Anisa Ramadani - C1B021013 - Chapter 7

Nama : Anisa Ramadani
NIM : C1B021013
BAB 7
NILAI WAKTU DARI UANG
Apakah kamu bisa pensiun ? banding 1 setelah 2020. (3) Dengan begitu
sedikit orang yang membayar ke Sistem
Reaksi kamu terhadap pertanyaan
Jaminan Sosial, dan begitu banyak
dalam judul sketsa ini mungkin,
penarikan dana, Jaminan Sosial akan
“Pertama-tama! Saya khawatir
segera berada dalam masalah serius.
mendapatkan pekerjaan, bukan
Artikel tersebut menyimpulkan bahwa
pensiun!” Namun, kesadaran akan
bahkan orang yang berpenghasilan $85.000
situasi pensiun dapat membantu Anda
per tahun akan mengalami kesulitan
mendapatkan pekerjaan karena (1) ini
mempertahankan standar hidup yang wajar
merupakan masalah penting saat ini, (2)
setelah mereka pensiun, dan banyak
pemberi kerja lebih suka
mahasiswa masa kini harus menghidupi
mempekerjakan orang yang mengetahui
orang tua mereka.
masalah tersebut, dan (3) profesor sering
menguji siswa pada nilai waktu uang Jika Nona Jones, yang berpenghasilan
dengan masalah yang berkaitan dengan $85.000, pensiun pada tahun 2001,
tabungan untuk beberapa tujuan masa mengharapkan untuk hidup selama 20
depan, termasuk pensiun. Jadi baca tahun lagi setelah pensiun, dan
terus. membutuhkan 80 persen dari pendapatan
pra-pensiunnya, dia akan membutuhkan
Baru baru ini Harta benda artikel
$68.000 selama tahun 2001. Namun, jika
dimulai dengan beberapa fakta menarik:
inflasi mencapai 5 persen per tahun,
(1) Tingkat tabungan AS adalah yang
penghasilannya kebutuhan akan meningkat
terendah di antara negara industri mana
menjadi $110,765 dalam 10 tahun dan
pun. (2) Rasio pekerja AS terhadap
menjadi $180,424 dalam 20 tahun. Jika
pensiunan, yang 17 banding 1 pada tahun
inflasi 7 persen, kebutuhan Tahun 20-nya
1950, sekarang turun menjadi 3,2 banding
akan melonjak menjadi $263,139! Berapa
1, dan akan turun menjadi kurang dari 2
banyak kekayaan yang dibutuhkan Ms. kacau jika tingkat inflasi meningkat, jika
Jones saat pensiun untuk mempertahankan pengembalian tabungannya berubah, atau
standar hidupnya, dan berapa banyak yang jika dia hidup lebih dari 20 tahun.
harus dia tabung selama setiap tahun kerja
Harta benda dan organisasi lain telah
untuk mengumpulkan kekayaan itu?
melakukan studi yang berkaitan dengan
Jawabannya tergantung pada masalah pensiun, menggunakan alat dan
sejumlah faktor, termasuk tingkat yang teknik yang dijelaskan dalam bab ini.
dapat diperolehnya dari tabungannya, Kesimpulan umum adalah bahwa
tingkat inflasi, dan kapan program kebanyakan orang Amerika telah
tabungannya dimulai. Juga, jawabannya meletakkan kepala mereka di pasir -
akan tergantung pada berapa banyak yang banyak dari kita telah mengabaikan apa
akan dia terima dari Jaminan Sosial dan yang hampir pasti akan menjadi masalah
dari rencana pensiun perusahaannya, jika pribadi dan sosial yang besar. Tetapi jika
dia memilikinya. (Dia mungkin tidak Anda mempelajari bab ini dengan cermat,
menerima banyak dari Jaminan Sosial Anda dapat menghindari jebakan yang
kecuali dia benar-benar putus asa.) tampaknya menangkap begitu banyak
Perhatikan juga bahwa rencananya bisa orang.
Menepatkan Hal-Hal Dalam Prespektif
Dalam Bab 1, kita melihat bahwa tujuan utama dari manajemen keuangan adalah untuk
memaksimalkan mize nilai saham perusahaan. Kami juga melihat bahwa nilai saham bergantung
sebagian pada waktu arus kas yang diharapkan diterima investor dari investasi — satu dolar yang
diharapkan segera bernilai lebih dari satu dolar yang diharapkan di masa depan yang jauh. Oleh
karena itu, penting bagi manajer keuangan untuk memiliki pemahaman yang jelas tentang nilai
waktu uang dan dampaknya terhadap harga saham. Konsep-konsep ini didibahas dalam bab ini,
di mana kami menunjukkan bagaimana waktu arus kas mempengaruhi aset nilai dan tingkat
pengembalian.
Prinsip-prinsip analisis nilai waktu memiliki banyak aplikasi, mulai dari setmenyusun
jadwal untuk melunasi pinjaman hingga keputusan tentang apakah akan memperoleh yang baru
peralatan.Faktanya, dari semua konsep yang digunakan dalam keuangan, tidak ada yang lebih
penting daripada nilai waktu uang, juga disebut analisis arus kas terdiskonto (DCF).Sejak ini
konsep digunakan di seluruh sisa buku ini, sangat penting bahwa Anda memahami tahan materi
dalam bab ini sebelum Anda beralih ke topik lain.
❖ Garis Waktu
Salah satu alat terpenting dalam analisis nilai waktu adalahlinimasa,yang
digunakan oleh analis untuk membantu memvisualisasikan apa yang terjadi dalam masalah
tertentu dan kemudian membantu mengatur masalah untuk solusi. Untuk mengilustrasikan
konsep garis waktu, perhatikan diagram berikut:
Waktu: 0 1 2 3 4 5
Waktu 0 adalah hari ini; Waktu 1 adalah satu periode dari hari ini, atau akhir
Periode 1; Waktu 2 adalah dua periode dari hari ini, atau akhir Periode 2; dan seterusnya.
Dengan demikian, angka di atas tanda centang mewakili nilai akhir periode. Seringkali
periodenya adalah tahun, tetapi interval waktu lain seperti periode setengah tahunan,
kuartal, bulan, atau bahkan hari dapat digunakan. Jika setiap periode pada garis waktu
mewakili satu tahun, interval dari tanda centang yang sesuai dengan 0 hingga tanda centang
yang sesuai dengan 1 adalah Tahun 1, interval dari 1 hingga 2 adalah Tahun 2, dan
seterusnya. Perhatikan bahwa setiap tanda centang sesuai dengan akhir satu periode serta
awal periode berikutnya. Dengan kata lain, tanda centang pada Waktu 1 mewakili
akhirTahun 1, dan itu juga mewakiliawalTahun 2 karena Tahun 1 baru saja berlalu.
Arus kas ditempatkan langsung di bawah tanda centang, dan suku bunga
ditampilkan langsung di atas garis waktu. Arus kas yang tidak diketahui, yang Anda coba
temukan dalam analisis, ditandai dengan tanda tanya. Sekarang perhatikan garis waktu
berikut:
Waktu: 0 5% 1 2 3
Arus kas: - 100 ?
Di sini tingkat bunga untuk masing-masing dari tiga periode adalah 5 persen; satu
jumlah (atau lump sum) uang tunaiarus keluardibuat pada Waktu 0; dan nilai Time 3 tidak
diketahuiarus masukKarena $100 awal adalah arus keluar (investasi), ia memiliki tanda
minus. Karena jumlah Periode 3 adalah arus masuk, tidak ada tanda minus, yang
menyiratkan tanda plus. Perhatikan bahwa tidak ada arus kas yang terjadi pada Waktu 1
dan 2. Perhatikan juga bahwa kami biasanya tidak menunjukkan tanda dolar pada garis
waktu untuk mengurangi kekacauan.
Sekarang pertimbangkan situasi yang berbeda, di mana arus kas keluar $100
dilakukan hari ini, dan kami akan menerima jumlah yang tidak diketahui pada akhir
Waktu 2:
0 5% 1 10% 2
- 100 ?
Di sini tingkat bunga adalah 5 persen selama periode pertama, tetapi naik menjadi
10 persen selama periode kedua. Jika tingkat bunga konstan di semua periode, kami
hanya menunjukkannya di periode pertama, tetapi jika berubah, kami menunjukkan
semua tingkat yang relevan pada garis waktu.
Garis waktu sangat penting ketika Anda pertama kali mempelajari konsep nilai waktu,
tetapi bahkan para ahli menggunakan garis waktu untuk menganalisis masalah yang
kompleks. Kami akan menggunakan garis waktu di seluruh buku ini, dan Anda harus
membiasakan menggunakannya saat Anda mengerjakan masalah.
Pertanyaan Uji Mandiri
Gambarlah garis waktu tiga tahun untuk menggambarkan situasi berikut: (1) Sebuah out -aliran
$10.000 terjadi pada Waktu 0. (2) Arus masuk $5.000 kemudian terjadi pada akhir Tahun 1, 2,
dan 3. (3) Tingkat bunga selama tiga tahun adalah 10 persen.
❖ Nilai Masa Depan
Satu dolar di tangan hari ini bernilai lebih dari satu dolar yang akan diterima di masa depan
karena, jika Anda memilikinya sekarang, Anda dapat menginvestasikannya, memperoleh
bunga, dan menghasilkan lebih dari satu dolar di masa depan. Proses beralih dari nilai hari
ini, atau nilai sekarang (PV), ke nilai masa depan (FV) disebutpenggabungan.Sebagai
ilustrasi, misalkan Anda menyetor $100 di bank yang membayar bunga 5 persen setiap
tahun. Berapa banyak yang akan Anda miliki pada akhir satu tahun? Untuk memulai, kami
mendefinisikan istilah berikut:
PV = nilai sekarang, atau jumlah awal, di akun Anda. Di sini PV - $100.
i = tingkat bunga yang dibayarkan bank pada akun per tahun. Bunga yang diperoleh didasarkan pada saldo pada
awal setiap tahun, dan kami berasumsi bahwa itu dibayarkan pada akhir tahun. Di sini i - 5%, atau, dinyatakan
sebagai desimal, i - 0,05. Sepanjang bab ini, kami menetapkan tingkat bunga sebagai i (atau I) karena
symbol itu digunakan pada sebagian besar kalkulator keuangan. Namun, perhatikan bahwa dalam bab-bab
selanjutnya kita menggunakan simbol k untuk menunjukkan tingkat bunga karena k lebih sering digunakan
dalam literatur keuangan.
INT = dolar bunga yang Anda peroleh sepanjang tahun - Jumlah awal - i. Di sini INT - $100(0,05) - $5.
FVn = nilai masa depan, atau jumlah akhir, dari akun Anda pada akhir n tahun. Sedangkan PV adalah nilai
sekarang, ataunilai saat ini, FVnadalah nilai n tahun ke dalammasa depan, setelah bunga yang diperoleh
ditambahkan ke akun.
N = jumlah periode yang terlibat dalam analisis. Di sini n - 1.
Dalam contoh kita, n - 1, jadi FVndapat dihitung sebagai berikut:
FVn = FV1 = PV + INT
= PV + PV(i)
= PV(1+i)
= $100(1 + 0,05) - $100(1,05) = $105.
Dengan demikian,nilai masa depan (FV)pada akhir satu tahun, FV1, sama
dengan nilai sekarang dikalikan dengan 1 ditambah tingkat bunga, jadi Anda akan
mendapatkan $105 setelah satu tahun. Apa yang akan Anda dapatkan jika Anda
meninggalkan $100 di akun selama lima tahun?
Berikut adalah garis waktu yang diatur untuk menunjukkan jumlah pada
akhir setiap tahun:
0 5% 1 2 3 4 5
Setoran awal: - 100 FV1 = ? FV2 = ? FV= ? FV4 = ? FV5 = ?
Bunga yang diperoleh: 5.00 5.25 5.51 5.79 6.08
Jumlah di akhir
setiap periode = FV n: 105.00 110.25 115,76 121,55 127.63
Perhatikan poin-poin berikut: (1) Anda mulai dengan menyetorkan $100

ke akun — ini ditunjukkan sebagai arus keluar pada t - 0. (2) Anda memperoleh
bunga $100(0,05) - $5 selama tahun pertama, jadi jumlah pada akhir Tahun 1 (atau
t - 1) adalah $100 $5 - $105. (3) Anda memulai tahun kedua dengan $105,
mendapatkan $5,25 dari jumlah yang sekarang lebih besar, dan mengakhiri tahun
kedua dengan $110,25. Bunga Anda selama Tahun 2, $5,25, lebih tinggi dari
bunga tahun pertama, $5, karena Anda memperoleh $5(0,05) - $0,25 bunga pada
bunga tahun pertama. (4) Proses ini berlanjut, dan karena saldo awal lebih tinggi
di setiap tahun berikutnya, bunga tahunan yang diperoleh meningkat. (5) Total
bunga yang diperoleh, $27,63, tercermin dalam saldo akhir pada t - 5, $127,63.
Perhatikan bahwa nilai pada akhir Tahun 2, $110,25, sama dengan

