OMSET EK- CINTIA ARRUUM

SEKUTIF DAN
C2D022015

PENILAIAN
OPSI SAHAM
 Latar Belakang
Latihan paksa (karena Penelitian menggabungkan dan
pergantian eksekutif) dan latihan menerapkan dua model hazard
sukarela yang sering memotivasi yang diperkirakan secara terpisah
diskon penilaian ESO untuk untuk penilaian opsi saham
memasarkan opsi yang representatif dengan simulasi
diperdagangkan. Monte Carlo.

Dalam hal pergantian, ESO kehilangan kecuali Latihan sukarela adalah satu-satunya
eksekutif melaksanakannya dalam waktu kemungkinan untuk menguangkan
singkat. Karena itu menganggap latihan yang nilai opsi sebelum jatuh tempo
diinduksi pergantian sebagai paksaan. Opsi karena ESO tidak dapat dijual dan
yang tidak diinvestasikan akan hilang dalam lindung nilai langsung tidak
hal apa pun karena tidak diperbolehkan diperbolehkan
 Metode Penelitian

A B C D

model penilaian empiris model bahaya yang Latihan yang diinduksi enghancuran nilai opsi
untuk mengevaluasi diperkirakan secara empiris turnover (atau penyitaan) paling parah jika
kepentingan relatif dari untuk pergantian (latihan terjadi denganprobabilitas perputaran eksekutif
kedua sumber latihan awal
paksa) dan latihan sukarela yang lebih tinggi dan juga memicu perampasan opsi
sebagai masukan untuk menghancurkan lebih yang tidak diinvestasikan
simulasi Monte Carlo. banyak nilai opsi atau out-of-the-money.
Untuk membangun model penilaian ESO,peneliti menganalisis
kumpulan data dengan 41.361 paket opsi yang dipegang oleh
4001 eksekutif di 1378 perusahaan
selama tahun 1996 hingga 2008.
Makalah ini disusun sebagai berikut.

posisi kertas menggambar memperkirak

dalam kan an model
literatur yang konstruksi omse dan
ada kumpulan model untuk
data latihan awal
sukarela
Literatur Review

Literature yang relevan

Dalam penelitian
literatur pertama yang relevan untuk makalah ini adalah tentang pergantian empiris.
01 Literatur ini berfokus pada hubungan antara kinerja eksekutif dan perputaran paksa,
menunjukkan hubungan negatif antara keduanya.

02 menganalisis efek omset berbasis pasar dan kinerja berbasis

akuntansi

membandingkan efek turnover dari kinerja relatif yang diukur

03 oleh pengembalian pasar dan industri dengan kinerja absolut

04 iiteratur relevan kedua adalah tentang penilaian ESO

 Penelitian ini menggunakan dua database utama untuk analisis

Pertama Kedua

Untuk analisis turnover saya Menggunakan rangkaian

Your Picture Here
menggunakan data tahunan eksekutif yang sama untuk
tentang masa kerja dan analisis pergantian eksekutif dan
kompensasi dari ExecuComp latihan awal sukarela

Untuk analisis latihan awal sukarela, saya
melacak portofolio opsi eksekutif
menggunakan data
transaksi berdasarkan pengajuan orang
dalam perusahaan SEC (Securities and
Exchange Commission)
ExecuComp versi 2008 dan memperoleh
184.789 observasi tahunan kombinasi
eksekutif perusahaan, 8.987
melaporkan perputaran untuk 34.571
eksekutif di 3.079 perusahaan
 Hasil
Pada bagian ini, saya menggunakan hasil dari analisis turnover dan dari analisis latihan sukarela untuk
menghargai paket opsi yang representatif. Pemodelan kedua sumber latihan awal, pergantian dan latihan sukarela, memberi saya
kesempatan untuk menilai pengaruh salah satu sumber terhadap penilaian. Saya menghargai opsi perwakilan dengan simulasi
Monte Carlo, melakukan langkah-langkah berikut

TIGA
Simulasikan jalur harga saham masa depan
mingguan dan nilai masa depan indeks pasar saham

1
di bawah ukuran netral risiko (pergerakan sama
dengan tingkat bebas risikorf). Buat asumsi yang
Pulihkan probabilitas tanpa syarat
sesuai untuk pengembangan semua variabel lain dari penghentian opsi (latihan atau
untuk opsi yang epresentatif.
penyitaan)fsaya tdari tingkat bahaya

SATU EMPAT

unakan model pergantian dasar dan model latihan

Hitung hasil yang diharapkan dari
4
sukarela dasar untuk meramalkan tingkat pergantian
dan tingkat latihan sukarela opsi tergantung pada latihan
sebagai fungsi dari variabel independen dari masing-
masing model untuk setiap minggutdan untuk setiap
dalam seminggutdiberikan
simulasi harga saham
2
undiansayadari simulasi.

DUA
 Kesimpulan
Makalah ini berkontribusi pada literatur penilaian ESO dengan secara eksplisit memodelkan dua
sumber latihan awal. ESO memiliki diskon valuasi dibandingkan dengan opsi yang diperdagangkan di
pasar, karena ESO lebih mungkin dieksekusi lebih awal dan bahkan mungkin hangus sebelum jatuh
tempo. Dengan demikian harapan tentang perilaku pelaksanaan eksekutif merupakan komponen
utama untuk penilaian ESO. Literatur tentang penilaian ESO sejauh ini berkonsentrasi pada latihan
sukarela sebagai pendorong diskon nilai ESO atas opsi yang diperdagangkan di pasar. Saya
memperkirakan model bahaya empiris untuk latihan awal yang diinduksi (dipaksa) dan latihan sukarela
dan menggunakannya untuk menilai perwakilan ESO dengan simulasi Monte Carlo

Contents Title Contents Title Contents Title Contents Title Contents Title