TIME VALUE OF MONEY and INTEREST FORMULA

Bunga variasi :
FV  P  1  i / 2
2..n
bunga dihitung per 6 bulan
FV  P  1  i / 4
4. n
bunga dihitung per 3 bulan
FV  P  1 i / 360 
360. n
bunga dihitung per harian
FV  P  1  i / 12
12..n
bunga dihitung per bulan

Future value:
F  P  1  i 
n

Present value
1
P F
1  i  n

Annuity/anuitas
 Anuitas = sederetan atau seri sejumlah uang yang dibayar atau
diterima secara periodik dengan tingkat bunga tertentu dan dalam
jangka waktu tertentu

Future value anuitas

Sn  A 
 1 i 1
n

Present value anuitas

P  A
 1 i 1
n

1  i  n  i

Atau
P= 1 - (1+i)pangkat n
 i

PENILAIAN SAHAM (Stock valuation)

a. Penilaian Perperiode atau Normal/discount model

Diramalkan bahwa PT. Liest akan membayar dividen sebesar $4, $4.5, and $5 untuk 3 tahun yang
akan datang. Pada tahun ketiga, kalian mengantisipasi menjual saham dengan harga
pasar sebesar $100. Berapakah harga saham apabila diketahui 15% expexted return?

JAWAB :

PV = Div1/(1+ke)pangkat1 + Div2/(1+ke)pangkat2 +.......+ (Div3 + P)/(1+ke)pangkatH

PV = 4/(1+0,15)pangkat1 + 4,5/(1+0,15)pangkat2 + (5+100)/(1+0,15)pangkat3
 PV = 3,48 + 3,40 + 69,04
PV = $75.92

b. Penilaian Model konstan

Apabila diketahui dividen terakhir adalah Rp 2. Tingkat pertumbuhan perusahaan diperkirakan

sebesar 15%. Investor mensyaratkan return sebesar 20%, berapa harga saham nya?
JAWAB
Po = Do (1+g)/Ke-g
P0 = 2 (1+0.15)/0.2-0.15
P0 = 46

c.Penilaian tidak konstan atau abnormal/super normal

P = { € D (1+r)n /(1+ke)} + Dn (1+r)m/ke-g)

P = { € D (1+r)n/(1+Ke) } + 1/(1+r)m

CONTOH 1:
PT. Liest selama ini membagikan dividen untuk investor yang jumlahnya bervariasi. Perusahaan
memperkirakan kenaikan pendapatan dividen sebesar 10% per tahun selama 2 tahun mendatang,
tetapi setelah itu pendapatan dividen untuk tahun ke 3 menjadi 5% per tahun sampai waktu tak
terhingga. Pemilik perusahaan menginginkan return sebesar 20%. Dividen terakhir yang dibagikan
adalah Rp 300/lembar. Berapakah harga saham PT. Liest sekarang?
JAWAB:
€ D =D0 (1+r)n
D1 = D0 (1+0.1) = 300(1.1) = 330
D2 = D0 (1+0.1)2 = 300 (1.21) = 363

PV (D1,D2) = 330/(1+0.2)1+363/(1+0.2)2
                        = 275+252,08
                        = 527,08

P3 = D2(1+r)/Ke-g = D2(1+0,05)/0,2-0,05

   = 363(1.05)/0,2-0,05
      = 381,15/0,15
  = 2.541
 PVP3 = 2.541/(1+0,2)2
          = 3.659,04
P0 = PV + PVP2 
            = 527.08 + 3.659,04
            = 4.186,12

CONTOH 2
PT. AA selama ini membagikan dividen yang jumlahnya berbeda sesuai dengan pertumbuhan
perusahan. Perusahaan memperkirakan kenaikan pendapatan sebesar 15% per tahun selama 3
tahun mendatang tetapi setelah itu pendapatan menjadi 5% per tahun untuk selamanya. Pemilik
perusahaan menginginkan return sebesar 20%. Dividen terakhir yang dibagikan adalah
2.00/lembar.
Berapakah harga saham perusahaan tersebut sekarang?
D0 = 2.00
D1 = D0 (1+0.15) = 2(1,15) = 2,3
D2 = D0 (1+0.15)2 = 2(1,3225) = 2,645
D3 = D0 (1+0.15)3 = 2(1,5209) = 3,042
D4 = 3,042(1+0.05) = 3,194

PV (D1,D2,D3) =2,3/(1+0.2)+2,645/(1+0,2)2+3,042/(1+0,2)3 =
2,255 + 1,837 + 1,760 = 5,852

P3 = D4/Ke-g
            = 3,194/(0.2-0.05)
            = 21,29

PVP3 = 21,29/(1+0.2)3
            = 12,32
Jadi harga saham adalah
P0 = PV(D1,D2,D3)+PVP3
            = 5,852 + 12,32
            = 18,17

Fv = 100jt (1+0.10) pankat1 = A

FV= A x (1,11)pangkat1 =B
Fv= Bx (1,12) pangkat1 = C…

Fv = 50jt (1+0.12) pangkat 2+(5/12)+17/360

FV = 50jt (1+0.12/360) pangkat (2x360)+(5x30)+17

OBLIGASI
1. PT. Sinar Terang menerbitkan sebuah obligasi tanpa bunga
dengan principal sebesar Rp100.000.000 yang jatuh tempo
dalam 5 tahun. Tentukanlah nilai intrinsik dari obligasi
tersebut jika tingkat bunga pasar adalah sebesar 10%!

2. Latinka ditawarkan sebuah obligasi tanpa bunga PT. Marga

Sarana seharga Rp35.421.260,55. Jika obligasi tersebut
memiliki principal sebesar Rp50.000.000 dan jatuh tempo
dalam jangka waktu 4 tahun, maka berapakah tingkat suku
bunga saat ini?