Nama
Jurusan, Universitas
Email:
ABSTRAK
PENDAHULUAN
Pada dasarnya investasi adalah membeli suatu aset yang diharapkan di masadatang
dapat dijual kembali dengan nilai yang lebih tinggi. Investasi juga dapatdikatakan sebagai
suatu penundaan konsumsi saat ini untuk konsumsi masadepan. Harapan pada keuntungan di
masa datang merupakan kompensasi ataswaktu dan risiko yang terkait dengan suatu investasi
yang dilakukan Seseorang tentunya harus memikirkan masa depan dimana pada
saatkebutuhan hidup terus meningkat, kebutuhan yang dimaksud dapat berupa pendidikan,
sarana transportasi, kesehatan, tempat tinggal, kebutuhan untukrekreasi, ibadah, hingga
kebutuhan untuk masa tidak produktif. Dengan berlatar belakang hal tersebut maka seseorang
menyisihkan sebagian dari pendapatannyadi masa produktif dan meng-investasikannya untuk
1
masa dimana sudah kurang produktif. Ada banyak pilihan dalam berinvestasi, diantaranya
yaitu membukadeposito, menabung, membeli tanah dan bangunan, obligasi, membeli emas,
saham, dan lain-lain. Investasi merupakan salah satu aktivitas ekonomi yang memiliki peran
penting dalam pertumbuhan dan perkembangan suatu negara. Dalam konteks ekonomi,
investasi merujuk pada alokasi dana atau sumber daya untuk membeli aset atau melakukan
kegiatan yang diharapkan akan menghasilkan keuntungan di masa depan. Investasi dapat
dilakukan dalam berbagai bentuk, seperti investasi dalam saham, obligasi, properti, atau
usaha bisnis. Tujuan utama dari investasi adalah untuk mengalokasikan dana secara efisien
sehingga dapat menghasilkan pendapatan atau keuntungan yang lebih besar daripada jumlah
awal yang diinvestasikan.
Investasi memiliki peran kunci dalam mendorong pertumbuhan ekonomi suatu negara
karena dapat menciptakan lapangan kerja, meningkatkan produktivitas, dan mendorong
inovasi. Selain itu, investasi juga membantu mengumpulkan dana yang diperlukan untuk
proyek-proyek besar seperti pembangunan infrastruktur, penelitian dan pengembangan, serta
pengembangan teknologi. Di sisi lain, investasi juga melibatkan risiko, dan pemahaman yang
baik tentang berbagai jenis investasi, serta penilaian yang cermat terhadap risiko dan potensi
imbal hasil, sangat penting bagi investor. Analisis proyek investasi adalah suatu proses yang
krusial dalam pengambilan keputusan bisnis, yang melibatkan penilaian dan evaluasi
mendalam terhadap potensi keuntungan dan risiko yang terkait dengan suatu investasi. Di
tengah dinamika pasar dan persaingan bisnis yang semakin kompleks, pemahaman yang baik
tentang bagaimana mengidentifikasi, mengukur, dan mengelola proyek investasi menjadi
sangat penting bagi para pengusaha, perusahaan, dan investor. Dalam konteks ini, analisis
proyek investasi membantu dalam mengevaluasi apakah suatu investasi dapat memberikan
pengembalian yang memadai dan apakah investasi tersebut sejalan dengan tujuan jangka
panjang perusahaan. Hal ini juga membantu dalam memahami implikasi finansial, ekonomi,
dan strategis dari suatu proyek investasi, yang dapat membantu dalam alokasi sumber daya
yang efisien dan pengambilan keputusan yang tepat. Dengan berkembangnya berbagai teknik
dan metode analisis, serta akses yang lebih besar terhadap data dan informasi, analisis proyek
investasi menjadi semakin penting sebagai alat yang diperlukan dalam menghadapi tantangan
dan peluang dalam dunia bisnis yang terus berubah.
2
PEMBAHASAN
Memilih proyek investasi yang tepat adalah langkah penting dalam strategi bisnis dan
pengembangan perusahaan. Salah satu pendekatan yang digunakan untuk membuat keputusan
investasi yang informatif adalah dengan menggunakan metode pengukuran kinerja investasi.
