Skripsi Full - Re

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS TRISAKTI
SKRIPSI
PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN LINGKUNGAN TERHADAP

NILAI PERUSAHAAN YANG DIMEDIASI OLEH PENGUNGKAPAN
LINGKUNGAN STUDI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2015-2017
Diajukan oleh:
ERISCA OCTAVIANY
NIM: 023142034
UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN DARI PERSYARATAN

GUNA MENCAPAI GELAR
SARJANA AKUNTANSI
2018
FACULTY OF ECONOMICS AND BUSINESS
TRISAKTI UNIVERSITY
THESIS
THE IMPACT OF FINANCIAL AND ENVIRONMENTAL PERFORMANCE

ON THE FIRM VALUE MEDIATED BY ENVIRONMENTAL DISCLOSURE
STUDIES ON MANUFACTURE COMPANIES AS LISTED IN THE
INDONESIAN STOCK EXCHANGE DURING 2015-2017
Submitted by:
ERISCA OCTAVIANY
NIM: 023132014
SUBMITTED TO FULFILL PARTIAL REQUIREMENTS

IN OBTAINING BACHELOR DEGREE
OF ACCOUNTING
2018
TANDA PERSETUJUAN SKRIPSI
1. Nama : Erisca Octaviany

2. N.I.M : 023142034
3. Jurusan : Akuntansi
4. Bidang/Konsentrasi Skripsi : Akuntasi Keberlanjutan
5. Judul Skripsi : Pengaruh Kinerja Keuangan dan Lingkungan
terhadap Nilai Perusahaan yang di Mediasi oleh
Pengungkapan Lingkungan Studi Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Periode 2015-2017
Jakarta, Agustus 2018
Mengetahui, Menyetujui,
Ketua Program Studi Akuntansi Pembimbing Skripsi
(Dr. Muhammad Nuryatno, Ak. CA, MM) (Drs. Antonius Supardi,, MM. MSi. CA)
i
TRISAKTI UNIVERSITY
FACULTY OF ECONOMICS AND BUSINESS
THESIS APPROVAL FORM
1. Name : Erisca Octaviany

2. N.I.M : 023142034
3. Majoring : Accounting
4. Concentrated : Sustainability Accounting
5. Thesis Title : The Effects of Audit Quality, Audit Committee,
Firm Size, and Leverage to Tax Avoidance on
Property and Real Estate Companies That Listed
in Indonesia Stock Exchange in 2014-2016
Jakarta, August 2018
Acknowledge by, Approved by,

Head of Accounting Major Thesis Advisor
(Dr. Muhammad Nuryatno, Ak. CA, MM) (Drs. Antonius Supardi,, MM. MSi. CA)
ii
TANDA PENGESAHAN SKRIPSI
1. Nama : Erisca Octaviany

2. N.I.M : 023142034
3. Jurusan : Akuntansi
4. Bidang/Konsentrasi Skripsi : Akuntasi Keberlanjutan
5. Judul Skripsi : Pengaruh Kinerja Keuangan dan Lingkungan
terhadap Nilai Perusahaan yang di Mediasi oleh
Pengungkapan Lingkungan Studi Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Periode 2015-2017
PANITIA PENGUJI SKRIPSI
Tanggal : Agustus 2018 :…………………………………………….

KETUA
(Dr. Yvonne Augustine, Ak, MM)
Tanggal : Agustus 2018 Pembimbing :…………………………………………….

(Drs. Antonius Supardi,, MM. MSi. CA)
Tanggal : Agustus 2018 :…………………………………………….

Anggota
( Drs. Lutfi Baradja, Ak. MBA)
Telah disetujui dan diterima untuk memenuhi sebagian dari persyaratan guna
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi.

Ketua Jurusan Akuntansi
(Dr. Muhammad Nuryatno, Ak, CA, MM)
iii
TRISAKTI UNIVERSITY
ECONOMIC AND BUSINESS FACULTY
THESIS LEGALIZATION FORM
1. Name : Erisca Octaviany

2. N.I.M : 023142034
3. Majoring : Accounting
4. Concentrated : Sustainability Accounting
5. Thesis Title : The Effects of Audit Quality, Audit Committee,
Firm Size, and Leverage to Tax Avoidance on
Property and Real Estate Companies That Listed in
Indonesia Stock Exchange in 2014-2016
THESIS EXAMINE COMMITTE
Date: August 2018 :…………………………………………….

LEADER
( Dr. Yvonne Augustine, Ak, MM)
Date: August 2018 ADVISOR :…………………………………………….

(Drs. Antonius Supardi,, MM. MSi. CA)
Date: August 2018 :…………………………………………….

MEMBER
( Drs. Lutfi Baradja, Ak. MBA)
Accepted and approved to fulfill one of requirment for a Bachelor of Degree in
Economics.
Jakarta, August 2018

Head of Accounting Department
(Dr. Muhammad Nuryatno, Ak, CA, MM)

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN
iv
Yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama : Erisca Octaviany
N.I.M : 023142034
Jurusan : Akuntansi
Menyatakan bahwa skripsi ini adalah murni hasil karya sendiri. Apabila saya
mengutip dari karya orang lain, maka saya mencantumkan sumbernya sesuai dengan
ketentuan yang berlaku. Saya bersedia dikenakan sanksi pembatalan skripsi ini
apabila terbukti melakukan tindakan plagiat.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.
(Erisca Octaviany)
NIM : 023142034
v
SURAT PERNYATAAN KESEDIAAN UNTUK DIPUBLIKASIKAN
Yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama : Erisca Octaviany
N.I.M : 023142034
Jurusan : Akuntansi
Menyatakan bahwa saya bersedia untuk mempublikasikan skripsi ini atas nama saya
dan Dosen Pembimbing setelah dilakukan penulisan kembali (rewrite).
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.
(Erisca Octaviany)
NIM : 023142034
vi
KATA PENGANTAR
Segala puji serta rasa syukur penulis panjatkan kepada Allah Subhanahu wa
Ta’ala atas berkat, rahmat dan kuasaNya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini,
yang merupakan salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti. Judul tugas akhir yang penulis
ajukan adalah ‘‘Pengaruh Kinerja Keuangan dan Lingkungan Terhadap Nilai
Perusahaan yang di Mediasi oleh Pengungkapan Lingkungan .”
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini masih jauh dari sempurna
karena keterbatasan pengetahuan yang dimiliki penulis. Meskipun demikian, penulis
telah berusaha semaksimal mungkin untuk menyelesaikan skripsi ini dengan baik
dan benar.
Pada kesempatan ini, penulis dengan tulus hati mengucapkan terimakasih yang
sebesar-besarnya kepada:
1. Allah Subhanahu wa Ta’ala yang telah menciptakan saya dan memberikan
kesempatan saya selaku penulis untuk menyelesaikan skripsi ini.
2. Nabi Muhammad Rasullah Shallallahu’alaihi Wasallam yang telah mengajarkan
arti sebuah kehidupan yang baik dan benar menurut ajaran syariat Islamiyyah.
3. Bapak dan Ibu tercinta yang telah mendidik dengan ikhlas dan penuh kasih
sayang, memberikan doa dan dukungan yang luar biasa tiada henti hingga saya
selalu semangat dan dilancarkan dalam setiap urusan.
4. Bapak Prof. Dr. Bambang Soedaryono, Ak., MBA., CA., CPA. selaku Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti.
vii
5. Bapak Dr. Muhammad Nuryatno, Ak., CA., MM., selaku Ketua Jurusan
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti.
6. Bapak Drs. Antonius Supardi,, MM. MSi. CA, selaku Dosen Pembimbing Skripsi
yang telah bersedia meluangkan waktu dan tenaganya untuk memberikan
petunjuk, bimbingan, dan pengarahan kepada penulis dalam penyusunan skripsi
ini.
7. Ibu Juniati Gunawan,, M.Ak, Ph.D selaku Dosen Wali yang telah bersedia untuk
memberikan konsultasi kepada penulis selama perkuliahan ini.
8. Segenap dosen dan staff Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti yang
telah membekali penulis dengan ilmu pengetahuan selama ini.
9. Lian dan Chalika selaku saudara kandung penulis yang selalu memberikan
dukungan dan perhatian.
10. Bowo selaku kakak ipar yang memberi bimbingan dan dukungan dalam tahap
penulisan.
11. Hana ayuningtyas, Marsonia Friskila sebagai sahabat, mentor dari semester awal
hingga lulus, orang yang selalu mengajarkan jangan pernah menyerah dalam
belajar, orang yang selalu mendengarkan keluh kesah penulis dan selalu
menemani serta menyemangati penulis dalam penyusunan skripsi ini.
12. Merry amelia, sahabat seperjuangan yang selalu memberikan motivasi dan
dorongan serta semangat dikala penulis malas dan menyerah untuk meyelesaikan
skripsi ini.
13. Fransiska dan Dwi sronita, selaku sahabat penulis, yang selalu memberikan
motivasi, semangat dan kebahagiaan kepada penulis.
viii
14. Dea malais, Deva zahra, Adinda mutiara, Yolanda angelica sahabat terbaik
penulis yang selalu memberikan semangat dan motivasi kepada penulis.
15. Caca yaumil, Yolanda prisca, Gia cinta selaku sahabat dari penulis yang selalu
memberikan motivasi, dukungan, dan semangat kepada penulis.
16. Lucky fahri sahabat penulis yang selalu memberikan dukungan dan kegilaan serta
semangat.
17. Jessica, Riana, Sindy, Tyas, Alfiyah, Merry selaku members of #JERSTAM
18. Adit, agus, handi, yohanes, wiliam, sari, meidiana, delina, melinda, elis, isma,
ananda, neneng, indah, norma, eka, aliyana, dian, echa, jeje, bang chan, rofiqi,
selaku teman-teman penulis yang dari awal perkuliahan sudah menemani kala
suka dan duka, sukses selalu untuk kita bersama teman-teman.
19. Teman-teman penulis angkatan 2013, 2014, 2015, 2016 terimakasih atas support
dan doa kalian.
20. Tongkrongan Mstri, Parkiran, gedung M terima kasih kepada teman-teman
tongkrongan penulis atas support dan doa kalian.
Pada akhirnya penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi
pihak-pihak yang membutuhkan, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan
saran yang membangun dari seluruh pihak demi kesempurnaan skripsi ini.
Penulis
Erisca octaviany
ix
DAFTAR ISI
Halaman
TANDA PERSETUJUAN SKRIPSI.................................................................. i
THESIS APPROVAL ................................................................................................................... ii
TANDA PENGESAHAN SKRIPSI.................................................................... iii
THESIS ENDORSEMENT ......................................................................................................... iv
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN............................................. v
SURAT PERNYATAAN KESEDIAAN UNTUK DIPUBLIKASIKAN......... vi
KATA PENGANTAR.......................................................................................... vii
DAFTAR ISI........................................................................................................ x
DAFTAR TABEL................................................................................................. xiv
DAFTAR GAMBAR............................................................................................ xv
DAFTAR LAMPIRAN........................................................................................ xvi
ABSTRAK............................................................................................................ xvii
ABSTRACT........................................................................................................... xviii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
1.2 Rumusan Masalah
1.3 Tujuan Penelitian
x
1.4 Manfaat Penelitian
1.5 Sistematika Pembahasan
BAB II TINJAUAN LITERATUR
2.1 Kajian Teori
2.1.1 Teori Sinyal (Signaling Theory)
2.1.2 Teori Kontigensi (Contigency Theory)
2.2 Kinerja
10
2.2.1 Kinerja Keuangan
11
2.2.2 Kinerja Lingkungan
14
2.3 Nilai Perusahaan
18
2.3.1 Leverage pada Nilai Perusahaan
18
xi
2.3.2 Ukuran Perusahaan (SIZE)
19
2.3.3 Nilai Buku per Saham (Book Value per Share)
19
2.3.4 Earnings per Share (EPS)
20
2.3.5 Return On Asset (ROA)
20
2.4 Pengungkapan Lingkungan
21
2.4.1 Pengukuran Pengungkapan Lingkungan
22
25
2.4.3 Rasio Leverage
25
2.4.4 Kepemilikan Institutional
26
2.4.5 Media Exposure
xii
26
2.4.6 Aktivitas Perusahaan / Rasio Aktivitas
27
2.5 Penelitian Terdahulu
28
2.6 Rerangka Pemikiran
29
2.7 Pengembangan Hipotesis
31
2.7.1 Pengaruh kinerja terhadap nilai perusahaan
31
2.7.2 Pengaruh kinerja terhadap pengungkapan lingkungan
32
2.7.3 Pengungkapan lingkungan terhadap nilai perusahaan
32
2.7.4 Pengungkapan lingkungan sebagai mediasi pengaruh
kinerja terhadap nilai perusahaan.

.............................................................................................
.............................................................................................
33
BAB III METODE PENELITIAN
xiii
3.1 Rancangan Penelitian
35
3.2 Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran
35
3.2.1. Variabel Bebas (Independent Variable)
36
3.2.2. Variabel Intervening
37
3.2.3 Variabel Terikat (Dependent variable)
38
3.3 Teknik Pengumpulan Data
39
3.3.1. Sampel
39
3.3.2. Prosedur Pengumpulan Data
39
3.4 Metode Analisis Data
40
3.4.1 Goodness of Fit Model
42
3.4.2 Hasil Outer Model
xiv
43
3.4.3 Hasil Inner Model
43
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Hasil Penelitian
44
4.2 Analisis dan Pembahasan
45
4.2.1 Statistik deskriptif
45
4.2.2. Hasil Analisis PLS
48
4.2.2.1 Goodness of Fit Model

.............................................................................................
.............................................................................................
48
4.2.2.2. Hasil Outer Model

.............................................................................................
.............................................................................................
49
4.2.2.3 Hasil Inner Model

.............................................................................................
.............................................................................................
55
xv
4.3. Pembahasan
58
4.3.1. H1: Kinerja berpengaruh signifikan dan positif terhadap
Nilai Perusahaan
.............................................................................................
.............................................................................................
58
4.3.2. H2: Kinerja berpengaruh signifikan dan positif terhadap
Pengungkapan Lingkungan
.............................................................................................
.............................................................................................
58
4.3.3. H3: Pengungkapan Lingkungan berpengaruh signifikan
dan positif terhadap Nilai Perusahaan

.............................................................................................
.............................................................................................
59
4.3.4. H4: Pengaruh kinerja tidak langsung terhadap Nilai
Perusahaan berpengaruh signifikan dan positif melalui
Pengungkapan Lingkungan.
.............................................................................................
.............................................................................................
59
BAB V SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
61
5.2 Keterbatasan Penelitian
62
xvi
5.3 Implikasi dan Saran
62
DAFTAR PUSTAKA .......................................................................................... 63
LAMPIRAN......................................................................................................... 67
xvii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Hasil-hasil Penelitian Terdahulu ........................................................... 28

Tabel 3.1 Variabel dan Pengukuran Kinerja ......................................................... 36
Tabel 3.2 Variabel dan Pengukuran Pengungkapan Lingkungan ......................... 37
Tabel 3.3 Variabel dan Pengukuran Nilai Perusahaan .......................................... 38
Tabel 4.1 Pemilihan Sampel Penelitian ................................................................ 45
Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif ............................................................... 46
Tabel 4.3 Hasil Outer Model pada Variabel Kinerja............................................. 50
Tabel 4.4 Hasil Outer Model pada Variabel Pengungkapan Lingkungan ............. 51
Tabel 4.5 Hasil Outer Model pada Nilai Perusahaan............................................. 53
Tabel 4.6 Hasil Pengujian Pengaruh Langsung dalam Inner Model..................... 55
Tabel 4.7 Hasil Pengujian Pengaruh Tidak Langsung dalam Inner Model .......... 57
xviii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Rerangka Pemikiran ...................................................................... 30
xix
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1 Nama Perusahaan........................................................................... 67
Lampiran 2 Data................................................................................................ 68
Lampiran 3 Data yang telah distandarisasi ....................................................... 72
Lampiran 4 Output analisis PLS....................................................................... 76
xx
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisa pengaruh secara langsung dan
tidak langsung antara kinerja keuangan dan lingkungan terhadap nilai perusahaan
yang di mediasi oleh pengungkapan lingkungan. Populasi penelitian ini adalah
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2015 – 2017.
Sampel dalam penelitian ini sebanyak 33 perusahaan dengan metode sampel
purposif. Teknik analisis dalam penelitian ini adalah analisisPartial Least Square
(PLS) dengan menggunakan SmartPLS versi 2.0. Jenis data dalam penelitian ini
adalah data sekunder berupa laporan keberlanjutan, laporan tahunan dan laporan
keuangan tahunan yang terdapat di website Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id dan
yang berpartisipasi dalam Program Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan
(PROPER) tahun 2015-2017. Hasil penelitian menunjukkan bahwa, terdapat
pengaruh langsung signifikan positif antara, kinerja keuangan dan lingkungan
dengan nilai perusahaan, kinerja keuangan dan lingkungan dengan pengungkapan
lingkungan, pengungkapan lingkungan dengan nilai perusahaan dan pengaruh tidak
langsung signifikan positif antara kinerja keuangan dan lingkungan terhadap nilai
perusahaan yang dimediasi oleh pengungkapan lingkungan.
Kata Kunci: Kinerja Keuangan, Kinerja Lingkungan, Nilai Perusahaan,

