Machine Translated by Google

TUGAS MANDIRI 1

Hari : Rabu, 15 Maret 2023

Wajar : Ekonomi Internasional

Tugas : Jurnal Tinjauan Kritis

Hal : Saya kirimkan 1 jurnal yang harus kalian review secara kritis sesuai dengan format yang
tersedia, kerjakan secara mandiri (masing-masing) tanpa meniru jawaban orang lain.
Apabila ada ditemukan kesamaan dalam hasil review maka nilai tugas ini akan dibagi
sesuai jumlah mahasiswa yang memiliki jawaban sama. Tolong jangan berikan hasil
review ke org lain dengan alasan apapun sebab saya tidak menerima keluhan dari yang
jawabannya ditiru ataupun yang meniru jawaban

Pengumpulan : Kumpulkan melalui simak masing-masing pada pertemuan 3 dengan format

PDF

Batas Waktu : Pengumpulan terakhir pada hari Senin tgl 20 Maret 2023 jam 23.59 WIB
Machine Translated by Google

Format Pengerjaan

ULASAN KRITIS

Judul “Judul Jurnal”

Jurnal “Nama Jurnal penerbit atau Institusi Penerbit”

Volume & Halaman “Volume dan Halaman jika ada”

Tahun “Tahun Terbit”

Penulis “Nama Penulis Jurnal”

Peninjau “Nama Yang Melakukan Review”

Tanggal “Tanggal Review”

Latar belakang “Berisikan rangkuman singkat dari latar belakang penulisan jurnal

atau urgensi kenapa penelitian tersebut dilakukan”

Tujuan Penelitian “Tujuan penulisan jurnal atau rumusan masalah pada penelitian”

Kerangka Teoritis dan “Rangkuman Teori yang digunakan di dalam jurnal atau penelitian berupa indikator
dan kerangka pikir dalam penelitian”
Konsep

Metodologi Penelitian “Metode dan jenis penelitian yang digunakan oleh penulis”

Subjek dan objek “Subjek (siapa yang diteliti / pelaku) dan objek (apa yang diteliti /

dituju) dalam jurnal tersebut”

Hasil “Rangkuman hasil dari penelitian, atau temuan dalam penelitian,

JANGAN SEKEDAR MEMBACA ABSTRAK NYA,

KARENA ABSTRAK HANYA MEMBERIKAN

KESIMPULAN BUKANLAH HASIL”

Kritik Terhadap Jurnal “Kritik dari reviewer atas jurnal, apa kekurangan dari jurnal

tersebut, atau apa tanggapan terhadap hasil dari penelitian tersebut”

Machine Translated by Google
Machine Translated by Google

Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi

Jilid 11 (1), 2022: 175 - 190
P-ISSN: 2087-2046; E-ISSN: 2476-9223

Dampak Kebijakan Moneter dan Perdagangan Internasional pada

Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi di Negara ASEAN-4

Rini Dwi Astuti1*, Didit Welly Udjianto2 1,

2Universitas Pembangunan Nasional Veteran Yogyakarta, Indonesia
E-mail: 1rinidwiastuti@upnyk.ac.id, 2diditwelly@upnyk.ac.id
* Corresponding author

Klasifikasi JEL: Abstrak

E31
Pertumbuhan ekonomi dan stabilitas harga adalah tujuan utama ekonomi makro,
E52
di antara tujuan lainnya. Bank sentral dapat mempengaruhi perekonomian untuk
F41
mencapai kondisi yang diinginkan melalui kebijakan moneternya. Penelitian ini
F43
bertujuan untuk menganalisis pengaruh kebijakan moneter dan perdagangan
internasional terhadap pertumbuhan ekonomi dan inflasi di empat negara ASEAN
(Indonesia, Malaysia, Filipina, dan Thailand), dengan menggunakan analisis data
Diterima: 13 Agustus 2021 panel dan autoregresi vektor. Hasil impuls response menunjukkan bahwa
kebijakan moneter dengan instrumen kebijakan suku bunga merugikan
Revisi Pertama : 01 Oktober 2021
pertumbuhan ekonomi dalam jangka pendek dan positif dalam jangka panjang.
Dalam jangka pendek, kebijakan moneter yang ekspansif telah secara efektif
Revisi ke-2 : 19 Januari 2021 mengakselerasi pertumbuhan ekonomi, begitu pula sebaliknya. Perdagangan
internasional berpengaruh positif terhadap pertumbuhan ekonomi negara-negara
Diterima: 20 Januari 2022 ASEAN-4 dalam jangka pendek dan sebaliknya dalam jangka panjang. Analisis
data panel menunjukkan teka-teki harga mengenai pengaruh suku bunga terhadap
inflasi. Demikian juga pengaruh perdagangan internasional terhadap inflasi menunjukkan pengaruh yang p
Peningkatan ekspor mendorong peningkatan permintaan agregat dan harga.
Implikasi dari hasil penelitian ini adalah perlunya koordinasi kebijakan
kebijakan moneter, kebijakan perdagangan, dan kebijakan di sektor riil agar
efektivitas kebijakan moneter meningkat.

Kata kunci:

pertumbuhan ekonomi, inflasi, kebijakan moneter, perdagangan internasional

Cara Mengutip:

Astuti, RD, & Udjianto, DW (2022). Dampak Kebijakan Moneter dan Perdagangan Internasional terhadap
Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi di Negara ASEAN-4. Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi, 11(1), 175-190. https://
doi. org/10.15408/sjie.v11i1.22142.
Machine Translated by Google

Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi

Jilid 11 (1), 2022: 175 - 190

PERKENALAN

Perekonomian akan mengalami boom atau resesi sejalan dengan siklus bisnis: permintaan agregat
meningkat dan mendorong harga naik (Mankiw, 2010). Pertumbuhan ekonomi yang tinggi pada akhirnya
akan menghambat pertumbuhan yang sedang berlangsung jika tidak dibarengi dengan kebijakan stabilitas harga.
Bagaimana kebijakan moneter mendorong pertumbuhan ekonomi dalam stabilitas harga merupakan
pembahasan yang menarik. Sebagai otoritas moneter, bank sentral menghadapi kendala dalam menjaga
stabilitas harga dengan memperhatikan pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan. Penentu inflasi adalah
sisi penawaran dan permintaan. Stance kebijakan moneter melalui suku bunga menghadapi tantangan dalam
menjaga stabilitas harga karena suku bunga mempengaruhi perekonomian dari sisi permintaan (Mishkin,
2016). Berbagai penelitian yang telah dilakukan terkait pengaruh kebijakan moneter terhadap pertumbuhan
ekonomi menunjukkan hasil yang berbeda-beda.