FV 2 = FV1 (1 + i)
= PV(1 + i)(1 + i)
= PV(1 + i)2
= $100(1.05)2 $110.25.
Selanjutnya, saldo pada akhir Tahun 3 adalah
Secara umum, nilai masa depan dari lump sum awal pada akhir n tahun dapat
ditemukan dengan menerapkan Persamaan 7-1:
Persamaan 7-1 dan sebagian besar persamaan nilai waktu uang lainnya dapat
diselesaikan dengan empat cara: numerik dengan kalkulator biasa, dengan tabel
bunga, dengan kalkulator keuangan, atau dengan program spreadsheet komputer.
Pekerjaan paling maju dalam manajemen keuangan akan dilakukan dengan
kalkulator keuangan atau komputer, tetapi ketika mempelajari konsep dasar, yang
terbaik adalah mempelajari semua metode.
Soal Numerik
Seseorang dapat menggunakan kalkulator biasa dan mengalikan (1 + i) dengan

sendirinya n – 1 kali atau menggunakan fungsi eksponensial untuk menaikkan (1 + i) ke n
kekuatan. Pada sebagian besar kalkulator, Anda akan memasukkan 1 + i = 1,05 dan
mengalikannya dengan dirinya sendiri empat kali, atau jika tidak, masukkan 1,05, lalu
tekan tombol yx (eksponensial) tombol fungsi, lalu masukkan 5. Dalam kedua kasus
tersebut, jawaban Anda adalah 1,2763 (jika Anda mengatur kalkulator untuk menampilkan
empat tempat desimal), yang akan Anda kalikan dengan $100 untuk mendapatkan jawaban
akhir, $127,6282, yang akan menjadi dibulatkan menjadi $127,63.
Dalam masalah tertentu, sangat sulit untuk mencapai solusi menggunakan

kalkulator biasa. Kami akan memberi tahu Anda ini ketika kami memiliki masalah seperti
itu, dan dalam kasus ini kami tidak akan menunjukkan solusi numerik. Juga, kadang-
kadang kami menunjukkan solusi numerik tepat di bawah garis waktu, sebagai bagian dari
diagram, bukan di bagian terpisah.
Tabel Bunga (Solusi Tabel)
Faktor Bunga Nilai Masa Depan untuk i dan n (FVIF i,n )didefinisikan sebagai (1 +
i)n , faktor ini dapat ditemukan dengan menggunakan kalkulator biasa seperti yang dibahas
di atas dan kemudian dimasukkan ke dalam tabel. Tabel 7-1 adalah ilustrasi, sedangkan
Tabel A-3 pada Lampiran A di bagian belakang buku berisi FVIFi,n nilai untuk berbagai nilai
i dan n.
Sejak (1 + i) n = FVIF i,n, Persamaan 7-1 dapat ditulis ulang sebagai berikut:
FVn = PV(FVIFi,n). (7-1a)
Sebagai ilustrasi, FVIF untuk lima tahun, masalah bunga 5 persen dapat ditemukan
pada Tabel 7-1 dengan melihat ke bawah kolom pertama ke Periode 5, dan kemudian
melihat ke seberang baris itu ke kolom 5 persen, di mana kita melihat bahwa FVIF5%,5-
1,2763. Kemudian, nilai $100 setelah lima tahun ditemukan sebagai berikut:
FVn = PV(FVIFi,n)
= $100(1.2763) - $127.63.
Sebelum kalkulator keuangan tersedia (pada 1980-an), tabel seperti itu

digunakan secara luas, tetapi sekarang jarang digunakan di dunia nyata.
Solusi Kalkulator Keuangan
Persamaan 7-1 dan sejumlah persamaan lainnya telah diprogram langsung ke dalam
kalkulator keuangan, dan kalkulator ini dapat digunakan untuk menemukan nilai masa
depan. Perhatikan bahwa kalkulator memiliki lima kunci yang sesuai dengan lima variabel
nilai waktu uang yang paling umum digunakan:
N = jumlah periode. Beberapa kalkulator menggunakan n daripada N.
I = tingkat bunga per periode. Beberapa kalkulator menggunakan i atau I/YR daripada I.
PV = nilai sekarang.
PMT = pembayaran. Kunci ini digunakan hanya jika arus kas melibatkan serangkaian pembayaran yang
sama, atau konstan (anuitas). Jika tidak ada pembayaran berkala dalam masalah tertentu, maka
PMT- 0.
FV = nilai masa depan.
Pada beberapa kalkulator keuangan, tombol-tombol ini sebenarnya adalah

tombol di bagian depan kalkulator, sementara pada yang lain tombol ini ditampilkan di
layar setelah masuk ke menu nilai waktu uang (TVM).
Dalam bab ini, kita berurusan dengan persamaan yang hanya melibatkan empat
variabel pada satu waktu — tiga variabel diketahui, dan kalkulator kemudian
menyelesaikan variabel keempat (tidak diketahui). Pada bab berikutnya, ketika kita
berurusan dengan obligasi, kita akan menggunakan kelima variabel dalam persamaan
penilaian obligasi.
Untuk menemukan nilai masa depan $100 setelah lima tahun pada 5 persen
menggunakan kalkulator keuangan, perhatikan bahwa kita harus menyelesaikan
Persamaan 7-1:
Persamaan memiliki empat variabel, FVn, PV, i, dan n. Jika kita tahu tiga, kita bisa
menyelesaikan yang keempat. Dalam contoh kami, kami memasukkan N - 5, I - 5, PV -
100, dan PMT - 0. Kemudian, ketika kami menekan tombol FV, kami mendapatkan
jawabannya, FV - 127,63 (dibulatkan ke dua tempat desimal).
Banyak kalkulator keuangan mengharuskan semua arus kas ditetapkan sebagai arus
masuk atau arus keluar, dengan arus keluar dimasukkan sebagai angka negatif. Dalam
ilustrasi kami, Anda menyetor, atau memasukkan, jumlah awal (yang merupakan arus
keluar bagi Anda) dan Anda mengambil, atau menerima, jumlah akhir (yang merupakan
arus masuk bagi Anda). Jika kalkulator Anda mengharuskan Anda mengikuti konvensi
tanda ini, PV akan dimasukkan sebagai -100. Masukkan -100 dengan memasukkan 100
lalu tekan tombol “ubah tanda” atau /-. (Jika Anda memasukkan 100, maka FV akan
muncul sebagai -127.63.) Juga, pada beberapa kalkulator Anda diminta untuk menekan
tombol “Hitung” sebelum menekan tombol FV.
Terkadang konvensi tanda yang berubah bisa membingungkan. Misalnya, jika

Anda memiliki $100 di bank sekarang dan ingin mengetahui berapa banyak yang akan
Anda miliki setelah lima tahun jika akun Anda membayar bunga 5 persen, kalkulator akan
memberikan jawaban negatif, dalam hal ini -127,63, karena kalkulator mengasumsikan
Anda akan menarik dana. Konvensi tanda ini seharusnya tidak menimbulkan masalah jika
Anda memikirkan apa yang Anda lakukan.
Kami juga harus mencatat bahwa kalkulator keuangan mengizinkan Anda untuk
menentukan jumlah tempat desimal yang ditampilkan. Dua belas angka penting
sebenarnya digunakan dalam perhitungan, tetapi kami biasanya menggunakan dua tempat
untuk jawaban saat bekerja dengan dolar atau persentase dan empat tempat saat bekerja
dengan desimal. Sifat masalah menentukan berapa banyak tempat desimal yang harus
ditampilkan.
Solusi Spreadsheet
Seperti disebutkan kembali di Bab 2, program spreadsheet cocok untuk
memecahkan banyak masalah keuangan, termasuk masalah nilai waktu uang.4Dengan
sedikit usaha, spreadsheet itu sendiri menjadi garis waktu. Berikut adalah bagaimana
masalah akan terlihat dalam spreadsheet:
SEBUAH B C D E F G
1 Suku bunga 0,05
2 Waktu 0 1 2 3 4 5
3 Arus kas - 100
4 Nilai masa depan 105.00 110.25 115,76 121,55 127.63
Sel B1 menunjukkan tingkat bunga, dimasukkan sebagai angka desimal, 0,05.

Baris 2 menunjukkan periode untuk garis waktu. DenganMicrosoft Excel,kamu bisa
masuk0di Sel B2, maka rumus -B2-1di Sel C2, lalu salin rumus ini ke dalam Sel D2 hingga
G2 untuk menghasilkan periode waktu yang ditunjukkan pada Baris 2. Perhatikan bahwa
jika garis waktu Anda telah bertahun-tahun, katakanlah, 50, Anda cukup menyalin rumus
di lebih banyak kolom. Prosedur lain juga dapat digunakan untuk memasuki periode.
Baris 3 menunjukkan arus kas. Dalam hal ini, hanya ada satu arus kas, yang
ditunjukkan di Sel B3. Baris 4 menunjukkan nilai masa depan dari arus kas ini pada akhir
setiap tahun. Sel C4 berisi rumus untuk Persamaan 7-1. Rumusnya dapat ditulis sebagai -
$B$3*(11.05) 2, tapi kami menulisnya sebagai --$B$3*(1-$B$1) 2, yang memberi kita
fleksibilitas untuk mengubah tingkat bunga di Sel B1 untuk melihat bagaimana nilai masa
depan berubah dengan perubahan tingkat bunga. Perhatikan bahwa rumus memiliki tanda
minus untuk PV (yang ada di Sel B3) untuk memperhitungkan tanda minus arus kas.
Rumus ini kemudian disalin ke dalam Sel D4 sampai G4. Seperti yang ditunjukkan Sel
G4, nilai gabungan $100 selama lima tahun pada 5 persen per tahun adalah $127,63. Anda
juga dapat menemukan FV dengan meletakkan kursor di Sel G4, lalu klik wizard fungsi,
lalu Keuangan, lalu gulir ke bawah ke FV, lalu klik OK untuk membuka kotak dialog FV.
Kemudian isikan B1 atau 0,05 untuk Rate, G2 atau 5 untuk Nper, 0 atau kosongkan untuk
Pmt karena tidak ada pembayaran berkala, B3 atau - 100 untuk PV, dan 0 atau kosongkan
untuk Type untuk menunjukkan bahwa pembayaran terjadi pada akhir periode.
Kemudian, ketika Anda mengklik OK, Anda mendapatkan nilai masa depan, $127,63.
Perhatikan bahwa kotak dialog meminta Anda untuk mengisi argumen dalam
persamaan. Persamaan itu sendiri, dalamUnggulformat, adalah
FV(Rate,Nper,Pmt,PV,Type) - FV(0.05,5,0,-100,0). Daripada memasukkan angka, Anda
bisa memasukkan referensi sel untuk Rate, Nper, Pmt, dan PV. Either way, ketika Excel
melihat persamaan, ia tahu untuk menggunakan Persamaan 7-1 kami untuk mengisi
argumen yang ditentukan, dan untuk menyimpan hasilnya di sel tempat kursor berada saat
Anda memulai proses. Jika seseorangBetulkahtahu apa yang mereka lakukan dan telah
menghafal rumus, mereka dapat melewati garis waktu dan wizard fungsi dan hanya
memasukkan data ke dalam rumus untuk mendapatkan jawabannya. Tetapi sampai Anda
menjadi ahli, kami menyarankan Anda menggunakan garis waktu untuk
memvisualisasikan masalah dan wizard fungsi untuk menyelesaikan rumus.
Membandingkan 4 Prosedur
Langkah pertama dalam memecahkan masalah nilai waktu apa pun adalah
memahami deskripsi verbal masalah dengan cukup baik untuk membuat diagram pada
garis waktu. Woody Allen mengatakan bahwa 90 persen kesuksesan muncul begitu saja.
Dengan masalah nilai waktu, 90 persen keberhasilan adalah mengatur garis waktu dengan
benar.
Setelah Anda membuat diagram masalah pada garis waktu, langkah Anda
selanjutnya adalah memilih pendekatan untuk memecahkan masalah. Manakah dari empat
pendekatan yang harus Anda gunakan? numerik, tabel, kalkulator keuangan, atau
spreadsheet? Secara umum, Anda harus menggunakan pendekatan termudah. Tapi mana
yang paling mudah? Jawabannya tergantung pada situasi tertentu.
Pertama, kami tidak akan pernah merekomendasikan pendekatan tabular — pendekatan

ini keluar ketika kalkulator ditemukan sekitar 20 tahun yang lalu. Kedua, semua
mahasiswa bisnis harus hafal Persamaan 7-1 dan juga harus tahu cara menggunakan
kalkulator keuangan. Jadi, untuk masalah sederhana seperti menemukan nilai masa depan
dari pembayaran tunggal, mungkin paling mudah dan cepat menggunakan pendekatan
numerik atau kalkulator keuangan.
Untuk masalah dengan lebih dari beberapa arus kas, pendekatan numerik biasanya
terlalu memakan waktu, jadi di sini pendekatan kalkulator atau spreadsheet umumnya akan
digunakan. Kalkulator bersifat portabel dan cepat untuk diatur, tetapi jika banyak
perhitungan dengan jenis yang sama harus dilakukan, atau jika Anda ingin melihat
bagaimana perubahan input seperti tingkat bunga mempengaruhi nilai masa depan,
pendekatan spreadsheet umumnya lebih efisien. Jika masalahnya memiliki banyak arus
kas yang tidak teratur, atau jika Anda ingin menganalisis banyak skenario dengan arus kas
yang berbeda, maka pendekatan spreadsheet jelas merupakan yang paling efisien. Poin
pentingnya adalah Anda memahami berbagai pendekatan dengan cukup baik untuk
membuat pilihan yang rasional, mengingat sifat masalah dan peralatan yang Anda miliki.
Dalam acara apa pun, Anda harus memahami konsep di balik perhitungan dan tahu
cara mengatur garis waktu untuk menyelesaikan masalah yang kompleks. Hal ini berlaku
untuk penilaian saham dan obligasi, penganggaran modal, analisis sewa, dan banyak jenis
masalah penting lainnya.
Format Masalah
Untuk membantu Anda memahami berbagai jenis masalah nilai waktu, kami biasanya
menggunakan format standar. Pertama, kami menyatakan masalah dengan kata-kata. Selanjutnya,
kami membuat diagram masalah pada garis waktu. Kemudian, di bawah garis waktu, kami
menunjukkan persamaan yang harus diselesaikan. Akhirnya, kami menyajikan empat prosedur
alternatif untuk memecahkan persamaan untuk mendapatkan jawabannya: (1) menggunakan
kalkulator biasa untuk mendapatkan solusi numerik, (2) menggunakan tabel, (3) menggunakan
kalkulator keuangan, atau (4) menggunakan program lembar kerja. Untuk beberapa masalah yang
sangat mudah, kami tidak akan menampilkan solusi spreadsheet, dan untuk beberapa masalah yang
sulit, kami tidak akan menampilkan solusi numerik atau tabel karena terlalu tidak efisien.
Untuk mengilustrasikan formatnya, pertimbangkan kembali contoh lima tahun, 5 persen kami:
Linimasa:
c 5% 1 2 3 4 5
- 100 FV-?
Persamaan :
1. Solusi Numerik
Menggunakan kalkulator biasa, naikkan 1,05 ke pangkat 5 dan kalikan dengan $100 untuk
mendapatkan FV5- $127,63.
2. Solusi Tabular
Cari FVIF5%,5pada Tabel 7-1 atau Tabel A-3 di akhir buku, dan kemudian dikalikan
dengan $100:
3.
FV5- $100(FVIF5%,5) - $100(1.2763) - $127.63.
3. Solusi Kalkulator Keuangan

Perhatikan bahwa diagram kalkulator memberitahu Anda untuk memasukkan N
- 5, I - 5, PV - -100, dan PMT - 0, lalu tekan tombol FV untuk mendapatkan jawabannya,
127,63. Suku bunga dimasukkan sebagai persentase (5), bukan desimal (0,05). Juga,
perhatikan bahwa dalam masalah khusus ini, kunci PMT tidak ikut bermain, karena tidak
ada rangkaian pembayaran konstan yang terlibat.5Terakhir, Anda harus menyadari
bahwa perbedaan pembulatan kecil akan sering terjadi di antara berbagai metode
penyelesaian karena tabel menggunakan lebih sedikit angka penting (4) daripada
kalkulator (12), dan juga karena pembulatan terkadang dilakukan pada langkah
menengah dalam soal panjang.
4. Solusi Spreadsheet
SEBUAH
B C D E F G
1 Suku bunga 0,05
2 Waktu 0 1 2 3 4 5
3 Arus kas - 100
4 Nilai masa depan 105.00 110.25 115,76 121,55 127.63
Sel G4 berisi rumus untuk Persamaan 7-1: --$B$3*(1-$B$1)^G2 atau - $B$3*(1-.05)^G2.

