TUGAS MATA KULIAH MANAJEMEN KEUANGAN

Case: Conch Republic Electronics Part 1

(Chapter 10 : Ross_9e_Fcf_Case Solutions)

Dosen Pengampu : Prof. Dr. Hj. Tri Ratnawati, MS., Ak., CA.

Oleh:
Luthfi Zakaria – 1261800004

UNIVERSITAS 17 AGUSTUS 1945 SURABAYA

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
2019
SOAL : CAPITAL BUDGETING (Conch Republic Electronics Part 1)

Ini adalah masalah penganggaran modal (Capital Budgeting) yang mendalam. Pengeluaran kas awal pada Tahun
ke 0 untuk biaya peralatan baru, $ 21.500.000. Penjualan setiap tahun adalah kombinasi dari penjualan PDA baru,
penjualan yang hilang setiap tahun, dan pendapatan yang hilang. Dalam hal ini, penjualan yang hilang adalah
15.000 unit PDA lama setiap tahun selama dua tahun dengan harga masing-masing $ 290. Perusahaan juga akan
dipaksa untuk mengurangi harga PDA lama pada unit yang masih akan mereka jual untuk dua tahun ke depan.
Jadi, total perubahan penjualan adalah ;

Penjualan = Penjualan baru – Kehilangan penjualan – Kehilangan pendapatan

Year 1 = (74,000 × $360) – (15,000 × $290) – [(80,000 – 15,000) × ($290 – 255)] = $20,015,000
Year 2 = (95,000 × $360) – (15,000 × $290) – [(60,000 – 15,000) × ($290 – 255)] = $28,275,000

Sales Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5

New $26,640,000 $34,200,000 $45,000,000 $37,800,000 $28,800,000
Lost sales –4,350,000 –4,350,000
Lost revenue –2,275,000 –1,575,000
Net sales $20,015,000 $28,275,000 $45,000,000 $37,800,000 $28,800,000

VC
New $11,470,000 $14,725,000 $19,375,000 $16,275,000 $12,400,000
Lost sales –1,800,000 –1,800,000
$9,670,000 $12,925,000 $19,375,000 $16,275,000 $12,400,000

Sales $20,015,000 $28,275,000 $45,000,000 $37,800,000 $28,800,000

VC 9,670,000 12,925,000 19,375,000 16,275,000 12,400,000
Fixed costs 4,700,000 4,700,000 4,700,000 4,700,000 4,700,000
Depreciation 3,072,350 5,265,350 3,760,350 2,685,350 1,919,950
EBT $2,572,650 $5,384,650 $17,164,650 $14,139,650 $9,780,050
Tax 900,428 1,884,628 6,007,628 4,948,878 3,423,018
NI $1,672,223 $3,500,023 $11,157,023 $9,190,773 $6,357,033
+ Depreciation 3,072,350 5,265,350 3,760,350 2,685,350 1,919,950
OCF $4,744,573 $8,765,373 $14,917,373 $11,876,123 $8,276,983

NWC
Beg $0 $4,003,000 $5,655,000 $9,000,000 $7,560,000
End 4,003,000 5,655,000 9,000,000 7,560,000 0
NWC CF –$4,003,000 –$1,652,000 –$3,345,000 $1,440,000 $7,560,000

Net CF $741,573 $7,113,373 $11,572,373 $13,316,123 $15,836,983

BV peralatan = ($ 21.500.000 – 3.072.500 – 5.265.350 – 3.760.350 – 2.685.350 – 1.919.950)

BV peralatan = $ 4,796.650

Pajak atas penjualan peralatan = (BV – MV) (tC) = (4.796.650 – 4.100.000) (. 35) = $ 243.828 CF atas penjualan
peralatan = $ 4.100.000 + 243.828 = $ 4.343.828

Jadi, arus kas proyek adalah ;

Time Cash flow

0 –$21,500,000
1 741,573
2 7,113,373
3 11,572,373
4 13,316,123
5 20,180,810

Jawaban :
1. The payback period is:
Payback period = 3 + ($2,072,683 / $13,316,123)
Payback period = 3.156 years

