176

Kat pengembalian dengan waktu yang dapat diterima maksimum lima tahun. (4.4, 4.8). 4.33. Tentukan IRR pada tiap situasi ini : (4.6) a.

EKONOMI TEKNIK
terakumulasi. Bunga yang didapat tidak dibayarkan secara periodik, melainkan dimajemukkan untuk menjadi komponen utama dari jumlah terakumulasi yang dibayarkan pada waktu sertifikat kupon-nol ini jatuh tempo. Misalkan suatu sertifikat kupon-nol diterbitkan tanggal 25 Maret 1993 dan jatuh tempoh pada tanggal 30 Januari 2010. Seseorang yang membeli sertifikat ini serharga $13.500 akan menerima cek senilai $54.000 ketika sertifikat jatuh tempo. Berapa tingkat bunga tahunan yang diperoleh dari sertifikat ini ? 4.38. Seseorang mendekati Ajax Loan Agency untuk meminjam $1.000 yang akan dibayar kembali dalam 24 kali angsuran bulanan. Agen tersebut mensyaratkan tingkat bunga 1,5% per bulan. Mereka melakukan perhitungan pembayaran bulanan sebagai berikut : Pinjaman yang diminta $1.000 Biaya administrasi kredit $25 Asuransi resiko kredit $5 $1.030

b.

Total

Bunga : ($1030)(24)(0,015) = $371 Total terhitung : $1.030 + $371 = $1.401 Pembayaran : $1.401/24 = $58,50/bulan Berapa besar tingkat bunga efektif tahunan yang dibayarkan orang tersebut? (4/6) c. Anda membeli mobil bekas seharga $4.200. Setelah Anda membayar uang muka $1.000 untuk mobil tersebut, penjual melihat buku pegengannya interest Calculations Made Simple dan menyatakan: Pembayaran bulanan adalah $160 selama 24 bulan dan pembayaran pertama jatuh satu bulan sejak sekarang. (Gambar diagram arus kas.) 4.34. Kerjakan kembali bagian (a) dari Soal 433dengan mempergunakan metode ERR jika e = 8% per tahun. (4.7) 4.35. Gambarkan PW dari bagian (a) Soal 4-33 sebagai fungsi dari tingkat bunga. MARR sama dengan 8% per tahun. (4.3) 4.36. Gambar diagram keseimbangan investasi untuk bagian (a) dari Soal 4-33 dengan menggunakan i =IRR (ditentukan dari soal itu). (4.9) 4.37. Sertifikat kupon-nol berupa pembayaran sejumlah tertentu uang dengan penarikan sekaligus keseluruhan di masa depan dari jumlah yang 4.39. Sebuah perusahaaan kecil dibeli seharga $23.000 akan merugi $1.200 setiap tahun selama empat tahun pertama. Tambahan investasi $8.000 pada tahun keempat akan mengakibatkan laba $5.500 tiap tahun mulai tahun kelima sampai dengan tahun kelima belas. Pada akhir tahun kelima belas perusahaan dapat dijual seharga $33.000. a. Tentukan IRR. (4.6) b. Hitung FW jika MARR = 12%. (4.4) c. Hitung ERR jika = 12%. (4.7) 4.40. a. Uang sebesar $200 disetorkan tiap bulan ke suatu rekening yang menghasilkan bunga nominal 12%, dimajemukkan secara kuartal. Setelah 48 kali setoran $200, berapa FW rekening ini? Nyakatan asumsi Anda. (4.4)

b. Suatu Christmas Plan mengharuskan penyetoran $10 per minggu untuk 52 minggu tiap tahunnya. Tingkat bunga nominal adalah 20%, dimajemukkan secara mingguan

