13-3

Masing-masing bagian berikut ini independen. Asumsikan semua arus kas adalah kas setelah
pajak
mengalir.
1. Cameron Company sedang mempertimbangkan pembelian peralatan baru yang akan
mempercepat proses untuk mengekstraksi tembaga. Peralatan akan menelan biaya $
1.500.000
dan memiliki kehidupan lima tahun tanpa nilai sisa yang diharapkan. Uang tunai yang
diharapkan
aliran yang terkait dengan proyek mengikuti:
Year Cash Revenues Cash Expenses
1 $2,500,000 $2,000,000
2 2,500,000 2,000,000
3 2,500,000 2,000,000
4 2,500,000 2,000,000
5 2,500,000 2,000,000
Hitung tingkat pengembalian akuntansi peralatan.

2. Merlene Jensen mempertimbangkan untuk berinvestasi di salah satu dari dua proyek
berikut.
Proyek mana pun akan membutuhkan investasi $ 20.000. Pendapatan yang diharapkan lebih
sedikit
biaya tunai untuk kedua proyek mengikuti. Asumsikan setiap proyek dapat didepresiasi
Year Project A Project B
1 $ 6,000 $6,000
2 8,000 8,000
3 10,000 12,000
4 20,000 6,000
5 20,000 6,000
Proyek mana yang harus dipilih berdasarkan tingkat pengembalian akuntansi?

3. Misalkan suatu proyek memiliki tingkat pengembalian akuntansi 25% (berdasarkan rata-
rata investasi) dan bahwa laba bersih rata-rata proyek adalah $ 100.000.
Berapa banyak yang diinvestasikan perusahaan dalam proyek?

4. Misalkan suatu proyek memiliki tingkat pengembalian akuntansi 50% dan bahwa
investasi adalah $ 200.000. Berapa penghasilan rata-rata yang diperoleh proyek?

13-4
Masing-masing bagian berikut ini independen. Asumsikan semua arus kas adalah kas setelah
pajak
mengalir.
1. Modinero Bank sedang mempertimbangkan pembelian sistem teller otomatis baru.
Manfaat tunai akan menjadi $ 240.000 per tahun. Biaya sistem $ 1.360.000 dan
akan bertahan 10 tahun. Hitung NPV dengan asumsi tingkat diskonto 12 persen.
Haruskah bank membeli sistem teller otomatis baru?

2. Brandon Smith tertarik untuk berinvestasi dalam beberapa alat dan peralatan sehingga
dia dapat melakukan renovasi mandiri. Biaya alat dan peralatan adalah
$ 30.000 Dia memperkirakan bahwa kembalinya dari memiliki peralatan sendiri adalah
$ 9.000 per tahun. Alat dan peralatan akan bertahan enam tahun. Dengan asumsi diperlukan
tingkat pengembalian 8 persen, menghitung NPV dari investasi. Haruskah dia berinvestasi?

3. Golman Company menghitung NPV suatu proyek dan mendapati $ 3,550.

Kehidupan proyek diperkirakan enam tahun. Tingkat pengembalian yang diperlukan
digunakan
untuk perhitungan NPV adalah 10 persen. Proyek ini diharapkan untuk menghasilkan
arus kas tahunan setelah pajak sebesar $ 10.000. Untuk apa investasi yang dibutuhkan
proyek?

13-5
1. Collins Company sedang mempertimbangkan pembelian peralatan baru yang akan
mempercepat
proses pembuatan hard disk drive. Peralatan akan dikenakan biaya
$ 1.563.500 dan memiliki umur lima tahun tanpa nilai sisa yang diharapkan. Itu
arus kas yang diharapkan terkait dengan proyek mengikuti:
Year Cash Revenues Cash Expenses
1 $1,500,000 $1,000,000
2 1,500,000 1,000,000
3 1,500,000 1,000,000
4 1,500,000 1,000,000
5 1,500,000 1,000,000
Hitung IRR. Haruskah peralatan baru dibeli?

2. Pamela Barker sedang mengevaluasi investasi dalam sistem informasi yang akan
hemat $ 100.000 per tahun. Dia memperkirakan bahwa sistem akan bertahan 10 tahun.
Sistem akan menelan biaya $ 521.600. Biaya modal perusahaannya adalah 10 persen.
Menghitung
tingkat pengembalian internal proyek. Haruskah dia mendapatkan sistem baru?

3. Somerset Enterprises baru saja mengumumkan bahwa pabrik baru akan dibangun di
Wilmington, Delaware. Somerset mengatakan kepada para pemegang sahamnya bahwa
pabrik itu memiliki harapan
umur 15 tahun dan IRR yang diharapkan sama dengan 24 persen. Biaya pembangunan
pabrik diharapkan menjadi $ 2.400.000. Berapa arus kas tahunan yang diharapkan
dari pabrik?

13-6
Murrie Medical Clinic sedang menyelidiki kemungkinan berinvestasi dalam darah baru
peralatan analisis. Dua produsen lokal peralatan ini sedang dipertimbangkan sebagai sumber
peralatan. Arus kas masuk setelah pajak untuk dua proyek yang bersaing adalah sebagai
berikut:
Year Larson Equipment Lawton Equipment
1 $120,000 $ 20,000
2 100,000 20,000
3 80,000 120,000
4 40,000 160,000
5 20,000 180,000
Kedua proyek membutuhkan investasi awal sebesar $ 200.000. Dalam kedua kasus,
asumsikan
peralatan memiliki umur lima tahun tanpa nilai sisa.
Yg dibutuhkan

1. Dengan asumsi tingkat diskonto 12 persen, hitunglah nilai sekarang bersih masing-masing
sepotong peralatan.

2. Opsi ketiga muncul untuk peralatan yang dibeli dari pemasok luar negeri. Biayanya juga $
200.000 tetapi peralatan ini akan menghasilkan arus kas yang merata
selama lima tahun kehidupannya. Berapakah arus kas minimum tahunan untuk peralatan ini
yang akan dipilih daripada dua lainnya? Asumsikan tingkat diskon 12 persen.

13-7
Wheeler Company ingin membeli mesin yang dikontrol secara numerik (NC) untuk
digunakan
dalam memproduksi suku cadang mesin khusus untuk produsen mesin penggalian. Itu
pengeluaran yang dibutuhkan adalah $ 800.000. Peralatan NC akan bertahan selama lima
tahun tanpa harapan
nilai sisa. Arus kas setelah pajak yang diharapkan yang terkait dengan proyek mengikuti:
Year Cash Revenues Cash Expenses
1 $1,300,000 $1,000,000
2 1,300,000 1,000,000
3 1,300,000 1,000,000
4 1,300,000 1,000,000
5 1,300,000 1,000,000
Yg dibutuhkan
1. Hitung periode pengembalian untuk peralatan NC.
2. Hitung tingkat pengembalian akuntansi peralatan NC.
3. Hitung nilai sekarang bersih investasi, dengan asumsi tingkat pengembalian yang
disyaratkan
10 persen.
4. Hitung tingkat pengembalian internal investasi.
13-8

Dua bagian pertama terkait; tiga yang terakhir tidak tergantung pada semua bagian lainnya.
Asumsikan semua arus kas adalah arus kas setelah pajak.
1. Randy Willis sedang mempertimbangkan untuk berinvestasi di salah satu dari dua proyek
berikut. Antara
proyek akan membutuhkan investasi $ 10.000. Arus kas yang diharapkan untuk
dua proyek mengikuti. Asumsikan setiap proyek dapat didepresiasi.
Year Project A Project B
1 $ 3,000 $3,000
2 4,000 4,000
3 5,000 6,000
4 10,000 3,000
5 10,000 3,000
Berapa periode pengembalian untuk setiap proyek? Jika pengembalian cepat penting,
proyek mana yang harus dipilih? Yang mana yang akan Anda pilih?

2. Hitung tingkat pengembalian akuntansi untuk setiap proyek dalam Persyaratan 1 (the
arus kas yang diharapkan adalah perbedaan antara pendapatan tunai dan pengeluaran kas).
Proyek mana yang harus dipilih berdasarkan tingkat pengembalian akuntansi?

3. Wilma Golding sudah pensiun dan memiliki opsi untuk mengambil masa pensiunnya
sebagai sebuah benjolan
jumlah $ 225.000 atau untuk menerima $ 24.000 per tahun selama 20 tahun. Diperlukan
Wilma
tingkat pengembalian adalah 8 persen. Dengan asumsi dia akan hidup selama 20 tahun lagi,
seharusnya
dia mengambil lump sum atau anuitas?

4. David Booth tertarik untuk berinvestasi dalam beberapa alat dan peralatan sehingga dia
dapat melakukan dinding kering independen. Biaya alat dan peralatan adalah $ 20.000.
Dia memperkirakan bahwa pengembalian dari memiliki peralatan sendiri akan menjadi $
6.000
per tahun. Alat dan peralatan akan bertahan enam tahun. Dengan asumsi tarif yang
diperlukan
pengembalian 8 persen, hitung NPV dari investasi. Haruskah dia berinvestasi?

5. Patsy Folson mengevaluasi apa yang tampak sebagai peluang yang menarik. Dia adalah
saat ini pemilik perusahaan manufaktur kecil dan memiliki peluang
untuk memperoleh peralatan perusahaan kecil lain yang akan menyediakan produksi
dari bagian yang saat ini dibeli secara eksternal. Dia memperkirakan bahwa penghematan
dari
produksi internal akan menjadi $ 25.000 per tahun. Dia memperkirakan bahwa peralatan itu
akan bertahan 10 tahun. Pemilik meminta $ 130.400 untuk peralatan.
Biaya modal perusahaannya adalah 10 persen. Hitung internal proyek
tingkat pengembalian. Haruskah dia mendapatkan peralatan itu?

13-9
Gerry Company sedang mempertimbangkan investasi yang membutuhkan pengeluaran $
200.000
dan menjanjikan arus kas masuk setelah pajak satu tahun dari sekarang sebesar $ 231.000.
Biaya modal perusahaan adalah 10 persen.
Yg dibutuhkan
1. Memecah arus kas masuk masa depan senilai $ 231.000 menjadi tiga komponen: (a)
pengembalian
investasi awal, (b) biaya modal, dan (c) laba yang diperoleh dari
investasi. Sekarang hitung nilai sekarang dari laba yang diperoleh dari investasi.
2. Hitung NPV investasi. Bandingkan ini dengan nilai sekarang dari
laba dihitung dalam Persyaratan 1. Apa artinya ini artinya
NPV?

13-10
Departemen Rekayasa Produk Bradshaw Company telah mengembangkan produk baru
yang memiliki siklus hidup tiga tahun. Produksi produk memerlukan pengembangan a
proses baru yang membutuhkan pengeluaran modal $ 200.000 saat ini. $ 200.000 akan
dinaikkan dengan menerbitkan $ 120.000 obligasi dan dengan menjual saham baru sebesar
$ 80.000. Itu
$ 120.000 dalam bentuk obligasi akan memiliki pembayaran bunga bersih (setelah pajak)
sebesar $ 6.000 pada akhirnya
masing-masing dari tiga tahun, dengan pokok yang dilunasi pada akhir Tahun 3. The
masalah saham disertai dengan harapan pengembalian 17,5 persen, dinyatakan dalam
bentuk dividen pada akhir setiap tahun ($ 14.000 dividen diharapkan untuk masing-masing
tiga tahun ke depan). Sumber modal untuk investasi ini mewakili hal yang sama
proporsi dan biaya yang biasanya dimiliki perusahaan. Akhirnya, proyek akan menghasilkan
arus kas masuk setelah pajak sebesar $ 100.000 per tahun selama tiga tahun ke depan.
Yg dibutuhkan

1. Hitung biaya modal untuk proyek. (Petunjuk: Biaya modal adalah a

rata-rata tertimbang dari dua sumber modal di mana bobot adalah proporsi modal dari
masing-masing sumber.)
2. Hitung NPV untuk proyek. Jelaskan mengapa tidak perlu mengurangi
pembayaran bunga dan pembayaran dividen dan apresiasi dari arus masuk
$ 40.000 dalam melakukan perhitungan ini.
13-12
Sebuah perusahaan sedang memikirkan dua modifikasi berbeda untuk proses
pembuatannya saat ini. Arus kas setelah pajak yang terkait dengan kedua investasi tersebut
mengikuti:
Year Project I Project II
0 $(100,000) $(100,000)
1 — 63,857
2 134,560 63,857
Biaya modal perusahaan adalah 10 persen.
Yg dibutuhkan
1. Hitung NPV dan IRR untuk setiap investasi.
2. Jelaskan mengapa proyek dengan NPV yang lebih besar adalah pilihan yang tepat untuk
perusahaan

13-20

Carbon Communications Company sedang mempertimbangkan produksi dan pemasaran

dari sistem komunikasi yang akan meningkatkan efisiensi pengiriman pesan untuk kecil
bisnis atau kantor cabang dari perusahaan besar. Setiap unit terhubung ke sistem
diberi nomor kotak surat, yang dapat dicocokkan dengan nomor ekstensi telepon,
memberikan akses ke pesan 24 jam sehari. Hingga 20 unit dapat dihubungkan ke
sistem, memungkinkan pengiriman pesan yang sama ke sebanyak 20 orang. Kode pribadi
dapat digunakan untuk membuat pesan rahasia. Selanjutnya, pesan bisa
ditinjau, direkam, dibatalkan, dibalas, atau dihapus semua pada telepon yang sama
panggilan. Indikator yang terhubung ke telepon berkedip setiap kali ada pesan baru.
Untuk menghasilkan sistem ini, diperlukan investasi $ 1,1 juta untuk peralatan baru.
Peralatan akan bertahan 10 tahun tetapi akan membutuhkan biaya perawatan besar
$ 100.000 pada akhir tahun keenamnya. Nilai sisa peralatan di akhir
10 tahun diperkirakan $ 40.000. Jika sistem baru ini diproduksi, modal kerja juga harus
ditingkatkan sebesar $ 50.000. Modal ini akan dipulihkan pada akhir tahun
siklus hidup produk, diperkirakan 10 tahun. Pendapatan dari penjualan produk
diperkirakan $ 1,5 juta per tahun; biaya operasi kas diperkirakan sebesar
$ 1,26 juta per tahun.
Yg dibutuhkan

1. Siapkan jadwal arus kas untuk proyek yang diusulkan. Anggap tidak ada
pajak penghasilan.
2. Dengan asumsi bahwa biaya modal Carbon adalah 12 persen, hitunglah NPV proyek.
Haruskah sistem diproduksi?

13-21

Lindsey Thompson, pemilik Leshow Company, didekati oleh dealer setempat

di unit pendingin udara. Dealer mengusulkan untuk mengganti sistem pendingin lama
Leshow dengan sistem modern dan lebih efisien. Biaya sistem baru dikutip
pada $ 96.660, tetapi itu akan menghemat $ 20.000 per tahun dalam biaya energi. Perkiraan
umur
sistem baru adalah 10 tahun, tanpa nilai sisa yang diharapkan. Gembira atas kemungkinan
menghemat $ 20.000 per tahun dan memiliki unit yang lebih andal, Lindsey meminta
analisis kelayakan ekonomi proyek. Semua proyek modal diharuskan menghasilkan pada
Setidaknya biaya modal perusahaan, yaitu 10 persen. Tidak ada pajak penghasilan.
Yg dibutuhkan

1. Hitung tingkat pengembalian internal proyek. Haruskah perusahaan memperoleh

sistem pendingin baru?
2. Misalkan penghematan energi kurang dari yang diklaim. Hitung minimum
penghematan tunai tahunan yang harus direalisasikan agar proyek mendapatkan tingkat
yang sama
untuk biaya modal perusahaan.
3. Misalkan umur sistem baru terlalu tinggi dua tahun. Ulang
Persyaratan 1 dan 2 berdasarkan asumsi ini.
4. Jelaskan implikasi jawaban dari Persyaratan 1, 2, dan 3.

