Bab 5 :

Nilai Masa Wang

(Time Value of Money)
Objektif bab:
1. Faedah Kompaun & Nilai Depan (Compound
Interest & Future Value,FV)
2. Compound Interest with Nonannual Periods
3. Nilai Kini (Present Value,PV)
4. Anuiti (Annuities) – FV & PV bg anuiti.
5. Anuiti Matang (Annuities Due) - Pelunasan
Pinjaman (Loan Amortization)
6. Nilai Kini Bagi Aliran Tunai Kompleks
7. Perpetuiti (Perpetuties)
8. Perbandingan Jenis Kadar Faedah
 Obj 1: Faedah Kompaun & Nilai Depan
(Compound Interest & Future Value,FV)
 Faedah yang diterima oleh pelabur akan
dilaburkan semula secara automatik
 ‘Kompaun’ merujuk kepada proses
melaburkan semula faedah untuk
mendapatkan faedah tambahan
 Dengan faedah kompaun, prinsipal & faedah
yang diperolehi bagii suatu tempoh akan
dilaburkan semula .
 Pelabur menerima faedah atas faedah yang
diterima sebelumnya i.e earning interest on
interest.
Faedah kompaun
 Cth: RM 1000 disimpan di bank dgn kadar
faedah sebanyak 5%
Faedah Thn 1 = 0.05 x RM1000 = RM50
Faedah Thn 2 = 0.05 x (RM1000+RM50) = RM52.50
Faedah Thn 3 = 0.05 x (RM1050+RM52.50) = RM55.13
Faedah Thn 4 = 0.05 x (RM1102.50 + RM55.13) = RM 57.88
dan seterusnya……
Nilai Depan (Future Value,FV)
 Adalah nilai pada suatu masa akan datang
bagi sejumlah wang pada masa sekarang
 Dalam bentuk garisan masa (timeline):

i
0 1 2 3 4… n
PV FV
 FV = nilai depan n tahun daripada sekarang
 PV = pelaburan asal yg dibuat pd masa skrg
 i = kadar faedah atas pelaburan
 Pengiraan nilai depan(FV) boleh
dirumuskan menggunakan persamaan
berikut:
 FV1 = PV ( 1 + i )
 FV2 = PV ( 1 + i )2
 FV3 = PV ( 1 + i )3
 Pengiraan nilai depan dapat dipermudahkan
dgn persamaan berikut :

FVn = PV (1+i)n
dimana ;
FVn = nilai depan pada akhir tahun ke-n
n = bil tahun faedah dikompaunkan
i = kadar faedah tahunan
PV = pelaburan asal @ prinsipal pd awal tahun
 Faktor (1+i) juga dikenali sebagai faktor
pengkompaunan.
 Ianya boleh diperolehi dari jadual yg
dikenali sbg Jadual Faktor Nilai Depan
(Future Value Interest Factor – FVIF)
 Maka FVn = PV (1+i)n juga boleh ditulis
sebagai ;

FVn = PV (FVIFi,n)
Nilai Depan (Future Value)
 Brian baru shj menjual keretanya dan
menyimpan RM10000 ke dlm akaun
simpanannya yang memberikan kadar
faedah tahunan sebyk 6%
(a) kirakan jumlah wang yang akan
diperolehi oleh beliau sekiranya beliau
menyimpan selama 1, 5, 15 dan 35
tahun.
 FVn = PV (1+i)n

compounded for 1 year compounded for 5 year

FV1= $10000 (1+0.06)1 FV5 = $10000 (1+0.06)5

= $10000 (1.06)5
= $10000 (1.06) 1
= $13,380.00
= $10,600.00
Atau
Atau
FV= 10,000(FVIF 6%,5)
FV= 10,000(FVIF 6%,1) =10,000(1.338)
=$13,380
=10,000(1.06)
=$10,600
 FVn = PV (1+i)n

compounded for 15 year compounded for 35 year

FV15 = $10000 (1+0.06)15 FV35 = $10000 (1+0.06)35

= $10000 (2.397) = $10000 (7.686)
= $23,970.00 = $78,860.87
(b)Sekiranya kadar faedah yang diterima meningkat dari 6%
kpd 8%, nilai depan bg pelaburan Brian adalah spt berikut
:

