CHP 5 Terjemahan

Machine Translated by Google
Bab 5 Nilai Waktu dari Uang 149
pekerja hingga pensiunan terus menurun selama setengah abad terakhir. merah—membayar lebih banyak manfaat daripada yang diterimanya dalam
Pada tahun 1955, terdapat 8,6 pekerja yang menyokong setiap pensiunan, pendapatan pajak gaji. Mengingat fakta-fakta ini, banyak orang mungkin
namun pada tahun 1975, jumlah tersebut menurun menjadi 3,2 pekerja mengalami kesulitan mempertahankan standar hidup yang wajar setelah
untuk setiap satu pensiunan. Dari tahun 1975 hingga 2015, rasionya tetap mereka pensiun, dan banyak mahasiswa saat ini harus menghidupi orang
antara 2,8 dan 3,4 pekerja untuk setiap pensiunan. tua mereka.
Proyeksi saat ini menunjukkan rasio ini menurun secara signifikan di tahun- Ini adalah masalah penting bagi jutaan orang Amerika, namun banyak
tahun mendatang—perkiraan adalah 2,2 pekerja per pensiunan pada tahun yang tidak tahu bagaimana cara mengatasinya. Kebanyakan orang Amerika
2035 dan 2,0 pekerja per pensiunan pada tahun 2090.3 Dengan begitu mengabaikan apa yang pasti akan menjadi masalah pribadi dan sosial
sedikit orang yang membayar ke sistem Jaminan Sosial dan begitu banyak yang besar. Namun, jika Anda mempelajari bab ini dengan cermat, Anda
yang menarik dana, Jaminan Sosial akan semakin berkurang. berada dalam dapat menggunakan alat dan teknik yang disajikan di sini untuk menghindari
masalah serius. Faktanya, untuk pertama kalinya sejak didirikan, pada jebakan yang telah menangkap, dan kemungkinan besar akan menangkap,
tahun 2010 (dan 7 tahun lebih cepat dari jadwal), Jamsostek berada di posisi teratas.
begitu banyak orang.
MENEMPATKAN HAL DALAM PERSPEKTIF
Analisis nilai waktu mempunyai banyak kegunaan, termasuk perencanaan masa pensiun, penilaian
saham dan obligasi, pengaturan jadwal pembayaran pinjaman, dan pengambilan keputusan perusahaan
mengenai investasi pada pabrik dan peralatan baru. Faktanya, dari semua konsep keuangan, nilai waktu
dari uang adalah satu-satunya konsep yang paling penting. Memang benar, analisis nilai waktu
digunakan di seluruh buku ini; jadi sangat penting bagi Anda untuk memahami bab ini sebelum melanjutkan.
Anda perlu memahami konsep dasar nilai waktu, tetapi pengetahuan konseptual tidak akan banyak
membantu Anda jika Anda tidak dapat melakukan perhitungan yang diperlukan. Oleh karena itu, bab ini
penuh dengan perhitungan. Kebanyakan siswa yang mempelajari keuangan memiliki kalkulator
keuangan atau ilmiah; beberapa juga memiliki atau memiliki akses ke komputer. Salah satu alat ini
diperlukan untuk mengatasi banyak masalah keuangan dalam jangka waktu yang wajar. Namun, ketika
siswa mulai membaca bab ini, banyak dari mereka yang tidak mengetahui cara menggunakan fungsi
nilai waktu pada kalkulator atau komputer mereka. Jika Anda berada dalam situasi tersebut, Anda akan Kalkulator pensiun yang sangat
mendapati diri Anda secara bersamaan mempelajari konsep dan mencoba mempelajari cara baik tersedia di www
.msn.com/en-us/money
menggunakan kalkulator, dan Anda akan memerlukan lebih banyak waktu untuk mempelajari bab ini daripada /
yang Anda perkirakan.4
tools/retirementplanner,
Ketika Anda menyelesaikan bab ini, Anda seharusnya dapat melakukan hal berikut:
ssa.gov/retire, dan
• Jelaskan cara kerja nilai waktu uang dan diskusikan mengapa nilai waktu merupakan konsep selecttosave.org /
calculators. Kalkulator ini
penting dalam keuangan.
memungkinkan Anda
• Hitung nilai sekarang dan nilai masa depan dari jumlah sekaligus. memasukkan informasi
tabungan pensiun hipotetis;
• Identifikasi berbagai jenis anuitas, hitung nilai sekarang dan nilai masa depan dari anuitas biasa dan
program ini kemudian
anuitas jatuh tempo, dan hitung pembayaran anuitas yang relevan. menunjukkan apakah tabungan
pensiun saat ini akan cukup untuk memenuhi kebutuhan p
3
Lihat Administrasi Jaminan Sosial AS, Laporan Tahunan 2016 Dewan Pengawas Federal Old-Age and Survivors
Insurance dan Federal Disability Insurance Trust Funds, Tabel IV. B3, hal.63–64.
4
Manual kalkulator cenderung panjang dan rumit, sebagian karena mencakup sejumlah topik yang tidak diperlukan dalam
kursus keuangan dasar. Kami menyediakan tutorial kalkulator yang paling umum digunakan di situs pendamping siswa
untuk buku teks ini dan Anda dapat mengaksesnya dengan mengunjungi cengage.com. Tutorialnya adalah kunci dari
bab ini, dan menunjukkan dengan tepat bagaimana melakukan perhitungan yang diperlukan. Jika Anda tidak tahu cara
menggunakan kalkulator, kunjungi situs pendamping siswa, temukan tutorial yang relevan, dan kerjakan sambil
mempelajari bab ini.
Hak Cipta 2019 Cenage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak boleh disalin, dipindai, atau diduplikasi, seluruhnya atau sebagian. WCN 02-200-203
Hak Cipta 2019 Cenage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak boleh disalin, dipindai, atau diduplikasi, seluruhnya atau sebagian. Karena hak elektronik, beberapa konten pihak ketiga mungkin disembunyikan dari eBook dan/atau eChapter.
Tinjauan editorial menganggap bahwa konten apa pun yang disembunyikan tidak berdampak signifikan terhadap pengalaman belajar secara keseluruhan. Cengage Learning berhak menghapus konten tambahan kapan saja jika pembatasan hak berikutnya mengharuskannya.
150
Bagian 2 Konsep Dasar Pengelolaan Keuangan
• Hitung nilai sekarang dan nilai masa depan dari aliran arus kas yang tidak merata.
Anda akan menggunakan pengetahuan ini di bab selanjutnya yang menunjukkan bagaimana
menilai saham biasa dan proyek perusahaan.
• Jelaskan perbedaan antara suku bunga nominal, periodik, dan efektif.

Pemahaman tentang konsep-konsep ini diperlukan ketika membandingkan tingkat
pengembalian investasi alternatif.
• Diskusikan dasar-dasar amortisasi pinjaman dan kembangkan jadwal amortisasi pinjaman yang
mungkin Anda gunakan saat mempertimbangkan pinjaman mobil atau pinjaman hipotek rumah.
5-1 Garis Waktu

Linimasa
Langkah pertama dalam analisis nilai waktu adalah menyiapkan garis waktu, yang akan membantu Anda
Alat penting yang digunakan
memvisualisasikan apa yang terjadi dalam suatu masalah tertentu. Sebagai ilustrasi, perhatikan diagram
dalam analisis nilai waktu; itu
berikut, di mana PV mewakili $100 yang ada di tangan saat ini, dan FV adalah nilai yang akan ada di akun
adalah representasi grafis yang di masa mendatang:
digunakan untuk menunjukkan
waktu arus kas.
Periode 0 1 2 3
5%
Uang tunai PV = $100 FV = ?
Interval dari 0 hingga 1, 1 hingga 2, dan 2 hingga 3 adalah periode waktu seperti tahun atau bulan. Waktu
0 adalah hari ini, dan ini adalah awal Periode 1; Waktu 1 adalah satu periode dari hari ini, dan merupakan
akhir Periode 1 dan awal Periode 2; Dan seterusnya. Meskipun periodenya sering kali bertahun-tahun,
periodenya juga bisa berupa seperempat, bulan, atau bahkan hari. Perhatikan bahwa setiap tanda centang
berhubungan dengan akhir suatu periode dan awal periode berikutnya. Jadi, jika periodenya adalah tahun,
maka tanda centang pada Waktu 2 mewakili akhir Tahun 2 dan awal Tahun 3.
Arus kas ditampilkan tepat di bawah tanda centang, dan tingkat bunga yang relevan ditampilkan tepat
di atas garis waktu. Arus kas yang tidak diketahui yang ingin Anda temukan ditandai dengan tanda tanya.
Di sini tingkat bunganya 5%; arus kas keluar tunggal, $100, diinvestasikan pada Waktu 0; dan nilai Waktu
3 adalah aliran masuk yang tidak diketahui.
Dalam contoh ini, arus kas hanya terjadi pada Waktu 0 dan 3, tanpa ada arus kas pada Waktu 1 atau 2.
Perhatikan bahwa dalam contoh kita, tingkat suku bunga konstan selama tiga tahun. Kondisi tersebut
secara umum benar, namun jika tidak, kami akan menampilkan tingkat suku bunga yang berbeda untuk
periode yang berbeda.
Garis waktu sangat penting ketika Anda pertama kali mempelajari konsep nilai waktu, namun bahkan
para ahli pun menggunakannya untuk menganalisis masalah keuangan yang kompleks—dan kami
menggunakannya di seluruh buku ini. Kami memulai setiap soal dengan menetapkan garis waktu untuk
menggambarkan situasinya, setelah itu kami memberikan persamaan yang harus diselesaikan untuk
menemukan jawabannya. Kemudian kami menjelaskan cara menggunakan kalkulator biasa, kalkulator
keuangan, dan spreadsheet untuk menemukan jawabannya.
Tes Mandiri
Apakah garis waktu hanya berhubungan dengan tahun, atau dapatkah periode waktu lain digunakan?
Siapkan garis waktu untuk mengilustrasikan situasi berikut: Saat ini Anda memiliki $2.000 dalam
sertifikat deposito (CD) 3 tahun yang membayar jaminan 4% per tahun.
5-2 Nilai Masa Depan

Satu dolar yang ada di tangan saat ini bernilai lebih dari satu dolar yang akan diterima di masa depan
karena jika Anda memilikinya sekarang, Anda dapat menginvestasikannya, memperoleh bunga, dan
memiliki lebih dari satu dolar di masa depan. Proses menuju nilai masa depan (FV) dari nilai sekarang Nilai Masa Depan (FV)
Jumlah yang mana
(PV) disebut pemajemukan. Sebagai ilustrasi, lihat kembali garis waktu 3 tahun kami, dan asumsikan
arus kas atau rangkaian
bahwa Anda berencana untuk menyetor $100 di bank yang membayar jaminan bunga 5% setiap tahun.
arus kas akan tumbuh selama
Berapa banyak yang Anda miliki pada akhir Tahun ke-3? Pertama-tama kita mendefinisikan beberapa
periode waktu tertentu bila
istilah, dan kemudian kita menyiapkan garis waktu untuk menunjukkan bagaimana nilai masa depan
dihitung. dimajemukkan pada tingkat
bunga tertentu.
Nilai Sekarang (PV)
Nilai saat ini dari arus
kas atau rangkaian masa depan
PV 5 Nilai sekarang, atau jumlah awal. Dalam contoh kita, PV 5 $100. arus kas.
FVN 5 Nilai masa depan, atau jumlah akhir, akun Anda setelah N periode. Penggabungan
Sedangkan PV adalah nilai sekarang, atau nilai sekarang, FVN adalah nilai N periode ke Proses aritmatika untuk
depan, setelah bunga yang diperoleh ditambahkan ke akun. menentukan nilai akhir arus
kas atau
CFt 5 Arus kas. Arus kas bisa positif atau negatif. Arus kas untuk suatu periode tertentu sering rangkaian arus kas kapan
kali diberikan dalam bentuk subskrip, CFt, dengan t adalah periodenya. Jadi, CF0 5 PV bunga majemuk diterapkan.
5 adalah arus kas pada Waktu 0, sedangkan CF3 adalah arus kas pada akhir Periode 3.
I 5 Suku bunga yang diperoleh per tahun. Terkadang huruf kecil i digunakan.
Bunga yang diperoleh didasarkan pada saldo setiap awal tahun, dan kami asumsikan
dibayarkan pada akhir tahun. Di sini saya 5 5% atau, dinyatakan dalam desimal, 0,05.
Sepanjang bab ini, kami menetapkan tingkat bunga sebagai I karena simbol tersebut
(atau I/YR, untuk tingkat bunga per tahun) digunakan pada sebagian besar kalkulator
keuangan. Namun perlu diperhatikan bahwa pada bab-bab selanjutnya, kita menggunakan
simbol r untuk menunjukkan tingkat suku bunga karena r (untuk tingkat pengembalian)
lebih sering digunakan dalam literatur keuangan. Perhatikan juga bahwa dalam bab ini
secara umum kita berasumsi bahwa pembayaran bunga dijamin oleh pemerintah AS;
karenanya, mereka yakin. Pada bab selanjutnya, kita akan membahas investasi berisiko,
dimana tingkat bunga yang diperoleh mungkin berbeda dari tingkat yang diharapkan.
INT 5 Dolar bunga yang diperoleh selama tahun berjalan 5 Jumlah awal 3 I.
Dalam contoh kita, INT 5 $100(0,05) 5 $5.
N 5 Jumlah periode yang terlibat dalam analisis. Dalam contoh kita, N 5 3.
Terkadang jumlah periode ditandai dengan huruf kecil n, jadi N dan n menunjukkan
jumlah periode yang terlibat.
Kita dapat menggunakan empat prosedur berbeda untuk menyelesaikan masalah nilai waktu.5
Metode ini dijelaskan pada bagian berikut.
5Prosedur kelima, menggunakan tabel yang menunjukkan “faktor kepentingan”, digunakan sebelum kalkulator
keuangan dan komputer tersedia. Namun sekarang, kalkulator dan aplikasi spreadsheet seperti Microsoft
Excel diprogram untuk menghitung faktor spesifik yang diperlukan untuk suatu permasalahan dan kemudian
menggunakannya untuk mencari FV. Ini lebih efisien dibandingkan menggunakan tabel. Selain itu, kalkulator
dan spreadsheet dapat menangani periode pecahan dan suku bunga pecahan, seperti FV $100 setelah 3,75
tahun ketika suku bunga 5,375%, sedangkan tabel hanya memberikan angka untuk seluruh periode dan suku
bunga. Karena alasan ini, tabel tidak digunakan dalam bisnis saat ini; karenanya, kami tidak membahasnya
dalam teks.
152 Bagian 2 Konsep Dasar Pengelolaan Keuangan
5-2A PENDEKATAN LANGKAH DEMI LANGKAH
Garis waktu yang digunakan untuk mencari FV sebesar $100 yang dimajemukkan selama 3 tahun sebesar
5%, beserta beberapa perhitungan, ditampilkan. Kalikan jumlah awal dan setiap jumlah berikutnya dengan (1
1 I) 5 (1,05):
Waktu 0 1 2 3
5%
Jumlah di awal periode $100,00 $105,00 $110,25 $115,76
Anda memulai dengan $100 di akun—ini ditunjukkan pada t 5 0:
• Anda memperoleh bunga sebesar $100(0,05) 5 $5 pada tahun pertama, sehingga jumlah pada akhir
Tahun 1 (atau t 5 1) adalah $100 1 $5 5 $105.
• Anda memulai tahun kedua dengan $105, memperoleh 0,05($105) 5 $5,25 dengan jumlah awal periode
yang lebih besar, dan mengakhiri tahun dengan $110,25. Bunga selama Tahun 2 adalah $5,25, dan
lebih tinggi dari bunga tahun pertama, $5,00, karena Anda memperoleh bunga $5(0,05) 5 $0,25 dari
bunga tahun pertama. Hal ini disebut bunga majemuk, dan bunga yang diperoleh dari bunga disebut
bunga majemuk.
• Proses ini terus berlanjut, dan karena saldo awal semakin tinggi setiap tahun berturut-turut, maka bunga
yang diperoleh setiap tahun pun meningkat.
• Total bunga yang diperoleh, $15,76, tercermin dalam saldo akhir, $115,76.
Pendekatan langkah demi langkah berguna karena menunjukkan dengan tepat apa yang sedang terjadi.
Namun, pendekatan ini memakan waktu, terutama jika diperlukan waktu bertahun-tahun; jadi prosedur yang
disederhanakan telah dikembangkan.
PENDEKATAN FORMULA 5-2B
Dalam pendekatan langkah demi langkah, kita mengalikan jumlah pada awal setiap periode dengan (1 1 I) 5
(1,05). Jika N 5 3, kita kalikan dengan (1 1 I) tiga kali berbeda, yang sama dengan mengalikan jumlah awal
dengan (1 1 I)3 . Konsep ini dapat diperluas, dan hasilnya adalah persamaan kunci berikut:
Bunga Majemuk
Terjadi ketika bunga FVN 5 PV(1 1 I)N 5.1
diperoleh dari bunga periode

