Machine Translated by Google

Tinjauan Akuntansi Indonesia Vol. 12, No. 1, Januari - Juni 2022, halaman 1 - 16

Blockchain di Pasar Modal: Sebuah Revolusi dari

Sistem Perdagangan di Bursa Efek
Dian Kusuma Wardhani1 *, Tjiptohadi Sawarjuwono1 , Sasongko Budisusetyo2
1Universitas Airlangga, Surabaya, Indonesia
2Universitas Hayam Wuruk Perbanas, Surabaya, Indonesia

INFORMASI ARTIKEL ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menggali manfaat penerapan teknologi blockchain
Sejarah artikel
Diterima 8 Januari 2021 sebagai dasar perdagangan saham di Indonesia untuk meningkatkan tata kelola
Direvisi 23 September 2021 perusahaan emiten. Dua faktor utama yang memicu munculnya masalah
Diterima 28 September 2021 keagenan dalam tata kelola perusahaan di bursa tradisional adalah perbedaan
kepentingan antara prinsipal dan agen dan kompleksitas rantai investasi.
Penelitian ini merupakan penelitian dokumenter dimana peneliti mencari referensi
Klasifikasi JEL: berupa penelitian sebelumnya dengan menggunakan kata kunci “blockchain”
G14
pada aplikasi “publish” atau “perish”.
Selanjutnya peneliti menyusun, membuat ringkasan tertulis, dan
Kata kunci:
Blockchain, menginterpretasikan temuan yang diperoleh berdasarkan pemikiran peneliti.
Tata Kelola Perusahaan, Berdasarkan interpretasi penelitian sebelumnya, dibandingkan dengan sistem
Akuntansi. perdagangan saham tradisional, teknologi blockchain memiliki beberapa
keunggulan, seperti transparansi informasi yang tinggi, peningkatan likuiditas
DOI: saham, pemantauan yang tinggi oleh berbagai pihak, dan ketersediaan informasi
10.14414/tiar.v12i1.2437 secara real-time, sehingga menciptakan tata kelola perusahaan yang lebih baik.
Penerapan teknologi blockchain dapat mengurangi asimetri informasi dalam
hubungan antara prinsipal dan agen, yang pada gilirannya dapat meningkatkan
kualitas tata kelola perusahaan karena transparansi, akuntabilitas, dan
kepercayaan yang tinggi antara semua pihak yang terlibat dalam jaringan teknologi blockchain ini.

ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengeksplorasi manfaat penerapan teknologi
block-chain sebagai dasar perdagangan saham di Indonesia guna memperbaiki
tata kelola perusahaan emiten. Dua faktor utama yang memicu munculnya
konflik keagenan dalam tata kelola perusahaan di bursa tradisional adalah
perbedaan kepentingan antara prinsipal dan rantai investasi. Penelitian ini
merupakan penelitian dokumenter dimana peneliti mencari referensi berupa
penelitian sebelumnya dengan menggunakan kata kunci “blockchain” pada
aplikasi “publish” atau “perish”. Selanjutnya, peneliti mengorganisasikan,
membuat ringkasan tertulis, dan menginterpretasi temuan yang diperoleh
berdasarkan peneliti. Berdasarkan interpretasi sebelumnya, dibandingkan
dengan sistem perdagangan saham tradisional, teknologi blockchain memiliki
beberapa keunggulan, seperti transparansi informasi yang tinggi, perbaikan
likuiditas saham, pengawasan oleh berbagai pihak, dan ketersediaan informasi
secara real-time, sehingga menciptakan tata kelola perusahaan yang lebih baik .
Implementasi blockchain dapat mengurangi asimetri informasi pada hubungan
antara prinsipal dan agen, yang pada menyala dapat meningkatkan kualitas tata
kelola perusahaan karena adanya transparansi, akuntabilitas teknologi, serta
kepercayaan tinggi di antara semua pihak yang terlibat dalam jaringan teknologi
blockchain ini.

* Penulis korespondensi, alamat email: dian.kusuma.wardhani-2019@feb.unair.ac.id

Machine Translated by Google

Dian Kusuma Wardhani et al., Blockchain di pasar modal: Sebuah revolusi sistem perdagangan

1. PERKENALAN 2018). Jika kedua masalah ini tidak segera diatasi,

Teknologi Blockchain telah berkembang begitu kemungkinan investor akan kehilangan minat dan
cepat saat ini. Teknologi Blockchain pertama kali menarik dananya dari pasar modal Indonesia,
diperkenalkan pada tahun 2008 oleh Satoshi yang pada gilirannya akan mengancam
Nakamoto sebagai metode untuk memvalidasi keberlangsungan emiten dan pasar modal
kepemilikan uang virtual (Nakamoto, 2008). Indonesia di masa mendatang.
Setelah enam tahun berhasil digunakan untuk Dalam upaya mengatasi permasalahan
mencatat kepemilikan uang virtual, teknologi manajemen di pasar modal Indonesia, penelitian
blockchain akhirnya mulai dikembangkan sebagai ini menawarkan solusi untuk meningkatkan
alternatif pencatatan akuntansi sistem triple-entrykualitas tata kelola perusahaan emiten melalui
karena fitur-fitur teknologi blockchain dapat pemanfaatan teknologi blockchain sebagai basis
mendukung konsep sistem triple entry yang perdagangan saham. Teknologi Blockchain dapat
dikembangkan oleh Grigg (2005). menjadi praktik meminimalkan masalah keagenan terkait
yang berguna bagi dunia bisnis dan menjadi game perbedaan kepentingan di pasar modal Indonesia
changer dalam pengembangan sistem akuntansi dengan mendesain ulang model tata kelola
(Tyra, 2014). Sejak itu, istilah blockchain dan perusahaan emiten berbasis transparansi
sistem entri tiga kali dikenal sebagai entitas terkomputerisasi melalui kontrak pintar. Pada
tunggal yang didefinisikan sebagai database buku perdagangan saham di Indonesia, kontrak pintar
besar publik (Sangster, 2016; Cai, 2019). Dalam digunakan sebagai protokol komputer berbasis
teknologi blockchain, kelompok transaksi dicatat blockchain untuk memfasilitasi, memverifikasi,
dan disimpan dalam struktur data seperti rantai mengaudit, memantau, dan menegakkan negosiasi
(Liu et al., 2019). Penerapan teknologi blockchain dan pelaksanaan kontrak antara pemegang saham
berkembang, tidak hanya di bidang akuntansi dan manajer perusahaan penerbit. Hal ini
tetapi juga di pasar modal, khususnya perdagangan dilakukan untuk meyakinkan salah satu pihak
saham, untuk mengatasi kompleksitas masalah bahwa pihak lawan akan memenuhi janjinya
keagenan yang muncul dalam tata kelola dengan pasti sesuai dengan kontrak yang
perusahaan emiten (Lafarre dan Van der Elst, disepakati, sehingga menjamin kepentingan
2018). ). Emiten adalah perusahaan yang masing-masing pihak akan terlindungi (Murray et al., 2019).
menawarkan efek kepada masyarakat melalui Dalam mengatasi masalah kompleksitas
pasar modal berdasarkan tata cara peraturan rantai investasi di pasar modal Indonesia, teknologi
perundang-undangan yang berlaku (OJK, 2020). blockchain mampu menghilangkan peran perantara
Ada dua faktor utama yang memicu konflik dengan membentuk sistem baru yang disebut
keagenan dalam tata kelola perusahaan emiten desentralisasi otonom organisasi (DAO). Ini
di pasar modal Indonesia saat ini seperti sepenuhnya dikelola melalui protokol komputer
perbedaan kepentingan antara prinsipal (pemegang yang dikodekan dan ditegakkan melalui kontrak
saham) dan agen (pengelola) dan kompleksitas cerdas daripada manajer manusia, sehingga
rantai investasi (Yermack, 2017; Akgiray, 2019). menghilangkan munculnya perilaku oportunistik
Kontrak-kontrak kepemilikan saham yang dibuat manajer (Kimani et al., 2020). Mekanisme kerja
antara prinsipal dan agen ternyata tidak dari teknologi blockchain yang dihitung akan
sepenuhnya dapat mengatasi permasalahan mempengaruhi cara kontrak perdagangan saham
karena adanya perbedaan kepentingan. Upaya dibuat dan dieksekusi sehingga pada akhirnya
pemegang saham untuk memantau perilaku akan mengurangi biaya terkait agen dan secara
manajer melalui mekanisme tata kelola perusahaan fundamental mengubah tata kelola perusahaan
seperti mempekerjakan direktur independen juga emiten menjadi lebih baik (Yu et al., 2018). Sejalan
cukup mahal dan tidak sepenuhnya efektif karena dengan peningkatan kualitas tata kelola
hasilnya tergantung pada kesadaran, komitmen, perusahaan emiten tersebut, diharapkan para
dan perilaku manusia atau pihak yang terlibat investor merasa nyaman dan percaya diri dalam
dalam mekanisme tata kelola itu sendiri (Lozano menanamkan modalnya di pasar modal Indonesia
dkk., 2016). Kehadiran perantara seperti pialang sehingga kapitalisasi pasar BEI juga akan semakin
atau lembaga keuangan, bahkan memperparah besar ke depannya.
masalah keagenan karena meningkatkan
kompleksitas rantai investasi dan menciptakan
jarak antara investor sebagai pemilik uang dan Penelitian ini bertujuan untuk menggali
perusahaan sebagai pihak yang mengelola uang manfaat penerapan teknologi blockchain sebagai
(Lafarre dan Van der Elst, dasar perdagangan saham di Indonesia untuk
meningkatkan tata kelola perusahaan emiten. Pemanfaatan

