-statistic stat
0.0
Prob(F-statistic)
117
Hasil Uji Koefisien Determinasi (Uji R2)

Date: 04/12/22 Time: 00:03
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
Weighted Statistics

R-squared var
0.1 Sum squared 0.
F-statistic stat
0.0
Prob(F-statistic)
Hasil Uji Parsial (Uji T)

Date: 04/12/22 Time: 00:03
Sample: 2016 2020
Periods included: 5
Variable Co Std. t- P
E S
r t
r a
o t
r i
s
t
118
i
c
0.58 1.63
3 3
1 9
0.9 5 9 0.
C 9 9
-
0
.
2
0.64 2
4 0
2 7
- 6 1 0.
X1 2 5
0.27 1.79
8 6
7 7
0.5 5 3 0.
X2 5 1
0.78 0.45
6 7
4 1
0.3 1 1 0.
X3 5 3
0.22 2.65
6 0
1 0
0.5 5 9 0.
X4 8 2
119
Lampiran 9
DAFTAR RIWAYAT HIDUP PENULIS
Data Pribadi
1. Nama : Frides Dyah Wibowo

2. Tempat & Tanggal Lahir : Jakarta, 28 Desember 1999
3. Jenis Kelamin : Perempuan
4. Agama : Islam
5. Alamat Lengkap : Jl. Mampang Prapatan 2 RT 11/05 No. 10
Gang Jambu
Mampang Prapatan, Jakarta Selatan 12790
6. Telepon : 087822841190
Riwayat Pendidikan
Tingkat
Tahun Tahun
No. Pendidika Nama Institusi Alamat Institusi
Masuk Lulus
n
JL. Srengseng Sawah,
Perguruan Universitas
1. Jagakarsa, Jakarta 2018 2022
Tinggi Pancasila
Selatan
Jl. Kemang Tim. I
SMAN 60
2. SMA No.6 Jakarta Selatan, 2015 2018
Jakarta
12730
Jl. Kapten Tendean
SMPN 43
3. SMP No.11 Jakarta Selatan 2012 2015
Jakarta
12790
Jl. Mampang
SDN Mampang
4. SD Prapatan IV, Jakarta 2006 2012
Prapatan 2 Pagi
Selatan 12790
Demikianlah daftar riwayat hidup ini saya buat sesuai dengan data yang
sesungguh
nya

120
Frides Dyah Wibowo

Frides Dyah Wibowo

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Frides Dyah Wibowo

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

PENGARUH GREEN INTELLECTUAL CAPITAL, DIVIDEND PAYOUT

RATIO, RETURN ON EQUITY DAN TOTAL ASSET TURNOVER

TERHADAP FIRM VALUE

(Studi Empiris Perusahaan Indeks Saham SRI-KEHATI yang Tercatat di

Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)

Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan

Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi

FRIDES DYAH WIBOWO

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

NAMA : FRIDES DYAH WIBOWO

Jakarta, 10 Maret 2022

Pembimbing Metodologi Pembimbing Materi

Saya mahasiswa Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Jakarta, 10 Maret 2022

Frides Dyah Wibowo

Penelitian ini bertujuan untuk untuk mengetahui pengaruh green intellectual

rahmat dan karunia-Nya kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan penulisan

yang ditulis penulis adalah “Pengaruh Green Intellectual Capital, Dividend

Perusahaan Indeks Saham Sri-Kehati yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia

saya akan menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:

dan Bisnis Universitas Pancasila

Ketua Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

akademik yang telah memberikan arahan, bantuan dan motivasi selama

penulis menjadi mahasiswa di kampus ini

yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk

membimbing penulis selama proses penyusunan skripsi, Terimakasih atas

sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.

metodologi yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga dan pikiran

untuk membimbing penulis selama proses penyusunan skripsi,

sangat berharga sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.

tanpa pernah lelah selalu medoakan penulis di setiap sujudnya.

Terimakasih telah mendukung, memotivasi, dan memberi semangat

dengan penuh kasih sayang sehingga penulis dapat menyelesaikan

membalas kebaikan kalian. Dengan itu, penulis sangat bersyukur memiliki

kalian sebagai penyemangat hidup penulis.

dalam menyelesaikan skripsi ini

pengetahuan selama menempuh pendidikan sarjana di Universitas

9. Terimakasih kepada Jioti Nurhalizza, Dinda Nadya Syavarina, Lisa

Amirah Muthmainnah & Iqbal Ghifary yang telah membantu dan

memberikan informasi untuk kelancaran saya dalam menyelesaikan skripsi

10. Terimakasih kepada Mahardhika Dwi Rahayu, Adinda Melatikasih, Arina

Deni & Firza yang sudah membantu, menemani, memberikan support,

selalu membuat tawa, canda & kebahagiaan selama saya berkuliah di

sangat beruntung memiliki mereka semua selama saya berkuliah di

support, semangat, serta atas waktunya untuk mendengarkan keluh kesah

Fakhri) yang selalu memberikan support, serta atas waktunya untuk

mendengarkan keluh kesah penulis.

memberikan bantuan baik secara langsung maupun tidak langsung.

sangat berterima kasih jika pembaca berkenan memberikan kritik dan

saran yang dapat membangun penulis dalam melakukan penelitian.

Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca.

Jakarta, 6 Maret 2022

Frides Dyah Wibowo

TANDA PERSETUJUAN SKRIPSI.............................................................i

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI.........................................ii

B. Identifikasi, Pembatasan Masalah, Rumusan Masalah.............15

BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS

b. Metode Pengukuruan Nilai Perushaan...........................20

2. Green Intellectual Capital....................................................21

a) Green Human Capital....................................................22

b) Green Structual Capital.................................................23

c) Green Relationship Capital............................................23