Metode ini melibatkan analisis terhadap berbagai indikator dan metrik untuk menilai potensi
proyek investasi. Menurut A. Deanta (2007:69) pengambilan kepumsan atas suatu usulan
proyek investasi didasarkan pada berbagai metode evaluasi. Sebelum memilih suatu metode
evaluasi, perlu dipertimbangkan hal-hal berikut:
1. Bahwa terdapat berbagai macam metode evaluasi namun tidak ada satu pun metode yang
secara universal ditetapkan sebagai metode terbaik.
2. Asumsi yang digunakan dalam melakukan evaluasi adalah menganggap bahwa aliran kas
masuk suatu proyek terjadi pada akhir tahun.
3. Sebelum memutuskan suatu proyek umumnya dihadapkan pada berbagai alternatif proyek
sehingga harus diputuskan proyek yang dipilih dan ditolak.
Beberapa metode yang umum digunakan dalam pengukuran kinerja investasi antara
lain adalah sebagai berikut :
3
tersebut dapat dianggap layak untuk dilaksanakan. Sebaliknya, jika NPV negatif, maka
proyek tersebut dianggap tidak layak secara finansial.
Tingkat suku bunga yang digunakan sebagai tingkat diskonto dalam perhitungan NPV
sangat penting. Biasanya, tingkat suku bunga ini dipilih berdasarkan tingkat pengembalian
yang diharapkan dari investasi serupa atau berdasarkan tingkat keuntungan yang
diharapkan dalam suatu proyek. Semakin tinggi tingkat suku bunga yang digunakan,
semakin rendah nilai NPV, dan sebaliknya. Oleh karena itu, pemilihan tingkat suku bunga
yang tepat adalah kunci dalam melakukan analisis NPV yang akurat. NPV adalah alat
yang kuat dalam pengambilan keputusan investasi karena dapat mempertimbangkan nilai
waktu uang, yaitu konsep bahwa satu dolar yang diterima atau dibayarkan di masa depan
memiliki nilai yang lebih rendah daripada satu dolar yang diterima atau dibayarkan hari
ini. Dengan menggunakan NPV, kita dapat menghitung nilai sekarang dari seluruh aliran
kas yang terkait dengan proyek investasi, dan ini membantu dalam membandingkan nilai
investasi alternatif atau proyek yang berbeda secara objektif. NPV juga memungkinkan
kita untuk mempertimbangkan risiko dalam pengambilan keputusan investasi. Misalnya,
kita dapat menghitung NPV dengan mengasumsikan beberapa tingkat risiko yang berbeda
dan melihat bagaimana nilai NPV berubah dengan tingkat risiko yang berbeda tersebut. Ini
membantu para pengambil keputusan untuk memahami sensitivitas proyek terhadap risiko
dan membuat keputusan yang lebih informatif. Dalam praktiknya, ada beberapa langkah
yang perlu diikuti untuk menghitung NPV:
Identifikasi aliran kas
Langkah pertama adalah mengidentifikasi semua aliran kas yang terkait dengan proyek
investasi, baik yang masuk maupun yang keluar selama periode waktu tertentu. Aliran
kas ini harus mencakup investasi awal, pendapatan, biaya operasional, pengembalian
modal, dan keuntungan.
Penentuan tingkat suku bunga
Pilih tingkat suku bunga yang sesuai dengan tingkat pengembalian yang diharapkan
dari investasi tersebut. Tingkat suku bunga ini akan digunakan sebagai tingkat diskonto
dalam perhitungan NPV.
Perhitungan NPV
Gunakan rumus NPV untuk menghitung selisih antara nilai sekarang dari aliran kas
masuk dan nilai sekarang dari aliran kas keluar. Rumus NPV adalah sebagai berikut:
NPV = Σ [CFt / (1 + r)^t] - C0
Di mana:
4
- NPV adalah Nilai Kini Bersih.
- CFt adalah aliran kas bersih pada periode waktu tertentu.
- r adalah tingkat suku bunga (tingkat diskonto).
