ADVANCED FINANCIAL

MANAGEMENT
The Cost of Capital

Evan D
Erik Ferdiyan K. H. 51422220027
DEFINISI

Biaya modal (Cost of Capital) adalah biaya riil yang harus

dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana baik
yang berasal dari hutang, saham preferen, saham biasa,
maupun laba ditahan untuk mendanai suatu investasi atau
operasi perusahaan.

Biaya Modal dapat diartikan juga sebagai:

1. Besarnya biaya yg secara riil harus dikeluarkan oleh
perusahaan dalam rangka memperoleh dana dari suatu
sumber.
2. Biaya-biaya yang dikeluarkan perusahaan dari dana-dana
yang digunakan oleh perusahaan.
3. Tingkat pendapatan minimum yangharusdihasilkan
suatu perusahaan atas asetnya agar memuaskan para
investor.
BIAYA MODAL VS TINGKAT PENDAPATAN

 Menurut investor/pemodal, merupakan pendapatan

wajar yg diminta.

 Menurut perusahaan, merupakan biaya yg diperlukan

untuk menarik modal yang menggambarkan struktur
modal yaitu jenis-jenis modal yang ditarik (pembelajaran
permanen jangka panjang yang dinyatakan dalam
pinjaman jangka panjang, saham prefern, saham biasa
dan retained eaming).
FUNGSI BIAYA MODAL

Fungsi biaya modal bagi perusahaan adalah sebagai berikut :

 Taksiran biaya modal diperlukan dalam rangka penilaian

kelayakan suatu usulan investasi (capital budgeting).
 Untuk menentukan struktur modal yg optimum.
 Untuk menilai perusahaan, karena biaya modal
merupakan discount rate (menentukan besarnya modal
perusahaan).
 Diperlukan untuk keputusan-keputusan yang berhubungan
dengan leasing, pendanaan kembali (refunding, obligasi dan
kebijakan modal kerja)
RESIKO DAN BIAYA MODAL

Struktur dasar biaya modal dibuat dengan

mempertimbangkan risiko dan pajak dan dapat dijabarkan
sebagai berikut :

 Perhitungan biaya modal tergantung pada biaya

bebas risiko dan jenis pembiayaan, risiko bisnis dan
risiko keuangan.

 Konsep perhitungan biaya modal di dasarkan pada

keadaan setelah pajak. Apabila ada biaya modal yg
dihitung sebelum pajak, maka perlu disesuaikan dulu
dengan pajak sebelum dilakukan biaya modal rata-
ratanya.
MENENTUKAN KOMPONEN MODAL

1. Biaya Modal Individu

a. Baya Modal Hutang Jangka Pendek
b. Biaya Modal Hutang Jangka Panjang (Obligasi)
2. Biaya Saham Preferen
Saham Preferen adalah surat bukti kepemilikan saham yg
memberikan penghasilan tetap berupa dividen yg
besarnya telah ditentukan presentasenya terhadap
harga sahamnya.
3. Biaya Modal Saham Biasa
Saham biasa adalah surat bukti kepemilikan perusahaan
yang tidak mempunyai hak-hak istimewa seperti saham
preferen.
4. Biaya Modal Laba Ditahan
Laba ditahan merupakan laba yang tidak dibayarkan
sebagai cash dividen, yang merupakan hak milik
pemegang saham biasa
BIAYA MODAL RATA-RATA TERTIMBANG (OVERALL
COST OF CAPITAL)

Perusahaan dalam membiayai proyek investansinya seringkali tidak

hanya menggunakan sumber dana tetapi menggunakan berbagai
sumber dana sekaligus.
Untuk menghitung biaya modal rata-rata tertimbang digunakan
rumus sebagai berikut
 
WACC = [Wd x Kd (1-tax)] + [Wp x Kp] + [Wr x Kr] + [We x Ke]
 
WACC = biaya modal rata-rata tertimbang
Wd = proporsi utang dari modal
Wp = proporsi saham preferen dari modal
Wr = proporsi saham laba ditahan dari modal
We = proporsi saham biasa baru
Kd = biaya utang
Kp = biaya saham preferen
Kr = biaya laba ditahan
Ke = biaya saham biasa baru
MARGINAL COST OF CAPITAL

Merupakan tambahan modal baru yang diperoleh perusahaan, dan

biaya marginal meningkat apabila lebih banyak modal yang
diperoleh selama periode tertentu untuk mengitung marginal cost of
capital digunakan rumus sebagai berikut :

Marginal COC = Jumlah biaya modal dari tambahan modal baru x 100%
Jumlah tambahan modal baru

Tambahan Modal Baru = Laba ditahan

Saham baru
.

TERIMA
KASIH