TUGAS 2 TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI

Nama :
NIM :

Soal 1
a. Hitunglah model diskon dividen bertingkat, nilai saham intrinsik PT Hanan pada Akhir tahun
2021. Asumsikan tingkat rasio atas PT Hanan sama dengan saham di Indonesia pada
umumnya
D0 = 1,91
D1 = 1,91 * 1,2 = 2,29
D2 = 2,29 * 1,2 = 2,75
D3 = 2,75 * 1,2 = 3,30
D4 = 3,30 * 1,2 = 3,96
D5 = 3,96 * 1,2 = 4,75
D6 = 4,75 * 0,2 = 5,08

D1 D2 D3 D4 D5 D6 / (r/g)
P = + + (1 + + (1 + + (1 + +
(1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)5
r)3 r)4 r)5
$5,08 / (0,10 /
$2,29 $2,75 $3,30 $3,96 $4,75
P = + + + + + 0,07)
(1,10)1 (1,10)2 (1,10)3 (1,10)4 (1,10)5 (1,10)5
P0 = $117,62

b. price/earnings ratio PT
PT Hanan P/E 31/12/21 = $80,25 / $4,24 = 18,927
S&P500 P/E 31/12/21 = $417,09 / $16,29 = 25,604
PT Hanan Relative P/E = 18,927 / 25,604 = 0,74

c. price/book ratio
Nilai Buku PT Hanan 31/12/21 = $12,512 / 920 = $13,60
PT Hanan P/B 31/12/21 = $80,25 / $13,60 = 5,90
S&P500 P/B 31/12/21 = $417,09 / $161,08 = 2.59
PT Hanan Relative P/B = 5.90 / 2.59 = 2.28

Soal 2
a. Diketahui:
EPS Tahun lalu = $10
Dividen/lembar saham = $6
Estimasi EPS = $110
Estimasi rate of return = 12%
Harga penjualan saham yang diharapkan pada akhir tahun = $132
Dividen payout ratio tahun lalu = $6 / $10 = 60%
Asumsi payout ratio yang sama dengan tahun lalu, maka dividen/lembar sahamnya pada
akhir tahun adalah:
 EPS x payout = $11 x 60% = $6
Sehingga, harga saham PT Zaing sekarang:
$6,6 $132
Harga Saham = +
(1 + 0,12)1 (1 + 0,12)2
Harga Saham = $5,89 + $117,86
Harga Saham = $123,75

b. Diketahui:
EPS Tahun lalu = $10
Dividen/lembar saham = $6
Estimasi EPS = $110
Estimasi rate of return = 12%
Maka, harga saham PT Zaing:
$6,6 $110
Harga Saham = +
(1 + 0,8)1 (1 + 0,8)2
Harga Saham = $6,11 + $101,85
Harga Saham = $107,96

c. Diketahui:
Dividen /lembar saham pada akhir tahun $6 x 1,08 = $6,48
Growth rate of dividens = 11%
Estimasi rate of return = 11%
$6,6
Harga Saham =
0,11+ 0,8
Harga Saham = $216

Soal 3

a. Spot rate
Kt = $ 1.000 x 7% (Par Coupun yield to maturity tahun ke 5) = 70
70 70 70 70 1070
1000 = 1 + 2 + 3 + 4 +
(1 + y1) (1 + y2) (1 + y3) (1 + y4) (1 + y5)5
70 70 70 70 1070
1000 = 1 + 2 + 3 + 4 +
(1,05) (1,0521) (1,0605) (1,0716) (1 + y5)5
1000 = 66,67 + 63,24 + 58,69 + 53,08 + 1070 / (1 + y5)5
1000 – =
1070 / (1 + y5)5
241,68
758,32 = 1070 / (1 + y5)5
5
(1 + y5) = 1070 / 758,32
y5 = (1.411)1/5 – 1
y5 = 7,13%

