PT.

Liest mempunyai saham preferen dengan dividen yang dibayarkan

sebesar Rp 2.000 tiap tahun. Tingkat return yang diinginkan diinginkan
investor adalah 15%. Berapa nilai sekarang saham preferen?
Jawab :
V = P0 = Dp / kp
  = 2.000/0.15
  = 13.333,33

Expected Return (laba yang diharapkan) merupakan prosentase laba oleh

investor atas investasi pada periode waktu tertentu. Kadang-kadang juga di
sebut Holding Period return (HPR).
HPR = r = (Div1 + P1 - P0) / P0
Div1 = Dividen tahun depan
P1 = Nilai saham preferen tahun depan
P0 = Nilai saham sekarang
Untuk mencari dari nilai saham biasa ada 2 formula yang digunakan yaitu :
Dividend Yield + Capital Gain
HPR = r = (Div1 + P1 -P0) / P0
 
CONTOH :
PT. Liest memperkirakan aka nada pendistribusian dividen tahun depan
sebesar 4.000. Harga saham PT ini sekarang adalah 10.000 / lembar. Tahun
depan diramalkan harga saham akan naik menjadi 12.000/lembar karena
perusahaan baru saja memenanagkan proyek besar dari pemerintah.
Berapakah Expected Return dr saham Pt. Liest?
JAWAB :
HPR = r = (Div1 + P1 -P0) / P0
HPR = r = 4.000/10.000 + (12.000-10.000)/10.000

HPR = 60%
 Penilaian Saham Biasa
Divident Discount Model merupakan perhitungan harga saham sekarang
yang menyatakan bahwa nilai saham sama dengan present value dari
semua dividen yang diharapkan di terima di masa yang akan datang.
P0 = 
Div1/(1+r)pangkat1 + Div2/(1+r)pangkat2 +.......+ (DivH +
PH)/(1+r)pangkatH

CONTOH :
Diramalkan bahwa PT. Liest akan membayar dividen sebesar $4, $4.5, and
$5 untuk 3 tahun yang akan datang. Pada tahun ketiga, kalian
mengantisipasi menjual saham dengan harga
pasar sebesar $100. Berapakah harga saham apabila diketahui 15%
expexted return?

JAWAB :
PV = 
Div1/(1+r)pangkat1 + Div2/(1+r)pangkat2 +.......+ (DivH +
PH)/(1+r)pangkatH
PV = 4/(1+0,15)pangkat1 + 4,5/(1+0,15)pangkat2 +
(5+100)/(1+0,15)pangkat3
 
PV = 3,48 + 3,40 + 69,04
PV = $75.92

1.     Dividen bertumbuh secara Konstan (Constant Growth Model)

a.      Dividen tumbuh sesuai dengan tingkat pertumbuhan perusahaan
b.     Model ini mengasumsikan bahwa dividen tumbuh pada suatu tingkat
tertentu (g) / konstan
c.      Model ini cocok untuk perusahaan yang mature dengan pertumbuhan yang
stabil.
P0 = D0 (1+g)/Ks-g
Rumus Dividen Bertumbuh Konstan
Po = Do (1+g)/Ks-g
P0 = Harga Saham
D0 = Nilai dividen terakhir
g =  tingkat pertumbuhan perusahaan
Ks = tingkat keuntungan yang disyaratkan pada saham tersebut.
Model ini disebut Gordon model ini sesuai dengan nama penemunya Myron
J Gordon

CONTOH :
Apabila diketahui dividen terakhir adalah Rp 2. Tingkat pertumbuhan
perusahaan diperkirakan sebesar 15%. Investor mensyaratkan return
sebesar 20%, berapa harga saham nya?
JAWAB
Po = Do (1+g)/Ks-g
P0 = 2 (1+0.15)/0.2-0.15
P0 = 46
2.     Dividen Tumbuh secara Tidak Konstan (Nonconstant Growth rate)
Umumnya, tingkat pertumbuhan dividen tidak konstan karena kebanyakan
perusahaan-perusahaan mengalami life cyles (early-faster growth, faster
than economy, then match w/ economy’s growth, then slower that economy’s
growth).

Langkah langkah perhitungan Nonconstant Growth

a.      Menentukan estimasi pertumbuhan dividend (g)
b.     Menghitung present value dividen selama periode dimana dividen tumbuh
tidak konstan
c.      Menghitung nilai saham pada periode pertumbuhan tidak konstan
d.     Menjumlahkan b dan c untuk mendapatkan P0

CONTOH
PT. Liest selama ini membagikan dividen yang jumlahnya bervariasi.
Perusahaan memperkirakan kenaikan pendapatan sebesar 10% per tahun
selama 3 tahun mendatang, tetapi setelah itu pendapatan akan menurun
menjadi 5% per tahun sampai waktu tak terhingga. Pemilik perusahaan
menginginkan return sebesar 20%. Dividen terakhir yang dibagikan adalah
Rp 300/lembar. Berapakah harga saham PT. Liest sekarang?
JAWAB
D1 = D0 (1+0.1) = 300(1.1) = 330
D2 = D0 (1+0.1)2 = 300 (1.21) = 363
PV (D1,D2) = 330/(1+0.2)+363/(1+0.2)2
                        = 275+252,08
                        = 527,08
P2 = D3/Ks-g = D2(1+0,05)/0,2-0,05
                        = 363(1.05)/0,2-0,05
                        = 381,15/0,15
                        = 2.541
PVP2 = 2.541/(1+0,2)2
            = 3.659,04
P0 = PV + PVP2 
            = 527.08 + 3.659,04
            = 4.186,12

CONTOH 2
PT. Liesti selama ini membagikan dividen yang jumlahnya berbeda sesuai
dengan pertumbuhan perusahan. Perusahaan memperkirakan kenaikan
pendapatan sebesar 15% per tahun selama 3 tahun mendatang tetapi
setelah itu pendapatan akan menurun menjadi 5% per tahun untuk
selamanya. Pemilik perusahaan menginginkan return sebesar 20%. Dividen
terakhir yang dibagikan adalah 2.00/lembar.
Berapakah harga saham perusahaan tersebut sekarang?
D0 = 2.00
D1 = D0 (1+0.15) = 2(1,15) = 2,3
D2 = D0 (1+0.15)2 = 2(1,3225) = 2,645
D3 = D0 (1+0.15)3 = 2(1,5209) = 3,042
D4 = 3,042(1+0.05) = 3,194
PV (D1,D2,D3) =
2,3/(1+0.2)+2,645/(1+0,2)2+3,042/(1+0,2)3 =
2,255 + 1,837 + 1,760 = 5,852
P3 = D4/Ks-g
            = 3,194/(0.2-0.05)
            = 21,29
PVP3 = 21,29/(1+0.2)3
            = 12,32
Jadi harga saham adalah
P0 = PV(D1,D2,D3)+PVP3
            = 5,852 + 12,32
            = 18,172
http://akuntan-si.blogspot.com/2012/04/penilaian-saham-pembagian-dividen.html?m=1