2
Machine Translated by Google

Tinjauan Akuntansi Indonesia Vol. 12, No. 1, Januari - Juni 2022, halaman 1 - 16

Teknologi blockchain sebagai dasar perdagangan Selain solusi, penerapan teknologi blockchain
saham menawarkan solusi untuk mengatasi masalah juga memberikan keunggulan dibandingkan sistem
keagenan dengan membangun tata kelola yang lebih perdagangan tradisional, seperti fitur kriptografi dengan
baik melalui: 1) Transparansi kepemilikan yang lebih besar.
kunci enkripsi berpasangan yang menjamin keamanan
Hal ini dikarenakan setiap salinan transaksi data transaksi, kecepatan posting dan rekonsiliasi
perdagangan saham yang terjadi dalam sistem block- akun secara real time di buku besar. , penggunaan
chain akan terdistribusi dan dapat dilihat oleh seluruh smart contract yang melindungi kepentingan semua
pemangku kepentingan dalam jaringan sehingga pihak, dan adanya konsensus persetujuan dan validasi
tercipta transparansi dan asimetri informasi yang transaksi dari semua pihak dalam jaringan sehingga
minimal (Coyne dan McMickle, 2017); 2) tercipta transparansi yang tinggi.
Peningkatan likuiditas. Karena perdagangan saham
menggunakan teknologi blockchain tidak memerlukan
perantara, arus kas akan langsung diarahkan ke Dengan keunggulan tersebut, penerapan teknologi
perusahaan sehingga waktu transaksi dapat blockchain sebagai basis perdagangan saham juga
diselesaikan lebih cepat, sehingga mengurangi biaya akan membantu emiten untuk lebih memenuhi prinsip-
terkait kepemilikan saham (Holden et al., 2014); 3) prinsip tata kelola OECD yaitu transparansi,
Pengawasan manajer oleh semua pihak. Karena real akuntabilitas, tanggung jawab, dan kewajaran sehingga
time trading dalam sistem blockchain dilakukan secara tercipta tata kelola perusahaan yang berkualitas tinggi
transparan, kinerja manajer mendapat pengawasan (IFC, 2018).
yang lebih ketat dari dewan direksi, pemegang saham, Keunggulan yang ditawarkan oleh teknologi
dan regulator, sehingga meminimalkan peluang blockchain telah diakui oleh banyak pihak. Oleh karena
manajer untuk bertindak oportunis (Yermack, 2017); itu, sejak akhir tahun 2015 bursa saham di berbagai
4) Akuntansi waktu nyata. Seluruh buku besar negara telah mengadopsi teknologi blockchain sebagai
perusahaan akan langsung terlihat secara real time dasar perdagangan saham mereka (Yermack, 2017;
oleh pemegang saham dan pemangku kepentingan Derbali et al., 2019). Efek positif dari teknologi
lainnya sehingga tidak perlu lagi bergantung pada blockchain pada tata kelola ditunjukkan oleh Singapore
laporan keuangan triwulanan yang disiapkan oleh Exchange (SGX), yang telah menerapkan teknologi
perusahaan dan auditornya (Liu et al., 2019). blockchain sejak 2018

Proyek percontohan Blockchain di bursa saham Asia

Di Asia, sejumlah bursa saham telah meluncurkan proyek percontohan yang didedikasikan untuk integrasi teknologi
blockchain dalam sistem mereka yang ada. Namun sampai saat ini, sebagian besar terkonsentrasi pada kegiatan
kliring dan penyelesaian serta pasca-penyelesaian.

Proyek percontohan blockcian bursa saham terpilih di Asia

Yurisdiksi Menukarkan Ulasan Proyek

Hongkong Saham Hong Kong HKEX bekerja dengan Bursa Efek Australia untuk mengembangkan platform blockchain yang
(Cina) Pertukaran (HKEX) berfokus pada perdagangan bebas dan untuk meningkatkan sistem pasca-perdagangan mereka

India Stok Nasional NSE, bersama dengan ICIC Bank, IDFC Bank, Kotak Mahindra Bank, RBL Bank dan HDFC
Pertukaran India Securities telah menggunakan blockchain Elemental startup Blockchain untuk menguji prosedur
(NSE) know-your-customer dan pembaruan informasi waktu nyata menggunakan blockchain.

Jepang Grup Pertukaran Jepang JPX berkolaborasi dengan IBM pada tahun 2016 untuk mengeksplorasi penggunaan blockchain
(JPX) dalam perdagangan dan penyelesaian untuk pasar likuiditas rendah. JPX juga bekerja sama
dengan Nomura Research Institute untuk mengeksplorasi jangkauan teknologi blockchain dalam
proses pasar keamanan.

Myanmar Yangon Stock YSX bekerja dengan Dalwa Securities Group untuk menguji dan mengembangkan sepenuhnya Exchange (YSX)
bursa saham perdagangan ekuitas berbasis blockchain.
Korea Korea Exchange (KRX) KRX telah meluncurkan Korea Startup Market (KSM) di mana saham ekuitas perusahaan startup dapat
diperdagangkan di pasar terbuka, menggunakan dokumen berbasis blockchain dan
mengidentifikasi otentikasi.
Catatan: seleksi diambil dari informasi yang tersedia untuk umum per Juli 2018.
Sumber: Situs web pertukaran nasional, siaran pers publik, dan coindesk.com

Gambar 1
Proyek Percontohan Blockchain di Bursa Efek Asia

Sumber: OECD (2018)

3
Machine Translated by Google
Dian Kusuma Wardhani et al., Blockchain di pasar modal: Sebuah revolusi sistem perdagangan
dan telah membuktikan bahwa teknologi blockchain
mampu mengurangi asimetri informasi, memberikan
penyelesaian transaksi yang lebih efisien, dan
menstandardisasi pengelolaan saham perusahaan
emiten, sehingga meningkatkan kapitalisasi pasar SGX
(Franedya, 2018). Pada Juli 2020, lima bursa saham
China (Beijing, Shanghai, Jiangsu, Zhejiang dan
Shenzhen) diberi wewenang oleh China Securities
Regulatory Commission (CSRC) untuk menggunakan
teknologi blockchain sebagai dasar perdagangan saham
mereka untuk memfasilitasi transaksi perdagangan
saham (blockchainmedia.id , 2020). Selain kedua
negara tersebut, ada beberapa negara lain yang sedang
mengembangkan teknologi blockchain di pasar
modalnya (lihat Gambar 1).
Penelitian ini memiliki implikasi dalam beberapa
hal. Pertama, memberikan pemahaman dan gambaran
untuk mempertimbangkan penerapan teknologi
blockchain sebagai dasar perdagangan saham di bursa
efek di berbagai negara, khususnya Indonesia. Kedua,
ini memberikan gambaran umum tentang manajemen
untuk perusahaan publik yang ingin menawarkan saham
mereka di bursa saham berbasis blockchain.
Ketiga, menjadi acuan bagi regulator untuk menjadi
bahan pertimbangan dalam perumusan kebijakan terkait
blockchain. Keempat, memberikan tambahan
pengetahuan bagi masyarakat dan akademisi mengenai
penerapan teknologi blockchain di bidang perdagangan
saham dan tata kelola perusahaan.
Blokir saya
Blok Header
Nilai Hash dari
Blok i-1
Stempel waktu dan
lainnya
informasi
simpul A nonce
Salin n
Merkle Tree Hash
Nilai
Transaksi dan
Informasi
Gambar 2
Mekanisme Teknologi Blockchain
Sumber: Yu dkk. (2018)
2. KERANGKA TEORITIS DAN HIPOTESIS
Bagaimana Teknologi Blockchain Bekerja
Teknologi Blockchain bekerja dalam mekanisme
kelompok transaksi, yang disebut blok.
Setiap blok berisi header blok yang terdiri dari nilai hash
dari blok sebelumnya, timestamp, informasi nonce, dan
nilai hash dari merkle tree, dimana semua record
didasarkan pada transaksi dan informasi yang direkam
untuk blok saat ini. Blok kemudian diurutkan berdasarkan
rantai berdasarkan waktu transaksi terjadi dengan tetap
mempertahankan hash dari blok sebelumnya (Yu et al.,
2018). Jika data berubah dalam satu blok, nilai hash
dari blok itu dan semua blok berikutnya juga akan
berubah (Ibañez et al., 2020). Setiap node (komputer
yang terhubung ke jaringan blockchain dan bertanggung
jawab untuk memvalidasi dan menyampaikan informasi
di blockchain) di jaringan blockchain memiliki salinan
buku besar transaksi. Jika ada informasi dari sebuah
node di blockchain yang dirusak atau diubah, nilai hash
akhir dari node ini akan berbeda dari node yang
informasinya belum dirusak. Mekanisme ini memastikan
bahwa jejak gangguan atau penipuan dapat ditemukan
segera, sehingga memastikan bahwa informasi di
jaringan transparan, aman, dan tidak dapat diubah
(Yermack, 2017).
Blok i + 1 Blok i + 2
Blok Header Blok Header
Nilai Hash dari Nilai Hash dari
Blokir saya Blokir i+1
Stempel waktu dan Stempel waktu dan
lainnya lainnya
informasi informasi
nonce
Pohon Merkle
Nilai Hash
Transaksi dan
Transaksi dan
Informasi
Informasi
4
Machine Translated by Google