Bank sentral dapat menjalankan kebijakan moneter yang komprehensif dengan meningkatkan jumlah
uang beredar atau menurunkan suku bunga kebijakan. Peningkatan jumlah uang beredar (penurunan suku
bunga) akan menyebabkan kenaikan harga karena masyarakat memegang uang dalam jumlah besar, yang
mendorong peningkatan permintaan domestik. Studi empiris oleh Nouri & Samimi (2011) di Iran, Onyeiwu
(2012) di Nigeria, dan Mahendra (2008) di Indonesia menunjukkan adanya pengaruh positif kebijakan
moneter ekspansif terhadap pertumbuhan ekonomi. Amrini dkk. (2014) menunjukkan bahwa kebijakan
moneter ekspansif mendorong inflasi.
Penelitian lain oleh Herlina (2013), Maslan (2017), Astuti & Hastuti (2020) di Indonesia, Albu (2006) di
Rumania, dan Obamuyi (2009) di Nigeria juga menemukan bahwa kebijakan moneter dengan instrumen
suku bunga mampu mempengaruhi pertumbuhan ekonomi melalui pengaruhnya terhadap investasi dan
menjaga stabilitas harga. Namun, hasil yang berbeda ditunjukkan oleh penelitian Amarasekara (2008), yang
menemukan bahwa kebijakan moneter kontraktif tidak mampu menahan laju inflasi di Sri Lanka.

Di era global, dunia tanpa batas menyebabkan keterbukaan ekonomi mempengaruhi pertumbuhan
ekonomi dan inflasi. Pasar yang lebih luas mendorong pertumbuhan ekonomi yang dapat mengganggu
stabilitas harga. Dalam perekonomian dunia yang semakin terintegrasi, negara yang berhasil perekonomiannya
adalah negara yang berhasil dengan pesat mendorong dan mempertahankan keberadaan perdagangan
internasional (Krugman, 2011). Perdagangan internasional semakin meningkat karena kemudahan
transportasi dan teknologi informasi. Banyak manfaat yang akan diperoleh melalui perdagangan internasional,
antara lain memperoleh barang yang tidak dapat diproduksi di dalam negeri, manfaat dari spesialisasi, dan
transfer teknologi (Makhmutova & Mustafin, 2017; Elias et al., 2018). Namun, perdagangan internasional
dapat menjadi penghambat pertumbuhan ekonomi yang tinggi jika peningkatan jumlah impor tidak dibarengi
dengan peningkatan ekspor dengan tingkat pertumbuhan yang datar (Ijirshar, 2019). Berkurangnya
pendapatan nasional akibat peningkatan impor lebih signifikan dibandingkan dengan peningkatan pendapatan
nasional karena peningkatan ekspor akan menyebabkan penurunan pertumbuhan ekonomi.

Hubungan positif antara perdagangan internasional dan pertumbuhan ekonomi dijelaskan oleh efek
efisiensi dari penurunan rent-seek dan manfaat yang diperoleh dari skala ekonomi eksternal dan internal dari
liberalisasi perdagangan internasional (Rodriguez & Rodrik, 2001). Efek efisiensi ini dianggap sebagai
sumber utama ekonomi jangka panjang

176 http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Rini Dwi Astuti

Dampak Kebijakan Moneter dan Perdagangan Internasional terhadap Pertumbuhan Ekonomi

pertumbuhan dari teori pertumbuhan baru atau endogen, yang memprediksi perdagangan internasional
dan investasi modal fisik dan modal manusia dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi (Mogoe &
Mongale, 2014). Perdagangan internasional dapat meningkatkan pangsa pasar produk, efisiensi
investasi, dan eksternalitas positif bagi perusahaan (Sun & Heshmati, 2010). Kebijakan perdagangan
yang berorientasi ke luar akan mengkhususkan pada sektor ekonomi dengan skala ekonomi untuk
meningkatkan efisiensi melalui penelitian dan pengembangan, akumulasi modal manusia, atau belajar
sambil melakukan. Efisiensi ini akan mendorong pertumbuhan ekonomi (Solomon & Tukur, 2019).

Sementara itu, penelitian yang dilakukan oleh Fitriani (2019) membuktikan bahwa perdagangan
internasional dalam hal ini ekspor berpengaruh positif terhadap pertumbuhan ekonomi. Begitu juga
dengan penelitian yang dilakukan oleh Solomon (2007). Data yang digunakan dalam data agregat
Indonesia tahun 1980 hingga 2006 meliputi pendapatan domestik bruto, ekspor riil, impor riil, nilai tukar
riil rupiah terhadap dolar, jumlah tenaga kerja, dan krisis yang melanda Indonesia, dengan ARDL
(Autoregressive Lag Terdistribusi) metode. Ekspor riil dan impor riil berpengaruh positif terhadap
pertumbuhan ekonomi dalam jangka panjang. Keterbukaan perdagangan internasional juga mendorong
pertumbuhan ekonomi (Keho, 2017; Sun & Heshmati, 2010) dan menurunkan inflasi di berbagai negara
(Leibovici, 2019; Gilchrist & Zakrajsek, 2019; Mishra & Topalova, 2007). Sementara itu, Moyo et al.
(2017) dan Elias et al. (2018) menunjukkan bahwa perdagangan internasional tidak dapat mendorong
pertumbuhan ekonomi di Nigeria. Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian Aziz (2010) dan Arslan et
al. (2019), dimana keterbukaan perdagangan mendorong lebih banyak impor untuk menghambat
pertumbuhan ekonomi dan berdampak pada inflasi.

Penelitian terkait kebijakan moneter dan perdagangan internasional terhadap pertumbuhan

ekonomi dan inflasi belum menunjukkan hasil yang konsisten dari waktu ke waktu. Penelitian Astuti &
Hastuti (2020) di Indonesia, Awad (2011) di Mesir, dan Adeoye & Shobande (2017) di Nigeria
menemukan bahwa kebijakan moneter ekspansif dengan instrumen suku bunga mendorong pertumbuhan.
Namun, Amarasekara (2008) menemukan bahwa kebijakan moneter kontraktif tidak efektif dalam
menahan laju inflasi di Sri Lanka. Keterbukaan perdagangan internasional sebagai mesin pertumbuhan
(Keho, 2017; Sun & Heshmati, 2010) menurunkan inflasi di berbagai negara (Leibovici, 2019; Gilchrist
& Zakrajsek, 2019; Mishra & Topalova, 2007). Namun, penelitian lain menunjukkan hasil yang berbeda.
Perdagangan internasional akan mendorong pertumbuhan ekonomi (Elias et al., 2018; Moyo et al.,
2017), dimana keterbukaan perdagangan mendorong impor untuk menghambat pertumbuhan ekonomi
dan berdampak pada inflasi (Aziz, 2010; Arslan et al., 2019).

