TUGAS 5

ACCOUNTING FINANCE
CHAPTER 10

Disusun Oleh :
Nuha Borninusa Sarwidi (20/468684/NEK/00079)
Faisal Malik Widya Prasetya (20/469022/NEK/00417)
Redy Sepriyadi (20/468706/NEK/00101)
Safira Pralampita Larasati (20/468980/NEK/00375)

MAGISTER MANAJEMEN
KAMPUS YOGYAKARTA
UNIVERSITAS GADJAH MADA
2020
10-8. PREFFERED STOCK VALUATION
Diketahui : Ezzel Corporation mengeluarkan perpetual preferred stock dengan 10% deviden
tahunan. Yield saham tersebut 8%, dan par value adalah $100.

Ditanya :

a. Berapa nilai saham?

b. Jika suku bunga naik, sehingga menaikkan yield dari preferred stock hingga
mencapai 12%. Berapa nilai pasar yang baru dari saham tersebut?
Jawab :
Dp
a. Vp=
rp
$ 10
= 0.08

= $125
Jadi, nilai sahamnya adalah $125

Dp
b. Vp=
rp
$ 10
= 0.12

= $83,33
Sehingga, nilai pasar yang baru dari saham tersebut ketika suku bunga naik dan
menaikkan yield dari preferred stock hingga mencapai 12% adalah sebesar $83,33
10-11. VALUATION OF A CONSTANT GROWTH STOCK
Diketahui : Sebuah saham diperkirakan akan membayar deviden $0.50 pada akhir tahun
(D₁= 0.50) dan akan terus tumbuh secara konstan sebesar 7% per tahun. Jika tingkat
pengembalian yang diminta saham tersebut adalah 12%, berapa ekspektasi harga saham
tersebut 4 tahun dari sekarang? 

Ditanya : Berapa ekspektasi harga saham tersebut setelah 4 tahun dari sekarang?

Jawab :
● Current price : 

p̂ 0  = D1/(rs – g) 
       = $0.50/(0.12 – 0.07) 
       = $10.00
Jika saham dalam kondisi pertumbuhan konstan, maka tingkat pertumbuhan dividen konstan
merupakan hasil capital gain untuk saham dan tingkat pertumbuhan harga saham. Oleh
karena itu, untuk mengetahui harga saham empat tahun dari sekarang adalah :

p̂4 = P0(1 + g)4

        = $10.00(1.07)4
        = $13.10796 ≈ $13.11
10-14. NONCONSTANT GROWTH
Diketahui : Microtech corporation mengalami ekspansi dengan sangat cepat. Dan sekarang perlu
menahan seluruh laba nya sehingga menyebabkan perusahaan tidak membayarkan dividen. Akan
tetapi, investor berharap microtech mulai membayar deviden nya, yang dimulai dengan deviden
sebesar $1 yang dibayarkan 3 tahun dari sekarang. Deviden tersebut seharusnya akan tumbuh
dengan cepat dengan tingkat 50% pertahun, dalam tahun ke-4 dan ke-5, tetapi setelah tahun ke-5
pertumbuhan nya seharusnya akan constant sebesar 8% per tahun. Jika pengembalian yang diminta
dari Microtech adalah 15%, berapakah nilai saham nya hari ini?

Jawab :
t=5

I/YR = 15

D0 = 0

D1 = 0

D2= 0

D3= 1.00

D4= 1.00 (1,5)= 1.5

D5= 1.00(1.5)2 =2.25

D6= 1.00(1.5)2(1.08)= $2.43

^
P0= ?

0 rs=15% 1 2 3 4 5 6

Gs = 50% gn = 8%
1.00 1.50 2.25 2.43

0.658 X 1/(1.15)3
+34.714 = 2.43
0.858 X 1/(1.15)4 0.15 - 0.08

18.378 X 1/(1.15)5 36.964

$19.894 = ^
P0

^
P5 = D6/(rs – g) = $2.43/(0.15 – 0.08) = $34.714 (nilai saham pada akhir tahun ke-
5)
CF0 = 0; CF1-2 = 0; CF3 = 1.0; CF4 = 1.5; CF5 = 36.964; I/YR = 15%
Dengan persamaan arus kas seperti ini, maka nilai CFLO dicari dengan
menggunakan excel (=NPV(0,15;0;0;1;1,5;36,964), maka didapat nilai NPV =
$19.89
10-15. CORPORATE VALUATION
Diketahui: FCF = 7% per tahun; WACC = 13%; CF1 = -20; CF2 = 30; CF3 = 40
Ditanya:
a. Nilai akhir atau nilai horizon Dozier (nilai seluruh arus kas bebas setelah tahun ketiga
yang didiskontokan kembai ke tahun ketiga)
b. Nilai perusahaan hari ini
c. Seandainya Dozier memiliki hutang serratus juta dan sepuluh juta saham beredar,
berapakah estimasi untuk harga per lembar saham perusahaan
Jawab :
a.
$ 40(1.07) $ 42.80
Terminal value= = =$ 713.33 million
0.13−0.07 0.06
b. Menggunakan kalkulator finansial, masukan input berikut: CF 0 = 0; CF1 = -20; CF2 = 30;
CF3=753.33; I/YR = 13. Untuk menghitung NPV = $527.89 million
c. Total valuet=0 = $527.89 million
Value of common equity = $527.89 - $100 = $427.89 million
$ 427.89
Price per share= =$ 42.789
10