EKMA4213

MANAJEMEN KEUANGAN (Modul 4)

UT KOREA 2016

Tutor : Febrian Tri Adhi Wibowo

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

TUJUAN
1.
2.
3.

4.

Menjelaskan Konsep dasar keputusan

investasi
Menilai usulan investasi dengan beberapa
metode penilaian
Menjelaskan mengapa menmaksimalkan
NPV konsisten dengan memaksimalkan nilai
perusahaan
Menilai usulan investasi dengan metode NPV
dengan berbagai variasi

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

KEGIATAN BELAJAR 1: Prinsip-prinsip

Investasi Modal

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Investasi Modal (Capital Investment) (1)

Pengaturan Investasi Modal yang efektif:
1. Adanya usul-usul investasi
2. Estimasi arus kas dari usul-usul investasi
tersebut
3. Evaluasi arus kas tersebut
4. Memilih proyeksi yang sesuai dengan kriteria
tertentu
5. Monitoring dan penilaian terus menerus
terhadap proyeksi investasi setelah investasi
dilaksanakan

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Investasi Modal (Capital Investment) (2)

Jenis Rencana Investasi:
1. Pengenalan proyek baru atau pembuatan
produk baru
2. Penggantian peralatan atau pabrik
3. Penggantian dan pengembangan
4. Eksplorasi
5. Lain-lain

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Menaksir Arus Kas

Hal-hal yang harus diperhatikan dalam menaksir arus Kas:
1.
2.
3.
4.

taksirlah arus kas dasar setelah pajak

taksirlah arus kas atas dasar incremental atau selisih
taksirlah arus kas yang timbul karena keputusan investasi
Jangan masukan Sunk Cost

KAS MASUK = LABA SETELAH PAJAK +

PENYUSUTAN

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Metode Penilaian Profitabilitas Investasi (1)

Net Present Value (Nilai Uang sekarang)
Contoh:
Sebidang tanah dibeli pada tahun 2012 seharga 50 juta dan
akan dijual pada tahun 2013 dengan harga 60 juta. Apakah
untung?

Jawab:
Diasumsikan tingkat bunga adalah 15% per tahun,
berapa nilai present value..?

NPV + (Untung) PV penerimaan > PV

Pengeluaran

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Metode Penilaian Profitabilitas Investasi (2)

Net Present Value (Nilai Uang sekarang)
Contoh:
Divisi Taksi Baru. Mulai dengan 50 taksi dengan harga
30juta/unit. Ditaksir nilai ekonomis 4 thn dengan nilai sisa 20
juta. Taksi akan dioperasikan selama 300 hari. Pengemudi akan
dikenakan setoran 50.000/hari. Beban tunai 3jt. Pajak
penghasilan 35%. Berapakan NPV ?

Jawab:

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Net Present Value

Taksiran Rugi Laba per Tahun Divisi Taksi

Kas Masuk Bersih per

tahun
Tahun ke-4 diperkiraan
akan masuk kas Sebesar

Rencana
Arus Kas

Penyusutan

50 x 4 juta = 200 Juta

Nilai Sisa

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Net Present Value

NPV + (Untung) Investasi diterima

(menguntungkan)

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Metode Penilaian Profitabilitas Investasi

Metode Lain
a. Average Rate of Return
Menggunakan angka keuntungan menurut
akuntasi dan dibandingkan dengan rata-rata nilai
Perhitungan Average Rate of Return Investasi Taksi
investasi

Semakin tinggi average

rate of return , semakin
menarik usulan investasi

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Average Rate of Return

Kelemahan Metode Average Rate of Return:
1. Bagaimana menentukan tingkat keuntungan
yang layak
2. Konsep ini menggunakan konsep laba
akuntasi, dan bukan arus kas
3. Mengabaikan nilai waktu dan uang

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Pay Back Period

Menghitung

seberapa cepat investasi yang

dilakukan bisa kembali

Contoh:
Divisi taksi investasi awal 1.500 jt pada thn 0, diharapkan
akan memberikan kas bersih sebesar 503,75 jt di tambah
200 jt pada tahun ke-1 s.d ke-4. Diharapkan pada sebelum
tahun ke-3 investasi 1.500 sudah bisa kembali.

Payback Period
=
2 thn 11,73
Bulan

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Pay Back Period

Kelemahan:
1. Tidak memperhatikan nilai waktu uang
2. Mengabaikan arus kas setelah periode payback
Perbaikan Metode Pay Back Period Discounted Pay
Back Period

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Internal Rate of Return

Menunjukan

tingkat bunga yang menyamakan

PV pengeluaran dengan PV penerimaan

Contoh: Investasi pada divisi taksi

Yang diinginkan adalah nilai 1.500 jt

JIKA, i > r, Maka

Investasi
MENGUNTUNGKAN

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Profitability Index
Asumsi r = 16%
Maka,