Pengungkapan Lingkungan dan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan.
xxi
ABSTRACT
The purpose of this research is to analyze the direct and indirect effects of
financial and environmental performance on the firmvalue mediated by
environmental disclosure. Population of this research is manufacturing companies,
which listed in BEI at period 2015 – 2017.
The sample in this study were 33 companies with purposive sampling method.
The analytical technique in this study is the analysis of Partial Least Square (PLS)
using SmartPLS version 2.0. The types of data in this study are secondary data in the
form of sustainability reports, annual reports and annual financial statements of the
annual financial statements contained on the Indonesia Stock Exchange website
www.idx.co.id and who participated in the 2015-2017 Company Performance Rating
Program (Program Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan / PROPER). The results
show that there is a significant positive direct effect between financial and
environmental performance with firm value, financial and environmental
performance with environmental disclosure, environmental disclosure with firm
value and a significant positive indirect effect between financial and environmental
performance on company value mediated by environmental disclosure.
Keywords: Financial performance, Environmental performance, Firm value,

Environmental disclosure and Corporate social responsibility.
xxii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Kerusakan lingkungan yang saat ini mulai dirasakan oleh masyarakat
merupakan salah satu dampak negatif yang ditimbulkan oleh aktivitas manusia.
Pencemaran udara, air dan penurunan fungsi tanah merupakan dampak dari suatu
usaha perusahaan dalam upaya meningkatkan produktivitas dan efisiensi perusahaan.
Aktivitas ekonomi saat ini secara langsung maupun tidak langsung telah menjadi
faktor penyebab terjadinya global warming.
Di Indonesia pemerintah telah mulai mendorong industri untuk melaksanakan
praktek Industri hijau sejak tahun 2010. Salah satu bentuk upaya pemerintah tersebut
adalah dengan diberikan penghargaan kepada industri yang menjalankan praktek
industri hijau. Peningkatan jumlah Industri yang secara sukarela ikut serta dalam
penilaian industri hijau oleh pemerintah ini terjadi dari tahun ke tahun. Sejak tahun
2010 sampai 2016 tercatat sebanyak 492 perusahaan yang ikut serta dalam penilaian
industri hijau, hal ini cukup menggembirakan namun jika dibandingkan dari total
industri yang tercatat di Indonesia sebanyak 23.941 (kemenperin.go.id) angka ini
tentunya masih terbilang kecil.
Salah satu manfaat yang akan diterima oleh perusahaan-perusahaan yang
bertanggung jawab sosial adalah biaya modal yang lebih rendah. Mereka
berpendapat bahwa tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) meningkatkan
kepercayaan investor terhadap manajemen perusahaan sehingga lebih menarik
sebagai target investasi. Martin dan Moser (2015) menemukan bahwa calon investor
1
2
memberikan respon positif pada perusahaan-perusahaan yang secara sukarela
mengungkapkan inisiatif investasi hijau. Iatidris (2013) menemukan bahwa
pengungkapan lingkungan mengandung informasi yang relevant. Oleh karena itu,
program CSR tidak hanya semata-mata dibuat karena tekanan regulasi tetapi juga
untuk menarik dan persepsi pengaruh investor, yang secara ekonomi menguntungkan
perusahaan, dan pada akhirnya akan tercermin dalam nilai perusahaan.
Pengungkapan lingkungan sebagai salah satu bentuk tanggung jawab
perusahaan diharapkan dapat menambah nilai perusahaan dan meningkatkan
sustainabilitas perusahaan. Penting bagi pihak manajemen untuk melakukan
pengungkapan lingkungan sebagai salah satu bentuk tanggung jawab perusahaan
terhadap lingkungannya (Titisari dan Alviana, 2015).
Perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi mampu menanggung biaya yang
terkait dengan penyusunan pengungkapan lingkungan obyektif ( Qiu et al. ,
2014 ). Clarkson et al. (2007) dalam penelitian Deswanto dan Siregar,
(2018) menjelaskan bahwa perusahaan dengan kinerja lingkungan yang tinggi
bertekad untuk menjaga investor dan pemangku kepentingan lainnya lebih melalui
pengungkapan lingkungan secara sukarela dibandingkan dengan perusahaan dengan
kinerja lingkungan yang lebih rendah. Dari temuan tersebut, kita bisa mengatakan
bahwa kinerja keuangan dan lingkungan merupakan faktor kunci yang menentukan
tingkat pengungkapan lingkungan.
Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan masih tidak
meyakinkan. Di satu sisi, Hermawan dan Maf'ulah (2014) mengungkapkan bahwa
kinerja keuangan tidak langsung mempengaruhi nilai perusahaan. Di sisi lain,

3
beberapa penelitian lain menemukan bahwa kinerja keuangan memiliki dampak
positif pada nilai pasar perusahaan ( Qiu et al. , 2014 ) dan pengungkapan positif
mempengaruhi perusahaan nilai pasar ( Iatidris, 2013 ).
Pengaruh kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan juga bisa
diperdebatkan. Runtu dan Naukoko (2014) tidak mengamati efek langsung dari
kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Studi oleh Qiu et al.
(2014) dan Iatidris (2013) menemukan bahwa kinerja lingkungan yang baik
menyebabkan perusahaan-perusahaan untuk mempersiapkan pengungkapan
lingkungan yang lebih luas, dan ini akhirnya mengarah ke yang lebih tinggi nilai
perusahaan Iatidris (2013). Temuan ini menunjukkan bahwa pengungkapan
lingkungan menimbulkan peran mediasi untuk efek dari kinerja keuangan dan
lingkungan pada nilai pasar perusahaan.
Selain itu peneliti menyertakan variabel kontrol dalam penelitian ini yaitu,
ukuran perusahaan (SIZE), leverage (LEV), kepemilikan strategis (STH), exposur
media (MDX), kegiatan keuangan (FnActs), Qiu et,al (2014) menemukan bahwa
variabel-variabel tersebut dapat mempengaruhi pengungkapan lingkungan. Untuk
nilai buku persaham (BVPS), laba bersih per saham (EPS) dan return on asset
(ROA) merupakan variabel kontrol untuk mempengaruhi nilai perusahaan.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji: (1) Dampak dari kinerja keuangan dan
lingkungan pada pengungkapan lingkungan; (2) Dampak pengungkapan lingkungan
pada nilai perusahaan; dan (3) Dampak kinerja keuangan dan lingkungan pada nilai
perusahaan.
4
Berdasarkan uraian latar belakang di atas, maka penelitian ini diberi judul
“Pengaruh Kinerja Keuangan dan Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan
Yang Dimediasi oleh Pengungkapan Lingkungan”. Sampel kami terdiri dari
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan orang-
orang yang berpartisipasi dalam Program Penilaian Peringkat Kinerja Penilaian
tentang Pengelolaan Lingkungan Hidup (PROPER / Program PENILAIAN Peringkat
KINERJA Perusahaan) dari Kementerian Lingkungan Hidup Republik Indonesia
atau perusahaan diberikan Industri Hijau penghargaan dari Departemen Perindustrian
Republik Indonesia, di mana bisnis adalah di bidang atau terkait dengan sumber daya
alam. Mengingat tanggal berlakunya Peraturan Pemerintah Nomor 47 Tahun 2012
tentang Tanggung Jawab Lingkungan Perseroan Terbatas Sosial dan, penelitian kami
mencakup tahun dari 2012 ke 2016. Dengan berlakunya peraturan ini, perusahaan
harus lebih bertanggung jawab terhadap lingkungan di mana mereka melakukan
operasi mereka,
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, maka rumusan masalah dalam
penelitian ini adalah:
1. Apakah terdapat pengaruh positif antara kinerja keuangan dan lingkungan
terhadap nilai perusahaan ?
terhadap pengungkapan lingkungan ?

5
3. Apakah terdapat pengaruh positif antara pengungkapan lingkungan terhadap nilai
perusahaan ?
terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh pengungkapan lingkungan?
1.3 Tujuan Penelitian
Sejalan dengan rumusan masalah di atas, maka yang menjadi tujuan penelitian
ini adalah:
1. Untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan dan lingkungan terhadap nilai
perusahaan pada perusahaan industri yang terdaftar di BEI
2. Untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan dan lingkungan terhadap
pengungkapan lingkungan pada perusahaan industri yang terdaftar di BEI.
3. Untuk mengetahui pengaruh pengungkapan lingkungan terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan industri yang terdaftar di BEI.
4. Untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan dan lingkungan terhadap nilai
perusahaan yang dimediasi oleh pengungkapan lingkungan.
1.4 Manfaat Penelitian
1. Manfaat bagi Akademisi
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan pengetahuan dan kontribusi atas
perkembangan prinsip pengungkapan lingkungan. Serta dapat digunakan sebagai
bahan referensi dan perbandingan untuk penelitian-penelitian selanjutnya.

6
2. Manfaat bagi Perusahaan
Penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan masukan bagi
perusahaan bahwa dalam mencapai tujuan perusahaan perlu diperhatikan dari
kinerja agar memaksimalkan nilai perusahaan serta mengungkapkan tanggung
jawab social perusahaan agar dapat lebih menarik investor
3. Manfaat bagi Pemerintah
Penelitian ini dapat dijadikan sebagai bahan masukan kepada pemerintah
mengenai kebijakan-kebijakan pembangunan yang berkelanjutan yang dapat
diterapkan dan yang sesuai dengan iklim, biaya terkait dan peraturan perundang-
undangan di Indonesia.
1.5 Sistematika Pembahasan

Sistematika penulisan pada penelitian ini terdiri dari beberapa bab :
BAB I: PENDAHULUAN
Dalam bab ini adalah pengantar dari penelitian yang berisi: latar
belakang, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian, dan
sistematika penulisan.
BAB II: TINJAUAN LITERATUR
Dalam bab ini adalah landasan teori yang menjadi acuan dalam analisis
penelitian, yaitu: kajian teori, hasil penelitian terdahulu, rerangka
pemikiran, dan pengembangan hipotesis.
BAB III : METODE PENELITIAN

7
Dalam bab ini adalah ikhtisar dari isi penelitian, yaitu: jenis penelitian,
variabel operasional dan pengukuran, populasi dan sampel, jenis dan
sumber data, teknik pengumpulan data, metode pengumpulan data dan
metode analisis data.
BAB IV : ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Dalam bab ini adalah analisis dan pembahasan serta hasil dari uji analisis
data yang didapatkan dari penyebaran kuesioner.
BAB V : PENUTUP
Dalam bab ini berupa simpulan, keterbatasan, implikasi dan saran untuk
penelitian berikutnya.
BAB II
TINJAUAN LITERATUR
2.1 Kajian Teori
2.1.1 Teori Sinyal (Signaling Theory)
Teori sinyal menjelaskan mengapa perusahaan mempunyai dorongan untuk
memberikan informasi laporan keuangan pada pihak eksternal. Teori sinyal
menunjukan adanya asimetri informasi antara manajemen perusahaan dengan pihak-
pihak yang berkepentingan dengan informasi. Kurangnya informasi bagi pihak luar
mengenai perusahaan menyebabkan mereka melindungi diri mereka dengan
memberikan harga yang rendah untuk perusahaan. Perusahaan dapat meningkatkan
nilai perusahaan dengan mengurangi informasi asimetri. Salah satu cara untuk
mengurangi informasi asimetri adalah dengan memberikan sinyal ada pihak luar,
salah satunya berupa informasi keuangan yang dapat dipercaya dan akan mengurangi
ketidakpastian mengenai prospek perusahaan yang akan datang (Wolk et al, 2001).
Teori sinyal mengemukakan tentang bagaimana seharusnya sebuah perusahaan
memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan. Sinyal ini berupa informasi
mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan
pemilik. Sinyal dapat berupa promosi atau informasi lain yang menyatakan bahwa
perusahaan tersebut lebih baik daripada perusahaan lain (Sari dan Zuhrohtun, 2006).
2.1.2 Teori Kontigensi (Contigency Theory)
8
9
Teori kontingensi mula-mula diperkenalkan oleh Lawrence dan Lorsch (1967)
kemudian dipakai oleh Kazt dan Rosenzweig (1973) yang menyatakan bahwa tidak
ada cara terbaik dalam mencapai kesesuaian antara faktor organisasi dan lingkungan
untuk memperoleh prestasi yang baik bagi suatu organisasi. Menurut Sari dan
Zuhrohtun (2006), teori kontingensi merupakan suatu teori yang cocok digunakan
dalam hal mengkaji reka bentuk, perancangan, prestasi dan kelakuan organisasi serta
kajian yang berkaitan dengan pengaturan strategik. Menurut Raybun dan Thomas
(1991) dalam Azli dan Azizi (2014), teori kontingensi menyatakan pemilihan sistem
akuntansi oleh pihak manajemen adalah tergantung pada perbedaan desakan
lingkungan perusahaan.
Teori ini penting sebagai media untuk menerangkan perbedaan dalam struktur
organisasi. Variabel yang sering dipakai dalam bidang ini adalah organisasi,
lingkungan, teknologi, cara pembuatan keputusan, ukuran perusahan, struktur,
strategi, dan budaya organisasi (Raybun dan Thomas, 1991), serta ketidakpastian,
teknologi, industri, misi dan strategi kompetitif, observabilitas.
Penelitian ini membahas mengenai ukuran perusahaan (SIZE) yang
menunjukan bahwa ukuran perusahaan merupakan variabel control yang banyak
digunakan untuk menjelaskan variasi pengungkapan dalam laporan perusahaan.
Menurut Nofandrilla (2013) semakin besar ukuran perusahaan, informasi yang
tersedia untuk investor dalam pengambilan keputusan sehubungan dengan investasi
saham semakin banyak. Nofandrilla (2013) menemukan pengaruh yang positif pada
ukuran perusahaan terhadap pengungkapan lingkungan. Namun, hal ini tidak sejalan
10
dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Anggraini (2014) yang menyatakan
bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap pengungkapan lingkungan.
Leverage merupakan alat yang digunakan untuk mengukur seberapa besar
perusahaan mempunyai tingkat risiko hutang tak tertagihnya pada kreditur yang
nantinya akan digunakan dalam membiayai aset perusahaan. Hasil penelitian
mengenai hal ini juga sama yakni menunjukkan hasil yang berbeda-beda Apriwenni
(2014) menunjukkan hasil bahwa leverage berpengaruh positif terhadap
pengungkapan lingkungan. Namun, berbanding terbalik dengan penelitian yang
dilakukan oleh Karpik (1989).
2.2 Kinerja
Kinerja atau performance adalah sebuah kata dalam bahasa Indonesia dari kata
dasar ‘kerja’ yang menerjemahkan kata dari bahasa asing prestasi, bisa pula berarti
hasil kerja Christensen dan Hughes (2003). Pengertian kinerja menurut Kamus Besar
Bahasa Indonesia (1997:503) yaitu kinerja merupakan kata benda yang artinya: 1.
Sesuatu yang dicapai, 2. Prestasi yang diperlihatkan, 3. Kemampuan kerja (tentang
peralatan).
Christensen dan Hughes (2003) menyatakan bahwa berhasil atau tidaknya
tujuan yang telah ditetapkan organisasi merupakan jawaban dari kinerja di dalam
organisasi. Para atasan atau manajer kadang kala tidak memperhatikan kinerja
tersebut kecuali keadaannya sudah amat buruk atau telah menjadi serba salah.
Ketidaktahuan manajer mengenai kondisi seberapa buruknya kinerja yang telah
merosot sehingga perusahaan atau instansi menghadapi krisis yang serius, keadaan
11
dan kesan-kesan buruk atau instansi menghadapi krisis yang serius, keadaan dan
kesan-kesan buruk organisasi yang mendalam akan berakibat pada kinerja yang
memburuk terlebih lagi apabila para atasan atau manajer mengalihkan tanda-tanda
peringatan adanya kinerja yang merosot dalam organisasi. Salah satu kinerja di
perusahaan yang dapat membawa nasib suatu perusahaan ialah kinerja keuangan dan
lingkungan.
2.2.1 Kinerja Keuangan
Kinerja ialah suatu gambaran mengenai tingkat pencapaian suatu pelaksanaan
kegiatan perusahaan dalam mewujudkan target, tujuan, visi dan misi organisasi yang
tertuang dalam strategic planning suatu perusahaan. Sedangkan kinerja keuangan
merupakan prestasi kerja yang telah dicapai oleh perusahaan dalam periode waktu
tertentu dan tertuang pada laporan keuangan perusahaan yang bersangkutan
(Munawir, 1998).
Tujuan manajemen adalah memaksimalkan nilai perusahaan. Agar dapat
mencapai tujuan, perusahaan wajib memanfaatkan keunggulan dari kekuatan suatu
perusahaan dan secara terus menerus memperbaiki kelemahan – kelemahan yang
ada. Salah satu caranya adalah mengukur kinerja keuangan dengan menganalisa
laporan keuangan menggunakan rasio-rasio keuangan. Hasil pengukuran terhadap
pencapaian kinerja dijadikan dasar bagi manajemen atau pengelola perusahaan untuk
perbaikan kinerja pada periode berikutnya dan dijadikan landasan pemberian reward
and punishment terhadap manajer dan anggota organisasi. Pengukuran kinerja yang
dilakukan setiap periode waktu tertentu sangat bermanfaat untuk menilai kemajuan
yang telah dicapai perusahaan dan menghasilkan informasi yang sangat bermanfaat
12
untuk pengambilan keputusan manajemen serta mampu menciptakan nilai
perusahaan itu sendiri kepada para stakeholder.
2.2.1.1 Tujuan dan Manfaat Penilaian Kinerja Keuangan
Tujuan pokok dari penilaian kinerja adalah untuk memotivasi karyawan dalam
mencapai sasaran organisasi dan memenuhi standar perilaku yang telah diterapkan
sebelumnya agar membuahkan tindakan dan hasil yang diinginkan. Sedangkan,
Jumingan (2014) menyatakan bahwa tujuan kinerja keuangan adalah untuk
mengetahui keberhasilan pengelolaan keuangan perusahaan, serta juga kemampuan
perusahaan dalam mendayagunakan semua aset yang dimiliki dalam menghasilkan
profit secara efisien.
Berdasarkan tujuan-tujuan tersebut, pengukuran kinerja keuangan mempunyai
manfaat bagi manajemen untuk menciptakan organisasi yang efektif dan efisien,
menurut Rahayu (2010) penilaian kinerja dimanfaatkan oleh manajemen untuk :
1. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efisiensi dengan memotivasi
karyawan secara maksimal.
2. Membantu pengambilan keputusan yang berhubungan dengan karyawan seperti
promosi, transfer dan pemberhentian kerja.
3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan karyawan dan
menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi program pelatihan karyawan.
4. Menyediakan umpan balik bagi karyawan bagaimana atasan menilai kinerja
mereka.
5. Menyediakan suatu dasar bagi distribusi penghargaan.