- t adalah periode waktu.
Evaluasi NPV: Jika NPV positif, ini menunjukkan bahwa proyek investasi diharapkan
menghasilkan keuntungan yang lebih besar daripada biaya investasinya, dan proyek
tersebut dapat dianggap layak secara finansial. Sebaliknya, jika NPV negatif, maka
proyek tersebut dianggap tidak layak secara finansial.
Sensitivitas dan Analisis Risiko: Selain menghitung NPV dasar, Anda juga dapat
melakukan analisis sensitivitas dengan mengubah tingkat suku bunga atau
mengasumsikan berbagai skenario risiko untuk melihat bagaimana proyek tersebut
merespons perubahan-perubahan tersebut.
Kelebihan dari menggunakan NPV dalam analisis investasi adalah bahwa metode ini
mempertimbangkan nilai waktu uang dan risiko, sehingga memberikan gambaran yang
lebih lengkap tentang potensi keuntungan dan risiko suatu proyek. Namun, ada beberapa
aspek yang perlu diperhatikan saat menggunakan NPV:
Tingkat Suku Bunga yang Tepat
Pemilihan tingkat suku bunga yang tepat adalah kunci dalam analisis NPV yang akurat.
Tingkat suku bunga yang terlalu tinggi atau terlalu rendah dapat menghasilkan estimasi
NPV yang tidak sesuai dengan kenyataan.
Pengumpulan Data yang Akurat
Perhitungan NPV memerlukan data yang akurat tentang aliran kas masuk dan keluar
yang diharapkan dari proyek. Kesalahan dalam pengumpulan data dapat mengarah pada
kesalahan dalam perhitungan NPV.
Asumsi yang Tepat
Perhitungan NPV juga bergantung pada asumsi-asumsi yang digunakan, seperti
perkiraan pendapatan masa depan dan biaya operasional. Asumsi yang tidak akurat
dapat memengaruhi hasil analisis.
Perubahan Lingkungan Bisnis
Selama umur proyek investasi, lingkungan bisnis dapat berubah. Faktor-faktor seperti
perubahan pasar, perubahan kebijakan, atau perubahan teknologi dapat memengaruhi
performa proyek dan NPV-nya.
2. Internal Rate of Return (IRR)
5
Internal Rate of Return (IRR), atau Tingkat Pengembalian Internal dalam bahasa
Indonesia, adalah salah satu metode analisis investasi yang digunakan untuk menilai
kelayakan suatu proyek atau investasi dari segi keuangan. IRR mengukur tingkat suku
bunga yang akan membuat nilai sekarang dari aliran kas masuk (cash inflow) sama dengan
nilai sekarang dari aliran kas keluar (cash outflow) dari proyek investasi tersebut. Dalam
konteks ini, IRR adalah tingkat suku bunga yang akan menghasilkan nilai Net Present
Value (NPV) sama dengan nol. Dalam pengambilan keputusan investasi, IRR digunakan
untuk mengevaluasi apakah tingkat pengembalian yang diharapkan dari suatu proyek
melebihi tingkat suku bunga yang diharapkan atau diperlukan. Jika IRR dari proyek
investasi lebih besar daripada tingkat suku bunga yang digunakan sebagai tingkat diskonto
dalam perhitungan NPV, maka proyek tersebut dianggap layak secara finansial, karena
mengindikasikan bahwa tingkat pengembalian yang dihasilkan melebihi biaya modal yang
dibutuhkan untuk melaksanakan proyek tersebut.
