Tugas 2 Teori Portofolio dan Analisis Investasi

Nama: Salma Juniarti

NIML: 044362378

Jawaban no 1:

1. Untuk menghitung nilai saham intrinsik PT Hanan menggunakan model diskon dividen bertingkat,
pertama-tama kita perlu menghitung dividen yang diharapkan di masa depan dan tingkat
pengembalian yang diperlukan.
a. Dividen tahun 1: 20% x $1,91 = $0,382 b. Dividen tahun 2: 20% x $0,382 = $0,0764 c. Dividen
tahun 3: 20% x $0,0764 = $0,01528 d. Dividen tahun 4: 20% x $0,01528 = $0,003056 e. Dividen
tahun 5: 20% x $0,003056 = $0,0006112

Kita menggunakan tingkat pengembalian 7% untuk dividen setelah tahun ke-5.

f. Dividen tahun 6 dan seterusnya: 7% x $0,0006112 = $0,00004278 (tingkat konstan)

Selanjutnya, kita dapat menghitung nilai saham intrinsik dengan menggunakan model diskon dividen
bertingkat:

Saham intrinsik = [Dividen tahun 1 / (1 + Tingkat Pengembalian)] + [Dividen tahun 2 / (1 + Tingkat

Pengembalian)^2] + [Dividen tahun 3 / (1 + Tingkat Pengembalian)^3] + [Dividen tahun 4 / (1 +
Tingkat Pengembalian)^4] + [Dividen tahun 5 / (1 + Tingkat Pengembalian)^5] + ... + [Dividen tahun
ke-n / (1 + Tingkat Pengembalian)^n]

Di sini, kita akan mengasumsikan bahwa pertumbuhan dividen dan tingkat pengembalian sama
dengan tingkat pasar, yaitu 7% dan 10% masing-masing.

Pada tahun ke-5, kita menggunakan tingkat pengembalian 7%.

Mari kita hitung nilai saham intrinsik PT Hanan pada akhir tahun 2021:

Dividen tahun 1 = $0,382 Dividen tahun 2 = $0,0764 Dividen tahun 3 = $0,01528 Dividen tahun 4 =
$0,003056 Dividen tahun 5 = $0,0006112

Tingkat pengembalian = 7%

Saham intrinsik = ($0,382 / (1 + 0,1)) + ($0,0764 / (1 + 0,1)^2) + ($0,01528 / (1 + 0,1)^3) +

($0,003056 / (1 + 0,1)^4) + ($0,0006112 / (1 + 0,1)^5)

Saham intrinsik = ($0,382 / 1,1) + ($0,0764 / 1,1^2) + ($0,01528 / 1,1^3) + ($0,003056 / 1,1^4) +
($0,0006112 / 1,1^5)

Saham intrinsik = $0,347 + $0,0625 + $0,01117 + $0,00216 + $0,000395

Saham intrinsik = $0,423025

Namun, dalam data yang diberikan, tidak disebutkan jumlah saham yang beredar pada akhir tahun
2021. Dalam hal ini, kita akan menggunakan jumlah saham yang tercantum di data untuk menghitung
nilai saham intrinsik per saham.
Saham intrinsik per saham = Saham intrinsik / Jumlah saham

Saham intrinsik per saham = $0,423025 / 920

Saham intrinsik per saham = $0,00046067

Jadi, nilai saham intrinsik PT Hanan pada akhir tahun 2021 adalah sebesar $0,00046067 per saham.

2. Price/Earnings Ratio (P/E Ratio) adalah rasio antara harga saham dengan laba per saham. Untuk
menghitung P/E Ratio PT Hanan dan indeks S&P Industri, kita perlu menggunakan data laba per
saham untuk tahun 2021.

a. P/E Ratio PT Hanan: P/E Ratio PT Hanan = Harga saham PT Hanan / Laba per saham PT Hanan

Laba per saham PT Hanan = Earnings per share = $4,24

P/E Ratio PT Hanan = $80.250 / $4,24

P/E Ratio PT Hanan = 18,92

b. P/E Ratio Indeks S&P Industri: P/E Ratio Indeks S&P Industri = Harga saham Indeks S&P Industri
/ Laba per saham Indeks S&P Industri

Laba per saham Indeks S&P Industri = 16,29

P/E Ratio Indeks S&P Industri = $417,09 / 16,29

P/E Ratio Indeks S&P Industri = 25,60

3. Price/Book Ratio (P/B Ratio) adalah rasio antara harga saham dengan nilai buku per saham. Untuk
menghitung P/B Ratio PT Hanan dan indeks S&P Industri, kita perlu menggunakan data nilai buku
per saham untuk tahun 2021.

a. P/B Ratio PT Hanan: P/B Ratio PT Hanan = Harga saham PT Hanan / Nilai buku per saham PT
Hanan

