RETURN DAN RISIKO ASET TUNGGAL

Komponen Investasi terdiri dari Return dan Risiko

Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Return terdiri dari retun reasilsasian dan
return ekspektasian. Return Realisasin (Realized Return) merupakan return yang telah terjadi.
Return Ekspekatsian (Expected Return) adalah return yang diharapkan akan diperoleh oleh
investor dimasa mendatang.

A. RETURN REALISASIAN

Pengukuran Return Realisasian yang umum digunakan adalah:

1. Return Total
Return Total merupakan return keseluruhan dari suatu investasi dalan suatu peiode yang
tertentu. Biasa disebtu return saja. Terdiri dari Capital Gain (Loss) dan Yield. Dapat bernilai
positif atau negatif.

Capital gain atau Capital Loss merupakan selisih untung (rugi) dari harga investasi sekarang
relative dengan harga periode yang lalu.

Yield merupakan persentase penerimaan kas periodik terhadap harga investasi periode tertentu
dari suatu investasi.

Cara menghitung Return Total:

a) Return = Capital gain (Loss) + Yield

Pt −Pt−1
Capital gain ( loss )=
Pt−1

Dt
Yield=
P t−1

Pt −P + D t
b) Return= t −1

Pt−1

2. Relatif Return (RR)

BernilI positif.

Cara menghitung Relatif Return:

a) Relatip Return = Return Total + 1

1
 Pt + D
b) Relatip Return= t

Pt −1

3. Komulatif Return
Digunakan untuk mengukur total dari kemakmuran yang dimiliki.Untuk mengetahui total
kemakmuran digunakan Indek Kemakmuran Komulatif (IKK).

Cara menghitung IKK:

a) IKK = KK0 (1 + R1) (1 + R2) …. (1 + Rn)
IKKt = (IKKt-1) (1 + Rt)

b) IKK = PHK X YK

PHK = Perubahan Harga Komulatif

PHKt = (PHKt-1) (1 + Capital gain t)

YK = Yield Komulatif
YKt = (YK t-1) (1 + Yield t)

4. Return Disesuaikan
Cara mengukur Return Disesuaikan:

a) Disesuaikan dengan Inflasi (Inflation Adjusted Return) / RIA

(1+ R)
R IA = −1
(1+ IF)

b) Disesuaikan dengan kurs mata uang yang berlaku (RKA)

Nilai Akhir Mata Uang Domestik

[
R KA = RR .
Nilai Awal Mata Uang Domestik
−1 ]
5. Return Rata-rata

a) Rata-rata Geometrik (RG)

Rata-rata yang memperhatikan tingkat komulatif dari waktu ke waktu

RG=[ ( 1+ R1 ) ( 1+ R2 ) . ..(1+ R n) ] ❑1 /n−1

b) Rata-rata Aritmatika (RA)

R1 + R2 +. . .n
RA=
n

2
B. RETURN EKSPEKTASIAN (E(Ri))

Dihitung berdasarkan beberapa cara:

1) Berdasarkan Nilai Ekspektasian Masa Depan ( E(Rp) )

n
E ( R p ) =∑ ( Rij . Pi )
j=1

2) Berdasarkan Nilai-nilai return Historis

a. Metode rata-rata (mean method)
b. Metode trend (trend method)
c. Metode jalan acak (random walk method)

3) Berdasarkan Model return Ekspektasian

Model yang digunakan adalah: Single Index Model (Model Indeks Tunggal) dan Capital Asset
Pricing Model (CAPM)

C. RISIKO

Risiko adalah: variabilitas return terhadap return yang diharapkan (Van Horne dan Wachowics,
Jr, 1992).
Metode yang banyak digunakan untuk menghitung risiko adalah Deviasi Standar (Standard
Deviation). Selain Deviasi Standar, risiko juga dapat dinyatakan dalam bentuk Varian
(Variance).

Menghitung Risiko:

1. Risiko Berdasarkan Probabilitas

n
2
Var ( Ri )=∑ ( [ Rij −E ( R i ) ] ) . P i
j=1

Deviasi Standar adalah akar dari Varian

SD ¿ √ Var ( R i )

2. Risiko Berdasarkan Data Historis

3
 2

SD=
√ ∑ ❑ ( R i−Ri rata−rata )
n−1