Kita dapat menerapkan Persamaan 5.1 untuk mencari FV pada contoh kita:
sebelumnya.
FV3 5 $100(1,05)3 5 $115,76
Bunga Sederhana
Terjadi ketika bunga tidak Persamaan 5.1 dapat digunakan dengan kalkulator apa pun yang memiliki fungsi eksponensial, sehingga
diperoleh dari bunga. memudahkan untuk mencari FV, berapa pun tahun yang diperlukan.
BUNGA SEDERHANA VERSUS BUNGA MAKUN
Bunga yang diperoleh dari bunga yang diperoleh pada periode hakim memberi Maris $50 juta ditambah bunga 10% sejak tahun 1997
sebelumnya, seperti yang terjadi pada contoh kita dan selalu benar jika (ketika AB melanggar kontrak) hingga pembayaran benar-benar
kita menerapkan Persamaan 5.1, disebut bunga majemuk. Jika bunga dilakukan. Pemberian bunga didasarkan pada bunga sederhana, yang
tidak diperoleh dari bunga, kita mempunyai bunga sederhana. Rumus pada tahun 2005 (ketika penyelesaian dicapai antara AB dan keluarga
FV dengan bunga sederhana adalah FV 5 PV 1 PV(I)(N); jadi dalam Maris) telah meningkatkan jumlah total dari $50 juta menjadi $50 juta 1
contoh kita, FV adalah $100 1 $100(0,05)(3) 5 $100 1 $15 5 $115 0,10($50 juta)(8 tahun) 5 $90 juta. (Tidak diragukan lagi besarnya
berdasarkan bunga sederhana. Sebagian besar kontrak keuangan penghargaan ini dan dampak bunganya, bahkan bunga sederhana
didasarkan pada bunga majemuk, namun dalam proses hukum, undang- sekalipun, mempengaruhi AB untuk menyelesaikannya.) Jika undang-
undang sering kali menetapkan bahwa bunga sederhana harus undang mengizinkan bunga majemuk, jumlah penghargaannya akan
digunakan. Misalnya, Maris Distributing, sebuah perusahaan yang mencapai ($50 juta) 3 (1,10)8 5 $107,18 juta, atau $17,18 juta lebih.
didirikan oleh raja Roger Maris, memenangkan gugatan terhadap Prosedur hukum ini sudah ada sejak zaman sebelum adanya kalkulator dan komputer.
Anheuser-Busch (AB) karena AB telah melanggar kontrak dan mengambil alihHukum
waralaba Maris lambat!
bergerak untuk menjual bir Budweiser. Itu
Bab 5 Nilai Waktu dari Uang

153
KALKULATOR KEUANGAN 5-2C

Kalkulator keuangan sangat membantu dalam mengerjakan soal nilai waktu.
Manual mereka menjelaskan kalkulator secara rinci; di situs pendamping siswa, kami menyediakan
ringkasan fitur-fitur yang diperlukan untuk mengerjakan soal-soal dalam buku ini untuk beberapa
kalkulator populer. Lihat juga kotak berjudul, “Petunjuk tentang Penggunaan Kalkulator Keuangan,”
di halaman 155, untuk mendapatkan saran yang akan membantu Anda menghindari kesalahan
umum. Jika Anda belum terbiasa dengan kalkulator Anda, kami sarankan Anda mempelajari tutorial
sambil mempelajari bab ini.
Pertama, perhatikan bahwa kalkulator keuangan memiliki lima kunci yang sesuai dengan lima
variabel dalam persamaan nilai waktu dasar. Kami menampilkan masukan untuk contoh teks kami di
atas masing-masing kunci dan keluaran, FV, di bawah kuncinya. Karena tidak ada pembayaran
berkala, maka kita masukkan angka 0 untuk PMT. Kami menjelaskan kunci secara lebih rinci setelah
perhitungan ini.
3 5 –100 0
N saya/tahun PV PMT FV
115.76
Di mana:
N 5 Jumlah periode. Beberapa kalkulator menggunakan n daripada N.
I/YR 5 Suku bunga per periode. Beberapa kalkulator menggunakan i atau I, bukan I/YR.
PV 5 Nilai sekarang. Dalam contoh kita, kita mulai dengan melakukan penyetoran, yang
merupakan arus keluar (uang tunai meninggalkan dompet kita dan disimpan di
salah satu dari banyak lembaga keuangan); jadi PV harus dimasukkan dengan
tanda negatif. Pada kebanyakan kalkulator, Anda harus memasukkan angka 100,
lalu tekan tombol 1/2 untuk beralih dari 1100 ke 2100. Jika Anda langsung
memasukkan 2100, 100 akan dikurangi dari angka terakhir di kalkulator, sehingga
Anda mendapatkan jawaban yang salah.
Pembayaran PMT 5. Kunci ini digunakan ketika kita memiliki serangkaian pembayaran yang
sama atau konstan. Karena tidak ada pembayaran seperti itu dalam ilustrasi
masalah kita, kita masukkan PMT 5 0. Kita akan menggunakan kunci PMT ketika
kita membahas anuitas nanti di bab ini.
FV 5 Nilai masa depan. Dalam contoh ini, FVnya positif karena kita memasukkan PV
sebagai angka negatif. Jika kita memasukkan angka 100 sebagai angka positif,
maka FV-nya akan menjadi negatif.
Seperti disebutkan dalam contoh kita, Anda memasukkan nilai yang diketahui (N, I/YR, PV, dan
PMT) lalu tekan tombol FV untuk mendapatkan jawabannya, 115.76. Sekali lagi, perhatikan bahwa
jika Anda memasukkan PV sebagai 100 tanpa tanda minus, FV akan ditampilkan pada tampilan
kalkulator sebagai angka negatif. Kalkulator mengasumsikan bahwa PV atau FV adalah negatif. Ini
seharusnya tidak membingungkan jika Anda memikirkan tentang apa yang Anda lakukan. Ketika
PMT adalah nol, tidak masalah tanda apa yang Anda masukkan untuk PV karena kalkulator Anda
akan secara otomatis memberikan tanda kebalikannya ke FV. Kita akan membahas hal ini secara
lebih rinci nanti di bab ini ketika kita membahas anuitas.
SPREADSHEET 5-2D6
Siswa umumnya menggunakan kalkulator untuk mengerjakan pekerjaan rumah dan soal ujian,
namun dalam bisnis, orang umumnya menggunakan spreadsheet untuk soal yang melibatkan nilai waktu.
6
Jika Anda belum pernah bekerja dengan spreadsheet, Anda dapat melewatkan bagian ini. Namun, Anda
mungkin ingin membacanya dan merujuk pada model Excel bab ini untuk mendapatkan gambaran tentang
cara kerja spreadsheet.
uang (TVM). Spreadsheet memperlihatkan secara rinci apa yang terjadi, dan membantu mengurangi
kesalahan konseptual dan entri data. Diskusi spreadsheet dapat dilewati tanpa kehilangan kontinuitas,
namun jika Anda memahami dasar-dasar Excel dan memiliki akses ke komputer, kami menyarankan
Anda membaca bagian ini.
Meskipun Anda belum terbiasa dengan spreadsheet, diskusi ini akan tetap memberi Anda gambaran
Siswa dapat mengunduh tentang cara pengoperasiannya.
model bab Excel Kami menggunakan Excel untuk membuat Tabel 5.1, yang merupakan bagian dari model
dari siswa spreadsheet yang berhubungan dengan bab ini. Tabel 5.1 merangkum empat metode untuk mencari
situs pendamping FV dan menunjukkan rumus spreadsheet di bagian bawah. Perhatikan bahwa spreadsheet dapat
di cengage.com. digunakan untuk melakukan perhitungan, namun juga dapat digunakan seperti pengolah kata untuk
Setelah diunduh ke membuat pameran seperti Tabel 5.1, yang mencakup teks, gambar, dan perhitungan. Huruf-huruf di
komputer Anda, ambil bagian atas menunjukkan kolom; angka di sebelah kiri menunjukkan baris; dan baris serta kolom
model Excel Bab 5 secara bersama-sama menunjuk sel. Jadi, C14 adalah sel di mana kita menentukan investasi 2$100;
dan ikuti terus saat C15 menunjukkan tingkat bunga; dan C16 menunjukkan jumlah periode. Kami kemudian membuat
Anda membaca bab ini. garis waktu pada baris 17 hingga 19, dan pada baris 21, kami meminta Excel melakukan penghitungan
langkah demi langkah, mengalikan nilai awal tahun dengan (1 1 I) untuk menemukan nilai gabungan
pada akhir setiap periode. Sel G21 menunjukkan hasil akhir. Kemudian pada baris 23, kita
mengilustrasikan pendekatan rumus, menggunakan Excel untuk menyelesaikan Persamaan 5.1 dan
mencari FV, $115,76.
Selanjutnya pada baris 25 sampai 27 kita tampilkan gambar penyelesaian kalkulator. Terakhir, pada
baris 30 dan 31, kami menggunakan fungsi FV bawaan Excel untuk menemukan jawaban yang
diberikan di sel G30 dan G31. Jawaban G30 didasarkan pada masukan tetap, sedangkan jawaban
G31 didasarkan pada referensi sel, sehingga memudahkan untuk mengubah masukan dan melihat
efeknya pada keluaran.
Misalnya, jika Anda ingin melihat dengan cepat bagaimana nilai masa depan berubah jika tingkat
bunga adalah 7% dan bukan 5%, yang perlu Anda lakukan hanyalah mengubah sel C15 menjadi 7%.
Melihat sel G31, Anda akan segera melihat bahwa nilai masa depan sekarang adalah $122,50.
Tabel 5.1 Ringkasan Perhitungan Nilai Masa Depan
Petunjuk Menggunakan Kalkulator Keuangan

Saat menggunakan kalkulator keuangan, pastikan kalkulator tersebut diatur seperti yang ditunjukkan di sini. Lihat
panduan kalkulator Anda atau tutorial kalkulator kami di situs pendamping siswa untuk informasi tentang cara
menyiapkan kalkulator Anda.
• Satu pembayaran per periode. Banyak kalkulator yang “out of the box”, dengan asumsi bahwa 12 pembayaran
dilakukan per tahun; yaitu pembayaran bulanan. Namun, dalam buku ini, kita biasanya membahas masalah-
masalah di mana hanya satu pembayaran yang dilakukan setiap tahunnya. Oleh karena itu, Anda harus
menyetel kalkulator Anda pada satu pembayaran per tahun dan membiarkannya di sana. Lihat tutorial kami
atau manual kalkulator Anda jika Anda memerlukan bantuan.
• Modus akhir. Pada sebagian besar kontrak, pembayaran dilakukan pada akhir setiap periode. Namun, beberapa
kontrak mengharuskan pembayaran pada awal setiap periode. Anda dapat beralih antara "Mode Akhir" dan
"Mode Mulai", tergantung pada masalah yang Anda pecahkan. Karena sebagian besar soal dalam buku ini
memerlukan pembayaran akhir periode, Anda harus mengembalikan kalkulator Anda ke Mode Akhir setelah
Anda mengerjakan soal yang pembayarannya dilakukan pada awal periode.
• Tanda negatif untuk arus keluar. Arus keluar harus dimasukkan sebagai angka negatif. Cara umum ini berarti
mengetik arus keluar sebagai angka positif dan kemudian menekan tombol 1/2 untuk mengkonversi dari 1 ke
2 sebelum menekan tombol enter.
• Tempat desimal. Pada sebagian besar kalkulator, Anda dapat menentukan 0 hingga 11 tempat desimal.
Saat bekerja dengan dolar, kami biasanya menentukan dua tempat desimal. Saat berhubungan dengan suku
bunga, kami biasanya menentukan dua tempat setelah desimal ketika suku bunga dinyatakan sebagai
persentase (misalnya, 5,25%), namun kami menentukan empat tempat desimal ketika suku bunga dinyatakan
sebagai desimal (misalnya, 0,0525).
• Suku bunga. Untuk operasi aritmatika dengan kalkulator nonfinansial, harus digunakan 0,0525, namun dengan
kalkulator finansial dan tombol TVM-nya, Anda harus memasukkan 5,25, bukan 0,0525, karena kalkulator
finansial berasumsi bahwa tarif dinyatakan sebagai persentase.
Jika Anda menggunakan Excel, ada beberapa hal yang perlu diingat:
• Saat menghitung soal nilai waktu uang di Excel, suku bunga dimasukkan dalam persentase atau
desimal (misalnya, 5% atau 0,05). Namun, ketika menggunakan fungsi nilai waktu uang pada
sebagian besar kalkulator keuangan, Anda biasanya memasukkan tingkat bunga sebagai bilangan
bulat (misalnya, 5).
• Saat menghitung soal nilai waktu uang di Excel, singkatan untuk jumlah periode adalah nper,
sedangkan untuk sebagian besar kalkulator keuangan, singkatannya hanyalah N. Di seluruh
teks, kita akan menggunakan istilah-istilah ini secara bergantian.
• Saat menghitung masalah nilai waktu uang di Excel, Anda akan sering diminta memasukkan Tipe. Jenis
mengacu pada apakah pembayaran dilakukan pada akhir tahun (dalam hal ini Tipe 5 0, atau Anda
dapat menghilangkannya), atau pada awal tahun (dalam hal ini Tipe 5 1). Kebanyakan kalkulator
keuangan memiliki fungsi mode BEGIN/END yang Anda aktifkan atau nonaktifkan untuk
menunjukkan apakah pembayaran dilakukan di awal atau di akhir periode.
Tabel 5.1 menunjukkan bahwa keempat metode tersebut memperoleh hasil yang sama, namun
menggunakan prosedur penghitungan yang berbeda. Hal ini juga menunjukkan bahwa dengan Excel,
semua input ditampilkan di satu tempat, sehingga pemeriksaan entri data menjadi relatif mudah. Terakhir,
menunjukkan bahwa Excel dapat digunakan untuk membuat pameran yang cukup penting di dunia nyata.
Dalam bisnis, menjelaskan apa yang Anda lakukan seringkali sama pentingnya dengan “mendapatkan
jawaban yang benar”, karena jika pengambil keputusan tidak memahami analisis Anda, mereka mungkin
menolak rekomendasi Anda.
5-2E TAMPILAN GRAFIS PROSES PERHUBUNGAN

