MANAJEMEN INVESTASI DAN PASAR MODAL

SOAL-SOLUSI: ANALISIS DAN

VALUASI SAHAM BIASA
 Valuasi Saham Biasa
2

 Formula:
 Zero Growth
D
P0 
k
 Constant Growth
D1
P0 
k-g
 Supernormal Growth
n
D0 (1  gt ) t Dn (1  gc )  1 
P0   t
  n
t 1 ( 1  k) k  gc  (1  k ) 
FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
 Cont’d
3

 Formula:
 Dividend at t = n

D t  D 0 (1  g) t
 Stock price in the year to t

Dt  1
Pt 
k-g

FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010

 Soal-Solusi 1. Zero Growth
4
Model
Soal: PT Persada membayar dividen sebesar Rp 4.750,-
tiap tahun dan diperkirakan bahwa jumlah dividen tahunan
tersebut akan dipertahankan terus-menerus di masa yang
akan datang. Jika tingkat keuntungan yang diinginkan
adalah 11%. Berapakah nilai saham PT Persada tersebut?
Solusi:
D = Rp 4.750,- dan k = 0,11

Rp 4.750,
P0   Rp 43.181,82
0,11

FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010

 Soal-Solusi 2. Constant
5
Growth Model
Soal: Dividen PT Griya yang pada saat ini besarnya Rp
2.750,- diperkirakan akan meningkat secara konstan
dengan laju pertumbuhan rata-rata 6% setahun. bahwa
jumlah dividen tahunan tersebut akan dipertahankan
terus-menerus di masa yang akan datang. Jika tingkat
keuntungan yang diinginkan adalah 11%. Hitunglah nilai
saham PT Griya tersebut?
Solusi:
D adalah Rp 2.750 x 1,06 = Rp 2.915,- k = 0,11 dan g =
0,06
Rp 2.915 Rp 2.915
P0    Rp 58.300,
0,11  0,06 0,05
FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
 Soal-Solusi 3. Constant
6
Growth Model
Soal: Berapakah nilai saham PT Griya dalam
contoh di atas, jika g atau tingkat
pertumbuhan dividen rata-rata adalah 8%
setahun.
Solusi:

Rp 2.915 Rp 2.915
P0    Rp 97.166,67,
0,11  0,08 0,03

FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010

 Soal-Solusi 4. Supernormal
7
Growth Model
Soal: PT Kruwing pada tahun ini
membayarkan dividen sebesar Rp 3.000,-.
Dividen diperkirakan akan meningkat 15% per
tahun untuk 5 tahun mendatang dan setelah
itu untuk waktu seterusnya tingkat
pertumbuhan dividen diperkirakan akan
menjadi 4% setahun. Jika k = 12%.

Hitunglah nilai saham PT Kruwing itu?

FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
 Cont’d
8

Solusi:
Untuk menghitung nilai saham PT Kruwing, ikuti langkah-
langkah berikut ini:
1. Menghitung present value of dividend tahun ke-1 s/d
ke-5:
 Perhitungan dividen tahun ke-1 s/d tahun ke-5:

D1  Rp 3.000(1,15)  Rp 3.450,
D2  Rp 3.000(1,15)2  Rp 3.000,  1,3225  Rp 3.967,50
D3  Rp 3.000(1,15)3  Rp 3.000,  1,520875  Rp 4.562,63

FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010

 Cont’d
9

Solusi (Cont’d):
D4  Rp 3.000(1,15) 4  Rp 3.000,  1,749006  Rp 5.247,02,
D5  Rp 3.000(1,15)5  Rp Rp 3.000,  2,011357  Rp 6.034,07
 Setelah nilai dividen diperoleh, maka perhitungan
present value of dividend tahun ke-1 s/d tahun ke-5:
Rp 3.450, Rp 3.967,50 Rp 4.562,63
PV of dividends   2

(1  0.12) (1  0.12) (1  0.12)3
Rp 5.247,02 Rp 6.034,07
 4

(1  0.12) (1  0.12)5
FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
 Cont’d
10

Solusi (Cont’d):
 3.450(PVIF12%,1 )  3.967,50(PVIF12%,2 )  4.562,63(PVIF12%,3 )
 5.247,02(PVIF12%,4 )  6.034,07(PVIF12%,5 )

 Rp 3.450,(0,89286)  Rp 3.967,50(0,79719)
 Rp 4.562,63(0,71178)  Rp 5.247,02(0,63552)
 Rp 6.034,07(0,56743)
 Rp 16.249,31

FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010

 Cont’d
11

Solusi (Cont’d):
2. Menghitung present value of stock price pada akhir tahun
kelima.
 Perhitungan dividen tahun keenam:
D6  D5 (1  gc ), di mana gc  4%
D6  Rp 6.034,07(1,04)  Rp 6.275,43
 Setelah nilai dividen tahun ke-6 diperoleh, maka
perhitungan pv of stock pada akhir tahun kelima:
D6 Rp 6.275,43
P5    Rp 78.442,88
k  gc 0.12  0.04
PV of stock price  Rp 78.442,88(0,56743)  Rp 44.510,84
FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
 Cont’d
12

Solusi (Cont’d):
3. Jumlahkan kedua hasil perhitungan pada langkah 1
dan 2 untuk mendapatkan nilai saham PT Kruwing.

P0  Rp 16.249,31  Rp 44.510,84  Rp 60.760,15

Jika harga saham PT Kruwing pada saat tententu

adalah Rp 60.000,-, maka harga saham PT Kruwing
adalah “under priced”.

FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010

 KEEP YOUR SPRIT TO LEARN MORE
13

FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010