PENGUKURAN RETURN & RISK INVESTASI SKURITAS

A. RETURN /TINGKAT PENGEMBAIAN HASIL

RETURN : adalah tingkat pengembalian hasil yang diperole investor dari sejumlah
dana yang diinvestai pada suatu periode tertentu dinyatakan dalam prosentase.
RETURN : ada 2 klasifikasi :
1. RETURN REALISASI ( REALIZED RETURN)
2. RETURN EKSPEKTASI ( EXPECTED RETURN)
Ad 1. RETURN REALISASI ( REALIZED RETURN) --- disebut juga
sebagai return actual adalah return yang telah terjadi pada periode lalu :
- Dihitung berdasarkan nilai histories
- Penting sebagai pengukur kinerja investasi
- Dpt dijadikan sebagai dasar ptt return ekspektasi
& risiko pada masa yad.
Ad 2. RETURN EKSPEKTASI ( EXPECTED RETURN) --- return yang
diharapkan akan terjadi masa yang akan dating .
- Return ini belum terjadi
- Sebagai dasar pertimbangan dalam memutuskan
investasi .

PENGUKURAN RETURN REALISASI

ADA
BERBAGAI
PENGUKURAN
RETURN
REALISASI :
a. RETURN TOTAL
b. RETURN RELATIF
c. RETURN KOMULATIF
d. RETURN YANG DISESUAIKAN
a. RETURN TOTAL : adalah return keseluruhan yang didapat dari
suatu investasi pada suatu periode tertentu.
RETURN TOTAL ---- terdiridari 2 unsur :
1. CAPITAL GAINS/LOSS : return yang diperoleh dari
selisi harga beli (investasi) dengan harga jual. Dengan rumus :
( Pt - Pt-1 )
CG/L = ---------------Pt-1

2. DIVIDEN YIELD : merupakan prosentase penerimaan

kas periodik harga investasi pada periode ttt , dengan rumus :
Dt
Dividen Yield = DY = -------------Pt-1

RETURN TOTAL = Capital Gains/Loss + Dividen Yield

Atau dengan rumus :

( P t - Pt-1 )
Dt
RETURN TOTAL = RETURN => R = ---------------- + ------------P t-1
Pt-1

b.

RETURN RELATIF : adalah return total yang dihitung untuk keperluan

perhitungan rata-rata geometric. Return ini harus bernilai positif.- Dengan
rumus :
RETURN RELATIF = RETURN TOTAL + 1

( Pt - Pt-1 ) + Dt
RETURN RELATIF = ---------------------- + 1
Pt-1
!!!
(PERHITUNGAN RETURN REALISASI YANG LAIN
SILAHKAN ANDA BACA PADA BUKU ACUAN)

PENGUKURAN RETURN EKSPEKTASI ( EXPECTED RETURN)

UNTUK MENGUKUR EXPECTED RETURN = E (Ri) DAPAT MENGGUNAKAN

DUA METODA :

a. METODA EX-POST : E ( Ri) dapat dihitung dengan mengunakan data

return (Ri) histories, dengan rumus sbb :

Ri
t=1
E(Ri) = --------------n

Keterangan :
E(Ri) = Expected Return
Ri = Return Realisasi
t
= tahun awal
n
= banyaknya data pengamatan/kasus.
CONTOH MENGHITUNG EXPECTED RETURN METODA EX-POST DAPAT
DILIHAT PADA CONTOH PERHITUNGAN RETURN TOTAL !!!

b. METODA EX-ANTE : E(Ri) dihitung dengan menggunakan nilai

Probabilita (Pi) terhadap Ri historis.
Dengan metoda ini berarti kita menggunakan teori kemugkinan
(probabilita) / (Pi) terhadap tingat return yang mungkin dapat dicapai
pada periode / keadaan tertentu , misalnya pada keadaan ekonomi
buruk , untuk mencapai tingkat return tertentu kemungkinannya
sebesar berapa persen. Contoh :
TABEL : TINGKAT Ri SAHAM PADA BERBAGAI
KEMUNGKINAN KEADAAN PEREKONOMIAN .KONDISI
EKONOMI
RESESI BERAT
RESESI RINGAN
NORMAL
BOOM RINGAN
BOOM BERAT
JUMLAH

PROBABILITA
(Pi)
0,05
0,20
0,50
0,20
0,05

1,00

RETURN SAHAM A
(Ri)
-3%
6%
11 %
14 %
19 %

Adapun rumus untuk menghitung E(Ri) metoda Ex-Ante adalah sbb :

B.