Gambar 5.1 menunjukkan bagaimana investasi sebesar $1 tumbuh dari waktu ke waktu pada tingkat suku bunga yang berbeda.
Kita membuat kurvanya dengan menyelesaikan Persamaan 5.1 dengan nilai N dan I yang berbeda.
Tingkat bunga adalah tingkat pertumbuhan: Jika suatu jumlah disimpan dan menghasilkan bunga 5% per tahun,
GAMBAR 5.1 Pertumbuhan $1 pada Berbagai Suku Bunga dan

Periode waktu
Nilai Masa Depan $1
6.00
saya = 20%
5.00
4.00
3.00
saya = 10%
2.00
saya = 5%
1,00
saya = 0%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Periode
dana di deposito akan tumbuh sebesar 5% per tahun. Perhatikan juga bahwa konsep nilai waktu
dapat diterapkan pada segala hal yang tumbuh—penjualan, populasi, laba per saham, atau gaji di
masa depan.
pertanyaan cepat
pertanyaan :
Pada awal tahun pertama Anda, bibi dan paman favorit Anda menyetor $10.000 ke dalam sertifikat deposito (CD) bank 4 tahun
yang membayar bunga tahunan 5%. Anda akan menerima uang di rekening (termasuk akumulasi bunga) jika Anda lulus dengan
pujian dalam 4 tahun. Berapa jumlah yang ada di rekening setelah 4 tahun?
MENJAWAB:
Dengan menggunakan pendekatan rumus, kita mengetahui bahwa FVN 5 PV(1 1 l)N. Dalam hal ini, Anda mengetahui bahwa
N 5 4, PV 5 $10.000, dan I 5 0,05. Oleh karena itu, nilai masa depan setelah 4 tahun adalah FV4 5
$10.000(1,05)4 5 $12.155,06. Alternatifnya, dengan menggunakan pendekatan kalkulator kita dapat menyelesaikan soal
sebagai berikut:
4 5 –10000 0
12.155.06
Terakhir, kita bisa menggunakan fungsi FV Excel:
=FV(0,05,4,0,–10000)
FV(tingkat, nper, pmt, [pv], [tipe])
Di sini kita menemukan bahwa nilai masa depan sama dengan $12,155.06.
Tes Mandiri
Jelaskan mengapa pernyataan ini benar: Satu dolar di tangan saat ini bernilai lebih dari satu dolar yang
diterima tahun depan.
Apa itu peracikan? Apa perbedaan antara bunga sederhana dan bunga gabungan? Berapa nilai masa depan
$100 setelah 5 tahun dengan bunga gabungan 10%? Dengan bunga sederhana 10%? ($161,05, $150,00)
Misalkan Anda saat ini memiliki $2.000 dan berencana membeli sertifikat deposito (CD) 3 tahun yang membayar
bunga majemuk 4% setiap tahun. Berapa banyak yang akan Anda miliki ketika CD sudah matang? Bagaimana
jawaban Anda akan berubah jika tingkat bunganya 5%, 6%, atau 20%? ($2,249.73, $2,315.25, $2,382.03,
$3,456.00. Petunjuk: Dengan kalkulator, masukkan N 5 3, I/YR 5 4, PV 5 22000, dan PMT 5 0; lalu tekan
FV untuk mendapatkan 2,249.73.
Masukkan I/YR 5 5 untuk mengganti 4%, dan tekan FV lagi untuk mendapatkan jawaban kedua.
Secara umum, Anda dapat mengubah masukan satu per satu untuk melihat perubahan keluaran.)
Penjualan sebuah perusahaan pada tahun 2018 adalah $100 juta. Jika penjualan tumbuh sebesar 8%, apa yang akan
terjadi 10 tahun kemudian, pada tahun 2028? ($215,89 juta)
Berapa nilai $1 yang tumbuh sebesar 5% per tahun setelah 100 tahun? Berapa FVnya jika tingkat
pertumbuhannya 10%? ($131,50, $13.780,61)
5-3 Nilai Sekarang

Menemukan nilai saat ini adalah kebalikan dari menemukan nilai masa depan. Memang benar, kita cukup
menyelesaikan Persamaan 5.1, rumus untuk nilai masa depan, agar PV menghasilkan rumus dasar nilai sekarang,
Persamaan 5.2:
Nilai masa depan 5 FVN 5 PV(1 1 l)N 5.1
FVN
Nilai sekarang 5 PV 5 (1 1 5.2
l)N
Kami mengilustrasikan PV dengan contoh berikut. Seorang broker menawarkan untuk menjual kepada Anda
obligasi Treasury yang akan membayar $115,76 tiga tahun dari sekarang. Bank saat ini menawarkan jaminan
bunga 5% pada sertifikat deposito (CD) 3 tahun, dan jika Anda tidak membeli obligasi, Anda akan membeli CD.
Tarif 5% yang dibayarkan pada CD didefinisikan sebagai biaya peluang Anda, atau tingkat pengembalian yang
dapat Anda peroleh dari investasi alternatif dengan risiko serupa. Mengingat kondisi ini, berapa jumlah maksimum Kemungkinan biaya
yang harus Anda bayarkan untuk obligasi tersebut? Kami menjawab pertanyaan ini menggunakan empat metode Tingkat pengembalian yang
dapat Anda peroleh dari
yang dibahas di bagian terakhir—langkah demi langkah, rumus, kalkulator, dan spreadsheet.
investasi asli alternatif
Tabel 5.2 merangkum hasilnya. dengan risiko serupa.
Pertama, ingat contoh nilai masa depan di bagian terakhir bahwa jika Anda berinvestasi sebesar $100 pada
tingkat 5%, nilai tersebut akan tumbuh menjadi $115,76 dalam 3 tahun. Anda juga akan mendapatkan $115,76
setelah 3 tahun jika Anda membeli T-bond. Oleh karena itu, jumlah maksimum yang harus Anda bayarkan untuk
obligasi tersebut adalah $100—ini adalah “harga wajarnya”. Jika Anda bisa membeli obligasi dengan harga kurang dari
$100, Anda sebaiknya membelinya daripada berinvestasi dalam CD. Sebaliknya, jika harganya lebih dari $100,
sebaiknya beli CD-nya. Jika harga obligasi tepat $100, Anda harus membedakan antara T-bond dan CD.
Tabel 5.2 Ringkasan Perhitungan Nilai Sekarang
$100 didefinisikan sebagai nilai sekarang, atau PV, sebesar $115,76 yang jatuh tempo dalam 3
tahun ketika tingkat bunga yang sesuai adalah 5%. Secara umum, nilai sekarang dari arus kas yang harus
dibayar selama N tahun ke depan adalah jumlah yang, jika ada di tangan saat ini, akan tumbuh sama
dengan jumlah tertentu di masa depan. Karena $100 akan tumbuh menjadi $115,76 dalam 3 tahun pada
tingkat bunga 5%, $100 adalah nilai sekarang dari $115,76 yang jatuh tempo dalam 3 tahun pada tingkat bunga 5%.
Diskon Menemukan nilai sekarang disebut diskon, dan seperti disebutkan di atas, ini adalah kebalikan dari
Proses menemukan penggabungan—jika Anda mengetahui PV, Anda dapat menggabungkan untuk mencari FV, sedangkan
nilai sekarang dari jika Anda mengetahui FV, Anda dapat mendiskontokan untuk mencari PV.
suatu arus kas atau rangkaian
Bagian atas Tabel 5.2 menghitung PV menggunakan pendekatan langkah demi langkah.
Arus kas; diskon
Ketika kita menemukan nilai masa depan di bagian sebelumnya, kita bekerja dari kiri ke kanan, mengalikan
adalah kebalikan dari
jumlah awal dan setiap jumlah selanjutnya dengan (1 1 I). Untuk mencari nilai sekarang, kita bekerja
penggabungan.
mundur, atau dari kanan ke kiri, membagi nilai masa depan dan jumlah berikutnya dengan (1 1 I). Prosedur
ini menunjukkan dengan tepat apa yang terjadi, yang bisa sangat berguna saat Anda mengerjakan soal
yang rumit. Namun, hal tersebut tidak efisien, apalagi jika Anda berurusan dengan jumlah tahun yang
banyak.
Dengan pendekatan rumus, kita menggunakan Persamaan 5.2, cukup membagi nilai masa depan
dengan (1 1 I)N. Cara ini lebih efisien dibandingkan pendekatan langkah demi langkah, dan memberikan
hasil yang sama. Persamaan 5.2 dimasukkan ke dalam kalkulator keuangan, dan seperti ditunjukkan pada
Tabel 5.2, kita dapat mencari PV dengan memasukkan nilai N, I/YR, PMT, dan FV lalu menekan tombol
PV. Terakhir, fungsi PV Excel dapat digunakan:
=PV(0,05,3,0,–115,76)
PV(tingkat, nper, pmt, [fv], [tipe])
Ini pada dasarnya sama dengan kalkulator dan menyelesaikan Persamaan 5.2.
Tujuan mendasar dari manajemen keuangan adalah untuk memaksimalkan nilai perusahaan, dan
nilai bisnis (atau aset apa pun, termasuk saham dan obligasi) adalah nilai sekarang dari arus kas masa
depan yang diharapkan. Karena nilai sekarang terletak pada
GAMBAR 5.2 Nilai Sekarang $1 pada Berbagai Suku Bunga dan

Periode Waktu
Nilai Sekarang $1
saya = 0%
1,00
0,80
saya = 5%
0,60
saya = 10%
0,40
saya = 20%
0,20
0 10 20 30 40 50
Periode
inti dari proses penilaian, masih banyak lagi yang akan kami sampaikan mengenai hal ini pada sisa bab
ini dan seluruh buku ini.
5-3A TAMPILAN GRAFIS PROSES DISKON

Gambar 5.2 menunjukkan bahwa nilai sekarang dari jumlah yang akan diterima di masa depan menurun
dan mendekati nol seiring dengan perpanjangan tanggal pembayaran di masa depan dan bahwa nilai
sekarang turun lebih cepat pada tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Pada suku bunga yang relatif
tinggi, dana yang jatuh tempo di masa depan bernilai sangat kecil saat ini, dan bahkan pada suku
bunga yang relatif rendah, nilai sekarang dari jumlah yang jatuh tempo di masa depan sangatlah kecil.
Misalnya, pada tingkat diskonto 20%, $1 juta yang jatuh tempo dalam 100 tahun hanya akan bernilai
$0,0121 saat ini. Hal ini karena $0,0121 akan tumbuh menjadi $1 juta dalam 100 tahun jika dimajemukkan
sebesar 20%.
Tes Mandiri
Apa yang dimaksud dengan diskon dan bagaimana kaitannya dengan penggabungan? Bagaimana hubungan
persamaan nilai masa depan (Persamaan 5.1) dengan persamaan nilai sekarang (Persamaan 5.2)?
Bagaimana nilai sekarang dari pembayaran di masa depan berubah seiring dengan bertambahnya
waktu penerimaan? Ketika tingkat bunga meningkat?
Misalkan obligasi pemerintah AS berjanji membayar $2,249.73 tiga tahun dari sekarang.
Jika suku bunga obligasi pemerintah tenor 3 tahun adalah 4%, berapa nilai obligasi tersebut saat
ini? Berapa nilainya hari ini jika obligasi tersebut jatuh tempo dalam 5 tahun, bukan 3 tahun? Berapa
nilainya saat ini jika tingkat bunga obligasi 5 tahun adalah 6% dan bukan 4%? ($2.000, $1.849,11,
$1.681,13)
Berapa nilai $1.000.000 yang harus dibayar dalam 100 tahun hari ini jika tingkat diskontonya 5%?
Jika tingkat diskontonya 20%? ($7.604,49, $0,0121)
5-4 Mencari Suku Bunga, I

