Nama : Venda Lianzah Putri

Nim : 042242289
Tugas : Teori Portofolio dan Analisis Investasi / EKMA4203

TUGAS 2
Sumber
Skor
No Tugas Tutorial Tugas
Maksimal
Tutorial
1 1. Pada Akhir Tahun 2021, Konsensus Bursa Efek Indonesia (BEI) menyatakan
bahwa pendapatan dan dividen PT Hanan akan tumbuh sebesar 20% selama
lima tahun dan setelah itu akan turun menjadi 7% seperti pasar. Analisis juga
memproyeksi tingkat pengembalian yang diperlukan sebesar 10% untuk pasar
ekuitas di Indonesia. Berikut ini merupakan data-data yang dibutuhkan dari
PT Hanan.

Equity 2021
Earnings per share $4,24
Dividends per share $1,91
Stockholders’ Equity $12,512
Common shares outstanding 920
Closing price common
$80.250
stock

S&P Industrials Index

Closing Price $417,09
Earnings per share 16,29
Book value per share 161,08

1. Hitunglah model diskon dividen bertingkat, nilai saham intrinsik PT Hanan

pada Akhir tahun 2021. Asumsikan tingkat rasio atas PT Hanan sama dengan
saham di Indonesia pada umumnya.
2. Hitunglah price/earnings ratio dan price/earnings ratio relative atas PT
Hanan dan indeks S&P Industri per 31 Desember 2021.
3. Hitunglah price/book ratio dan price/book ratio relative atas PT Hanan dan
indeks S&P industry per 31 Desember 2021.

2 PT Zaing memperoleh $10 /lembar saham tahun lalu dan membayar dividen $6
/lembarnya. Tahun depan, Anda mengharapkan PT Zaing mendapatkan $11 dan
melanjutkan payout ratio-nya.

1. Asumsikan bahywa anda berharap untuk menjual saham seharga $132

setahun dari sekarang. Jika anda membutuhkan 12% untuk saham ini, berapa
banyak yang akan anda bayar untuk pembayaran tersebut?
 2. Jika anda mengharapkan bahwa harga jualnya sebesar $110 dan memperoleh
8% pengembalian dari investasi tersebut, berapa banyak yang akan anda
bayar untuk saham PT Zaing?
3. Jika dalam jangka Panjang, anda mengharapkan dividennya tumbuh hingga
8% dan anda membutuhkan 11% saham. Dengan menggunakan metode
model diskon dividen, berapa banyak yang akan anda bayar untuk saham
tersebut?

3 Berikut ini merupakan informasi terkait kurva yield treasury note Indonesia.

Years to Par Coupun yield Calculated Calculated

Maturity to maturity Spot Rate Forward Rate
1 5,0 5,0 5,00
2 5,2 5,21 5,42
3 6,0 6,05 7,75
4 7,0 7,16 10,56
5 7,0 ? ?

Diketahui bahwa face value-nya sebesar $1.000

Pertanyaan:

1. Berdasarkan tabel d atas, hitunglah spot rate dan forward rate pada tahun ke
5 dengan asumsi annual compounding.
2. Definisikan dan deskripsikan masing-masing dari ketiga konsep berikut ini:
1. i. Yield to Maturity
2. ii. Spot Rate
3. iii. Forward Rate

4 Jelaskan kelebihan dan kelemahan dari metode nilai sekarang berikut ini:

1. Constant growth model

2. Dividend Discount Model
3. Absolute and relative price earnings ratio
4. Absolute and relative price book ratio
Jawaban :

1. a. D0 = 1,91
D1 = 1,91 * 1,2 = 2,29
D2 = 2,29 * 1,2 = 2,75
D3 = 2,75 * 1,2 = 3,30
D4 = 3,30 * 1,2 = 3,96
D5 = 3,96 * 1,2 = 4,75
D6 = 4,75 * 1,2 = 5,08

D1 D2 D3 D4 D5 D6 / (r/g)
P = + + + + +
(1+r)1 (1+r)2 (1+r)3 (1+r)4 (1+r)5 (1+r)5

$5,08 / (0,10 /
$2,29 $2,75 $3,30 $3,96 $4,75 0,07)
P = + + + + +
(1,10)1 (1,10)2 (1,10)3 (1,10)4 (1,10)5 (1,10)5

P = $117,62

b. price/earnings ratio PT. Hanan

PT. Hanan P/E 31/12/2021 = $80,25 / $4,24 = 18,927
S&P500 P/E 31/12/2021 = $417,09 / $16,29 = 25,604
PT. Hanan relative P/E = 18,927 / 25,604 = 0,74

c. price/book ratio
Nilai Buku PT.Hanan 31/12/2021 = $12,512 / 920 = $13,60
PT. Hanan P/B 31/12/2021 = $80,25 / $13,60 = 5,90
S&P500 P/B 31/12/2021 = $417,09 / $161,08 = 2,59
PT. Hanan Relative = 5,90 / 2,59 = 2,28

2. a. Diketahui:
EPS – Tahun lalu = $10
Dividen/lembar saham = $6
Estimasi EPS = $110
Estimasi rate of return =12%
Harga penjualan saham yang diharapkan akhir tahun = $132
Tahun kemaren dividen payout ratio = $6 / $10 = 60%,
asumsikan bahwa kamu memiliki payout ratio yang sama dengan tahun lalu, maka dividen /lembar
sahamnya pada akhir tahun adalah, EPS x payout = $11 x 60% = $6
Maka, harga saham PT. Zaing tahun sekarang yaitu:
 $6,6 $132
Harga Saham = +
(1 + 0,12)1 (1 + 0,12)2