Nilai buku per saham PT Hanan = Stockholders’ Equity / Common shares outstanding

Nilai buku per saham PT Hanan = $12.512 / 920

Nilai buku per saham PT Hanan = $13,61

P/B Ratio PT Hanan = $80.250 / $13,61

P/B Ratio PT Hanan = 5,89

b. P/B Ratio Indeks S&P Industri: P/B Ratio Indeks S&P Industri = Harga saham Indeks S&P Industri
/ Nilai buku per saham Indeks S&P Industri
Nilai buku per saham Indeks S&P Industri = 161,08

P/B Ratio Indeks S&P Industri = $417,09 / 161,08

P/B Ratio Indeks S&P Industri = 2,59

Jadi, per 31 Desember 2021: a. Price/Earnings Ratio (P/E Ratio) PT Hanan adalah 18,92 dan P/E
Ratio Indeks S&P Industri adalah 25,60. b. Price/Book Ratio (P/B Ratio) PT Hanan adalah 5,89 dan
P/B Ratio Indeks S&P Industri adalah 2,59.

Jawaban no2:

Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan tersebut, kita akan menggunakan model diskon dividen, yang
merupakan metode penilaian saham dengan memperhitungkan nilai sekarang dari semua dividen yang
diharapkan diterima di masa depan. Berikut adalah jawaban untuk setiap pertanyaan:

1. Untuk pertanyaan pertama, kita akan menggunakan tingkat diskon 12% untuk menentukan nilai
sekarang dari pembayaran yang diharapkan setahun dari sekarang. Dividen yang diharapkan adalah
$11 (dalam tahun depan), jadi kita perlu menyesuaikan nilainya ke nilai sekarang dengan tingkat
diskon 12%. Rumusnya adalah:
Nilai Sekarang = Dividen / (1 + Tingkat Diskon)
Nilai Sekarang = $11 / (1 + 0.12) = $9.82
Jadi, Anda akan membayar sekitar $9.82 untuk pembayaran tersebut.

2. Untuk pertanyaan kedua, kita akan menggunakan tingkat pengembalian 8% untuk menentukan nilai
sekarang dari harga jual yang diharapkan. Dividen yang diharapkan adalah $11, jadi kita perlu
menyesuaikan nilainya ke nilai sekarang dengan tingkat pengembalian 8%. Rumusnya adalah:
Nilai Sekarang = Dividen / Tingkat Pengembalian
Nilai Sekarang = $11 / 0.08 = $137.50
Jadi, Anda akan membayar sekitar $137.50 untuk saham PT Zaing.

3. Untuk pertanyaan ketiga, kita akan menggunakan model diskon dividen dengan asumsi bahwa
dividennya akan tumbuh sebesar 8% dalam jangka panjang dan Anda membutuhkan tingkat
pengembalian 11%. Kita akan menggunakan rumus berikut:
Nilai Sekarang = Dividen Tahun Depan / (Tingkat Pengembalian - Tingkat Pertumbuhan
Dividen)
Dividen Tahun Depan = $11 (sesuai dengan pertanyaan)
Tingkat Pengembalian = 11%
Tingkat Pertumbuhan Dividen = 8%
Nilai Sekarang = $11 / (0.11 - 0.08) = $366.67
Jadi, Anda akan membayar sekitar $366.67 untuk saham PT Zaing menggunakan metode
model diskon dividen.

Harap dicatat bahwa penilaian saham sangat tergantung pada asumsi-asumsi yang digunakan, dan
hasil yang diberikan di sini adalah berdasarkan asumsi-asumsi yang disediakan dalam setiap
pertanyaan.
Jawaban no 3:

1. Untuk menghitung spot rate dan forward rate pada tahun ke-5, kita perlu menggunakan rumus
untuk menghitung spot rate dan forward rate dari yield to maturity (YTM) dan par coupon yield.

Rumus untuk menghitung spot rate dengan asumsi annual compounding adalah: Spot Rate = (1 +
Yield to Maturity/100)^(Years to Maturity) - 1

Rumus untuk menghitung forward rate dengan asumsi annual compounding adalah: Forward Rate =
[(1 + Spot Rate1)^(Years to Maturity1) / (1 + Spot Rate2)^(Years to Maturity2)] - 1

Berikut adalah perhitungan spot rate dan forward rate pada tahun ke-5:

Spot Rate5 = (1 + 7.0/100)^5 - 1 = (1.07)^5 - 1 ≈ 0.402551

Forward Rate5 = [(1 + 0.07)^(5-4) / (1 + 0.0716)^(4-3)] - 1 = [(1.07)^1 / (1.0716)^1] - 1 ≈ 0.061848

Jadi, spot rate pada tahun ke-5 sekitar 0.402551 atau sekitar 40.26%, dan forward rate pada tahun ke-5
sekitar 0.061848 atau sekitar 6.18%.