PRANKY AJI BUDIAWAN - 5101410037

177
mingguan. Berapa PW dari rencana ini (mulai dari minggu satu)? (4.3) 4.41. Di negara asing tertentu, seseorang yang ingin meminjam $10.000 selama satu tahun diinformasikan bahwa ia akan diharuskan membayar $2.000 sebagai bunga (yaitu, tingkat bunga 20%). Pemberi pinjaman menyatakan bahwa total yang dipinjam $12.000 yang dibayar kembali $1.000 per bulan untuk 12 bulan. Berapa tingkat bunga efektif tahunan sesungguhnya yang dikenakan dalam transaksi ini? Mengapa tingkat ini lebih besar dari bunga nyata 20% yang ditampilkan ? (4.6) 4.42. Tentukan tingakat bunga efektif per tahun yang akan dikenakan pada pinjaman berikut. (4.6) Banyaknya Banyaknya Bulan Pembayaran Pinjaman 24 36 48 $3000 $160,10 $119,27 $99,46 3500 186,79 139,15 116,04 4000 213,47 159,02 132,61 4500 40,15 178,90 149,19 5000 266,84 198,78 165,76

EKONOMI TEKNIK
pabrikasi pohon palem sintetis daerah-daerah resor di Alaska. Perkiraan Arus Kas : Tahun 0 1 2 3 4 5 6 7 Jumlah (dalam ribuan) -$1.500 200 400 450 450 600 900 1.100 untuk dijual ke

4.46. Seorang pemilik rumah membeli sebuah rumah kopel seharga $50.000 dua puluh tahun yang lalu. Pembayaran bulanan terhadap pinjaman sebesar $ 30.000 (pinjaman 30 tahun) adalah $200 pada tingkat bunga nominal 7% dimajemukkan bulanan. Pemilik rumah baru saja menjual tempat tinggalnya seharga $100.000. Tingkat pengembaliansebelum pajak, sebagai tingkat bunga efektif tahunan, Yang paling mendekati dari jawaban jawaban berikut adalah ? (4.6) a. b. c. d. 3,6% 8,5% 5,3% 1,5%

4.43. Buat diagram keseimbangan investasi untuk soal 4-30. Tambahan apa yang dapat dimasukan untuk perhitungan kemampulabaan dan likuiditas dari lini produk baru yang Anda harapkan ? (4.9) 4.44. Polis asuransi jiwa biasa $20.000 untuk wanita umur 22 tahun bisa diperoleh dengan pembayaran tahunan kurang lebih $250. Polis ini akan membayar asuransi kematian $20.000 sebagai pengganti dari premi tahunan $250 yang dibayar selama hidup dari orang yang diasuransikan. Jika harapan hidup rata rata wanita umur 22 tahun adalah sampai 77 tahun, berapa tingkat bunga ekivalen antara arus kas keluar dan arus kas masuk untuk cara asuransi macam ini ? Anggap bahwa seluruh pembayaran berdasarkan pada bnasis awal tahun dan pembayaran terakhir dibayar pada ulang tahun ke-76 dari si wanita. (4.6) 4.45. Evaluasi kelayakan proyek berikut ini dengan seluruh metode yang telah dibahas dalam Bab 4. Misalkan MARR = = 15% per tahun, maksimum yang dapat diterima = 5 tahun dan maksimum yang dapat diterima = 6 tahun. Proyek : R137-A Nama : Syn-Tree Fabrication Deskripsi : Pendirian fasilitas produk untuk

4.47. Dengan merujuk pada diagram arus kas di bawah ini : a. Berapa umur impas [] dari proyek ini ? (4.8) b. Berapa tingkat bunga impas (i) ? (4.6) c. Gambarkan diagram keseimbangan investasi. (4.9)

4.48. Going Aircraft Corporation secara manual menghasilkan subrakitan tertentu dengan biaya tenaga kerja langsung $100.000 per tahun. Pekerjaan manual ini dapat diautomatisasikan

PRANKY AJI BUDIAWAN - 5101410037

178
secara total, sehingga $80.000 biaya tenaga kerja langsung dan $20.000 biaya tenaga kerja tidak langsung dapat dihemat tiap tahunnya. Pemeliharaan tahunan untuk sistem otomatisasi ini adalah $10.000 dan nilai sisa sebesar $7.000 kapan pun di masa depan. Umur penggunaan sistem peralatan ini selama 5 sampai 10 tahun, inklusif. a. Jika MARR perusahaan 15% per tahun, Buat grafik yang menunjukan berapa banyak uang yang boleh dikeluarkan untuk peralatan otomatis ini. (Petunjuk:Gambar PW dari arus kas positif terhadap umur pemakaian). (4.3) b. Apabila N = 6 tahun dan P = $344.000, berapa periode pengembalian sederhanannya? (4.8) 4.49. Perhatikan diagram arus kas berikut ini : a. Apakah proyek ini menguntungkan, jika MARR 15%? b. Hitung periode pengembalian sederhana, . (4.8) c. Hitung periode pengembalian discounted, . (4.8) a. b.

