Long-Run Investment Decisions:

Capital Budgeting
 Modal (Capital) menunjukkan aktiva yang digunakan
untuk produksi

Anggaran (budget) adalah sebuah rencana rinci yg

memproyeksikan aliran kas masuk dan aliran kas keluar
selama beberapa periode pada saat yg akan datang.

Capital budget adalah garis besar rencana pengeluaran

aktiva tetap

Penganggaran modal (capital budgeting) adalah proses

menyeluruh menganalisa proyek2 dan menentukan mana
saja yang dimasukkan ke dalam anggaran modal.
Penganggaran Modal (Capital
Budgeting)
 Klasifikasi Kegiatan
1. Replacement: perawatan bisnis mengganti peralatan
yg rusak
2. Replacement: pengurangan biaya mengganti
peralatan yg sudah ketinggalan jaman sehingga
mengurangi biaya
3. Ekspansi produk atau pasar yg sudah ada
pengeluaran2 untuk meningkatkan output produk yg
sudah ada atau menambah toko.
4. Ekspansi ke produk atau pasar yang baru
5. Proyek keamanan atau lingkungan
6. Penelitian dan pengembangan
7. Kontrak2 jangka panjang: Kontrak untuk menyediakan
produk atau jasa pada customer tertentu
8. Lain-lain: Bangunan kantor, tempat parkir, dan
kebutuhan jangka panjang perusahaan lainnya.
 Capital Budgeting (Penganggaran Modal)

Metode-metode yang digunakan:

NPV (Net Present Value)
Pay back period
PI (Profitability Index) atau B/C ratio
IRR (Internal Rate of Return)
ARR (Average Rate of Return)
 Metode-metode yang digunakan
Metode A- D disebut konsep berdasarkan cash
flow atau net proceed. Sedangkan metode E
disebut konsep berdasarkan laba setelah pajak
Cash flow adalah laba setelah pajak plus
penyusutan
Metode PV dan NPV
 Contoh Perhitungan
Ada dua projek yang harus dipilih salah satunya
(A,B). Projek A memerlukan investasi
$60,000,000, sedangkan B memerlukan investasi
$ 72,000,000. Usia Ekonomis masing-masing
projek adalah 6 tahun tanpa nilai sisa. Proyeksi
laba setelah pajak untuk kedua projek tersebut
adalah seperti dalam Tabel. Metode Penyusutan
yang digunakan adalah garis lurus. Cost of
capital 10%. Hitung NPV, Pay Back, PI, IRR dan
ARR kedua projek.
 Contoh

Projeksi laba setelah pajak

Tahun Projek A Projek B
1 $10,000,000 $33,000,000
2 $10,000,000 $10,000,000
3 $10,000,000 $8,000,000
4 $10,000,000 $1,000,000
5 $10,000,000 $1,000,000
6 $10,000,000 $1,000,000
 Jawab

Langkah pertama mencari penyusutan

pertahun
Penyusutan pertahun projek A adalah
$10,000,000 dan projek B adalah $12,000,000
Cash Flow untuk masing-masing projek seperti
dalam tabel berikut:
 Jawab
Tahun
Projek A
1 $10juta+$10juta=$20
2 $10juta+$10juta=$20
3 $10juta+$10juta=$20
4 $10juta+$10juta=$20
5 $10juta+$10juta=$20
6 $10juta+$10juta=$20
Projek B
$33juta+$12juta=$45Juta
$10juta+$12juta=$22juta
$8juta+$12juta=$20juta
$1juta+$12juta=$13juta
$1juta+$12juta=$13juta
$1juta+$12juta=$13juta
NPV projek A

Thn Cash flow (jt $) DF (10%) PV cash inflow ($)

1 20 0,909 18,180,000
2 20 0,826 16,520,000
3 20 0,751 15,020,000
4 20 0,683 13,660,000
5 20 0,621 12,420,000
6 20 0,564 11,280,000
PV cash inflows 87,080,000
Net investment 60,000,000
NPV 27,080,000
NPV projek B

Thn Cash flow (jt $) DF PV cash inflow ($)

1 45 0,909 40,905,000
2 22 0,826 18,172,000
3 20 0,751 15,020,000
4 13 0,683 8,879,000
5 13 0,621 8,073,000
6 13 0,564 7,332,000
PV cash inflows 98,381,000
Net investment 72,000,000
NPV 26,381,000
PI (profitability Index)
$87,080,000
Projek A = = 1.45
$60,000,000

$98,381,000
Projek B = = 1.37
$72,000,000
 Payback Period

Projek A adalah 3 Tahun

Projek B adalah 2 tahun 3

bulan
ARR
Projek A, Avereage Investment adalah
$60,000,000/2 = $30,000,000
Average Laba setelah pajak = $10,000,000
Jadi ARR =$10,000,00/$30,000,000= 33,33%

Projek B, Avereage Investment adalah

$72,000,000/2 = $36,000,000
Average Laba setelah pajak = $9,000,000
Jadi ARR =$9,000,00//$36,000,000= 25,00%
IRR
Sistem coba pada berbagai tingkat
suku bunga
Dihitung pada dua tingkat suku bunga,
dimana salah satunya, NPV min dan
mendekati nol dan NPV positif yang
mendekati nol
Selanjutnya di interpolasikan kedua
tingkat suku bunga tersebut.
Jawab
Projek A
Tingkat Suku bunga 22%, NPV= $3,340,000
Tingkat Suku bunga 24%, NPV= $380,000
Tingkat Suku bunga 25%, NPV= $(960,000)
Jadi di interpolasi pada suku bunga 24% dan 25%
Discount rate 24%, PV $60,380,000
25%, PV $59,040,000
Perbedaan 1% $1,340,000
Pada suku bunga 24%, PV $60,380,000
Net investment $60,000,000
Perbedaan $380,000
Persentase perbedaan $380,000/$1,340,000 X 1%=
0,28%
Jadi IRR proyek A adalah 24% +0,28% = 24,28%
Jawab

Dengan mengunakan metode

yang sama akan diperoleh IRR
proyek B
Berdasarkan perhitungan
diperoleh bahwa IRR Proyek B
adalah 26,08%
 Kesimpulan
Kedua proyek dapat diterima untuk
seluruh kriteria investasi
Pertimbangan NPV, proyek A lebih
menguntungkan
Pertimbangan pay back projek B lebih
menguntungkan
Pertimbangan ARR, proyek A lebih
menguntungkan
Pertimbnagan IRR, proyek B lebih
menguntungkan