Tinjauan Akuntansi Indonesia Vol. 12, No. 1, Januari - Juni 2022, halaman 1 -
16 Kajian Akuntansi Indonesia Vol. 12, No. 1, Januari - Juni 2022, halaman 1 - 16

Dalam database tradisional, data disimpan Dari temuan tersebut, penelitian ini berupaya
di lokasi terpusat atau data sentral sehingga untuk menggali keuntungan penggunaan teknologi
rentan terhadap peretasan oleh “orang-orang blockchain sebagai basis perdagangan saham di
yang tidak bermoral” atau peretas. Sementara itu, pasar modal Indonesia untuk mengatasi
dalam teknologi blockchain, data direplikasi dan permasalahan pengelolaan perusahaan emiten
disimpan di beberapa node (Lewis, 2018). Data yang dikeluhkan investor agar tercipta perbaikan
yang disimpan di beberapa node ini menyulitkan yang berkualitas dan dapat memberikan nilai
peretas untuk menyerang database sehingga tambah bagi tata kelola perusahaan emiten di mata investor.
penyimpanan data dengan teknologi blockchain Ada beberapa fitur unggulan yang ditawarkan
lebih aman dibandingkan dengan sistem tradisional dan menjadi dasar dari kekuatan teknologi
(Kimani et al., 2020). Selain keamanan dalam blockchain. Pertama, penggunaan kriptografi,
penyimpanan data, keunggulan lain dari teknologi dimana transaksi perdagangan saham dicatat
blockchain adalah informasi terintegrasi dalam pada jaringan blockchain yang dienkripsi
jaringan. Informasi dalam jaringan blockchain menggunakan kunci berpasangan, sehingga
mengalir di antara peserta. Ini berbeda dengan meningkatkan keamanan data (Stein Smith dan
database tradisional, di mana aliran informasi Castonguay, 2019). Kedua, ketika terjadi transaksi,
terbatas pada server dan klien saja. Sebuah node sistem segera mempostingnya ke blockchain,
dalam jaringan blockchain terhubung ke beberapa sehingga memberikan catatan transaksi dan
node peer, dan node peer ini pada gilirannya akan rekonsiliasi akun secara real-time (Akgiray, 2019).
terhubung ke sejumlah node peer yang berbeda, Ketiga, penggunaan kontrak pintar dengan
sehingga membentuk jaringan node yang menyematkan kode pemrograman terkomputerisasi,
terhubung atau peer-to-peer (Derbali et al., 2019 ). sehingga menjamin pemrosesan transaksi dan
Setiap node akan memvalidasi dan menyimpan entri buku besar sesuai dengan kontrak yang
catatan transaksi dan mengomunikasikan catatan dibuat dan disepakati sebelumnya (Murray et al.,
tersebut dengan orang lain. Berdasarkan protokol 2019). Keempat, adanya konsensus di mana
konsensus blockchain, semua data transaksi semua pihak menyetujui dan memvalidasi
disinkronkan untuk menjaga pembaruan dan transaksi yang terjadi di jaringan sehingga semua
penyebaran informasi secara umum di jaringan. pihak mengetahui semua informasi dalam jaringan
Oleh karena itu, teknologi ini tidak bergantung dan menciptakan keterbukaan (Liu et al., 2019).
pada otorisasi terpusat yang biasanya memegang Empat keunggulan yang ditawarkan teknologi
kekuasaan dan memonopoli informasi dalam blockchain dapat menjadi solusi untuk mengatasi
database terpusat (Dinh et al., 2018). permasalahan manajemen di pasar modal
Indonesia saat ini. Hal ini akan dibahas lebih lanjut
Manfaat Potensial Teknologi Blockchain dalam pembahasan penelitian ini.
Faktor pemicu konflik keagenan di pasar modal di
Indonesia saat ini adalah perbedaan kepentingan 3. METODE PENELITIAN
antara prinsipal (pemegang saham) dan agen Penelitian ini merupakan penelitian dokumenter.
Populasi penelitian adalah artikel sebelumnya
(pengelola) serta rumitnya rantai investasi. Merujuk
pada teori keagenan, masalah ini merupakan yang membahas topik serupa terkait blockchain
masalah keagenan tipe satu dimana perbedaan dan tata kelola perusahaan. Metode yang
kepentingan antara prinsipal-agen membuat agen digunakan untuk mencari artikel sebelumnya
cenderung mengutamakan kepentingannya sendiri sebagai referensi untuk penelitian ini adalah
karena merasa memiliki kekuasaan atas dengan menggunakan kata kunci “blockchain”
pengelolaan perusahaan (Jensen dan Meckling, pada aplikasi “publish” atau “perish”. Penulis
1976). ). Untuk mengatasi masalah keagenan tipe kemudian menyusun dan membuat ringkasan
satu, diperlukan peran tata kelola perusahaan tertulis dari temuan yang diperoleh (Creswell dan
yang baik untuk mengendalikan kekuasaan agen, Poth, 2016). Rangkuman tertulis tersebut
atau dalam hal ini pengelola perusahaan emiten kemudian dianalisis secara deskriptif dan
memiliki batas pengendalian agar tidak merugikan memberikan pemahaman serta penjelasan
pemegang saham. Menurut Yermack (2017), berdasarkan interpretasi pribadi penulis atas
salah satu upaya yang dapat dilakukan untuk temuan tersebut sehingga diperoleh beberapa
meningkatkan tata kelola perusahaan emiten manfaat dari penerapan teknologi blockchain
adalah dengan menggunakan teknologi blockchain untuk meningkatkan tata kelola perusahaan emiten sesuai dengan tuju
sebagai basis perdagangan saham di pasar saham. Berdasarkan

5
Machine Translated by Google
Dian Kusuma Wardhani et al., Blockchain di pasar modal: Sebuah revolusi sistem perdagangan
4. ANALISIS DAN PEMBAHASAN DATA
Sebelum membahas potensi manfaat teknologi
blockchain dalam perdagangan saham dan tata kelola
perusahaan, perlu dipahami hubungan antara
blockchain dan akuntansi, karena pada dasarnya
blockchain lahir dari perkembangan sistem akuntansi.
Blockchain lahir dari pengembangan sistem akuntansi
double entry yang dianggap memiliki kelemahan dalam
transparansi. Oleh karena itu, para peneliti mulai
menginisiasi konsep sistem triple-entry yang
diimplementasikan dalam teknologi blockchain.
Pengembangan Sistem Akuntansi
Sistem akuntansi pertama yang dikenal masyarakat
adalah sistem single entry. Sistem ini sangat praktis
dan mudah karena penjurnalan hanya dilakukan satu
kali. Namun, sistem ini memiliki risiko kesalahan dan
penipuan yang tinggi dan sulit untuk melacak di mana
kesalahan itu terjadi (Carlin, 2019). Selanjutnya pada
abad ke-15, Lucas Pacioli menulis “Summa de
Arithmetica Geometrica Proportiony et Proportionalita”
yang membahas tentang double entry bookkeeping
dalam bab “Tractatus de Computis et
Scriptoris” (Sangster, 2018). Sistem entri ganda
diciptakan untuk mengatasi kelemahan sistem entri
tunggal.
Sistem entri ganda diyakini dapat meminimalkan risiko
kesalahan pencatatan manusia, seperti praktik
penghapusan transaksi yang disengaja. Sistem double
entry akhirnya menjadi sistem akuntansi modern yang
masih digunakan sampai sekarang. Namun, sistem
tersebut juga belum sepenuhnya sempurna karena
belum mampu memberikan jaminan yang komprehensif
atas kewajaran informasi dalam laporan keuangan
perusahaan (Houdet et al., 2020). Untuk mengatasi
kekurangan dari sistem double entry, peran auditor
sebagai pihak independen diperlukan untuk memeriksa
kewajaran informasi dalam laporan keuangan
perusahaan dan memberikan jaminan atas kesesuaian
operasi perusahaan dengan standar yang berlaku (Dai
dan Vasarhelyi , 2017).
Dalam lingkungan industri saat ini yang
menekankan pada kecepatan ketersediaan informasi,
semua perusahaan publik dituntut untuk memiliki
akuntabilitas dan transparansi informasi yang tinggi. besar bersama dengan ketiganya dengan memberikan
Oleh karena itu, sistem triple entry akhirnya
diperkenalkan untuk meningkatkan keandalan informasi Andy melihat tanda terima, menyetujui, dan
dalam laporan keuangan perusahaan dan meningkatkan menandatanganinya (lihat Gambar 3). Jika entri ketiga,
kualitas tata kelola perusahaan (Cai, 2019). Konsep
sistem triple entry adalah
sebenarnya tidak sepenuhnya baru karena pertama
kali diperkenalkan oleh Yuji Ijiri dalam bukunya, “Triple
Entry Bookeeping and Income Momentum” pada tahun
1986 (Ijiri, 1986). Sistem triple entry yang diprakarsai
oleh Ijiri (1986) menyatakan bahwa ada tiga entri
pencatatan: debit, kredit, dan trebit.
Akun tambahan “trebit” ini berfungsi untuk memberikan
pemahaman tentang dari mana pendapatan dihasilkan
atau menunjukkan sumber pendapatan (Dai dan
Vasarhelyi, 2017). Tujuan dari sistem triple entry adalah
untuk memberi organisasi lebih banyak momentum
informasi keuangan dan memungkinkan pengambilan
keputusan strategis yang lebih baik (Bonsón dan
Bednárová, 2019). Momentum yang dimaksud oleh Ijiri
(1986) menunjukkan tingkat perolehan pendapatan
yang diukur dalam satuan moneter per periode, seperti
dolar per bulan. Meski secara intelektual menarik,
gagasan Ijiri tentang sistem triple entry telah dikritik
karena dianggap tidak memiliki use case, sulit
diterapkan, dan cenderung mengarah pada perselisihan
(Ibañez et al., 2020).
Ide sistem triple entry berikutnya datang dari
Grigg (2005) dalam karyanya, “triple entry accounting”.
Grigg menunjukkan konsep sistem triple entry yang
berbeda dengan Yuji Ijiri, dimana ia mengangkat
konsep baru “resi adalah transaksi” yang artinya sistem
triple entry memerlukan otorisasi atau penerimaan
transaksi pada entri ketiga untuk menghindari transaksi
palsu dan mengurangi redundansi dalam pencatatan
internal (Cai, 2019). Grigg menambahkan, untuk
menjamin kredibilitas transaksi, diperlukan pihak ketiga
yang independen yang dapat menjadi penjamin untuk
mencatat, memvalidasi, dan mengendalikan buku
besar. Terlepas dari tanggapan positif, beberapa
peneliti juga mengungkapkan bahwa entri yang
disimpan oleh perantara independen rentan
disalahgunakan jika individu tidak memiliki integritas
(Ibañez et al., 2020).
Praktek Sistem Triple Entry Grigg
Ilustrasi: Andy dan Berta adalah pihak dalam suatu
transaksi, di mana Andy harus membayar $200 untuk
layanan yang disediakan oleh Berta. Pada sistem
double entry, pencatatan hanya ada di buku besar
Andy dan buku besar Berta, dimana Berta mencatat
penerimaan kas sebagai debet dan Andy mencatat
pengeluaran kas sebagai kredit. Dalam sistem triple
entry Grigg, Berta harus menulis 'tanda terima' di buku
tanda tangannya. Sementara itu, pada saat yang sama,
seperti mekanisme, dicatat secara permanen dalam
buku besar bersama yang terbuka untuk umum, baik
Andy maupun Berta tidak dapat mengubah transaksi tersebut.
6
Machine Translated by Google

Tinjauan Akuntansi Indonesia Vol. 12, No. 1, Januari - Juni 2022, halaman 1 - 16

Gambar 3
Konsep Sistem Triple Entry Grigg

Sumber: Grigg (2005)

Gambar 4
Konsep Sistem Triple Entry dengan Blockchain

Sumber: Cai (2019)

Teknologi Blockchain dan Sistem Triple Entry
Menurut Tyra (2014), teknologi blockchain sangat
mungkin digunakan untuk mendukung konsep triple
entry system Grigg menjadi sebuah praktik yang dapat
diimplementasikan dalam dunia bisnis saat ini. Sejak
ide Tyra dikenal publik, sistem triple entry selalu
dikaitkan dengan teknologi blockchain dan telah menjadi
satu kesatuan yang diterima secara umum oleh publik
sebagai database buku besar publik (Sangster, 2016;
Cai, 2019). Setelah 2014, setidaknya ada tujuh proyek
blockchain yang terkait dengan entri rangkap tiga
sistem: Jaringan Permintaan, Balance3, Fizcal, bBiller,
Ledgerium, zkLedger, dan Pacio (Cai, 2019). Teknologi
Blockchain memiliki potensi untuk meningkatkan
pengungkapan informasi dan mengurangi masalah
dalam sistem triple entry Grigg dengan bertindak
sebagai perantara yang mencatat, memvalidasi, dan
mendistribusikan informasi ke semua peserta dan
memberikan jaminan untuk pencegahan entri transaksi
asing atau tidak teratur (Dai dan Vasarhelyi, 2017).
Dalam mekanisme kerja teknologi blockchain,
setelah transaksi ditambahkan dan dikonfirmasi ke
rantai, itu tidak dapat diubah

7
Machine Translated by Google

Dian Kusuma Wardhani et al., Blockchain di pasar modal: Sebuah revolusi sistem perdagangan

karena fitur enkripsi atau token. Teknologi Blockchain dan Perdagangan Saham
Jika ada percobaan praktik penipuan, rantai transaksi Selain akuntansi, teknologi blockchain juga dapat
akan dihancurkan. Hal ini dikarenakan adanya fitur smart diterapkan di sektor pasar modal, khususnya perdagangan
contract yang dapat memverifikasi transaksi secara cepat saham, untuk mengatasi kompleksnya permasalahan
dengan mengacu pada standar akuntansi yang telah dalam praktik sistem perdagangan saham tradisional
dikodekan sebelumnya (Carlin, 2019). Semua informasi yang masih digunakan hingga saat ini. Perdagangan
yang direkam dalam blockchain akan dapat diakses oleh saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) saat ini
pemangku kepentingan di dalamnya. Hal ini memungkinkan menggunakan fasilitas JATS NEXT-G, dimana transaksi
kontrol yang ketat atas manajemen oleh banyak pihak perdagangan hanya dapat dilakukan oleh anggota bursa
dan meminimalkan celah bagi manajer untuk melakukan (broker) yang juga terdaftar sebagai anggota Kliring dan
kecurangan (lihat gambar 4) Penjaminan Efek Indonesia/KPEI (BEI). , 2020).
(Ibañez et al., 2020). Berdasarkan alasan tersebut,
sistem triple entry dengan teknologi blockchain akhirnya
banyak diadaptasi dalam dunia bisnis saat ini karena Ada banyak anggota bursa di pasar, dan setiap anggota
mampu memberikan transparansi dan akuntabilitas bursa bertanggung jawab atas semua transaksi yang
informasi yang tinggi sehingga meminimalkan asimetri dilakukan di bursa, baik yang menyangkut kepentingannya
informasi dalam hubungan keagenan dengan menciptakan sendiri maupun kepentingan nasabah atau investornya.
keadilan, pengawasan oleh banyak pihak, ketertelusuran, Dalam mekanisme perdagangan saham BEI (lihat
dan jaminan informasi yang akuntabel (Dai dan Vasarhelyi, Gambar 5), investor yang ingin melakukan investasi
2017; Cai, 2019). Teknologi Blockchain sebagai basis saham harus melakukan penawaran saham melalui
sistem triple-entry dinilai lebih baik karena menggantikan anggota bursa yang dipilih, kemudian anggota bursa
peran manusia yang memiliki kecenderungan untuk akan memasukkan penawaran investor tersebut ke dalam
melakukan penipuan (Sangster, 2016). fasilitas JATS NEXT-G .