E ( Ri) =

Ri . Pi
t=1

CONTOH APLIKASI :
TABEL : PERHITUNGAN EXPECTED RETURN METODA EX-ANTE
KONDISI EKONOMI
RESESI BERAT
RESESI RINGAN
NORMAL
BOO RINGAN
BOOM BERAT

PROBABILITA RETURN
SAHAM
(Pi)
( Ri ) %
0.05
0.2
0.5
0.2
0.05

JUMLAH ( )

Ri . Pi
-3
6
11
14
19

(%)
-0.15
1.2
5.5
2.8
0.95
10.3

RISK / RISIKO
PENGERTIAN :
American Heritage Dictionary : RISK is the possibility of suffering harm or loss.

JAMES VAN HORNE -- Risiko adalah KEMUNGKINAN PENYIMPANGAN

ANTARA TKT KEUNTUNGAN YANG SESUNGGUNYA (REAL RETURN)
dengan TKT KEUNTUNGAN
YANG DIHARAPKAN
(EXPECTED
RETURN).-

PENGUKURAN RISIKO INVESTASI

RISIKO/RISK = : --- PENYIMPANGAN

PENYIMPANGAN DAPAT DIUKUR DENGAN RUMUS STATISTIK yaitu :

STANDAR DEVIASI

() .-

ADA 2 METODA DALAM MENGHITUNG RISIKO :

a. METODA EX-POST : Bila mengunakan data return (Ri) historis , RISIKO
dapat diukur dengan menggunakan rumus :

, dan

Coef. Variasi
Contoh aplikasi rumus :

TABEL PERHITUNGAN EXPECTED RETURN [ E(Ri) ] SAHAM PT. "ABCD" TAHUN 1999-2006
TAHUN
(n)

HARGA SAHAM
PT. " ABCD"
DIVIDEN
( Pt )
(Dt)
1999
1750
100
2000
1755
100
2001
1790
100

0.002857143
0.01994302

2002

1810

150

2003
2004

2010
1905

2005
2006

1920
1935

CG/L

DY

E(Ri)

0.0571429
0.06
0.0569801 0.0769231

0.0996
0.0996

0.011173184

0.0837989 0.0949721

0.0996

150
200

0.110497238
-0.052238806

0.0828729 0.1933702
0.0995025 0.0472637

0.0996
0.0996

200
200

0.007874016
0.0078125

0.1049869 0.1128609
0.1041667 0.1119792

0.0996
0.0996

0.107918295
0.015416899

0.5894508 0.6973691
0.0842073 0.0996242

JUMLAH
RATARATA

Ri

i =

-0.03962
0.022696923
0.004647933
0.093750166
0.052356318
0.013240892
0.012359167

[ Ri - E(Ri)] 2
0.001569744
0.00051515
2.16033E-05

0.008789094
0.002741184
0.000175321
0.000152749
0.013964846

9,96 %
Risiko Saham PT. "ABCD" ---->>

[ Ri - E(Ri)]

0,04824

0.002327474 = 0.04824 = 4,82

b. METODA EX-ANTE : Bila menggunakan nilai Probabilita (Pi)

Untuk mengukur risk dengan metoda Ex-Ante ini digunakan rumus :

TABEL : PERHITUNGAN EXPECTED RETURN METODA EX-ANTE

KONDISI
EKONOMI
RESESI BERAT
RESESI RINGAN
NORMAL
BOO RINGAN
BOOM BERAT

PROBABILI RETURN
TA
SAHAM
(Pi)
( Ri ) %
0.05
-3
0.2
6
0.5
11
0.2
14
0.05
19

JUMLAH ( )

E ( Ri)

Ri . Pi
(%)
-0.15
1.2
5.5
2.8
0.95

E(Ri) [Ri - E(Ri)] [Ri - E(RI)]2 [Ri - E(RI)]2 . Pi

10.3
10.3
10.3
10.3
10.3

-13.3
-4.3
0.7
3.7
8.7

176.89
18.49
0.49
13.69
75.69

10.3

RISIKO SAHAM DG METODA EX-ANTE

====> i = 19.31 = 4,39

JENIS-JENIS RISIKO :
A. RISIKO SISTEMATIK /MAKRO/EKSTERNAL, MELIPUTI :
1. INFLASI
2. RISIKO TINGKAT BUNGA
3. DAYA BELI MASYARAKAT
4. VALAS
5. PAJAK
6. POLITIK
B. RISIKO TIDAK SISTEMATIK/ RISIKO = UNIK/INTERNAL/MIKRO :
MENYANGKUT KONDISI MANAJEMEN EMITEN/PERUSAHAAN SECARA
INTERNAL : Keuangan , Pemasaran, Sumberdaya manusia, Operasional
produksi/Teknologi.
SIKAP INVESTOR DALAM MENGHADAPI RISIKO :
A. RISK AVERTER -- PENGHINDAR RISIKO
B. RISK SEEKER ---- MENANTANG RISIKO
C. RISK NETRALITY -- BERSIKAP NETRAL

8.8445
3.698
0.245
2.738
3.7845
19.31