Anda juga bisa menggunakanExcelFV berfungsi untuk menemukan $127,63, mengikuti prosedur
yang dijelaskan di bagian sebelumnya.
Gambaran Grafis Dari Proses Permainan : Pertumbuhan
Gambar 7-1 menunjukkan bagaimana $1 (atau lump sum lainnya) tumbuh dari waktu ke
waktu pada berbagai tingkat bunga. Data yang digunakan untuk memplot kurva dapat diperoleh
dari Tabel
A-3, tetapi kami menghasilkan data dan kemudian membuat grafik dengan model spreadsheet.
Lihat 07MODEL.xls. Semakin tinggi tingkat bunga, semakin cepat tingkat pertumbuhan. Tingkat
bunga, pada kenyataannya, adalah tingkat pertumbuhan: Jika suatu jumlah disimpan dan
menghasilkan bunga 5 persen, maka dana yang disimpan akan tumbuh pada tingkat 5 persen per
periode. Perhatikan juga bahwa konsep nilai waktu dapat diterapkan pada apa pun yang sedang
berkembang — penjualan, populasi, pendapatan per saham, gaji masa depan Anda, atau apa pun.

Jelaskan apa yang dimaksud dengan pernyataan berikut: “Satu dolar di tangan hari ini bernilai
lebih dari satu dolar yang akan diterima tahun depan.”
Apa itu peracikan? Jelaskan mengapa mendapatkan "bunga atas bunga" disebut “bunga majemuk.”
Jelaskan persamaan berikut: FV1- PV masuk
Siapkan garis waktu yang menunjukkan situasi berikut: (1) Setoran awal Anda adalah $100. (2)
Rekening tersebut membayar bunga 5 persen setiap tahun. (3) Anda ingin tahu berapa banyak uang
yang akan Anda miliki pada akhir tiga tahun.
Tuliskan persamaan yang dapat digunakan untuk menyelesaikan masalah sebelumnya.
Apa lima kunci input TVM (nilai waktu uang) pada perhitungan keuangan?
kurator? Daftar mereka (horizontal) dalam urutan yang benar.
Praktik Industri
Kekuatan Bunga Gabungan Bagaimana jika Anda seperti kebanyakan
dari kita dan menunggu sampai nanti untuk
Andai kamu berusia21tahun dan baru
khawatir tentang pensiun? Jika Anda
saja lulus dari perguruan tinggi. Setelah
menunggu hingga usia 40 tahun, Anda harus
membaca pengantar bab ini, Anda
hemat $10.168 per tahun untuk mencapai
memutuskan untuk mulai berinvestasi di
tujuan $1 juta Anda, dengan asumsi Anda
pasar saham untuk masa pensiun Anda.
memperoleh 10 persen, dan $13.679 per
Tujuan Anda adalah memiliki $1 juta saat
tahun jika Anda hanya memperoleh 8 persen.
Anda pensiun pada usia 65 tahun. Dengan
Jika Anda menunggu sampai usia 50 dan
asumsi Anda memperoleh tingkat tahunan
kemudian mendapatkan 8 persen, jumlah
10 persen dari investasi saham Anda,
yang dibutuhkan adalah $36.830 per tahun.
berapa banyak yang harus Anda
investasikan pada akhir setiap tahun untuk Sementara $1 juta mungkin tampak seperti
mencapai tujuan Anda? banyak uang, itu tidak akan terjadi ketika
Anda bersiap-siap untuk pensiun. Jika inflasi
Jawabannya adalah $1,532.24, tetapi
rata-rata 5 persen setahun selama 44 tahun ke
jumlah ini sangat bergantung pada
depan, telur sarang $ 1 juta Anda hanya akan
pengembalian yang diperoleh dari investasi
bernilai $ 116.861 dalam dolar hari ini. Pada
Anda. Jika pengembalian turun menjadi 8
tingkat pengembalian 8 persen, dan dengan
persen, kontribusi tahunan yang Anda
asumsi Anda hidup selama 20 tahun setelah
perlukan akan naik menjadi $2.801,52,
pensiun, pendapatan pensiun tahunan Anda
sedangkan jika pengembalian naik menjadi
dalam dolar hari ini hanya $11.903 sebelum
12 persen, Anda hanya perlu menyisihkan
pajak. Jadi, setelah merayakan kelulusan dan
$825,21 per tahun.
pekerjaan baru Anda, mulailah menabung!
Nilai Saat Ini
Misalkan Anda memiliki uang ekstra, dan Anda memiliki kesempatan untuk membeli
sekuritas berisiko rendah yang akan membayar $127,63 pada akhir lima tahun. Bank lokal Anda
saat ini menawarkan bunga 5 persen untuk sertifikat deposito (CD) lima tahun, dan Anda
menganggap keamanannya sama amannya dengan CD. Tarif 5 persen didefinisikan sebagaitingkat
biaya peluang,atau tingkat pengembalian yang dapat Anda peroleh dari investasi alternatif dengan
risiko serupa. Berapa banyak Anda harus bersedia membayar untuk keamanan?
Dari contoh nilai masa depan yang disajikan di bagian sebelumnya, kita melihat bahwa
jumlah awal $100 yang diinvestasikan pada 5 persen per tahun akan bernilai $127,63 pada akhir
lima tahun. Seperti yang akan kita lihat sebentar lagi, Anda seharusnya tidak peduli antara $100
hari ini dan $127,63 pada akhir lima tahun. $100 didefinisikan sebagainilai saat
ini,ataufotokopi,sebesar $127,63 jatuh tempo dalam lima tahun ketika tingkat biaya peluang adalah
5 persen. Jika harga sekuritas kurang dari $100, Anda harus membelinya, karena harganya akan
kurang dari $100 yang harus Anda keluarkan untuk alternatif berisiko serupa untuk mendapatkan
$127,63 setelah lima tahun. Sebaliknya, jika biaya sekuritas lebih dari $100, Anda tidak boleh
membelinya, karena Anda hanya perlu menginvestasikan $100 pada alternatif risiko serupa untuk
mendapatkan $127,63 setelah lima tahun. Jika harganya tepat $100, maka Anda harus acuh tak
acuh — Anda bisa membeli sekuritas atau menolaknya. Oleh karena itu, $100 didefinisikan
sebagai sekuritas adil,atau keseimbangan, nilai.
Secara umum,nilai sekarang dari arus kas yang jatuh tempo n tahun di masa depan adalah
jumlah yang, jika ada hari ini, akan tumbuh sama dengan jumlah masa depan.Karena $100 akan
tumbuh menjadi $127,63 dalam lima tahun dengan tingkat bunga 5 persen, $100 adalah nilai
sekarang dari $127,63 yang jatuh tempo dalam lima tahun ketika tingkat biaya peluang adalah 5
persen.
Menemukan nilai sekarang disebutdiskon,dan ini kebalikan dari perkalian — jika Anda
mengetahui PV, Anda dapat menggabungkan untuk menemukan FV, sedangkan jika Anda
mengetahui FV, Anda dapat mendiskon untuk menemukan PV. Saat mendiskon, Anda akan
mengikuti langkah-langkah ini:
Linimasa:
0 5% 1 2 3 4 5
PV =? 127.63
Persamaan:
Untuk mengembangkan persamaan diskon, kita mulai dengan persamaan nilai masa depan,
Persamaan 7-1
Selanjutnya, kami menyelesaikannya untuk PV dalam beberapa bentuk yang setara :
Bentuk terakhir dari Persamaan 7-2 mengakui bahwa faktor bunga PVIF i,n sama dengan istilah
dalam tanda kurung di versi kedua persamaan.
1. Solusi Numerik
Bagi $127,63 dengan 1,05 lima kali, atau dengan (1,05)5, untuk mencari PV - $100.
2. Solusi Tabular
Istilah dalam kurung pada Persamaan 7-2 disebutFaktor Bunga Nilai Sekarang untuk i
dan n,atauPVIFdi dalam,dan Tabel A-1 pada Lampiran A berisi faktor kepentingan nilai
sekarang untuk nilai i dan n yang dipilih. Nilai PVIFdi dalamuntuk i - 5% dan n - 5 adalah
0,7835, jadi nilai sekarang $127,63 yang akan diterima setelah lima tahun Ketika tingkat
bunga yang sesuai adalah 5 persen adalah $100:
3.
PV = $127,63(PVIF5%,5) = $127,63(0,7835) = $100.

Masukkan N = 5, I = 5, PMT = 0, dan FV = 127.63, lalu tekan PV untuk mendapatkan PV = -
100. Ini adalah cara yang mudah!
SEBUAH B C D E F G
1 Suku bunga 0,05
2 Waktu 0 1 2 3 4 5
3 Arus kas 0 0 0 0 127.63
4 Nilai saat ini 100
Anda bisa memasukkan versi spreadsheet Persamaan 7-2 di Sel B4, =127.63/(1-
0,05) 5̂,tetapi Anda juga dapat menggunakan fungsi PV spreadsheet bawaan. Di
dalamUnggul,Anda akan meletakkan kursor di Sel B4, lalu klik wizard fungsi, tunjukkan
bahwa Anda menginginkan fungsi Keuangan, gulir ke bawah, dan klik dua kali PV.
Kemudian pada kotak dialog isikan B1 atau 0.05 untuk Rate, G2 atau 5 untuk Nper, 0 untuk
Pmt (karena tidak ada pembayaran tahunan), G3 atau 127.63 untuk FV, dan 0 (atau biarkan
kosong) untuk Type karena cash terjadi pada akhir tahun. Kemudian, tekan OK untuk
mendapatkan jawabannya, PV = $100.00.
Gambaran Grafis Proses Diskon
Gambar 7-2 menunjukkan bagaimana nilai sekarang dari $1 (atau jumlah lainnya) yang
akan diterima di masa depan berkurang seiring dengan bertambahnya tahun penerimaan dan
tingkat bunga meningkat. Sekali lagi, data yang digunakan untuk memplot kurva dapat diperoleh
dengan kalkulator, tetapi kami menggunakan spreadsheet untuk menghitung data dan membuat
grafik. Lihat 07MODEL.xls. Grafik menunjukkan (1) bahwa nilai sekarang dari suatu jumlah yang
akan diterima pada suatu tanggal di masa depan menurun dan mendekati nol ketika tanggal
pembayaran diperpanjang lebih jauh ke masa depan, dan (2) bahwa tingkat penurunan semakin
besar semakin tinggi bunga (Nilai diskon. Pada tingkat bunga yang relatif tinggi, dana yang akan
jatuh tempo di masa depan bernilai sangat sedikit hari ini, dan bahkan pada tingkat diskonto yang
relatif rendah, nilai sekarang dari jumlah yang akan jatuh tempo di masa depan yang sangat jauh
cukup kecil. Misalnya, pada tingkat diskonto 20 persen, $1 juta yang jatuh tempo dalam 100 tahun
bernilai sekitar 1 sen hari ini. (Namun, 1 sen akan tumbuh menjadi hampir $1 juta dalam 100 tahun
pada 20 persen.)
Apa yang dimaksud dengan istilah "tingkat biaya peluang"?
Apa itu diskon? Bagaimana hubungannya dengan peracikan?
Bagaimana nilai sekarang dari suatu jumlah yang akan diterima di masa depan?
berubah seiring waktu diperpanjang dan tingkat bunga meningkat?