Proses transaksi di fasilitas ini membayar

Investor
Investor
Menjual
Membeli

Saham
Saham
Menukarkan
Menukarkan
Nember
Anggota

Memesan

masuk

Perdagangan Bursa
Sistem (JATS NEXT-G)

Proses perdagangan

Proses penyelesaian

KPEI – KSEI
Dana Dana

transfer transfer
Menjamin &

Sistem Penyelesaian

Gambar 5
Mekanisme Perdagangan Saham di BEI

Sumber: BEI (2020)

8
Machine Translated by Google

Tinjauan Akuntansi Indonesia Vol. 12, No. 1, Januari - Juni 2022, halaman 1 - 16

Blok disiarkan ke setiap

A ingin mengirim
pihak di
uang ke B jaringan
Transaksinya adalah
direpresentasikan secara
online sebagai "blok"

Blok kemudian dapat

ditambahkan ke rantai,
Mereka yang ada di
yang memberikan dan
jaringan menyetujui Uang berpindah dari
transaksi itu valid A ke B
catatan transaksi yang
transparan

Gambar 6
Aliran Dana pada Teknologi Blockchain

Sumber: Kimani et al. (2020)

memperhatikan prioritas harga dan prioritas waktu,
artinya jumlah penawaran dan waktu penawaran saham
investor akan mempengaruhi kecepatan penyelesaian
transaksi.
Masalah yang dikeluhkan investor di sistem BEI
adalah lamanya waktu penyelesaian transaksi, sedangkan
di sistem JATS NEXT-G, transaksi perdagangan saham
umumnya diselesaikan dalam waktu 2 hari atau T+2
(Maulana, 2020; Pransuamitra, 2019) .
Selain itu, aliran dana dari investor juga tidak langsung
ke emiten target saat transaksi pembelian, juga tidak
langsung ke rekening investor saat menjual saham. Dana
transaksi tersebut diselenggarakan melalui rekening
anggota bursa atau dikenal dengan rekening dana
nasabah (RDN) terlebih dahulu, dan melibatkan banyak
pihak, seperti Kliring Penjaminan Efek Indonesia/KPEI,
PT Kustodian Sentral Efek Indonesia/KSEI dan BEI,
untuk penyelesaian transaksi (Audriene, 2018). Baik
emiten maupun investor mengeluhkan hal ini. Tenggang
waktu dan penahanan aliran dana memiliki risiko bisnis
yang tinggi karena pasar saham berfluktuasi setiap saat
dan ada risiko penyalahgunaan dana (Yermack, 2017).
Permasalahan di pasar modal BEI dapat diatasi
dengan menerapkan teknologi blockchain sebagai basis
perdagangan saham.
Dalam teknologi blockchain, transaksi perdagangan
saham akan diproses menggunakan algoritma dan
protokol yang telah diprogram sebelumnya untuk
memantau input dari transaksi secara otomatis,
merespons perubahan, menegakkan aturan, dan memicu
respons pengguna (Yermack, 2017). Keuntungan
menggunakan teknologi blockchain juga terjadi pada
arus kas investasi dimana dana perdagangan saham
mengalir langsung ke perusahaan emiten, tanpa melalui
perantara. Oleh karena itu, penggunaan teknologi
blockchain dapat menghilangkan peran perantara
sehingga transaksi perdagangan saham selesai lebih
cepat bahkan terjadi secara real time, menghilangkan
kemungkinan penyalahgunaan dana oleh perantara, dan
memutus kompleksitas rantai investasi sehingga investasi
rantai menjadi lebih sederhana (lihat Gambar 6).
Dalam praktiknya, ada dua jenis teknologi
blockchain: diizinkan dan publik. Pilihan jenis teknologi
blockchain ini akan tergantung pada kesepakatan antara
bursa, investor, dan regulator untuk menentukan jenis
terbaik untuk saham mereka.

9
Machine Translated by Google

Dian Kusuma Wardhani et al., Blockchain di pasar modal: Sebuah revolusi sistem perdagangan

lingkungan perdagangan karena setiap jenis akan Castonguay, 2019). Penyelenggaraan RUPS
memiliki konsekuensi tersendiri dari segi manfaat mensyaratkan kuorum sekurang-kurangnya
dan biaya (Kokina et al., 2017). Pada blockchain setengah ditambah satu orang dari jumlah seluruh
publik, setiap pengguna atau peserta dapat pemegang saham yang memiliki hak suara, dan
membaca, menulis, memperbarui, dan memantau jika kuorum tidak terpenuhi, RUPS akan
pengguna lain sehingga sistem ini tidak dimiliki diselenggarakan kembali dalam jangka waktu
atau dikendalikan oleh satu pihak. Sementara itu, sepuluh hari setelah RUPS pertama. sampai
dalam teknologi blockchain yang diizinkan, setiap dengan dua puluh satu hari (paling lambat) sejak
pengguna memiliki batasannya sendiri karena tanggal RUPS pertama yang dijadwalkan (IFC,
jenis keanggotaan yang berbeda memiliki otorisasi 2018). RUPS ini merupakan agenda penting bagi
dan kontrol akses yang berbeda (Yu et al., 2018). pemegang saham minoritas karena hanya melalui
Berdasarkan aksesibilitasnya, blockchain yang RUPS mereka berkesempatan memperoleh
diizinkan memiliki potensi yang lebih besar untuk informasi rinci tentang operasional perusahaan
melindungi privasi penggunanya daripada dan bertemu dengan dewan komisaris dan direksi
blockchain publik. Namun, memberikan akses perusahaan (Yu et al., 2018). Sayangnya, dalam
terbatas ke blockchain yang diizinkan terkadang praktik RUPS tradisional, kesediaan pemegang
dapat merusak kredibilitas teknologi blockchain itu saham minoritas untuk berpartisipasi dan
sendiri (Derbali et al., 2019). Menurut Appelbaum menggunakan hak suaranya cenderung rendah
dan Smith (2018), ada beberapa faktor yang harus karena biaya yang harus dikeluarkan jika harus
diperhatikan oleh emiten dan bursa dalam menghadiri RUPS, misalnya biaya terkait
mengadopsi teknologi blockchain sebagai dasar transportasi dan waktu yang harus dikeluarkan.
perdagangan sahamnya, seperti: a. Implementasi dianggap material bagi pemegang saham minoritas.
Blockchain dan utama Rendahnya partisipasi ini juga diperparah dengan
biaya sewa. kurangnya keadilan dan transparansi informasi bagi mereka dalam RUP
B. Persaingan antara sistem ERP emiten dan Teknologi Blockchain dapat menjadi solusi
teknologi blockchain. untuk mengatasi masalah rendahnya partisipasi
C. Rekonsiliasi antara catatan yang tercatat di dan voting pemegang saham dalam sistem tradisional.
jaringan blockchain dan laporan fisik serta Pada bursa efek yang menerapkan basis teknologi
laporan lainnya. blockchain, pemungutan suara RUPS dapat
D. Potensi kebocoran informasi kepada pihak luar, dilakukan melalui platform blockchain dan
termasuk pesaing bisnis dan pelanggan. memberikan beberapa manfaat, seperti
pengurangan biaya partisipasi pemegang saham
e. Hambatan dari pengelola perusahaan emiten karena tidak perlu datang ke RUPS secara manual,
karena eksternalitas peningkatan transparansi. ketertelusuran pemungutan suara, dan transparansi
informasi, di mana semua data dan hak setiap
pemegang saham serta suaranya akan direkam
Teknologi Blockchain untuk Peningkatan Tata dan didistribusikan secara merata kepada semua
Kelola Perusahaan Emiten peserta dalam jaringan (Kimani et al., 2020). Efek
Tata kelola perusahaan emiten mencakup positif dari pemungutan suara pemegang saham
serangkaian mekanisme pemantauan tingkat berbasis teknologi blockchain ditunjukkan pada
perusahaan yang bertujuan untuk meningkatkan tahun 2017 oleh Bursa Saham NASDAQ Talinn
akuntabilitas dan transparansi entitas perusahaan Estonia. Mereka menunjukkan bahwa dengan
(Dulani and Sims, 2020). Mekanisme tata kelola teknologi ini, perekaman suara lebih cepat karena
perusahaan bagi perusahaan yang terdaftar di BEI prosesnya disederhanakan dan lebih aman karena
menurut IFC (2018) meliputi: (a) rapat umum data perekaman suara tidak dapat diubah (Yu et
pemegang saham (RUPS); (b) dewan direksi; (c) al., 2018). Selain voting pemegang saham,
dewan komisaris; (d) komite audit; (e) komite penggunaan teknologi blockchain dalam
nominasi dan remunerasi; (f) sekretaris perusahaan; perdagangan saham juga akan menawarkan solusi
dan (g) auditor internal. untuk mengatasi masalah keagenan lainnya
dengan membangun tata kelola yang lebih baik di perusahaan emiten m
Dalam praktik pasar modal, RUPS merupakan Sebuah. Transparansi kepemilikan yang lebih besar
alat bagi bursa untuk memantau praktik bisnis Setiap salinan catatan transaksi perdagangan
perusahaan emiten karena kualitas komunikasi saham yang terjadi di sistem blockchain akan
antara perusahaan dan pemegang saham didistribusikan ke semua pengguna di jaringan,
tercermin dalam penyelenggaraan RUPS (Stein sehingga memungkinkan untuk setiap peserta
Smith dan atau pengguna di blockchain.