Perhitungan IRR melibatkan estimasi tingkat suku bunga yang memungkinkan NPV
proyek menjadi nol. Ini melibatkan uji coba berbagai tingkat suku bunga secara iteratif
hingga ditemukan tingkat suku bunga yang menghasilkan NPV nol. Jika IRR dari proyek
lebih besar daripada tingkat suku bunga yang diharapkan, maka proyek tersebut dianggap
menguntungkan. Kelebihan dari penggunaan IRR adalah bahwa metode ini
memungkinkan para pengambil keputusan untuk menilai kelayakan proyek dengan
mempertimbangkan nilai waktu uang dan memfokuskan pada tingkat pengembalian yang
dihasilkan. Rumus IRR sebagai berikut :
6
4. Payback Period (PBP)
Payback Period (PP) adalah teknik penilaian terhadap jangka waktu(periode)
pengembalian investasi suatu usaha dengann cara mengukur seberapa cepat suatu investasi
kembali. Terdapat dua macam model perhitungan yang dapat digunakan untuk
menghitung masa pengembalian investasi, yaitu :
Jika aliran kas per tahun jumlahnya sama
Jika aliran kas tidak sama maka harus dicari satu per satu yakni dengan cara
mengurangkan total investasi dengan cash flow sampai diperoleh hasil total investasi
sama dengan cash flow pada tahun tertentu.
Keterangan :
n = tahun terakhir dimana jumlah cash flow masih belom bisa menutup origin investment
a = jumlah origin investment
b = jumlah kumulatif cash flow pada tahun ke n
c = jumlah kumulatif cash flow pada tahun ke n+1
7
perkembangan teknologi, atau perubahan preferensi konsumen. Ketidakpastian dapat menjadi
tantangan dalam pengambilan keputusan investasi karena sulit untuk meramalkan atau
mengukur dampaknya secara pasti. Menganalisis proyek investasi dalam konteks risiko dan
ketidakpastian adalah bagian integral dari pengambilan keputusan investasi yang bijak.
Proyek investasi seringkali dihadapkan pada berbagai jenis risiko dan ketidakpastian yang
dapat memengaruhi hasil proyek dan pengembalian investasi. Dalam konteks ini, analisis
risiko dan ketidakpastian bertujuan untuk mengidentifikasi, mengukur, dan mengelola risiko-
risiko yang terkait dengan proyek tersebut, serta memahami bagaimana ketidakpastian dapat
memengaruhi hasil investasi. Metode analisis risiko investasi adalah sebagai berikut :
1. Analisis Sensitivitas
Analisis ini berdasarkan pada kemungkinan yang paling optimis sampai pada
kemungkinan yang paling pesimis. Range (jarak) antara kategori optimis dan pesimis yang
lebih kecil merupakan investasi yang beresiko rendah. Analisis inidilakukan untuk
mengantisipasi adanya perubahan seperti :
Adanya cost overrun, yaitu kenaikan biaya-biaya kontruksi, biaya baku,dan produksi
Penurunan produktivitas
Mundurnya jadwal pelaksanan proyek
Analisis tersebut dapat diketahui seberapa jauh dampaknya terhadapkelayakan
proyek. Analisis sensitivitas ini dilakukan dengan menghitung IRR, NPV, B/C ratio, dan
payback period.
2. Profitability Ratio
Profitability Ratio (PR) adalah suatu rasio perbandingan antara selisih benefit dengan
biaya operasi dan pemeliharaan dibanding dengan jumlahinvestasi. Nilai dari masing-
masing variable dalam bentuk present value atau nilaiyang telah di discount dengan
discount factor dari Social Opportunity Cost ofCapital yang berlaku dalam masyarakat.
Digunakan rumus:
Ukuran yang digunakan dalam hasil perhitungan Profitability Ratio sama denganrasio
sebelumnya, apabila PR > 1 berarti layak (feasible), PR < 1 berarti tidaklayak dan PR = 1
berarti berada dalam keadaan BEP. Setelah risiko dan ketidakpastian diidentifikasi dan
8
diukur, langkah berikutnya adalah mengembangkan strategi pengelolaan yang tepat.
Beberapa strategi yang dapat digunakan dalam mengelola risiko dan ketidakpastian dalam
proyek investasi meliputi:
Diversifikasi
Diversifikasi melibatkan penyebaran investasi ke berbagai jenis aset atau proyek untuk
mengurangi risiko keseluruhan. Dengan memiliki portofolio yang beragam, kerugian
potensial dari satu investasi dapat diimbangi oleh keuntungan dari investasi lainnya.
Diversifikasi adalah salah satu cara paling umum untuk mengurangi risiko investasi.