13
Dengan melakukan penilaian kinerja keuangan, maka berbagai pihak yang
terkait dengan perusahaan baik secara langsung maupun tidak langsung akan
memperoleh manfaat dari aktivitas tersebut.
2.2.1.2 Pengukuran Kinerja Keuangan
Kinerja perusahaan dapat diukur dengan menganalisa dan mengevaluasi
laporan keuangan. Dengan informasi posisi keuangan dan kinerja keuangan di masa
lalu, pengguna laporan dapat memprediksi posisi keuangan dan kinerja di masa
depan dan hal-hal lain yang menarik perhatian pengguna laporan, seperti pembayaran
dividen, upah, pergerakan harga sekuritas, dan kemampuan perusahaan untuk
memenuhi komitmennya ketika jatuh tempo (Ikatan Akuntansi Indonesia, 2015).
Dalam penelitian ini Return On Sales digunakan sebagai alat ukur untuk
mengukur kinerja keuangan perusahaan. Return on Sales atau disingkat dengan ROS
adalah Rasio Keuangan yang mengukur seberapa efisien perusahaan menghasilkan
laba dari pendapatan penjualannya. Dengan kata lain, Rasio ROS atau Return on
Sales ini mengukur kinerja perusahaan dengan cara menganalisis persentase dari
total pendapatan perusahaan yang dapat dikonversikan menjadi keuntungan atau laba
perusahaan. Return on Sales (ROS) menunjukan berapa banyak keuntungan atau laba
yang dihasilkan oleh perusahaan setelah membayar biaya variabel produksi seperti
upah, bahan baku dan lain-lainnya, namun belum termasuk pembayaran pajak dan
bunga.
Investor dan kreditur pada umumnya tertarik dengan rasio efisiensi ini karena
dapat menunjukan persentase uang yang dihasilkan oleh perusahaan melalui
pendapatannya selama suatu periode tertentu. Mereka dapat menggunakan

14
perhitungan ini untuk membandingkan kinerja perusahaan dari satu periode ke
periode berikutnya atau membandingkan dua perusahaan yang berbeda namun dalam
bisnis yang sama.
2.2.2 Kinerja Lingkungan
Kinerja lingkungan adalah hasil yang dapat diukur dari sistem manajemen
lingkungan, yang terkait dengan kontrol aspek-aspek lingkungannya, serta
pengkajian kinerja lingkungan yang didasarkan pada kebijakan lingkungan, sasaran
lingkungan dan target lingkungan (ISO 14004, dari ISO 14001). Menurut Ikhsan
(2013), kinerja lingkungan adalah aktivitas-aktivitas yang dilakukan perusahaan yang
terkait langsung dengan lingkungan alam sekitarnya. Sedangkan menurut Suratno
(2012:8), kinerja lingkungan perusahaan (environmental performance) adalah kinerja
perusahaan dalam menciptakan lingkungan yang baik (green).
2.2.2.1 Tujuan Kinerja Lingkungan
Seluruh aktivitas operasi perusahaan berkaitan dengan lingkungan, baik secara
langsung maupun tidak langsung. Beberapa aktivitas seperti mengurangi
pembuangan, meningkatkan kualitas, menghemat energi daur ulang dan menaati
peraturan hukum pengendalian polusi sangatlah diperlukan, sehingga kinerja
perusahaan terhadap lingkungan diharapkan dapat meningkatkan dan memberikan
manfaat tidak hanya untuk lingkungan, tetapi juga untuk perusahaan itu sendiri dan
masyarakat secara umum.
2.2.2.2 Pengukuran Kinerja Lingkungan

15
Menurut Aniela (2015) : “Pengukuran kinerja lingkungan merupakan hasil dari
suatu penilaian yang sistematik dan didasarkan pada kelompok indikator kinerja
kegiatan yang berupa indikator-indikator masukan , keluaran, hasil, manfaat dan
dampak”. penilaian tersebut tidak lepas dari proses yang merupakan kegiatan
mengolah masukan menjadi keluaran atau penilaian dalam proses penyusunan
kebijakan/program/kegiatan yang dianggap penting dan berpengaruh terhadap
pencapaian dan sasaran tujuan.
Kinerja lingkungan dibagi menjadi dua, yaitu kinerja lingkungan kuantitatif
dan kinerja lingkungan kualitatif. Kinerja lingkungan kuantitatif merupakan hasil
yang dapat diukur dari hal-hal yang terkait dengan ukuran aset non fisik, seperti
prosedur, proses inovasi, motivasi dan semangat kerja yang dialami manusia pelaku
kegiatan, dalam mewujudkan kebijakan lingkungan organisasi, sasaran dan
targetnya.
2.2.2.3 Penilaian Kinerja Lingkungan Perusahaan Melalui PROPER
Kinerja lingkungan perusahaan menurut Suratno dkk. (2012) adalah kinerja
perusahaan dalam upaya menciptakan lingkungan yang baik (green). Kinerja
lingkungan perusahaan dalam penelitian ini diukur melalui PROPER atau Program
Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan Lingkungan Hidup.
PROPER merupakan instrumen yang dilakukan oleh Kementerian Negara
Lingkungan Hidup untuk mengukur tingkat ketertiban perusahaan berdasarkan
peraturan yang berlaku. Agar perusahaan yang dinilai dapat memperoleh insentif
maupun disinsentif reputasi, tergantung kepada tingkat ketaatannya, untuk itu
PROPER diumumkan secara rutin kepada masyarakat.

16
Penilaian peringkat kinerja perusahaan dalam pengelolan lingkungan mulai
dikembangkan Kementrian Lingkungan Hidup, sebagai satu alternatif instrumen
sejak 1995. Program ini awalnya dikenal dengan nama PROPER PROKASIH.
Alternatif instrumen penataan dilakukan melalui penyebaran informasi tingkat
kinerja penataan masing–masing perusahaan kepada stakeholder pada skala nasional.
Dengan diberlakukannya program ini maka diharapkan dapat memicu perusahaan
agar lebih dapat meningkatkan kinerja dalam pengelolaan lingkungan. Dengan
demikian dampak lingkungan dari kegiatan perusahaan dapat diminimalisasi.
Penggunaan warna dalam penilaian PROPER merupakan bentuk dari
komunikatif penyampaian kinerja kepada masyarakat, mulai dari terbaik, EMAS,
HIJAU, BIRU, MERAH, sampai ke yang terburuk, HITAM. Penggunaan warna
dalam penilaian tersebut dapat membuat masyarakat secara lebih sederhana
mengetahui tingkat tata kelola lingkungan pada perusahaan dengan hanya melihat
peringkat warna yang ada.
Aspek penilaian PROPER adalah ketaatan terhadap peraturan pengendalian
pencemaran air, pengendalian pencemaran udara, pengelolaan limbah B3, AMDAL
serta pengendalian pencemaran laut. Ketentuan ini bersifat wajib untuk dipenuhi.
Jika perusahaan memenuhi seluruh peraturan tersebut (in compliance) maka akan
diperoleh peringkat BIRU, jika tidak maka MERAH atau HITAM, tergantung kepada
aspek ketidak-taatannya.
2.3 Nilai Perusahaan

17
Menurut Christiawan dan Tarigan (2013), terdapat beberapa konsep nilai yang
menjelaskan nilai suatu perusahaan antara lain:
1. Nilai nominal yaitu nilai yang tercantum secara formal dalam anggaran dasar
perseroan, disebutkan secara eksplisit dalam neraca perusahaan, dan juga ditulis
jelas dalam surat saham kolektif.
2. Nilai pasar, sering disebut kurs adalah harga yang terjadi dari proses tawar-
menawar di pasar saham. Nilai ini hanya bisa ditentukan jika saham perusahaan
dijual di pasar saham.
3. Nilai intrinsik merupakan nilai yang mengacu pada perkiraan nilai riil suatu
perusahaan. Nilai perusahaan dalam konsep nilai intrinsik ini bukan sekadar
harga dari sekumpulan aset, melainkan nilai perusahaan sebagai entitas bisnis
yang memiliki kemampuan menghasilkan keuntungan di kemudian hari.
4. Nilai buku, adalah nilai perusahaan yang dihitung dengan dasar konsep
akuntansi. Nilai likuidasi itu adalah nilai jual seluruh aset perusahaan setelah
dikurangi semua kewajiban yang harus dipenuhi. Nilai sisa itu merupakan bagian
para pemegang saham. Nilai likuidasi bisa dihitung berdasarkan neraca performa
yang disiapkan ketika suatu perusahaan akan likuidasi.
Berbagai macam faktor dapat mempengaruhi nilai perusahaan antara lain
kepemilikan manajerial, kinerja keuangan suatu perusahaan, kebijakan deviden,
corporate governance dan lain sebagainya.Sebagai contoh, penelitian yang dilakukan
oleh Suranta dan Machfoedz (2013) mengacu pada penelitian-penelitian terdahulu
menyatakan bahwa nilai perusahaan akan lebih tinggi ketika direktur memiliki
bagian saham yang lebih besar. Minguez dan Francisco (2000) yang melakukan
18
penelitian tentang struktur kepemilikan terhadap perusahaan-perusahaan publik di
Spanyol mengungkapkan bahwa struktur kepemilikan perusahaan berpengaruh
terhadap nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Wijaya dan Sedana (2016)
menemukan bahwa kebijakan dividen memberikan pengaruh positif terhadap nilai
perusahaan. Hasil penelitian Siallagan (2006) juga menunjukkan bahwa mekanisme
corporate governance berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Nilai perusahaan menggambarkan seberapa baik atau buruk manajemen
mengelola kekayaannya, hal ini bisa dilihat dari pengukuran kinerja keuangan yang
diperoleh. Suatu perusahaan akan berusaha untuk memaksimalkan nilai
perusahaannya. Peningkatan nilai perusahaan biasanya ditandai dengan naiknya
harga saham di pasar.
2.3.1 Leverage pada Nilai Perusahaan
Pada sebuah perusahaan dikatakan tidak solvabel apabila total hutang
perusahaan lebih tinggi dibandingkan dengan total aset yang dimiliki perusahaan
tersebut. Dengan semakin tingginya rasio leverage maka menunjukkan semakin
besarnya dana yang disediakan oleh kreditor. Hal ini akan membuat investor berhati-
hati untuk berinvestasi di perusahaan yang rasio leveragenya tinggi karena semakin
tinggi rasio leveragenya semakin tinggi pula resiko investasinya. Maka, akan terjadi
hubungan negatif antara leverage dengan nilai perusahaan dimana tingginya
leverage akan membuat investor berhati-hati dalam menanamkan modal.