Sejauh ini kita telah menggunakan Persamaan 5.1 dan 5.2 untuk mencari nilai masa depan dan nilai sekarang.
Persamaan tersebut memiliki empat variabel, dan jika kita mengetahui tiga variabel, kita dapat menyelesaikan variabel
keempat. Jadi, jika kita mengetahui PV, I, dan N, kita dapat menyelesaikan Persamaan 5.1 untuk FV, sedangkan jika kita
mengetahui FV, I, dan N, kita dapat menyelesaikan Persamaan 5.2 untuk mencari PV. Itulah yang kami lakukan di dua
bagian sebelumnya.
Sekarang misalkan kita mengetahui PV, FV, dan N dan ingin mencari I. Misalnya, kita mengetahui bahwa suatu
obligasi mempunyai harga pokok $100 dan akan menghasilkan pengembalian $150 setelah 10 tahun. Jadi, kita mengetahui
PV, FV, dan N, dan kita ingin mengetahui tingkat pengembalian yang akan kita peroleh jika kita membeli obligasi tersebut.
Inilah situasinya:
FV 5 PV(1 1 l)N
$150 5 $100(1 1 l)10
$150y$100 5 (1 1 l)10
1,5 5 (1 1 aku)10
Sayangnya, kita tidak dapat memfaktorkan I untuk menghasilkan rumus sesederhana mungkin untuk FV dan PV.
Kita dapat menyelesaikannya untuk I, namun memerlukan lebih banyak aljabar.7
Namun, kalkulator keuangan dan spreadsheet dapat mengetahui tingkat suku bunga hampir secara instan. Berikut
pengaturan kalkulator:
10 –100 0 150
4.14
Masukkan N 5 10, PV 5 2100, PMT 5 0, karena tidak ada pembayaran sampai surat berharga jatuh tempo, dan FV 5 150.
Kemudian ketika Anda menekan tombol I/YR, kalkulator memberikan jawabannya, 4,14%. Anda akan mendapatkan
jawaban yang sama menggunakan fungsi RATE di Excel:
=NILAI(10,0,–100.150)
RATE(nper, pmt, pv, [fv], [type], [tebak])
Di sini kita menemukan bahwa tingkat bunga sama dengan 4,14%.8
Tes Mandiri
Departemen Keuangan AS menawarkan untuk menjual obligasi kepada Anda seharga $585,43. Tidak ada pembayaran yang akan
dilakukan sampai obligasi tersebut jatuh tempo 10 tahun dari sekarang, yang pada saat itu obligasi tersebut akan ditebus sebesar $1.000.
Berapa tingkat bunga yang akan Anda peroleh jika Anda membeli obligasi ini seharga $585,43? Berapa tingkat bunga
yang akan Anda peroleh jika Anda dapat membeli obligasi tersebut seharga $550? Untuk $600? (5,5%, 6,16%, 5,24%)
Microsoft memperoleh $1,20 per saham pada tahun 2006. Sepuluh tahun kemudian pada tahun 2016, Microsoft memperoleh $2,79.
Berapa tingkat pertumbuhan laba per saham (EPS) Microsoft selama periode 10 tahun? Jika EPS pada tahun 2016
adalah $2,10 dan bukan $2,79, berapakah tingkat pertumbuhannya? (8,80%, 5,76%)
7Naikkan ruas kiri persamaan, 1,5, ke pangkat 1/N 5 1/10 5 0,1, sehingga diperoleh 1,0414. Angka tersebut adalah 1
ditambah suku bunga, sehingga suku bunganya adalah 0,0414 5 4,14%.
8Fungsi RATE meminta Anda untuk menebak. Dalam banyak kasus, Anda dapat membiarkan ini kosong, namun jika
Excel tidak dapat menemukan solusi untuk masalah tersebut, Anda harus memasukkan tebakan yang masuk akal,
yang akan membantu program menyatu dengan solusi yang tepat.
5-5 Mencari Jumlah Tahun, N

Terkadang kita perlu mengetahui berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mengumpulkan sejumlah uang,
berdasarkan dana awal kita dan tingkat perolehan yang akan kita peroleh dari dana tersebut. Misalnya, kita
yakin bahwa kita bisa pensiun dengan nyaman jika kita punya $1 juta. Kami ingin mengetahui berapa lama
waktu yang kami perlukan untuk memperoleh $1 juta, dengan asumsi kami sekarang memiliki $500.000 yang
diinvestasikan pada 4,5%. Kita tidak bisa menggunakan rumus sederhana—situasinya seperti itu pada tingkat
suku bunga. Kita dapat menyiapkan rumus yang menggunakan logaritma, namun kalkulator dan spreadsheet
menemukan N dengan sangat cepat. Berikut pengaturan kalkulator:
4.5 –500000 0 1000000
15.7473
Masukkan I/YR 5 4.5, PV 5 2500000, PMT 5 0, dan FV 5 1000000. Kemudian ketika Anda menekan tombol N,
Anda mendapatkan jawabannya, 15,7473 tahun. Jika Anda memasukkan N 5 15.7473 ke dalam rumus FV,
Anda dapat membuktikan bahwa ini memang bilangan tahun yang benar:
FV 5 PV(1 1 l)N 5 $500,000(1.045)15.7473 5 $1.000.000
Anda juga dapat menggunakan fungsi NPER Excel:
=NPER(0,045,0,–500000,1000000)
NPER(nilai, pmt, pv, [fv], [tipe])
Di sini kita menemukan bahwa diperlukan waktu 15,7473 tahun agar $500.000 menjadi dua kali lipat pada tingkat 4,5%.
suku bunga.
Tes Mandiri
Berapa lama waktu yang dibutuhkan $1.000 untuk berlipat ganda jika diinvestasikan di bank yang membayar
6% per tahun? Berapa lama waktu yang dibutuhkan jika tarifnya 10%? (11,9 tahun, 7,27 tahun)
Laba per saham Microsoft pada tahun 2016 adalah $2,79, dan tingkat pertumbuhannya selama 10 tahun
sebelumnya adalah 8,80% per tahun. Jika tingkat pertumbuhan tersebut dipertahankan, berapa lama waktu
yang dibutuhkan agar EPS Microsoft bisa berlipat ganda? (8,22 tahun)
Anuitas
5-6 Anuitas Serangkaian pembayaran

yang sama pada interval yang tetap
untuk beberapa periode tertentu.

Sejauh ini kita hanya berurusan dengan pembayaran tunggal, atau “lump sum”. Namun, banyak aset memberikan
serangkaian arus kas masuk dari waktu ke waktu, dan banyak kewajiban, seperti pinjaman mobil, pelajar, dan
Biasa (Ditunda)
hipotek, memerlukan serangkaian pembayaran. Jika pembayarannya sama dan dilakukan pada interval yang
Anuitas
tetap, maka seri tersebut disebut anuitas. Misalnya, $100 yang dibayarkan pada akhir setiap 3 tahun berikutnya Anuitas yang pembayarannya
adalah anuitas 3 tahun. Jika pembayaran terjadi pada setiap akhir tahun, maka anuitasnya adalah anuitas biasa terjadi di akhir
(atau ditangguhkan) . Jika pembayaran dilakukan setiap awal tahun, maka anuitas adalah anuitas jatuh dari setiap periode.
tempo. Anuitas biasa lebih umum terjadi di bidang keuangan; jadi ketika kita menggunakan istilah anuitas Jatuh Tempo Anuitas
dalam buku ini, asumsikan bahwa pembayaran terjadi pada akhir periode kecuali dinyatakan lain. Anuitas yang pembayarannya
terjadi pada awal setiap periode.
Berikut adalah garis waktu untuk anuitas biasa $100, 3 tahun, 5% dan anuitas jatuh tempo. Dengan jatuh
tempo anuitas, setiap pembayaran digeser ke kiri selama satu tahun.
Deposit $100 akan dilakukan setiap tahun, jadi kami menampilkan pembayaran dengan tanda minus:
Anuitas Biasa:
Periode 0 1 2 3
5%
Pembayaran $100 $100 $100
Jatuh Tempo Anuitas:
Periode 0 1 2 3
5%
Seperti yang kami tunjukkan di bagian berikut, kita dapat menemukan nilai masa depan dan nilai sekarang
anuitas, tingkat bunga yang dimasukkan ke dalam kontrak anuitas, dan lamanya waktu yang diperlukan untuk
mencapai tujuan keuangan menggunakan anuitas. Ingatlah bahwa anuitas harus memiliki pembayaran konstan
pada interval tetap selama sejumlah periode tertentu. Jika kondisi ini tidak berlaku, maka pembayaran tersebut
bukan merupakan anuitas.
Tes Mandiri
Apa perbedaan antara anuitas biasa dan anuitas jatuh tempo?
Mengapa Anda lebih memilih menerima anuitas jatuh tempo sebesar $10.000 per tahun selama 10 tahun
dibandingkan anuitas biasa yang serupa?
5-7 Nilai Masa Depan dari Anuitas Biasa

Nilai masa depan dari suatu anuitas dapat ditemukan dengan menggunakan pendekatan langkah demi langkah
atau menggunakan rumus, kalkulator keuangan, atau spreadsheet. Sebagai ilustrasi, pertimbangkan anuitas
biasa yang digambarkan sebelumnya, di mana Anda menyetor $100 pada akhir setiap tahun selama 3 tahun
dan memperoleh 5% per tahun. Berapa banyak yang akan Anda miliki pada akhir tahun ketiga? Jawabannya,
$315,25, didefinisikan sebagai nilai masa depan dari anuitas, FVAn; itu ditunjukkan pada Tabel 5.3.
FVA
Nilai masa depan dari
Seperti yang ditunjukkan pada bagian tabel langkah demi langkah, kita menggabungkan setiap
suatu anuitas selama N periode.
pembayaran ke Waktu 3, lalu menjumlahkan nilai gabungan tersebut untuk mencari FV anuitas, FVA3 5 $315,25.
Pembayaran pertama menghasilkan bunga selama dua periode, pembayaran kedua menghasilkan bunga untuk
satu periode, dan pembayaran ketiga tidak menghasilkan bunga sama sekali karena dilakukan pada akhir umur
anuitas. Pendekatan ini mudah dilakukan, namun jika anuitasnya diperpanjang hingga bertahun-tahun,
pendekatan ini rumit dan memakan waktu.
Seperti yang Anda lihat dari diagram garis waktu, dengan pendekatan langkah demi langkah, kami
menerapkan persamaan berikut, dengan N 5 3 dan I 5 5%:
FVAN 5 PMT(1 1 l)N21 1 PMT(1 1 l)N22 1 PMT(1 1 l)N23

5 $100(1,05)2 1 $100(1,05)1 1 $100(1,05)0
5 $315,25
Bab 5 Nilai Waktu dari Uang

163
Ringkasan: Nilai Masa Depan dari Anuitas Biasa Tabel 5.3
Kita dapat menggeneralisasi dan menyederhanakan persamaan tersebut sebagai berikut:
FVAN 5 PMT(1 1 l)N21 1 PMT(1 1 l)N22 1 PMT(1 1 l)N23 1 Á 1 PMT(1 1 l)0

5.3
4
5 PMT3 (1 1 l)N 2 1 aku
Baris pertama menunjukkan persamaan dalam bentuk panjangnya. Persamaan ini dapat diubah ke
bentuk kedua pada baris terakhir, yang dapat digunakan untuk menyelesaikan masalah anuitas
dengan kalkulator nonfinansial.9 Persamaan ini juga disertakan dalam kalkulator keuangan dan
spreadsheet. Dengan anuitas, kami memiliki pembayaran berulang; karenanya, kunci PMT digunakan.
Berikut pengaturan kalkulator untuk ilustrasi anuitas kami:
3 5 0 –100 Modus Akhir
315.25
9Bentuk persamaan yang panjang adalah barisan geometri yang dapat direduksi menjadi bentuk kedua.
Kami memasukkan PV 5 0 karena kami memulai dari nol, dan kami memasukkan PMT 5 2100 karena
kami berencana menyetor jumlah ini ke rekening pada setiap akhir tahun.
Ketika kita menekan tombol FV, kita mendapatkan jawabannya, FVA3 5 315.25.
Karena ini adalah anuitas biasa, dengan pembayaran yang dilakukan setiap akhir tahun, kita harus
mengatur kalkulator dengan tepat. Seperti disebutkan sebelumnya, kalkulator “out of the box” menetapkan
asumsi bahwa pembayaran terjadi pada akhir setiap periode, yaitu, untuk menangani anuitas biasa. Namun,
ada kunci yang memungkinkan kita beralih antara anuitas biasa dan anuitas jatuh tempo. Untuk anuitas biasa
sebutannya adalah “End Mode” atau sejenisnya, sedangkan untuk anuitas jatuh tempo sebutannya adalah
“Begin” atau “Begin Mode” atau “Due” atau sejenisnya. Jika Anda membuat kesalahan dan mengatur kalkulator
Anda pada Mode Mulai saat bekerja dengan anuitas biasa, setiap pembayaran akan menghasilkan bunga
selama satu tahun tambahan. Hal ini akan menyebabkan jumlah gabungan dan FVA menjadi terlalu besar.
Pendekatan terakhir pada Tabel 5.3 memperlihatkan solusi spreadsheet menggunakan fungsi bawaan
Excel. Kita dapat memasukkan nilai tetap untuk N, I, PV, dan PMT atau menyiapkan Bagian Input tempat kita
menetapkan nilai ke variabel tersebut, dan kemudian memasukkan nilai ke dalam fungsi sebagai referensi
sel. Menggunakan referensi sel memudahkan untuk mengubah masukan untuk melihat efek perubahan pada
keluaran.
pertanyaan cepat
pertanyaan :
Kakekmu mendesakmu untuk memulai kebiasaan menabung sejak dini. Dia menyarankan agar Anda memasukkan $5 sehari
ke dalam amplop. Jika Anda mengikuti sarannya, pada akhir tahun Anda akan memiliki $1,825 (365 3 $5). Kakek Anda lebih
lanjut menyarankan agar Anda mengambil uang itu pada akhir tahun dan menginvestasikannya di rekening reksa dana pialang
online yang memiliki ekspektasi pengembalian tahunan sebesar 8%.
Anda berusia 18 tahun. Jika Anda mulai mengikuti nasihat kakek Anda hari ini, dan terus menabung dengan cara ini seumur
hidup Anda, berapa banyak uang yang Anda harapkan ada di rekening perantara ketika Anda berusia 65 tahun?
MENJAWAB:
Masalah ini meminta Anda menghitung nilai masa depan dari anuitas biasa. Lebih spesifiknya, Anda melakukan 47
pembayaran sebesar $1.825, dengan tingkat bunga tahunan adalah 8%.
Untuk menemukan jawabannya dengan cepat, masukkan input berikut ke dalam kalkulator keuangan: N 5 47; saya/tahun 5 8;
PV 5 0; dan PMT 5 21825. Kemudian selesaikan FV dari anuitas biasa dengan menekan tombol FV, FV 5 $826,542.78.
Selain itu, kita dapat menggunakan fungsi FV Excel:
=FV(0,08,47,–1825,0)
FV(tingkat, nper, pmt, [pv], [tipe])
Di sini kita menemukan bahwa nilai masa depan adalah $826,542.78.
Anda dapat melihat bahwa kakek Anda benar—mulai menabung sejak dini pasti bermanfaat!
Tes Mandiri
Untuk anuitas biasa dengan lima pembayaran tahunan sebesar $100 dan tingkat bunga 10%, berapa
tahun pembayaran pertama akan menghasilkan bunga? Berapa nilai pembayaran ini pada akhirnya?
Jawab pertanyaan yang sama untuk pembayaran kelima. (4 tahun, $146,41, 0 tahun, $100)
Asumsikan Anda berencana membeli kondominium 5 tahun dari sekarang, dan Anda memperkirakan
bahwa Anda dapat menghemat $2.500 per tahun. Anda berencana menyimpan uang di rekening bank
yang membayar bunga 4%, dan Anda akan melakukan setoran pertama pada akhir tahun. Berapa
banyak yang akan Anda miliki setelah 5 tahun? Berapa banyak yang akan Anda miliki jika tingkat bunga
dinaikkan menjadi 6% atau diturunkan menjadi 3%? ($13.540,81, $14.092,73, $13.272,84)
5-8 Nilai Masa Depan dari Anuitas Jatuh Tempo