Penelitian ini mengisi research gap dengan menggabungkan faktor-faktor yang mempengaruhi
pertumbuhan ekonomi dan inflasi, pada penelitian sebelumnya hanya menganalisis faktor-faktor yang
mempengaruhi pertumbuhan ekonomi (Akinwale & Grobler, 2019; Kallianiotis, 2019; Olamide et al.,
2019a; Olamide et al., 2019b ; Okoro et al., 2020; Solina & Ocampo, 2020) dan inflasi (Dua & Goel,
2021; Temitope, 2020; Tung, 2021) secara terpisah. Selain itu, penelitian ini menggunakan analisis
vektor autoregresi data panel, dimana penelitian sebelumnya hanya berfokus pada analisis data deret
waktu (Tadesse & Melaku, 2019; Tahir & Hayat, 2020; Tulasi, 2021) atau analisis data panel (Younsi &
Nafla, 2019; Okoro et al., 2020). Kajian ini akan menegaskan kembali apakah kebijakan moneter melalui
suku bunga merupakan instrumen yang tepat dalam menjaga stabilitas harga dan mendorong
pertumbuhan ekonomi, khususnya di Indonesia, Malaysia, Filipina, dan Thailand. Demikian juga dengan
perekonomian yang semakin terbuka, apakah akan mendorong

http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan 177
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi

Jilid 11 (1), 2022: 175 - 190

pertumbuhan ekonomi melalui perluasan pasar ekspor atau menghambat pertumbuhan ekonomi karena
perekonomian dibanjiri barang-barang impor yang akan menurunkan produksi dalam negeri.

METODE

Data yang digunakan adalah data panel yang terdiri dari negara Indonesia, Malaysia, Filipina, dan
Thailand dengan time series tahun triwulanan untuk periode 2008.Q1-2019.Q4. Penelitian ini menggunakan
dua model data panel sebagai berikut: Model 1

pertumbuhanitu = ÿ0 + ÿ1 irit + ÿ2 perdagangan

+ eit ÿ1 < 0; ÿ2 ÿ 0 = ÿ0 + ÿ1 irit +

Model 2 dipasang ÿ2 tukar tambah + ÿit

ÿ1 < 0; ÿ2 ÿ 0

Dimana pertumbuhan menunjukkan pertumbuhan ekonomi (dalam persen), inf adalah inflasi (dalam
persen), ir adalah suku bunga bank sentral (dalam persen), perdagangan adalah jumlah ekspor dan impor
(persentase Produk Domestik Bruto), i adalah negara (Indonesia, Malaysia, Filipina, dan Thailand), dan t
adalah deret waktu triwulanan.

Terdapat tiga model, yaitu metode Pooled Least Square (Common Effect), model Fixed Effects, dan
model Random Effects. Tahap pengujian sedang berjalan untuk menentukan teknik yang paling tepat untuk
mengestimasi regresi data panel, uji Chow untuk memilih antara metode Pooled Least Square (common)
atau teknik Fixed Effects. Yang kedua adalah Hausman Test untuk memilih antara teknik Fixed Effects atau
Random Effects (Gujarati & Porter, 2009).

Selain menggunakan analisis data panel, penelitian ini menggunakan analisis Vector Autoregressive
(VAR) karena VAR dilengkapi dengan impulse response, yaitu respon variabel endogen akibat inovasi
(kejutan) dari variabel endogen lainnya. Dengan menggunakan analisis impuls respon, dampak perubahan
salah satu variabel independen dapat disimulasikan pada fluktuasi masa depan pada variabel dependen.

VAR hanya akan menghasilkan estimasi yang wajar dari keseluruhan data yang digunakan adalah stasioner.
Misalkan data tidak stasioner dan VAR diestimasi pada level tanpa menyertakan batasan kointegrasi. Dalam
hal ini, hasilnya akan membuat parameter yang diestimasi dalam VAR konsisten, tetapi estimasi parameter
tidak efisien karena informasi tentang kointegrasi diabaikan (hubungan jangka panjang). Alternatif solusinya
adalah dengan menggunakan Vector Error Correction Model (VECM) untuk menghasilkan estimasi parameter
yang lebih presisi dan efisien (Gujarati & Porter, 2009; Gujarati, 2012). Model VAR dalam penelitian ini
adalah sebagai berikut:

Model 3:

178 http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Rini Dwi Astuti

Dampak Kebijakan Moneter dan Perdagangan Internasional terhadap Pertumbuhan Ekonomi

Model 4:

HASIL DAN DISKUSI

Hasil uji stasioneritas pada taraf data atau I(0) pada Tabel 1 menunjukkan bahwa
variabel pertumbuhan ekonomi (growth) dan perdagangan internasional (trade) signifikan pada
taraf signifikansi (ÿ) 5 persen. Hal ini ditunjukkan dengan nilai probabilitas statistik ADF yang
lebih kecil dari 0,05 (ÿ = 5%), artinya variabel tersebut tidak memiliki unit root, atau dapat
dikatakan data stasioner. Data variabel lain seperti inflasi (inf) dan suku bunga kebijakan
moneter (ir) belum menunjukkan stasioneritas data pada level tersebut. Dengan demikian,
untuk mengetahui data variabel inflasi dan suku bunga kebijakan akan stasioner pada derajat
berapa diperlukan tahap pengujian selanjutnya yaitu uji derajat integrasi pada first difference
derajat satu I(1).

Tabel 1. Uji Akar Satuan, I(0)

Variabel Statistik ADF probabilitas

pertumbuhan 0,0135*

inf 0,0776

Dan 0,8586

berdagang 0,0421*
*
Catatan: Mereka berarti bahwa ÿ = 5%

Hasil pengujian derajat integrasi level I(1) pada tabel 2 menunjukkan bahwa inflasi (inf)
dan suku bunga kebijakan moneter (ir) telah stasioner pada level first difference, dimana nilai
probabilitas statistik ADF lebih kecil dari 0,05. (ÿ = 5%).

Tabel 2. Uji Akar Unit, I(1)

Variabel Statistik ADF probabilitas

inf 0,0000*

Dan 0,0000*

Catatan: * Mereka berarti bahwa ÿ = 5%

Pengujian kointegrasi dilakukan untuk mendapatkan hubungan jangka panjang antar

variabel. Hubungan yang saling mempengaruhi terlihat melalui kointegrasi dari masing-masing
variabel itu sendiri. Jika terdapat kointegrasi antar variabel, maka hubungan tersebut saling
mempengaruhi secara keseluruhan, dan informasi tersebar secara paralel. Uji kointegrasi
model I dengan metode Johansen pada tabel 3 menunjukkan tiga kombinasi linear dari model tersebut

http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan https://doi.org/10.15408/ 179

sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi

Jilid 11 (1), 2022: 175 - 190

variabel dengan hubungan kointegrasi (jangka panjang). Hal ini dapat dilihat dari statistik nilai
probabilitas Fisher.