10
Machine Translated by Google
Tinjauan Akuntansi Indonesia Vol. 12, No. 1, Januari - Juni 2022, halaman 1 - 16
jaringan untuk melihat dan mengetahui siapa pemilik
perusahaan tersebut (Stein Smith dan Castonguay,
2019). Dalam sistem publik atau izin, blockchain
menunjukkan arsip real time transaksi kepemilikan
perusahaan, sehingga menciptakan lebih banyak
informasi terkini yang disajikan secara lengkap dan
transparan karena setiap pengguna dapat
mengakses informasi tersebut (Coyne dan McMickle,
2017).
Transparansi kepemilikan dalam teknologi
blockchain ini memungkinkan penerbit untuk
mengetahui siapa kepemilikan utama mereka, yang
sulit diketahui dalam sistem tradisional (Lozano et
al., 2016). Kejelasan struktur kepemilikan
perusahaan juga akan memberikan rasa keterbukaan
informasi antara perusahaan dengan pemegang
saham serta antara pemegang saham mayoritas
dan minoritas karena mengetahui siapa yang
berada di puncak piramida kepemilikan (Villalonga,
2019). Akhirnya, efek terbesar yang dirasakan dari
transparansi kepemilikan adalah pengurangan
konflik keagenan tipe satu dan dua mengenai
kompleksitas struktur kepemilikan.
B. Peningkatan likuiditas
Likuiditas adalah kemampuan untuk memperdagangkan
sejumlah besar saham dengan biaya rendah dalam
waktu singkat (Holden et al., 2014). Teknologi
Blockchain menawarkan peningkatan likuiditas karena
potensinya untuk mengurangi biaya dan mempersingkat
waktu yang dibutuhkan untuk menyelesaikan
perdagangan saham (Kimani et al., 2020). Seperti sebelumnya(SGX) yang mengalami penurunan
Gambar 7
Kapitalisasi Pasar SGX 2018 – 2019 dalam Jutaan Dolar
Sumber: Ekonomi Global (2020)
11
Dijelaskan, penyelesaian transaksi perdagangan
saham di BEI terjadi selama T+2 atau 2 hari setelah
penawaran oleh anggota bursa (BEI, 2020). Jeda
waktu antara tanggal penawaran saham dan
selesainya transaksi perdagangan dalam sistem
tradisional sering dikeluhkan baik oleh investor
maupun emiten karena dapat memicu potensi
penyalahgunaan dana, dimana pada jeda waktu
tersebut arus investor dana ada di rekening
perantara atau broker (Huang et al., 2020).
Di bursa efek yang menggunakan teknologi
blockchain, perdagangan saham tidak memerlukan
perantara atau broker. Transaksi perdagangan
hanya terjadi antara investor dengan emiten dan
aliran dana juga akan langsung diarahkan ke emiten
sehingga waktu transaksi dapat diselesaikan lebih
cepat bahkan real time (Yu et al., 2018). Kecepatan
transaksi dan penghapusan peran perantara akan
sangat menguntungkan bagi investor karena dapat
menekan biaya yang terkait dengan kepemilikan
saham, seperti biaya perantara, sehingga dapat
memaksimalkan penggunaan dananya untuk
investasi saham atau kebutuhan lainnya (Yermack ,
2017; Kokina et al., 2017). Implikasinya, penggunaan
teknologi blockchain dalam perdagangan saham
akan meningkatkan likuiditas dan memungkinkan
peningkatan frekuensi perdagangan saham.
Hal ini dibuktikan dengan Singapore Stock Exchange
Machine Translated by Google

Dian Kusuma Wardhani et al., Blockchain di pasar modal: Sebuah revolusi sistem perdagangan

peningkatan kapitalisasi pasar setelah seperti perubahan transaksi, penambahan dan

penerapan teknologi blockchain sebagai basis atau pengurangan transaksi, atau bahkan
perdagangan saham pada tahun 2018 (lihat praktik manajemen laba oleh manajer (Lin et
gambar 7) (Franedya, 2018). al., 2016). Permasalahan tersebut dapat diatasi
C. Pengawasan pengurus oleh semua pihak melalui penerapan sistem triple-entry berbasis
Manajemen dan pemilik perusahaan dapat teknologi blockchain, dimana semua transaksi
memberikan insentif kepada manajer melalui keuangan pada sistem blockchain dicatat
kompensasi berupa saham perusahaan. Ini secara permanen berdasarkan urutan terjadinya
adalah praktik umum di dunia bisnis (Chu et dan data yang telah tercatat dalam jaringan.
al., 2020). Tujuan pemberian insentif berupa disegel dengan kunci enkripsi sehingga tidak
saham kepada manajer adalah untuk dapat diubah (Stein Smith dan Castonguay,
menciptakan rasa memiliki terhadap perusahaan, 2019). Mekanisme blockchain melalui transaksi
sehingga mereka termotivasi untuk melakukan terenkripsi ini dapat mencegah penipuan,
upaya maksimal untuk menghasilkan kinerja seperti manajemen laba akibat perubahan ex-
yang tinggi untuk memaksimalkan keuntungan post. Namun, jika ada upaya untuk melakukan
bagi pemegang saham dimana mereka terlibat. praktik penipuan, maka akan langsung
Selain itu, pemberian insentif berupa saham terdeteksi karena nilai hashnya akan berubah.
juga merupakan alat kontrol bagi pemegang Ketertelusuran perubahan nilai atau penipuan
saham untuk memperoleh informasi tentang dapat dilihat dengan cepat oleh semua
manajemen perusahaan (Biggerstaff et al., partisipan dalam jaringan melalui pendeteksian
2019). Sayangnya, dalam praktik tradisional, kontrak pintar yang adil dan tidak subjektif
fungsi insentif sebagai alat kontrol kurang karena prosesnya didasarkan pada serangkaian
efektif karena sulitnya mengetahui bagaimana kodifikasi sebelumnya (Kokina et al., 2017).
manajer mengelola sahamnya sendiri dan
terbatasnya akses untuk mengetahui apakah
mereka masih memiliki atau telah menjual
sahamnya (Yermack, 2017).
Setiap transaksi yang diunggah ke jaringan
Di sisi lain, fungsi insentif sebagai alat kontrol blockchain akan direkonsiliasi dan dicatat di
bekerja dengan baik pada sistem blockchain. seluruh buku besar transaksi perusahaan dan
Semua pihak dapat memantau transaksi pada saat yang sama didistribusikan ke semua
perdagangan saham yang dilakukan oleh peserta secara real time (Yermack, 2017).
pengelola secara real time. Hal ini dapat Mekanisme ini memungkinkan pemegang
digunakan oleh pemegang saham dan investor saham, regulator, dan pemangku kepentingan
untuk mengetahui kapan manajer menerima lainnya untuk mendapatkan informasi keuangan
atau melikuidasi saham perusahaan mereka perusahaan secara real time dengan tingkat
sendiri dan transaksi manajer akan menjadi akurasi informasi yang tinggi berkat transparansi
tanda informasi di perusahaan (Derbali et al., 2019). informasi dan jaminan kontrak cerdas. Dengan
Transparansi perdagangan waktu nyata dalam demikian, mereka tidak perlu lagi bergantung
sistem blockchain ini akan memungkinkan pada laporan keuangan triwulanan yang
manajer untuk mendapatkan pengawasan yang disiapkan oleh perusahaan dan auditornya
lebih ketat dari dewan direksi dan pemegang seperti pada mekanisme corporate governance
saham, sehingga menyebabkan manajer lebih klasik (Liu et al., 2019).
jarang berdagang karena takut mengirimkan
Keempat solusi tersebut mencerminkan potensi
sinyal yang merugikan ke pasar (Yermack,
yang ditawarkan oleh teknologi blockchain untuk
2017). Manfaat lainnya adalah transparansi
mendukung prinsip atau nilai dasar tata kelola
sistem blockchain ini juga dapat menunjukkan
perusahaan OECD, yang terdiri dari transparansi,
kepemilikan saham manajer kita di perusahaan
akuntabilitas, tanggung jawab, dan keadilan, guna
lain, atau sebaliknya, kepemilikan saham
menciptakan perbaikan tata kelola di masa
manajer lain di perusahaan kita sehingga
mendatang (IFC, 2018). Transparansi berarti
tercipta kualitas pengawasan yang tinggi.
kerangka atau mekanisme tata kelola perusahaan
D. Akuntansi waktu nyata
harus memastikan bahwa segala sesuatu yang
Dalam sistem double entry, transaksi dicatat
berkaitan dengan status keuangan, struktur tata
sesuai urutan terjadinya, tetapi tidak permanen
kelola, kinerja, dan struktur kepemilikan perusahaan
sehingga praktik penipuan masih dapat terjadi,
diungkapkan secara akurat dan tepat waktu.

12
Machine Translated by Google
Tinjauan Akuntansi Indonesia Vol. 12, No. 1, Januari - Juni 2022, halaman 1 - 16
Tabel 1
Potensi Teknologi Blockchain untuk Memenuhi Nilai-Nilai Dasar Tata Kelola Perusahaan
Nilai Dasar Tata Kelola Perusahaan
Transparansi
Akuntabilitas
Tanggung jawab
Keadilan
Sumber: Akgiray (2019)
cara karena itu material bagi perusahaan.
Prinsip akuntabilitas mensyaratkan kerangka tata
kelola perusahaan untuk memberikan pedoman
strategis untuk memantau kinerja manajemen
perusahaan agar berjalan secara efektif (Utama et al.,
2017). Tanggung jawab
artinya semua kerangka tata kelola harus mengakui
hal-hal yang terkait dengan pemangku kepentingan
sebagaimana diatur oleh undang-undang dan
mendorong kolaborasi aktif antara manajemen dan
pemangku kepentingan untuk memastikan
kelangsungan hidup perusahaan (Duh, 2017). Terakhir,
fairness artinya mekanisme corporate governance
harus melindungi hak baik pemegang saham mayoritas
maupun minoritas untuk mendapatkan perlakuan yang
adil (Kholmi, 2020).
Tabel 1 menunjukkan potensi yang ditawarkan
oleh teknologi blockchain sebagai upaya pemenuhan
nilai-nilai dasar tata kelola perusahaan, dimana secara
konseptual, semua catatan informasi yang
didistribusikan dalam jaringan (shared distributed
ledgers) tidak dapat diubah (irreversibility of records)
oleh siapapun. Ini merupakan mekanisme yang efektif
untuk memastikan transparansi dan akuntabilitas
informasi perusahaan. Kejelasan dan aksesibilitas
komunikasi jaringan peer to peer membantu
mengidentifikasi tanggung jawab individu dan
pemenuhannya. Akhirnya nilai fairness yang sering
disalahgunakan oleh manusia dapat diminimalisir
melalui smart contract yang sulit diputus karena
prosesnya telah dikodifikasi oleh jaringan (Akgiray,
2019).
Teknologi Blockchain dapat memfasilitasi
peningkatan tata kelola perusahaan melalui
transparansi kepemilikan perusahaan, pemungutan
suara pemegang saham yang adil, dan peningkatan
komunikasi dengan pemegang saham melalui
peningkatan kualitas pelaporan keuangan (Kimani et
al., 2020; Yu et al., 2018). Penggunaan teknologi
blockchain di bursa juga akan menghilangkan masalah
terkait manipulasi saham, insider trading, dan
backdating stock options (Yermack, 2017). Transparansi
dan akuntabilitas adalah fungsi penting dari tata kelola
perusahaan dan blockchain
13
Potensi Teknologi Blockchain
Buku besar terdistribusi bersama
ireversibilitas catatan
Komunikasi peer to peer
Kontrak pintar
teknologi akan semakin meningkatkan kualitas
akuntabilitas dan transparansi pada perusahaan yang
tercatat di bursa.
5. KESIMPULAN, IMPLIKASI, SARAN DAN
BATASAN
Penelitian ini bertujuan untuk menggali potensi manfaat
penerapan teknologi blockchain sebagai basis
perdagangan saham di Indonesia untuk meningkatkan
tata kelola perusahaan emiten. Penggunaan teknologi
blockchain dengan mekanisme komputasi melalui
kontrak pintar sebagai dasar perdagangan saham di
Bursa Efek Indonesia-dapat mempengaruhi cara
kontrak perdagangan saham dibuat dan dieksekusi.
Oleh karena itu, juga dapat menekan biaya keagenan
dan secara fundamental mengubah model pengelolaan
perusahaan emiten menjadi lebih baik. Ini karena
penggunaan teknologi blockchain menjamin
transparansi yang tinggi, peningkatan likuiditas,
pengawasan yang tinggi, dan akuntansi waktu nyata
(Yermack, 2017; Kimani et al., 2020). Keempat
keunggulan tersebut juga membantu emiten untuk
mematuhi prinsip-prinsip tata kelola perusahaan sesuai
aturan OECD, yang terdiri dari transparansi,
akuntabilitas, tanggung jawab, dan kewajaran, guna
menciptakan pengelolaan perusahaan yang lebih baik
di masa mendatang (IFC, 2018).
Penelitian ini memberikan kontribusi pada teori
keagenan bahwa penerapan teknologi blockchain
sebagai dasar perdagangan saham dapat digunakan
untuk meminimalkan konflik keagenan tipe satu yang
terjadi di pasar modal karena penerapan teknologi ini
akan meningkatkan kepercayaan antara pemegang
saham dan manajer mengenai pengelolaan perusahaan.
perusahaan penerbit.
Penelitian ini merupakan penelitian dokumenter
yang didasarkan pada interpretasi dan subjektivitas
peneliti, oleh karena itu merupakan keterbatasan
penelitian ini. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat
meningkatkan kualitas penelitian ini dengan
menggunakan metode lain, misalnya wawancara
dengan pihak terkait seperti BEI, pengelola perusahaan
publik yang listing di bursa.
Machine Translated by Google
Dian Kusuma Wardhani et al., Blockchain di pasar modal: Sebuah revolusi sistem perdagangan
BEI, dan investor di pasar modal Indonesia. Hal ini
dimaksudkan untuk mengidentifikasi secara jelas
praktik, kelemahan, dan tantangan dalam penerapan
tata kelola perusahaan emiten di pasar modal
Indonesia dan untuk mengetahui bagaimana
tanggapan mereka terhadap penerapan teknologi
blockchain sebagai dasar perdagangan saham.
REFERENSI
Akgiray, V. 2019. Potensi Teknologi Blockchain
dalam Tata Kelola Perusahaan.
Makalah Kerja Tata Kelola Perusahaan
OECD No. 21.
Appelbaum, D. & Smith, SS 2018. Dasar-dasar
Blockchain dan panduan langsung.
[On line]. Tersedia: https://www.
cpajournal.com/2018/06/19/
blockchain-basics-and-hands-on guidance/
[Diakses 25 Desember 2020].
Audriene, D. 2018. Cermati Aturan Main dan
Keuntungan Transaksi Saham T+2.
Tersedia: https://www.
cnnindonesia.com/.
BEI, Bursa Efek Indonesia. 2020. Mekanisme Perda-
gangan. Tersedia: https://
www.idx.co.id/investor/
mekanisme-perdagangan/.
Biggerstaff, L., Blank, B. & Goldie, B. 2019.
Apakah insentif bekerja? Kompensasi
berbasis opsi dan inovasi perusahaan.
Jurnal Keuangan Perusahaan, 58, 415-430. Franedya, R. 2018. Bursa Singapura Mulai Pakai
Blockchainmedia.id. 2020. Bursa Efek Bertenaga
Blockchain Diujicoba di Beijing.
Tersedia: https://blockchainmedia.
id/bursa-efek-bertenaga-blockchain
diujicoba-di-beijing/ [Diakses 25 Desember
2020].
Bonsón, E. & Bednárová, M. 2019. Blockchain dan
implikasinya untuk akuntansi dan audit.
Penelitian Akuntansi Meditari.
Cai, CW 2019. Akuntansi Tripleentry dengan
blockchain: Seberapa jauh kita telah melangkah?
Akuntansi & Keuangan.
Carlin, T. 2019. Blockchain dan perjalanan
melampaui entri ganda. Tinjauan Akuntansi
Australia, 29, 305-311.
Chu, Y., Liu, M., Ma, T. & Li, X. 2020. Kompensasi
eksekutif dan pengambilan risiko
perusahaan: Bukti dari kontrak pinjaman
swasta. Jurnal Keuangan Perusahaan,
64, 101683.
Coyne, JG & McMickle, PL 2017. Bisakah blockchain
melayani tujuan akuntansi? Jurnal
Teknologi Muncul dalam Akuntansi, 14,
101-
111.