GAMBAR 7 - 2 Hubungan antara Nilai Sekarang, Suku Bunga, dan Waktu
Nilai Sekarang $1
1.00
i = 0%
0,75 i = 5%
I = 10%
0,50
0,25 I = 15%
0 2 4 6 8 10
Periode
Memecahkan Tingkat Bunga Dan Waktu
Pada titik ini, Anda harus menyadari bahwa compounding dan discounting saling
berhubungan, dan bahwa kita telah berurusan dengan satu persamaan yang dapat diselesaikan baik
untuk FV atau PV.
Ada empat variabel dalam persamaan ini — PV, FV, i, dan n — dan jika Anda mengetahui
nilai dari ketiganya, Anda dapat menemukan nilai keempatnya. Sejauh ini, kami selalu memberi
Anda tingkat bunga (i) dan jumlah tahun (n), ditambah PV atau FV. Namun, dalam banyak situasi,
Anda perlu menyelesaikan untuk i atau n, seperti yang akan kita bahas di bawah ini.
Penyelesaian untuk i
Misalkan Anda dapat membeli sekuritas dengan harga $78,35, dan itu akan membayar
Anda $100 setelah lima tahun. Di sini Anda tahu PV, FV, dan n, dan Anda ingin mencari i, tingkat
bunga yang akan Anda peroleh jika Anda membeli sekuritas. Masalah seperti ini diselesaikan
sebagai berikut:
Linimasa :
Persamaan :
1. Solusi Numerik
Lakukan proses coba-coba di mana Anda memasukkan nilai i yang berbeda ke dalam
Persamaan 7-1 sampai Anda menemukan nilai yang "berfungsi" dalam arti bahwa ruas kanan
persamaan sama dengan $100. Nilai solusinya adalah i - 0,05, atau 5 persen. Prosedur coba-
coba sangat membosankan dan tidak efisien untuk sebagian besar masalah nilai waktu, jadi
tidak ada seorang pun di dunia nyata yang menggunakannya.
2. Solusi Tabular
Temukan nilai FVIF seperti yang ditunjukkan di atas, dan kemudian lihat baris Periode 5
padaTabel A-3 sampai Anda menemukan FVIF - 1,2763. Nilai ini ada di kolom 5%, jadi tingkat
bunga di mana $78,35 tumbuh menjadi $100 selama lima tahun adalah 5 persen. Prosedur ini hanya
dapat digunakan jika tingkat bunga ada dalam tabel; oleh karena itu, ini tidak akan bekerja untuk
suku bunga pecahan atau di mana n bukan bilangan bulat. Prosedur aproksimasi dapat digunakan,
tetapi prosedur tersebut melelahkan dan tidak tepat.
Masukkan N = 5, PV = -78.35, PMT = 0, dan FV = 100, lalu tekan I untuk mendapatkan I =

5%. Prosedur ini mudah, dan dapat digunakan untuk suku bunga apa pun atau untuk nilai n apa
pun, termasuk nilai pecahan.
SEBUAH
B C D E F G
Waktu 0 1 2 3 4 5
Arus kas - 78.35 0 0 0 0 100
Suku bunga 5%
Sebagian besar spreadsheet memiliki fungsi bawaan untuk menemukan tingkat bunga.
Di dalam Unggul, Anda akan meletakkan kursor di Sel B3, lalu klik wizard fungsi, tunjukkan
bahwa Anda menginginkan fungsi Finansial, gulir ke bawah ke Nilai, dan klik OK. Kemudian pada
kotak dialog isikan G1 atau 5 Nper, 0 untuk Pmt karena tidak ada pembayaran berkala, B2 atau
-78.35 untuk PV, G2 atau 100 untuk FV, 0 untuk tipe, dan kosongkan “Tebak” untuk
membiarkan Unggulmemutuskan di mana untuk memulai iterasinya. Kemudian, ketika Anda
mengklik OK, Unggul memecahkan untuk tingkat bunga, 5,00 persen.Ungguljuga memiliki
prosedur lain yang dapat digunakan untuk menemukan 5 persen, tetapi untuk masalah ini
fungsi Rate paling mudah diterapkan.
Penyelesaian untuk n
Misalkan Anda tahu bahwa sekuritas akan memberikan pengembalian 5 persen per
tahun, biayanya $78,35, dan bahwa Anda akan menerima $100 pada saat jatuh tempo, tetapi
Anda tidak tahu kapan sekuritas itu jatuh tempo. Jadi, Anda tahu PV, FV, dan i, tetapi Anda
tidak tahu n, jumlah periode. Inilah situasinya:
Linimasa:
0 5% 1 2 n-1 n-?
- 78,35 100
Persamaan :
1. Solusi Numerik
Sekali lagi, Anda bisa melalui proses coba-coba di mana Anda mengganti nilai yang
berbeda untuk n ke dalam persamaan. Anda akan menemukan (akhirnya) bahwa n - 5
“berfungsi”, jadi 5 adalah jumlah tahun yang dibutuhkan $78,35 untuk tumbuh menjadi $100
jika tingkat bunganya 5 persen.
2. Solusi Tabular
Sekarang lihat ke bawah kolom 5% pada Tabel A-3 sampai Anda menemukan FVIF -
1,2763. Nilai ini ada di Baris 5, yang menunjukkan bahwa dibutuhkan lima tahun agar
$78,35 tumbuh menjadi $100 dengan tingkat bunga 5 persen.
Masukkan I - 5, PV - -78.35, PMT - 0, dan FV - 100, lalu tekan N untuk mendapatkan N -

5.
Untuk mengatasi masalah ini, dimulai dengan spreadsheet baru, Anda dapat
memasukkan rumus -78.35*(1.05) B̂2di Sel B4 lalu gunakan fungsi pencarian tujuan pada
menu Alat untuk menemukan nilai B2 yang menyebabkan nilai di B4 sama dengan 100.
Nilainya adalah 5,00. Anda juga dapat menggunakan fungsi Solver pada menu Alat untuk
menyelesaikan persamaan.
Dengan asumsi bahwa Anda diberi PV, FV, dan periode waktu, n, tuliskan persamaan yang
dapat digunakan untuk menentukan tingkat bunga, i.
Dengan asumsi bahwa Anda diberi PV, FV, dan tingkat bunga, i, tuliskan sebuah persamaan
yang dapat digunakan untuk menentukan periode waktu, n.
Jelaskan bagaimana kalkulator keuangan dapat digunakan untuk menyelesaikan i dan n.
Nilai Masa Depan Dari Sebuah Annuitas
Sebuah anuitas adalah serangkaian pembayaran yang sama yang dilakukan pada interval
tetap untuk sejumlah periode tertentu. Misalnya, $100 pada akhir setiap tiga tahun berikutnya
adalah anuitas tiga tahun. Pembayaran diberi simbol PMT, dan dapat terjadi pada awal atau akhir
setiap periode. Jika pembayaran terjadi padaakhirsetiap periode, seperti biasanya, anuitas disebut
anuitasbiasa, atauditangguhkan, anuitas. Pembayaran hipotek, pinjaman mobil, dan pinjaman
mahasiswa biasanya ditetapkan sebagai anuitas biasa. Jika pembayaran dilakukan diawalsetiap
periode, anuitasnya adalah jatuh tempo anuitas.Pembayaran sewa untuk apartemen, premi
asuransi jiwa, dan pembayaran lotre biasanya ditetapkan sebagai anuitas jatuh tempo. Karena
anuitas biasa lebih umum dalam keuangan, ketika istilah "anuitas" digunakan dalam buku ini,
Anda harus berasumsi bahwa pembayaran terjadi pada akhir setiap periode kecuali dinyatakan
lain.
Anuitas Biasa
Anuitas biasa atau ditangguhkan terdiri dari serangkaian pembayaran yang sama yang
dilakukan padaakhirdari setiap periode. Jika Anda menyetor $100 pada akhir setiap tahun selama
tiga tahun di rekening tabungan yang membayar bunga 5 persen per tahun, berapa banyak yang
akan Anda miliki pada akhir tiga tahun? Untuk menjawab pertanyaan ini, kita harus menemukan
nilai masa depan dari anuitas,FVAn. Setiap pembayaran dimajemukkan sampai akhir Periode n,
dan jumlah pembayaran majemuk adalah nilai masa depan dari anuitas, FVAn.
Linimasa :
0 5% 1 2 3
100 100 100
105
110.2 5
FVA3=315.25
Di sini kami menunjukkan garis waktu reguler sebagai bagian atas diagram, tetapi kami juga
menunjukkan bagaimana setiap arus kas digabungkan untuk menghasilkan nilai FVA ndi bagian
bawah diagram.
Persamaan:
Baris pertama Persamaan 7-3 mewakili penerapan Persamaan 7-1 untuk setiap pembayaran
anuitas individu. Dengan kata lain, setiap istilah adalah jumlah gabungan dari pembayaran
tunggal, dengan superskrip di setiap istilah yang menunjukkan jumlah periode selama
pembayaran menghasilkan bunga. Misalnya, karena pembayaran anuitas pertama dilakukan
pada akhir Periode 1, bunga akan diperoleh di Periode 2 sampai n saja, jadi pemajemukan akan
untuk n - 1 periode daripada n periode. Peracikan untuk pembayaran anuitas kedua adalah untuk
Periode 3 sampai Periode n, atau n - 2 periode, dan seterusnya. Pembayaran anuitas terakhir
dilakukan pada akhir masa pakai anuitas, sehingga tidak ada waktu untuk memperoleh bunga.
Bentuk kedua dari Persamaan 7-3 hanyalah versi singkatan dari yang pertama. Akhirnya, baris
ketiga menunjukkan pembayaran dikalikan dengan Faktor Bunga Nilai Masa Depan untuk
Anuitas (FVIFAdi dalam), yang merupakan pendekatan tabular.
1. Solusi Numerik
Bagian bawah dari garis waktu menunjukkan solusi numerik, yang melibatkan
penggunaan baris pertama Persamaan 7-3. Nilai masa depan dari setiap arus kas
ditemukan, dan FV tersebut dijumlahkan untuk menemukan FV anuitas, $315,25. Ini
adalah proses yang membosankan untuk anuitas yang panjang.
2. Solusi Tabular
Suku penjumlahan dalam Persamaan 7-3 disebut Faktor Bunga Nilai Masa Depan untuk
Anuitas (FVIFAdi dalam):6
FVIFA telah dihitung untuk berbagai kombinasi i dan n, dan Tabel A-4 dalam Lampiran
A berisi satu set faktor FVIFA. Untuk menemukan jawaban atas tiga tahun, masalah
anuitas $100, pertama lihat Tabel A-4 dan lihat ke bawah kolom 5% ke periode ketiga;
FVIFA adalah 3,1525. Jadi, nilai masa depan dari anuitas $100 adalah $315,25:
FVAn- PMT(FVIFA i,n)
FVA3= $100(FVIFA5%,3) ==$100(3.1525) = $315.25.
Perhatikan bahwa dalam masalah anuitas, kunci PMT digunakan bersama dengan kunci
N dan I, ditambah kunci PV atau FV, tergantung pada apakah Anda mencoba mencari
PV atau FV dari anuitas. Dalam contoh kami, Anda menginginkan FV, jadi tekan tombol
FV untuk mendapatkan jawabannya, $315,25. Karena tidak ada pembayaran awal, kami
memasukkan PV - 0.
SEBUAH B C D E
1 Suku bunga 0,05
2 Waktu 0 1 2 3
3 Arus kas 100 100 100
4 Nilai masa depan 315.25
Sebagian besar spreadsheet memiliki fungsi bawaan untuk menemukan nilai

anuitas di masa mendatang. Di dalamUnggul,kita bisa meletakkan kursor di Cell E4, lalu
klik function wizard, Financial, FV, dan OK untuk mendapatkan kotak dialog FV.
Kemudian, kita akan memasukkan 0,05 atau B1 untuk Rate, 3 atau E2 untuk Nper, dan -
100 untuk Pmt. (Seperti pendekatan kalkulator keuangan, pembayaran dimasukkan
sebagai angka negatif untuk menunjukkan bahwa itu adalah arus kas keluar.) Kami akan
membiarkan PV kosong karena tidak ada pembayaran awal, dan kami akan membiarkan
Jenis kosong untuk menandakan bahwa pembayaran datang pada akhir periode.
Kemudian, ketika kami mengklik OK, kami akan mendapatkan FV dari anuitas, $315,25.
Perhatikan bahwa tidak perlu menunjukkan garis waktu, karena fungsi FV tidak
mengharuskan Anda memasukkan rentang arus kas. Namun, garis waktu berguna untuk
membantu memvisualisasikan masalah.
Jatuh Tempo Anuitas

Apakah tiga pembayaran $100 pada contoh sebelumnya telah dilakukan diawal
setiap tahun, anuitas akan menjadijatuh tempo anuitas.Pada garis waktu, setiap
pembayaran akan digeser ke kiri satu tahun; oleh karena itu, setiap pembayaran akan
dimajemukkan untuk satu tahun tambahan.
1. Garis Waktu dan Solusi Numerik
Sekali lagi, garis waktu ditampilkan di bagian atas diagram, dan nilai yang
dihitung dengan kalkulator biasa ditampilkan di bawah Tahun 3. Nilai masa depan dari
setiap arus kas ditemukan, dan FV tersebut dijumlahkan untuk menemukan FV dari jatuh
tempo anuitas. Pembayaran terjadi lebih awal, sehingga lebih banyak bunga yang
diperoleh. Oleh karena itu, nilai masa depan dari anuitas jatuh tempo lebih besar —
$331,01 versus $315,25 untuk anuitas biasa.
2. Solusi Tabular
Dalam anuitas jatuh tempo, setiap pembayaran dimajemukkan untuk satu periode
tambahan, sehingga nilai masa depan dari seluruh anuitas sama dengan nilai masa depan
dari anuitas biasa yang dimajemukkan untuk satu periode tambahan. Berikut adalah
solusi tabel:

Sebagian besar kalkulator keuangan memiliki sakelar, atau kunci, bertanda
“DUE” atau “BEG” yang memungkinkan Anda beralih dari pembayaran akhir periode
(anuitas biasa) ke pembayaran awal periode (anuitas jatuh tempo). Saat mode awal
diaktifkan, layar biasanya akan menampilkan kata "MULAI". Jadi, untuk menangani
anuitas yang jatuh tempo, alihkan kalkulator Anda ke "MULAI" dan lanjutkan seperti
sebelumnya:
Masukkan N - 3, I - 5, PV - 0, PMT - -100, lalu tekan FV untuk mendapatkan

jawabannya, $331,01.Karena sebagian besar masalah menentukan arus kas akhir
periode, Anda harus selalu mengalihkan kalkulator Anda kembali ke mode "AKHIR"
setelah Anda mengerjakan masalah anuitas karena.
Untuk anuitas jatuh tempo, lanjutkan seperti untuk anuitas biasa kecuali
masukkan 1 untuk Jenis untuk menunjukkan bahwa kita sekarang memiliki anuitas jatuh
tempo. Kemudian, ketika Anda mengklik OK, jawaban $331.01 akan muncul.
Apa perbedaan antara anuitas biasa dan anuitas jatuh tempo?
Bagaimana Anda memodifikasi persamaan untuk menentukan nilai biasa anuitas untuk
menemukan nilai anuitas jatuh tempo?
Hal-hal lain tetap konstan, anuitas mana yang lebih besarmasa depan nilai: an anuitas biasa atau
anuitas jatuh tempo? Mengapa?
Jelaskan bagaimana kalkulator keuangan dapat digunakan untuk menyelesaikan nilai masa
depan masalah.
Nilai Sekarang Dari Sebuah Anuitas
Misalkan Anda ditawari alternatif berikut: (1) anuitas tiga tahun dengan pembayaran
$100 atau (2) pembayaran sekaligus hari ini. Anda tidak memerlukan uang itu selama tiga tahun
ke depan, jadi jika Anda menerima anuitas, Anda akan menyetor pembayaran ke rekening bank
yang membayar bunga 5 persen per tahun. Demikian pula, pembayaran lump sum akan
disetorkan ke rekening bank. Berapa besar pembayaran lump sum hari ini agar setara dengan
anuitas?
Anuitas Biasa
Jika pembayarannya dilakukan pada akhir setiap tahun, maka anuitasnya adalah anuitas
biasa, dan akan diatur sebagai berikut:
Linimasa:
Garis waktu reguler ditampilkan di bagian atas diagram, dan nilai solusi numerik
ditampilkan di kolom kiri. PV dari anuitas,PVAn, adalah $272,32.
Persamaan:
Persamaan umum yang digunakan untuk mencari PV dari anuitas biasa ditunjukkan di
bawah ini:
Suku penjumlahan disebut PVIFA, dan, dengan menggunakan proses penyelesaian deret
ukur, nilainya diperoleh:
1. Solusi Numerik
Nilai sekarang dari setiap arus kas ditemukan dan kemudian dijumlahkan untuk
menemukan PV dari anuitas. Prosedur ini ditunjukkan di bagian bawah diagram garis
waktu, di mana kita melihat bahwa PV anuitas adalah $272,32.
2. Solusi Tabular
Suku penjumlahan dalam Persamaan 7-4 disebutFaktor Bunga Nilai Sekarang
untuk Anuitas (PVIFAdi dalam), dan nilai suku pada nilai i dan n yang berbeda
ditunjukkan pada Tabel A-2 di bagian belakang buku. Berikut persamaannya:
Untuk menemukan jawaban atas tiga tahun, masalah anuitas $100, cukup lihat
Tabel A-2 dan lihat ke bawah kolom 5% untuk periode ketiga. PVIFA adalah 2,7232,
jadi nilai sekarang dari anuitas $100 adalah $272,32:
Masukkan N - 3, I - 5, PMT - -100, dan FV - 0, lalu tekan tombol PV untuk

menemukan PV, $272,32.
SEBUAH
B C D E
1 Suku bunga 0,05
2 Waktu 0 1 2 3
3 Arus kas 100 100 100
4 Nilai saat ini $272,32
Di dalam Excel,letakkan kursor di Cell B4 lalu klik function wizard, Financial,

PV, dan OK. Kemudian masukkan B1 atau 0.05 untuk Rate, E2 atau 3 untuk Nper, -
100 untuk Pmt, 0 atau kosongkan untuk FV, dan 0 atau kosongkan untuk Type.
Kemudian, ketika Anda mengklik OK, Anda mendapatkan jawabannya, $272,32.
Salah satu penerapan konsep anuitas yang sangat penting berkaitan dengan
pinjaman dengan pembayaran konstan, seperti hipotek dan pinjaman mobil. Dengan
pinjaman seperti itu, disebutpinjaman diamortisasi,jumlah yang dipinjam adalah nilai
sekarang dari anuitas biasa, dan pembayaran merupakan aliran anuitas. Kami akan
memeriksa pinjaman pembayaran konstan secara lebih mendalam di bagian
selanjutnya dari bab ini.
Jatuh Tempo Anuitas

Seandainya tiga pembayaran $100 pada contoh sebelumnya dilakukan pada awal
setiap tahun, anuitas akan menjadi:jatuh tempo anuitas.Setiap pembayaran akan
digeser ke kiri satu tahun, sehingga setiap pembayaran akan didiskon selama satu
tahun lebih sedikit. Berikut adalah pengaturan garis waktu:
1. Garis Waktu dan Solusi Numerik
Sekali lagi, kami menemukan PV dari setiap arus kas dan kemudian
menjumlahkan PV ini untuk menemukan PV dari anuitas yang jatuh tempo.
Prosedur ini diilustrasikan di bagian bawah diagram garis waktu. Karena arus kas
terjadi lebih cepat, PV anuitas jatuh tempo melebihi anuitas biasa, $285,94 versus
$272,32.
2. Solusi Tabular
Dalam anuitas jatuh tempo, setiap pembayaran didiskontokan untuk satu
periode kurang. Karena pembayarannya datang lebih cepat, anuitas jatuh tempo
lebih berharga daripada anuitas biasa. Nilai yang lebih tinggi ini ditemukan
dengan mengalikan PV dari anuitas biasa dengan (1 i):
Beralih ke mode awal periode, lalu masukkan N - 3, I - 5, PMT =- 100, dan FV

- 0, lalu tekan PV untuk mendapatkan jawabannya, $285,94.Sekali lagi, karena sebagian
besar masalah berhubungan dengan arus kas akhir periode, jangan lupa untuk
mengalihkan kalkulator Anda kembali ke mode "AKHIR".
Untuk anuitas jatuh tempo, lanjutkan persis seperti untuk anuitas biasa kecuali
masukkan 1 daripada 0 untuk Jenis untuk menunjukkan bahwa kita sekarang memiliki
anuitas jatuh tempo.
Anuitas mana yang memiliki nilai sekarang lebih besar: anuitas biasa atau anuitas jatuh tempo?
Mengapa?
Jelaskan bagaimana kalkulator keuangan dapat digunakan untuk menemukan nilai sekarang dari
anuitas.
Perpetuias
Sebagian besar anuitas meminta pembayaran dilakukan selama periode waktu tertentu
misalnya, $100 per tahun selama tiga tahun. Namun, beberapa anuitas berlangsung tanpa batas,
atau terus-menerus, dan ini disebutkeabadian.Nilai sekarang dari perpetuitas ditemukan dengan
menerapkan Persamaan 7-5.8
Perpetyitas dapat diilustrasikan oleh beberapa surat berharga Inggris yang diterbitkan
setelah Perang Napoleon. Pada tahun 1815, pemerintah Inggris menjual obligasi yang sangat
besar dan menggunakan hasilnya untuk melunasi banyak masalah yang lebih kecil yang telah
melayang di tahun-tahun sebelumnya untuk membayar perang. Karena tujuan obligasi adalah
untuk mengkonsolidasikan hutang masa lalu, obligasi itu disebutkonsol.Misalkan setiap konsol
berjanji untuk membayar $100 per tahun selamanya. (Sebenarnya, bunga dinyatakan dalam
pound.) Berapa nilai setiap obligasi jika tingkat biaya peluang, atau tingkat diskonto, adalah 5
persen? Jawabannya adalah $2.000:
Misalkan tingkat bunga naik menjadi 10 persen; apa yang akan terjadi dengan nilai
konsol? Nilainya akan turun menjadi $1.000:
Kita melihat bahwa nilai keabadian berubah secara dramatis ketika suku bunga berubah.
Keabadian dibahas lebih lanjut dalam Bab 9.
Apa yang terjadi pada nilai perpetuitas ketika suku bunga meningkat?
Apa yang terjadi ketika suku bunga turun?

Stream Arus Kas Yang Tidak Merata
Definisi anuitas mencakup kata-kata pembayaran konstan dengan kata lain, anuitas
melibatkan pembayaran yang sama setiap periode. Meskipun banyak keputusan keuangan yang
melibatkan pembayaran konstan, keputusan penting lainnya yang melibatkan arus kas yang tidak
merata, atau tidak konstan; misalnya, biasanya biasanya membayar aliran dividen yang
meningkat dari waktu ke waktu, dan investasi aset tetap seperti peralatan baru biasanya tidak
menghasilkan arus kas yang konstan. Akibatnya, perlu untuk memperpanjang diskusi nilai waktu
kita untuk memasukkanarus kas yang tidak merata.
Sepanjang buku, kami akan mengikuti konvensi dan memesan istilahpembayaran

(PMT)untuk situasi anuitas di mana arus kas adalah jumlah yang sama, dan kami akan
menggunakan istilaharus kas (CF)untuk menunjukkan arus kas yang tidak merata.
Kalkulator keuangan diatur untuk mengikuti konvensi ini, jadi jika Anda menangani arus kas
yang tidak merata, Anda perlu "daftar arus kas".
Nilai Sekarang Dari Uang Tunai Yang Rendah Aliran
PV dari aliran arus kas yang tidak merata ditemukan sebagai jumlah dari PV masing-
masing arus kas dari aliran tersebut. Misalnya, kita harus menemukan PV dari aliran arus kas
berikut, didiskontokan sebesar 6 persen:
Kita dapat menemukan PV dari masing-masing arus kas individu menggunakan metode
numerik, tabular, kalkulator keuangan, atau spreadsheet, dan kemudian menjumlahkan nilai -
nilai ini untuk menemukan nilai sekarang dari aliran tersebut. Berikut adalah bagaimana
prosesnya akan terlihat:
Yang kami lakukan hanyalah menerapkan Persamaan 7-6, menunjukkan PV individu di

kolom kiri diagram, dan kemudian menjumlahkan PV individu ini untuk menemukan PV seluruh
aliran.
Nilai sekarang dari arus kas selalu dapat ditemukan dengan menjumlahkan nilai sekarang
dari masing-masing arus kas seperti yang ditunjukkan di atas. Namun, keteraturan arus kas
dalam arus memungkinkan penggunaan jalan pintas. Misalnya, perhatikan bahwa arus kas dalam
periode 2 sampai 5 merupakan anuitas. Kita dapat menggunakan fakta itu untuk menyelesaikan
masalah dengan cara yang sedikit berbeda:
Arus kas selama Tahun 2 sampai 5 merupakan anuitas biasa, dan kami menemukan PV
pada Tahun 1 (satu periode sebelum pembayaran pertama). PV ini ($693,02) kemudian harus
didiskon kembali satu periode lagi untuk mendapatkan nilai Tahun 0, $653,79.
Masalah yang melibatkan arus kas yang tidak merata dapat diselesaikan dalam satu
langkah dengan sebagian besar kalkulator keuangan. Pertama, Anda memasukkan arus kas
individu, dalam urutan kronologis, ke dalam register arus kas. Arus kas biasanya disebut CF0,
CF 1, CF2, CF3, dan seterusnya. Selanjutnya, Anda memasukkan tingkat bunga, I. Pada titik ini,
Anda telah mensubstitusi semua nilai yang diketahui dari Persamaan 7-6, jadi Anda hanya perlu
menekan tombol NPV untuk menemukan nilai sekarang dari aliran tersebut. Kalkulator telah
diprogram untuk menemukan PV dari setiap arus kas dan kemudian menjumlahkan nilai-nilai
ini untuk menemukan PV dari seluruh aliran. Untuk memasukkan arus kas untuk masalah ini,
masukkan 0 (karena CF0- 0), 100, 200, 200, 200, 200, 0, 1000 dalam urutan itu ke dalam register
arus kas, masukkan I - 6, lalu tekan NPV untuk mendapatkan jawabannya, $1,413,19.
Dua poin harus diperhatikan. Pertama, ketika berurusan dengan register arus kas,
kalkulator menggunakan istilah "NPV" daripada "PV." N adalah singkatan dari “net”, jadi NPV
adalah singkatan dari “Net Present Value,” yang merupakan present net.
Nilai dari serangkaian arus kas positif dan negatif. Contoh kita tidak memiliki arus kas
negatif, tetapi jika ya, kita cukup memasukkannya dengan tanda negatif.
Poin kedua yang perlu diperhatikan adalah bahwa anuitas dapat dimasukkan ke dalam
register arus kas secara lebih efisien dengan menggunakan NJkunci. (Pada beberapa kalkulator,
Anda diminta untuk memasukkan berapa kali arus kas terjadi, dan pada kalkulator lain, prosedur
untuk memasukkan data, seperti yang akan kita bahas selanjutnya, mungkin berbeda. Anda harus
berkonsultasi dengan manual kalkulator Anda atauSuplemen Teknologi untuk menentukan
langkah yang tepat untuk kalkulator spesifik Anda.) Dalam ilustrasi ini, Anda akan memasukkan
CF0- 0, CF1- 100, CF2- 200, NJ- 4 (yang memberitahu kalkulator bahwa 200 muncul 4 kali),
CF6- 0, dan CF7- 1000. Kemudian masukkan I - 6 dan tekan tombol NPV, dan 1.413,19 akan
muncul di layar. Juga, perhatikan bahwa jumlah yang dimasukkan ke dalam register arus kas
tetap berada dalam register sampai jumlah tersebut dibersihkan. Jadi, jika Anda sebelumnya
telah menyelesaikan masalah dengan delapan arus kas, dan kemudian pindah ke masalah dengan
hanya empat arus kas, kalkulator hanya akan menambahkan arus kas dari masalah kedua ke
masalah pertama. Oleh karena itu, Anda harus yakin untuk mengosongkan daftar arus kas
sebelum memulai masalah baru.
Spreadsheet sangat berguna untuk memecahkan masalah dengan arus kas yang tidak
merata. Sama seperti kalkulator keuangan, Anda harus memasukkan arus kas dalam spreadsheet:
SEBUAH
B C D E F G H saya
1 Suku bunga 0,06
2 Waktu 0 1 2 3 4 5 6 7
3 Arus kas 100 200 200 200 200 0 1.000
4 Nilai saat ini 1,413,19
Untuk menemukan PV dari arus kas ini denganUnggul,letakkan kursor di Cell B4, klik
wizard fungsi, klik Finansial, gulir ke bawah ke NPV, dan klik OK untuk mendapatkan kotak
dialog. Kemudian masukkan B1 atau 0,06 untuk Tarif dan rentang sel yang berisi arus kas, C3:I3,
untuk Nilai 1. N singkatan dari Net, jadi NPV adalah nilai sekarang bersih dari aliran arus kas,
beberapa di antaranya mungkin negatif. Sekarang, ketika Anda mengklik OK, Anda
mendapatkan PV streaming, $1,413.19. Perhatikan bahwa Anda menggunakan fungsi PV jika
arus kas (atau pembayaran) konstan, tetapi fungsi NPV jika tidak konstan. Perhatikan juga
bahwa salah satu keuntungan spreadsheet dibandingkan kalkulator keuangan adalah Anda dapat
melihat arus kas, yang memudahkan untuk menemukan kesalahan pengetikan.
Berikan dua contoh keputusan keuangan yang biasanya melibatkan ketidakrataan!
Arus kas. (Petunjuk: Pikirkan tentang obligasi atau saham yang Anda rencanakan untuk dimiliki
lima tahun.)
Apa yang dimaksud dengan istilah "nilai terminal"?