EKONOMI TEKNIK
IRR sama dengan __________. Gunakan interpolasi linear untuk menentukan IRR. Tingkat periode pengembalian sederhana sama dengan __________.

4.51. Suatu perusahaan mempunyai kesempatan untuk mengambil alih proyek pengembangan kembali daerah industri kota. Tidak perlu investasi segera, tetapi diharuskan untuk meratakan bangunan yang ada selama periode periode 4 tahun dan pada akhir tahun keempat menanamkan investasi sebesar $2.400.000 untuk bangunan baru. Proyek ini akan

mengumpulkan semua pendapatan dan membayar semua biaya selama periode 10 tahun, yang setelah waktu itu seluruh proyek dan properti yang ada akan dikembalikan pada kota. Arus kos netto diperkirakan sebagai berikut : Akhir Tahun 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Arus Kas Netto $500.000 300.000 100.000 -2.400.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000

4.50. Advanced Manufacturing Technology (AMT) menunjukan peningkatan pendapatan tahunan netto untuk periode waktu yang cukup lama. Secara jangka panjang, proyek AMT menguntungkan seperti terukur oleh IRR, tetapi laju periode pengembaliaan sederhananya mungkin tidak dapat diterima. Evaluasi proyek AMT dengan MARR perusahaan sebesar 15% per tahun dan tingkat periode pengembalian yang dapat diterima maksimum3 tahun : (4.6, 4.8) Investasi modal pada waktu 0 -$100.000 Pendapatan netto pada tiap tahun K $20.000 + $10.000 (k-1) Nilai sisa $10.000 Umur 5 tahun

4.52. Suatu proyek tertentu yang sekarang memberi pemdapatan netto sebesar $1.000, mempunyai biaya $5.000 pada akhir tahun pertama dan menghasilkan $6.000 pada akhir tahun kedua. a. Buktikan bahwa terdapat tingkat pengembalian berganda (multiple rates of return) pada proyek ini, apabila menggunakan metode IRR. (i = 100%, 200%). (Lampiran 4-A) b. Jika tersedia tingkat reinvestasi eksternal 10%, berapa tingkat pengembalian proyek ini dengan mempergunakan metode ERR? (4.7) 4.53. Eksplorasi minyak bumi dasar laut yang prospektif oleh perusahaan pengeboran

PRANKY AJI BUDIAWAN - 5101410037

179 independen kecil menghasilkan pola arus kas yang agak mencurigakan, sebagai berikut : Akhir dari Tahun 0 1 10 10 Arus Kas Netto -$520.000 +200.0000 -1.500.000 4.54. Pengasah Otak

EKONOMI TEKNIK

Pengeluaran $1.500.000 pada akhir tahun 10 akan dilakukan oleh perusahaan dengan membongkar alat alat pembor minyak. a. Selama periode 10 tahun, plotkan PW terhadap tingkat bunga (i) dalam usaha untuk mendapatkan apakah terdapat tingkat pengembalian berganda (multiple rates of return) (4.6) b. Berdasarkan arus kas netto yang diproyeksikan dan hasil dari bagian (a), apakah Andah merekomendasikan proyek ini ? Biasanya, perusahaan berharap untuk mendapatkan paling tidak 20% per tahun pada model yang diinvestasikan sebelum pajak. Pergunakan metode ERR. (4.7)

Pada tahun 1996 tingkat suku bunga di Amerika serikat menurun, sedangkan tingkat suku bunga di jerman meningkat. Andaikata tingkat suku bunga di jerman berubah dua kali dibandingkan Amerika Serikat. Gambarkan model grafis untuk menjelaskan berapa rasio biaya biaya CR di jerman terhadap biaya biaya CR di Amerika Serikat bervariasi dengan (a) besarnya tingkat suku bunga di amerika Serikat, (b) lamanya periode studi, dan (c) keseimbangan antara investasi awal dan nilai sisa. Pengamatan umum apakah yang dapat Anda buat berdasarkan berapa banyak pengurangan tingkat suku bunga dan lama periode studi mengakibatkan kesempatan untuk pertumbuhan produktivitas dan meningkatkan kompetisi di amerika Serikat ? (4.5)