19
Ukuran perusahaan pada penelitian ini dilihat dari net sales. Besar kecilnya
perusahaan yang nampak pada penjualan bersih akan mencerminkan ukuran
perusahaan. Semakin besarnya penjualan pada suatu perusahaan semakin besar pula
ukuran perusahaan, maka ada kecenderungan lebih banyak investor yang
memberikan perhatian pada perusahaan tersebut. Hal ini disebabkan karena
perusahaan yang besar cenderung memiliki kondisi yang lebih stabil. Kestabilian
keadaan perusahaan tersebut yang akan menarik perhatian para investor untuk
memiliki saham pada perusahaan tersebut. Kondisi itulah yang menyebabkan
naiknya harga saham perusahaan dipasar modal. Investor memiliki ekspektasi yang
besar terhadap perusahaan yang besar. Maka, akan terjadi hubungan positif antara
ukuran perusahaan dan nilai perusahaan karena investor menginginkan perusahaan
yang besar dan akan cenderung memiliki kondisi yang stabil.
2.3.3 Nilai Buku per Saham (Book Value per Share)
Nilai buku atau Book Value pada dasarnya mewakili jumlah aset/ekuitas yang
dimiliki oleh perusahaan tersebut. Secara normal, book value suatu perusahaan akan
terus naik seiring dengan naiknya kinerja perusahaan demikian pula sebaliknya,
sehingga book value ini penting untuk mengetahui kapasitas dari harga per lembar
suatu saham serta dalam penentuan wajar atau tidaknya harga saham di pasar.
Dengan demikian secara tidak langsung dapat disimpulkan bahwa book value
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Menurut Tryfino (2009) Book Value per Share adalah nilai/harga buku per
lembar dari suatu saham yang diterbitkan. BVPS yang diterbitkan pada dasarnya
20
mewakili jumlah aset/ekuitas yang dimiliki perusahaan tersebut. Mengetahui nilai
buku dari suatu saham bukan saja penting untuk mengetahui kapasitas dari harga
perlembar suatu saham. Ini juga penting untuk digunakan sebagai tolok ukur dalam
menentukan wajar atau tidaknya harga saham di pasar (market value).
2.3.4 Earnings per Share (EPS)
Earning per Share adalah rasio yang digunakan untuk menghitung laba atau
keuntungan bersih yang diperoleh dari selembar saham. Semakin besar EPS dapat
disimpulkan bahwa kinerja perusahaan semakin efektif atau baik sehingga pada
akhirnya rasio ini dapat juga digunakan untuk memprediksi pergerakan harga suatu
saham. Dengan kata lain, besarnya rasio EPS mampu memberikan pengaruh positif
terhadap nilai perusahaan.
Sihombing (2008) menjelaskan bahwa Earnings per Share (EPS) adalah rasio
yang digunakan untuk menghitung laba/keuntungan bersih yang diperoleh dari
selembar saham. Kegunaan dari metode ini adalah untuk mengukur kinerja
perusahaan dalam menghasilkan laba sehingga menciptakan nilai perusahaan yang
relatif tinggi.
2.3.5 Return On Asset (ROA)
Para investor melakukan overview pada suatu perusahaan dengan melihat rasio
keuangan sebagai alat evaluasi investasi, karena rasio keuangan mencerminkan
tinggi rendahnya nilai perusahaan. Jika investor ingin melihat seberapa besar
21
perusahaan menghasilkan return atas investasi yang akan mereka tanamkan, yang
akan dilihat pertama kali adalah rasio profitabilitas.
2.4 Pengungkapan Lingkungan
Menurut Suhardjanto dan Miranti (2014) Pengungkapan lingkungan
merupakan wujud pertanggungjawaban sosial perusahaan melalui pengungkapan
lingkungan hidup pada laporan tahunan dimana masyarakat dapat memantau
aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan dalam memenuhi tanggungjawab sosialnya.
Seperti yang dikutip dalam situs resmi Kementerian Lingkungan Hidup
(www.menlh.go.id) bahwa :
Pengungkapan lingkungan adalah sebuah istilah yang biasanya digunakan

oleh suatu institusi atau organisasi untuk mengungkapkan data yang
berhubungan dengan lingkungan, disahkan (diaudit) atau tidak, mengenai
risiko lingkungan, dampak lingkungan, kebijakan, strategi, target, biaya,
pertanggungjawaban atau kinerja lingkungan kepada pihak-pihak yang
memiliki kepentingan terhadap informasi dengan tujuan meningkatkan nilai
hubungan dengan instuisi atau organisasi yang memberi laporan melalui
laporan tahunan, a stand-alone corporate environmental statement
(pernyataan mengenai pengelolaan lingkungan) atau dalam bentuk newsletter,
video, CD-ROOM, dan website).
Pengungkapan lingkungan merupakan jenis pengungkapan sukarela.
Pengungkapan lingkungan (environmental disclosure) adalah penyajian informasi
yang berkaitan dengan lingkungan di dalam laporan tahunan perusahaan.
Pengungkapan data akuntansi lingkungan biasanya meliputi hal sebagai berikut :
1. Proses dari hasil kegiatan konservasi lingkungan
2. Item-item yang membentuk dasar akuntansi lingkungan
3. Hasil yang dikumpulkan dari akuntansi lingkungan.

22
Suhardjanto dan Miranti (2014) menjelaskan mengenai pengungkapan
lingkungan berdasarkan EPA (Environmental Protection Agency’s). EPA merupakan
suatu badan pemeliharaan lingkungan di Amerika Serikat, EPA berargumen bahwa :
1. Pengungkapan lingkungan menjadi insentif perusahaan untuk memenuhi
kewajiban secara cepat.
2. Pengungkapan informasi kinerja lingkungan membantu perusahaan meningkatkan
kinerja perusahaan agar lebih baik kedepannya.
3. Pengungkapan lingkungan secara periodik mengenai kesadaran isu-isu lingkungan
dalam manajemen perusahaan.
4. Pengungkapan informasi lingkungan memfasilitasi fungsi efisien dari capital
market untuk kinerja lingkungan perusahaan.
2.4.1 Pengukuran Pengungkapan Lingkungan
Dalam penelitian ini akan menggunakan Global Reporting Initiative (GRI)
untuk pengukuran secara luas pengungkapan lingkungan. Pemilihan GRI sebagai
tolok ukur luas pengungkapan lingkungan dilandasi pemikiran bahwa GRI
merupakan kerangka pelaporan berkelanjutan (sustainability) yang paling banyak
digunakan di seluruh dunia. Di sisi lain perusahaan di Indonesia juga mengadopsi
GRI yang digunakan sebagai standar dalam melakukan pengungkapan lingkungan.
Global Reporting Initiative (GRI) adalah sebuah jaringan berbasis organisasi
yang telah mempelopori perkembangan dunia, paling banyak menggunakan kerangka
laporan keberlanjutan dan berkomitmen untuk terus-menerus melakukan perbaikan
dan penerapan di seluruh dunia. Indikator-indikator kinerja bidang lingkungan
menurut GRI :
23
Kategori Lingkungan
-Material EN1 Material yang digunakan berdasarkan berat atau
Volume
EN2 Persentase material yang digunakan yang merupakan
bahan input daur ulang
-Energi EN3 Konsumsi energi dalam organisasi
EN4 Konsumsi energi diluar organisasi
EN5 Intensitas Energi
EN6 Pengurangan konsumsi energi
-Air EN7 Konsumsi energi diluar organisasi
EN8 Total pengambilan air berdasarkan sumber
EN9 Sumber air yang secara signifika dipengaruhi oleh
pengambilan air
EN10 Persentase dan total volume air yang didaur ulang dan
digunakan kembali
EN11 Lokasi-lokasi operasional yang dimiliki, disewa,
dikelola di dalam atau yang berdekatan dengan, kawasan
lindung dan kawasan dengan nilai keanekaragaman
hayati tinggi diluar
EN12 Uraian dampak signifikan kegiatan, produk, dan jasa
terhadap keanekaragaman hayati di kawasan lindung
dan kawasan dengan nilai Keanekaragaman hayati
tinggi diluar kawasan Lindung
EN13 Habitat yang dilindungi dan dipulihkan
EN14 Jumlah total spesies dalam IUCN Red List
(International Union for the Conservation of Nature and
Natural Resource) dan spesies dalam daftar spesies
yang dilindungi nasional dengan habitat di tempat
yang dipengaruhi operasional, berdasarkan tingkat
risiko kepunahan
-Emisi EN15 Emisi gas rumah kaca (GRK) langsung
(cakupan 1)
EN16 Emisi gas rumah kaca (GRK) energi tidak
langsung (Cakupan 2)
EN17 Emisi gas rumah kaca (GRK) tidak langsung
lainnya (Cakupan 3)
EN18 Intensitas emisi gas rumah kaca (GRK)
EN19 Pengurangan emisi gas rumah kaca (GRK)
EN20 Emisi bahan perusak ozon (BPO)
EN21 NOX, SOX, dan emisi udara signifikan lainnya
-Efluen dan Limbah EN22 Total air yang dibuang berdasarkan kualitas dan
Tujuan
EN23 Bobot total limbah berdasarkan jenis dan
metode pembuangan
24
EN24 Jumlah dan volume total tambahan signifikan

EN25 Bobot limbah yang dianggap berbahaya menurut
ketentuan konvensi basel 2 lampiran I, II, III, dan VIII
yang diangkut, diimpor, diekspor, atau diolah, dan
persentase limbah Yang diangkut untuk pengiriman
internasional
EN26 Identitas, ukuran, status lindung, dan nilai
keanekaragaman hayati dari badan air dan
habitat terkait yang secara signifikan terkait dampak
dari pembuangan dan air limpasan dari organisasi
-Produk dan Jasa EN27 Tingkat mitigasi dampak terhadap lingkungan produk
dan jasa
EN28 Persentase produk yang Terjual dan Kemasannya yang
direklamasi menurut kategori
-Kepatuhan EN29 Nilai moneter denda signifikan dan jumlah total
sanksi non-moneter atas ketidakpastian terhadap UU
dan peraturan lingkungan
EN30 Dampak lingkungan signifikan dari pengangkutan
produk dan barang lain serta bahan untuk
operasional organisasi dan Pengangkutan tenaga kerja
EN31 Total pengeluaran dan invenstasi perlindungan
Perlindungan lingkungan berdasarkan jenis
EN32 Persentase penapisan pemasok baru menggunakan
kriteria lingkungan
EN33 Dampak lingkungan negatif signifikan actual dan
potensial dalam rantai pasokan dan tindakan yang
diambil
EN34 Jumlah pengaduan tentang dampak lingkungan yang
diajukan, ditangani, dan diselesaikan melalui
mekanisme pengaduan resmi
Penelitian ini membahas mengenai ukuran perusahaan (SIZE) yang
menunjukan bahwa ukuran perusahaan merupakan variabel control yang banyak
digunakan untuk menjelaskan variasi pengungkapan dalam laporan perusahaan.
Menurut Nofandrilla (2013) semakin besar ukuran perusahaan, informasi yang
tersedia untuk investor dalam pengambilan keputusan sehubungan dengan investasi
saham semakin banyak. Nofandrilla (2013) menemukan pengaruh yang positif pada
25
ukuran perusahaan terhadap pengungkapan lingkungan. Namun, hal ini tidak sejalan
dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Anggraini (2014) yang menyatakan
bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap pengungkapan lingkungan
2.4.3 Rasio Leverage
Leverage merupakan alat yang digunakan untuk mengukur sesuatu seberapa
besar perusahaan mempunyai tingkat risiko hutang tak tertagihnya pada kreditur
yang nantinya akan digunakan dalam membiayai aset perusahaan. Hasil penelitian
mengenai hal ini juga sama yakni menunjukkan hasil yang berbeda-beda Apriwenni
(2014) menunjukkan hasil bahwa leverage berpengaruh positif terhadap
pengungkapan lingkungan. Namun, berbanding terbalik dengan penelitian yang
dilakukan oleh Belkaoui dan Karpik (1989).

26
2.4.4 Kepemilikan Institutional
Menurut Zeptian dan Rohman (2013), kepemilikan institusional memiliki
kemampuan untuk mengendalikan pihak manajemen melalui proses monitoring
secara efektif sehingga dapat mengurangi manajemen laba. Sesuai teori agensi, pihak
investor institusi sebagai prinsipal dapat memonitor agen. Persentase saham tertentu
yang dimiliki oleh institusi dapat mempengaruhi proses penyusunan laporan
keuangan yang tidak menutup kemungkinan terdapat akrualisasi sesuai kepentingan
pihak manajemen.
Zeptian dan Rohman (2013) menjelaskan tindakan pengawasan perusahaan
oleh pihak investor institusional dapat mendorong manajer untuk lebih memfokuskan
perhatiannya terhadap kinerja perusahaan sehingga akan mengurangi perilaku
opportunistic atau mementingkan diri sendiri. Investor institusional memiliki
kemampuan untuk mengurangi pengelolaan laba yang bersifat opportunistic yang
dilakukan perusahaan, maka kepemilikan institusional yang tinggi dapat mengurangi
manajemen laba.
2.4.5 Media Exposure
Bagi perusahaan yang menyadari pentingnya pengungkapan lingkungan pasti
akan memikirkan bermacam-macam cara untuk memberikan informasi kepada para
stakeholdersnya, termasuk informasi mengenai pengungkapan lingkungan. Dengan
mengkomunikasikan hal ini melalui media, diharapkan masyarakat mengetahui
aktivitas sosial yang dilakukan perusahaan, sehingga perusahaan akan mendapatkan
kepercayaan dan legitimasi dari masyarakat. Menurut Munif et al., (2015)

27
Perusahaan dapat mengungkapkan kegiatan lingkungan melalui berbagai media.
Terdapat tiga media yang sering dipakai perusahaan dalam pengungkapan
lingkungan, yaitu melalui media televisi, koran, serta internet (web perusahaan).
2.4.6 Aktivitas Perusahaan / Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas adalah rasio yang digunakan untuk menilai efisiensi atau
efektivitas perusahaan dalam pemanfaatan semua sumber daya atau aset yang
dimiliki oleh suatu perusahaan. Rasio aktivitas merupakan salah satu macam macam
rasio yang melakukan perbandingan antara tingkat penjualan dan investasi pada
semua aset yang dimiliki sehingga fungsi akuntansi keuangan bisa berjalan dengan
baik. Menurut Zeptian dan Rohman (2013) penjualan dan beragam unsur aset harus
seimbang contohnya persediaan, aset tetap dan aktiva lainnya. Aset yang kurang
dimanfaatkan pada tingkat penjualan pada waktu tertentu akan mengakibatkan dana
kelebihan yang tertanam pada aset tersebut semakin besar. Dana kelebihan akan lebih
baik jika ditanamkan pada aset lainnya yang lebih produktif. Dalam hal ini akuntansi
sebagai sistem informasi berperan sebagaimana mestinya.

28
2.5 Penelitian Terdahulu
Tabel 2.1
Hasil-hasil Penelitian Terdahulu
Nama
Judul Penelitian Hasil Penelitian
Peneliti
Deswanto & The association between Kinerja keuangan tidak berpengaruh terhadap
Siregar environmental Pengungkapan lingkungan, Kinerja lingkungan
(2018) disclosures, with memiliki pengaruh positif terhadap pengungkapan
financial performance, lingkungan, dan Pengungkapan lingkungan tidak
environmental memiliki pengaruh apapun terhadap nilai
performance and firm perusahaan.
value
Rahayu Pengaruh kinerjaa Kinerja keuangan tidak berpengaruh positif terhadap
(2010) keuangan terhadap nilai nilai perusahaan, Pengungkapan Corporate Social
perusahaan dengan Responsibility tidak mempengaruhi hubungan
pengungkapan antara kinerja keuangan dengan nilai perusahaan
Corporate Social dan Good Corporate Governance mempengaruhi
Responsibility dan Good hubungan antara kinerja keuangan dengan nilai
Corporate Governance perusahaan.
sebagai variabel
moderasi
Rakhiemah Pengaruh kinerja Kinerja lingkungan memiliki pengaruh positif yang
& Agustia lingkungan terhadap signifikan terhadap pengungkapan Corporate Social
(2010) pengungkapan Responsibility, Kinerja lingkungan tidak memiliki
Corporate Social pengaruh yang signifikan terhadap kinerja keuangan,
Responsibility dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility tidak
kinerja keuangan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kinerja
perusahaan keuangan perusahaan dan Pengungkapan Corporate
Social Responsibility dapat berfungsi sebagai
variabel intervening dalam pengaruh tidak langsung
kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan
Clarkson et Revisiting the relation Terdapat hubungan positif antara pengungkapan
al (2007) betwen environmental lingkungan dan kinerja lingkungan dan Terdapat
performance and hubungan positif antara pengungkapan lingkungan
environmental terhadap nilai pasar
disclosure: An empirical
analysis
Qiu et al Environmental and Kinerja keuangan memiliki dampak positif terhadap
(2014) social disclosures: Link kinerja lingkungan, Pengungkapan lingkungan
with corporate financial berpengaruh positif terhadap kinerja lingkungan dan
performance Pengungkapan lingkungan memiliki pengaruh positif
terhadap nilai perusahaan.
29
2.6 Rerangka Pemikiran
Berdasarkan kajian pustaka terhadap beberapa penelitian terdahulu dan
landasan teori tersebut peneliti menyertakan beberapa variabel kontrol dalam model
penelitian. Peneliti menyertakan ukuran perusahaan (SIZE), leverage (LEV),
kepemilikan strategis (STH), eksposur media (MDX), kegiatan keuangan (FnActs),
Qiu et al. ( 2014) menemukan variabel-variabel ini mempengaruhi pengungkapan
lingkungan. Dalam penelitian ini juga disertakan ukuran perusahaan (SIZE), leverage
(LEV), nilai buku per saham (BVPS), laba bersih per saham (EPS) dan return on
asset (ROA) sebagai variabel kontrol untuk nilai pasar perusahaan, maka untuk
membuat mempermudah pemahaman konsep yang digunakan, model kerangka
konseptual penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut :

30
Gambar 2.1
Rerangka Pemikiran
31
2.7 Pengembangan Hipotesis
2.7.1 Pengaruh kinerja terhadap nilai perusahaan
Perusahaan dengan kinerja yang baik, baik dari kinerja keuangan maupun
kinerja lingkungan akan menciptakan perusahaan yang sehat dengan cara nilai
perusahaan yang tinggi dan stabil. Kinerja menjadi salah satu aspek penilaian yang
fundamental mengenai kondisi yang dimiliki perusahaan Heinze (1976). Masyarakat
atau calon investor dalam berinvestasi mempertimbangkan beberapa hal yang
berhubungan dengan informasi yang dapat mereka pergunakan sebagai dasar
keputusan investasi, di antaranya adalah mengenai kinerja keuangan dan lingkungan
perusahaan. Baik buruknya kinerja baik kinerja keuangan maupun lingkungan yang
dimiliki oleh perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan dan laporan tahunan.
Pengukuran kinerja suatu perusahaan merupakan salah satu indikator yang di
pergunakan oleh investor untuk menilai suatu perusahaan yang terekspresikan adalah
harga pasar saham di bursa efek. Semakin baik kinerja perusahaan maka semakin
tinggi pula return yang akan di dapatkan oleh investor. Investor akan berusaha
mencari perusahaan yang memiliki kinerja yang terbaik dan menanamkan modalnya
pada perusahaan tersebut dengan jalan membeli saham-sahamnya. Dapat dikatakan
perolehan modal perusahaan akan meningkat apabila perusahaan memiliki reputasi
baik yang tercermin dalam laporan keuangan dan laporan tahunan, Rakhiemah dan
Agustia (2010). Berdasarkan argumen ini, hipotesis dalam penelitian ini adalah:
H1 : kinerja memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan..

