Pengukuran Risk Return
Pengukuran Risk Return
A. RETURN /TINGKAT PENGEMBAIAN HASIL RETURN : adalah tingkat pengembalian hasil yang diperole investor dari sejumlah dana yang diinvestai pada suatu periode tertentu dinyatakan dalam prosentase. RETURN : ada 2 klasifikasi : 1. RETURN REALISASI ( REALIZED RETURN) 2. RETURN EKSPEKTASI ( EXPECTED RETURN) Ad 1. RETURN REALISASI ( REALIZED RETURN) --- disebut juga sebagai return actual adalah return yang telah terjadi pada periode lalu : - Dihitung berdasarkan nilai histories - Penting sebagai pengukur kinerja investasi - Dpt dijadikan sebagai dasar ptt return ekspektasi & risiko pada masa yad. Ad 2. RETURN EKSPEKTASI ( EXPECTED RETURN) --- return yang diharapkan akan terjadi masa yang akan dating . - Return ini belum terjadi - Sebagai dasar pertimbangan dalam memutuskan investasi .
2. DIVIDEN YIELD : merupakan prosentase penerimaan kas periodik harga investasi pada periode ttt , dengan rumus : Dt Dividen Yield = DY = -------------Pt-1
b.
RETURN RELATIF : adalah return total yang dihitung untuk keperluan perhitungan rata-rata geometric. Return ini harus bernilai positif.- Dengan rumus : RETURN RELATIF = RETURN TOTAL + 1
( Pt - Pt-1 ) + Dt RETURN RELATIF = ---------------------- + 1 Pt-1 !!! (PERHITUNGAN RETURN REALISASI YANG LAIN SILAHKAN ANDA BACA PADA BUKU ACUAN)
a. METODA EX-POST : E ( Ri) dapat dihitung dengan mengunakan data return (Ri) histories, dengan rumus sbb :
Keterangan : E(Ri) = Expected Return Ri = Return Realisasi t = tahun awal n = banyaknya data pengamatan/kasus.
CONTOH MENGHITUNG EXPECTED RETURN METODA EX-POST DAPAT DILIHAT PADA CONTOH PERHITUNGAN RETURN TOTAL !!!
b. METODA EX-ANTE : E(Ri) dihitung dengan menggunakan nilai Probabilita (Pi) terhadap Ri historis. Dengan metoda ini berarti kita menggunakan teori kemugkinan (probabilita) / (Pi) terhadap tingat return yang mungkin dapat dicapai pada periode / keadaan tertentu , misalnya pada keadaan ekonomi buruk , untuk mencapai tingkat return tertentu kemungkinannya sebesar berapa persen. Contoh : TABEL : TINGKAT Ri SAHAM PADA BERBAGAI KEMUNGKINAN KEADAAN PEREKONOMIAN .KONDISI EKONOMI RESESI BERAT RESESI RINGAN NORMAL BOOM RINGAN BOOM BERAT JUMLAH PROBABILITA (Pi) 0,05 0,20 0,50 0,20 0,05 RETURN SAHAM A (Ri) -3% 6% 11 % 14 % 19 %
1,00
E ( Ri) =
Ri . Pi t=1
CONTOH APLIKASI :
TABEL : PERHITUNGAN EXPECTED RETURN METODA EX-ANTE KONDISI EKONOMI RESESI BERAT RESESI RINGAN NORMAL BOO RINGAN BOOM BERAT JUMLAH ( ) PROBABILITA RETURN SAHAM (Pi) ( Ri ) % 0.05 0.2 0.5 0.2 0.05 Ri . Pi -3 6 11 14 19 (%) -0.15 1.2 5.5 2.8 0.95 10.3
. RISK / RISIKO PENGERTIAN : American Heritage Dictionary : RISK is the possibility of suffering harm or loss. JAMES VAN HORNE -- Risiko adalah KEMUNGKINAN PENYIMPANGAN ANTARA TKT KEUNTUNGAN YANG SESUNGGUNYA (REAL RETURN) dengan TKT KEUNTUNGAN YANG DIHARAPKAN (EXPECTED RETURN).-
PENGUKURAN RISIKO INVESTASI RISIKO/RISK = : --- PENYIMPANGAN PENYIMPANGAN DAPAT DIUKUR DENGAN RUMUS STATISTIK yaitu : STANDAR DEVIASI
() .-
ADA 2 METODA DALAM MENGHITUNG RISIKO : a. METODA EX-POST : Bila mengunakan data return (Ri) historis , RISIKO dapat diukur dengan menggunakan rumus :
, dan
TABEL PERHITUNGAN EXPECTED RETURN [ E(Ri) ] SAHAM PT. "ABCD" TAHUN 1999-2006 TAHUN (n) HARGA SAHAM PT. " ABCD" DIVIDEN ( Pt ) (Dt) 1999 1750 100 2000 1755 100 2001 1790 100 2002 2003 2004 2005 2006 1810 2010 1905 1920 1935 150 150 200 200 200 JUMLAH RATARATA
CG/L 0.002857143 0.01994302 0.011173184 0.110497238 -0.052238806 0.007874016 0.0078125 0.107918295 0.015416899 -
DY
Ri
E(Ri)
[ Ri - E(Ri)]
0.0571429 0.06 0.0569801 0.0769231 0.0837989 0.0949721 0.0828729 0.1933702 0.0995025 0.0472637 0.1049869 0.1128609 0.1041667 0.1119792 0.5894508 0.6973691 0.0842073 0.0996242 9,96 %
0.0996 -0.03962 0.0996 -0.02269692 3 0.0996 -0.00464793 3 0.0996 0.093750166 0.0996 -0.05235631 8 0.0996 0.013240892 0.0996 0.012359167
0,04824
i =
b. METODA EX-ANTE : Bila menggunakan nilai Probabilita (Pi) Untuk mengukur risk dengan metoda Ex-Ante ini digunakan rumus :
KONDISI EKONOMI RESESI BERAT RESESI RINGAN NORMAL BOO RINGAN BOOM BERAT JUMLAH ( )
PROBABILI RETURN TA SAHAM (Pi) ( Ri ) % 0.05 -3 0.2 6 0.5 11 0.2 14 0.05 19 E ( Ri)
E(Ri) [Ri - E(Ri)] [Ri - E(RI)]2 [Ri - E(RI)]2 . Pi 10.3 10.3 10.3 10.3 10.3 -13.3 -4.3 0.7 3.7 8.7 176.89 18.49 0.49 13.69 75.69 8.8445 3.698 0.245 2.738 3.7845 19.31
JENIS-JENIS RISIKO : A. RISIKO SISTEMATIK /MAKRO/EKSTERNAL, MELIPUTI : 1. INFLASI 2. RISIKO TINGKAT BUNGA 3. DAYA BELI MASYARAKAT 4. VALAS 5. PAJAK 6. POLITIK B. RISIKO TIDAK SISTEMATIK/ RISIKO = UNIK/INTERNAL/MIKRO : MENYANGKUT KONDISI MANAJEMEN EMITEN/PERUSAHAAN SECARA INTERNAL : Keuangan , Pemasaran, Sumberdaya manusia, Operasional produksi/Teknologi.
SIKAP INVESTOR DALAM MENGHADAPI RISIKO : A. RISK AVERTER -- PENGHINDAR RISIKO B. RISK SEEKER ---- MENANTANG RISIKO C. RISK NETRALITY -- BERSIKAP NETRAL