Tabel 3. Hasil Kointegrasi

Dihipotesiskan. Fisher Stat.* Fisher Stat.*

Jumlah CE (dari uji jejak) Masalah (dari tes max-eigen) Masalah

Model I

Tidak ada 48.87 0,0000 37.21 0,0000

Paling banyak 1 21.16 0,0067 18.09 0,0205

Paling banyak 2 15.88 0,0441 15.88 0,0441

Model II

Tidak ada 26.88 0,0007 20.16 0,0097

Paling banyak 1 14.09 0,0795 10.96 0,2042

Paling banyak 2 15.31 0,0535 15.31 0,0535

Hasil uji kointegrasi Model II pada Tabel 3 dengan menggunakan Johansen, terlihat nilai
probabilitas statistik Fisher lebih kecil dari 0,05 (ÿ = 5%) pada Ho of None.
Ini berarti kombinasi linier independen dari variabel yang terkandung dalam model.
Hipotesis alternatif bahwa terdapat hubungan integrasi dapat diterima.
Uji panjang adalah pembawa lag yang optimal untuk menghilangkan masalah
autokorelasi. Sehingga dengan melakukan uji lag optimum diharapkan tidak akan timbul
masalah autokorelasi. Penentuan lag optimum menggunakan beberapa kriteria informasi
sebagai berikut: Likelihood Ratio (LR), Schwarz Criterion (SC), Final Prediction Error (FPE),
Akaike Information Criterion (AIC), Hannan Quinn (HQ).
Sehingga berdasarkan hasil uji lag optimum pada model I yang terangkum dalam tabel
4 menunjukkan bahwa Schwarz Criterion (SC) memiliki grace period satu dengan tingkat
signifikansi 5%, Hannan Quinn (HQ) memiliki tenggang waktu dua pada tingkat signifikansi
5%. Sebaliknya, Likelihood Ratio Test (LR), Final Prediction Error (FPE), dan Akaike
Information Criterion (AIC), Hannan Quinn (HQ) memiliki tenggang waktu lima pada tingkat
signifikansi 5%. Dengan demikian, penelitian ini akan menggunakan lag optimum 5.
Berdasarkan hasil penentuan lag optimum Model II pada tabel 4, pada lag optimum 1
diusulkan dua kriteria yaitu Schwarz Criterion (SC) dan Hannan Quinn (HQ). Selebihnya
menunjukkan lima lag optimum, yaitu Likelihood Ratio (LR), Final Prediction Error (FPE), dan
Akaike Information Criterion (AIC). Kemudian pada penelitian ini akan menggunakan lag
optimum 5.
Impulse Response Function adalah suatu metode yang digunakan untuk mengetahui
respon suatu variabel endogen terhadap suatu shock tertentu. Karena guncangan dari variabel
instan-i mempengaruhi variabel-i itu sendiri tetapi ditransmisikan ke semua variabel endogen
lainnya melalui struktur dinamis atau struktur lag di dalam VAR. Dengan kata lain, IRF mengukur

180 http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Rini Dwi Astuti

Dampak Kebijakan Moneter dan Perdagangan Internasional terhadap Pertumbuhan Ekonomi

efek kejutan pada inovasi variabel endogen pada saat itu dan di masa depan. Sedangkan IRF
bertujuan untuk mengisolasi suatu shock menjadi lebih spesifik, artinya suatu variabel dapat
dipengaruhi oleh shock suatu shock tertentu. Jika suatu variabel tidak dapat dipengaruhi oleh
shock, maka shock spesifiknya tidak diketahui, tetapi shock secara umum.

Tabel 4. Penentuan Lag Optimal

Model I

Ketinggalan LogL LR FPE AIC SC markas besar

0 -905.1997 ITU 292.0688 14.19062 14.25746 14.21778

1 -340.6878 1093.742 0,049647 5.510747 5,778125* 5.619384

2 -325.2599 29.16835 0,044915 5.410312 5.878223 5,600426*

3 -315.9907 17.09020 0,044754 5.406104 6.074549 5.677697

4 -300.2677 28.25222 0,040338 5.301058 6.170036 5.654128

5 -285.9162 25.11517* 0.037170* 5.217440* 6.286952 5.651988

6 -280.7131 8.861468 0,039548 5.276768 6.546812 5.792793

7 -278.3868 3.853032 0,044058 5.381043 6.851621 5.978547

8 -277.8539 0,857635 0,050538 5.513342 7.184453 6.192323

Model II

Ketinggalan LogL LR FPE AIC SC markas besar

0 -864.2003 ITU 153.9110 13,55000 13.61685 13.57716

1 -240.6199 1208.187 0,010395 3.947185 4,214563* 4,055822*

2 -227.7899 24.25667 0,009794 3.887342 4.355253 4.077457

3 -215.8329 22.04566 0,009358 3.841139 4.509584 4.112732

4 -211.9294 7.014089 0,010145 3.920772 4.789750 4.273842

5 -188.4104 41.15834* 0.008101* 3.693912* 4.763423 4.128460

6 -182.9138 9.361320 0,008580 3.748653 5.018698 4.264679

7 -175.5374 12.21713 0,008833 3.774022 5.244601 4.371526

8 -167.9005 12.29075 0,009067 3.795320 5.466431 4.474301

*
Catatan: Mereka berarti bahwa ÿ = 5%

Respon pertumbuhan ekonomi terhadap shock kebijakan moneter dapat dilihat pada
Gambar 1a, dari periode pertama hingga periode kedua mengalami penurunan dan menunjukkan
trend negatif. Pada periode ketiga, respon pertumbuhan ekonomi terhadap shock kebijakan
moneter meningkat namun masih dalam tren negatif. Kemudian di periode keempat kembali
menurun. Nuru (2020) memperoleh hasil yang sama, peningkatan suku bunga akan direspon
dengan peningkatan pertumbuhan ekonomi. Dalam jangka pendek, kebijakan moneter ekspansif
efektif dalam menstimulasi output. Pada periode kelima mulai meningkat. Kemudian, periode
keenam meningkat dan menunjukkan tren positif. Di urutan ketujuh

http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan https://doi.org/ 181

10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi

Jilid 11 (1), 2022: 175 - 190

periode tersebut mengalami penurunan. Namun, masih dalam tren positif. Namun pada periode kesepuluh,
respon terhadap pertumbuhan ekonomi akibat shock kebijakan moneter menghilang. Dalam jangka panjang,
kebijakan moneter melalui perubahan instrumen suku bunga kebijakan tidak lagi efektif mendorong peningkatan
output. Hasil ini berdasarkan penelitian Kallianiotis (2019) di Amerika Serikat, penurunan suku bunga acuan tidak
berdampak pada output aktual, terutama pada periode pasca krisis global dimana suku bunga mendekati nol.

Gambar 1. IRF Model I

(A) (B)

Gambar 1 menunjukkan respons pertumbuhan ekonomi terhadap guncangan perdagangan internasional.