Harga Saham = $5,89 + $117,86

Harga Saham = $123,75

b. Diketahui:
EPS – Tahun lalu = $10
Dividen/lembar saham = $6
Estimasi EPS = $110
Estimasi rate of return = 8%
Maka, perhitungannya yaitu:

$6,6 $110
Harga Saham = +
(1 + 0,8)1 (1 + 0,8)2
Harga Saham = $6,11 + $101,85
Harga Saham = $107,96

c. Diketahui:
Dividen/lembar saham pada akhir tahun $6 x 1,08 = $6,48
Growth rate of dividens = 11%
Estimasi rate of return = 11%
$6,6
Harga Saham =
0,11+ 0,8
Harga Saham = $216

3. a. Spot Rate
Kt = $ 1.000 x 7% (Par Coupun yield to maturity tahun ke 5) = 70
70 70 70 70 1070
1000 = + + + +
(1 + y1)1 (1 + y2)2 (1 + y3)3 (1 + y4)4 (1 + y5)5

70 70 70 70 1070
1000 = + + + +
(1,05)1 (1,0521)2 (1,0605)3 (1,0716)4 (1 + y5)5

5
1000 = 66,67 + 63,24 + 58,69 + 53,08 + 1070 / (1 + y5)
 1000 – 241,68 = 1070 / (1 + y5)5
758,32 = 1070 / (1 + y5)5
(1 + y5)5 = 1070 / 758,32
y5 = (1.411)1/5 – 1
y5 = 7,13%
Forward Rate
(1,0713)5
= - 1
(1,0716)4
1,411
= - 1
1,3187
= 1,0699 – 1
= 7%

i. Yield to maturity adalah tingkat yield sebuah saham sampai jangka waktu (tenor) tertentu. Sebenarnya
soal perhitungan, YTM memang mirip dengan current yield. Akan tetapi, YTM dapat memprediksi
tingkat yield dalam jangka lebih panjang, yaitu sampai investor ingin menukarkan obligasinya. YTM
berguna untuk mengetahui berapa tingkat yield ideal suatu saham dalam jangka waktu tertentu, dan
menjadi bahan perbandingan dengan kondisi sebenarnya. Umumnya Yield to maturity adalah
pengembalian yang disajikan dalam bentuk persentase. Pengukurannya nilainya cukup sulit dipastikan,
tetapi nilai perkiraannya biasanya disajikan dalam tabel hasil (Yield) obligasi atau kalkulator YTM.

ii. Spot rates adalah kumpulan unik dari tarif diskon individu untuk setiap periode. Mereka digunakan untuk
mendiskon setiap arus kas untuk menyamakan dengan harga saat ini. Spot rates adalah tarif teoritis untuk
obligasi tanpa kupon. Spot rates dapat ditentukan dari serangkaian imbal hasil hingga jatuh tempo dalam
metode yang konsisten secara internal sehingga arus kas dari kupon dan pokok akan didiskontokan secara
individual untuk menyamakan rangkaian yield to maturity rates.
Yield to maturity tidak termasuk unik untuk maturitytertentu, sedangkan spot rates dan forward rates
adalah unik.

iii. Forward rates adalah kurs implisit yang menghubungkan dua spot rates. Forward rate merupakan
penawaran untuk transaksi valuta asing yang disepakati hari ini, tetapi diselesaikan pada tanggal yang
telah ditentukan di masa depan. Dalam hal ini, penyelesaian terjadi setelah periode yang lebih lama
daripada transaksi spot (lebih dari dua hari). Transaksi forward menjadi salah satu cara untuk melindungi
diri terhadap penurunan nilai mata uang yang akan mereka jual di masa mendatang.

4. a. Kelebihan dari Constant growth model:

 Menggunakan logika dan dasar-dasar teoritis
 Mudah dan sederhana dalam perhitungannya
 Penginputan data dapat diestimasikan
Kelemahan dari Constant growth model:
 Hasil tidak berarti jika Tingkat pertumbuhan dividen konstan lebih besar dari discount rate
 Pembayaran dividen dalam model ini harus tetap konstan
 Tidak dapat digunakan untuk perusahaan yang tidak membayar dividen
b. Kelebihan dari Dividend Discount Model:
 Model perhitungan yang sangat tepat dalam membandingkan perusahaan yang sangat berbeda
 Kerangka teoritis yang kokoh/solid
 Kemudahan dalam menyesuaikan tingkat risiko
 Dividen relative mudah diproyeksikan
Kelemahan dari Dividend Discount Model:
 Model ini akan bermasalah dengan perusahaan yang memiliki pertumbuhan yang tinggi
 Perubahan kecil dalam asumsi dapat berdampak besar
 Perlu teknologi untuk model yang lebih maju
 Kualitas pembayaran mungkin berbeda

c. Kelebihan dari absolute and relative price earnings ratio:

 Banyak digunakan oleh investor
 Mudah dibandingkan dengan pasar dan perusahaan lain dalam industri tertentu
Kelemaham dari absolute and relative price earnings ratio:
 Tidak cocok dengan perusahaan yang tidak stabil
 Pengaruh perbedaan akuntansi
 Banyak faktor yang mempengaruhi multiplier
 Tidak membahas kualitas pendapatan

d. Kelebihan dari absolute price book ratio:

 Model ini dapat menggabungkan beberapa konsep nilai aset
 Mudah dihitung bahkan untuk perusahaan dengan pendapatan yang fluktuatif
 Mudah dibandingkan dengan pasar dan industri tertentu
Kelemahan dari absolute price book ratio:
 Tunduk pada aturan akuntansi yang berbeda
 Dipengaruhi oleh item-item yang tidak berulang dan pembelian Kembali saham
 Berdasarkan pada biaya historis