2. The profitability index is:

Profitability index = [($741,573 / 1.12) + ($7,113,373 / 1.122) + ($11,572,373 / 1.123) + ($13,316,123 / 1.124)
+ ($20,180,810 / 1.125)] / $21,500,000
Profitability index = 1.604

3. The project IRR is:

IRR : –$21,500,000 = $741,573 / (1 + IRR) + $7,113,373 / (1 + IRR)2 + $11,572,373 / (1 + IRR)3
+$13,316,123 / (1 + IRR)4 + $20,180,810 / (1 + IRR)5
IRR = 27.62%

4. The project NPV is:

NPV = –$21,500,000 + $741,573 / 1.12 + $7,113,373 / 1.122 + $11,572,373 / 1.123 + $13,316,123 / 1.124
+ $20,180,810 / 1.125
NPV = $12,983,611.62
Pertanyaan Tambahan Dari Prof. Dr. Hj. Tri Ratnawati, MS., Ak., CA.

1. Jelaskan tahapan – tahapan menyelesaikan masalah Capital Budgeting ?

2. Metode penilaian yang digunakan dalam Capital Budgeting ?
3. Jelaskan apakah Capital Budgeting sudah memperhatikan Time Value Of Money ?
4. Bagaimana pengambilan keputusan atas studi kasus tersebut diatas, apakah jadi dibeli atau
tidak ?

Jawab :

1. Tahapan yang dilakukan dalam menyelesaiakan permasalahan penganggaran modal

(Capital Budgeting) untuk case study tersebut diatas dimana perusahaan Conch Republic
Electronics bermaksud untuk melakukan pengadaan peralatan baru senilai $ 21.500.000
adalah sbb ;
a) Menentukan besarnya nilai proyek pengadaan peralatan baru yakni sebesar
$21.500.000
b) Menentukan perkiraan aliran kas masuk yang diharapkan dari pengadaan peralatan baru
tersebut dan juga memperkirakan besarnya nilai akhir/sisa dari peralatan tersebut
c) Menetapkan besarnya discount rate dari aliran kas masuk dengan berdasarkan pada cost
of capital yang tepat.
d) Untuk menentukan discount rate dari aliran kas dengan tepat maka perlu dibuat
estimasi risiko aliran kas yang akan terjadi sehingga tepat dalam menentukan cost of
capitalnya
e) Menghitung perkiraan nilai aktiva yang diperoleh berdasarkan cash in flow yang
diharapkan. Perhitungan ini dilakukan dengan menggunakan nilai waktu uang (Time
Value of Money)
f) Membandingkan nilai sekarang (present value) dari aliran kas yang diharapkan dengan
biaya modal yang dikeluarkan pada saat ini.
g) Pengambilan keputusan untuk melanjutkan proyek pengadaan peralatan baru atau tidak.

2. Metode – metode yang dapat digunakan dalam keputusan penganggaran modal (Capital
Budgeting) adalah ;
a) Net Present Value (NPV), yaitu nilai bersih sekarang dari suatu proyek yang merupakan
present value dari selisih antara benefit (manfaat) dengan cost (biaya) pada discount rate
 tertentu. Apabila NPV menunjukan manfaat yang dinilai sekarang lebih besar daripada
biaya dinilai sekarang, berarti proyek atau gagasan usaha tersebut layak atau
menguntungkan. Dengan perkataan lain, apabila NPV > 0 berarti proyek yang akan
diusahakan tersebut menguntungkan atau layak untuk dilaksanakan. NPV memiliki
kelebihan karena memperhitungkan nilai waktu dari uang, memperhitungkan arus kas
selama usia ekonomis proyek dan juga memperhitungkn nilai sisa proyek.
b) Payback Period, yaitu jangka waktu/periode yang diperlukan untuk mengembalikan
semua biaya yang telah dikeluarkan di dalam investasi suatu proyek. Kriteria payback
period adalah proyek yang seharusnya dipilih adalah yang paling pendek payback
periodnya. Apabila payback period lebih pendek dibanding jangka waktu kredit (apabila
dananya berasal dari pinjaman) yang diisyaratkan oleh investor atau pihak bank, maka
investasi diterima. Kelemahan dari metode payback periode ini adalah tidak
memperhitungkan nilai waktu uang, mengabaikan aliran kas masuk (proceeds) setelah
PP dicapai serta mengabaikan nilai sisa.
c) Internal Rate Of Return, yaitu tingkat bunga yang menggambarkan bahwa antara benefit
(penerimaan) yang telah dipresent value-kan dan Cost (Pengeluaran) yang telah dipresent value-
kan sama dengan nol. Pada saat IRR tercapai, maka besarnya NPV = 0, sehingga untuk
menghitung IRR, perlu dicari data NPV yang positif juga NPV yang negative. Kelebihan dari
metode IRR antara lain sudah memperhitungkan nilai waktu uang, sudah memperhitungkan
seluruh arus kas selama umur investasi serta konsisten dengan tujuan perusahaan pada awalnya.
d) Profitaility Indeks, yaitu rasio antara PV arus kas masuk dan PV arus kas keluar. Metode ini
sering disebut juga dengan benefit cost ratio. Jika ;
PR > 1 (satu) berarti proyek (usaha) layak dikerjakan
PR < 1 (satu) berarti proyek tidak layak dikerjakan
PR = 1 (satu) berarti proyek dalam keadaan BEP.
Sama seperti metode IRR, profitability Indeks juga memiliki kelebihan yaitu sudah
memperhitungkan nilai waktu uang, sudah memperhitungkan seluruh arus kas selama
umur investasi serta konsisten dengan tujuan perusahaan pada awalnya.

3. Metode penilaian kelayakan suatu investasi yang dilakukan dalam Capital Budgeting
umumnya telah menggunakan perhitungan nilai waktu uang, seperti yang terdapat pada
metode NPV, IRR dan Profitability Indeks. Namun untuk penilaian kelayakan investasi
dengan menggunakan metode Payback Periode tidak menggunakan perhitungan nilai
waktu uang dalam menetapkan keputusan investasinya.
4. Pengambilan keputusan atas studi kasus tersebut diatas berdasarkan pendekatan metode
perhitungan yang dilakukan, maka diperoleh kesimpulan sbb ;
a) Dengan menggunakan metode perhitungan Payback Periode, diperoleh keputusan
bahwa proyek pengadaan peralatan baru senilai $21,500,000 dapat diterima karena
menghasilkan Payback Periode 3,156 years/tahun, yang berarti lebih kecil atau lebih pendek
daripada jangka waktu ekonomis peralatan yang mampu menghasilkan arus kas masuk selama
periode 5 tahun.
b) Apabila menggunakan metode perhitungan Profitability Indeks, diperoleh keputusan
bahwa proyek pengadaan peralatan baru senilai $21,500,000 juga dapat diterima
karena menghasilkan Profitability Indeks = 1,604. Sehingga, apabila PI > 1, maka
proyek pengadaan peralatan baru tersebut layak untuk dijalankan.
c) Dengan menggunakan metode perhitungan IRR, diperoleh keputusan bahwa proyek
pengadaan peralatan baru senilai $21,500,000 dapat diterima karena menghasilkan
IRR 27,62%, yang berarti bahwa IRR lebih besar dari tingkat keuntungan yang
disyaratkan yaitu hanya sebesar 12 % saja
d) Dengan menggunakan metode perhitungan NPV, diperoleh keputusan bahwa proyek
pengadaan peralatan baru senilai $21,500,000 dapat diterima karena menghasilkan NPV
sebesar $12,983,611.62, yang berarti lebih besar dari 0. Penilaian kelayakan investasi dengan
metode NPV memiliki kriteria, jika NPV > 0 (nol), maka saha/proyek layak (feasible) untuk
dilaksanakan.