Periode Semiannual Dan Komplikasi Lainnya
Dalam semua contoh kita sejauh ini, kita telah mengasumsikan bahwa bunga
dimajemukkan setahun sekali, atau setiap tahun. Ini disebutperacikan tahunan.Namun, Anda
memasukkan $100 ke bank yang menyatakan bahwa bank membayar tingkat bunga tahunan 6
persen setiap enam bulan. Ini disebutperacikan setengah tahunan.Berapa banyak yang akan Anda
kumpulkan pada akhir satu tahun, dua tahun, atau periode lain di bawah peracikan setengah
tahunan? Perhatikan bahwa semua obligasi membayar bunga setiap semester, sebagian besar
saham membayar dividen setiap tiga bulan, dan sebagian besar hipotek, kredit mahasiswa, dan
kredit mobil memerlukan pembayaran bulanan. Oleh karena itu, penting bagi Anda untuk
memahami bagaimana menangani peracikan non-tahunan.
Untuk mengilustrasikan pemajemukan setengah tahunan, diasumsikan bahwa $100

ditempatkan ke dalam rekening dengan tingkat bunga 6 persen dan dibiarkan di sana selama tiga
tahun. Pertama, pertimbangkan lagi apa yang akan terjadi di bawahanpenggabungan:
0 6% 1 2 3
- 100 FV-?
FV n- PV(1 i)=- $100 (1,06) 3
= $119.10.
Kami tentu saja akan mendapatkan jawaban yang sama dengan menggunakan tabel,
kalkulator keuangan, atau spreadsheet.
Bagaimana hal-hal akan berubah jika bunga dibayarkan setengah tahunan daripada
tahunan? Pertama, setiap kali pembayaran terjadi lebih dari sekali setahun, atau ketika bunga
dinyatakan lebih dari sekali setahun, maka Anda harus (1) mengubah tingkat bunga yang
disebutkan menjadi “tingkat periodik”, dan (2) mengubah jumlah tahun menjadi “jumlah
periode”, sebagai berikut:
Tarif periodik - Tarif yang dinyatakan/Jumlah pembayaran per tahun. Jumlah
periode - Jumlah tahun - Periode per tahun.
Dalam contoh kita, di mana kita harus menemukan nilai $100 setelah tiga tahun ketika
tingkat bunga yang dinyatakan adalah 6 persen, dimajemukkan setiap setengah tahun (atau dua
kali setahun), Anda akan mulai dengan membuat konversi berikut:
Tingkat periodik - 6%/2 - 3%.
Periode - N - 3 - 2 - 6.
Masalah Teknologi
Menggunakan Internet Untuk bunga, inflasi, pendapatan keluarga yang

Perencanaan Keuangan Pribadi diharapkan, dan pengembalian pasar
saham. Mudah-mudahan, setelah
Orang terus-menerus menghadapi
menyelesaikan bab ini, Anda akan
keputusan keuangan penting yang
memiliki gagasan yang lebih baik tentang
memerlukan pemahaman tentang nilai
bagaimana menjawab pertanyaan-
waktu uang. Haruskah kita membeli
pertanyaan seperti itu. Selain itu, ada
atau menyewa mobil? Berapa banyak dan
sejumlah sumber daya online yang tersedia
seberapa cepat kita perlu menabung untuk untuk membantu perencanaan keuangan.
pendidikan anak-anak kita? Berapa ukuran
Tempat yang baik untuk memulai
rumah yang bisa kita beli? Haruskah kita
adalahhttp://www.smartmoney.com. uang
membiayai kembali hipotek rumah kita?
pintaradalah majalah keuangan pribadi
Berapa banyak yang harus kita tabung agar
yang diproduksi oleh penerbit Jurnal Wall
bisa pensiun dengan nyaman?
Street.Jika Anda pergi keuang pintarDi
Jawaban atas pertanyaan-
situs web Anda, Anda akan menemukan
pertanyaan ini seringkali rumit, dan
bagian yang berjudul "Alat". Bagian ini
bergantung pada sejumlah faktor, seperti memiliki jumlah kalkulator keuangan,
biaya perumahan dan pendidikan, suku
spreadsheet, dan materi deskriptif yang Akhirnya,http://www.financialengines.co
mencakup berbagai masalah keuangan m adalah tempat yang bagus untuk
pribadi. dikunjungi jika Anda berfokus secara
khusus pada perencanaan pensiun. Situs
Tempat lain yang bagus untuk
web ini, yang dikembangkan oleh ekonom
dilihat adalah situs web Quicken, http://
keuangan pemenang Hadiah Nobel
www.quicken.com. Di sini Anda akan
William Sharpe, mempertimbangkan
menemukan beberapa bagian menarik yang
berbagai skenario alternatif yang mungkin
membahas berbagai masalah keuangan
terjadi. Pendekatan ini, yang
pribadi. Dalam bagian ini Anda akan
memungkinkan Anda untuk melihat
menemukan artikel latar belakang
berbagai hasil potensial, jauh lebih baik
ditambah spreadsheet dan kalkulator yang
daripada beberapa kalkulator online yang
dapat Anda gunakan untuk menganalisis
lebih mendasar yang memberi Anda
situasi Anda sendiri.
jawaban sederhana untuk pertanyaan rumit.
Dalam situasi ini, investasi akan menghasilkan 3 persen setiap enam bulan selama enam
periode, bukan 6 persen per tahun selama tiga tahun. Seperti yang akan kita lihat, ada perbedaan
yang signifikan antara kedua prosedur ini.
Anda harus menjadikan konversi sebagai langkah pertama Anda ketika mengerjakan
masalah seperti itukarena perhitungan harus dilakukan dengan menggunakan jumlah periode dan
laju periodik yang sesuai, bukan jumlah tahun dan tarif yang ditentukan.Tarif periodik dan
jumlah periode, bukan tarif tahunan dan jumlah tahun, biasanya harus ditampilkan pada garis
waktu dan dimasukkan ke dalam kalkulator Anda setiap kali Anda berurusan dengan peracikan
non-tahunan.11
Dengan latar belakang ini, kita sekarang dapat menemukan nilai $100 setelah tiga tahun
jika disimpan dalam rekening yang membayar tingkat bunga 6 persen, tetapi dengan
pemajemukan setengah tahunan. Berikut adalah garis waktunya:
Linimasa:
0 3% 1 2 3 4 5 6 periode 6 bulan
- 100 FV = ?
1. Persamaan dan Solusi Numerik
Di sini i = tarif per periode = tarif tahunan/periode peracikan per tahun - 6%/ 2 - 3%, dan
n = jumlah total periode = tahun x periode per tahun = 3 x 2 = 6.
2. Solusi Tabular
Cari FVIF untuk 3%, 6 periode pada Tabel A-3 dan selesaikan aritmatikanya.
Masukkan N - tahun - periode per tahun - 3 - 2 - 6, I - tarif tahunan/periode per tahun -

6/2 - 3, PV - -100, dan PMT - 0. Kemudian tekan FV untuk menemukan jawabannya,
$119,41.
Spreadsheet yang dikembangkan untuk menemukan nilai masa depan dari suatu
lump sum di bawah penggandaan setengah tahunan akan terlihat seperti nilai untuk
penggabungan tahunan, dengan dua perubahan: Tingkat bunga akan dibagi dua, dan garis
waktu akan menunjukkan periode dua kali lebih banyak. Nilai masa depan di bawah
pemajemukan setengah tahunan, $119,41, akan lebih besar dari $119,10, nilai masa
depan di bawah pemajemukan tahunan, karena bunga yang diperoleh lebih sering.
Di seluruh perekonomian dunia, periode peracikan yang berbeda digunakan
untuk berbagai jenis investasi. Misalnya, rekening bank umumnya membayar bunga
setiap hari; sebagian besar obligasi membayar bunga setengah tahunan; dan saham
umumnya membayar dividen setiap tiga bulan.12Jika kita ingin membandingkan
sekuritas dengan periode peracikan yang berbeda, kita perlu menempatkannya pada dasar
yang sama. Ini mengharuskan kita untuk membedakan antaranominal,ataudikutip, suku
bungadanefektif,atau setara, tarif tahunan.
Tingkat bunga nominal, atau dikutip, atau dinyatakan, dalam contoh kita adalah
6 persen. Tingkat tahunan efektif (atau setara) (EAR, juga disebut EFF%) didefinisikan
sebagai tingkat yang akan menghasilkan nilai akhir (masa depan) yang sama jika
peracikan tahunan telah digunakan.Dalam contoh kita, tarif tahunan efektif adalah tarif
setahun sekali yang akan menghasilkan FV $119,41 pada akhir Tahun 3. Berikut adalah
garis waktu situasinya:
Tugas kita sekarang adalah menemukan tingkat efektif tahunan, EAR atau EFF%,
yang setara dengan 6 persen dengan peracikan setengah tahunan.
Kita dapat menentukan tingkat tahunan efektif, dengan tingkat nominal dan
jumlah periode pemajemukan per tahun, dengan menyelesaikan persamaan ini:
Aku disini nama adalah nominal, atau kuotasi, tingkat bunga, dan m adalah
jumlah periode majemuk per tahun. Sebagai contoh, untuk mencari tingkat efektif
tahunan jika tingkat nominal adalah 6 persen dan digunakan pemajemukan setengah
tahunan, kita memiliki
Poin-poin yang dibuat tentang peracikan setengah tahunan dapat
digeneralisasikan sebagai berikut. Ketika pemajemukan terjadi lebih dari sekali dalam
setahun, kita dapat menggunakan versi modifikasi dari Persamaan 7-1 untuk menemukan
nilai masa depan dari setiap lump sum:
Aku disininamaadalah nominal, atau dikutip, rate, m adalah berapa kali peracikan
terjadi per tahun, dan n adalah jumlah tahun. Misalnya, ketika bank membayar bunga
harian, nilai m ditetapkan pada 365 dan Persamaan 7-9 diterapkan.15
Untuk mengilustrasikan lebih lanjut pengaruh pemajemukan bulanan daripada

tahunan, pertimbangkan tingkat bunga yang dibebankan pada kartu kredit. Banyak bank
mengenakan biaya 1,5 persen per bulan, dan, dalam iklan mereka, mereka menyatakan
bahwa:Tingkat Persentase Tahunan (APR)adalah 1,5% - 12 - 18%. Namun, tingkat
"sebenarnya" adalah tingkat tahunan efektif 19,6 persen:
Periode setengah tahunan dan periode peracikan lainnya juga dapat digunakan
untuk diskon, dan untuk lump sum dan anuitas. Pertama, pertimbangkan kasus di mana
kita ingin mencari PV dari anuitas biasa sebesar $100 per tahun selama tiga tahun dengan
tingkat bunga 8 persen,majemuk tahunan.
Linimasa:
1. Solusi Numerik
Temukan PV dari setiap arus kas dan jumlahkan. PV dari anuitas adalah $257,71.
2. Solusi Tabular
Sebuah spreadsheet dapat dikembangkan seperti yang kita lakukan
sebelumnya dalam bab dalam diskusi kita tentang nilai sekarang dari anuitas.
Baris akan diatur untuk menunjukkan tingkat bunga (8 persen), waktu (t - 0
hingga t - 3), dan arus kas (100 pada t-1 hingga t - 3). Maka nilai sekarang dari
anuitas, $257,71, dapat ditentukan dengan menggunakanUnggulfungsi PV.
Sekarang, mari kita ubah situasi menjadiperacikan setengah tahunan,di
mana anuitas meminta pembayaran $50 setiap enam bulan daripada $100 per
tahun, dan tarifnya adalah 8 persen, dimajemukkan setiap setengah tahun. Berikut
adalah garis waktunya:
Linimasa:
1. Solusi Numerik
Temukan PV dari setiap arus kas dengan mendiskontokan sebesar 4 persen.
Perlakukan setiap tanda centang pada garis waktu sebagai titik, jadi ada enam titik. PV
dari anuitas adalah $262,11 versus $257,71 di bawah peracikan tahunan.
2. Solusi Tabular
Spreadsheet yang dikembangkan untuk menemukan nilai sekarang dari anuitas
di bawah peracikan setengah tahunan akan terlihat seperti untuk peracikan tahunan,
tetapi tingkat bunga dan pembayaran anuitas akan dibelah dua, dan garis waktu akan
memiliki periode dua kali lebih banyak.
Nilai anuitas dengan peracikan setengah tahunan adalah $262,11, yang lebih besar dari
nilai anuitas tahunan. Alasannya adalah pembayaran setengah tahunan datang lebih
cepat, jadi anuitas setengah tahunan $50 lebih berharga daripada anuitas tahunan $100.
Perubahan apa yang harus Anda buat dalam perhitungan Anda untuk menentukan masa depan?
nilai dari jumlah yang dimajemukkan pada 8 persen setiap setengah tahun versus satu yang
diperparah setiap tahun pada 8 persen?
Mengapa peracikan setengah tahunan lebih baik daripada peracikan tahunan dari sudut pandang
penabung? Bagaimana dengan sudut pandang peminjam?
Definisikan istilah “tingkat persentase tahunan”, “efektif (atau setara) tahunan tingkat bunga”,
dan “tingkat bunga nominal”.
Bagaimana istilah "tarif nominal" seperti yang digunakan dalam bab ini berbeda dari istilah
seperti yang digunakan dalam Bab 5?
Perbandingan Berbeda Jenis Tingkat Bunga
Keuangan dengan tiga jenis suku bunga: suku bunga nominal, inama; tarif periodik,
iPER; dan tarif efektif tahunan, EAR atau EFF%. Oleh karena itu, penting bagi Anda untuk
memahami apa itu masing-masing dan kapan harus digunakan.
1. Nilai nominal, atau kutipan.Ini adalah tingkat yang dikutip oleh bank, pialang, dan
lembaga keuangan lainnya. Jadi, jika Anda berbicara dengan bankir, pialang, pemberi
pinjaman hipotek, perusahaan pembiayaan mobil, atau petugas pinjaman mahasiswa
tentang tarif, tarif nominal adalah yang biasanya dia kutip dari Anda. Namun, agar
bermakna, tarif nominal yang dikutip juga harus mencakup jumlah periode
pemajemukan per tahun. Misalnya, sebuah bank mungkin menawarkan 6 persen,
dimajemukkan setiap tiga bulan, pada CD, atau reksa dana mungkin menawarkan 5
persen, dimajemukkan setiap bulan, pada rekening pasar uangnya.
Besaran nominal pinjaman kepada konsumen disebut juga dengan Annual
Percentage Rate (APR). Jika penerbit kartu kredit mengutip APR 18 persen, bulanan, ini
berarti tingkat bunga 18%/12 - 1,5 persen per bulan.
Tarif nominal dapat dibandingkan satu sama lain,tetapi hanya jika instrumen yang
dibandingkan menggunakan jumlah periode peracikan yang sama per tahun. Dengan
demikian, Anda dapat membandingkan imbal hasil yang dikutip pada dua obligasi jika
keduanya membayar bunga setengah tahunan. Namun, untuk membandingkan CD
pembayaran tahunan sebesar 6 persen dengan dana pasar uang pembayaran harian
sebesar 5 persen, kita perlu menempatkan kedua instrumen tersebut padaefektif (atau
setara) tarif tahunan (EAR)dasar seperti yang dibahas nanti di bagian ini.
Perhatikan bahwa tingkat nominal tidak pernah ditampilkan pada garis waktu, dan
tidak pernah digunakan sebagai input dalam kalkulator keuangan (kecuali peracikan
hanya terjadi setahun sekali, dalam hal ini inama-tingkat periodik-TELINGA).Jika
peracikan lebih sering terjadi, Anda harus menggunakan laju periodik seperti yang
dibahas di bawah ini.
2. Tingkat periodik, iPER.Ini adalah tarif yang dibebankan oleh pemberi pinjaman atau
dibayar oleh peminjam setiap periode. Ini bisa berupa tarif per tahun, per periode enam
bulan, per kuartal, per bulan, per hari, atau per interval waktu lainnya. Misalnya, bank
mungkin mengenakan biaya 1,5 persen per bulan untuk pinjaman kartu kreditnya, atau
perusahaan pembiayaan mungkin mengenakan biaya 3 persen per kuartal untuk pinjaman
angsuran. Kami menemukan tingkat periodik sebagai berikut:
Tingkat periodik, iPER- sayanama/M, (7-10)
yang menyiratkan bahwa
Tarif tahunan nominal - inama- (Tingkat periodik) (m). (7-11)