FV1 = $10000 (1+0.08)1 = $10800.00

FV5 = $10000 (1+0.08)5 = $14693.28
FV15 = $10000 (1+0.08)15 = $31721.70
FV15 = $10000 (1+0.08)35 = $147853.44
(b)Sekiranya kadar faedah yang diterima
meningkat dari 6% kpd 10%, nilai depan
bg pelaburan Brian adalah spt berikut :

FV1 = $10000 (1+0.10)1 = $11000.00

FV5 = $10000 (1+0.10)5 = $16105.10
FV15 = $10000 (1+0.10)15 = $41772.48
FV15 = $10000 (1+0.10)35 = $281024.37
 Wujud hubungan positif antara kadar
faedah dan tempoh masa pelaburan
dengan nilai depan. Semakin tinggi
kadar faedah dan semakin lama tempoh
masa pelaburan, maka semakin tinggi
nilai depan.
Bagaimana mencari nilai i and n
 Pada kadar faedah berapakah nilai wang berikut
patut dilaburkan?

(a) $500 kepada $1948.00 selama 12 tahun.

FV= PV (FVIF i,n)
$1948.00 = $500 (FVIFi,n)
3.896 = FVIFi,n with n = 12 years
i = 12% (*Rujuk Jadual FVIF)
Atau…boleh guna formula
 FV = PV(1 + r)t
 r = (FV / PV)1/t – 1

 r = (1948/500)1/12 – 1
 =(3.896)0.0833333-1
 =0.12 @ 12%
Mencari nilai i dan n
 Berapa tahunkah diperlukan bagi pelaburan berikut:
$100 kepada $298.60 pada kadar faedah 20%
setahun.
FV= PV (FVIF i.n)
$298.60 = $100 (FVIFi,n)
2.986 = FVIFi,n with i = 20%
n = 6 years
Atau..boleh guna formula
 t = ln(FV / PV) / ln(1 + r)

 n = ln(298.60/100)/ln (1+0.2)
 = 1.0939/ 0.1823
 = 6 tahun
 Obj 2 : Compound Interest with
Nonannual Periods
 Cth : If you deposit $100 in an account earning
6% with quarterly compounding, how much
would you have in the account after 5 years?
FV5 = PV (1 + i/m)m x n
FV5 = PV (FVIF 6%/4, 5x4 )
FV5 = 100 (FVIF .015, 20 ) (can’t use FVIF table)
FV5 = 100 (1.015)20 = $134.68
FV with nonannual compounding
 Cth : If you deposit $100 in an account earning
6% with monthly compounding, how much would
you have in the account after 5 years?
FV5 = PV (1 + i/m) m x n
FV5 = PV (FVIF 6%/12, 5x12 )
FV5 = 100 (FVIF .005, 60 ) (can’t use FVIF table)
FV5= 100 (1.005)60 = $134.89
Obj 3 : Nilai Kini (Present
Value,PV)
 Adalah nilai kini bagi amaun yang
diketahui pada masa akan datang i.e nilai
sekarang bagi sejumlah wang di masa
hadapan.
 Dalam bentuk garisan masa (timeline):
0 1 2 3 4… n
PV x
 PV adalah nilai kini bagi x yang akan
diterima n tahun dr sekarang.
 Oleh itu, utk mendapatkan nilai kini
x = PV (1+i)n  PV = x / (1+i)n
 Menggunakan konsep nilai depan, x = FVn
nilai kini boleh diperolehi melalui
persamaan berikut:
FV
PV =
(1+i)n
 Pengiraan nilai kini juga boleh diperolehi
melalui persamaan berikut:

1
PV = FVn
(1+i)n

 [ 1/(1+i)n ] juga dikenali sebagai faktor

pendiskaunan. Ianya boleh diperolehi
dengan merujuk kepada jadual nilai kini
(Present Value Interest Factor – PVIF).
 Secara mudahnya nilai kini boleh dikira menggunakan jadual
PVIF menggunakan formula berikut :