32
2.7.2 Pengaruh kinerja terhadap pengungkapan lingkungan
Menurut Heinze (1976), profitabilitas merupakan faktor yang memungkinkan
manajemen untuk secara bebas dan fleksibel melaporkan CSR kepada para
pemangku kepentingan. Alasannya adalah bahwa perusahaan dengan keuntungan
yang tinggi mampu mengalokasikan pengeluaran mereka pada banyak aspek,
termasuk keterlibatan dalam kegiatan sosial. Ketika perusahaan lebih terlibat dalam
kegiatan sosial, mereka memiliki informasi lebih banyak untuk mengungkapkan.
Dengan demikian, tingkat profitabilitas yang tinggi mengarah ke pengungkapan
lingkungan secara sukarela Deswanto dan Siregar (2018). Siegel dan Paul (2009)
menjelaskan bahwa pengungkapan lingkungan secara sukarela terkait dengan
penjualan dan pengukuran aspek lingkungan perusahaan, seperti jumlah limbah atau
emisi rumah kaca, cenderung secara signifikan meningkatkan pengeluaran
perusahaan. Pengungkapan lingkungan juga membutuhkan biaya riil tinggi, termasuk
biaya untuk membangun sistem, dan mengidentifikasi, mengukur dan melaporkan
informasi. Oleh karena itu, hanya perusahaan yang menguntungkan mampu
menanggung biaya tersebut ( qiu et al., 2014 ). Berdasarkan argumen ini, hipotesis
dalam penelitian ini adalah:
H2 : kinerja memiliki pengaruh positif terhadap pengungkapan lingkungan.
2.7.3 Pengungkapan lingkungan terhadap nilai perusahaan
Martin dan Moser (2015) menemukan bahwa calon investor cenderung
memberikan respon positif terhadap pengungkapan sukarela pada green accounting.
Menurut Clarkson et al. ( 2007) , Sebagian besar pengungkapan green accounting

33
kepada investor merupakan jaminan pengungkapan berkualitas tinggi, yang sulit
untuk dilakukan oleh perusahaan dengan sejumlah item yang harus diungkapkan.
Iatidris (2013) menjelaskan bahwa investor menemukan pengungkapan tersebut
berisi informasi nilai yang relevan bagi mereka untuk membuat keputusan, sehingga
meningkatkan nilai perusahaan. Perusahaan yang mengungkapkan kebijakan
lingkungan mereka secara transparansi, risiko ketidakpastian berkurang dan
keunggulan kompetitif, sementara perusahaan-perusahaan yang mengungkapkan
sedikit jumlah item menunjukkan berbagai risiko, seperti risiko litigasi, hukuman
untuk polusi, biaya lingkungan masa depan dan arus kas masa depan rendah
( Iatidris, 2013 ). qiu et al. ( 2014) menjelaskan bahwa perusahaan akan mendapatkan
manfaat ekonomi dari mempersiapkan diperluas pengungkapan sosial dan
lingkungan dalam bentuk harga saham yang lebih tinggi. Berdasarkan penjelasan di
atas, hipotesis ketiga kami adalah:
H3: Pengungkapan lingkungan memiliki pengaruh positif terhadap nilai
perusahaan.
2.7.4 Pengungkapan lingkungan sebagai mediasi pengaruh kinerja terhadap
nilai perusahaan.
Jika perusahaan bertujuan untuk meningkatkan harga saham mereka, mereka
mungkin menggunakan tanggung jawab sosial lingkungan sehingga investor dapat
memperhatikan kinerja lingkungan, Siegel dan Paul (2009). Pengungkapan
membantu perusahaan untuk meningkatkan reputasi mereka dan akhirnya
membangun kepercayaan investor. Qiu et al ( 2014) menjelaskan bahwa perusahaan

34
yang mempersiapkan pengungkapan lingkungan cenderung memiliki reputasi yang
baik dan mampu membangun persepsi positif investor terhadap kinerja keuangan
mereka. Ferna'ndez-Ga'mez et al (2016) percaya bahwa perusahaan dengan reputasi
yang baik cenderung memiliki nilai pasar yang tinggi. Perusahaan dengan kinerja
keuangan yang baik perlu membangun reputasi yang baik untuk sangat dihargai oleh
investor. Oleh karena itu, hipotesis keempat kami adalah:
H4: Pengungkapan lingkungan memediasi pengaruh kinerja pada nilai
perusahaan.
BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Rancangan Penelitian
Penelitian ini mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Refandi Budi
Deswanto dan Sylvia Veronica Siregar (2018) dengan judul “The Associations
between environmental disclosures with financial performance, financial
performance, environmental performance and firm value”. Rancangan yang
digunakan dalam penelitian ini menggunakan pengujian hipotesis (hypotesis testing)
yang bertujuan untuk menjelaskan sifat hubungan tertentu, atau menetapkan
perbedaan antara kelompok–kelompok, atau independensi dari dua atau lebih faktor
dalam suatu situasi Sekaran, (2015). Uji hipotesis yang dilakukan untuk menguji
pengaruh antara kinerja keuangan dan lingkungan terhadap nilai perusahaan yang
dimediasi oleh pengungkapan lingkungan.
3.2. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran
Untuk memberikan penjelasan mengenai data yang akan ditampilkan dalam
suatu penelitian, maka diperlukan pengetahuan mengenai variabel apa saja yang akan
digunakan. Menurut Sekaran, (2015) variabel adalah segala sesuatu yang dapat
membedakan atau membawa variasi pada nilai, dimana nilai bisa berbeda pada
berbagai waktu untuk objek yang sama atau pada waktu yang sama untuk objek yang
berbeda. Dalam penelitian ini, variabel yang digunakan terdiri dari tiga variabel
35
36
yaitu: Kinerja sebagai variabel independent, pengungkapan lingkungan sebagai
variabel intervening dan nilai perusahaan sebagai variabel dependent.
3.2.1. Variabel Bebas (Independent Variable)
Variabel bebas atau variabel independen yaitu variabel yang mempengaruhi
variabel dependen atau variabel terikat. Dalam penelitian ini variabel bebasnya
adalah kinerja yang terdiri dari kinerja keuangan dan kinerja lingkungan. Kinerja
keuangan diukur dengan Return On Sales, sedangkan kinerja lingkungan diukur
dengan PROPER
Tabel 3.1
Variabel dan Pengukuran Kinerja
Variabel Indikator
Kinerja Keuangan Laba atas rasio penjualan (ROS) dihitung dengan membagi
laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan penjualan
bersih perusahaan.
Kinerja Lingkungan Berdasarkan sistem peringkat, mulai dari 1 sampai 5:
1. Skor dari 5 diberikan kepada perusahaan-perusahaan
yang pengelolaan kinerja lingkungan diberikan warna
emas di PROPER atau perusahaan yang menerima
Tingkat Industri Green Award 5
2. Skor 4 untuk warna hijau dalam PROPER atau Industri
Hijau Tingkat Penghargaan 4
3. Skor 3 untuk warna biru di PROPER
4. Skor 2 untuk warna merah di PROPER
5. Dan A skor 1 untuk hitam di PROPER
3.2.2. Variabel Intervening

37
Variabel intervening dalam penelitian ini adalah pengungkapan lingkungan
yaitu variabel yang mempengaruhi hubungan antara variabel bebas (independent
variabel) dan variabel terikat (dependent variabel) baik secara positif maupun
negatif. Selain itu peneliti menyertakan variabel kontrol dalam penelitian ini yaitu,
ukuran perusahaan (SIZE), leverage (LEV), kepemilikan insitusional (IH), exposur
media (MDX), aktivitas perusahaan/rasio aktivitas (RActs), Qiu et,al (2014)
menemukan bahwa variabel-variabel tersebut dapat mempengaruhi pengungkapan
lingkungan.
Tabel 3.2
Variabel dan Pengukuran Pengungkapan Lingkungan
Variabel Indikator
Pengungkapan Diukur dengan teknik skoring berdasarkan GRI, G3.1 atau
G4 indeks, dengan menggunakan rumus berikut:
Lingkungan
% Disclosures = Number items of Disclosed x 100%
Maximum number of Disclosed
Rata-rata pengungkapan berdasarkan industri dihitung

dengan menggunakan rumus yang sesuai sebagai berikut :
Disclosure Score = % Disclosure - Mean % of Sector
Disclosure
Ukuran perusahaan Logarithm of total penjualan bersih = LOG(net sales)
(SIZE)
Leverage (LEV) Rasio total utang terhadap total aset
Total Liabilities
LEV=
Total Asset
Kepemilikan Jumlah saham yang dimiliki instituisi

institusional (IH) Kepemilikan institusional=
Jumlah seluruh modal saham yang beredar
Exposur media (MDX) Jumlah artikel yang melaporkan isu-isu lingkungan yang
dihadapi oleh perusahaan sampel dari tahun 2015 ke 2017.
Kami menggunakan kelestarian lingkungan, pengelolaan
limbah, polusi dan penghargaan lingkungan sebagai kata
kunci dalam mencari artikel
Aktivitas Rasio total utang terhadap total aset
perusahaan/rasio
EPS
aktivitas (RActs)
RActs =
38
Variabel Indikator
Net Asset
3.2.3 Variabel Terikat (Dependent variable)
Variabel terikat dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan, yaitu variabel
yang dipengaruhi oleh variabel bebas (independent variable) dan variabel
intervening baik secara positif maupun secara negatif. Nilai perusahaan akan diukur
dengan harga akhir peredaran saham.
Selain itu peneliti menyertakan variabel kontrol dalam penelitian ini yaitu,
ukuran perusahaan (SIZE), leverage (LEV), nilai buku persaham (BVPS), laba bersih
per saham (EPS) dan return on asset (ROA) merupakan variabel kontrol untuk
mempengaruhi nilai perusahaan.
Tabel 3.3
Variabel dan Pengukuran Nilai Perusahaan
Variabel Indikator
Nilai Perusahaan Harga saham pada akhir April t + 1
Ukuran Logarithm of total penjualan bersih = LOG(net sales)
perusahaan
(SIZE)
Leverage (LEV) Rasio total utang terhadap total aset
Total Liabilities
LEV=
Total Asset
Nilai buku Total nilai buku dibagi dengan jumlah saham yang beredar
persaham
(BVPS) Book Value
BVPS =
Total Outstanding Share
Laba bersih per Laba bersih dibagi dengan jumlah saham yang beredar
saham (EPS) Net Income
EPS =
Total Outstanding Share
Return on asset laba sebelum bunga dan pajak dibagi dengan total aset
(ROA) EBIT x 100%
39
Variabel Indikator
ROA =
Total Asset
3.3. Teknik Pengumpulan Data
3.3.1. Sampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) serta mengikuti PROPER
selama periode 2015 – 2017. Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan
metode purposive sampling yaitu suatu metode dalam penelitian sampel dimana
sampel yang diambil dari populasi harus memenuhi kriteria tertentu yang disesuaikan
dengan tujuan atau masalah penelitian yaitu dalam teknik analisis yang
menggunakan Partial Least Square (PLS).
3.3.2. Prosedur Pengumpulan Data
Dalam melakukan penelitian ini, jenis data yang digunakan adalah data
sekunder. Data sekunder adalah data yang diperoleh dari pihak lain yang berkaitan
atau berhubungan dengan data yang akan diambil. Data sekunder ini bersumber pada
laporan keuangan perusahaan publik tahun 2015-2017. Sumber data ini diperoleh
dengan cara download melalui internet dari situs resmi BEI yaitu dengan alamat
website www.idx.co.id. Adapun kriteria dalam penelitian ini adalah :
1. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2017.
2. Perusahaan yang mengikuti program PROPER periode 2015-2017.
3. Perusahaan yang membukukan laba selama tahun 2015 – 2017.

40
4. Perusahaan yang menggunakan mata uang Rupiah (Rp) dalam laporan
keuangannya.
5. Perusahaan yang menerbitkan laporan tahunan per 31 Desember
3.4 Metode Analisis Data
Dalam menganalisis pengaruh kinerja keuangan dan kinerja lingkungan
terhadap nilai perusahaan melalui pengungkapan lingkungan maka metode analisis
data yang digunakan adalah metode analisis Partial Least Square (PLS)
menggunakan software SmartPLS versi 2 45. PLS adalah metode analisis yang
bersifat soft modeling karena tidak mengasumsikan data harus dengan pengukuran
skala tertentu, yang berarti jumlah sampel dapat kecil (dibawah 100 sampel).
Perbedaan mendasar PLS yang merupakan SEM berbasis varian dengan LISREL
atau AMOS yang berbasis kovarian adalah tujuan penggunaannya. Dibandingkan
dengan covariance based SEM (yang diwakili oleh software AMOS, LISREL dan
EQS) component based Partial Least Square (PLS) mampu menghindarkan dua
masalah besar yang dihadapi oleh covariance based SEM yaitu inadmissible solution
dan factor indeterminacy .
Terdapat beberapa alasan yang menjadi penyebab digunakan Partial Least
Square (PLS) dalam suatu penelitian. Dalam penelitian ini alasan-alasan tersebut
yaitu: pertama, Partial Least Square (PLS) merupakan metode analisis data yang
didasarkan asumsi sampel tidak harus besar, yaitu jumlah sampel kurang dari 100
bisa dilakukan analisis, dan residual distribution. Kedua, Partial Least Square (PLS)
dapat digunakan untuk menganalisis teori yang masih dikatakan lemah, karena
41
Partial Least Square (PLS) dapat digunakan untuk prediksi. Ketiga, Partial Least
Square (PLS) memungkinkan algoritma dengan menggunakan analisis series
ordinary least square (OLS) sehingga diperoleh efisiensi perhitungan olgaritma
(Ghozali, 2014). Keempat, pada pendekatan Partial Least Square (PLS),
diasumsikan bahwa semua ukuran variance dapat digunakan untuk menjelaskan,
(Ghozali, 2014)
Pemilihan metode PLS didasarkan pada pertimbangan bahwa dalam penelitian
ini terdapat indikator reflektif yang membentuk variabel laten dan membentuk efek
moderating. Metode reflektive mengasumsikan bahwa konstruk atau variabel laten
mempengaruhi indikator, Ghozali (2014).
Pendekatan PLS didasarkan pada pergeseran analisis dari pengukuran estimasi
parameter model menjadi pengukuran prediksi yang relevan. Sehingga, fokus analisis
bergeser dari hanya estimasi dan penafsiran signifikan parameter validitas dan
akurasi prediksi.
Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu:
1. Untuk menganalisis pengaruh kinerja baik kinerja keuangan dan lingkungan
terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di Indonesia
menggunakan metode analisis PLS dengan bantuan software SmartPLS.

terhadap pengungkapan lingkungan pada perusahaan manufaktur di Indonesia
menggunakan metode analisis PLS dengan bantuan software SmartPLS.