Karena setiap pembayaran terjadi satu periode lebih awal dengan jatuh tempo anuitas, semua pembayaran
memperoleh bunga untuk satu periode tambahan. Oleh karena itu, FV suatu anuitas jatuh tempo akan lebih
besar dibandingkan dengan anuitas biasa yang serupa. Jika Anda melalui prosedur langkah demi langkah,
Anda akan melihat bahwa ilustratif anuitas jatuh tempo kami memiliki FV sebesar $331,01 versus $315,25
untuk anuitas biasa.
Dengan pendekatan rumus, pertama-tama kita menggunakan Persamaan 5.3; namun, karena setiap
pembayaran terjadi satu periode lebih awal, hasil Persamaan 5.3 kita kalikan dengan (1 1 I):
FVAjatuh tempo 5 FVAbiasa(1 1 l) 5.4
Jadi, untuk anuitas jatuh tempo, FVAjatuh tempo 5 $315,25(1,05) 5 $331,01, yang merupakan hasil yang
sama bila pendekatan periode demi periode digunakan. Dengan kalkulator, kita memasukkan variabel
seperti yang kita lakukan dengan anuitas biasa, tapi sekarang kita mengatur kalkulator ke Mode Mulai untuk
mendapatkan jawabannya, $331,01.
Tes Mandiri
Mengapa anuitas jatuh tempo selalu memiliki nilai masa depan yang lebih tinggi dibandingkan anuitas
biasa?
Jika Anda menghitung nilai anuitas biasa, bagaimana Anda dapat menemukan nilai anuitas jatuh tempo
yang bersangkutan?
Asumsikan Anda berencana membeli kondominium 5 tahun dari sekarang, dan Anda perlu menabung
untuk uang muka. Anda berencana untuk menabung $2.500 per tahun (dengan setoran pertama segera
dilakukan), dan Anda akan menyimpan dana tersebut di rekening bank yang membayar bunga 4%.
Berapa banyak yang akan Anda miliki setelah 5 tahun? Berapa banyak yang akan Anda miliki jika Anda
melakukan deposit pada setiap akhir tahun? ($14.082,44, $13.540,81)
5-9 Nilai Sekarang dari Anuitas Biasa

PVA Nilai sekarang dari suatu anuitas, PVAN, dapat ditemukan menggunakan metode langkah demi
Nilai sekarang dari anuitas N langkah, seperti mula, kalkulator, atau spreadsheet. Lihat kembali Tabel 5.3. Untuk mencari FV anuitas,
periode.
kami menggabungkan deposito. Untuk mencari PV, kita mendiskonnya, membagi setiap pembayaran
dengan (1 1 I)t . Prosedur langkah demi langkah digambarkan sebagai berikut:
Periode 0 5%
1 2 3
$95,24
90,70
86.38
$272,32 = Nilai sekarang anuitas (PVAN)
Persamaan 5.5 menyatakan prosedur langkah demi langkah dalam suatu rumus. Bentuk
persamaan dalam tanda kurung dapat digunakan dengan kalkulator ilmiah, dan akan berguna jika
anuitasnya diperpanjang selama beberapa tahun:
PVAN 5 PMTi(1 1 l)1 1 PMTi(1 1 l)2 1 A

1 siangTi(1 1 l)N 5.5
(1 1 l)N 4
5 sore3 1 2 aku
5 $100 3 f1 2 1 tahun(1,05)3gy0,05 5 $272,32
Kalkulator diprogram untuk menyelesaikan Persamaan 5.5, jadi kita cukup memasukkan variabel
dan menekan tombol PV, pastikan kalkulator diatur ke Mode Akhir. Pengaturan kalkulator mengikuti
anuitas biasa dan anuitas jatuh tempo. Perhatikan bahwa PV anuitas jatuh tempo lebih besar karena
setiap pembayaran didiskontokan kembali satu tahun lebih sedikit. Perhatikan juga bahwa Anda dapat
mencari PV dari anuitas biasa dan kemudian mengalikannya dengan (1 1 I)5 1,05, sehingga
menghasilkan $272,32(1,05) 5 $285,94, PV dari anuitas yang jatuh tempo.
3 5 –100 0 Modus Akhir

(Biasa
Anuitas)
272.32
3 5 –100 0 Mulai Mode

(Anuitas
Jatuh tempo)
285.94
pertanyaan cepat
PERTANYAAN :
Anda baru saja memenangkan lotere Florida. Untuk menerima kemenangan Anda, Anda harus memilih SALAH SATU
dari dua pilihan berikut:
1. Anda dapat menerima $1.000.000 setahun pada setiap akhir 30 tahun berikutnya.
2. Anda dapat menerima pembayaran satu kali sebesar $15.000.000 hari ini.
Asumsikan tingkat bunga saat ini adalah 6%. Pilihan mana yang paling berharga?
MENJAWAB:
Opsi yang paling berharga adalah opsi dengan nilai sekarang terbesar. Anda tahu bahwa
opsi kedua memiliki nilai sekarang sebesar $15.000.000, jadi kita perlu menentukan
apakah nilai sekarang dari anuitas biasa 30 tahun sebesar $1.000.000 melebihi
$15.000.000.
Dengan menggunakan pendekatan rumus, kita melihat bahwa nilai sekarang dari anuitas adalah
1
(1 1 l)N 4
PVAN 5 PMT3 1 2 aku
1
(1.06)30 4
5 $1.000.0003 1 2 0,06
5 $13.764.831,15
Alternatifnya, dengan menggunakan pendekatan kalkulator kita dapat menyelesaikan soal sebagai berikut:
30 6 –1000000 0
13.764.831,15
Terakhir, kita bisa menggunakan fungsi PV Excel:
=PV(0,06,30,–1000000,0)
PV(tingkat, nper, pmt, [fv], [tipe])
Di sini kita menemukan bahwa nilai sekarang adalah $13,764,831.15.
Karena nilai sekarang dari anuitas 30 tahun kurang dari $15.000.000, Anda sebaiknya memilih untuk
menerima kemenangan Anda sebagai pembayaran satu kali di muka.
Tes Mandiri
Mengapa anuitas jatuh tempo mempunyai nilai sekarang yang lebih tinggi dibandingkan anuitas biasa
yang serupa?
Jika Anda mengetahui nilai sekarang dari anuitas biasa, bagaimana Anda dapat menemukan PV dari
anuitas yang bersangkutan?
Berapa PVA anuitas biasa dengan 10 pembayaran sebesar $100 jika tingkat bunga yang sesuai adalah
10%? Berapakah PVA jika tingkat bunga 4%?
Bagaimana jika tingkat bunganya 0%? Berapa nilai PVA jika kita berurusan dengan anuitas jatuh tempo?
($614,46, $811,09, $1,000,00, $675,90, $843,53, $1,000,00)
Asumsikan Anda ditawari anuitas yang membayar $100 pada akhir setiap tahun selama 10 tahun. Anda
bisa mendapatkan 8% dari uang Anda di investasi lain dengan risiko yang sama.
Berapa jumlah maksimum yang harus Anda bayar untuk anuitas? Jika pembayaran segera dimulai,
berapa nilai anuitasnya? ($671,01, $724,69)
5-10 Menemukan Pembayaran Anuitas,

Periode, dan Suku Bunga
Kita dapat menemukan pembayaran, periode, dan suku bunga untuk anuitas. Di sini lima variabel berperan:
N, I, PMT, FV, dan PV. Jika kita mengetahui empat yang mana, kita dapat menemukan yang kelima.
5-10A MENEMUKAN PEMBAYARAN ANNUITAS, PMT

Misalkan kita perlu mengumpulkan $10.000 dan menyediakannya 5 tahun dari sekarang.
Misalkan kita dapat memperoleh keuntungan sebesar 6% dari tabungan kita, yang saat ini nol. Jadi, kita
mengetahui bahwa FV 5 10,000, PV 5 0, N 5 5, dan I/YR 5 6. Kita dapat memasukkan nilai-nilai ini ke dalam
kalkulator keuangan dan menekan tombol PMT untuk mengetahui berapa besar simpanan kita harusnya.
Jawabannya tentu saja tergantung pada apakah kita melakukan penyetoran pada setiap akhir tahun (anuitas
biasa) atau di awal (anuitas jatuh tempo). Berikut hasil untuk setiap jenis anuitas:
Anuitas Biasa:
5 6 0 10.000 Mode Akhir

(Biasa
Anuitas)
–1,773.96
Kita juga bisa menggunakan fungsi PMT Excel:
=PMT(0,06,5,0,10000
PMT(nilai, nper, pv, [fv], [tipe])
Karena penyetoran dilakukan pada akhir tahun, maka “tipe” dapat kita kosongkan.
Di sini kami menemukan bahwa setoran tahunan sebesar $1,773,96 diperlukan untuk mencapai tujuan Anda.
Jatuh Tempo Anuitas:
5 6 0 10.000 Mulai Mode
N PV PMT FV (Anuitas
saya/tahun
Jatuh tempo)
–1.673,55
Alternatifnya, fungsi PMT Excel dapat digunakan untuk menghitung setoran tahunan untuk anuitas jatuh tempo:
=PMT(0,06,5,0,10000,1)
PMT(nilai, nper, pv, [fv], [tipe])
Karena penyetoran sekarang dilakukan pada awal tahun, masukkan 1 untuk jenisnya.
Di sini kami menemukan bahwa setoran tahunan sebesar $1,673,55 diperlukan untuk mencapai tujuan Anda.
Oleh karena itu, Anda harus menghemat $1,773.96 per tahun jika Anda melakukan penyetoran pada setiap akhir tahun,
tetapi hanya $1,673.55 jika penyetoran dimulai segera. Perhatikan bahwa setoran tahunan yang diperlukan untuk anuitas
jatuh tempo juga dapat dihitung sebagai pembayaran anuitas biasa dibagi (1 1 I): $1,773.96/1.06 5 $1,673.55.
5-10B MENEMUKAN JUMLAH PERIODE, N

Misalkan Anda memutuskan untuk melakukan deposito akhir tahun, namun Anda hanya dapat menabung $1.200 per tahun.
Sekali lagi dengan asumsi bahwa Anda akan memperoleh 6%, berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mencapai sasaran
$10.000 Anda? Berikut adalah pengaturan kalkulator:
6 0 –1200 10.000 Mode Akhir
6.96
Dengan simpanan yang lebih kecil ini, diperlukan waktu 6,96 tahun untuk mencapai sasaran $10.000 Anda.
Jika Anda segera memulai penyetoran, Anda akan mempunyai anuitas yang jatuh tempo, dan N akan sedikit lebih kecil, 6,63
tahun.
Anda juga dapat menggunakan fungsi NPER Excel untuk mendapatkan kedua jawaban ini. Jika
kami mengasumsikan pembayaran akhir tahun, fungsi NPER Excel terlihat seperti ini:
=NPER(0,06,–1200,0,10000)
Di sini kami menemukan bahwa diperlukan waktu 6,96 tahun untuk mencapai tujuan Anda.
Jika kita mengasumsikan pembayaran awal tahun, fungsi NPER Excel terlihat seperti ini:
=NPER(0,06,–1200,0,10000,1)
Di sini kami menemukan bahwa hanya diperlukan waktu 6,63 tahun untuk mencapai tujuan Anda.
5-10C MENCARI SUKU BUNGA, I

Sekarang misalkan Anda hanya dapat menghemat $1.200 per tahun, namun Anda masih memerlukan $10.000 dalam 5
tahun. Berapa tingkat pengembalian yang memungkinkan Anda mencapai tujuan Anda? Berikut adalah pengaturan kalkulator:
5 0 –1200 10.000 Mode Akhir
25.78
Fungsi RATE Excel akan memberikan jawaban yang sama:
=HARGA(5,–1200,0,10000)
RATE(nper, pmt, pv, [fv], [type], [tebak])
Di sini kita menemukan bahwa tingkat bunga adalah 25,78%.
Anda harus mendapatkan 25,78% untuk mencapai tujuan Anda. Satu-satunya cara untuk mendapatkan
keuntungan setinggi itu adalah dengan berinvestasi pada saham spekulatif atau pergi ke kasino di Las Vegas.
Tentu saja, berinvestasi pada saham spekulatif dan perjudian tidak seperti melakukan deposito di bank dengan
tingkat pengembalian yang terjamin, jadi ada kemungkinan besar Anda tidak akan mendapatkan apa-apa. Anda
mungkin mempertimbangkan untuk mengubah rencana Anda—berhemat lebih banyak, menurunkan target
$10.000, atau memperpanjang jangka waktu Anda. Mungkin tepat untuk mencari keuntungan yang lebih tinggi,
namun mencoba mendapatkan 25,78% di pasar 6% akan memerlukan pengambilan risiko yang lebih besar daripada
tindakan yang bijaksana.
Sangat mudah untuk mengetahui tingkat pengembalian menggunakan kalkulator keuangan atau spreadsheet.
Namun, untuk mengetahui tingkat pengembalian tanpa salah satu alat ini, Anda harus melalui proses coba-coba,
yang akan sangat memakan waktu jika dilakukan selama bertahun-tahun.
Tes Mandiri
Misalkan Anda mewarisi $100.000 dan menginvestasikannya sebesar 7% per tahun. Berapa jumlah maksimum
yang dapat Anda tarik pada setiap akhir 10 tahun berikutnya dan saldonya nol pada Tahun ke-10? Berapa
banyak yang bisa Anda tarik jika Anda melakukan penarikan di awal
setiap tahunnya? ($14.237,75, $13.306,31)
Jika Anda memiliki $100.000 yang diinvestasikan sebesar 7% dan Anda ingin menarik $10.000 setiap akhir
tahun, berapa lama dana Anda akan bertahan? Berapa lama mereka akan bertahan jika Anda memperoleh
0%? Berapa lama dana tersebut akan bertahan jika Anda memperoleh 7% tetapi membatasi penarikan Anda
hingga $7.000 per tahun? (17,8 tahun, 10 tahun, selamanya)
Paman Anda menunjuk Anda sebagai penerima polis asuransi jiwanya. Perusahaan asuransi memberi Anda
pilihan $100,000 hari ini atau anuitas 12 tahun sebesar $12,000 pada akhir setiap tahun. Berapa tingkat
pengembalian yang ditawarkan perusahaan asuransi? (6,11%)
Asumsikan Anda baru saja mewarisi anuitas yang akan memberi Anda $10.000 per tahun selama 10 tahun,
dengan pembayaran pertama dilakukan hari ini. Seorang teman ibu Anda menawarkan untuk memberi Anda
$60.000 untuk anuitas. Jika Anda menjualnya, berapa tingkat keuntungan yang diperoleh teman ibu Anda atas
investasinya? Jika menurut Anda pengembalian yang “adil” adalah 6%, berapa banyak yang harus Anda minta
untuk anuitas? (13,70%, $78.016,92)
5-11 Kekekalan
Kelangsungan Perpetuitas hanyalah sebuah anuitas dengan umur yang diperpanjang . Karena pembayaran berlangsung
Aliran pembayaran yang selamanya, Anda tidak dapat menerapkan pendekatan langkah demi langkah. Namun, mudah untuk mencari PV
sama pada interval yang tetap
suatu kekekalan dengan rumus yang diperoleh dengan menyelesaikan Persamaan 5.5 dengan N himpunan di tak
diperkirakan akan terus berlanjut
terhingga:
selamanya.
PMT
PV selamanya 5 5.6
SAYA
Katakanlah, misalnya, Anda membeli saham preferen di sebuah perusahaan yang memberi Anda
dividen tetap sebesar $2,50 setiap tahun perusahaan tersebut menjalankan bisnisnya. Jika kita
berasumsi bahwa perusahaan akan berjalan tanpa batas waktu, maka saham preferen dapat dinilai
sebagai suatu kekekalan. Jika tingkat diskonto saham preferen adalah 10%, nilai sekarang dari
perpetuitas, saham preferen, adalah $25:
$2,50
PV selamanya 5 5 $25
0,10
Tes Mandiri
Berapa nilai sekarang dari suatu perpetuitas yang membayar $1.000 per tahun mulai 1 tahun dari
sekarang, jika tingkat bunga yang sesuai adalah 5%? Berapa nilainya jika pembayaran anuitas
segera dimulai? ($20.000, $21.000.
Petunjuk: Tambahkan saja $1.000 yang akan diterima segera ke nilai anuitas.)
5-12 Arus Kas Tidak Merata

Definisi anuitas mencakup kata pembayaran konstan—dengan kata lain, anuitas melibatkan pembayaran Tidak Rata (Tidak Konstan)
yang sama di setiap periode. Meskipun banyak keputusan keuangan melibatkan pembayaran yang Arus kas
konstan, banyak keputusan lainnya yang melibatkan arus kas yang tidak merata atau tidak konstan. Serangkaian arus kas
Misalnya, dividen pada saham biasa biasanya meningkat seiring berjalannya waktu, dan investasi pada dimana jumlahnya bervariasi
peralatan modal hampir selalu menghasilkan arus kas yang tidak merata. Sepanjang buku ini, kami dari satu periode ke periode berikutnya
Berikutnya.
mencadangkan istilah pembayaran (PMT) untuk anuitas dengan pembayaran yang sama di setiap
periode dan menggunakan istilah arus kas (CFt) untuk menunjukkan arus kas yang tidak merata, di Pembayaran (PMT)
mana t menunjukkan periode di mana arus kas tersebut terjadi. Istilah ini menunjukkan
arus kas yang sama yang
Ada dua kelompok penting arus kas tidak merata: (1) aliran yang terdiri dari serangkaian datang secara berkala.
pembayaran anuitas ditambah tambahan lump sum akhir dan (2) semua aliran tidak merata lainnya. Arus Kas (CFt)
Obligasi merupakan contoh terbaik dari tipe pertama, sedangkan saham dan investasi modal Istilah ini menunjuk pada
menggambarkan tipe kedua. Berikut adalah contoh numerik dari kedua jenis aliran tersebut: arus kas yang bukan bagian
dari anuitas.
1. Anuitas ditambah pembayaran akhir tambahan:

Periode 0 saya = 12%
1 2 3 4 5
Arus kas $0 $100 $100 $100 $100 $100

1.000
$1.100
2. Arus kas tidak teratur:

1 2 3 4 5
Arus kas $0 $100 $300 $300 $300 $500
Kita dapat mencari PV dari aliran mana pun dengan menggunakan Persamaan 5.7 dan mengikuti
prosedur langkah demi langkah, yaitu kita mendiskontokan setiap arus kas dan kemudian menjumlahkannya
untuk mencari PV dari aliran tersebut:
N
CF1 CF2 CFN CFt
PV 5 1 1 dan 1 5.7
5o
(1 1 liter)1 (1 1 l)2 (1 1 l)N T51 (1 1 liter)t
Jika kita melakukan ini, kita akan menemukan PV Stream 1 menjadi $927,90 dan PV Stream 2 menjadi
$1,016,35.
Prosedur langkah demi langkah sangatlah mudah; Namun, jika kita memiliki arus kas dalam jumlah
besar, itu akan memakan waktu. Namun, kalkulator keuangan mempercepat prosesnya secara signifikan.
Pertama, pertimbangkan Aliran 1; perhatikan bahwa kita memiliki anuitas biasa 5 tahun, 12% ditambah
pembayaran akhir sebesar $1.000. Kita dapat mencari PV anuitas, lalu mencari PV pembayaran akhir
dan menjumlahkannya untuk mendapatkan PV aliran. Kalkulator keuangan melakukan ini dalam satu
langkah sederhana—gunakan lima tombol TVM; masukkan data seperti gambar di bawah ini dan tekan
tombol PV untuk mendapatkan jawabannya, $927.90.
5 12 100 1000
–927.90
Prosedur penyelesaiannya berbeda untuk aliran tidak rata kedua. Di sini kita harus menggunakan
pendekatan langkah demi langkah, seperti yang ditunjukkan pada Gambar 5.3. Bahkan kalkulator dan
spreadsheet menyelesaikan masalah menggunakan prosedur langkah demi langkah, namun mereka
melakukannya dengan cepat dan efisien. Pertama, Anda memasukkan semua arus kas dan tingkat suku
bunga; kemudian kalkulator atau komputer mendiskon setiap arus kas untuk menemukan nilai sekarang
dan menjumlahkan PV tersebut untuk menghasilkan PV aliran tersebut. Anda harus memasukkan setiap
arus kas ke dalam “daftar arus kas” kalkulator, masukkan tingkat bunga, lalu tekan tombol NPV untuk
menemukan PV aliran tersebut. NPV adalah singkatan dari “nilai sekarang bersih.”
Kami membahas mekanisme kalkulator dalam tutorial kalkulator, dan kami membahas prosesnya secara
lebih rinci di Bab 9 dan 11, di mana kami menggunakan penghitungan NPV untuk menganalisis saham
dan usulan proyek penganggaran modal. Jika Anda tidak tahu cara melakukan perhitungan dengan
kalkulator Anda, ada baiknya Anda meninjau tutorial atau manual kalkulator Anda, mempelajari langkah-
langkahnya, dan memastikan Anda dapat melakukan perhitungan ini. Karena pada akhirnya Anda harus
belajar melakukannya, sekarang adalah saat yang tepat untuk memulai.
GAMBAR 5.3 PV dari Aliran Arus Kas yang Tidak Merata

1 2 3 4 5
Arus kas $0 $100 $300 $300 $300 $500

PV CF
$89,29
239.16
213.53
190,66
283.71
$1.016,35 = PV aliran arus kas = Nilai aset
Tes Mandiri
Bagaimana Anda dapat menggunakan Persamaan 5.2 untuk mencari PV dari aliran arus kas yang tidak merata?
Berapa nilai sekarang dari anuitas biasa 5 tahun sebesar $100 ditambah tambahan $500 pada akhir
Tahun ke-5 jika tingkat bunganya 6%? Berapa PVnya jika pembayaran $100 terjadi pada Tahun 1
sampai 10 dan $500 terjadi pada akhir Tahun 10? ($794,87, $1,015,21)
Berapa nilai sekarang dari aliran arus kas tidak merata berikut ini: $0 pada Waktu 0, $100 pada
Tahun 1 (atau pada Waktu 1), $200 pada Tahun 2, $0 pada Tahun 3, dan $400 pada Tahun 4 jika
tingkat bunga 8% ? ($558,07)
Akankah saham biasa memberikan arus kas lebih seperti anuitas atau lebih seperti aliran arus kas
yang tidak merata? Menjelaskan.
5-13 Nilai Masa Depan yang Tidak Merata

Aliran Arus Kas
Kami menemukan nilai masa depan dari aliran arus kas yang tidak merata dengan cara menggabungkan,
bukan mendiskontokan. Pertimbangkan Arus Arus Kas 2 di bagian sebelumnya. Kami menghitung arus
kas tersebut untuk menemukan PV, namun kami akan menggabungkannya untuk menemukan FV.
Gambar 5.4 mengilustrasikan prosedur untuk mencari FV sungai, dengan menggunakan pendekatan
langkah demi langkah.
Nilai semua aset keuangan—saham, obligasi, dan investasi modal bisnis—ditemukan sebagai nilai
sekarang dari perkiraan arus kas masa depan. Oleh karena itu, kita perlu menghitung nilai sekarang
lebih sering, jauh lebih sering dibandingkan nilai masa depan. Akibatnya, semua kalkulator keuangan
menyediakan fungsi otomatis untuk menemukan PV, namun umumnya tidak menyediakan fungsi FV
otomatis. Pada beberapa kesempatan ketika kita perlu mencari FV dari aliran arus kas yang tidak
merata, kita biasanya menggunakan prosedur langkah demi langkah yang ditunjukkan pada Gambar
5.4. Pendekatan tersebut berlaku untuk semua aliran arus kas, bahkan aliran arus kas yang sebagian
arus kasnya nol atau negatif.10
GAMBAR 5.4 FV dari Aliran Arus Kas yang Tidak Merata

1 2 3 4 5
Arus kas $0 $100 $300 $300 $300 $500
$500,00
336.00
376.32
421.48
157.35
0,00
$1.791,15
10Kalkulator HP 10bII1 menyediakan jalan pintas untuk mencari FV aliran arus kas. Masukkan arus kas ke dalam daftar
arus kas; masukkan tingkat bunga; dan menghitung nilai bersih sekarang dari aliran tersebut. Setelah NPV arus kas
dihitung, cukup tekan SWAP, dan kalkulator akan menampilkan FV arus kas.
Tes Mandiri
Mengapa kita lebih perlu menghitung PV arus kas dibandingkan FV arus?
Berapa nilai masa depan dari aliran arus kas ini: $100 pada akhir 1 tahun, $150 jatuh tempo setelah
2 tahun, dan $300 jatuh tempo setelah 3 tahun, jika tingkat bunga yang sesuai adalah 15%?
($604,75)
5-14 Menyelesaikan I dengan Arus Kas Tidak Merata11

Sebelum kalkulator keuangan dan spreadsheet ada, sangat sulit menemukan I ketika arus kas tidak
merata. Namun, dengan spreadsheet dan kalkulator keuangan, menemukan I relatif mudah. Jika
Anda memiliki anuitas ditambah lump sum akhir, Anda dapat memasukkan nilai N, PV, PMT, dan FV
ke dalam register TVM kalkulator lalu tekan I /kunci tahun. Berikut adalah pengaturan untuk Aliran 1
dari Bagian 5-12, dengan asumsi kita harus membayar $927,90 untuk membeli aset tersebut. Tingkat
pengembalian investasi $927,90 adalah 12%.
5 –927.90 100 1000
12.00
Menemukan tingkat bunga untuk aliran arus kas yang tidak merata seperti Aliran 2 sedikit lebih
rumit. Pertama, perhatikan bahwa tidak ada prosedur yang sederhana—menemukan nilai tukar
memerlukan proses coba-coba, yang berarti diperlukan kalkulator keuangan atau spreadsheet. Dengan
kalkulator, kita memasukkan setiap CF ke dalam cash flow register lalu menekan tombol IRR untuk
mendapatkan jawabannya. IRR adalah singkatan dari “tingkat pengembalian internal”, dan merupakan
tingkat pengembalian yang diberikan oleh investasi. Investasi adalah arus kas pada Waktu 0, dan
harus dimasukkan sebagai nilai negatif. Sebagai ilustrasi, pertimbangkan arus kas yang diberikan di
sini, dimana CF0 5 2$1.000 adalah biaya aset.
Periode 0 1 2 3 4 5
Arus kas $1.000 $100 $300 $300 $300 $500

IR SAYA 12,55%
Saat kita memasukkan arus kas tersebut ke dalam daftar arus kas kalkulator dan menekan tombol
IRR, kita mendapatkan tingkat pengembalian investasi $1.000, 12,55%.
Anda mendapatkan jawaban yang sama menggunakan fungsi IRR Excel. Proses ini tercakup dalam
tutorial kalkulator; hal ini juga dibahas di Bab 11, di mana kita mempelajari penganggaran modal.
11Bagian ini relatif teknis. Hal ini dapat ditunda pada saat ini, namun perhitungannya akan
diperlukan pada Bab 11.
Tes Mandiri
Sebuah investasi membutuhkan biaya $465 dan diharapkan menghasilkan arus kas sebesar $100 pada akhir
setiap 4 tahun berikutnya, kemudian pembayaran sekaligus tambahan sebesar $200 pada akhir tahun keempat.
Berapa tingkat pengembalian yang diharapkan atas investasi ini? (9,05%)
Suatu investasi memerlukan biaya $465 dan diharapkan menghasilkan arus kas sebesar $100 pada akhir
Tahun 1, $200 pada akhir Tahun 2, dan $300 pada akhir Tahun 3. Berapa tingkat pengembalian yang
diharapkan atas investasi ini? (11,71%)
5-15 Setengah Tahunan dan Lainnya
Periode Peracikan
Dalam semua contoh kita sejauh ini, kita berasumsi bahwa bunga dimajemukkan setahun sekali, atau setiap tahun.
Ini disebut pemajemukan tahunan. Namun, misalkan Anda menyetor $100 di bank yang membayar tingkat bunga Tahunan
tahunan 5% tetapi memberikan bunga kredit setiap 6 bulan. Jadi dalam periode 6 bulan kedua, Anda memperoleh Penggabungan
bunga dari $100 awal ditambah bunga atas bunga yang diperoleh selama 6 bulan pertama. Ini disebut Proses aritmatika untuk
pemajemukan setengah tahunan. Perhatikan bahwa bank umumnya membayar bunga lebih dari sekali dalam menentukan nilai akhir arus
kas atau
setahun; hampir semua obligasi membayar bunga setiap semester; dan sebagian besar hipotek, pinjaman
rangkaian arus kas kapan
mahasiswa, dan pinjaman mobil memerlukan pembayaran bulanan. Oleh karena itu, penting untuk memahami
bunga ditambahkan satu kali a
cara menangani pemajemukan non-tahunan.
tahun.
Setengah tahun
Sebagai ilustrasi pemajemukan setengah tahunan, asumsikan kita menyetor $100 ke rekening yang
Penggabungan
membayar 5% dan membiarkannya di sana selama 10 tahun. Pertama, pertimbangkan kembali berapa nilai masa
Proses aritmatika untuk
depan jika dilakukan penggabungan tahunan :
menentukan nilai akhir arus
kas
FVN 5 PV(1 1 l)N 5 $100(1,05)10 5 $162,89 atau serangkaian arus kas
ketika bunga ditambahkan
Tentu saja kita akan mendapatkan jawaban yang sama dengan menggunakan kalkulator keuangan atau dua kali setahun.
spreadsheet.
Bagaimana keadaan akan berubah dalam contoh ini jika bunga dibayarkan setiap semester, bukan setiap
tahun? Pertama, setiap kali pembayaran dilakukan lebih dari sekali dalam setahun, Anda harus melakukan dua
konversi: (1) Konversikan suku bunga yang disebutkan menjadi “suku bunga periodik”. (2) Ubah jumlah tahun
menjadi “jumlah periode”. Konversinya dilakukan sebagai berikut, dimana I adalah tarif tahunan yang dinyatakan,
M adalah jumlah periode penggabungan per tahun, dan N adalah jumlah tahun:
Tarif tahunan yang disebutkan

