TUGAS 3 EKSI4203

TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI

NAMA : MONIKA DWI SEPTIYANTI

NIM : 043473524
PRODI : FE MANAJEMEN
UPBJJ : SURABAYA
PERTANYAAN
1. Berdasarkan data bulanan selama 5 tahun, anda memperoleh informasi berikut
untuk perusahaan-perusahaan yang terdaftar:
Perusahaan αi (Intercept) σi riM
Intel 0,22 12,10% 0,72
Ford 0,10 14,60 0,33
Anheuser
0,17 7,60 0,55
Busch
Merck 0,05 10,20 0,60
S&P500 0,00 5,50 1,00

a. Hitunglah koefisien beta untuk setiap sahamnya?

b. Dengan asumsi tingkat bebas risiko sebesar 8% dan return ekspektasian
untuk portofolio pasar sebesar 15%, hitunglah return ekspektasian untuk
semua saham dan plotkan pada SML?
JAWABAN
σ i ,M
a. βi=
σ 2m
COV i, M
r i , m=
( σ i )( σ m)
Sehingga, COVi,M = (ri,m) (σi)( σm)
 Untuk intel :
COVi,M = (0,72) (0,1210) (0,0550) = 0,00479
0,00479
βi= 2
=1,597
(0,055)

 Untuk ford :
COVi,M = (0,33) (0,1460) (0,0550) = 0,00265
 0,00265
βi= 2
=0,883
(0,055)

 Untuk Anheuser Busch

COVi,M = (0,55) (0,760) (0,0550) = 0,00230
0,00230
βi= =0,767
( 0,055 )2

 Untuk merck
COVi,M = (0,60) (0,1020) (0,0550) = 0,00337
0,00337
βi= =1,123
( 0,055 )2

b. Maka perhitungan untuk return ekspektasian :

E(Ri) = 0,08 + βi (0,15 – 0,08)
= 0.08 + 0.07 x βi

Saham Beta E(Ri) = 0.08 + 0.07 x βi E(Ri)

Intel 1,597 0,08 + 0,07 (1,597) = 0,08 + 0,1118 = 0,1918
Ford 0,883 0,08 + 0,07 (0,883) = 0,08 + 0,0618 = 0,1418
Anheuser Busch 0,767 0,08 + 0,07 (0,767) = 0,08 + 0,0537 = 0,1337
Merck 1,123 0,08 + 0,07 (1,123) = 0,08 + 0,0786 = 0,1586

2. Informasi berikut menjelaskan return ekspektasian dan risiko untuk 2 saham

pesaing.
Return Standar deviasi Beta
Ekspektasian
Saham X 12% 20% 1,3
Saham Y 9 15 0,7
Indeks Pasar 10 12 1,0
Tingkat Bebas Risiko 5

Berdasarkan data tabel di atas:

a. Gambarlah dan beri label grafik yang menunjukkan Garis Pasar Sekuritas
(GPS) dan posisi saham X dan Y?
b. Hitunglah alpha dari kedua saham tersebut, yaitu saham X dan saham Y?
c. Asumsikan bahwa tingkat bebas risiko meningkat menjadi 7%, pilihlah
saham yang memberikan return ekspektasian yang disesuaikannya lebih
tinggi dan alasan anda memilih saham tersebut? Buatlah perhitungan atas
pertimbangan tersebut?
JAWABAN
a.

GPS menunjukkan return yang diperlukan untuk tingkat risiko

sistematik tertentu. GPL dijelaskan oleh garis yang ditarik dari tingkat
bebas risiko, return ekspektasian 5%, dimana beta sama dengan 0
melalui return pasar, return ekspektasian 10%, dimana beta sama
dengan 1,0.

b. Hubungan return ekspektasian dan risiko dari sekuritas individu

mungkin menyimpang dari yang disarankan oleh GPS, dan perbedaan
itu ialah alpha aset. Alpha merupakan perbedaan antara tingkat
return ekspektasian untuk suatu saham dan tingkat return yang
diharapkan berdasarkan risiko sistematisnya. Alpha dihitung sebagai
berikut.
α = E(ri) – [rf + β (E(rm) - rf )]
sehingga:
saham X = 12% – (5% + 1,3% x (10% - 5%) = 0,5%
saham Y = 9% - (5% + 0,7% x (10% - 5%) = 0,5%
Dalam hal ini, alpha sama dan keduanya positif, jadi yang satu tidak
mendominasi yang lain.
Pendekatan lain adalah menghitung return yang diperlukan untuk
setiap saham dan kemudian mengurangi dengan return yang
diperlukan dari return ekspektasian. Rumus untuk return yang
diperlukan ialah sebagai berikut.
k = rf + βi (rm - rf )
k = 5% + 1,3 x (10% - 5%) = 8,5%
k = 9% - 8,5% = 0,5%