PRANKY AJI BUDIAWAN - 5101410037

180

EKONOMI TEKNIK

LAMPIRAN 4 A
Masalah Tingkat Pengembalian Majemuk (Multiple Rates of Return) dengan Metode IRR Apabila metode IRR dipergunakan dan arus kas berubah tanda (dari arus kas keluar netto ke arus kas masuk netto atau sebaliknya) lebih dari sekali selama periode studi, kita harus waspada akan kemungkinan kecil entah tidak ada tingkat bunga atau terdapat lebih dari satu tingkat bunga berganda. Sebenarnya, jumlah maksimum dari tingkat pengembalian internal dalam interval (-1, ) untuk tiap proyek tertentu sama dengan jumlah pembalikan arus kas selama periode studi. Cara termudah memeriksa IRR berganda adalah dengan memplot nilai ekivalen (yakni, PW) terhadap tingkat bunga. Jika hasil plot ini memotong sumbu tingkat bunga lebih dari satu kali, artinya terdapat IRR majemuk da metode keekivalenan yang lain direkomendasikan untuk menentukan kelayakan proyek. Sebagai contoh, perhatika proyek berikut untuk mengetahui IRR-nya.

CONTOH 4 A - 1
Plot nilai sekarang versus tingkat bunga untuk arus kas di bawah ini. Apakah terdapat IRR majemuk? Jika ya, apa artinya? Tahun, K 0 1 2 3 4 5 Arus Kas Netto $500 -1.000 0 250 250 250 I% 0 10 20 30 40 62 80 PW (i%) $250 150 32 -0 -11 -0 24

Jadi, PW dari arus kas netto sama dengan nol pada tingkat bunga kurang lebih 30% dan 62%, sehingga terdapat IRR majemuk. Pada saat terdapat IRR majemuk, yang biasanya jarang terjadi, nampak bahwa tak ada satu pun yang benar.

PRANKY AJI BUDIAWAN - 5101410037

181

EKONOMI TEKNIK Dalam situasi seperti ini, metode ERR (lihat Bagian 4.7) dapat digunakan untuk mempertimbangkan apakah proyek ini bermanfaat. Atau, biasanya kita mempunyai pilihan untuk menggunakan metode nilai ekivalen. Dalam Contoh 4-A-1, jika tingkat reinvestasi eksternal (e) sebesar 10% per tahun, kita lihat bahwa ERR adalah 12,4% : $1.000 (P/F,10%,1) (P,i%,5) (P/F,10%,1) (F/P,i,5) i = = = $500 (F/P,10%,5) + $250 (F/A,10%,3) 1,632 0,124 (12,4%).

Sebagai tambahan PW (10%) = $105, sehingga baik metode ERR maupun PW menunjukan bahwa proyek ini bisa diterima.

CONTOH 4 A - 2
Pengunaan metode ERR untuk menganalisa pola arus kas seperti yang ditunjukan pada tabel berikut. IRR tak dapat ditentukan (tak satu pun ada), sehingga IRR bukan merupakan prosedur yang dapat dipakai. Tingkat reinvestasi eksternal (e) adalah 12% per tahun, dan MARR sama dengan 15%. Tahun 0 1 2 3 Arus Kas $5.000 -7.000 2.000 2.000

PEMECAHAN
Metode ERR memberikan hasil hasil berikut : $7.000 (P/F,12%,1) (F/P,i%,3) = $5.000 (F/P,12%,3) + $2.000 (F/P,12%,1) + $2.000 (F/P,i,3) = 1,802 i = 21,7% Jadi, ERR lebih besar dari pada MARR. Akibatnya, proyek yang mempunyai pola arus kas seperti ini akan dapat diterima. PW pada 15%sama dengan $1.740,36, yang memastikan proyek dapat diterima.