Tanggapannya adalah tren positif dari periode pertama hingga ketiga. Pada periode keempat hingga ketujuh
mengalami penurunan hingga tren respon terhadap pertumbuhan ekonomi negatif. Pada periode kedelapan
meningkat menjadi periode kesepuluh, namun respon pertumbuhan ekonomi terhadap perdagangan internasional
masih menunjukkan tren negatif. Dalam jangka pendek, keterbukaan ekonomi yang tercermin dari peningkatan
perdagangan internasional akan mendorong pertumbuhan ekonomi, namun tidak dalam jangka panjang.
Keterbukaan ekonomi memperburuk ekonomi di empat negara ASEAN. Ketidakmampuan perdagangan
internasional sebagai mesin pertumbuhan disebabkan dominasi barang impor di pasar lokal dan ketergantungan
yang tinggi terhadap bahan baku impor. Studi Okoro et al. (2020) menemukan bahwa perdagangan antara
negara-negara Economic Community of West African States (ECOWAS) dapat mendorong pertumbuhan ekonomi
di kawasan tersebut, namun perdagangan internasional negara-negara ECOWAS dengan dunia tidak berpengaruh
terhadap pertumbuhan ekonomi. Hasil yang sama ditunjukkan oleh Akinwale & Grobler (2019), perdagangan
internasional mempengaruhi pertumbuhan ekonomi di Afrika Selatan dalam jangka pendek. Studi Younsi & Nafla
(2019) menunjukkan bahwa keterbukaan ekonomi dapat mendorong pertumbuhan ekonomi di negara maju tetapi
tidak di negara berkembang. Penelitian oleh Raza et al. (2018) di Uni Emirat Arab menunjukkan bahwa ekspor
berpengaruh positif terhadap pertumbuhan ekonomi. Namun, impor merugikan pertumbuhan ekonomi, dan
penelitian Tahir & Hayat (2020) menunjukkan adanya pengaruh positif keterbukaan perdagangan terhadap
pertumbuhan ekonomi di Brunei Darussalam.

182 http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Rini Dwi Astuti

Dampak Kebijakan Moneter dan Perdagangan Internasional terhadap Pertumbuhan Ekonomi

Gambar 2. IRF Model II

(A) (B)

Respon inflasi terhadap guncangan kebijakan moneter pada periode pertama hingga keempat
menurun dengan trend negatif karena garis IRF berada di bawah garis horizontal. Meningkat dan
menunjukkan tren positif, pada periode kelima hingga ketujuh. Pada periode kedelapan relatif stabil,
tidak menunjukkan perubahan. Pada periode kesembilan mengalami penurunan, namun tren masih
menunjukkan positif, dan pada periode kesepuluh kembali mengalami tren positif (Gambar 2a.).
Studi ini menunjukkan bahwa dalam lima periode pertama, kebijakan moneter kontraktif efektif
mengatasi masalah inflasi, dimana kenaikan suku bunga kebijakan dapat meredam inflasi. Namun,
dalam jangka waktu yang lebih panjang, di mana perekonomian mengalami penyesuaian, kebijakan
moneter kontraktif menjadi kontraproduktif karena kenaikan suku bunga mendorong inflasi lebih
tinggi.
Kenaikan suku bunga kebijakan dapat menurunkan inflasi dalam jangka pendek, tetapi ada
teka-teki harga dalam jangka panjang. Hasil ini mengikuti Nuru (2020). Kebijakan moneter kontraktif
efektif menahan laju inflasi, namun jika kebijakan ini dilakukan dalam jangka panjang akan
mendorong inflasi yang lebih tinggi. Kenaikan suku bunga berarti kenaikan biaya modal yang akan
menyebabkan penurunan keuntungan perusahaan.
Perusahaan yang ingin mempertahankan laba pada tingkat yang sama akan membebankan harga produk yang lebih tinggi.

Dua & Goel (2021) menunjukkan hubungan jangka panjang antara inflasi dan faktor-faktor yang
mempengaruhinya, termasuk suku bunga. Determinan inflasi dari sisi supply berimplikasi bahwa
stance kebijakan moneter melalui suku bunga dapat menurunkan efektivitasnya dalam jangka
panjang karena penyebab inflasi tidak hanya berasal dari sisi demand. Koordinasi kebijakan ekonomi
makro antara kebijakan moneter dan kebijakan di sektor riil merupakan keharusan untuk menjaga
stabilitas harga, selain pentingnya menjaga ekspektasi masyarakat terhadap inflasi (Tulasi et al.,
2021). Studi lain menunjukkan hasil yang sama, dan kebijakan moneter dapat mempengaruhi inflasi
(Tung, 2021). Namun Temitope (2020) menunjukkan hasil yang berbeda, dimana suku bunga tidak
berpengaruh terhadap inflasi di Afrika Selatan.

Respon inflasi terhadap shock perdagangan internasional pada periode pertama hingga
kedua mengalami trend positif karena garis IRF berada tepat pada garis horizontal (Grafik 2b).
Respon inflasi terhadap guncangan perdagangan internasional meningkat positif pada periode
kedua hingga keempat. Kemudian respons inflasi turun kembali pada pemberian periode kelima

http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan 183
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi

Jilid 11 (1), 2022: 175 - 190

tren negatif. Pada periode keenam, respons inflasi terhadap guncangan perdagangan
internasional kembali meningkat dengan tren positif. Selanjutnya pada periode ketujuh hingga
kedelapan respon inflasi terhadap shock perdagangan internasional mengalami penurunan
dengan menunjukkan trend negatif, kembali meningkat pada periode kesembilan menuju trend
positif. Inflasi cenderung merespon positif terhadap keterbukaan ekonomi. Pasar yang lebih
luas menyebabkan peningkatan permintaan agregat dan harga. Dalam penelitian Leibovici
(2019), ekonomi terbuka memiliki respons yang lebih kuat terhadap ekspektasi inflasi daripada
ekonomi tertutup. Studi Gilchrist & Zakrajsek (2019) di Amerika Serikat menemukan hasil yang
berbeda bahwa peningkatan perdagangan internasional menurunkan fluktuasi harga.
Berdasarkan hasil pengujian dengan uji Chow model I dan II (Tabel 5), terlihat bahwa nilai
probabilitas penampang F adalah 0,0000,
Ha adalah
artinya
Model
H0 ditolak
Efek Tetap.
atau Ha diterima. Dalam uji chow,

Tabel 5. Hasil Uji Chow

Model I Model II

Tes Efek Tetap Redundan Tes Efek Tetap Redundan

Persamaan: EQ01_GROWTH Persamaan: EQ02_INF

Uji Efek Tetap cross-section Uji Efek Tetap cross-section

Uji Efek Statistik df Masalah Uji Efek Statistik df Masalah

Potongan Lintang F 10,072041 (3,154) 0,0000 Penampang F 13,118147 (3,154) 0,0000

Cross-Bagian Chi Penampang Chi

28.665128 3 0,0000 36.411583 3 0,0000
Persegi persegi

Peran otoritas moneter dalam menjaga stabilitas keuangan, memantau aliran modal,
dan menjaga pertumbuhan ekonomi menjadi semakin menantang, terutama setelah periode
inflasi yang sangat baik pada tahun 1970-1980 dan krisis keuangan global tahun 2007. Selain
tantangan tambahan dan tiga mandat untuk menjaga harga dan stabilitas keuangan dan
ekonomi, menahan inflasi tetap menjadi tugas yang paling vital. Mempertahankan stabilitas
harga dengan menahan inflasi ke tingkat yang moderat sering dianggap sebagai tanggung
jawab paling penting dari bank sentral dan otoritas moneter. Dalam mengejar stabilitas harga,
beberapa negara telah mengadopsi strategi penargetan inflasi eksplisit (Pham et al., 2020).