Hedging
Hedging adalah strategi yang digunakan untuk melindungi proyek dari fluktuasi harga
atau nilai tukar yang tidak diinginkan. Contoh umumnya adalah penggunaan kontrak
berjangka atau opsi untuk melindungi harga bahan baku atau mata uang asing.
Asuransi
Asuransi dapat digunakan untuk melindungi proyek dari risiko tertentu, seperti
kerusakan properti akibat bencana alam atau tanggung jawab hukum. Asuransi
membantu dalam mentransfer risiko tersebut ke perusahaan asuransi.
Kebijakan Cadangan
Membuat cadangan dana darurat atau cadangan likuiditas adalah strategi yang
digunakan untuk mengatasi risiko likuiditas atau risiko pendapatan yang tidak pasti. Ini
membantu proyek tetap berjalan bahkan dalam situasi yang tidak terduga.
Evaluasi Skenario Alternatif
Selama analisis skenario, pertimbangkan juga skenario alternatif yang dapat
mengurangi risiko. Misalnya, jika proyek sangat sensitif terhadap fluktuasi mata uang
asing, pertimbangkan strategi untuk meminimalkan eksposur terhadap mata uang
tersebut, seperti penggunaan lindung nilai atau penyusunan kontrak dalam mata uang
lokal.
Komitmen terhadap Manajemen Risiko Berkelanjutan
Manajemen risiko tidak hanya tentang mengidentifikasi risiko awal dan mengambil
tindakan sekali, tetapi juga tentang memantau dan mengelola risiko secara
berkelanjutan selama masa berjalannya proyek. Ini melibatkan pemantauan terus-
menerus terhadap perubahan dalam lingkungan bisnis dan ekonomi yang dapat
memengaruhi risiko proyek.
9
Membuat Rekomendasi Investasi Kepada Manajemen
10
Setelah mengidentifikasi peluang investasi, perlu dilakukan penilaian kelayakan untuk
setiap opsi. Ini melibatkan analisis yang mendalam terhadap potensi pengembalian dan
risiko yang terkait dengan masing-masing investasi. Metode seperti analisis Net Present
Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), dan analisis sensitivitas dapat digunakan
untuk mengevaluasi proyeksi keuangan.
6. Diversifikasi Portofolio
Rekomendasi investasi harus mempertimbangkan diversifikasi portofolio. Diversifikasi
adalah prinsip penting dalam mengelola risiko investasi. Memiliki beragam jenis aset
dalam portofolio dapat membantu mengurangi risiko keseluruhan. Oleh karena itu,
rekomendasi investasi harus mencakup strategi diversifikasi yang sesuai.
7. Rekomendasi Jangka Waktu
Penting untuk mempertimbangkan jangka waktu investasi yang direkomendasikan.
Beberapa investasi mungkin cocok untuk jangka pendek, sementara yang lain lebih sesuai
untuk jangka panjang. Jangka waktu investasi juga harus sejalan dengan tujuan
perusahaan, apakah itu untuk pertumbuhan modal jangka panjang atau pendapatan dalam
jangka pendek.
8. Evaluasi Risiko
Selain mempertimbangkan potensi pengembalian investasi, penting juga untuk
mengidentifikasi dan mengelola risiko. Ini termasuk risiko pasar, risiko kredit, dan risiko
operasional yang terkait dengan setiap opsi investasi. Rekomendasi investasi harus
mencakup strategi mitigasi risiko yang sesuai.
9. Monitoring dan Penyesuaian
Rekomendasi investasi bukanlah keputusan sekali jalan. Penting untuk terus memantau
kinerja investasi dan mengadaptasi strategi jika diperlukan. Hal ini bisa mencakup
melakukan perubahan dalam portofolio investasi atau menggeser strategi berdasarkan
perubahan kondisi pasar atau tujuan perusahaan.
10. Pelaporan dan Komunikasi
Setelah rekomendasi investasi disusun, langkah terakhir adalah melaporkannya kepada
manajemen. Pelaporan yang jelas dan komunikasi yang efektif kepada manajemen
membantu mereka memahami alasan di balik rekomendasi dan mengambil keputusan
yang tepat.