Jika PI > 1,0 maka INVESTASI

MENGUNTUNGKAN

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Kelemahan IRR & PI

Internal Rate of Return

Profitability Index

Metode IRR tidak

memungkinkan menghitung IRR
yang (mungkin) berbeda setiap
tahunnya

akan selalu memberikan

keputusan yang sama dengan
NPV jika digunakan untuk menilai
usulan investasi yang sama, tapi
jika diunakan untuk proyek
mutually exclusive, maka metode
PI bisa kontradiktif

bisa memperoleh i yang lebih

daru satu angka multiple (IRR).
Pada saat perusahaan harus
memilih proyek yang bersifat
mutually exclusive

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Kegiatan Belajar 2: Menilai Investasi dengan NPV

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Metode Penyusutan yang di Percepat (accelerated

depreciation)

Lebih menguntungkan karena masalh

penyusutan pengakuan laba
Double decline balance
Contoh: nilai ekonomis 4 thn, dgn penyusutan
per tahun 2(1/4) = 0,50 dari nilai buku, maka

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Metode Penyusutan yang di Percepat

(accelerated depreciation)
Total kas masuk
bersih selama 4thn
= 2.247 jt

Makin besar PV,

Makin Besar NPV,
Semakin Baik

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Masalah Keterbatasan Dana

Contoh:
Perusahaan hanya tersedia dana 300 jt untuk
investasi proyek mana yang dipilih..?

Bila dana terbatas hanya 300 jt maka

sebaiknya perusahaan memilih Proyek 1 dan 2
dibandingkan Proyek 3
Meskipun Proyek 3 memiliki PI (profitabilitas
index) yang lebih tinggi, tetapi dengan memilih
proyek 1 & 2 diharapkan perusahaanan
Mendapatan NPV yang lebih besar

Note:
Hitung masing2
NPV proyek, lalu
bandingkan.

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Masalah Modal Kerja

Contoh:
Rencana investasi modal, diperkirakan memerlukan pembelian aktiva
tetap senilai 300 jt. Usia ekonomis 3 thn, asumsi tdk ada nilai sisa.
Aktiva lancar 200 jt dan estimasi penjualan pertama 1000jt

Taksiran Rugi Laba dan Kas Masuk Operasional

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Pemilihan Aktiva
Faktor-faktor yang mempengaruhi pemilihan
aktiva:
Harga
Biaya operasi
Usia ekonomis
Contoh:
Ada 2 mesin A & B.
Mesin A: harga mesin 15 jt, punya nilai ekonomis 3 thn dan biaya
operasi per tahun mesin A 4 jt.
Mesin B: harga mesin 10 jt, punya nilai ekonomis 2 thn, dan biaya
operasi per tahun mesin B 6 jt.
Mesin mana yang harus dipilih, jika r =10%

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Pemilihan Aktiva
Metode Perbandingan

Bisa
menghasil
kan anlisa
yang
salah

Menggunakan Common Horizon Approach

Menggunakan basis waktu yang sama
usia ekonomis mesin A: 3 thn 6 thn
usia ekonomis mesin B: 2 thn

Kuran
g
effisie
n

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Pemilihan Aktiva

Equivalent Annual Cost

pendekatan ini menghitung berapa pengeluaran tahunan
yang ekuivalen dengan PV kas ke luar.
PV Kas Keluar untuk mesin A = 24,95 jt untuk 3 th, r = 10%. Berapa
kas ke luar setiap tahun (yang jumlahnya yang sama) yang akan
sama nilainya dengan PV kas ke luar selama 3 thn?

Nilai X = 10,03

Pilih Mesin A,
yang nilai
equivalent
annual cost
yang terkecil

Note: lakukan cara yang sama untuk mesin B yang nilai ekonomisnya
2 th, maka akan didapatkan nilai equivalent annual costnya sebesar
11.76 jt.

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Penggantian Aktiva
Contoh:
Perusahaan sedang mempertimbangkan untuk mengganti
mesi lama dengan mesin baru yang lebih efisien.
Nilai buku mesin lama sebesar 80 juta, nilai ekonomis 4
thn. Perkiraan harga jual mesin lama 80 jt. Mesin baru
berharga 120 jt dgn nilai ekonomis 4 thn, jika digunakan
perusahaan bisa menghemat biaya operasi sebesar
25jt/thn.
Jawab:
120 jt 80 jt = 40 jt tambahan pengeluaran jika mesin
lama diganti mesi baru..

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Penggantian Aktiva
Taksiran arus kas oprasional per tahun

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

Pengaruh Inflasi
Inflasi akan mempengaruhi 2 faktor:

Arus kas
Pengaruh dari arus kas disebabkan oleh:
pembebanan pajak yang cenderung dihitung
berdasarkan atau nilai historis
intensitas inflasi terhadap faktor-faktor yang
mempengaruhi kas

Tingkat keuntungan yang dipandang layak

(r)
semakin besar inflasi yang diharapkan,
semakin tinggi tingkat keuntungan yang
disyaratkan.

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

EKMA4213 - Manajemen Keuangan

TERIMA KASIH