PRANKY AJI BUDIAWAN - 5101410037

182

EKONOMI TEKNIK

BAB 5

Membandingkan Alternatif alternatif

Tujuan utama dari Bab 5 adalah untuk mengembangkan dan memperlihatkan metodologi dalam analisi analisis dan perbandingan ekonomi terhadap alternatif alternatif yang bersifat aksklusif satu sama lain (mutually exclusive atternatives) Pokok pokok bahasan yang dibahas dalam bab ini adalah seperti berikut : Konsep konsep dasar dalam membandingkan alternatif alternatif Periode studi (analisis) Umur pakai sama dengan periode studi Umur pakai berbeda diantara alternatif alternatif. Metode nilai modal Gabungan proyek proyek yang bersifat eksklusif satu sama lain 5.1 PENDAHULUAN Kebanyakan proyek proyek teknik dapat diselesaikan oleh lebih dari satu alternatif rancangan yang layak. Apabila pemilihan satu diantara alternatif alternatif ini meniadakan sembarang pilihan yang lain, alternatif alternatif ini disebut bersifat eksklusif satu sama lain (mutually exclusive). Sebagai contoh, alternatif alternatif yang dipertimbangkan memerlukan investasi dengan jumlah modal berbeda, dan pendapatan serta pengeluaran mereka mungkin bervariasi. Kadang kadang alternatif alternatif memiliki umur manfaat (umur pakai) yang tidak sama. Karena tingkat tingkat investasi berbeda biasanyamenghasilkan hasil yang bermacam macam, kita harus melakukan suatu studi ekonomi teknik untuk menentukan salah satu yang mana dari alternatif alternatif yang bersifat eksklusif satu sama lain itu yang lebih disukai, dan konsekuensinya, berapakah modal yang harus ditanamkan. Suatu prosedur tujuh langkah dalam melaksanakan studi studi ekonomi teknik dibahas dalam Bab 1. Dalam bab ini kita alamatkan pada langkah 5 (analisis dan perbandingan dari alternatif layak) dan langkah 6 (pemilihan alternatif yang lebih disukai) dari prosedur analisis, dan kita bandingkan alternatif alternatif yang bersifat eksklusif satu sama lain ini hanya berdasarkan pertimbangan pertimbangan analisis. Lima dari metode metode dasar yang dibahas dalam Bab 4 untuk menganalisis arus kas digunakan dalam analisis dalam bab ini (PW, AW, FW, IRR, dan ERR). Metode metode ini menghasilkan dasar untuk perbandingan ekonomi dari alternatif alternatif untuk suatu proyek teknik atau usaha terkait. Apabila dipakai secara benar, metode metode ini menghasilkan pemilihan alternatif yang lebih disukai secara. Benar dari sekelompok alternatif alternatif yang bersifat eksklusif satu sama lain. Perbandingan dari alternatif alternatif yang bersifat eksklusif satu sama lain dengan menggunakan metode perbandingan manfaat terhadap biaya (benefit/cost ratio) dibahas dalam Bab 6. 5.2 KONSEP KONSEP DASAR UNTUK MEMBANDINGKAN ALTERNATIF - ALTERNATIF Prinsip 1 (Bab 1) menyatakan bahwa suatu pilihan (keputusan) terdapat diantara alternatif alternatif. Pilihan pilihan harus memenuhi tujuan dasar dari penanaman modal, katakan untuk memperoleh paling tidak MARR untuk setiap dolar yang ditanam. Dalam praktek, jumlah alternatif