Forward Rate
(1,0713)5
= - 1
(1,0716)4
= 1,411 - 1
 1,3187
= 1,0699 - 1
= 0,0699
= 7%

b. Yield to maturity adalah tingkat diskonto tunggal untuk serangkaian arus kas untuk
menyamakan arus ini dengan harga saat ini. Ini adalah tingkat pengembalian internal.
Spot rates adalah kumpulan unik dari tarif diskon individu untuk setiap periode. Mereka
digunakan untuk mendiskon setiap arus kas untuk menyamakan dengan harga saat ini. Spot
rates adalah tarif teoritis untuk obligasi tanpa kupon.
Spot rates dapat ditentukan dari serangkaian imbal hasil hingga jatuh tempo dalam metode
yang konsisten secara internal sehingga arus kas dari kupon dan pokok akan didiskontokan
secara individual untuk menyamakan rangkaian yield to maturity rates.
Yield to maturity tidak termasuk unik untuk maturitytertentu, sedangkan spot rates dan
forward rates adalah unik.
Forward rates adalah kurs implisit yang menghubungkan dua spot rates. Mereka adalah satu
set unik tingkat yang mewakili tingkat bunga marjinal di masa depan. Mereka terkait langsung
dengan spot rates, dan karena itu yield to maturity. Beberapa orang akan berargumen (teori
ekspektasi) bahwa forward rates adalah ekspektasi pasar dari interest rates di masa depan.
Terlepas dari itu, forward rates mewakili titik impas atau tingkat ketidakpedulian yang
menghubungkan dua spot rates. Penting untuk dicatat bahwa forward rates menghubungkan
spot rates, bukan yield-to-maturity rates.

Soal 4
a. Constant growth model
Kelebihan:
1. Menggunakan logika dan dasar-dasar teoritis
2. Mudah dan sederhana dalam perhitungannya
3. Penginputan data dapat diestimasikan
Kelemahan:
1. Sangat sensitive terhadap penginputan growth
2. Tingkat pertumbuhan dividen konstan dan discount rate sulit untuk diestimasikan secara
akurat
3. Hasil tidak berarti jika Tingkat pertumbuhan dividen konstan lebih besar dari discount
rate
4. Growth yang konstan merupakan asumsi yang tidak realistis
5. Mengasumsikan bahwa pertumbuhan selalu naik padahal ada kemungkinan pertumbuhan
menurun/melambat
6. Pembayaran dividen dalam model ini harus tetap konstan
7. Tidak dapat digunakan untuk perusahaan yang tidak membayar dividen
8. Mengasumsikan harga saham selalu meningkat dari Tingkat pertumbuhan dividen
konstan
b. Dividend Discount Model
Kelebihan:
1. Model perhitungan yang sangat tepat dalam membandingkan perusahaan yang sangat
berbeda
2. Kerangka teoritis yang kokoh/solid
3. Kemudahan dalam menyesuaikan tingkat risiko
4. Dividen relative mudah diproyeksikan
5. Fleksibilitas dalam penggunaan dan lebih realistis daripada Constant growth model
Kelemahan:
1. Perlu meramal dengan sangat baik untuk perhitungan masa depan
2. Model ini akan menimbulkan permasalahan jika menghitung perusahaan yang tidak
membayar dividen
3. Sebagian besar investor tidak ingin mengumpulkan aliran dividen
4. Model ini akan bermasalah dengan perusahaan yang memiliki pertumbuhan yang tinggi
5. Bermasalah dalam memproyeksikan ROE dan payout ratio
6. Perubahan kecil dalam asumsi dapat berdampak besar
7. Perlu teknologi untuk model yang lebih maju
8. Kualitas pembayaran mungkin berbeda

c. Absolute and relative price earnings ratio

Kelebihan:
1. Banyak digunakan oleh investor
2. Mudah dibandingkan dengan pasar dan perusahaan lain dalam industri tertentu
Kelemahan:
1. Tidak cocok dengan perusahaan yang tida stabil
2. Sulit untuk memproyeksikan pendapatan
3. Pengaruh perbedaan akuntansi
4. Banyak faktor yang mempengaruhi multiplier
5. Lebih sering digunakan hanya untuk pengukuran relative daripada pengukuran absolut
6. Tidak membahas kualitas pendapatan

d. Absolute price book ratio

Kelebihan:
1. Model ini dapat menggabungkan beberapa konsep nilai aset
2. Mudah dihitung bahkan untuk perusahaan dengan pendapatan yang fluktuatif
3. Mudah dibandingkan dengan pasar dan industri tertentu
Kelemahan:
1. Tunduk pada aturan akuntansi yang berbeda
2. Dipengaruhi oleh item-item yang tidak berulang dan pembelian Kembali saham
3. Berdasarkan pada biaya historis
4. Mengabaikan prospek pendapatan dan potensi pertumbuhan di masa depan