Aku disininamaadalah tingkat tahunan nominal dan m adalah jumlah periode peracikan
per tahun. Sebagai ilustrasi, pertimbangkan pinjaman perusahaan pembiayaan sebesar 3
persen per kuartal:
Jika hanya ada satu pembayaran per tahun, atau jika bunga ditambahkan hanya setahun
sekali, maka m - 1, dan tingkat periodik sama dengan tingkat nominal.
Tingkat periodik adalah tingkat yang umumnya ditampilkan pada garis waktu dan
digunakan dalam perhitungan.16Untuk mengilustrasikan penggunaan laju periodik,
misalkan Anda membuat mengikuti delapan pembayaran triwulanan masing-masing
$100 ke dalam rekening yang membayar tingkat nominal 12 persen, dimajemukkan
setiap tiga bulan. Berapa banyak yang akan Anda miliki setelah dua tahun?
Garis Waktu dan Persamaan:
1. Solusi Numerik
Gabungkan setiap pembayaran $100 pada 12/4 - 3 persen untuk jumlah periode
yang sesuai, lalu jumlahkan FV individu ini untuk menemukan FV aliran
pembayaran, $889,23.
2. Solusi Tabular
Carilah FVIFA untuk 3%, 8 periode, pada Tabel A-4, dan selesaikan aritmatikanya
Masukan N = 2 x 4 = 8, I = 12/4 = 3, PV = 0, dan PMT = -100, lalu tekan tombol

FV untuk mendapatkan FV = $889.23.
Sebuah spreadsheet dapat dikembangkan seperti yang kita lakukan sebelumnya
dalam bab dalam diskusi kita tentang nilai masa depan anuitas. Baris akan diatur
untuk ditampilkan tingkat bunga, waktu, arus kas, dan nilai masa depan dari
anuitas. Tingkat bunga yang digunakan dalam spreadsheet adalah tingkat bunga
periodik (i nama/m) dan jumlah periode waktu yang ditampilkan adalah (m)(n).
3. Tarif tahunan (EAR) efektif (atau setara).Ini adalah tingkat tahunan yang menghasilkan
hasil yang sama seolah-olah kita telah dimajemukkan pada tingkat periodik tertentu m
kali per tahun. EAR ditemukan sebagai berikut:
Anda juga dapat menggunakan fitur konversi bunga dari kalkulator keuangan.
Dalam persamaan EAR, inama/m adalah laju periodik, dan m adalah jumlah periode per
tahun. Misalnya, Anda dapat meminjam menggunakan kartu kredit yang mengenakan
biaya 1 persen per bulan atau pinjaman bank dengan tingkat bunga nominal 12 persen
yang dimajemukkan setiap tiga bulan. Mana yang harus Anda pilih? Untuk menjawab
pertanyaan ini, tingkat biaya setiap alternatif harus dinyatakan sebagai EAR:
Dengan demikian, pinjaman kartu kredit sedikit lebih mahal daripada pinjaman
bank. Hasil ini seharusnya intuitif bagi Anda — kedua pinjaman memiliki tingkat
nominal 12 persen yang sama, namun Anda harus melakukan pembayaran bulanan
dengan kartu kredit versus pembayaran triwulanan di bawah pinjaman bank.
Tingkat EAR tidak digunakan dalam perhitungan. Namun, ini harus digunakan untuk
membandingkan biaya efektif atau tingkat pengembalian pinjaman atau investasi ketika
periode pembayaran berbeda, seperti dalam contoh kartu kredit versus pinjaman bank.

Tentukan tarif nominal (atau kuotasi), tarif periodik, dan tarif efektif tingkat nual.
Bagaimana tingkat nominal, tingkat periodik, dan tingkat tahunan efektif? terkait?
Apa satu situasi di mana ketiga tarif ini akan sama?
Tarif mana yang harus ditampilkan pada garis waktu dan digunakan dalam perhitungan?
Periode Waktu Fraksional
Dalam semua contoh yang digunakan sejauh ini dalam bab ini, kami
mengasumsikan bahwa pembayaran terjadi pada awal atau akhir periode, tetapi tidak
pada tanggal tertentu.di dalam sebuah periode. Namun, kita sering menghadapi situasi
yang membutuhkan peracikan atau diskon selama periode pecahan. Misalnya, Anda
menyetor $100 di bank yang menambahkan bunga ke rekening Anda setiap hari, yaitu,
menggunakan pemajemukan harian, dan membayar tingkat nominal 10 persen dengan
360 hari setahun. Berapa banyak yang akan ada di akun Anda setelah sembilan bulan?
Jawabannya adalah $107,79:18
Tingkat periodik - iPER- 0.10/360 - 0,00027778 per hari. Jumlah hari - 0,75(360) -
270.
Jumlah akhir - $100(1.00027778)270- $107,79.
Sekarang misalkan Anda meminjam $100 dari bank yang membebankan 10

persen per tahun “bunga sederhana”, yang berarti tahunan daripada majemuk harian,
tetapi Anda meminjam $100 hanya untuk 270 hari. Berapa bunga yang harus Anda bayar
untuk penggunaan $100 selama 270 hari? Di sini kita akan menghitung tingkat bunga
harian, iPER, seperti di atas, tetapi kalikan dengan 270 daripada menggunakannya
sebagai eksponen:
Bunga terutang = $100(0,00027778)(270) = bunga $7,50 dibebankan.
Anda akan berutang total kepada bank sebesar $107,50 setelah 270 hari. Ini
adalah prosedur yang sebenarnya digunakan sebagian besar bank untuk menghitung
bunga pinjaman, kecuali bahwa mereka umumnya mengharuskan Anda untuk membayar
bunga secara bulanan, bukan setelah 270 hari.
Akhirnya, mari kita pertimbangkan situasi yang agak berbeda. Katakanlah

sebuah perusahaan akses Internet memiliki 100 pelanggan pada akhir tahun 2001, dan
basis pelanggannya diperkirakan akan terus tumbuh pada tingkat 10 persen per tahun.
Berapa perkiraan basis pelanggan sembilan bulan ke tahun baru? Masalah ini akan dibuat
persis seperti rekening bank dengan peracikan harian, dan perkiraannya adalah 107,79
pelanggan, dibulatkan menjadi 108.
Hal terpenting dalam masalah seperti ini, seperti dalam semua masalah nilai
waktu, adalah berhati-hati! Pikirkan tentang apa yang terlibat dengan cara yang logis dan
sistematis, buat garis waktu jika itu akan membantu Anda memvisualisasikan situasi, dan
kemudian menerapkan persamaan yang sesuai.
Pinjaman yang Diamortisasi
Salah satu aplikasi yang paling penting dari bunga majemuk melibatkan pinjaman
yang dilunasi dari waktu ke waktu. Termasuk kredit mobil, kredit hipotek rumah, kredit
mahasiswa, dan sebagian besar pinjaman kredit jangka pendek dan kredit jangka
panjang. Jika suatu kredit harus dilunasi dalam jumlah periodik yang sama (bulanan,
triwulanan, atau tahunan), itu kredit.pinjaman diamortisasi.19
Tabel 7-2 mengilustrasikan proses amortisasi. Sebuah perusahaan meminjam

$1.000, dan kredit tersebut harus dilunasi dalam tiga pembayaran yang sama pada setiap
akhir dari tiga tahun berikutnya. (Dalam hal ini, hanya ada satu pembayaran per tahun,
jadi tahun - periode dan tingkat yang disebutkan - tingkat periodik.) Pemberi pinjaman
membebankan 6 persen
TABEL 7 - 2 Jadwal Amortisasi Pinjaman, Tingkat Bunga 6 Persen
PEMB A Y A R A N
AWAL KEM B A LI TERSISA
PEMB A Y A MINATSebu KESEIMBANGA

JUMLAH RAN ah KEPAL A UTAM A B N
TAHU
N (1) (2) (3) (2)-(3)-(4) (1)-(4)-(5)
1 $1,000.00 $ 374.11 $60,00 $ 314.11 $685,89
2 685.89 374.11 41.15 332.96 352,93
3 352,93 374.11 21.18 352,93 0.00
$1,122,33 $122,33 $1,000.00
SebuahBunga dihitung dengan mengalikan saldo pinjaman di awal tahun dengan

tingkat bunga. Oleh karena itu, bunga di Tahun 1 adalah $1.000(0,06) - $60; di Tahun 2
adalah $685,89 (0,06) - $41,15; dan di Tahun 3 adalah $352,93(0,06) - $21,18.
Pelunasan pokok sama dengan pembayaran $374,11 dikurangi biaya bunga untuk
setiap tahun. Tingkat bunga atas saldo pinjaman yang terutang pada setiap awal tahun.
Tugas pertama adalah menentukan jumlah yang harus dibayar perusahaan setiap tahun,
atau pembayaran tahunan yang konstan. Untuk menemukan jumlah ini, ketahuilah bahwa
$1.000 mewakili nilai sekarang dari anuitas dolar PMT per tahun selama tiga tahun,
didiskontokan sebesar 6 persen:
Garis Waktu dan Persamaan:
Di sini kita tahu segalanya kecuali PMT, jadi kita bisa menyelesaikan persamaan
untuk PMT.
1. Solusi Numerik
Anda dapat mengikuti prosedur coba-coba, memasukkan nilai untuk PMT ke
dalam persamaan hingga Anda menemukan nilai yang "berfungsi" dan menyebabkan
sisi kanan persamaan menjadi $1.000. Ini akan menjadi proses yang membosankan,
tetapi pada akhirnya Anda akan menemukan PMT - $374,11.
2. Solusi Tabular
Substitusi ke nilai yang diketahui dan cari PVIFA untuk 6%, 3 periode pada Tabel
A-2:
Masukkan N = 3, I = 6, PV = 1000, dan FV = 0, lalu tekan tombol PMT untuk

menemukan PMT = -$374.11.
Spreadsheet sangat ideal untuk mengembangkan tabel amortisasi. Pengaturannya
mirip dengan Tabel 7-2, tetapi Anda ingin memasukkan sel “input” untuk tingkat
bunga, nilai pokok, dan jangka waktu pinjaman. Ini akan membuat spreadsheet
fleksibel dalam arti bahwa persyaratan pinjaman dapat diubah dan tabel amortisasi
baru akan dihitung ulang secara instan. Kemudian gunakan wizard fungsi untuk
menemukan pembayaran. Jika Anda memiliki I - 6% di B1, N - 3 di B2, dan PV -
1000 di B3, maka fungsi -PMT(B1, B2, B3) akan menemukan pembayarannya,
$374,11.
Oleh karena itu, perusahaan harus membayar pemberi pinjaman $374,11 pada
akhir setiap tiga tahun berikutnya, dan persentase biaya kepada peminjam, yang juga
merupakan tingkat pengembalian kepada pemberi pinjaman, akan menjadi 6 persen.
Setiap pembayaran terdiri dari sebagian bunga dan sebagian pelunasan pokok.
Perincian ini diberikan dalamjadwal amortisasiditunjukkan pada Tabel 7-2.
Komponen bunga terbesar di tahun pertama, dan menurun karena saldo pinjaman
berkurang. Untuk tujuan pajak, peminjam bisnis atau pemilik rumah melaporkan
komponen bunga yang ditunjukkan pada Kolom 3 sebagai biaya yang dapat
dikurangkan setiap tahun, sedangkan pemberi pinjaman melaporkan jumlah yang
sama sebagai penghasilan kena pajak.
Kalkulator keuangan diprogram untuk menghitung tabel amortisasi — Anda