Tarif periodik (lPER) 5 5 lyM 5.8
Jumlah pembayaran per tahun
Dengan tingkat bunga tahunan sebesar 5%, yang dimajemukkan setiap semester, tingkat bunga periodiknya
adalah 2,5%:
Tarif berkala 5 5%y2 5 2,5%
Banyaknya periode penggabungan diperoleh dengan Persamaan 5.9:
Jumlah periode 5 (Jumlah tahun)(Periode per tahun) 5 NM 5.9
Dengan 10 tahun dan bunga majemuk setengah tahunan, ada 20 periode:
Jumlah periode 5 10(2) 5 20 periode
Dalam pemajemukan setengah tahunan, investasi $100 kami akan menghasilkan 2,5% setiap 6 bulan selama
20 periode setengah tahunan, bukan 5% per tahun selama 10 tahun. Tarif periodik dan jumlah periode, bukan tarif
tahunan dan jumlah tahun, harus ditampilkan pada garis waktu dan dimasukkan ke dalam kalkulator atau
spreadsheet setiap kali Anda mengerjakan perhitungan majemuk non-tahunan.12
Dengan latar belakang ini, kita dapat mengetahui nilai $100 setelah 10 tahun jika disimpan dalam rekening
yang membayar tingkat bunga tahunan sebesar 5,0%, namun dengan perhitungan setengah tahunan. Berikut
garis waktu dan nilai masa depan:
Periode 0 saya = 2,5%

1 2 19 20
Arus kas $100 PV (1 + I)N = $100(1,025)20 = FV20 = $163,86
Dengan kalkulator keuangan, kita mendapatkan hasil yang sama dengan menggunakan kurs periodik dan jumlah
periode:
20 2.5 –100 0
163,86
Nilai masa depan berdasarkan bunga majemuk setengah tahunan, $163,86, melebihi FV dalam bunga majemuk
tahunan, $162,89, karena bunga mulai bertambah lebih cepat; jadi, kamu
mendapatkan lebih banyak bunga atas bunga.
Bagaimana keadaan akan berubah dalam contoh kita jika bunga dimajemukkan setiap triwulan, bulanan,
atau harian? Dengan pemajemukan triwulanan, akan ada NM 5
10(4) 5 40 periode dan tarif periodiknya adalah I/M 5 5%/4 5 1,25% per kuartal. Dengan menggunakan nilai
tersebut, kita akan menemukan FV 5 $164,36. Jika kita menggunakan pemajemukan bulanan, kita akan memiliki
10(12) 5 120 periode, tarif bulanan akan menjadi 5%/12 5 0,416667%, dan FV akan naik menjadi $164,70. Jika kita
menggunakan perhitungan majemuk harian, kita akan memiliki 10(365) 5 3.650 periode, tarif hariannya adalah 5%/
365 5 0,0136986% per hari, dan FVnya adalah $164,87 (berdasarkan tahun 365 hari).
Logika yang sama berlaku ketika kita menemukan nilai sekarang dalam penggandaan setengah tahunan.
Sekali lagi, kita menggunakan Persamaan 5.8 untuk mengkonversi tarif tahunan yang dinyatakan ke tarif periodik
(setengah tahunan) dan Persamaan 5.9 untuk mencari jumlah periode setengah tahunan. Kami kemudian
menggunakan tarif periodik dan jumlah periode dalam perhitungan.
Misalnya, kita dapat mengetahui PV sebesar $100 yang jatuh tempo setelah 10 tahun ketika tarif tahunan yang
dinyatakan adalah 5%, dengan pemajemukan setengah tahunan:
Tarif berkala 5 5%y2 5 2,5% per periode

Jumlah periode 5 10(2) 5 20 periode
PV sebesar $100 5 $100 tahun(1,025)20 5 $61,03
12Dengan beberapa kalkulator keuangan, Anda dapat memasukkan kurs (nominal) tahunan dan jumlah periode pemajemukan per
tahun daripada melakukan konversi yang kami rekomendasikan. Kami lebih memilih konversi karena harus digunakan pada garis
waktu dan karena mudah untuk lupa mengatur ulang kalkulator setelah Anda mengubah pengaturannya, yang dapat
menyebabkan kesalahan pada perhitungan berikutnya.
Kami akan mendapatkan hasil yang sama dengan kalkulator keuangan:
20 2.5 0 –100
61.03
Jika kita meningkatkan jumlah periode pemajemukan dari 2 (setengah tahunan) menjadi 12 (bulanan),
PV akan turun menjadi $60,72; jika kita melakukan penggabungan harian, PV akan turun menjadi
$60,66.
Tes Mandiri
Apakah Anda lebih suka berinvestasi di rekening yang membayar 7% dengan bunga majemuk tahunan atau
7% dengan bunga majemuk bulanan? Apakah Anda lebih suka meminjam sebesar 7% dan melakukan
pembayaran tahunan atau bulanan? Mengapa?
Berapa nilai masa depan $100 setelah 3 tahun jika tingkat bunga yang sesuai dimajemukkan 8%
per tahun? Digabung setiap bulan? ($125,97, $127,02)
Berapa nilai sekarang dari $100 yang jatuh tempo dalam 3 tahun jika tingkat bunga yang sesuai
dimajemukkan 8% setiap tahunnya? Digabung setiap bulan? ($79,38, $78,73)
5-16 Membandingkan Suku Bunga

Periode pemajemukan yang berbeda digunakan untuk berbagai jenis investasi. Misalnya, rekening
bank umumnya membayar bunga setiap hari; sebagian besar obligasi membayar bunga setiap
semester; saham membayar dividen setiap tiga bulan; dan hipotek, pinjaman mobil, dan instrumen
lainnya memerlukan pembayaran bulanan.13 Jika kita ingin membandingkan investasi atau pinjaman
dengan periode bunga majemuk yang berbeda dengan tepat, kita perlu menempatkannya pada basis
yang sama. Berikut beberapa istilah yang perlu Anda pahami:
• Tingkat bunga nominal (INOM), disebut juga tingkat persentase tahunan Bunga Nominal
(APR), adalah tarif yang dikutip, atau dinyatakan, yang diberitahukan kepada Anda oleh perusahaan kartu Nilai (APR), INOM
Bunga yang dikontrak
kredit, petugas pinjaman mahasiswa, dealer mobil, dan pemberi pinjaman lain yang mereka kenakan atas
kecepatan.
pinjaman. Perhatikan bahwa jika dua bank menawarkan pinjaman dengan suku bunga yang ditetapkan
sebesar 8%, namun salah satu bank memerlukan pembayaran bulanan dan bank lainnya melakukan pembayaran
triwulanan, maka mereka tidak mengenakan suku bunga “sebenarnya” yang sama. Perusahaan yang
memerlukan pembayaran bulanan membebankan biaya lebih besar daripada perusahaan dengan pembayaran
triwulanan karena akan menerima uang Anda lebih cepat. Jadi untuk membandingkan pinjaman antar
pemberi pinjaman, atau suku bunga yang diperoleh dari sekuritas yang berbeda, Anda harus menghitung suku
bunga tahunan efektif seperti yang dijelaskan di sini.14
• Tarif tahunan efektif, disingkat EFF%, disebut juga tarif tahunan setara (EAR). Ini adalah Efektif (Setara)
tingkat yang akan menghasilkan masa depan yang sama Tarif Tahunan (EFF%
atau EAR)
Tingkat tahunan sebesar
13Beberapa bank bahkan membayar bunga majemuk secara terus menerus. Peracikan berkelanjutan dibahas dalam Lampiran
bunga yang benar-benar
Web 5A.
diperoleh, dibandingkan
14Namun, perlu diingat bahwa jika Anda membandingkan dua obligasi yang keduanya membayar bunga setiap semester,
dengan suku bunga yang dikutip.
tidak masalah jika membandingkan tingkat nominalnya. Demikian pula, Anda dapat membandingkan tingkat nominal pada dua
dana uang yang membayar bunga setiap hari. Namun jangan bandingkan tingkat nominal obligasi setengah tahunan dengan
tingkat nominal dana uang yang digabungkan setiap hari karena hal itu akan membuat dana uang tersebut terlihat lebih
buruk dari yang sebenarnya.
nilai dalam pemajemukan tahunan seperti halnya pemajemukan yang lebih sering pada tingkat nominal
tertentu.
• Jika suatu pinjaman atau investasi menggunakan bunga majemuk tahunan, maka tingkat nominalnya juga
merupakan tingkat efektifnya. Namun jika compounding terjadi lebih dari satu kali dalam setahun maka
EFF%nya lebih tinggi dibandingkan InoM.
• Sebagai ilustrasi, tingkat bunga nominal 10% dengan bunga majemuk tengah tahunan adalah
setara dengan tarif 10,25% dengan pemajemukan tahunan karena kedua tarif akan menyebabkan $100
tumbuh ke jumlah yang sama setelah 1 tahun. Baris teratas dalam diagram berikut menunjukkan bahwa
$100 akan tumbuh menjadi $110,25 pada tingkat nominal 10,25%. Garis bawah menunjukkan situasi
jika tingkat bunga nominal adalah 10% tetapi bunga majemuk tengah tahunan digunakan.
0 Jumlah = EFF% = 10,25% 1
$100,00 $110,25
0 1 2
Nom = 10,00% setengah; EFF% = 10,25%
$100,00 $105 $110,25
Mengingat tingkat nominal dan jumlah periode pemajemukan per tahun, kami
dapat menemukan tarif tahunan efektif dengan persamaan ini:
INOM 2 1.0 5.10

Tarif tahunan efektif (EFF%) 5 31 1 M 4 M
Di sini InoM adalah tarif nominal yang dinyatakan dalam desimal dan M adalah jumlah periode pemajemukan per
tahun. Dalam contoh kita, tarif nominalnya adalah 10%. Namun dengan pemajemukan setengah tahunan, InoM
5 10% 5 0,10 dan M 5 2. Hal ini menghasilkan
EFF% 5 10,25%:
0,10
2 1 5 0,1025 5 10,25%
Tarif tahunan efektif (EFF%) 5 31 1 2 4 2
Kita juga dapat menggunakan fungsi EFFECT di Excel untuk mencari tingkat efektif:
= EFEK (0,1,2)
EFEK(nilai_nominal, npery)
Di sini kita menemukan bahwa tingkat efektifnya adalah 10,25%. NPERY mengacu pada jumlah pembayaran
per tahun. Demikian pula, jika Anda mengetahui suku bunga efektif dan ingin menyelesaikan suku bunga
nominalnya, Anda dapat menggunakan fungsi NOMINAL di Excel.15 Jadi, jika suatu investasi berjanji untuk
membayar 10% dengan bunga majemuk tengah tahunan, dan investasi yang sama berisikonya menjanjikan
10,25% dengan penggabungan tahunan, kami akan bersikap acuh tak acuh
di antara keduanya.
15Kebanyakan kalkulator keuangan diprogram untuk mencari EFF% atau, jika diberi EFF%, untuk mencari nom
tingkat akhir. Ini disebut konversi suku bunga. Anda memasukkan tarif nominal dan jumlah periode gabungan per tahun dan
kemudian menekan tombol EFF% untuk menemukan tarif tahunan efektif. Namun, umumnya kita menggunakan Persamaan
5.10 karena penggunaannya sama mudahnya dengan fitur konversi suku bunga, dan persamaan tersebut mengingatkan
kita akan apa yang sebenarnya kita lakukan. Jika Anda menggunakan fitur konversi suku bunga pada kalkulator Anda,
jangan lupa untuk mengatur ulang pengaturan kalkulator Anda. Konversi suku bunga dibahas dalam tutorial kalkulator.
pertanyaan cepat
PERTANYAAN :
Anda baru saja menerima kartu kredit pertama Anda dan memutuskan untuk membeli Apple iPad baru. Anda menagih
harga pembelian iPad sebesar $500 pada kartu kredit baru Anda. Asumsikan tingkat bunga nominal kartu kredit adalah
18% dan bunga tersebut dimajemukkan setiap bulan.
Pembayaran minimum pada kartu kredit hanya $10 per bulan. Jika Anda membayar jumlah minimum dan tidak
mengenakan biaya lain, berapa lama waktu yang Anda perlukan untuk melunasi kartu kredit?
MENJAWAB:
Di sini kita diberikan bahwa tingkat bunga nominal adalah 18%. Oleh karena itu, tarif periodik bulanan adalah 1,5%
(18%/12). Dengan menggunakan kalkulator keuangan, kita dapat menghitung jumlah bulan yang dibutuhkan untuk
melunasi kartu kredit.
1.5 500 –10 0
93.11
Kita juga bisa menggunakan fungsi NPER Excel:
=NPER(0,015,–10,500,0)
Di sini kami menemukan bahwa diperlukan waktu 93,11 bulan untuk melunasi kartu kredit.
Perhatikan bahwa Anda memerlukan waktu hampir 8 tahun untuk melunasi pembelian iPad Anda. Sekarang, Anda tahu
mengapa Anda bisa dengan cepat mendapat masalah keuangan jika Anda tidak mengelola kartu kredit Anda dengan
bijak!
Tes Mandiri
Definisikan istilah tingkat persentase tahunan (APR), tingkat bunga efektif tahunan (EFF%), dan tingkat
bunga nominal (INOM).
Sebuah bank membayar 5% dengan bunga majemuk harian di rekening tabungannya. Haruskah bank
mengiklankan nilai nominal atau suku bunga efektif jika ingin menarik simpanan baru?
Secara hukum, penerbit kartu kredit harus mencetak tingkat persentase tahunan pada laporan bulanan
mereka. APR umum adalah 18% dengan bunga dibayarkan setiap bulan. Berapa% EFF dari pinjaman
semacam itu? [EFF% 5 (1 1 0,18/12)12 2 1 5 0,1956 5 19,56%]
Lima puluh tahun yang lalu, bank tidak perlu mengungkapkan tarif yang mereka kenakan pada kartu kredit.
Kemudian Kongres mengesahkan Truth in Lending Act yang mewajibkan bank untuk mempublikasikan APR
mereka. Apakah APR benar-benar merupakan angka yang paling benar, atau apakah EFF% lebih benar?
Menjelaskan.
5-17 Periode Waktu Pecahan
Sejauh ini kita berasumsi bahwa pembayaran terjadi pada awal atau akhir periode, namun tidak
dalam periode. Namun, kita sering menghadapi situasi yang memerlukan penggabungan atau
pengurangan dalam periode pecahan. Misalnya, Anda menyimpan $100 di bank yang membayar
tingkat nominal 10% tetapi menambahkan bunga setiap hari, berdasarkan 365 hari dalam setahun.
Berapa banyak yang Anda miliki setelah 9 bulan?
Jawabannya adalah $107,79, ditemukan sebagai berikut:16
Tarif berkala 5 IPER 5 0,10y365 5 0,000273973 per hari

