Nurani Cahya Gunawan

Dividend Policy
Manajemen Keuangan - Pertemuan 12
Nurani Cahya Gunawan

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Tugas Essay 1
• Jelaskan perbandingan antara:

a. Pendekatan Teori MM (Dividend Irrelevant)
b. Teori Bird in the Hand
c. Teori Perbedaan Pajak
d. Teori Signalling Hypotheses
e. Teori Clientele Effect

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Teori Kebijakan Dividen
• Kebijakan deviden menentukan

penempatan laba, yaitu antara
membayar kepada pemegang
saham dan menginvestasikan
kembali dalam perusahaan.
Laba ditahan merupakan salah
satu sumber dana yang paling
penting untuk membiayai
pertumbuhan perusahaan,
tetapi dividen merupakan arus
kas yang disisihkan untuk
pemegang saham.
204032320041
MM PJJ Telkom B1
Teori Dividen Irelevan (Teori MM)

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Asumsi Teori MM
• Pasar modal sempurna dimana semua investor adalah

rasional
• Tidak ada biaya emisi saham baru jika perusahaan
menerbitkan saham baru
• Tidak ada pajak
• Kebijakan investasi perusahaan tidak berubah

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Teori Bird in The Hand

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Teori Perbedaan Pajak
• Teori ini diajukan oleh Litzenberger dan Ramaswamy

• Mereka menyatakan bahwa karena adanya pajak maka
pendapatan yang relevan adalah pendapatan setelah pajak
• Adanya pajak atas keuntungan (dividen dan capital gains),
menyebabkan para investor lebih menyukai capital gains
karena dapat menunda pembayaran pajak. Oleh karena itu,
tinggi pada saham yang memberikan dividend yield tinggi,
capital gains yield rendah daripada saham dengan dividend
yield rendah, capital gains yield tinggi. Jika pajak atas dividend
lebih besar dari pajak atas capital gains, perbedaan ini akan
makin terasa.
204032320041
MM PJJ Telkom B1
Teori Clientele Effect
• Perusahaan memiliki kelompok klien pemegang saham yang

berbeda-beda sehingga memiliki prefensi dividen yang
berlainan
• Menurut Clientele theory, dividend puxxle (perdebatan)
disebabkan oleh adanya investor yang berbeda baik dilihat dari
segi usia investor, kelompok investor dan golongan.
• Investor individual dengan usia lanjut dan penghasilannya
hanya tergantung dari dividen mungkin lebih menyukai
dividend payout yang tinggi. Akan tetapi investor dengan
penghasilan tinggi akan lebih menyukai dividend payout
rendah.
204032320041
MM PJJ Telkom B1
Teori Signalling Hypotheses
• Dalam keadaan ada pajak pribadi dan pajak perusahaan, dividen tidak disukai
hampir semua pemegang saham yang membayar pajak, atau pemegang saham
bersikap sama apakah berupa dividen atau capital gain
• Namun mengapa perusahaan tetap membayar dividen secara teratur dan
merata? Rozeff (1982) menganggap bahwa dividen tampaknya memiliki
informasi (informational content of dividend) atau sebagai isyarat akan peospek
perusahan.
• Apabila perusahaan meningkatkan pembayaran dividen, mungkin diartikan oleh
pemodal sebagai sinyal harapan manajemen tentang akan membaiknya kinerja
perusahaan di masa yang akan datang.
• Kenaikan didifen di atas jumah yang diharapkan merupakan suatu sinyal bagi
investor bahwa manajemen meramalkan laba yang lebih baik di masa depan.
• Sebaliknya, penurunan dividen atau kenaikan dalam jumlah kecil dari yang
diharapkan merupakan sinyal bahwa manajemen meramalkan laba masa depan
yang buruk.
204032320041
MM PJJ Telkom B1
Faktor-Faktor yang Memengaruhi
Kebijakan Dividen

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Tugas Essay 2
1 NIM Ganjil : 204032320041
Data Dividend Payout 5 tahun

2 terakhir BUMN Pertambagan,
Energi, Transportasi dan Logistik
3 Analisa singkat tentang

perubahan DPOnya.