PV = FVn (PVIFi,n)
 Cth : $800 akan diterima 10 tahun dari sekarang didiskaunkan
pd kadar faedah 10%
PV = $800 (PVIF 10%,10yrs)
PV = $800 (0.3855)
PV = $308.40
 Atau
PV = FV/(1+i)n
= 800/ (1+ 0.1)10
= 800/ 2.5937
= 308.4
PV with Multiple, Uneven Cash
Flows
 Cth: nilai kini bagi pelaburan yang akan
menghasilkan pulangan $300 dlm 2 tahun
dan $ 450 dlm 8 tahun sekiranya kadar
faedah yg diterima adalah 5%
PV = $300(PVIF5%,2) + $450(PVIF5%,8)
PV = $300(0.907) + $450(0.677)
PV = 272.10 + 304.65
PV = $576.75
 Obj 4 : Anuiti (Annuities)
 Anuiti adalah merujuk kpd satu siri
bayaran yg sama amaunnya pada selang
masa yg sama utk satu tempoh tertentu.
Cth bayaran pinjaman.
 Terbahagi kepada 2 jenis iaitu:
1. Anuiti biasa – anuiti yg mana bayaran
dibuat pd setiap akhir tempoh.
2. Anuiti matang – anuiti yg mana bayaran
dibuat pd setiap awal tempoh.
 Anuiti Biasa (Ordinary Annuity)
 Bayaran anuiti dibuat pada akhir setiap selang masa.
 Nilai kini anuiti (PVA) diperolehi menggunakan
persamaan berikut:
PVAn = ∑ PMT / (1+i)t
 Cth : Pelaburan yg menjanjikan pulangan sebyk $500
pd penghujung thn selama 3 thn. Sekiranya kadar
faedah adalah 10%, berapakah kos pelaburan tersebut?
PVA3 = 500/1.101 + 500/1.102 + 500/1.103
= 454.55 + 413.22 + 375.66
= $ 1243.43
 Nilai kini anuiti (PVA) juga boleh diperolehi
menggunakan jadual Present-value interest factor for
annuity (PVIFA) berdasarkan persamaan berikut :
PVAn = PMT (PVIFAi,n)
 Cth : Pelaburan yg menjanjikan pulangan sebyk $500
pd penghujung thn selama 3 thn. Sekiranya kadar
faedah adalah 10%, berapakah kos pelaburan tersebut?
PVA3= 500 (PVIFA10%,3)
= 500 (2.487)
= $ 1243.50
 Contoh
 Jika anda meminjam $100,000 pada
kadar 7% setahun selama 30 tahun
untuk membeli sebuah rumah,
berapakah bayaran bulanan yang perlu
anda bayar bagi pembelian rumah
tersebut?
Mathematical Solution:

PV = PMT (PVIFA i, n )
100,000 = PMT (PVIFA .07/12, 30x12 ) (can’t use PVIFA table)
1
PV = PMT 1 - (1 + i)n
i
1
100,000 = PMT 1 - (1.005833 )360
PMT= $665.30
.005833
 Nilai Depan Anuiti (FVA)
 Nilai depan bg anuiti diperolehi menggunakan
persamaan berikut:
FVAn = PMT (1+ i)t
 Cth : Lisa Alis bercadang utk melanjutkan
pelajaran di United Kingdom 5 tahun dr sekarang.
Bermula pd tahun ini, beliau menyimpan
sebanyak $15,000 setahun. Sekiranya kadar
faedah adalah pada 9%, berapakah simpanan
beliau pada akhir tahun ke-5?
 Pada akhir tahun ke-5, simpanan Lisa akan
berkembang menjadi…
FVA5 = 15000(1.09)4 + 15000(1.09)3 +
15000(1.09)2 + 15000(1.09)1 +15000
= 21173.72 +19425.44 + 17821.50

+ 16350 + 15000
= $89770.66
 Menggunakan jadual FVIFA,
FVA5= 15000 (FVIFA9%,5)
= 15000 (5.9847)
= $89770.50
Contoh :
 Selepas graduasi,anda bercadang untuk melabur
sebanyak RM400 sebulan untuk membeli saham.
Jika anda menjangkakan pulangan sebanyak 12%
setahun, berapakah jumlah wang pelaburan
terkumpul selama 30 tahun.

400 400 400 400

0 1 2 3 . . . 360
Jawapan
Mathematical Solution:
FV = PMT (FVIFA i, n )
FV = 400 (FVIFA .01, 360 ) (can’t use FVIFA table)

FV = PMT (1 + i)n - 1
i

FV = 400 (1.01)360 - 1 = $1,397,985.65

.01
 Obj 5 : Anuiti Matang (Annuities
Due)
 Anuiti dimana aliran tunainya berlaku di awal
tempoh. Cth , bayaran sewa
 Nilai depan anuiti matang (FVAD) diperolehi
dengan membuat sedikit pelarasan kpd formula
nilai depan anuiti biasa. Formula FVAD adalah spt
berikut:
FVADn = PMT (FVIFAi,n) (1+i)
Nilai Depan Anuiti Matang-contoh
 Jika $1000 didepositkan pd awal selama 5
thn pd kadar faedah 5%, berapakah
simpanan yg ada pd hujung thn tahun ke-5?
FVADn = PMT (FVIFAi,n) (1+i)
= 1000 (5.526) (1 + 0.05)
= $5802.30
Nilai Kini Anuiti Matang-contoh
 Nilai kini anuiti matang (PVAD) diperolehi dengan
membuat sedikit pelarasan kpd formula nilai depan
anuiti biasa. Formula PVAD adalah spt berikut:

PVADn = PMT (PVIFAi,n) (1+i)

 Cth: $1000 diterima setiap awal tahun utk 5

tahun akan datang pd kadar faedah 5%.
Berapakah nilai kini bagi anuiti tersebut?
 PVdue= PMT (PVIFA 5%,5) (1+0.05)
= 1,000 (4.329) (1.05)
= $4,545.45
Pelunasan Pinjaman (Amortized Loans)
 Pinjaman yang dijelaskan melalui bayaran
ansuran yg seragam (equal installments) sama
ada tahunan, bulanan dan sebagainya.
 Proses pelunasan pinjaman dapat digambarkan
oleh satu jadual yg dikenali sebagai Jadual
Pelunasan Pinjaman
 Bagi menentukan amaun bayaran ansuran,
formula berikut boleh digunakan:
Amaun Pinjaman
PMT =
PVIFAi,n
Pelunasan Pinjaman - contoh
 Syarikat Ashanti Bhd membuat pinjaman
sebayk $10000 utk selama 5 thn pada kadar
faedah 9%. Perjanjian pinjaman
mengkehendaki peminjam membayar
faedah ke atas baki pinjaman setiap tahun
dgn ansuran tahunan sbyk $2000.
Jadual Pelunasan Pinjaman
Tahun Baki Jumlah Bayaran Bayaran Baki akhir
permulaan bayaran faedah prinsipal
RM10000 RM 2900 RM900 RM2000 RM8000
1
RM8000 RM 2720 RM720 RM2000 RM6000
2
RM6000 RM2540 RM540 RM2000 RM4000
3
RM4000 RM2360 RM360 RM2000 RM2000
4
RM2000 RM2180 RM180 RM2000 RM 0
5
RM12700 RM2700 RM10000
Jumlah
Pelunasan pinjaman - contoh
 Syarikat Daniel Bhd meminjam sebanyak
RM10000 utk tempoh selama 5 tahun pada
kadar faedah 9% setahun atas baki
pinjaman. Pinjaman tersebut dilunaskan
pada amaun yg sama setiap tempoh.
Berapakah amaun ansuran?
 PMT = $10000/ PVIFA9%,5
= $10000 / 3.890
= $ 2570.92
 Jadual Pelunasan Pinjaman
Tahun Baki Jumlah Bayaran Bayaran Baki akhir
permulaan bayaran faedah prinsipal
RM10000 RM2570.92 RM900 RM1670.92 RM8329.08
1
RM8329.08 RM2570.92 RM749.61 RM1821.31 RM6507.76
2
RM6507.76 RM585.69 RM1985.23 RM4522.54
3 RM2570.92

RM4552.54 RM407.02 RM2163.90 RM2358.64

4 RM2570.92

RM2358.64 RM212.28 RM2358.64 RM 0.00

5 RM2570.92

Jumlah RM12854.60 RM2854.60 RM10000

Nilai Kini Bagi Aliran Tunai Kompleks
 Aliran tunai yg terdiri daripada gabungan
beberapa anuiti, gabungan anuiti dgn
bayaran tunggal dan sebagainya.
 Gunakan formula-formula yg telah
dipelajari utk mencari nilai depan (FV)
atau nilai kini (PV) bagi aliran tunai
kompleks.
 Aliran tunai tidak sama (uneven cash
flow)
 Projek A melibatkan pelaburan awal sebanyak
RM10000 dan menghasilkan aliran tunai seperti
berikut :
Tahun A/Tunai
1 2000
2 4000
3 6000
4 7000
 Pada kadar 10%, berapakah nilai kini (PV) bagi
aliran tunai projek tersebut?
Jawapan
Tahun A/Tunai (a) PVIF 10%,n (b) axb
1 2000 0.9091
1,818.2
2 4000 0.8264
3,305.6
3 6000 0.7513
4,507.8
4 7000 0.6830 4,781
 Nilai kini (PV)= RM14,412.6
Contoh:
 Cash flows from an investment are expected
to be $40,000 per year at the end of years 4,
5, 6, 7, and 8. If you require a 20% rate of
return, what is the PV of these cash flows?
$0 0 0 0 40 40 40 40 40

0 1 2 3 4 5 6 7 8
 This type of cash flow sequence is often
called a “deferred annuity.”
$0 0 0 0 40 40 40 40 40

0 1 2 3 4 5 6 7 8

How to solve:
1) Discount each cash flow back to
time 0 separately. Or,
$0 0 0 0 40 40 40 40 40

0 1 2 3 4 5 6 7 8

2) Find the PV of the annuity:

PV3 = I = 20%; PMT = 40,000; N = 5
PV3= $119,624
$0 0 0 0 40 40 40 40 40

0 1 2 3 4 5 6 7 8

$119,624
Then discount this single sum back to time 0.
I = 20; N = 3; FV = 119,624;
Solve: PV = $69,226
 Obj 7 : Perpetuiti (Perpetuities)
 Aliran bersiri yang sama amaunnya (anuiti)
berlaku tanpa had masa iaitu berterusan
selama-lamanya. Cth : bayaran dividen
saham terutama i.e an annuity that continues
forever
 Nilai kini bg perpetuiti diperolehi dengan
menggunakan formula berikut: PV= nilai kini perpetuiti
PP PP = amaun bayaran
perpetuiti