Creswell, JW & Poth, CN 2016. Penyelidikan
kualitatif dan desain penelitian: Memilih di
antara lima pendekatan, publikasi Sage.
Dai, J. & Vasarhelyi, MA 2017. Menuju akuntansi
dan jaminan berbasis blockchain. Jurnal
Sistem Informasi, 31, 5-21.
Derbali, A., Jamel, L., Mani, Y. & Al Harbi, R.
2019. Bagaimana Blockchain Mengubah
Tata Kelola Perusahaan. Int. J. Bus, 2,
16-18.
Dinh, TTA, Liu, R., Zhang, M., Chen, G., Ooi, BC &
Wang, J. 2018. Mengurai blockchain:
Tampilan pemrosesan data sistem
blockchain. Transaksi IEEE pada
Pengetahuan dan Rekayasa Data, 30,
1366-1385.
Duh, M. 2017. Kode tata kelola perusahaan dan
perannya dalam meningkatkan praktik
tata kelola perusahaan. Tata Kelola
Perusahaan dan Pengambilan Keputusan
Strategis, 8, 53.
Dulani, JJ & Sims, A. 2020. Blockchain Mengaktifkan
Tata Kelola dan Regulasi Perusahaan.
Jurnal Studi Keuangan Internasional, 8,
36.
Teknologi Blockchain, BEI Kapan?
Tersedia: https://
www.cnbcindonesia.com/
teknologi/20180824203311-37-30164/
bursa-singapura-mulai-pakai teknologi-
blockchain-bei-kapan [Diakses 25
Desember 2020].
Grigg, I. 2005. Akuntansi entri tiga kali lipat.
Tersedia. Tersedia: http://iang.
org/papers/triple_entry.html.
Habsy, BA 2017. Seni memehami penelitian kulia-
tatif dalam bimbingan dan konseling: studi
literatur. Jurnal Konseling Andi Matappa,
1, 90-100.
Holden, CW, Jacobsen, SE & Subramanyam, A.
2014. Analisis Empiris Likuiditas. Yayasan
dan Tren Keuangan, 8, 263-365.
14
Machine Translated by Google
Tinjauan Akuntansi Indonesia Vol. 12, No. 1, Januari - Juni 2022, halaman 1 - 16
Houdet, J., Ding, H., Quétier, F., Addison, P. &
Deshmukh, P. 2020. Mengadaptasi
pembukuan entri ganda untuk modal
alam terbarukan: Aplikasi untuk akuntansi
dan pengungkapan dampak
keanekaragaman hayati bersih
perusahaan. Jasa Ekosistem, 45, 101104.
Huang, H., Li, M. & Shi, J. 2020. Haruskah penjaga
gerbang keuangan diperdagangkan
secara publik? Jurnal etika bisnis, 164,
175-200.
Ibañez, JI, Bayer, CN, Tasca, P. & Xu, J.
2020. REA, Triple-Entry Accounting dan
Blockchain: Jalur Konvergen ke Sistem
Buku Besar Bersama. Tersedia di SSRN.
IFC 2018. International Finance Corporation
Indonesia Corporate Governance Manual
Edisi Kedua.
Ijiri, Y. 1986. Kerangka kerja untuk pembukuan
triple-entry. Tinjauan Akuntansi, 745-759.
Jensen, MC & Meckling, WH 1976. Teori
perusahaan: Perilaku manajerial, biaya
agensi dan struktur kepemilikan.
Jurnal ekonomi keuangan, 3, 305-
360.
Kholmi, M. 2020. Analisis Prinsip Good Governance
Usaha Desa Ditinjau dari Transparansi,
Akuntabilitas, Responsibilitas,
Independensi, dan Kewajaran.
Kimani, D., Adams, K., Attah-Boakye, R., Ullah, S.,
Frecknall-Hughes, J. & Kim, J. 2020.
Blockchain, bisnis dan revolusi industri
keempat: Dari mana, ke mana, mengapa
dan bagaimana?
Peramalan Teknologi dan Perubahan
Sosial, 161, 120254.
Kokina, J., Mancha, R. & Pachamanova, D.
2017. Blockchain: Adopsi industri yang
muncul dan implikasinya untuk akuntansi.
Jurnal Teknologi Berkembang dalam
Akuntansi, 14, 91-
100.
Lafarre, A. & Van Der Elst, C. 2018. Teknologi
Blockchain untuk tata kelola perusahaan
dan aktivisme pemegang saham.
European Corporate Go-vernance Institute
(ECGI) - Kertas Kerja Hukum.
Lewis, A. 2018. Dasar-dasar bitcoin dan blockchain:
pengantar cryptocurrency dan teknologi
yang mendukungnya, Mango Media Inc.
Lin, Z., Liu, M. & Noronha, C. 2016. Dampak tata
kelola perusahaan pada manajemen laba
informatif di pasar Cina. Sempoa, 52, 568-
609.
Liu, M., Wu, K. & Xu, JJ 2019. Bagaimana Teknologi
Blockchain Akan Mempengaruhi Audit
dan Akuntansi: Blockchain
versus Blockchain
Tanpa
Diizinkan.
Izin
yang
Masalah Terkini dalam Audit, 13, A19-
A29.
Lozano, MB, Martínez, B. & Pindado, J. 2016.
Tata kelola perusahaan, kepemilikan dan
nilai perusahaan: Penggerak kepemilikan
sebagai mekanisme tata kelola
perusahaan yang baik. Tinjauan Bisnis
Internasional, 25, 1333-1343.
Maulana, H. 2020. Ingat, mulai hari ini jam perda-
gangan bursa saham lebih singkat!
Tersedia: https://investasi.
kontan.co.id/news/ingat-mulai-hari ini-
jam-perdagangan-bursa-saham lebih-
singkat.
Murray, A., Kuban, S., Josefy, M. & Anderson, J.
2019. Kontrak di era cerdas: Implikasi
blockchain dan Organisasi Otonomi
Terdesentralisasi untuk kontrak dan tata
kelola perusahaan. Akademi Perspektif
Manajemen.
Nakamoto, S. 2008. Bitcoin: Sistem uang elektronik
peer-to-peer. (2008).
OECD. 2018. Potensi Teknologi Blockchain di
Pasar Ekuitas Publik di Asia. Tersedia:
https://www.
oecd.org/daf/ca/The-Potential for-
Blockchain-in-Public-Equity Markets-in-
Asia.pdf.
OJK. 2020. Emiten dan Perusahaan Publik.
Tersedia: https://www.ojk.
go.id/id/kanal/pasar-modal/
Pages/Emiten-dan-Perusahaan Pub-
lik.aspx#:~:text=Emiten%20
adalah%20Pihak%20yang%20
melakukan,peraturan%20
Undang%2Dundang%20
yang%20berlaku.&text=Pada%20
umumnya%2C%20Emiten%20
melakukan%20penawa
ran,saham%2C%20obligasi%2C%20
dan%20sukuk.
15
Machine Translated by Google
Dian Kusuma Wardhani et al., Blockchain di pasar modal: Sebuah revolusi sistem perdagangan
Pransuamitra, PA 2019. Jam Makan Siang di BEI
Kelamaan, Perlu Dipangkas? Tersedia:
https://
www.cnbcindonesia.com/
pasar/20190627204346-17-81201/
selai-makan-siang-di-bei-laut perlu-
dipangkas.
Sangster, A. 2016. Asal-usul pembukuan double
entry. Tinjauan Akuntansi, 91, 299-315.
Sangster, A. 2018. Lensa Pacioli: Tuhan,
humanisme, Euclid, dan retorika entri
ganda. Tinjauan Akuntansi, 93, 299-314.
Stein Smith, S. & Castonguay, J. 2019. Blockchain
dan Tata dan
Kelola Akuntansi:Muncul
Pertimbangan Masalah
yang untuk Yermack, D. 2017. Tata kelola perusahaan dan
Profesional Akuntansi dan Penjaminan.
Jurnal Teknologi Emerging dalam
Akuntansi, 0000-
0000.
Ekonomi Global. 2020. Tersedia: https://
www.theglobaleconomy.
com/Singapore/stock_market_
capitalization_dollars/ [Diakses].
Tyra, MJ 2014. Pembukuan entri tiga kali lipat
dengan bitcoin. Tersedia: https://
bitcoinmagazine.com/articles/
bitcoin pembukuan tiga kali
lipat-1392069656/.
Utama, CA, Utama, S. & Amarullah, F.
2017. Tata kelola perusahaan dan
struktur kepemilikan: bukti Indonesia.
Tata Kelola Perusahaan: Jurnal
Internasional Bisnis di Masyarakat.
Villalonga, B. 2019. tentang struktur kepemilikan
dan kinerja perusahaan: Melihat ke
belakang dan melihat ke depan. Jurnal
Keuangan Perusahaan, 58, 64-67.
blockchain. Review Keuangan, 21, 7-31.
Yu, T., Lin, Z. & Tang, Q. 2018. Blockchain:
Pengenalan dan penerapannya dalam
akuntansi keuangan. Jurnal Akuntansi
Perusahaan & Keuangan, 29, 37-47.
16