11
Contoh Rekomendasi Investasi:
“Berdasarkan penilaian kami terhadap tujuan investasi perusahaan, profil risiko, dan
kondisi pasar saat ini, kami merekomendasikan untuk melakukan investasi dalam portofolio
saham yang terdiversifikasi. Kami mengidentifikasi sejumlah saham di sektor teknologi dan
energi yang memiliki potensi pertumbuhan yang kuat dalam jangka panjang. Analisis kami
menunjukkan bahwa pengembalian yang diharapkan dari investasi ini sebanding dengan
risiko yang diterima perusahaan. Kami juga merekomendasikan untuk mempertahankan
sejumlah obligasi berperingkat tinggi sebagai bagian dari portofolio untuk menjaga stabilitas
pendapatan. Kami menyarankan untuk mempertimbangkan periode investasi jangka panjang,
setidaknya 5-10 tahun, untuk mencapai hasil yang optimal. Rekomendasi ini didasarkan pada
pengukuran NPV dan IRR yang kuat untuk proyeksi proyek ini, serta diversifikasi yang
sesuai dalam portofolio”. Dalam kesimpulan, menyusun rekomendasi investasi kepada
manajemen melibatkan analisis yang cermat terhadap tujuan, profil risiko, kondisi pasar, dan
potensi investasi. Rekomendasi harus mempertimbangkan diversifikasi portofolio, jangka
waktu investasi, serta strategi mitigasi risiko yang sesuai. Pelaporan yang jelas dan
komunikasi efektif adalah kunci dalam memastikan bahwa manajemen memahami dan dapat
mengambil keputusan investasi yang informasi. Selain itu, pemantauan dan penyesuaian
terus-menerus penting untuk menjaga kinerja investasi yang optimal.
PENUTUP
Analisis Proyek Investasi adalah bahwa proses ini merupakan langkah krusial dalam
pengambilan keputusan bisnis yang memungkinkan perusahaan untuk mengalokasikan
sumber daya finansial dengan bijak. Dalam analisis ini, berbagai metode dan kriteria
digunakan untuk mengevaluasi kelayakan proyek, baik dari segi finansial maupun aspek non-
keuangan. Hasil dari analisis ini memberikan pandangan yang jelas mengenai potensi risiko
dan peluang yang terkait dengan investasi yang diusulkan. Keputusan yang diambil
berdasarkan analisis proyek investasi dapat membantu perusahaan menghindari investasi
yang kurang menguntungkan, mengoptimalkan pengembalian investasi, dan mendukung
pencapaian tujuan jangka panjang perusahaan. Oleh karena itu, analisis proyek investasi
merupakan alat yang sangat penting dalam manajemen strategis perusahaan untuk
memastikan pertumbuhan yang berkelanjutan dan keberlanjutan dalam jangka panjang.
12
DAFTAR PUSTAKA
Hertingkir, F., & Wardani, D. (2017). Analisis Kelayakan Anggaran Investasi Teknologi
Informasi dengan Analisis Cost Benefit. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 14(1), 9-17.
Sidauruk, D., Giatman, M., & Murad, M. (2018). Analisis Kelayakan Investasi Menggunakan
Metoda Discounted Cash Flow Tambang Galena PT. Triple Eight Energy, Kecamatan
Koto Parik Gadang Diateh Kabupaten Solok Selatan Provinsi Sumatera Barat. Bina
Tambang, 3(2), 790-806.
Sulistiani, H., Miswanto, M., Alita, D., & Dellia, P. (2020). Pemanfaatan analisis biaya dan
manfaat dalam perhitungan kelayakan investasi teknologi informasi. Jurnal Ilmiah
Edutic: Pendidikan dan Informatika, 6(2), 95-105.
Tiwa, F., Walangitan, D. R., & Sibi, M. (2016). Evaluasi kelayakan proyek berdasarkan
analisis kriteria investasi. Jurnal Sipil Statik, 4(9).
Wardiningsih, S. S. (2012). Analisis Risiko dalam Keputusan Investasi. Jurnal Ekonomi dan
Kewirausahaan, 12(1).
13