3. Untuk menganalisis pengaruh pengungkapan lingkungan terhadap nilai
perusahaan pada perusahaan manufaktur di Indonesia menggunakan metode
analisis PLS dengan bantuan software SmartPLS.

42
terhadap nilai perusahaan yang di mediasi oleh pengungkapan lingkungan pada
perusahaan manufaktur di Indonesia menggunakan metode analisis PLS dengan
bantuan software SmartPLS.
Adapun uji yang harus dilakukan adalah sebagai berikut:
3.4.1 Goodness of Fit Model
Menurut Ghozali (2014), Pemeriksaan goodness of fit model dalam PLS dapat
dilihat dari nilai predictive-relevance (Q2). Nilai Q2 dihitung berdasarkan nilai R2 dari
masing-masing variabel endogen sebagai berikut:
1. Pengukuran variabel Nilai Perusahaan diperoleh R2 sebesar 0.598 atau 59.8%.
Hal ini mengindikasikan sebesar 59.8% Nilai Perusahaan dipengaruhi oleh
Kinerja dan Pengungkapan Lingkungan
2. Pengukuran variabel Pengungkapan Lingkungan diperoleh R2 sebesar 0.162 atau
16.2%. Hal ini mengindikasikan sebesar 16.2% Pengungkapan Lingkungan
dipengaruhi oleh Kinerja.
Dengan demikian nilai predictive relevance (Q2) diperoleh sebagai berikut:
Q2 = 1 – (1 – R12)(1 – R22)
Q2 = 1 – (1 – 0.598)(1 – 0.162)
Q2 = 0.375
3.4.2 Hasil Outer Model
Outer model adalah pengukuran variabel berdasarkan indikator-indikatornya.
Nilai outer loading ataupun outer weight menunjukkan bobot dari setiap indikator
43
sebagai pengukur dari masing-masing variabel latent. Indikator dengan outer loading
ataupun outer weight terbesar menunjukkan bahwa indikator tersebut sebagai
pengukur variabel yang terkuat (dominan). Nilai outer loading dinyatakan signifikan
mengukur variabel laten. Jika nilai T-statistik lebih besar dari 1.96 dan nilai P-value
lebih kecil dari 0.05.
3.4.3 Hasil Inner Model
Pengujian inner model atau structural model pada intinya menguji hubungan
antar variabel dalam penelitian. Pengujian hipotesis dilakukan dengan nilai T-statistic
dan P-value pada masing-masing jalur pengaruh secara parsial. Terdapat dua jenis
pengaruh dalam PLS. yaitu (1) pengaruh langsung. dan (2) pengaruh tidak langsung.
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Hasil Penelitian
Bab IV pada penelitian ini akan berisi hasil penelitian dan pembahasan, pada
bab ini akan dipaparkan deskripsi dari hasil penelitian yang terdiri dari beberapa uji
statistik dan kemudian pembahasan hasil penelitian. Pada pembahasan peneliti akan
menjelaskan bagaimana pengaruh kinerja keuangan dan lingkungan terhadap nilai
perusahaan dengan menggunakan pengungkapan lingkungan sebagai variabel
intervening pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari
tahun 2015 hingga tahun 2017.
Data pada penelitian ini merupakan data sekunder yang berupa laporan tahunan
(annual report ) dan laporan keberlanjutan (sustainability report) setiap perusahaan
manufaktur yang diterbitkan baik di website masing-masing perusahaan maupun di
Bursa Efek Indonesia. Setelah melakukan penilaian perusahaan berdasarkan kriteria
penentuan sampel maka didapatlah 33 perusahaan manufaktur yang mewakili seluruh
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berikut disajikan
sortir pemilihan sampel perusahaan.
44
45
Tabel 4.1
pemilihan sampel penelitian
No. Kriteria Pemilihan Sampel Perusahaan
Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
1. Indonedia selama tahun 2015-2017 149
Perusahaan manufaktur yang tidak terdaftar sebagai
peserta PROPER secara berturut-turut selama (91)
2. periode 2015-2017
Perusahaan yang tidak menggunakan mata uang
3. rupiah dalam penyajian data (15)
Perusahaan yang tidak mencantumkan data lengkap
4. (data kepemilikan institusional tidak ada) (7)
Perusahaan yang tidak memiliki artikel yang
5. melaporkan isu-isu lingkungan di tahun 2015-2017 (3)
Total Sampel Penelitian 33

Sumber: data diolah
4.2 Analisis dan Pembahasan
Untuk menetahui pengaruh kinerja keuangan dan lingkungan terhadap nilai
perusahaan melalui pengungkapan lingkungan, peneliti menggunakan metode
Partial Least Square (PLS). Metode ini digunakan karena kerangka konseptual pada
penelitian ini cukup kompleks sehingga dapat mempermudah peneliti untuk
mempengaruh setiap variabel.
4.2.1 Statistik deskriptif
Uji statistik deskriptif digunakan dalam penelitian ini untuk mengidentifikasi
profil, distribusi, dan populasi data. Analisis ini dilakukan untuk menggambarkan
karakteristik sampel yang diujikan dengan menghitung nilai indikator dari masing –
masing variabel.
Tabel 4.2
hasil uji statistik deskriptif
Statistics
kinerja kinerja pengungkap

RACT Nilai BVP
N keuang lingkung an IH MDX SIZE Leverage EPS ROA
S Perusahaan S
an an lingkunga
Valid 99 99 99 99 99 99 99 99 99 99 99 99
Missing 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Mean 279.294
.1891 3.0303 .6703 .5570 5.3636 .0052 6714.6768 5.7941 .4568 6.2442 .4793
4
Median .1600 3.0000 .6700 .5100 5.0000 .0000 1101.0000 6.1100 .5100 42.7600 2.7000 .2600
Std. . .
2.8372 1.5186 666.724 10.669
Deviation .14932 .22381 .04912 1716 .01265 13278.99417 .18997 6933
7 2 67 54
0 1
Minimum -.16 2.00 .57 .06 .00 .00 61.00 1.92 .08 -124.70 -6.66 .01
Maximum .70 4.00 .86 .91 12.00 .05 65526.00 8.55 .82 4030.00 53.00 4.20
Sumber: data diolah
46
47
Berdasarkan tabel 4.2 diatas dapat dilihat bahwa rata-rata kinerja keuangan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebesar 0.189 dilihat dari nilai R
OS perusahaan yaitu dengan membandingkan laba sebelum pajak perusahaan dengan
penjualan bersih. Kemudian jika dilihat nilai maximum dari data statistic terlihat bah
wa kinerja keuangan perusahaan mencapai angka 0.700 yang berarti cukup bagus.
Pengungkapan lingkungan untuk perusahaan manufaktur Indonesia memiliki
peringkat rata-rata 3.030, jika dilihat pada skor proper maka rata-rata perusahaan di I
ndonesia memiliki predikat warna biru berarti perusahaan telah melakukan upaya pe
ngelolaan lingkungan sesuai dengan yang disyaratkan dan sesuai dengan ketentuan p
eraturan yang berlaku. Meskipun nilai minimum menujukkan angka 2 atau warna me
rah yang berarti ada perusahaan yang berusaha melakukan pengelolaan lingkungan n
amun masih ada beberapa ketentuan yang belum memenuhi persyaratan tetapi secara
garis besar perusahaan manufaktur di Indonesia sudah melakukan upaya pengelolaan
lingkungan.
Begitu juga dengan pengungkapan lingkungan, masih ada beberapa perusaha
an yang tidak menampilkan pengungkapan lingkungan nya pada data tahunan perusa
haan. Tetapi di lain sisi berita mengenai lingkungan yang berhubungan dengan perus
ahaan manufaktur di Indonesia juga termasuk sedikit, hal ini ditunjukkan dengan nila
i rata-rata media exposure perusahaan yang hanya menunjukkan angka 5.360.
Kemudian jika dilihat pada return on asset perusahaan manufaktur di Indone
sia, tabel deskriptif diatas memperlihatkan nilai rata-rata yang cukup bagus yaitu 6.2
44, sehingga setiap satu asset yang dimiliki, perusahaan manufaktur di Indonesia sec
ara umum mampu memberikan return sebanyak 6.244 dan begitu seterusnya.
48
4.2.2. Hasil Analisis PLS
Di dalam PLS. terdapat beberapa pengujian. Yang pertama adalah pemeriksaan
Goodness of Fit model. kedua hasil outer model. dan ketiga hasil inner model
sebagai berikut:
4.2.2.1 Goodness of Fit Model
Menurut Ghozali (2014), Pemeriksaan goodness of fit model dalam PLS dapat
dilihat dari nilai predictive-relevance (Q2). Nilai Q2 dihitung berdasarkan nilai R2 dari
masing-masing variabel endogen sebagai berikut:
1. Pengukuran variabel Nilai Perusahaan diperoleh R2 sebesar 0.598 atau 59.8%.
Hal ini mengindikasikan sebesar 59.8% Nilai Perusahaan dipengaruhi oleh
Kinerja dan Pengungkapan Lingkungan
2. Pengukuran variabel Pengungkapan Lingkungan diperoleh R2 sebesar 0.162 atau
16.2%. Hal ini mengindikasikan sebesar 16.2% Pengungkapan Lingkungan
dipengaruhi oleh Kinerja.

49
Dengan demikian nilai predictive relevance (Q2) diperoleh sebagai berikut:
Q2 = 1 – (1 – R12)(1 – R22)
Q2 = 1 – (1 – 0.598)(1 – 0.162)
Q2 = 0.375
Hasil perhitungan memperlihatkan nilai predictive-relevance sebesar 0.375
atau 37.50% bernilai cukup. sehingga model cukup layak dikatakan memiliki nilai
prediktif yang relevan. Nilai predictive relevance sebesar 37.50% mengindikasikan
bahwa keragaman data yang dapat dijelaskan oleh model PLS yang dibangun adalah
sebesar 37.50% atau dengan kata lain informasi yang terkandung dalam data 37.50%
dapat dijelaskan oleh model tersebut. Sedangkan sisanya 62.50% dijelaskan oleh
variabel lain (yang belum terkandung dalam model) dan error.
4.2.2.2. Hasil Outer Model
Outer model adalah pengukuran variabel berdasarkan indikator-indikatornya.
Nilai outer loading ataupun outer weight menunjukkan bobot dari setiap indikator
sebagai pengukur dari masing-masing variabel latent. Indikator dengan outer loading
ataupun outer weight terbesar menunjukkan bahwa indikator tersebut sebagai
pengukur variabel yang terkuat (dominan). Nilai outer loading dinyatakan signifikan
mengukur variabel laten. jika nilai T-statistik lebih besar dari 1.96 dan nilai P-value
lebih kecil dari 0.05.
1. Outer Model pada Variabel Kinerja
Variabel yang pertama adalah Kinerja. Variabel ini diukur menggunakan dua
indikator. Berikut disajikan hasil outer model variabel Kinerja.

50
Tabel 4.3
Hasil Outer Model pada Variabel Kinerja
Indikator Outer Loading T-statistik P-value Keterangan
KK 0.902 1.380 0.168 Non Signifikan
KL 0.297 0.859 0.390 Non signifikan
Sumber: Data sekunder diolah
Dari tabel di atas diperoleh hasil pengukuran outer model sebagai berikut:
 Pada indikator pertama (KK) yaitu Kinerja keuangan, memiliki nilai outer
loading sebesar 0.902 dengan nilai T-statistik sebesar 1.380 dan P-value
sebesar 0.168. Karena nilai T-statistik < 1.96 dan P-value > 0.05.
mengindikasikan bahwa indikator Kinerja Keuangan tidak signifikan sebagai
pengukur variabel Kinerja.

 Pada indikator kedua (KL) yaitu Kinerja Lingkungan memiliki nilai outer
mengindikasikan bahwa indikator Kinerja Lingkungan tidak signifikan
sebagai pengukur variabel Kinerja.
Dari hasil pengujian outer model di atas terlihat bahwa variabel Kinerja tidak
dicerminkan oleh dua indikator yaitu Kinerja Keuangan dan Kinerja
Lingkungan.
2. Outer Model pada Variabel Pengungkapan Lingkungan
Variabel yang kedua adalah Pengungkapan Lingkungan. Variabel ini diukur
menggunakan empat indikator. Berikut disajikan hasil outer model variabel
Tabel 4.4
51
Hasil Outer Model pada Variabel Pengungkapan Lingkungan

IH 0.006 0.065 0.948 Non Signifikan
LEV -0.137 0.426 0.670 Non signifikan
MDX 0.063 0.592 0.554 Non Signifikan
PL 0.235 1.161 0.245 Non signifikan
RACTS 0.646 1.674 0.094 Non Signifikan
SIZE -0.455 1.183 0.237 Non signifikan
 Pada indikator pertama (IH) yaitu kepemilikan institusional, memiliki nilai
outer loading sebesar 0.006 dengan nilai T-statistik sebesar 0.065 dan P-value
mengindikasikan bahwa indikator kepemilikan insitusional tidak signifikan
sebagai pengukur variabel Pengungkapan Lingkungan.

 Pada indikator kedua (LEV) yaitu leverage, memiliki nilai outer loading
sebesar -0.137 dengan nilai T-statistik sebesar 0.426 dan P-value sebesar
0.670. Karena nilai T-statistik < 1.96 dan P-value > 0.05. mengindikasikan
bahwa indikator leverage tidak signifikan sebagai pengukur variabel
 Pada indikator ketiga (MDX) yaitu exposur media, memiliki nilai outer
mengindikasikan bahwa indikator exposur media tidak signifikan sebagai
pengukur variabel Pengungkapan Lingkungan.

 Pada indikator keempat (PL) yaitu Pengungkapan Lingkungan, memiliki nilai
outer loading sebesar 0.235 dengan nilai T-statistik sebesar 1.161 dan P-value
52
mengindikasikan bahwa indikator Pengungkapan Lingkungan tidak
signifikan sebagai pengukur variabel Pengungkapan Lingkungan.

 Pada indikator kelima (RACTS) yaitu rasio aktivitas perusahaan, memiliki
nilai outer loading sebesar 0.646 dengan nilai T-statistik sebesar 1.674 dan P-
value sebesar 0.094. Karena nilai T-statistik < 1.96 dan P-value > 0.05.
mengindikasikan bahwa indikator rasio aktivitas perusahaan tidak signifikan
sebagai pengukur variabel Pengungkapan Lingkungan.
Dari hasil pengujian outer model di atas terlihat bahwa variabel
Pengungkapan Lingkungan tidak dicerminkan oleh enam indikator yaitu ukuran
perusahaan (SIZE), leverage (LEV), kepemilikan insitusional (IH), exposur
media (MDX), aktivitas perusahaan/rasio aktivitas (RActs), dan Pengungkapan
Lingkungan (PL).
3. Outer Model pada Variabel Nilai Perusahaan
Variabel yang ketiga adalah Nilai Perusahaan. Variabel ini diukur menggunakan
enam indikator. Berikut disajikan hasil outer model Nilai Perusahaan.

53
Tabel 4.5
Hasil Outer Model pada Nilai Perusahaan
BVPS 0.033 0.432 0.666 Non Signifikan
LEV2 -0.142 0.437 0.662 Non signifikan
ROA 0.472 1.896 0.058 Non Signifikan
SIZE2 -0.551 1.178 0.239 Non signifikan
EPS 0.127 0.887 0.375 Non Signifikan
Saham 0.350 1.699 0.089 Non Signifikan
 Pada indikator pertama (BVPS) yaitu nilai buku per saham nilai outer loading
sebesar 0.033 dengan nilai T-statistik sebesar 0.432 dan P-value sebesar
bahwa indikator nilai buku per saham tidak signifikan sebagai pengukur
variabel Nilai perusahaan.

 Pada indikator kedua (LEV2) yaitu Rasio total utang terhadap total aset nilai
outer loading sebesar -0.142 dengan nilai T-statistik sebesar 0.437 dan P-
value sebesar 0.662. Karena nilai T-statistik < 1.96 dan P-value > 0.05.
mengindikasikan bahwa indikator Rasio total utang terhadap total aset tidak
signifikan sebagai pengukur variabel Nilai perusahaan.

 Pada indikator ketiga (ROA) yaitu laba sebelum bunga dan pajak dibagi
dengan total aset nilai outer loading sebesar 0.472 dengan nilai T-statistik
sebesar 1.896 dan P-value sebesar 0.058. Karena nilai T-statistik < 1.96 dan
P-value > 0.05. mengindikasikan bahwa indikator ROA tidak signifikan
sebagai pengukur variabel Nilai perusahaan.

 Pada indikator keempat (SIZE2) yaitu Ukuran Perusahaan nilai outer loading
sebesar -0.551 dengan nilai T-statistik sebesar 1.178 dan P-value sebesar
54
bahwa indikator Ukuran Perusahaan tidak signifikan sebagai pengukur

 Pada indikator kelima (EPS) yaitu Laba bersih per saham nilai outer loading
sebesar 0.127 dengan nilai T-statistik sebesar 0.887 dan P-value sebesar
bahwa indikator Laba bersih per saham tidak signifikan sebagai pengukur

 Pada indikator keenam (Saham) yaitu harga saham nilai outer loading sebesar
0.350 dengan nilai T-statistik sebesar 1.699 dan P-value sebesar 0.089.
Karena nilai T-statistik < 1.96 dan P-value > 0.05. mengindikasikan bahwa
indikator harga saham tidak signifikan sebagai pengukur variabel Nilai
perusahaan.
Dari hasil pengujian outer model di atas terlihat bahwa variabel Nilai
Perusahaan tidak dicerminkan oleh enam indikator yaitu ukuran perusahaan
(SIZE), leverage (LEV), nilai buku persaham (BVPS), laba bersih per saham
(EPS), return on asset (ROA), dan Harga saham (Saham).
Mengingat semua indikator dari masing- masing variabel tidak signifikan yaitu
variabel tidak dicerminkan oleh masing-masing indikatornya, maka penulis tetap
melanjutkan analisis dengan tetap mempertahankan masing-masing indikator dari
setiap variabel, dengan asumsi bahwa dengan menghilangkan satu indikator akan
menghilangkan bagian yang unik dari variabel laten. Oleh karena itu, dengan
menghilangkan (dropping) satu indikator akan menimbulkan persoalan serius.
4.2.2.2 Hasil Inner Model

55
Pengujian inner model atau structural model pada intinya menguji hubungan
antar variabel dalam penelitian. Pengujian hipotesis dilakukan dengan nilai T-statistic
dan P-value pada masing-masing jalur pengaruh secara parsial. Terdapat dua jenis
pengaruh dalam PLS. yaitu (1) pengaruh langsung. dan (2) pengaruh tidak langsung.
1. Pengaruh Langsung
Pengaruh langsung adalah pengaruh yang langsung diukur dari satu variabel ke
variabel lainnya. Terdapat tiga pengaruh langsung yang diuji dalam penelitian ini
adalah sebagai berikut:
Tabel 4.6
Hasil Pengujian Pengaruh Langsung dalam Inner Model
Inner T- P-
Pengaruh Langsung Kesimpulan
Weight statistik value
Kinerja -> Nilai perusahaan 0.232 1.214 0.225 Non Signifikan
Kinerja -> P. Lingkungan 0.402 2.761 0.006 Signifikan
P. Lingkungan -> Nilai
0.650 3.587 0.000 Signifikan
perusahaan
Hasil Inner Model Pengujian Pengaruh Langsung
Dari hasil pengujian di atas. maka dapat disimpulkan beberapa hal sebagai
berikut:
a. Pengujian pengaruh langsung antara Kinerja terhadap Nilai Perusahaan
diperoleh nilai koefisien inner weight sebesar 0.232 dengan nilai T-statistik
sebesar 1.214 dan p-value sebesar 0.225 karena nilai T-statistik < 1.96. dan p-
value > 0.05 maka tidak terdapat pengaruh langsung yang signifikan antara
Kinerja terhadap Nilai Perusahaan.

56
b. Pengujian pengaruh langsung antara Kinerja terhadap Pengungkapan
Lingkungan diperoleh nilai koefisien inner weight sebesar 0.402 dengan nilai
T-statistik sebesar 2.761 dan p-value sebesar 0.006 Karena nilai T-statistik <
1.96. dan p-value > 0.05 maka terdapat pengaruh langsung antara Kinerja
terhadap Pengungkapan Lingkungan. Mengingat koefisien inner weight
bertanda positif. mengindikasikan bahwa hubungan keduanya positif, Artinya
semakin tinggi Kinerja maka akan mengakibatkan pula Pengungkapan
Lingkungan semakin tinggi.
c. Pengujian pengaruh langsung antara Pengungkapan Lingkungan terhadap
Nilai Perusahaan diperoleh nilai koefisien inner weight sebesar 0. 650 dengan
nilai T-statistik sebesar 3.587 dan p-value sebesar 0.000 karena nilai T-
statistik > 1.96. dan p-value < 0.05 maka terdapat pengaruh langsung yang
signifikan antara Pengungkapan Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan.
Mengingat koefisien inner weight bertanda positif. mengindikasikan bahwa
hubungan keduanya positif. Artinya semakin tinggi Pengungkapan
Lingkungan akan mengakibatkan semakin tinggi pula Nilai Perusahaan.
2. Pengaruh Tidak Langsung
Pengaruh tidak langsung adalah pengaruh yang diukur secara tidak langsung
pada satu variabel ke variabel lainnya. melalui perantara (intervening). Koefisien
pengaruh tidak langsung diperoleh dari hasil kali kedua pengaruh langsung. Jika
kedua koefisien pengaruh langsung signifikan. maka koefisien pengaruh tidak
langsung juga signifikan. Akan tetapi jika salah satu atau kedua koefisien
57
pengaruh langsung nonsignifikan. maka koefisien pengaruh tidak langsung
nonsignifikan.
Terdapat satu pengaruh tidak langsung yang diuji dalam penelitian ini adalah
sebagai berikut:
Tabel 4.7
Hasil Pengujian Pengaruh Tidak Langsung dalam Inner Model
Pengujian
Pengaruh Tidak
Pengaruh Langsung Pengaruh Kesimpulan
Langsung
1 Langsung 2
Kinerja -> Nilai Kinerja -> P. P. Lingkungan ->
perusahaan Lingkungan Nilai perusahaan
dengan perantara P.
Koef: 0.402 Koef: 0.650 Signifikan
Lingkungan
Koefisien:
Signifikan Signifikan
0.402*0.650=0.261
Dari tabel di atas diperoleh hasil pengujian pengaruh tidak langsung sebagai
berikut:
1. Pengaruh tidak langsung antara Kinerja terhadap Nilai perusahaan melalui
perantara Pengungkapan Lingkungan diperoleh besarnya koefisien sebesar 0.261.
Pengujian pengaruh tidak langsung antara Kinerja terhadap Pengungkapan
Lingkungan signifikan dan antara Pengungkapan Lingkungan terhadap Nilai
perusahaan signifikan maka pengaruh tidak langsung antara Kinerja terhadap
Nilai perusahaan melalui perantara Pengungkapan Lingkungan adalah signifikan.
Dengan demikian, semakin tinggi Kinerja akan mengakibatkan semakin tinggi
pula Pengungkapan Lingkungan dan secara tidak langsung akan mengakibatkan
semakin tinggi pula Nilai Perusahaan.

58
4.3. Pembahasan
4.3.1. H1: Kinerja tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan
Pengujian pengaruh langsung antara Kinerja terhadap Nilai Perusahaan
diperoleh nilai koefisien inner weight sebesar 0.232 dengan nilai T-statistik sebesar
1.214 dan p-value sebesar 0.225 karena nilai T-statistik < 1.96. dan p-value > 0.05
maka tidak terdapat pengaruh langsung yang signifikan antara Kinerja terhadap Nilai
Perusahaan.
Hal ini memperlihatkan bahwa hipotesis 1 penelitian yaitu tidak dapat diduga
bahwa semakin tinggi Kinerja akan mengakibatkan semakin tinggi pula Nilai
Perusahaan.
4.3.2. H2: Kinerja berpengaruh signifikan dan positif terhadap Pengungkapan
Lingkungan
Pengujian pengaruh langsung antara Kinerja terhadap Pengungkapan
Lingkungan diperoleh nilai koefisien inner weight sebesar 0.402 dengan nilai T-
statistik sebesar 2.761 dan p-value sebesar 0.006 Karena nilai T-statistik < 1.96. dan
p-value > 0.05 maka terdapat pengaruh langsung antara Kinerja terhadap
Pengungkapan Lingkungan. Mengingat koefisien inner weight bertanda positif.
mengindikasikan bahwa hubungan keduanya positif, Artinya semakin tinggi Kinerja
maka akan mengakibatkan pula Pengungkapan Lingkungan semakin tinggi.
Hal ini memperlihatkan bahwa hipotesis 2 penelitian yaitu diduga semakin
tinggi Kinerja akan mengakibatkan semakin tinggi pula Pengungkapan lingkungan.

59
4.3.3. H3: Pengungkapan Lingkungan berpengaruh signifikan dan positif
terhadap Nilai Perusahaan
Pengujian pengaruh langsung antara Pengungkapan Lingkungan terhadap Nilai
Perusahaan diperoleh nilai koefisien inner weight sebesar 0. 650 dengan nilai T-
statistik sebesar 3.587 dan p-value sebesar 0.000 karena nilai T-statistik > 1.96. dan
p-value < 0.05 maka terdapat pengaruh langsung yang signifikan antara
Pengungkapan Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan. Mengingat koefisien inner
weight bertanda positif. mengindikasikan bahwa hubungan keduanya positif. Artinya
semakin tinggi Pengungkapan Lingkungan akan mengakibatkan semakin tinggi pula
Nilai Perusahaan.
tinggi Pengungkapan lingkungan akan mengakibatkan semakin tinggi pula Nilai
Perusahaan.
4.3.4. H4: Pengaruh kinerja tidak langsung terhadap Nilai Perusahaan
berpengaruh signifikan dan positif melalui Pengungkapan Lingkungan.
Pengaruh tidak langsung antara Kinerja terhadap Nilai perusahaan melalui
perantara Pengungkapan Lingkungan diperoleh besarnya koefisien sebesar 0.261.
Pengujian pengaruh tidak langsung antara Kinerja terhadap Pengungkapan
Lingkungan signifikan dan antara Pengungkapan Lingkungan terhadap Nilai
perusahaan signifikan maka pengaruh tidak langsung antara Kinerja terhadap Nilai
perusahaan melalui perantara Pengungkapan Lingkungan adalah signifikan. Dengan

60
demikian, semakin tinggi Kinerja akan mengakibatkan semakin tinggi pula
Pengungkapan Lingkungan dan secara tidak langsung akan mengakibatkan semakin
tinggi pula Nilai Perusahaan.
tinggi Kinerja akan mengakibatkan semakin tinggi pula Pengungkapan Lingkungan
dan secara tidak langsung akan mengakibatkan semakin tinggi pula Nilai Perusahaan.
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui bagaiman pengaruh kinerja
keuangan dan kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan melalui pengungkapan
lingkungan. Setelah melakukan analisis dengan menggunakan Partial Least Square
(PLS) maka disimpulkan beberapa hasil temuan penelitian yaitu :
1. Tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara kinerja perusahaan baik kinerja
keuangan maupun kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

2. Terdapat pengaruh yang signifikan positif antara kinerja perusahaan baik kinerja
keuangan maupun kinerja lingkungan terhadap pengungkapan lingkungan
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

3. Terdapat pengaruh yang signifikan positef antara pengungkapan lingkungan
dengan nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

4. Secara tidak langsung terdapat hubungan yang signifikan positif antara kinerja
perusahaan baik kinerja keuangan maupun kinerja lingkungan terhadap nilai
perusahaan melalu pengungkapan lingkungan.
61
62
5.2 Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini tidak terlepas dari keterbatasan, beberapa keterbatasan tersebut
antara lain :
1. Sampel pada penelitian ini hanya berjumlah 33 perusahaan hal ini dikarenakan
banyaknya perusahaan yang tidak konsisten mengikuti proper selama tahun 2015
hingga 2017.
2. Sampel yang digunakan pada penelitian ini hanyalah berasal dari data tahun 2015
hingga 2017 yaitu 3 tahun, sehingga perkembangan perusahaan tidak terlalu
terlihat pada penelitian ini.
5.3 Implikasi dan Saran
Berdasarkan beberapa keterbatasan penelitian diatas maka berikut beberapa
saran penelitian yang diharapkan berguna bagi peneliti selanjutnya:
1. Sebaiknya peneliti selanjutnya berhati-hati dalam menginterpretasikan hasil
penelitian ini, karena penelitian ini hanya berfokus pada perusahaan manufaktur
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2015-2017 sehingga
dimungkinkan akan memiliki hasil yang berbeda jika digunakan untuk sector
perusahaan yang berbeda.

2. Sebaiknya peneliti selanjutnya menambah jumlah sampel perusahaan dan tahun
penelitian sehingga data yang digunakan menjadi lebih relevan.

3. Sebaiknya peneliti selanjutnya dapat menambahkan variabel independent dan
dependent lainnya, yang belum diteliti dalam penelitian ini.
DAFTAR PUSTAKA
63
Al-Tuwaijiri, S.A., Christensen, T.E. and Hughes, K.E. (2003), “The relations among
environmental disclosure, environmental performance, and economic
performance: a simultaneous equation approach”, Accounting Organizations
and Society, Vol. 29(5/6), 447-471.
Andra Zeptian dan Abdul Rohman (2013) “Analisis Pengaruh Penerapan Corporate
Governance, Struktur Kepemilikan dan Ukuran Perusahaan terhadap
Manajemen Laba pada Perbankan”. Diponegoro Journal of Accounting Vol.
2, No 4,pp 1-11.
Anggraini (2014). “Laporan Diskusi: Temuan Ilmiah Perubahan Iklim dan

Implikasinya pada Kontribusi Nasional Indonesia di Tingkat Global”.
Jakarta: www.iesr.co.id.
Aniela, Y. (2015). Peran Akuntansi Lingkungan dalam meningkatkan Kinerja

Lingkungan Dan Kinerja Keuangan Perusahaan.Berkala Ilmiah Akuntan
pendidik, Vol. 1(1) .
Apriwenni. (2014). “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Pengungkapan Corporate

Social Responsibility pada”, Laporan Tahunan Perusahaan untuk Industri
Manufaktur Tahun 2014. IBII, Jakarta.
Arfan Ikhsan. (2013). Akuntansi Sumber Daya Manusia Edisi Pertama. Yogyakarta:
Graha Ilmu.
Aulia Zahra Munif. (2010). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Indeks

Pengungkapan Corporate Social Responsibility Di Indonesia (Studi Empiris
Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Listing Di Bursa Efek
Indonesia).Tesis. Universitas Diponegoro.
Azli, Mohd Noor dan Azizi, Noor. (2014), “Pelaporan Kewangan Menerusi Internet:
Perspektif Teori Kontingensi”, Jurnal Kemanusiaan Bil 14 Dis 2014,
Malaysia.
Bayu Wijaya dan Panji Sedana. (2015). Pengaruh profitabilitas terhadap nilai
perusahaan (kebijakan dividen dan kesempatan investasi sebagai variabel
moderating), E-Jurnal manajemen Unud, Vol 4(12)
Belkaoui, A. dan P. G. Karpik. (1989). Determinants of the Corporate Decision to

Disclose Social Information. Accounting. Auditing and Accountability
Journal. Vol. 2(1), 36-51.
Christiawan, Y. J. dan J. Tarigan. (2013). “Kepemilikan Manajerial: Kebijakan

Hutang, Kinerja dan Nilai Perusahaan”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan.
Vol.1(1), 1-8
64
Clarkson, P.M., Li, Y., Richardson, G.D. and Vasvari, F.P. (2007), “Revisiting the
relation between environmental performance and environmental disclosure:
an empirical analysis”, Accounting, Organizing, and Society, Vol. 33(4), 303-
327.
Ferna´ndez-Ga´mez, M.A., Gil-Corral, A.M. and Gala´n-Valdivieso, F. (2016),

“Corporate reputation and market value: evidence with generalized regression
neutral networks”, Expert System With ApplicationGlobal Reporting
Initiative : G4 Pedoman Pelaporan Berkelanjutan tentang Prinsip-Prinsip
Pelaporan dan Pengungkapan Standar.
Ghozali, Imam. 2014. Structural Equation Modeling, Metode Alternatif dengan

Partial Least Square (PLS). Edisi 4. Semarang : Badan Penerbit Universitas
Diponegoro.
Hamonangan Siallagan dan Mas’ud Machfoedz. (2006). Mekanisme Corporate

Governance, Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan. SNA 9 Padang.
Heinze, D. C. 1976. Financial correlates of a social involvement measure. Akron

Business and Economic Review, 7 (1), 48-51.
Hermawan, S dan A. N. Maf’ulah. (2014). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap

Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility
Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Dinamika Akuntansi, Vol. 6(2), 104-118.
http://www.kemenperin.go.id/direktori-perusahaan?what=&prov=&hal=489 diakses
pada 5 Mei 2018.
Iatidris, G.E. (2013), “Environmental disclosure quality: evidence on environmental

performance, corporate governance and value relevance”, Emerging Market
Review, Vol. 14, pp. 55-75.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2015. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan.
ISO 14000 “Environmental Management”. Dalam http://www.iso14000-iso14001-

environmentalmanagement.com/iso14000.html.
Jumingan. 2014. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Media Grafika.
Kementrian Lingkungan Hidup. 2014. Keputusan Nomor 180 tahun 2017 tentang
Hasil Penilaian Peringkat Perusahaan Dalam Pengelolaan Lingkungan Hidup
Tahun 2016-2017. http://proper.menlh.go.id
Martin, P.R. and Moser, D.V. (2015), “Managers ‘green investment disclosures and
investors’ reaction”, Journal of Accounting and Economics, Vol. 61 No. 1, pp.
239-254.
65
Munawir S. (1998). Analisis Laporan Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan

Jangka Pendek). Buku Kedua BPFE. Yogyakarta.
Nofandrilla. (2013), “Analisis Pengaruh Karakteristik Perusahaan terhadap

Kebijakan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial”, Jurnal Riset Akuntansi
Indonesia. Vol. 4(1), 48-83.
Qiu, Y., Shaukat, A. and Tharyan, R. (2014), “Environmental and social disclosures:
link with corporate financial performance”, The British Accounting Review,
1-15.
Rahayu, Sri. (2010), “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan

Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Good Corporate
Governance sebagai Variabel Moderasi”, Universitas Diponegoro
Rakhiemah, Aldilla Noor dan Dian Agustia. 2010. Pengaruh Kinerja Lingkungan
terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure dan Kinerja
Finansial Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Simposium Nasional Akuntansi XII, Palembang
Refandi Budi Deswanto, Sylvia Veronica Siregar, (2018) "The associations between
environmental disclosures with financial performance, environmental
performance, and firm value", Social Responsibility Journal, Vol. 14(1), 180-
193
Runtu, T. and Naukoko, P.A. (2014), “Hubungan antara environmental performance

tahun sebelumnya dengan economic performance tahun berjalan (studi pada
perusahaan tambang yang mengikuti program PROPER dan terdaftar di
IDX)”, Jurnal Riset Akuntansi dan Auditing “Goodwill, Vol. 5, 60-67.
Sari, dan Zuhrotun. (2006), “Keinformatifan Laba Di Pasar Obligasi dan Saham: Uji
Liquidation Option Hypothesis”, Simposium Nasional Akuntansi 9.
Sekaran, Uma. (2015). Metedologi Penelitian untuk Bisnis. Ed 4, Jakarta: Salemba

Empat.
Siegel, D.S. dan Paul, C.J.M. (2009). Corporate Social Responsibility and Economic
Performance. Springer Science and Business Media, LLC, J Prod Anal 26.
207 -211.
Sihombing, Gregorius. (2008). “Kaya dan Pinter Jadi Trader & Investor Saham”.
Yogyakarta : Penerbit Indonesia Cerdas.
Suhardjanto, D.,dan Miranti, L. 2014. Praktik Penerapan Indonesian Environmental

Reporting Index dan Kaitannya Dengan Karakteristik Perusahaan. JAAI. Vol.
13(1), 63-67
66
Suranta, Eddy dan Mas’ud Machfoedz. (2013). Analisis Struktur Kepemilikan, Nilai
Perusahaan, Investasi dan Ukuran Dewan Direksi. Simposium Nasional
Akuntansi VI. Surabaya
Suratno, Ignatius Bondan, dkk. (2012). “Pengaruh Environmental Performance

terhadap Environmental Disclosure dan Economic Performance”. Simposium
Nasional Akuntansi 9, Padang.
Titisari, Kartika H dan Alviana, Khara. 2015. Pengaruh Pengungkapan Lingkungan

terhadap . Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, Vol. 9(1), 56 - 67.
Tryfino. (2009). Cara Cerdas Berinvestasi Saham, Edisi 1, Transmedia Pustaka,

Jakarta.
Wolk, et al (2001). “Signaling, Agency Theory, Accounting Policy Choice”.

Accounting and Business Research. Vol. 18(69), 47-56
67
LAMPIRAN
Lampiran 1. Nama Perusahaan
NO KODE NAMA PERUSAHAAN

1 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk
2 SMCB Holcim Indonesia Tbk d.h Semen Cibinong Tbk
3 SMGR Semen Indonesia Tbk d.h Semen Gresik Tbk
4 AMFG Asahimas Flat Glass Tbk
5 ARNA Arwana Citra Mulia Tbk
6 GDST Gunawan Dianjaya Steel Tbk
7 INAI Indal Aluminium Industry Tbk
8 ISSP Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk
9 JPRS Jaya Pari Steel Tbk
10 NIKL Pelat Timah Nusantara Tbk
11 BUDI Budi Starch and Sweetener Tbk d.h Budi Acid Jaya Tbk
12 SOBI Sorini Agro Asia Corporindo Tbk
13 UNIC Unggul Indah Cahaya Tbk
14 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk
15 JPFA Japfa Comfeed Indonesia Tbk
16 MAIN Malindo Feedmill Tbk
17 TIRT Tirta Mahakam Resources Tbk
18 FASW Fajar Surya Wisesa Tbk
19 INKP Indah Kiat Pulp & paper Tbk
20 INRU Toba Pulp Lestari Tbk
21 SPMA Suparma Tbk
22 GJTL Gajah Tunggal Tbk
23 LPIN Multi Prima Sejahtera Tbk d.h Lippo Enterprises Tbk
24 ADMG Polychem Indonesia Tbk
25 ARGO Argo Pantes Tbk
26 DLTA Delta Djakarta Tbk
27 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
28 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk
29 GGRM Gudang Garam Tbk
30 KLBF Kalbe Farma Tbk
31 MERK Merck Tbk
32 MRAT Mustika Ratu Tbk
33 UNVR Unilever Indonesia Tbk
68
Lampiran 2. Data
69
70
71
72
73
74
75
76
77
Lampiran 4. Output analisis PLS
Latent Variable Correlations
kinerja nilai perusahaan p.lingkungan

kinerja 1,000000
nilai perusahaan 0,493540 1,000000
p.lingkungan 0,402062 0,743717 1,000000
R Square
78
R Square
kinerja
nilai perusahaan 0,598249
p.lingkungan 0,161654
Outer Model (Weights or Loadings)

BVPS 0,071266
IH 0,225138
KK 0,956529
KL 0,462688
LEV -0,182105
LEV2 -0,174517
MDX 0,211377
PL 0,249622
RACTS 0,909098
ROA 0,752713
SIZE -0,690245
SIZE2 -0,548939
eps 0,542828
saham 0,703153
79
Cross Loadings

BVPS 0,063674 0,071266 0,021329
IH 0,097548 -0,045216 0,225138
KK 0,956529 0,510870 0,381264
KL 0,462688 0,110459 0,196121
LEV -0,023042 -0,174517 -0,182105
LEV2 -0,023042 -0,174517 -0,182105
MDX 0,063344 0,052309 0,211377
PL 0,297052 0,160942 0,249622
RACTS 0,406699 0,663859 0,909098
ROA 0,615924 0,752713 0,413014
SIZE -0,135363 -0,548939 -0,690245
SIZE2 -0,135363 -0,548939 -0,690245
eps 0,090158 0,542828 0,138311
saham 0,318241 0,703153 0,354983
80
Hasil Analisis PLS dengan Bootsrap

81
Outer Loadings (Mean, STDEV, T-Values)

Standard
Original Sample Standard T Statistics (|
Deviation
Sample (O) Mean (M) Error (STERR) O/STERR|)
(STDEV)
BVPS <- nilai
0,032868 0,031431 0,076053 0,076053 0,432176
perusahaan
IH <- p.lingkungan 0,005501 -0,016553 0,084798 0,084798 0,064867
KK <- kinerja 0,901929 0,500144 0,653645 0,653645 1,379846
KL <- kinerja 0,296698 0,364846 0,345249 0,345249 0,859374
LEV <- p.lingkungan -0,136766 -0,051709 0,321060 0,321060 0,425984
LEV2 <- nilai
-0,142033 -0,028703 0,325101 0,325101 0,436889
perusahaan
MDX <- p.lingkungan 0,063311 0,083967 0,106962 0,106962 0,591905
PL <- p.lingkungan 0,235192 0,251240 0,202490 0,202490 1,161496
RACTS <-
0,646421 0,363224 0,386082 0,386082 1,674308
p.lingkungan
ROA <- nilai
0,472188 0,280628 0,249007 0,249007 1,896285
perusahaan
SIZE <- p.lingkungan -0,455061 -0,120278 0,384677 0,384677 1,182970
SIZE2 <- nilai
-0,551143 -0,132730 0,467979 0,467979 1,177708
perusahaan
eps <- nilai
0,127219 0,122533 0,143459 0,143459 0,886800
perusahaan
saham <- nilai
0,349634 0,234458 0,205772 0,205772 1,699133
perusahaan
Inner Model T-Statistic
kinerja 1,214302 2,761345
82
nilai perusahaan
p.lingkungan 3,586686
83
Path Coefficients (Mean, STDEV, T-Values)

Standard
Original Sample Mean Standard Error T Statistics (|
Deviation
Sample (O) (M) (STERR) O/STERR|)
(STDEV)
kinerja -> nilai
0,232029 0,138958 0,191080 0,191080 1,214302
perusahaan
kinerja -> p.lingkungan 0,402062 0,443666 0,145604 0,145604 2,761345
p.lingkungan -> nilai
0,650427 0,718716 0,181345 0,181345 3,586686
perusahaan
Outer Loadings (Mean, STDEV, T-Values)
Original Sample Sample Mean Standard Standard T Statistics
(O) (M) Deviation (STDEV) Error (STERR) (|O/STERR|)
BVPS <- nilai
0,071266 0,070863 0,164514 0,164514 0,433189
perusahaan
IH <- p.lingkungan 0,225138 0,062769 0,265012 0,265012 0,849538
KK <- kinerja 0,956529 0,575005 0,654239 0,654239 1,462047
KL <- kinerja 0,462688 0,461250 0,362190 0,362190 1,277473
LEV <- p.lingkungan -0,182105 -0,058369 0,438463 0,438463 0,415325
LEV2 <- nilai
-0,174517 -0,058608 0,431368 0,431368 0,404567
perusahaan
MDX <- p.lingkungan 0,211377 0,180990 0,231945 0,231945 0,911322
PL <- p.lingkungan 0,249622 0,325813 0,293204 0,293204 0,851360
RACTS <-
0,909098 0,502456 0,619764 0,619764 1,466845
p.lingkungan
ROA <- nilai
0,752713 0,519064 0,436648 0,436648 1,723845
perusahaan
84
SIZE <- p.lingkungan -0,690245 -0,235097 0,572639 0,572639 1,205376

SIZE2 <- nilai
-0,548939 -0,156619 0,525939 0,525939 1,043730
perusahaan
eps <- nilai
0,542828 0,436625 0,429523 0,429523 1,263794
perusahaan
saham <- nilai
0,703153 0,527747 0,478636 0,478636 1,469077
perusahaan

Skripsi Full - Re

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Skripsi Full - Re

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN LINGKUNGAN TERHADAP

UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN DARI PERSYARATAN

THE IMPACT OF FINANCIAL AND ENVIRONMENTAL PERFORMANCE

SUBMITTED TO FULFILL PARTIAL REQUIREMENTS

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

TANDA PERSETUJUAN SKRIPSI

1. Nama : Erisca Octaviany

Jakarta, Agustus 2018

THESIS APPROVAL FORM

1. Name : Erisca Octaviany

Jakarta, August 2018

Acknowledge by, Approved by,

TANDA PENGESAHAN SKRIPSI

1. Nama : Erisca Octaviany

PANITIA PENGUJI SKRIPSI

Tanggal : Agustus 2018 :…………………………………………….

Tanggal : Agustus 2018 Pembimbing :…………………………………………….

Tanggal : Agustus 2018 :…………………………………………….

memperoleh gelar Sarjana Ekonomi.

Jakarta, Agustus 2018

(Dr. Muhammad Nuryatno, Ak, CA, MM)

THESIS LEGALIZATION FORM

1. Name : Erisca Octaviany

THESIS EXAMINE COMMITTE

Date: August 2018 :…………………………………………….

Date: August 2018 ADVISOR :…………………………………………….

Date: August 2018 :…………………………………………….

Accepted and approved to fulfill one of requirment for a Bachelor of Degree in

Jakarta, August 2018

(Dr. Muhammad Nuryatno, Ak, CA, MM)

Nama : Erisca Octaviany

apabila terbukti melakukan tindakan plagiat.

Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.

Jakarta, Agustus 2018

Yang bertanda tangan di bawah ini :

Nama : Erisca Octaviany

dan Dosen Pembimbing setelah dilakukan penulisan kembali (rewrite).

Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.

Jakarta, Agustus 2018

ajukan adalah ‘‘Pengaruh Kinerja Keuangan dan Lingkungan Terhadap Nilai

Perusahaan yang di Mediasi oleh Pengungkapan Lingkungan .”

karena keterbatasan pengetahuan yang dimiliki penulis. Meskipun demikian, penulis

1. Allah Subhanahu wa Ta’ala yang telah menciptakan saya dan memberikan

kesempatan saya selaku penulis untuk menyelesaikan skripsi ini.

2. Nabi Muhammad Rasullah Shallallahu’alaihi Wasallam yang telah mengajarkan

selalu semangat dan dilancarkan dalam setiap urusan.

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti.

Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti.

yang telah bersedia meluangkan waktu dan tenaganya untuk memberikan

petunjuk, bimbingan, dan pengarahan kepada penulis dalam penyusunan skripsi

memberikan konsultasi kepada penulis selama perkuliahan ini.

telah membekali penulis dengan ilmu pengetahuan selama ini.

dukungan dan perhatian.

menemani serta menyemangati penulis dalam penyusunan skripsi ini.

motivasi, semangat dan kebahagiaan kepada penulis.

penulis yang selalu memberikan semangat dan motivasi kepada penulis.

memberikan motivasi, dukungan, dan semangat kepada penulis.

suka dan duka, sukses selalu untuk kita bersama teman-teman.

dan doa kalian.

20. Tongkrongan Mstri, Parkiran, gedung M terima kasih kepada teman-teman

tongkrongan penulis atas support dan doa kalian.

Jakarta, Agustus 2018