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Company Profile

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Sejarah Singkat PT. PLN
PLN berdiri pada 27 Oktober 1945 sebagai Jawatan Listrik dan
Gas, yang beroperasi di bawah Departemen Pekerjaan Umum dan
Tenaga dengan kapasitas pembangkit listrik sebesar 157,5 MW.
Dengan konteks kemerdekaan nasional, pemuda dan buruh listrik
melalui delegasi buruh/pegawai listrik dan gas bersama dengan
Pemimpin KNI Pusat berinisiatif menghadap Presiden Sukarno
untuk menyerahkan perusahaan Belanda yang sebelumnya
diambil alih Jepang, untuk kemudian menjadi milik Pemerintah
Republik Indonesia. Sebelumnya, perusahaan yang kemudian
diubah menjadi Jawatan Listrik dan Gas tersebut merupakan
beberapa perusahaan asal Belanda yang mengoperasikan pabrik
gula dan perkebunan teh di wilayah Nusantara. Seiring hadirnya
kebutuhan tenaga listrik pada proses produksi di akhir abad ke-
19, N.V. Handelsvennootschap yang berpusat di Amsterdam
mendirikan perusahaan listrik di Batavia dengan nama
Nederlandche Indische Electriciteit Maatschappij (NIEM). Perang
Dunia II yang juga berlangsung di wilayah Nusantara akhirnya
membuat perusahaan listrik itu diambil alih tentara Jepang,
sebelum kemudian berhasil dikuasai oleh pemuda Indonesia.

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Wilayah Operasi PT. PLN

204032320041
MM PJJ Telkom B1
PT. Perusahaan Listrik Negara (PLN)
• PLN membagikan dividen atas laba bersih,

sesuai dengan keputusan pemegang
saham dalam forum Rapat Umum
Pemegang Saham (RUPS), yang
ditetapkan berdasarkan kinerja tahun
berjalan dan kebutuhan pengembangan
Menurut Laporan Tahunan PT. PLN usaha jangka panjang. Sejumlah hal yang
pada tahun 2022 : menjadi pertimbangan dalam pembagian
dividen antara lain perolehan laba bersih
di tahun buku, kondisi keuangan dan
tingkat Kesehatan Perseroan, serta
rencana modal dan prospek pertumbuhan
usaha ke depan.

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Informasi Dividend dan Laba Bersih PT PLN
Tahun Dividend Laba Bersih
2018 4.000.000.000.000 11.575.756.000.000
2019 - 4.322.130.000.000
2020 400.000.000.000 5.993.428.000.000
2021 750.000.000.000 13.174.877.000.000
2022 2.188.000.000.000 14.414.720.000.000
Sumber : Laporan Keuangan Tahunan PT. PLN (IDX)

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Analisa Singkat Perubahan DPO PT PLN
• Berdasarkan informasi laporan tahunan PT PLN, bahwa perusahaan membagikan dividend

berdasarkan laba bersih perusahaan.
• Dividend Payout Ratio (DPR) adalah jumlah dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham
sehubungan dengan jumlah total laba bersih yang dihasilkan perusahaan. Dengan kata lain, rasio
pembayaran dividen mengukur persentase laba bersih yang dibagikan kepada pemegang saham
dalam bentuk dividen.

204032320041
MM PJJ Telkom B1
Perubahan DPO PT. PLN
Tahun Dividend (Rp) Laba Bersih (Rp) DPO Keterangan
2018 4.000.000.000.000 11.575.756.000.000 35 % Pembayaran dividen sebesar 35% menunjukkan bahwa PT PLN
membagikan 35% laba bersihnya kepada pemegang saham.
Sisa 65% laba bersih yang disimpan perusahaan untuk
pertumbuhan/laba ditahan.
2019 - 4.322.130.000.000 Tidak membagikan Tidak membagikan dividend. Laba bersih 100% disimpan
dividend perusahaan untuk pertummbuhan/laba ditahan.
2020 400.000.000.000 5.993.428.000.000 7% Pembayaran dividen sebesar 7% menunjukkan bahwa PT PLN
2021 750.000.000.000 13.174.877.000.000 6% Pembayaran dividen sebesar 6% menunjukkan bahwa PT PLN
2022 2.188.000.000.000 14.414.720.000.000 15% Pembayaran dividen sebesar 15% menunjukkan bahwa PT PLN
204032320041
MM PJJ Telkom B1
Factors Affect Dividend Policy
Increasing
Law and Instalment Debt of Capital
regulations Liquidity on debt positions expenditure
01 02 03 04 05
06 07 08 09 10
Rate of Profita Capital Organizing Dividend

return bility market and policy
Controlling

204032320041
MM PJJ Telkom B1
References
- Keown, Arthur J., Martin, John D and Petty, J William. Foundations of Finance. 9th
edition, Pearson.
- Gitman, Lawrence J and Zutter, Chad J. Principles of Managerial Finance. 14th
edition, Pearson.
- Laporan Keuangan Tahunan PT. PLN
- https://corporatefinanceinstitute.com/resources/accounting/dividend-payout-
ratio-formula/

204032320041
MM PJJ Telkom B1
TERIMAKASIH

Nurani Cahya Gunawan - Dividen Policy - Essay Pertemuan 12

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Nurani Cahya Gunawan - Dividen Policy - Essay Pertemuan 12

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Dividend Policy

Manajemen Keuangan - Pertemuan 12

• Jelaskan perbandingan antara: