SINGLE INDEX

MODEL

SINGLE INDEX MODEL AND

COMPONENTS

Model
indeks tunggal didasarkan pada pengamatan

bahwa harga dari suatu sekuritas berfluktuasi

searah dengan indeks harga pasar. Secara khusus
dapat diamati bahwa kebanyakn saham cenderung
mengalami kenaikan harga jika indeks saham naik.
Kebalikannya jika indeks harga saham turun,
kebanyakan saham mengalami penurunan harga.
Model indeks tunggal membagi return dari suatu
sekuritas kedalam dua komponen, yaitu sebagai
berikut:
1. Komponen return yang unik diwakili oleh i yang
independen terhadap return pasar.
2. Komponen return yang berhubungan dengan
return pasar yang diwakili oleh i . RM.

asumsi
Asumsi utama dari model indeks
tunggal adalah kesalahan residu dari
sekuritas ke- i tidak berkovari dengan
kesalahan residu sekuritas ke-j atau ei
tidak berkovari (berkolerasi) dengan ej
untuk semua nilai dari i dan j.
Asumsi-asumsi dari model indeks
tunggal mempunyai implikasi bahwa
sekuritas-sekuritas bergerak bersamasama bukan karena efek di luar pasar

VARIAN RETURN SEKURITAS

MODEL INDEKS TUNGGAL
Risiko

(varian return) sekuritas yang

dihitung berdasarkan model ini terdiri dari

dua bagian :
1. Risiko yang berhubungan dengan pasar
(market related risk)
2. Risiko unit masing-masing perusahaan
(unique risk)
Secara umum, varian return dari suatu
sekuritas dapat dinyatakan sebagai berikut:
i2 =

E[Ri E(Ri)]2

KOVARIAN RETURN ANTARA

SEKURITAS MODEL INDEKS TUNGGAL

Secara umum, kovarian return antara

dua sekuritas i dan j dapat dituliskan :
ij = E[(Ri E(Ri)) . (Rj- (Rj))]
atau

ij = A . B . M

PARAMETER-PARAMETER
UNTUK MODEL MARKOWITZ

Model indeks tunggal dapat

digunakan untuk menghitung return
ekspektasian (E(Ri)), varian dari
sekuritas (i2) dan kovarian antar
sekuritas (ij) yang merupakan
parameter-parameter input serta
analisis portofolio menggunakan
model Markowitz.

ANALISIS PORTOFOLIO MENGGUNAKAN

MODEL INDEKS TUNGGAL

Analisis portofolio menyangkut return

ekspektasian portofolio dan risiko portofolio.
Return Ekspektasian Portofolio
Model indeks tunggal mempunyai
beberapa karakteristik sebagai berikut:

Beta dari portofolio (P) merupakan ratarata tertimbang dari Beta masing-masing
sekuritas (i)
Alpha dari portofolio (p ) juga merupakan
rata-rata tertimbang dari Alpha tiap-tiap
sekuritas (i )

 Risiko Portofolio

Untuk menghitung risiko portofolio yang terdiri dari

n-buah aktiva, model markowitz membutuhkan
perhitungan sebanyak n-buah varian dan (n . (n-1))
buah kovarian. Jadi jumlah perhitungan yang
dibutuhkan untuk menghitung risiko portofolio
model Markowitz adalah n + (n . (n-1) / 2) Dengan
menggunakan model indeks tunggal, perhitungan
risiko portofolio hanya membutuhkan (2 . n)+1.
Contoh:
n= 200 aktiva
Perhitungan Markowitz : (200 . (200-1) / 2)= 19,900
kovarian atau 200+19,900= 20,100 perhitungan
Perhitungan indeks tunggal : (2 . 200) + 1 = 401

MODEL PASAR
Merupakan bentuk dari model indeks
tunggal dengan batasan yang lebih
sedikit. Model pasar bentuknya sama
dengan model indeks tunggal. Model
pasar banyak digunakan oleh penelitipeneliti pasar modal untuk menghitung
abnormal return.
Ri =i + i . RM + ei => market model
und

E(Ri) = i + i . E(RM) => single model

PORTOFOLIO OPTIMAL BERDASARKAN

MODEL INDEKS TUNGGAL
Perhitungan untuk menentukan portofolio
optimal akan sangat dimudahkan jika hanya
didasarkan pada sebuah angka yang dapat
menentukan apakah suatu sekuritas dapat
dimasukkan kedalam portofolio optimal
tersebut. Angka tersebut adalah rasio antara
ekses return dengan Beta (excess return to
beta ratio). Rasio ini
E (adalah
Ri ) R:BR
ERBi

LANJUTAN
Keterangan :
ERBi = excess return to betasekuritas ke-i
E(Ri) = return ekspektasi berdasarkan model indeks
tunggal
untuk sekuritas ke-i
RBR= return aktiva bebas rasio
i = Beta sekuritas ke-I
Excess return didefinisikan sebagai selisih return ekspektasi
dengan retuen aktiva bebas resiko. Excess return to beta
berarti mengukur kelebihan return relatif terhadap satu unit
risiko dapat didiversifikasikan yang diukur dengan Beta.
Rasio ERB ini juga menunjukan hubungan antara dua faktor
penentu investasi, yaitu return dan resiko.

Lectures explain
Single index modal mudah karena
Memilih dulu sekuritas yang tidak berkovari.
Hubungan antara model markowitz dan sim : sim
ada karna markowitz= menyederhanakan model
markowitz