2. a. Yield to Maturity (YTM): Yield to Maturity adalah tingkat pengembalian atau tingkat suku
bunga yang diharapkan diperoleh oleh investor jika obligasi atau sekuritas berjangka dibiarkan hingga
jatuh tempo. YTM mencerminkan total pengembalian yang diharapkan oleh investor dari suatu
investasi pada tingkat suku bunga yang dinyatakan dalam persentase per tahun. YTM mencakup
tingkat kupon yang dibayarkan serta selisih antara harga pasar saat ini dan nilai nominal saat jatuh
tempo.

b. Spot Rate: Spot Rate adalah tingkat suku bunga yang digunakan untuk diskonto arus kas masa
depan pada titik waktu tertentu dalam kurva yield. Spot rate mengindikasikan tingkat suku bunga
bebas risiko untuk investasi dengan jangka waktu yang sesuai pada titik waktu tertentu. Spot rate
biasanya digunakan untuk menghitung nilai sekarang dari arus kas masa depan atau untuk
membandingkan investasi dengan jangka waktu yang berbeda.

C. Forward Rate: Forward Rate adalah tingkat suku bunga yang digunakan untuk mendiskonto arus
kas masa depan pada titik waktu tertentu dalam kurva yield. Forward rate digunakan untuk
menghitung nilai sekarang dari arus kas yang akan diterima di masa depan berdasarkan tingkat suku
bunga yang telah diatur sebelumnya. Forward rate memberikan perkiraan tentang suku bunga yang
diharapkan di masa depan dan digunakan untuk menghitung nilai sekarang dari arus kas yang terikat
dalam kontrak keuangan, seperti kontrak berjangka atau kontrak opsi.
Jawaban no 4:
Metode nilai sekarang yang akan dibahas meliputi:

1. Constant Growth Model:

Kelebihan:
• Sederhana dan mudah dipahami.
• Cocok untuk perusahaan yang memiliki tingkat pertumbuhan dividen yang stabil.
• Mengasumsikan tingkat pertumbuhan dividen yang konstan, yang memudahkan dalam
menghitung nilai sekarang perusahaan.

Kelemahan:
• Tidak cocok untuk perusahaan yang pertumbuhan dividen atau labanya tidak stabil.
• Mengasumsikan tingkat pertumbuhan dividen yang konstan, yang jarang terjadi dalam situasi
nyata.
• Tidak mempertimbangkan faktor-faktor lain seperti perubahan tren industri atau risiko bisnis.

2. Dividend Discount Model (DDM):

Kelebihan:
• Menggunakan dividen sebagai dasar pengukuran nilai perusahaan, yang relevan untuk
investor yang mengandalkan dividen sebagai sumber pendapatan.
• Memperhitungkan tingkat pertumbuhan dividen yang tidak konstan, dengan mengasumsikan
tingkat pertumbuhan yang berbeda untuk periode tertentu.

Kelemahan:
• Tidak cocok untuk perusahaan yang tidak membayar dividen atau membayar dividen dengan
tingkat pertumbuhan yang tidak stabil.
• Bergantung pada proyeksi dividen masa depan yang bisa sulit atau tidak akurat untuk
ditentukan.
• Tidak mempertimbangkan faktor-faktor lain seperti faktor risiko atau perubahan tren industri.

3. Absolute and Relative Price Earnings Ratio:

Kelebihan:
• Menggunakan perbandingan harga terhadap laba perusahaan untuk menilai valuasi.
• Menggambarkan seberapa mahal atau murah harga saham dibandingkan dengan tingkat laba
yang dihasilkan.
• Dapat digunakan untuk membandingkan valuasi antara perusahaan dalam industri yang sama.

Kelemahan:
• Tidak memberikan informasi tentang pertumbuhan perusahaan atau faktor-faktor fundamental
lainnya.
• Tidak mempertimbangkan faktor risiko atau perubahan tren industri.
• Perbandingan P/E yang relatif dapat dipengaruhi oleh faktor-faktor non-fundamental seperti
sentimen pasar.

4. Absolute and Relative Price Book Ratio:

Kelebihan:
• Menggunakan perbandingan harga terhadap nilai buku perusahaan untuk menilai valuasi.
• Menunjukkan seberapa mahal atau murah harga saham dibandingkan dengan nilai aset
perusahaan.

Kelemahan:
• Tidak memberikan informasi tentang pertumbuhan perusahaan atau faktor-faktor fundamental
lainnya.
• Tidak mempertimbangkan faktor risiko atau perubahan tren industri.
 • Perbandingan P/B yang relatif dapat dipengaruhi oleh faktor-faktor non-fundamental seperti
sentimen pasar.

Penting untuk diingat bahwa metode-metode ini memiliki asumsi dan batasan tertentu. Pemilihan
metode yang tepat tergantung pada karakteristik perusahaan, situasi pasar, dan preferensi investor.
Selalu dianjurkan untuk menggabungkan berbagai metode penilaian dan mempertimbangkan faktor-
faktor lainnya untuk membuat keputusan investasi yang lebih komprehensif.