Setelah itu dilakukan chow test dengan hasil Fixed Effect Model

model yang sesuai untuk regresi data panel, kemudian dilakukan Hausman Test. Pengujian
tersebut menentukan apakah Fixed Effect Model atau Random Effect Model yang paling banyak
sesuai. Berdasarkan hasil pengujian dengan uji Hausman (tabel 6) untuk model I menunjukkan
nilai probabilitas Chi-Square sebesar 0,1236, artinya H0 diterima. Dengan demikian,
ditolak,Ha
sehingga
Model Random Effect sesuai untuk pengujian data panel ini. Model II menunjukkan nilai
probabilitas Chi-Square sebesar 0,0000, artinya H0 ditolak.
Kemudian, model yang cocok untuk data panel Model II ini adalah Model Efek Tetap.

184 http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Rini Dwi Astuti

Dampak Kebijakan Moneter dan Perdagangan Internasional terhadap Pertumbuhan Ekonomi

Tabel 6. Hasil Uji Hausman

Model I Model II

Efek Acak Berkorelasi - Uji Hausman Efek Acak Berkorelasi - Uji Hausman

Persamaan: EQ01_GROWTH Persamaan: EQ02_INF

Uji Efek Acak cross-section Uji Efek Acak cross-section

Chi-Sq. Chi-Sq. Chi-Sq.

Ringkasan Tes Chi-Sq. df Masalah. Ringkasan Tes Masalah.
Statistik Statistik df

Penampang acak Penampang acak

4.181206 2 0,1236 28.353731 2 0,0000

Berdasarkan pengujian variabel suku bunga kebijakan moneter terhadap pertumbuhan ekonomi,
nilai probabilitas t-statistik sebesar 0,0109 persen, dan nilai koefisien bertanda negatif, artinya setiap
perubahan suku bunga acuan berpengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi. Sedangkan untuk variabel
perdagangan internasional terhadap pertumbuhan ekonomi nilai probabilitas t-statistic adalah sebesar
0,7189 persen, sehingga setiap perubahan perdagangan internasional tidak mempengaruhi pertumbuhan
ekonomi (lihat tabel 7).

Tabel 7. Random Effect Model I dan Fixed Effect Model II

Model I Model II
Variabel Dependen: Pertumbuhan Ekonomi Variabel Dependen: Inflasi

Probabilitas Probabilitas
Variabel Koefisien Variabel Koefisien
t-statistik t-statistik

Dan -0,625686 0,0109* Dan 0,570458 0,0003*

berdagang -0,021289 0,7189 berdagang 0,260935 0,0000*

Catatan: * Mereka berarti bahwa ÿ = 5%

Hasil regresi suku bunga kebijakan moneter berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan
ekonomi dengan koefisien regresi sebesar -0,625686 artinya setiap kenaikan 1 persen suku bunga acuan
akan mengakibatkan penurunan pertumbuhan ekonomi. Sebesar -0,62 persen. Artinya setiap bank
sentral menaikkan suku bunga akan menurunkan pertumbuhan ekonomi karena dengan menaikkan suku
bunga acuan, masyarakat akan mengurangi konsumsi, lebih memilih menabung, dan mengurangi
pinjaman kredit ke bank karena suku bunga yang lebih tinggi sehingga konsumsi dan investasi akan
menurun. Sedangkan variabel perdagangan internasional tidak berpengaruh signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi, artinya tidak ada pengaruh ketika terjadi peningkatan atau penurunan perdagangan
internasional terhadap pertumbuhan ekonomi. Negara berkembang cenderung memiliki pangsa pasar
yang kecil di pasar global. Perekonomian lebih didorong oleh pasar domestik, sehingga keterbukaan
ekonomi tidak berdampak signifikan terhadap output. Hasil analisis data panel ini mendukung penelitian
Younsi & Nafla (2019).

Pengujian variabel suku bunga acuan terhadap inflasi menunjukkan nilai probabilitas t-statistik
sebesar 0,0003 persen, dan nilai koefisien bertanda positif, artinya setiap perubahan suku bunga acuan
berpengaruh terhadap inflasi (tabel 7). Di dunia internasional

http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan https://doi.org/10.15408/ 185

sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi

Jilid 11 (1), 2022: 175 - 190

variabel perdagangan terhadap inflasi nilai probabilitas t-statistik adalah 0,0000 persen, artinya setiap
perubahan perdagangan internasional berpengaruh signifikan terhadap inflasi.

Koefisien regresi suku bunga kebijakan moneter sebesar 0,570458 artinya setiap kenaikan 1 persen
suku bunga acuan akan mengakibatkan perubahan kenaikan inflasi sebesar 0,57 persen. Artinya, setiap
bank sentral menaikkan suku bunga kebijakan yang diikuti dengan kenaikan inflasi. Koefisien regresi
perdagangan internasional adalah 0,260935, artinya setiap kenaikan 1 persen perdagangan internasional
akan mengakibatkan perubahan kenaikan inflasi sebesar 0,26 persen. Ketika peningkatan perdagangan
internasional, ekspor, dan impor mempengaruhi harga domestik, maka dapat meningkatkan harga. Penelitian
ini sejalan dengan penelitian Leibovici (2019) namun berbeda dengan penelitian Aron & Muellbauer (2007),
dimana peningkatan keterbukaan perdagangan menyebabkan penurunan tingkat inflasi rata-rata di Afrika
Selatan.

Dari perspektif kebijakan, efek spillover dari guncangan kebijakan moneter global, jika tidak dipahami
dengan baik dan dikelola secara efektif, dapat menimbulkan kesulitan pada desain kebijakan domestik di
negara berkembang karena dapat mengganggu aliran modal (Han & Wei, 2018). Studi tentang transmisi
shock kebijakan moneter internasional ke negara-negara berkembang bukanlah hal baru. Literatur
menunjukkan bahwa guncangan ini ditransmisikan ke ekonomi ini melalui saluran keuangan dan perdagangan
yang terkenal, termasuk suku bunga, nilai tukar, kredit domestik, dan harga aset (Tumala et al., 2021).
Penyesuaian kondisi ekonomi domestik dan global harus menjadi perhatian utama bank sentral guna
menjaga stabilitas ekonomi dan mendorong pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan. Dalam perekonomian
yang semakin terbuka menyebabkan penurunan efektivitas kebijakan moneter (Douch, 2019). Bank sentral
diarahkan untuk menggunakan kerangka kebijakan price targeting untuk menjaga stabilitas harga dan
mendorong pertumbuhan ekonomi.

KESIMPULAN

Studi tersebut menunjukkan bahwa efektivitas kebijakan moneter dalam mempengaruhi output dan
harga di empat negara ASEAN hanya berlaku dalam jangka pendek. Bank sentral dapat secara aktif
menerapkan kebijakan moneter untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan mengatasi inflasi.
Namun kebijakan tersebut tidak dapat bersifat jangka panjang karena dapat bersifat kontraproduktif yang
akan memperburuk perekonomian. Perdagangan internasional mempengaruhi pertumbuhan ekonomi di
empat negara ASEAN dalam jangka pendek tetapi tidak dalam jangka panjang. Kebijakan yang berorientasi
ke luar dapat menjadi strategi kebijakan yang dapat mendorong pertumbuhan ekonomi. Namun, perekonomian
yang semakin terbuka juga akan meningkatkan peluang pasar barang impor dalam jangka panjang.
Peningkatan daya saing dan efisiensi produksi dalam negeri menjadi syarat utama agar keterbukaan ekonomi
tidak memperburuk perekonomian dalam jangka panjang.