PV = i dimana,
i = kadar faedah
Perpetuiti (Perpetuities) - contoh
 Anda akan menerima $1000 pada hujung
setiap tahun utk selamanya. Kadar faedah
yg diperolehi ialah 8%. Apakah nilai
perpetuiti tersebut pada hari ini?
 Nilai kiniPP = PP / i
= $1000 / 0.08
= $12500.
Obj 8 : Perbandingan Kadar Faedah
 Perbandingan kadar faedah dibuat supaya
keputusan terbaik boleh diambil dlm proses
membuat pinjaman atau menyimpan.
 Kadar faedah dgn pengkompaunan yg
berbeza2 boleh dibandingkan dgn mencari
kadar faedah efektif (effective annual rate)
yang juga dikenali sbg Annual Percentage
Yield (APY) bagi setiap kadar faedah yang
dibandingkan.
Perbandingan kadar faedah - contoh
 Kadar faedah nominal – kadar faedah yang
dinyatakan di dalam kontrak.
 APY = [1 + (quoted rate/m)]m – 1
dimana, m = bil pengkompaunan dlm sthn
 Cth : satu kadar 10% dikompaunkan 6 bulan
sekali, maka ia bermaksud bahawa pelaburan
sebenarnya hanya membayar 5% setiap 6
bulan. Persoalan yg timbul, adakah 5% setiap
6 bulan sama dengan 10% setahun?
Perbandingan kadar faedah - contoh
 Sebenarnya ia adalah TIDAK sama. Jika kita
melabur RM1 pd i 10% sthn, kita akan
memperolehi RM1.10 pd penghujung thn.
 Jika kita melabur pd i 5% setiap 6 bulan, maka
nilai depan bg RM1 pada penghujung tahun
adalah RM1.1025 (1 x 1.052)
 Oleh itu, 10% adalah kadar nominal tetapi
pelabur sebenarnya akan memperolehi hasil
peratusan tahunan (APY) sebanyak 10.25%
i.e [1 + ( 0.10/2)]2 – 1 = 0.1025 @ 10.25%
 Annual Percentage Yield
 Manakah antara pinjaman berikut lebih baik?
 8% dikompaunkan secara tahunan @
 7.85% dikompaunkan suku tahunan
(quarterly)
 We can’ty compare these nominal
(quoted) interest rates because thye don’t
include the same number of
compounding periods per year!
 So we need to calculate the APY
 APY = [1 + (quoted rate/m)]m – 1
 Bagi pinjaman yang mengenakan faedah
secara suku tahunan, APY adalah
bersamaan dengan :
(1 + 0.0785/4)4 - 1
= 1.080841226 – 1
= 0.0808 @ 8.08%
 The quarterly loan is more expensive than
the 8% loan with annual compounding.
Latihan 1
 Cik Darlina Daud mempunyai wang sebanyak RM10,000 yang boleh
didepositkan ke dalam mana-mana tiga akaun simpanan untuk tempoh 3
tahun. Bank A akan mengkompaunkan faedah atas simpanan pada kadar
tahunan. Bank B pula pada kadar dua kali setiap tahun manakala Bank C
pada kadar suku tahunan. Ketiga-tiga bank ini mempunyai kadar faedah
tahunan 4%.
 a. Berapa jumlah yang akan diperolehi oleh Cik Darlina pada tahun
ketiga jika beliau membiarkan semua bayaran faedah di dalam akaunnya
di dalam setiap bank.
 b. Apakah kadar faedah yang efektif yang akan beliau perolehi dari
setiap bank?
 c. Berdasarkan jawapan A dan B, bank yang manakah Cik Darlina patut
pilih dan apakah alasan anda?
Jawapan latihan 1
 a) Nilai pada tahun ke-3
 Bank A- FV= RM10,000 x FVIF4%,3=10,000x 1.125 =RM11,250
 Bank B- FV=RM10,000x FVIF4/2%, 3x2=10,000x 1.126=RM11,260
 Bank C- FV= RM10,000x FVIF4/4%.3x4=10,000 x1.127 =RM11,270

 b) Kadar faedah efektif

 Bank A: r =(1+4%/1)1 - 1=(1+.04)1- 1= 1.04- 1=.04 =4%
 Bank B: r =(1+4%/2)2 -1=(1+.02)2 – 1=1.0404-1=.0404 =4.04%
 Bank C: r=(1+4%/4)4 -1=(1+.01)4 -1 = 1.0406 -1=.0406=4.06%

c) Bank manakah harus dipilih?

 Miss Darlina should deal with Bank C; The quarterly compounding of
interest at the given 4 percent rate results in the highest future value as a result of the corresponding
highest effective interest rate.
Latihan 2
 Pelaburan A menawarkan RM5,200 setahun
selama 15 tahun. Jika kadar pulangan perlu
ialah 10%, berapakah nilai masa depan
pelaburan ini?

 FVA = PMT (FVIFA10%,15)

 = 5,200 (31.772)
 = 165,214.4