PRANKY AJI BUDIAWAN - 5101410037

183

EKONOMI TEKNIK layak dipertimbangkan biasanya terbatas. Masalah dalam memutuskan dari alternatif alternatif yang bersifat eksklusif satu sama lain mana yang harus dipilih dipermudah jika kita ambil aturan ini berdasarkan pada prinsip prinsip Bab 1 : Alternatif yang memerlukan penanaman modal paling sedikit dan menghasilkan hasil yang secara fungsional memuaskan akan dipilih kecuali bila adanya tambahan modal berkenaan dengan sebuah alternatif yang memerlukan investasi lebih besar dapat dipertanggung jawabkan berkaitan dengan peningkatan penghematan (atau manfaat)-nya. Dengan aturan ini, kita menganggap alternatif yang memerlukan penanaman modal terkecil sebagai alternatif dasar.modal tambahan yang ditanamkan melebihi yang diperlukan alternatif dasar umumnya mengakibatkan peningkatan kapasitas, peningkatan kualitas, peningkatan pendapatan, penurunan biaya operasi atau bertambahnya umur. Sehingga, sebelum uang tambahan ditananmkan, harus diperlihatkan bahwa setiap penanaman modal yang dapat dihindari dengan caranya sendiri memberikan hasil relatif terhadap adanya peluang peluang investasi lain yang ada. Ringkasnya, jika manfaat tambahan yang diperoleh dengan menginvestasikan modal tambahan lebih baik dari pada yang dapat diperoleh dari investasi dari modal yang sama yang di tempat lain dengan MARR tertentu, investasi itu seharusnya dilakukan. Jika tidak demikian halnya, jelas kita tidak akan menanamkan lebih dari sejumlah modal minimum yang diperlukan, termasuk kemungkinan untuk tidak melakukan apa apa. Dinyatakan dengan mudah, aturan yang kita pegang adalah membuat sebanyak mungkin modal yang berapa pada suatu tingkat pengembalian yang sama atau lebih besar dari pada tingkat MARR. Kebijaksanaan dasar untuk perbandingan alternatif alternatif yang bersifat eksklusif satu sama lain ini dapat diperhatikan dengan dua contoh. Contoh pertama mencakup suatu situasi investasi. Alternatif alternatif A B adalah dua alternatif investasi yang bersifat eksklusif satu sama lain dengan perkiraan arus kasnya nettonya,* seperti diperlihatkan di bawah ini. Alternatif alternatif investasi adalah alternatif alternatif dengan investasi modal awal (atau ujung depan) yang menghasilkan arus kas positif dari peningkatan pendapatan, penghematan melalui pengurangan biaya, atau keduanya. Waktu manfaat dari masing-masing alternatif adalah 4 tahun. *Pada buku ini, istilah arus kas netto dan arus kas dipergunakan saling dipertukarkan satu sama lain sewaktu merujuk arus kas masuk dan arus kas keluar periodik dari suatu alternatif. Alternatif Investasi modal Pendapatan per tahun dikurangi biaya A -$60.000 22.000 B -$73.000 26.225

Diagram diagram arus kas untuk Alternatif - alternatif A dan B, dan untuk selisih tahun ke tahun di antara mereka (yaitu, B dikurangi A), diperlihatkan dalam Gambar 5 1 Diagram diagram ini menunjukan perbedaan alternatif alternatif investasi itu. Dalam contoh pertama ini, pada tingkat MARR = 10% per tahun, nilai PW adalah : PW PW = = -$60.000 + $22.000 (P/A,10%,4) = $9.738 -$73.000 + $26.225 (P/A,10%,4) = $10.131

Karena lebih besar dari pada 0 pada i = MARR, maka A akan dipilih kecuali jika penambahan (peningkatan) modal yang sehubungan dengan Alternatif B itu dapat dibenarkan. Dalam hal ini, Alternatif B lebih disukai dari pada A karena B memiliki nilai PW yang lebih besar. Jadi diperoleh

PRANKY AJI BUDIAWAN - 5101410037

184

EKONOMI TEKNIK tambahan manfaat dengan menginvestasikan tambahan modal $13.000 pada B (Diagram 3 Gambar 5-1), nilai ekivalen saat bersih sekarang besarnya $10.13 - $9.738 = $393. PW = $13.000 + $4.225 (P/A,10%,4) = $393.

Dan tambahan investasi modal dalam B dapat dibenarkan. Contoh kedua mencakup situasi biaya. Alternatif alternatif C dan D adalah dua buah alternatif biaya yang bersifat eksklusif satu sama lain dengan perkiraan arus kas seperti yang diperlihatkan selama umur pakai 3 tahun. Alternatif alternatif biaya adalah alternatif alternatif dengan semua arus kas negatif kecuali untuk satu kemungkinan elemen arus kas dapat positif, yaitu dari pembuangan aset pada akhir waktu manfaat proyek proyek itu. Situasi ini muncul saat organisasi harus mengambil beberapa aksi dan keputusan yang mencakup cara pengerjaan yang paling ekonomis (misalnya,

PRANKY AJI BUDIAWAN - 5101410037