Variabel perdagangan internasional memperhatikan pemeriksaan ekspor dan impor secara individual.
Perekonomian yang semakin terbuka dilihat dari indikator peningkatan pangsa perdagangan internasional
terhadap PDB menunjukkan dampak positif terhadap pertumbuhan ekonomi dalam waktu relatif singkat
namun dapat menyebabkan peningkatan inflasi. Kebijakan perdagangan internasional diperlukan untuk
meningkatkan daya saing produk lokal di pasar internasional dengan mempertimbangkan ketersediaan bahan
baku lokal untuk membatasi permintaan barang impor.

186 http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Rini Dwi Astuti

Dampak Kebijakan Moneter dan Perdagangan Internasional terhadap Pertumbuhan Ekonomi

terhadap kenaikan harga. Variabel penelitian lebih pada jalur transmisi kebijakan moneter melalui
jalur suku bunga, dimana suku bunga kebijakan akan ditransmisikan ke sektor riil melalui pasar uang
dan suku bunga perbankan.
Penelitian selanjutnya dapat mengembangkan model dengan menambahkan variabel dan objek
penelitian tidak terbatas hanya pada empat negara di ASEAN.

PENGAKUAN

Penulis mengucapkan terima kasih kepada Lembaga Penelitian dan Pengabdian Masyarakat
Universitas Pembangunan Nasional Veteran Yogyakarta, Indonesia, yang telah menyediakan dana
untuk penelitian ini.

REFERENSI

Adeoye, B., & Shobande, AO (2017). Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter dan Agregat Ekonomi
Makro di Nigeria. Caleb Jurnal Ilmu Sosial dan Manajemen, 3(2), 115-134.

Akinwale, Y.O. , & Grobler, W.C. (2019). Pendidikan, Keterbukaan dan Pertumbuhan Ekonomi di
Afrika Selatan: Bukti Empiris dari Analisis VECM. Jurnal Daerah Berkembang, 53(1), 51-64.

Albu, LL (2006). Tren Tingkat Bunga - Investasi - Hubungan Pertumbuhan PDB.

Jurnal Peramalan Ekonomi Rumania, 3, 5-13.
Amarasekara, C. (2008). Dampak Kebijakan Moneter terhadap Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi di
Sri Lanka. Studi Staf Bank Sentral Sri Lanka, 38(2), 1-44.
Amrini, Y., Aimon H., & Syofyan, E. (2014). Analisis Pengaruh Kebijakan Moneter terhadap Inflasi
dan Perekonomian di Indonesia. Jurnal Kajian Ekonomi, 2(4), 1-29.
Aron, J., & Muellbauer, J. (2007). Dinamika inflasi dan keterbukaan perdagangan: dengan aplikasi
ke Afrika Selatan. CSAEWPS/2007-11.
Arslan, Y., Contreras, J., Patel, N., & Shu, C. (2019). Bagaimana Pengaruh Globalisasi
Ekonomi Pasar Berkembang?. Makalah BIS, 100, 27-55.
Astuti, R. D. & Hastuti, S. R. B. (2020). Monetary Policy Transmission. JEQu, 10(1), 1-22.
Awad, IL (2011). Mekanisme Transmisi Moneter dalam Perekonomian Terbuka Kecil: Kasus Mesir.
Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 14(1), 73-96.
Aziz, MD Nusrat. (2010). Nilai Tukar, Perdagangan Internasional, dan Inflasi: Perspektif Ekonomi
Berkembang. (Tesis tidak dipublikasikan). Universitas Birmingham.
Douch, M. (2019). Kebijakan moneter dalam perekonomian terbuka kecil dengan pass through
yang tidak sempurna. Jurnal Ekonomi Atlantik, 47(4), 445-461.
Dua, P. & Goel, D. (2021). Penentu inflasi di India. Jurnal Daerah Berkembang, 55(2), 205-221.

Elias, IA, et.al (2018). Dampak Perdagangan Internasional terhadap Pertumbuhan Ekonomi Nigeria.
Jurnal Bisnis dan Manajemen Eropa, 10(18), 22-30.

http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan 187
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi

Jilid 11 (1), 2022: 175 - 190

Fitriani, E. (2019). Analisis Pengaruh Perdagangan Internasional Terhadap Pertumbuhan

Ekonomi Indonesia. Jurnal Riset dan Manajemen Bisnis, 9(1), 18-26.
Gilchrist, S. & Zakrajsek, E. (2019). Eksposur Perdagangan dan Evolusi Dinamika Inflasi. Seri
Diskusi Keuangan dan Ekonomi 2019, 007. Dewan Gubernur Federal Reserve System.
Washington.
Gujarati, DN, & Porter, DC (2009). Ekonometrika Dasar. McGraw-Hill. Singapura.
Gujarati, DN (2012). Ekonometrika dengan Contoh. Palgrave Macmillan. New York.
Han, X., & Wei, SJ (2018). Transmisi guncangan moneter internasional: Antara trilemma dan
dilema. Jurnal Ekonomi Internasional, 110, 205–219.
Herlina, D. (2013). Identifikasi Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter Tahun 2000-
2011. Jurnal Kinerja, 17(2), 158-173.
Ijirshar, VU (2019). Dampak Keterbukaan Perdagangan Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Antar
Negara ECOWAS: 1975-2017. Jurnal Statistik Terapan CBN, 10(1), 75-96.
Kallianiotis, IN (2019). Kebijakan Moneter, Biaya Modal Aktual, Pasar Keuangan, dan
Pertumbuhan Ekonomi Riil. Jurnal Keuangan & Perbankan Terapan, 9(1), 75-118.
Keho, Y. (2017). Dampak Keterbukaan Perdagangan terhadap Pertumbuhan Ekonomi: Kasus
Pantai Gading. Ekonomi & Keuangan Meyakinkan, 5, 1-14.
Krugman, P. (2011). Ekonomi Internasional: Teori dan Kebijakan. Prentice-Hall. Jersey baru.
Leibovici, F. (2019). Keterbukaan Perdagangan Internasional dan Kebijakan Moneter: Bukti dari
Data Lintas Negara. Ulasan Federal Reserve Bank of St. Louis, Kuartal Kedua 2019,
101(2), 93-113.
Mahendra, A. (2008). Analisis Kebijakan Moneter dan Dampaknya Terhadap Pertumbuhan
Ekonomi Indonesia. (Tesis tidak dipublikasikan). Universitas Sumatera Utara.
Makhmutova, DI, & Mustafin AN (2017). Dampak Perdagangan Internasional terhadap
Pertumbuhan Ekonomi. Jurnal Studi Ilmiah Internasional, 5(6), 140-144.
Mankiw, NG (2010). Makroekonomi, Edisi Ketujuh. Layak Penerbit. New York.

