Tugas Sesi 7

20190070049/Neng Frida
20190070051/Rossherleen Clarissa H
20190070052/Imam Setia Permana
PEMBAHASAN

• Jelaskan berbagai hal yang menurut Anda penting untuk dijelaskan pada penyesuaian terhadap
tingkat bunga dengan menggunakan CAPM
• Jelaskan berbagai hal yang menurut Anda penting untuk dijelaskan pada diversifikasi bisnis
• Jelaskan berbagai hal yang menurut Anda penting untuk dijelaskan pada analisis sensitivitas
CAMP (Capital Asset Pricing Model
• CAPM (Capital Asset Pricing Model) adalah model yang digunakan untuk menentukan tingkat
pengembalian (required return) dari suatu aset. Model ini mendapatkan penghargaan nobel  pada
tahun 1990 dan pada prakteknya juga sering digunakan untuk menentukan nilai cost of equity.

• CAMP berargumentasi bahwa memang benar arus kas tidaklah pasti. Ketidakpastian arus kas
tersebut disebabkan oleh banyak faktor. Salah satu diantaranya adalah operating leverage. Faktor
lainnya adalah erat tidaknya hubungan kondisi bisnis tersebut dengan kondisi perekonomian.
Keadaan ini disebut sebagai siklikalitas (cyclicality). Ada jenis-jenis industri tertentu yang sangat
dipengaruhi oleh kondisi faktor-faktor makro ekonomi, seperti bisnis real estate dan bisnis
otomotif, meskipun ada juga yang tidak terlalu dipengaruhi, perusahaan-perusahaan yang sangat
dipengaruhi oleh faktor siklikalitas dikatakan mempunyai beta yang tinggi
• Model CAPM mendasarkan diri pada pemikiran bahwa semakin besar risiko suatu investasi semakin
besar tingkat keuntungan yang diminta oleh pemodal.
• Jika konsep ini diterapkan pada NPV, maka tingkat bunga yang digunakan untuk menghitung NPV akan
menjadi makin besar untuk proyek dengan risiko yang makin tinggi.
• Untuk menyesuaikan tingkat bunga terhadap risiko diterapkan CAPM, maka konsep yang semula
dikembangkan untuk investasi pada sekuritas sekarang diterapkan pada investasi real assets.
• Dalam CAPM risiko didefinisikan sebagai beta (β). Dengan demikian perusahaan yang mempunyai
operating leverage dan siklikalitas yang tinggi, diartikan sebagai perusahaan yang mempunyai risiko
atau beta yang tinggi.
• Secara umum, diversifikasi menunjukkan tentang banyaknya perluasan usaha yang dapat dilakukan
pemilik usaha demi perluasan bisnis. Bagi pengusaha, diversifikasi sangat penting untuk diketahui
supaya bisnis bisa menjadi lebih menguntungkan.
• Dari metode CAMP ini terhadap diversifikasi bisnis adalah setiap proyek perusahaan diberlakukan
sebagai “perusahaan mini”, yang artinya perusahaan ex: perusahaan yang bergerak di bidang industri
bahan pangan dan akan mendirikan perusahaan barang matrial. Maka rencana investasi tersebut akan
diperlakukan sebagai suatu proyek yang terpisah dari bisnis saat ini. Yang artinya risiko bisnis tersebut
tidak dipengaruhi oleh bisnis perusahaan saat ini.
• Setiap investasi hendaknya dinilai dari NPV-nya, bukan karena investasi tersebut merupakan
diversifikasi ataukah tidak.
• Ada beberapa yang berpendapat bahwa diversifikasi ke berbagai jenis industri memberikan manfaat
bagi perusahaan yang melakukannya.
• Dengan melakukan diversifikasi risiko arus kas diharapkan akan menjadi lebih stabil sehingga
mengurangi risiko yang diukur dari risiko total.
 Diversifikasi bisa bersifat vertikal atau horizontal. Diversifikasi horizontal melibatkan integrasi
operasi pada tahap produksi yang sama. Artinya, ketika ditempuh dengan akuisisi, perusahan mengambil
alih pesaing mereka. Diversifikasi vertikal terjadi ketika perusahaan mengintegrasikan operasi pada
tahap produksi yang berbeda, bisa hilir atau hulu. 
• analisis sensitivitas adalah analisis risiko investasi yang dilakukan untuk mengetahui NPV proyek jika
ada perubahan salah satu dari variabel yang mempengaruhi arus kas masuk.
• Dapat diketahui arus kas berish yang masuk dipengaruhi oleh :

-Unit yang dijual

-Harga jual per unit
-Biaya tetap
-Biaya variabel per unit
• Analisis sensitivitas mencoba menganalisis apa yang terjadi terhadap NPV proyek bila salah satu
variabel berubah.
•  Analisis sensitivitas tetap menggunakan tingkat suku bunga investasi yang telah disesuaikan dengan
risiko dalam menaksir NPV investasi.
SEKIAN
TERIMAKASIH