13-23
Eden Airlines tertarik membeli pesawat terbang baru untuk melayani rute baru. Itu
rute akan dari Dallas ke El Paso. Pesawat akan terbang satu perjalanan pulang pergi setiap
hari
kecuali untuk hari pemeliharaan terjadwal. Ada 15 hari pemeliharaan yang dijadwalkan
setiap tahun. Kapasitas tempat duduk pesawat adalah 150. Penerbangan diharapkan
sepenuhnya
sudah dipesan. Pendapatan rata-rata per penumpang per penerbangan (satu arah) adalah $
200. Tahunan
biaya operasi pesawat ikuti:
Fuel $1,400,000
Flight personnel 500,000
Food and beverages 100,000
Maintenance 400,000
Other 100,000
Total $2,500,000

Pesawat ini akan menelan biaya $ 100.000.000 dan memiliki umur yang diharapkan 20
tahun. Perusahaan membutuhkan pengembalian 14 persen. Asumsikan tidak ada pajak
penghasilan.
Yg dibutuhkan
1. Hitung NPV untuk pesawat. Haruskah perusahaan membelinya?
2. Dalam membahas proposal, manajer pemasaran untuk maskapai percaya bahwa
asumsi pemesanan 100 persen tidak realistis. Dia percaya bahwa pemesanan
tingkat akan berada di suatu tempat antara 70 persen dan 90 persen, dengan kemungkinan
terbesar
Tingkat menjadi 80 persen. Hitung ulang NPV menggunakan kapasitas tempat duduk 80
persen.
Haruskah pesawat dibeli?
3. Hitung rata-rata kurs tempat duduk yang akan dibutuhkan sehingga NPV 0.
4. Misalkan harga per penumpang bisa naik 10 persen tanpa
efek pada permintaan. Berapa tingkat tempat duduk rata-rata yang diperlukan untuk
mencapai
NPV 0? Haruskah perusahaan membeli pesawat terbang?

13-33
Shaftel Ready Mix adalah prosesor dan pemasok produk beton, agregat, dan batuan.
Perusahaan beroperasi di intermountain barat Amerika Serikat. Saat ini,
Shaftel memiliki 14 pabrik pengolahan semen dan tenaga kerja lebih dari 375 karyawan.
Kecuali bubuk semen, semua bahan (misalnya, agregat dan
pasir) diproduksi secara internal oleh perusahaan. Permintaan akan beton dan agregat telah
tumbuh dengan stabil secara nasional, dan di Barat, laju pertumbuhannya telah
di atas rata-rata nasional. Karena pertumbuhan ini, Shaftel memiliki lebih dari tiga kali lipat
pendapatan kotor selama 10 tahun terakhir.
Dari negara bagian intermountain, Arizona telah mengalami pertumbuhan paling besar.
Pabrik pengolahan telah ditambahkan selama beberapa tahun terakhir, dan perusahaan
telah
mempertimbangkan penambahan pabrik lain yang akan berlokasi di Scottsdale. Utama
Keuntungan dari pabrik lain di Arizona adalah kemampuan untuk beroperasi sepanjang
tahun, sebuah fitur
tidak ditemukan di negara bagian yang kurang beriklim seperti Utah dan Wyoming.
Dalam mendirikan pabrik baru, tanah harus dibeli dan sebuah bangunan kecil dibangun.
Peralatan dan furnitur tidak perlu dibeli; ini
barang akan dipindahkan dari pabrik yang telah dibuka di Wyoming selama
periode boom minyak dan ditutup beberapa tahun setelah akhir boom itu. Namun,
peralatan tersebut membutuhkan beberapa perbaikan dan modifikasi sebelum dapat
digunakan. Itu memiliki
nilai buku $ 200.000, dan furnitur memiliki nilai buku $ 30.000. Tidak juga
nilai pasar di luar. Biaya lain, seperti pemasangan silo, sumur, sambungan listrik, dan
sebagainya, akan dikeluarkan. Tidak ada nilai sisa yang diharapkan. Ringkasan
dari biaya investasi awal berdasarkan kategori adalah sebagai berikut ?