c. Dengan meningkatnya tingkat bebas risiko dari 5% menjadi 7% dan

faktor lainnya ialah saham, kemiringan GPS menjadi datar dan return
ekspektasian per unit risiko tambahan menjadi lebih kecil. Dengan
 menggunakan rumus alpha, alpha saham X meningkat menjadi 1,1%
dan alpha saham Y turun menjadi -0,1%. Dalam situasi tersebut,
return ekspektasian (12%) dari saham x melebihi return yang
diperlukan berdsarkan CAPM. Oleh karena itu, alpha saham X (1,1%)
ialah positif, Untuk saham Y, return ekspektasian (9%) di bawah return
yang diperlukan (9,1%) berdasarkan CAPM. Oleh karena itu, alpha
saham Y(-0,1) ialah negative. Saham X lebih disukai dari saham Y
dalam situasi tersebut. Perhitungan alpha yang direvisi sebagai
berikut.
Saham X = 12% - [7% + 1,3 (10% - 7%)]
Saham X = 12% - 10,95%
Saham X = 1,1%

Saham Y = 9% - [7% + 0,7 (10% - 7%)]

Saham Y = 9% - 9,1%
Saham Y = -0,1%

3. Anda mengelola portofolio beresiko dengan return ekspektasian sebesar 18%,

dan standar deviasi sebesar 28% serta return bebas risiko sebesar 8%. Jika
tingkat risk aversion klien anda A = 3,5, maka:
a. Berapa proporsi slope, dari total yang harus diinvestasikan dalam dana
anda?
b. Berapa nilai return ekspektasian dan standar deviasi dari tingkat return
pada portofolio optimal klien anda?
JAWABAN
E ( r p )−r br
a. θ= 2
AXσp
0,18 – 0,08
¿
3,5 x ( 0,28 ) 2
¿ 0,3644
¿ 36,44 %
Oleh karena itu, proporsi optimal klien adalah 36,44% diinvestasikan
dalam portofolio berisiko dan 63,56% diinvestasikan dalam return bebas
risiko
b. E(rp) = 8 + 10 x θ = 8 + (0,3644 x 10) = 11,644%
σp = 0,3644 x 28 = 10,203%
4. Anda memperkirakan bahwa portofolio pasif, misalnya, yang diinvestasikan
dalam portofolio berisiko yang meniru indeks saham S&P500, menghasilkan
tingkat return ekspketasian sebesar 13% dengan standar deviasi 25%/ Anda
mengelola portofolio aktif dengan return ekspektasian 18% dan standar deviasi
28% serta return bebas risiko sebesar 8%.
a. Gambarkanlah GPM dan capital allocation line anda pada return ekspektasian –
diagram standar deviasi? Berapa slope pada GPM?
b. Jelaskan secara singkat keuntungan dana anda dibandingkan dana pasif?
JAWABAN
a. Slope dari GPM = (0,13 – 0,08) / 0,25 = 0,20

b. Dana saya memungkinkan investor untuk mencapai rata-rata yang lebih tinggi
untuk setiap standar deviasi yang diberikan daripada strategi pasif, yaitu, return
ekspektasian lebih tinggi untuk setiap tingkat risiko tertentu.

5. Deskripsikan secara singkat tentang herding strategy?

Strategi yang membuntuti pihak tertentu. Dalam hal adalah membuntuti dan
mengikuti apa yang dilakukan oleh transaksi asing. Jika investor asing menjual
saham tertentu maka investor ikut menjualnya dan jika investor asing membeli
saham tertentu, investor akan ikut membelinya..

Herding lebih dikenal sebagai perilaku para investor dalam menginvetasikan dana
di pasar modal. Perilaku herding digambarkan sebagai kecenderungan orang untuk
mengikuti orang lain untuk membuat keputusan investasi yang identik, dimana
sedikit informasi publik yang tersedia. Investor tertarik dimana mereka dapat
memperoleh profit dengan mengandalkan informasi kolektif dari pada informasi
pribadi.
SUMBER REFERENSI
BMP EKSI4203 TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI MODUL 6 DAN 7
https://pinti.co.id/blog/perbedaan-capital-market-line-cml-security-market-
line-cml
https://www.cermati.com/artikel/amp/grafik-saham-jenis-cara-membaca-dan-
contohnya