cukup memasukkan data input, lalu tekan satu tombol untuk mendapatkan setiap entri
di Tabel 7-2. Jika Anda memiliki kalkulator keuangan, ada baiknya membaca bagian
yang sesuai dari manual kalkulator dan mempelajari cara menggunakan fitur
amortisasinya. Seperti yang kami tunjukkan dalam model untuk bab ini, dengan
spreadsheet seperti:Unggul,mudah untuk mengatur dan mencetak jadwal amortisasi
penuh.
Untuk menyusun skedul amortisasi, bagaimana Anda menentukan jumlah pembayaran berkala?
Bagaimana Anda menentukan jumlah setiap pembayaran yang dikenakan bunga? dan kepada
kepala sekolah?
Mencoba Semua Bersama
Keputusan keuangan sering melibatkan situasi di mana seseorang membayar uang pada satu
titik waktu dan menerima uang di lain waktu. Dolar yang dibayarkan atau diterima pada dua titik
waktu yang berbeda berbeda, dan perbedaan ini adalah diakui dan dipertanggungjawabkan
olehanalisis nilai waktu uang (TVM).Kami merangkum di bawah jenis analisis TVM dan konsep
kunci yang dibahas dalam bab ini, menggunakan data yang ditunjukkan pada Gambar 7-3 untuk
mengilustrasikan berbagai poin. Lihat gambar terus-menerus, dan coba temukan di dalamnya
contoh poin-poin yang dibahas saat Anda membaca ringkasan ini.
• Penggabunganadalah proses menentukannilai masa depan (FV)arus kas atau serangkaian
arus kas. Jumlah majemuk, atau nilai masa depan, sama dengan jumlah awal ditambah
bunga yang diperoleh.
• Nilai masa depan: FVn- PV(1 saya)n- PV(FVIFdi dalam).
(pembayaran tunggal)
Contoh:$1.000 dimajemukkan selama 1 tahun pada 4 persen:
FV1=$1.000(1.04)1= $1.040.
▪ Diskonadalah proses menemukannilai sekarang (PV)arus kas masa depan atau

serangkaian arus kas; discounting adalah kebalikan, atau kebalikan dari compounding.
n
FV n 1
- Nilai sekarang: PV - - FVn Sebuah B -FV n(PVIF ).
i,n
(1 saya) n 1 i
(pembayaran tunggal)
Contoh:$1.000 diskon kembali selama 2 tahun dengan 4 persen:
▪ Sebuahanuitasdidefinisikan sebagai serangkaian pembayaran berkala yang sama (PMT)

untuk sejumlah periode tertentu.
Nilai masa depan:
(anuitas)
Contoh:FVA dari 3 pembayaran sebesar $1.000 ketika saya - 4%:
▪ Anuitas yang pembayarannya terjadi padaakhirsetiap periode disebut anuitas

biasa.Rumus di atas adalah untuk anuitas biasa.
▪ Jika setiap pembayaran terjadi di awal periode dan bukan di akhir, maka kami memiliki
jatuh tempo anuitas.Pada Gambar 7-3, pembayaran akan ditampilkan di Tahun 0, 1, dan
2 daripada di Tahun 1, 2, dan 3. PV setiap pembayaran akan lebih besar, karena setiap
pembayaran akan didiskontokan kembali satu tahun lebih sedikit, sehingga PV dari
anuitas juga akan lebih besar. Demikian pula, FV dari anuitas yang jatuh tempo juga
akan lebih besar karena setiap pembayaran akan dimajemukkan untuk satu tahun
tambahan. Rumus berikut dapat digunakan untuk mengubah PV dan FV dari anuitas
biasa menjadi anuitas jatuh tempo:
▪ Jika garis waktu pada Gambar 7-3 diperpanjang selamanya sehingga pembayaran $1.000
berlangsung selamanya, kita akan memilikikelangsunganyang nilainya dapat dicari
sebagai berikut:
▪ Jika arus kas pada Gambar 7-3 tidak sama, kita tidak dapat menggunakan rumus anuitas.
Untuk menemukan PV atau FV dari seri yang tidak rata, temukan PV atau FV dari
masing-masing arus kas individu dan kemudian jumlahkan. Namun, perhatikan bahwa
jika beberapa arus kas merupakan anuitas, maka rumus anuitas dapat digunakan untuk
menghitung nilai sekarang atau masa depan dari bagian arus kas tersebut.
▪ Kalkulator keuanganmemiliki program built-in yang melakukan semua operasi yang
dibahas dalam bab ini. Akan berguna bagi Anda untuk membeli kalkulator semacam itu
dan mempelajari cara menggunakannya.
▪ Program spreadsheetsangat berguna untuk masalah dengan banyak arus kas yang tidak
merata. Mereka juga sangat berguna jika Anda ingin memecahkan masalah berulang kali
dengan input yang berbeda. Lihat 07MODEL.xls pada CD-ROM yang menyertai teks
ini untuk model spreadsheet dari topik yang tercakup dalam bab ini.
▪ Perhitungan TVM umumnya melibatkan persamaan yang memiliki empat variabel, dan
jika Anda mengetahui tiga nilainya, Anda (atau kalkulator Anda) dapat menyelesaikan
yang keempat.
▪ Jika Anda mengetahui arus kas dan PV (atau FV) dari arus kas, Anda dapat menentukan
tingkat bunga.Misalnya, dalam ilustrasi Gambar 7-3, jika Anda diberi informasi bahwa
pinjaman memerlukan 3 pembayaran masing-masing $1.000, dan bahwa pinjaman hari
ini memiliki nilai PV - $2,775.10, maka Anda dapat menemukan tingkat bunga yang
menyebabkan jumlah PV pembayaran sama dengan $2,775.10. Karena kita berurusan
dengan anuitas, Anda dapat melanjutkan sebagai berikut:
Sebuah. Dengan kalkulator keuangan, masukkan N = 3, PV = 2775.10, PMT = - 1000,

FV = 0, lalu tekan tombol I untuk menemukan I = 4%.
B. Untuk menggunakan tabel, pertama-tama kenali bahwa PVAn- $2,775.10 -

$1.000(PVIFAsaya,3). Kemudian selesaikan untuk PVIFAsaya,3:
PVIFA i,3=$2,775.10/$1.000 = 2.7751.
Carilah 2.7751 pada Tabel A-2, pada baris ketiga. Itu ada di kolom 4%, jadi tingkat bunganya
harus 4 persen. Jika faktor tersebut tidak muncul dalam tabel, ini akan menunjukkan bahwa
tingkat bunga bukanlah bilangan bulat. Dalam hal ini, Anda tidak dapat menggunakan prosedur
ini untuk menemukan tarif yang tepat. Namun dalam praktiknya, hal ini tidak menjadi masalah,
karena dalam bisnis orang menggunakan kalkulator keuangan atau komputer untuk menemukan
tingkat suku bunga.
▪ Sejauh ini di bagian ini kita telah mengasumsikan bahwa pembayaran dilakukan, dan
bunga diperoleh, setiap tahun. Namun, banyak kontrak meminta pembayaran lebih
sering; misalnya, hipotek dan pinjaman mobil memerlukan pembayaran bulanan, dan
sebagian besar obligasi membayar bunga setengah tahunan. Demikian pula, sebagian
besar bank menghitung bunga setiap hari. Ketika peracikan terjadi lebih sering dari
setahun sekali, fakta ini harus dikenali. Kita dapat menggunakan contoh Gambar 7-3
untuk mengilustrasikan penggabungan setengah tahunan. Pertama, ketahuilah bahwa
kurs yang dinyatakan 4 persen adalah kurs nominal yang harus diubah menjadi kurs
periodik, dan jumlah tahun harus diubah menjadi periode:
iPER=Tarif yang tertera/Periode per tahun = 4%/2 =2%.
Periode = Tahun x Periode per tahun = 3 x 2 = 6.
Tingkat periodik dan jumlah periode akan digunakan untuk perhitungan dan ditampilkan
pada garis waktu.
Jika pembayaran $1.000 per tahun sebenarnya dibayarkan sebagai $500 setiap 6 bulan,
Anda cukup menggambar ulang Gambar 7-3 untuk menunjukkan 6 pembayaran masing-
masing $500, tetapi Anda juga akan menggunakansuku bunga periodiksebesar 4%/2 -
2% untuk menentukan PV atau FV pembayaran.
▪ Jika kita membandingkan biaya pinjaman yang membutuhkan pembayaran lebih dari
sekali setahun, atau tingkat pengembalian investasi yang membayar bunga lebih sering,
maka perbandingan harus didasarkan padasetara(atauefektif)tingkat
pengembalianmenggunakan rumus ini:
▪ Sebuah pinjaman diamortisasiadalah salah satu yang dilunasi dalam pembayaran yang
sama selama periode tertentu. Sebuahjadwal amortisasimenunjukkan berapa banyak dari
setiap pembayaran yang merupakan bunga, berapa banyak yang digunakan untuk
mengurangi pokok, dan saldo yang belum dibayar pada setiap titik waktu.
Konsep-konsep yang tercakup dalam bab ini akan digunakan di sepanjang sisa buku ini.
Misalnya, dalam Bab 8 dan 9, kami menerapkan konsep nilai sekarang untuk menemukan nilai
obligasi dan saham, dan kami melihat bahwa harga pasar sekuritas ditentukan dengan
menentukan nilai sekarang dari arus kas yang diharapkan akan mereka berikan. Dalam bab-bab
selanjutnya, konsep dasar yang sama diterapkan pada keputusan perusahaan yang melibatkan
pengeluaran atas aset modal, pada jenis modal yang harus digunakan untuk membayar aset, dan
seterusnya.

Anisa Ramadani - C1B021013 - Chapter 7

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Anisa Ramadani - C1B021013 - Chapter 7

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Nama : Anisa Ramadani

NILAI WAKTU DARI UANG

Menepatkan Hal-Hal Dalam Prespektif

Pertanyaan Uji Mandiri

PV = nilai sekarang, atau jumlah awal, di akun Anda. Di sini PV - $100.

dalam literatur keuangan.

N = jumlah periode yang terlibat dalam analisis. Di sini n - 1.

Dalam contoh kita, n - 1, jadi FVndapat dihitung sebagai berikut:

FVn = FV1 = PV + INT

= $100(1 + 0,05) - $100(1,05) = $105.

Setoran awal: - 100 FV1 = ? FV2 = ? FV= ? FV4 = ? FV5 = ?

Bunga yang diperoleh: 5.00 5.25 5.51 5.79 6.08

setiap periode = FV n: 105.00 110.25 115,76 121,55 127.63

Perhatikan poin-poin berikut: (1) Anda mulai dengan menyetorkan $100

Perhatikan bahwa nilai pada akhir Tahun 2, $110,25, sama dengan

Seseorang dapat menggunakan kalkulator biasa dan mengalikan (1 + i) dengan

Dalam masalah tertentu, sangat sulit untuk mencapai solusi menggunakan

FVn = PV(FVIFi,n). (7-1a)

Sebelum kalkulator keuangan tersedia (pada 1980-an), tabel seperti itu

N = jumlah periode. Beberapa kalkulator menggunakan n daripada N.

FV = nilai masa depan.

Pada beberapa kalkulator keuangan, tombol-tombol ini sebenarnya adalah

menggunakan kalkulator keuangan, perhatikan bahwa kita harus menyelesaikan

Terkadang konvensi tanda yang berubah bisa membingungkan. Misalnya, jika

1 Suku bunga 0,05

3 Arus kas - 100

4 Nilai masa depan 105.00 110.25 115,76 121,55 127.63

Sel B1 menunjukkan tingkat bunga, dimasukkan sebagai angka desimal, 0,05.

Pertama, kami tidak akan pernah merekomendasikan pendekatan tabular — pendekatan

mendapatkan FV5- $127,63.

3. Solusi Kalkulator Keuangan

1 Suku bunga 0,05

3 Arus kas - 100

4 Nilai masa depan 105.00 110.25 115,76 121,55 127.63

Sel G4 berisi rumus untuk Persamaan 7-1: --$B$3*(1-$B$1)^G2 atau - $B$3*(1-.05)^G2.

Pertanyaan Uji Mandiri

Nilai Saat Ini

Selanjutnya, kami menyelesaikannya untuk PV dalam beberapa bentuk yang setara :

3. Solusi Kalkulator Keuangan

1 Suku bunga 0,05

3 Arus kas 0 0 0 0 127.63

4 Nilai saat ini 100

Gambaran Grafis Proses Diskon

Pertanyaan Uji Mandiri

Apa yang dimaksud dengan istilah "tingkat biaya peluang"?

Apa itu diskon? Bagaimana hubungannya dengan peracikan?

berubah seiring waktu diperpanjang dan tingkat bunga meningkat?

Memecahkan Tingkat Bunga Dan Waktu

3. Solusi Kalkulator Keuangan

Masukkan N = 5, PV = -78.35, PMT = 0, dan FV = 100, lalu tekan I untuk mendapatkan I =

Arus kas - 78.35 0 0 0 0 100

fungsi Rate paling mudah diterapkan.

tidak tahu n, jumlah periode. Inilah situasinya:

$78,35 tumbuh menjadi $100 dengan tingkat bunga 5 persen.

3. Solusi Kalkulator Keuangan

Masukkan I - 5, PV - -78.35, PMT - 0, dan FV - 100, lalu tekan N untuk mendapatkan N -

Pertanyaan Uji Mandiri

Jelaskan bagaimana kalkulator keuangan dapat digunakan untuk menyelesaikan i dan n.

Nilai Masa Depan Dari Sebuah Annuitas

100 100 100

FVAn- PMT(FVIFA i,n)

FVA3= $100(FVIFA5%,3) ==$100(3.1525) = $315.25.

3. Solusi Kalkulator Keuangan

Sel G4 berisi rumus untuk Persamaan 7-1: --$B$3(1-$B$1)^G2 atau - $B$3(1-.05)^G2.