Maslan J, 2017, Efektifitas Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter di Indonesia Melalui Jalur
Suku Bunga. Jurnal Ilmiah Kohesi, 1(1), 43-58.
Mishkin, FS (2016). Ekonomi Uang, Perbankan, dan Pasar Keuangan. Pearson
Pendidikan. London.

Misra, P., & Topalova, P. (2007). Bagaimana Globalisasi Mempengaruhi Negara Berkembang?
Penelitian IMF, 8(3), 1-5.

Mogoe, S., & Mongale, IP (2014). Dampak Perdagangan Internasional terhadap Pertumbuhan
Ekonomi di Afrika Selatan: Sebuah Analisis Ekonometrika. Jurnal Ilmu Sosial Mediterania,
5(14), 60-66.
Moyo, C., Khobai, H., & Kolisi, N. (2017). Hubungan antara Keterbukaan Perdagangan dan
Pertumbuhan Ekonomi: Kasus Ghana dan Nigeria. Makalah MPRA, 81317, 1-17.
Nouri, M., & Samimi, AJ (2011). Dampak Kebijakan Moneter terhadap Pertumbuhan Ekonomi di
Iran. Jurnal Riset Ilmiah Timur Tengah, 9(6), 740-743.

188 http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Rini Dwi Astuti

Dampak Kebijakan Moneter dan Perdagangan Internasional terhadap Pertumbuhan Ekonomi

Nuru, NY (2020). Efek Dinamis Inovasi Kebijakan Moneter di Ethiopia.

Jurnal Studi Ekonomi dan Manajemen Afrika, 11(1), 169-180.

Obamuyi, TM (2009). Investigasi Hubungan antara Suku Bunga dan Pertumbuhan Ekonomi di Nigeria,
1970 - 2006. Jurnal Ekonomi dan Keuangan Internasional, 1(4), 93-98.

Okoro, AS, Ujunwa, A., & Ukemenam, A. (2020). Apakah Perdagangan Regional Mendorong Pertumbuhan
Ekonomi? Bukti dari Masyarakat Ekonomi Negara Afrika Barat (ECOWAS). Jurnal Ekonomi dan
Pembangunan, 22(1), 131-147.

Olamide, EG, & Maredza, A. (2019b). Pendekatan Panel Regresi Dinamis terhadap Penentu Kebijakan
Moneter dan Pertumbuhan Ekonomi: Pengalaman SADC.
Jurnal Studi Ekonomi dan Manajemen Afrika, 10(3), 385-399.

Olamide, EG, & Maredza, A. (2019a). Efek regional dari kebijakan moneter terhadap pertumbuhan
ekonomi ecowas: Pendekatan s-var. Jurnal Daerah Berkembang, 53(1), 205-223.

Onyeiwu, C. (2012). Kebijakan Moneter dan Pertumbuhan Ekonomi Nigeria. Jurnal Ekonomi dan
Pembangunan Berkelanjutan, 3(7), 62-73.

Pham, TAT, Nguyen, TT, Nasir, MA, & Duc Huynh, TL (2020). Pass-through Nilai Tukar: Analisis
Komparatif Negara ASEAN-5 yang Menargetkan Inflasi & Non-Menargetkan. Tinjauan Triwulan
Ekonomi dan Keuangan, 1-10.

Raza, SA, Sbia, R., & Al Rousan, S. (2018). Nexus pertumbuhan perdagangan dan Analisis Jendela
Bergulir di Uni Emirat Arab. Jurnal Studi Bisnis Asia, 12(4), 469-488.

Rodriguez, F., & Rodrik, D. (2001). Kebijakan Perdagangan dan Pertumbuhan Ekonomi: Panduan Skeptis
untuk Bukti Lintas Nasional. NBER Makroekonomi Tahunan 2000, 15, 261-338.

Solina, AM, & Ocampo, LVG (2020). Indikator kebijakan moneter dan pertumbuhan ekonomi di Filipina
1986-2017. Tinjauan Riset Bisnis dan Ekonomi Integratif, 9(1), 160-170.

Solomon, OI, & Tukur, MU (2019). Keterbukaan Perdagangan dan Pertumbuhan Ekonomi di Negara
Berkembang: Bukti dari Nigeria. International Journal of Academic Research in Economics and
Management Sciences, 8(3), 30–42.
Sulaiman, R. (2007). Peran Perdagangan Internasional Sebagai Salah Satu Sumber Pertumbuhan
Ekonomi Indonesia. Modul. Departemen Perdagangan Republik Indonesia dan Program
Pascasarjana Ilmu Ekonomi Universitas Indonesia.
Sun, P., & Heshmati, A. (2010). Perdagangan Internasional dan Pengaruhnya terhadap Pertumbuhan Ekonomi
Di Tiongkok. Makalah Diskusi IZA, No. 5151, 1-36.

Tadesse, T., & Melaku, T. (2019). Analisis Dampak Relatif Kebijakan Moneter dan Fiskal Terhadap
Pertumbuhan Ekonomi di Ethiopia, Menggunakan Pendekatan ARDL untuk Kointegrasi: Kebijakan
Mana yang Lebih Ampuh?. Jurnal Keuangan & Akuntansi Copernican, 8(2), 87–115.

Tahir, M., & Hayat, A. (2020). Apakah Perdagangan Internasional Meningkatkan Pertumbuhan Ekonomi?
Bukti dari Brunei Darussalam. Jurnal Studi Ekonomi dan Perdagangan Luar Negeri Cina, 13(2),
71-85.

http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan 189
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142
Machine Translated by Google

Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi

Jilid 11 (1), 2022: 175 - 190

Temitop, LAL (2020). Kebijakan Moneter atau Kebijakan Fiskal, Mana yang Lebih Baik
Menjelaskan Dinamika Inflasi di Afrika Selatan?. Jurnal Penelitian Bisnis dan
Ekonomi Afrika , 15(1), 27–52.
Tulasi, G. et al. (2021). Memahami tren inflasi di India: Apa yang dibicarakan data?.
Jurnal IUP Ekonomi Terapan, 20(3), 57-71.
Tumala , MM , Salisu , AA , Atoi , NV , & Yaaba , BN (2021). Limpahan Kebijakan
Moneter Internasional ke Perekonomian Berkembang di Afrika Sub-Sahara:
Analisis VAR Global. Ilmiah Afrika, 14, 1-10.
Tung, LT (2021). Kebijakan Fiskal, Kebijakan Moneter, dan Volatilitas Harga: Bukti dari
Ekonomi Berkembang. Organisasi dan Pasar di Negara Berkembang, 12(1), 51–70.
Younsi, M., & Nafla, A. (2019). Stabilitas Keuangan, Kebijakan Moneter, dan Pertumbuhan
Ekonomi: Bukti Panel Data dari Negara Maju dan Berkembang. Jurnal Ekonomi
Pengetahuan, 10(1), 238-260.

190 http://journal.uinjkt.ac.id/index.php/signifikan
https://doi.org/10.15408/sjie.v11i1.22142