Land $ 20,000
Building 135,000
Equipment:
Book value 200,000
Modifications 20,000
Furniture (book value) 30,000
Silo 20,000
Well 80,000
Electrical hookups 27,000
General setup 50,000
Total $582,000
Estimates concerning the operation of the Scottsdale plant follow:
Life of plant and equipment 10 years
Expected annual sales (in cubic yards of cement) 35,000
Selling price (per cubic yard of cement) $45.00
Variable costs (per cubic yard of cement):
Cement $12.94
Sand/gravel 6.42
Fly ash 1.13
Admixture 1.53
Driver labor 3.24
Mechanics 1.43
Plant operations (batching and cleanup) 1.39
Loader operator 0.50
Truck parts 1.75
Fuel 1.48
Other 3.27
Total variable costs $35.08

Fixed costs (annual):

Salaries $135,000
Insurance 75,000
Telephone 5,000
Depreciation 58,200*
Utilities 25,000
Total fixed costs $298,200

Setelah meninjau data ini, Karl Flemming, wakil presiden operasi, berpendapat
menentang tanaman yang diusulkan. Karl khawatir karena pabrik itu akan menghasilkan laba
penjualan yang secara signifikan lebih kecil dari pengembalian normal 8,3 persen. Semua
pabrik lain di perusahaan menghasilkan antara 7,5 dan 8,5 persen dari penjualan. Karl juga
mencatatnya
akan memakan waktu lebih dari lima tahun untuk memulihkan pengeluaran awal total $
582.000. Di
di masa lalu, perusahaan selalu bersikeras bahwa pengembalian tidak lebih dari empat
tahun.
Biaya modal perusahaan adalah 10 persen. Asumsikan tidak ada pajak penghasilan.
Yg dibutuhkan
1. Siapkan laporan laba rugi variabel-biaya untuk pabrik yang diusulkan. Menghitung
rasio laba bersih terhadap penjualan. Apakah Karl benar bahwa laba atas penjualan jauh
lebih rendah daripada rata-rata perusahaan?
2. Hitung periode pengembalian untuk pabrik yang diusulkan. Apakah Karl benar bahwa
masa pengembaliannya lebih besar dari empat tahun? Menjelaskan. Misalkan Anda
diberitahu itu
peralatan yang ditransfer dari Wyoming dapat dijual untuk bukunya
nilai. Apakah ini mempengaruhi jawaban Anda?
3. Hitung NPV dan IRR untuk instalasi yang diusulkan. Apakah jawaban Anda
terpengaruh jika Anda diberi tahu bahwa perabot dan peralatan dapat dijual
nilai buku mereka? Jika demikian, ulangi analisis dengan mempertimbangkan efek ini.
4. Hitung meter kubik semen yang harus dijual agar pabrik baru rusak
bahkan. Menggunakan volume impas ini, hitung NPV dan IRR. Akankah
investasi dapat diterima? Jika demikian, jelaskan mengapa investasi itu menjanjikan untuk
dilakukan
tidak lebih dari titik impas dapat dipandang sebagai hal yang dapat diterima.
5. Hitung volume semen yang harus dijual untuk IRR agar sama dengan perusahaan
biaya modal. Dengan menggunakan volume ini, hitung pendapatan tahunan yang
diharapkan perusahaan.
Jelaskan hasil ini.