Jumlah hari 5 (9/12)(365) 5 0,75(365) 5 273,75, dibulatkan menjadi 274
Jumlah akhir 5 $100(1,000273973)274 5 $107,79
Sekarang misalkan Anda meminjam $100 dari bank yang tingkat nominalnya adalah 10% per
tahun dengan bunga sederhana, yang berarti bunga tidak diperoleh dari bunga. Jika pinjaman
tersebut terutang selama 274 hari, berapa bunga yang harus Anda bayar? Di sini kita akan
menghitung tingkat bunga harian, IPER, seperti yang baru saja ditunjukkan, namun mengalikannya
dengan 274 daripada menggunakan 274 sebagai eksponen:
Bunga terutang 5 $100(0,000273973)(274) 5 $7,51
Anda akan berutang kepada bank sejumlah $107,51 setelah 274 hari. Ini adalah prosedur yang
digunakan sebagian besar bank untuk menghitung bunga pinjaman, kecuali mereka mengharuskan
peminjam membayar bunga setiap bulan, bukan setelah 274 hari.
Tes Mandiri
Misalkan sebuah perusahaan meminjam $1 juta dengan tingkat bunga sederhana 9%, dengan
bunga dibayarkan setiap akhir bulan. Bank menggunakan tahun 360 hari. Berapa bunga yang
harus dibayar perusahaan dalam sebulan 30 hari? Berapa bunganya jika bank menggunakan
tahun 365 hari? [(0,09/360) (30) ($1.000.000) 5 bunga $7.500 untuk bulan tersebut. Untuk
tahun 365 hari, (0,09/365)(30)($1,000,000) 5 $7,397.26 bunga Penggunaan tahun 360 hari
meningkatkan biaya bunga sebesar $102.74, itulah sebabnya bank suka menggunakannya
untuk pinjaman. ]
Misalkan Anda menyetor $1.000 ke rekening credit union yang membayar 7% dengan bunga
majemuk harian dan 365 hari setahun. Berapa EFF%nya, dan berapa banyak yang dapat Anda
tarik setelah 7 bulan, dengan asumsi ini adalah tujuh per dua belas dalam setahun? [EFF% 5 (1 1
0,07/365)365 2 1 5 0,07250098 5 7,250098%. Dengan demikian, akun Anda akan bertambah
dari $1.000 menjadi $1.000 (1,07250098)0,583333 5 $1,041,67, dan Anda dapat menarik
jumlah tersebut.]
5-18 Pinjaman yang Diamortisasi17
Penerapan penting bunga majemuk melibatkan pinjaman yang dilunasi secara mencicil seiring
waktu. Termasuk pinjaman mobil, pinjaman hipotek rumah, pinjaman pelajar, dan banyak pinjaman
usaha. Pinjaman yang harus dilunasi
16Kontrak pinjaman bank secara khusus menyatakan apakah pinjaman tersebut didasarkan pada tahun 360 atau 365 hari. Jika
digunakan setahun 360 hari, maka tarif hariannya lebih tinggi, yang berarti tarif efektifnya juga lebih tinggi. Di sini kita mengasumsikan
satu tahun 365 hari. Perhatikan juga bahwa dalam perhitungan di dunia nyata, komputer bank memiliki kalender bawaan, sehingga
mereka dapat menghitung jumlah hari yang tepat, dengan memperhitungkan 30 hari, 31 hari, dan 28 atau 29 hari dalam sebulan.
17Pinjaman yang diamortisasi memang penting, namun bagian ini dapat dihilangkan tanpa kehilangan kesinambungannya.
jumlah yang sama setiap bulan, triwulanan, atau tahunan disebut diamortisasi Pinjaman yang Diamortisasi
18
meminjamkan. Pinjaman yang dilunasi dengan
Tabel 5.4 menggambarkan proses amortisasi. Seorang pemilik rumah meminjam $100,000 untuk pinjaman pembayaran yang sama sepanjang
umurnya.
hipotek, dan pinjaman tersebut harus dibayar kembali dalam lima pembayaran yang sama pada akhir masing-masing
5 tahun berikutnya.19 Pemberi pinjaman membebankan 6% pada saldo pada awal setiap tahun. Tugas pertama kita
adalah menentukan pembayaran yang harus dilakukan pemilik rumah setiap tahun. Berikut gambaran situasinya:
0 1 2 3 4 5
saya = 6%
$100.000 PMT PMT PMT PMT PMT
Pembayarannya harus sedemikian rupa sehingga jumlah PV mereka sama dengan $100.000:
5
PMT PMT PMT PMT PMT PMT
$100,000 5 1 1 1 1
5o
(1,06)1 (1.06)2 (1.06)3 (1.06)4 (1.06)5 T51 (1.06)t
Kita dapat memasukkan nilai ke dalam kalkulator seperti yang ditunjukkan pada halaman berikutnya untuk mendapatkan
pembayaran yang diperlukan, $23,739.64:20
Jadwal Amortisasi Pinjaman, $100.000 dengan bunga 6% selama 5 Tahun Tabel 5.4
Jumlah yang dipinjam: $100,000

Tahun: 5
Tarif: 6%
PMT: 2$23.739,64
Awal Pembayaran kembali Akhir

Jumlah Pembayaran Minat Kepala Keseimbangan
Tahun (1) (2) (3) Sekolah (4) (5)
1 $100,000.00 $23.739,64 $6.000,00 $17.739,64 $82.260,36
2 82.260,36 23.739,64 4.935,62 18.804.02 63.456,34
3 63.456,34 23.739,64 3.807,38 19.932,26 43.524.08
4 43.524.08 23.739,64 2.611,44 21.128.20 22.395,89
5 22.395,89 23.739,64 1.343,75 22.395,89 0,00
Catatan:
A
Bunga setiap periode dihitung dengan mengalikan saldo pinjaman di awal tahun dengan tingkat bunga. Oleh karena itu,
bunga pada Tahun 1 adalah $100,000(0,06) 5 $6,000; di Tahun 2, $4,935.62; Dan seterusnya.
bPembayaran kembali pokok sama dengan pembayaran $23,739.64 dikurangi beban bunga untuk tahun tersebut.
18Kata diamortisasi berasal dari bahasa Latin mors, yang berarti “kematian”; jadi pinjaman yang diamortisasi adalah pinjaman itu
“terbunuh” seiring berjalannya waktu.
19Sebagian besar pinjaman hipotek memerlukan pembayaran bulanan selama 10 hingga 30 tahun, namun kami menggunakan periode yang lebih pendek untuk
mengurangi perhitungan.
20Anda juga dapat memperhitungkan istilah PMT; temukan nilai sisa penjumlahan (4,212364), dan bagi dengan
$100,000 untuk mencari pembayarannya, $23,739,64.
5 6 100.000 0
Jadwal –23.739,64
Amortisasi
Tabel yang menunjukkan dengan
Oleh karena itu, peminjam harus membayar pemberi pinjaman $23,739,64 per tahun selama 5 tahun
tepat bagaimana pinjaman akan dilunasi.
ke depan.
Ini memberikan pembayaran
Setiap pembayaran akan terdiri dari dua bagian—bunga dan pembayaran pokok. Rincian ini
yang diperlukan pada setiap
tanggal pembayaran dan rinciannya ditunjukkan pada jadwal amortisasi, seperti pada Tabel 5.4. Komponen bunga pada tahun pertama
pembayaran, menunjukkan relatif tinggi, namun menurun seiring dengan menurunnya saldo pinjaman. Untuk tujuan perpajakan,
berapa bunga dan peminjam akan mengurangi komponen bunga, dan pemberi pinjaman akan melaporkan jumlah yang
berapa pelunasan pokoknya. sama dengan penghasilan kena pajak.
Tes Mandiri
Misalkan Anda meminjam $30,000 untuk pinjaman pelajar dengan tingkat bunga 8% dan harus
membayarnya kembali dalam tiga kali angsuran yang sama pada akhir masing-masing 3 tahun
berikutnya. Seberapa besar pembayaran Anda; berapa bagian pembayaran pertama yang
merupakan bunga, berapa jumlah pokok; dan berapa saldo akhir Anda setelah tahun pertama?
(PMT 5 $11,641.01; Bunga 5 $2,400; Pokok 5 $9,241.01; Saldo pada akhir Tahun 1 5
$20,758.99)
MENGIKAT SEMUANYA
Dalam bab ini, kita membahas pembayaran tunggal, anuitas biasa, anuitas jatuh tempo,
perpetuitas, dan aliran arus kas yang tidak merata. Salah satu persamaan mendasar, Persamaan
5.1, digunakan untuk menghitung nilai masa depan dari jumlah tertentu. Persamaan tersebut
dapat diubah menjadi Persamaan 5.2 dan kemudian digunakan untuk mencari nilai sekarang
dari jumlah tertentu di masa depan. Kami menggunakan garis waktu untuk menunjukkan kapan
arus kas terjadi, dan kami melihat bahwa masalah nilai waktu dari uang dapat diselesaikan
selangkah demi selangkah ketika kami bekerja dengan arus kas individual, dengan rumus
yang menyederhanakan pendekatan tersebut, dengan kalkulator keuangan, dan dengan spreadsheet.
Seperti yang telah kami catat di awal, TVM adalah satu-satunya konsep terpenting di
bidang keuangan, dan prosedur yang dikembangkan di Bab 5 digunakan di seluruh buku ini.
Analisis nilai waktu digunakan untuk mencari nilai saham, obligasi, dan proyek penganggaran
modal. Ini juga digunakan untuk menganalisis masalah keuangan pribadi, seperti masalah
pensiun yang dikemukakan dalam sketsa pembuka. Anda akan menjadi lebih akrab dengan
analisis nilai waktu saat Anda membaca buku ini, namun kami sangat menyarankan agar Anda
menguasai Bab 5 dengan baik sebelum melanjutkan.

CHP 5 Terjemahan

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

CHP 5 Terjemahan

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Machine Translated by Google

Bab 5 Nilai Waktu dari Uang 149

MENEMPATKAN HAL DALAM PERSPEKTIF

• Jelaskan perbedaan antara suku bunga nominal, periodik, dan efektif.

5-1 Garis Waktu

Uang tunai PV = $100 FV = ?

Bab 5 Nilai Waktu dari Uang 151

5-2 Nilai Masa Depan

152 Bagian 2 Konsep Dasar Pengelolaan Keuangan

5-2A PENDEKATAN LANGKAH DEMI LANGKAH

Jumlah di awal periode $100,00 $105,00 $110,25 $115,76

Anda memulai dengan $100 di akun—ini ditunjukkan pada t 5 0:

PENDEKATAN FORMULA 5-2B

diperoleh dari bunga periode

BUNGA SEDERHANA VERSUS BUNGA MAKUN

Bab 5 Nilai Waktu dari Uang

KALKULATOR KEUANGAN 5-2C

154 Bagian 2 Konsep Dasar Pengelolaan Keuangan

Tabel 5.1 Ringkasan Perhitungan Nilai Masa Depan

Bab 5 Nilai Waktu dari Uang 155

Petunjuk Menggunakan Kalkulator Keuangan

5-2E TAMPILAN GRAFIS PROSES PERHUBUNGAN

156 Bagian 2 Konsep Dasar Pengelolaan Keuangan

GAMBAR 5.1 Pertumbuhan $1 pada Berbagai Suku Bunga dan

Nilai Masa Depan $1

Terakhir, kita bisa menggunakan fungsi FV Excel:

FV(tingkat, nper, pmt, [pv], [tipe])

Bab 5 Nilai Waktu dari Uang 157

5-3 Nilai Sekarang

Nilai masa depan 5 FVN 5 PV(1 1 l)N 5.1

Tabel 5.2 merangkum hasilnya. dengan risiko serupa.

158 Bagian 2 Konsep Dasar Pengelolaan Keuangan

Tabel 5.2 Ringkasan Perhitungan Nilai Sekarang

Bab 5 Nilai Waktu dari Uang 159

GAMBAR 5.2 Nilai Sekarang $1 pada Berbagai Suku Bunga dan

5-3A TAMPILAN GRAFIS PROSES DISKON

160 Bagian 2 Konsep Dasar Pengelolaan Keuangan

5-4 Mencari Suku Bunga, I

RATE(nper, pmt, pv, [fv], [type], [tebak])

Di sini kita menemukan bahwa tingkat bunga sama dengan 4,14%.8

Bab 5 Nilai Waktu dari Uang 161

5-5 Mencari Jumlah Tahun, N

4.5 –500000 0 1000000

FV 5 PV(1 1 l)N 5 $500,000(1.045)15.7473 5 $1.000.000

Anda juga dapat menggunakan fungsi NPER Excel:

NPER(nilai, pmt, pv, [fv], [tipe])

5-6 Anuitas Serangkaian pembayaran

untuk beberapa periode tertentu.

162 Bagian 2 Konsep Dasar Pengelolaan Keuangan

Pembayaran $100 $100 $100

Jatuh Tempo Anuitas:

Pembayaran $100 $100 $100

Apa perbedaan antara anuitas biasa dan anuitas jatuh tempo?

5-7 Nilai Masa Depan dari Anuitas Biasa

FVAN 5 PMT(1 1 l)N21 1 PMT(1 1 l)N22 1 PMT(1 1 l)N23

Bab 5 Nilai Waktu dari Uang

Ringkasan: Nilai Masa Depan dari Anuitas Biasa Tabel 5.3

Kita dapat menggeneralisasi dan menyederhanakan persamaan tersebut sebagai berikut:

FVAN 5 PMT(1 1 l)N21 1 PMT(1 1 l)N22 1 PMT(1 1 l)N23 1 Á 1 PMT(1 1 l)0

3 5 0 –100 Modus Akhir

164 Bagian 2 Konsep Dasar Pengelolaan Keuangan

Selain itu, kita dapat menggunakan fungsi FV Excel:

FV(tingkat, nper, pmt, [pv], [tipe])