Explain the definition of efficient capital market

efficient capital market adalah ketika harga sekuritas menyesuaikan dengan cepat kedatangan
informasi baru, yang menyiratkan bahwa harga sekuritas saat ini mencerminkan semua informasi
tentang sekuritas

Explain the assumptions in efficient capital market

• Sebuah premis penting dari pasar yang efisien membutuhkan sejumlah besar peserta
memaksimalkan keuntungan independen yang menganalisis dan nilai sekuritas.
• Asumsi kedua adalah bahwa informasi baru mengenai sekuritas datang ke pasar secara
acak, dan waktu pengumuman yang satu umumnya independen dari yang lain.
• Asumsi ketiga sangat penting: Keputusan beli dan jual dari semua investor yang
memaksimalkan keuntungan menyebabkan harga sekuritas menyesuaikan dengan cepat
untuk mencerminkan pengaruh informasi baru

Differentiate weak-form, semistrong-form, and strong-form efficient market hypothesis

 weak-form EMH mengasumsikan bahwa harga saham saat ini sepenuhnya mencerminkan
semua informasi pasar sekuritas, termasuk urutan historis harga, tingkat pengembalian,
data volume perdagangan, dan informasi lain yang dihasilkan pasar, seperti transaksi
odd-lot dan transaksi oleh pembuat pasar. Karena mengasumsikan bahwa harga pasar saat
ini sudah mencerminkan semua pengembalian masa lalu dan informasi pasar sekuritas
lainnya
 semistrong-form EMH menegaskan bahwa harga sekuritas menyesuaikan dengan cepat
terhadap pelepasan semua informasi publik; yaitu, harga sekuritas saat ini sepenuhnya
mencerminkan semua informasi publik. Hipotesis semikuat mencakup hipotesis bentuk
lemah, karena semua informasi pasar yang dipertimbangkan oleh hipotesis bentuk lemah,
seperti harga saham, tingkat pengembalian, dan volume perdagangan, bersifat publik.
 strong-form EMH berpendapat bahwa harga saham sepenuhnya mencerminkan semua
informasi dari sumber publik dan swasta. Hipotesis ini mengasumsikan bahwa tidak ada
kelompok investor yang memiliki akses monopolistik terhadap informasi yang relevan
dengan pembentukan harga, yang menyiratkan bahwa tidak ada kelompok investor yang
 dapat secara konsisten memperoleh tingkat pengembalian yang disesuaikan dengan risiko
di atas rata-rata.

Discuss the tests and results regarding each efficient market hypotheses

 Weak-Form Hypothesis: Tests and Results

o Statistical Tests of Independence
 autocorrelation tests
 runs test

Menunjukkan bahwa kumpulan korelasi berarti bahwa momentum dapat

digunakan untuk menghasilkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko
berlebih, tetapi disimpulkan bahwa biaya transaksi yang substansial menghapus
keuntungan.

o Tests of Trading Rules

Dikembangkan sebagai tanggapan atas pernyataan bahwa beberapa tes
independensi statistik sebelumnya terlalu kaku untuk mengidentifikasi pola harga
yang rumit yang diperiksa oleh analis teknis. Para peneliti menghadapi dua
masalah operasional dalam melakukan tes aturan perdagangan khusus ini:
 Beberapa aturan perdagangan memerlukan terlalu banyak interpretasi
subjektif dari data untuk disimulasikan secara mekanis.
 Jumlah aturan perdagangan potensial yang hampir tak terbatas membuat
tidak mungkin untuk menguji semuanya
Peneliti telah mensimulasikan aturan perdagangan lain yang menggunakan data
pasar masa lalu selain harga saham. Aturan perdagangan telah dirancang dengan
mempertimbangkan rasio penurunan lanjutan, penjualan pendek, posisi pendek,
dan aktivitas spesialis
 Semistrong-Form Hypothesis: Tests and Results
o Memprediksi tingkat pengembalian masa depan dengan menggunakan informasi
publik yang tersedia di luar informasi pasar murni yang dipertimbangkan dalam
tes bentuk lemah.
 o Meneliti seberapa cepat harga saham menyesuaikan diri dengan peristiwa
ekonomi tertentu yang signifikan
 Strong-Form Hypothesis: Tests and Results
o Orang dalam perusahaan diharuskan untuk melaporkan setiap bulan ke SEC
tentang transaksi saham perusahaan.
o manajer lebih realistis daripada analisis orang dalam karena manajer biasanya
tidak memiliki akses monopolistik ke informasi baru yang penting tetapi
merupakan profesional yang sangat terlatih yang bekerja penuh waktu di
manajemen investasi.
Hasil untuk orang dalam perusahaan tidak mendukung hipotesis karena mereka memiliki
akses monopolistik ke informasi penting dan menggunakannya untuk memperoleh
pengembalian di atas rata-rata..

Discuss the implication of efficient capital markets (with behavioral finance, fundament
analysis, portfolio management, and technical analysis)

 behavioral finance mempertimbangkan bagaimana berbagai sifat psikologis

mempengaruhi bagaimana individu atau kelompok bertindak sebagai investor, analis, dan
manajer portofolio.
 Efficient Markets and Fundamental Analysis
fundamental analysts percaya bahwa, setiap saat, terdapat nilai intrinsik dasar untuk pasar
saham agregat, berbagai industri, atau sekuritas individual dan bahwa nilai ini bergantung
pada faktor ekonomi yang mendasarinya. Oleh karena itu, investor harus menentukan
nilai intrinsik dari suatu aset investasi dengan memeriksa variabel-variabel yang
menentukan nilai seperti laba masa depan atau arus kas, suku bunga, dan variabel risiko.
Fundamental analysis terdiri atas :
o Aggregate Market Analysis with Efficient Capital Markets
o Industry and Company Analysis with Efficient Capital Markets
o Company analysis
o Portfolio management.
 Efficient Markets and Portfolio Management
 penelitian telah menunjukkan bahwa mayoritas manajer tidak dapat mengalahkan
kebijakan beli-dan-tahan atas dasar penyesuaian risiko.
o Portfolio Management with Superior Analysts
Manajer portofolio dengan akses ke analis unggul yang memiliki wawasan unik
dan kemampuan analitis harus mengikuti rekomendasi. Superior analysts
membuat rekomendasi investasi untuk proporsi portofolio tertentu, dan manajer
portofolio harus memastikan bahwa preferensi risiko klien dipertahankan.
o Portfolio Management without Superior Analysts
 Mengukur preferensi risiko klien
 Membangun portofolio untuk mencocokkan tingkat risiko ini dengan
menginvestasikan proporsi tertentu dari portofolio dalam aset berisiko dan
sisanya dalam aset bebas risiko
 Meminimalkan biaya transaksi
 Technical Analysis
Mendasarkan keputusan perdagangan pada pemeriksaan data harga dan volume
sebelumnya untuk menentukan tren pasar masa lalu dari mana mereka memprediksi
perilaku masa depan untuk pasar secara keseluruhan dan untuk masing-masing sekuritas.