Model Random Aliran Kas (Model Miller-orr)

Perhitungan batas h dengan z akan dipengaruhi oleh beberapa hal. Pertama, biaya

transaksi kas dari dan ke surat berharga. Kedua, biaya simpan yang berupa biaya kesempatan

yang hilang karena dana tertanam di kas (pendapata bunga yang hilang karena dana tidak

diinvestasikan di surat berharga). Ketiga, fluktuasi saldo kas harian. Nilai z bisa dihitung

melalui formula berikut ini:

z = (3 b σ2 /4 i)1/3

h =3z

C=4Z/3

Di mana z = batas bawah yang akan dicari

h = batas atas

b = biaya transaksi (tetap) pembelian/penjualan surat berharga

σ2 = varians aliran kas bersih harian

i = tingkat bunga harian pada surat berharga

c = rata rata saldo kas

misalkan varians aliran kas bersih harian adalah Rp 2.000,00 tingkat bunga adalah 10% per

tahun, biaya transaksi pembelian/penjualan surat berharga adlah Rp 100.000,00. Berapa

batas atas dan bawah? Tingkat bunga harian, dengan mengasumsikan satu tahun adalah 365

hari, bisa dihitung sebagai berikut:

0,1 / 365 = 0.000274

Varians aliran kas bersih harian bisa dihitung sebagai berikut

σ2 = (2.000) 2 = Rp 4.000.000

Batas bawah (z) dan batas atas (h) dihitung sebagai berikut ini

z = [ 3 x 100.000 x 4.000.000 / (4 x 0.000274) ] 1/3

= Rp 103.071,00

h = Rp 103.071,00 x 3

= Rp 309.213,00

Rata-rata saldo kas adalah

C = ( 4 x Rp 103.071,00 ) / 3

= Rp 137.428

Jika kita inginmenghitung batas minimal yang bernilai 0, kita bisa menambahkan batas

tersebut ke nilai z. Misalkan batas minimal tersebut adalah L, formula di atas bisa diubah

sebegai berikut ini

Z* = (3 b σ2 /4 i)1/3 + L

h = 3 Z* - 2 L

C = (4 Z – L ) / 3

Misalkan kita menetapkan batas minimal adalah Rp 100.000,00 sehingga saldo kas tidak

akan pernah menyentuh nilai 0. Nilai z, h, dan C dengan memasukkan batas minimal Rp

100.000,00 adalah
 z = Rp 103.071,00 = Rp 100.000,00 = Rp 203.071,00

h = Rp 309.213,00 – ( 2 x Rp 100.000,00 ) = Rp 109.213,00

C = ((4 x Rp 203.071,00) – Rp 100.000,00) / 3 = Rp 237.428,00

Untuk menghitung saldo kas dengan menggunakan metode Miller-Orr, berikut ini

ringkasan langkah-langkah yang harus kita lakukan.

1. Menentukan batas minimal, apakah 0 atau jumlah tertentu vang jumlah minimal yang aman

(minimum safety)

2. Menghitung standar deviasi aliran kas harian. Standar deviasi tersebut bisa dihitung dengan

menggunakan data historis aliran kas bersih harian.

3. Menentukan tingkat bunga harian

4. Memperkirakan biaya transaksi pembelian/penjualan surat berharga